Cap Iv - Problemas Propuestos - Grupo 2

Ingenieria Financiera II EPII-UNSA
UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN

AGUSTÍN
ESCUELA PROFESIONAL DE
INGENIERÍA INDUSTRIAL
CURSO: INGENIERÍA FINANCIERA II
CAPÍTULO 4: PROBLEMAS PROPUESTOS
Docente:
Ing. Hebert Farfán
Grupo: 2
(Los Power Rangers)
Realizado por:
Arizaca Casilla Erick (Coordinador) 

Cuchuyrume Mamani Joel Luis 
Luque Ticona Hugo Alessandro 
Pinazo Tito Brayan Alexander 
Ramos Valdivia Jonathan Mau. 
Umayasi Nifla Kevin Rodney 
Vilca Rondon Wilfredo Ramon 
2020 - B
1
PROBLEMAS PROPUESTOS
4.1. La compañía manufacturera de palancas vende su producto terminado a

razón de $7 por unidad. Su costo fijo de operación ES DE $ 20000 y su costo
variable por unidad es de $4.
a) Calcular las utilidades de la empresa antes de intereses e impuestos (UAII)
en ventas de 10000.
Datos:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜: 𝑆/. 20 000
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠: 10000 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑: 𝑆/.7.00
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑝𝑜𝑟 𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑: 𝑆/.4.00
Solución:
Ventas (Unidades) 10000

Ingreso (Ventas) 70000
-Costo Variable -40000
-Costo Fijo -20000
UAII 10000
Interpretación:
La Utilidad de la empresa antes de Intereses e Impuestos con ventas de 10000
unidades es de S/. 10 000
b) Calcular las utilidades de la empresa antes de intereses e impuestos (UAII)

en la venta de 7000 y 13000 unidades respectivamente.
Datos:
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴: 7 000 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐵: 13 000 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜: 𝑆/. 20 000

Solución:
Para A:
A
Ventas (Unidades) 7 000
Ingreso (Ventas) 49 000
-Costo Variable -28 000
-Costo Fijo -20 000
UAII 1 000
2
Para B:
B
-Costo Variable -52 000
-Costo Fijo -20 000
UAII 19 000
Interpretación:
En el caso A, la Utilidad de la empresa antes de Intereses e Impuestos con ventas
de 7 000 unidades es de S/. 1 000, por otro lado, en el caso B la Utilidad de la
empresa antes de Intereses e Impuestos con ventas de 13 000 unidades es de
S/. 19 000
c) Calcular el cambio porcentual en ventas y los cambios porcentuales

correspondientes en UAII en las variaciones de volumen de ventas
indicadas en (b).
Solución:
Calculo de los cambios Porcentuales:
Porcentaje Cambio
A B
Base Porcentual
Ventas (Unidades) 7 000 100% 13 000 185.71%
Ingreso (Ventas) 49 000 91 000
-Costo Variable -28 000 -52 000
-Costo Fijo -20 000 -20 000
UAII 1 000 100% 19 000 1900.00%
Interpretación:
El cambio porcentual en ventas del Caso B, respecto al Caso A, es de 85.71%
los que significa que las ventas aumentaron en ese porcentaje.
En contraste, las Utilidad de la empresa antes de Intereses e Impuestos aumentó
en un 1 800.00% en el caso B, respecto a las UAII halladas en el caso A.
d) Comprobar la existencia de apalancamiento operativo.
Datos:
𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑗𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑓𝑙𝑢𝑐𝑡𝑢𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑈𝐴𝐼𝐼: 1 800.00%
𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑗𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑓𝑙𝑢𝑐𝑡𝑢𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠: 85.71%
Fórmula de Apalancamiento Operativo:
𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑗𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑓𝑙𝑢𝑐𝑡𝑢𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑈𝐴𝐼𝐼

𝐺𝐴𝑂 =
𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑗𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑓𝑙𝑢𝑐𝑡𝑢𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
3
𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑗𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑓𝑙𝑢𝑐𝑡𝑢𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑈𝐴𝐼𝐼 1 800.00%

= = 21.00
𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑗𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑓𝑙𝑢𝑐𝑡𝑢𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 85.71%
Interpretación:
Aplicando la fórmula de GAO, tenemos un valor de 21.00, lo que demuestra la
existencia de Apalancamiento Operativo, ya que este valor es mayor a 1.
4.2. Calcular la razón de apalancamiento operativo de la compañía

Manufacturera de palancas en cada uno de los casos que se enumeran a
continuación. Utilizando un nivel normal de ventas de 10000 unidades.
Comparar la razón que se obtiene cuando (a) el costo fijo es de $10000 y el
costo variable $4 por unidad.(b) cuando el costo fijo es de 30000y el costo
variable por unidad es de $4 por unidad en el punto (d) del problema 4.1
¿Cuáles son las conclusiones que resultan con respecto a los niveles de costo
fijo y grado de apalancamiento operativo?
Explicar.
Datos:
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠: 10000 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
Solución:
Para A:
A
50%
-Costo Variable -40000 -60000
-Costo Fijo -10000 -10000
UAII 20000 35000
Incremento de las UAII 0.75
GAO 1.5
Interpretación:
Podemos decir que el aumento del 50% en las ventas produce un aumento del
75% sobre la UAII. También podemos decir que presenta apalancamiento
financiero ya que el GAO es mayor que 1.
Para B:
B
Ventas (Unidades) 10000
Ingreso (Ventas) 70000
-Costo Variable -40000
-Costo Fijo -30000
UAII 0
4
Interpretación:
Para el caso de B, vemos que los datos nos dieron como resultado UAII igual a 0
lo que representa un punto de equilibrio por lo tanto los ingresos son
insuficientes para presentar un apalancamiento financiero.
4.3. Considerando los datos de precio y costos siguientes en cada una de las tres
firmas X, Y, Z, clasificarlas de acuerdo con su grado de apalancamiento
operativo tal y como se calcula por la razón de apalancamiento operativo.
Calcular el apalancamiento operativo utilizando en cada caso un nivel típico
de ventas de 10 000 unidades.
Empresa
X Y Z
Precio de venta unitario $ 10 $ 16 $ 25
Costo variable unitario $3 $8 $ 10
Costo fijo $ 40 000 $ 20 000 $ 100 000
Firmas
X Y Z
Precio de Venta
Unitario $ 10 $ 16 $ 25
Costo variable
unitario $3 $8 $ 10
Costo Fijo $ 40000 $ 20000 $ 100000
Solución
X ∆ 50% Y ∆ 50% Z ∆ 50%
Ventas 100000 150000 160000 240000 250000 375000
Costo Fijo 40000 40000 20000 20000 100000 100000
Costo
Variable 30000 45000 80000 120000 100000 150000
UAII 30000 65000 60000 100000 50000 125000
Para X:
Variación de UAII (X)
65 000 − 30 000
∗ 100 = 116.67%
30 000
116.67%
𝐺𝐴𝑂 = = 2.33
50%
El apalancamiento operativo de X es 2.33
Para Y:
Variación de UAII (Y)
100 000 − 60 000
∗ 100 = 66.67%%
60 000
66.67%
𝐺𝐴𝑂 = = 1.33
50%
5
El apalancamiento operativo de Y es 1.33

Para Z:
Variación de UAII (Z)
125 000 − 50 000
∗ 100 = 150%
50 000
150%
𝐺𝐴𝑂 = =3
50%
El apalancamiento operativo de Z es 3
4.4. Sea
A = costos fijos por periodo

B = costos variables por unidad
C = precio de venta por unidad
D = volumen de ventas en unidad
E = utilidades antes de intereses e impuestos.
(a) Enumere la ecuación para utilidades antes de intereses e impuestos: E.
Ingresos por ventas = C x D
Costos variables = B x D
Costos fijos = A
UAII = E = C x D – B x D – A
UAII = E = (C – B) x D – A
(b) Resolver la ecuación para el volumen del equilibrio en unidades. D.
UAII = E = 0
0 = (C – B) x D – A
A = (C – B) x D
A / (C – B) = D
(c) utilizando la anterior notación expresar el volumen de equilibrio en

moneda corriente.
A
D= B
(1−C)
4.5. Para cada una de las empresas del problema 4.3 calcular el punto de equilibrio
tanto en unidades como en moneda corriente.
6
Empresa
4.6. X Y Z
Precio de Venta Unitario $ 10 $ 16 $ 25
Costo variable unitario $ 3 $8 $ 10
Costo Fijo $ 40 000 $ 20 000 $ 100 000
Volumen vendida 10 000 10 000 10 000
Para la empresa X:
Punto de equilibrio expresado en Punto de equilibrio expresado en

unidades: moneda corriente:
𝑪𝒇 𝑪𝒇
𝑬𝒒 𝒖𝒏𝒊 = 𝑬𝒒 𝒆𝒏 𝒎𝒐𝒏𝒆𝒅𝒂 =
𝑷𝒗 − 𝑪𝒗 𝑪𝒗
𝟒𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝟏−
𝑷𝒗
𝑬𝒒 𝒖𝒏𝒊 = 𝟒𝟎 𝟎𝟎𝟎
𝟏𝟎 − 𝟑 𝑬𝒒 𝒆𝒏 𝒎𝒐𝒏𝒆𝒅𝒂 =
𝑬𝒒 𝒖𝒏𝒊 = 𝟓 𝟕𝟏𝟒. 𝟐𝟗 𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔 𝟑
𝟏−
𝟏𝟎
𝑬𝒒 𝒆𝒏 𝒎𝒐𝒏𝒆𝒅𝒂 = $𝟓𝟕 𝟏𝟒𝟐. 𝟖𝟓
Para la empresa Y:

𝑪𝒇 𝑪𝒇
𝟐𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝟏 − 𝑷𝒗
𝑬𝒒 𝒖𝒏𝒊 = 𝟐𝟎 𝟎𝟎𝟎
𝟏𝟔 − 𝟖 𝑬𝒒 𝒆𝒏 𝒎𝒐𝒏𝒆𝒅𝒂 =
𝑬𝒒 𝒖𝒏𝒊 = 𝟐 𝟓𝟎𝟎 𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔 𝟖
𝟏 − 𝟏𝟔
𝑬𝒒 𝒆𝒏 𝒎𝒐𝒏𝒆𝒅𝒂 = $𝟒𝟎 𝟎𝟎𝟎
Para la empresa Z:

𝑪𝒇 𝑪𝒇
𝟏𝟎𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝟏−
𝑷𝒗
𝑬𝒒 𝒖𝒏𝒊 = 𝟏𝟎𝟎 𝟎𝟎𝟎
𝟐𝟓 − 𝟏𝟎 𝑬𝒒 𝒆𝒏 𝒎𝒐𝒏𝒆𝒅𝒂 =
𝑬𝒒 𝒖𝒏𝒊 = 𝟔 𝟔𝟔𝟔. 𝟔𝟕 𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔 𝟏𝟎
𝟏−
𝟐𝟓
𝑬𝒒 𝒆𝒏 𝒎𝒐𝒏𝒆𝒅𝒂 = $𝟏𝟔𝟔 𝟔𝟔𝟕. 𝟔𝟕
Tabla resumen de los puntos de equilibrio para las empresas X, Y y Z
Empresa X Empresa Y Empresa Z

Punto de equilibrio en 𝟓 𝟕𝟏𝟒. 𝟐𝟗 𝟐 𝟓𝟎𝟎 𝟔 𝟔𝟔𝟔. 𝟔𝟕
unidades
Punto de equilibrio en $𝟓𝟕 𝟏𝟒𝟐. 𝟖𝟓 $𝟒𝟎 𝟎𝟎𝟎 $𝟏𝟔𝟔 𝟔𝟔𝟕. 𝟔𝟕
moneda corriente
7
Interpretación:
Como se puede observar en la tabla la empresa Z tiene el punto de equilibrio más
alto a comparación de las demás empresas, lo que quiere decir que necesitara
mayor cantidad de ingresos para cubrir sus gastos antes de que pueda lograr una
ganancia.
4.6. La compañía de motores marinos está en la categoría tributaria del 50%

recientemente declaro unidades antes de impuestos de $20000 y tiene un
margen neto de utilidades de 2.5%. Su margen de utilidades en operación es
de 18%, su costo fijo es de $150000 y sus ventas totalizan 20000 unidades.
(a) Calcular costo variable de operación por unidad y su punto de

equilibrio.
Ventas
(-) Costo de Ventas 20000*PV
Utilidad Bruta 20000*PV
(-) Costos de Operación 20000*CV+150000
Utilidad de operación 20000
Utilidad Neta Antes de Impuestos 20000
(-) Impuestos (22%* 13,975.80) 10000
Utilidades Netas 10000
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 = 𝑃𝑉 ∗ 20000 − 𝐶𝑉 ∗ 20000 − 150000
20000 = 𝑃𝑉 ∗ 20000 − 𝐶𝑉 ∗ 20000 − 150000
2 ∗ 𝑃𝑉 − 2 ∗ 𝐶𝑉 = 17
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 = = 0.025
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
10000
0.025 =
20000 ∗ 𝑃𝑉
𝑃𝑉 = 20
𝐶𝑉 = 11.5
Precio de Venta Unitario 20

Costo Variable
Unitario 11.5
Costos fijos 150000
(b) Ilustrar gráficamente sus funciones fijas, variables de costo total y de

ingresos y determinar el punto de equilibrio.
8
700000
600000
500000
400000
300000
200000
100000
0
0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000
Costo Total IngresoxVentas Costos fijos
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 =
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎 − 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒
150000
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 = = 𝑆/.17647.056
(20 − 11.5)
Interpretación:
Para ventas de S/.17648 unidades al mes, la utilidad antes de intereses e
impuestos debe ser igual a cero, si produce menos de S/.17648 tiene a pérdida
operativa y si produce y vende más de S/.17648 unidades va a comenzar a
obtener utilidades.
4.7. Calcular y determinar gráficamente el punto de equilibrio tanto en utilidades

como en moneda corriente de la Compañía de Artículos de Asbestos Fiestas.
La Compañía tiene como costos fijos de $ 210 000, costo variable por unidad
$ 10 y precio de venta $ 27.50 por unidad.
𝐶. 𝐹.
𝑃. 𝑒𝑞. =
𝑃. 𝑉. 𝑈. −𝐶. 𝑉. 𝑈.
210000
𝑃. 𝑒𝑞. =
27.5 − 10
𝑃. 𝑒𝑞. = 12000 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
𝑃. 𝑒𝑞. $ = 12000 × 27.5

𝑃. 𝑒𝑞. $ = $330000
9
Punto de equilibrio gráfico

500000
450000
400000
350000
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0
0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000
Costo Total Ingresos por Ventas
4.8. ¿Qué efecto tendría las siguientes alteraciones sobre el punto de equilibrio de
la compañía anterior? Calcular y explicar el punto de equilibrio en cada una
de las siguientes situaciones:
(a) El costo fijo de la empresa disminuye a $ 190 000.
190000
𝑃. 𝑒𝑞. =
27.5 − 10
𝑃. 𝑒𝑞. = 10857.14
Explicación: Si el costo fijo baja a $190000, nuestro nuevo punto de equilibrio es
de 10857 unidades, es decir, podemos producir 1143 unidades menos que en la
situación inicial y en ese punto la empresa no va a tener ganancias ni pérdidas.
(b) El costo variable por unidad aumenta a $ 12.
210000
𝑃. 𝑒𝑞. =
27.5 − 12
𝑃. 𝑒𝑞. = 13548.39
Explicación: Si el costo variable por unidad aumenta a $12, nuestro nuevo punto
de equilibrio es de 13548 unidades, es decir, debemos producir 1548 unidades más
que en la situación inicial para que no haya ganancias ni pérdidas.
(c) El precio de venta unitario se aumenta a $ 28.
210000
𝑃. 𝑒𝑞. =
28 − 10
𝑃. 𝑒𝑞. = 11666.67
10
Explicación: Si el precio de venta unitario aumenta a $28, nuestro nuevo punto de

equilibrio es de 11667 unidades, es decir, podemos producir 333 unidades menos
que en la situación inicial y en ese punto la empresa no va a tener ganancias ni
pérdidas.
(d) Los cambios indicados en (a). (b) y (c) ocurren simultáneamente.
190000
𝑃. 𝑒𝑞. =
28 − 12
Explicación: Si costo fijo baja a $190000, el costo variable por unidad aumenta a
$12 y el precio de venta unitario aumenta a $28, nuestro nuevo punto de equilibrio
es de 11875 unidades, es decir, podemos producir 125 unidades menos que en la
situación inicial y en ese punto la empresa no va a tener ganancias ni pérdidas.
4.9. Calcular el punto de equilibrio de las dos empresas siguientes:
Empresas
A B
Precio de Venta Unitario 30 20
Costo Variable Unitario 20 6
Costos fijos 100000 140000
Empresa A
100000
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 = = 𝑆/.10000
(30 − 20)
obtener utilidades.
Empresa B
140000
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 = = 𝑆/.10000
(20 − 6)
obtener utilidades.
a) ¿Cuál de las empresas se considera más riesgosa? ¿Por qué?

Considero que la empresa más riesgosa es la empresa A esto debido a que el
costo del costo de equilibrio es de 300000 superior en 100000 a la empresa B
entonces sería un riego de 100000 de más.
11
b) ¿Cuál de las empresas se considera más rentable?

Considero más rentable la empresa B debido a que esta lleva una diferencia de
10000 respecto a la empresa A y la tendencia sigue si analizamos las gráficas
con la misma cantidad de unidades.
c) Ilustrar gráficamente las funciones de ingresos y costo total de cada
empresa sobre el mismo sistema de ejes y explicar las diferencias de riesgo
y rentabilidad que indiquen.
Empresa A
700000
600000
500000
400000
300000
200000
100000
0
0 5000 10000 15000 20000
Empresa B
450000
400000
350000
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0
0 5000 10000 15000 20000
Interpretación:
Observamos en las gráficas como la tendencia en unidades de la empresa B
resulta ser menor lo cual nos convendría al realizar menos costos y suponer un
menor riesgo.
4.10. Calcular las ganancias por acción (GPA) de la compañía de herramientas de

mano que tienen utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) de
$40000 .La empresa tiene $20000 en obligaciones al 6% , 2000 acciones
preferentes de $4 y 4500 de acciones ordinarias en circulación y esta en la
categoría tributaria del 50%.
(a) calcular las ganancias de la empresa por acción.
(b) Calcular el cambio porcentual en ganancias por acción relacionadas con
un aumento y disminución del 20% en UAII.
12
(c)Utilizando la razón de cambio porcentual en gpa el cambio porcentual en

UAII, calcular la razón de apalancamiento de la compañía.
a) Solución:
Caso 2 Caso 1
UAII 32 000 40 000 48 000
Intereses $20 000*6% 1 200 1 200 1 200
UAI 30 800 38 800 46 800
Impuestos 50% 15 400 19 400 23 400
UDI 15 400 19 400 23 400
Dividendos: 2000*$4 8 000 8 000 8 000
UDAO 7 400 11 400 15 400
𝟕 𝟒𝟎𝟎 𝟏𝟏 𝟒𝟎𝟎 𝟏𝟓 𝟒𝟎𝟎
GPA 𝟒 𝟓𝟎𝟎 𝟒 𝟓𝟎𝟎 𝟒 𝟓𝟎𝟎
𝟏. 𝟔𝟒 𝟐. 𝟓𝟑 𝟑. 𝟒𝟐
b) Solución:
Cambio porcentual de GPA(2) Cambio porcentual de GPA(1)

(𝟏. 𝟔𝟒 − 𝟐. 𝟓𝟑) (𝟑. 𝟒𝟐 − 𝟐. 𝟓𝟑)
𝑮𝑷𝑨(𝟐) ∗ 𝟏𝟎𝟎% 𝑮𝑷𝑨(𝟏) = ∗ 𝟏𝟎𝟎%
𝟏. 𝟔𝟒 𝟐. 𝟓𝟑
𝑮𝑷𝑨(𝟐) = −𝟓𝟒. 𝟐𝟕% 𝑮𝑷𝑨(𝟏) = 𝟑𝟓. 𝟏𝟖%
Interpretación:
Caso 1: Un aumento del 20% en la UAII de $40 000 a $48 000, produce un
aumento del 35.18% en las GPA de $5.53 a $4.42
Caso 2: Una disminución del 20% en la UAII de $40 000 a $32 000, produce
una disminución del 54.27% en las GPA de $2.53 a $1.64
c) Solución:
𝑷𝒐𝒓𝒄𝒆𝒏𝒕𝒂𝒋𝒆 𝒅𝒆 𝒇𝒍𝒖𝒄𝒕𝒖𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒆𝒏 𝒆𝒍 𝑮𝑷𝑨

𝑮𝑨𝑭 =
𝑷𝒐𝒓𝒄𝒆𝒏𝒕𝒂𝒋𝒆 𝒅𝒆 𝒇𝒍𝒖𝒄𝒕𝒖𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒆𝒏 𝒆𝒍 𝑼𝑨𝑰𝑰
−𝟓𝟒. 𝟐𝟕% 𝟑𝟓. 𝟏𝟖%
𝑮𝑨𝑭(𝟐) = 𝑮𝑨𝑭(𝟏) =
−𝟐𝟎% 𝟐𝟎%
𝑮𝑨𝑭(𝟐) = 𝟐. 𝟕𝟏 > 𝟏 𝑮𝑨𝑭(𝟏) = 𝟏. 𝟖𝟎 > 𝟏
Interpretación:
Caso 1: el valor del GAF es 1.80 el cual es un valor mayor que 1, existe
apalancamiento financiero
Caso 2: el valor del GAF es 2.71 el cual es un valor mayor que 1, existe
apalancamiento financiero
4.11. Calcular el grado de apalancamiento financiero existente en la Compañía de

Cementos en cada uno de los casos que se relacionan, utilizando la razón de
apalancamiento financiero. En cada caso suponer una tasa tributaria del 50%
y utilizando un nivel básico de UAII de $ 150 000.
(a) La empresa tiene $ 600 000 de bonos al 8%. 10 000 acciones preferentes
de $ 2.50 y 40 000 acciones ordinarias en circulación.
13
(b) La empresa tiene $ 200 000 en obligaciones al 6%. 20 000 acciones

preferentes de $ 2.50 y 35 000 acciones ordinarias en circulación.
(c) La empresa no tiene obligaciones ni acciones preferentes pero tiene 100
000 acciones ordinarias en circulación.
Comparar el grado de apalancamiento financiero en cada caso con base en las

razones en que se hayan calculado.
A +40% B +40% C +40%

UAII 150 000 210 000 150 000 210 000 150 000 210 000
-INT 48 000 48 000 12 000 12 000 0 0
UAI 102 000 162 000 138 000 198 000 150 000 210 000
-IMP 51 000 81 000 69 000 99 000 75 000 105 000
UDI 51 000 81 000 69 000 99 000 75 000 105 000
-DAP 25 000 25 000 50 000 50 000 0 0
UDAO 26 000 56 000 19 000 49 000 75 000 105 000
GPA 0.65 1.4 0.54 1.4 0.75 1.05
GAF 2.88 3.98 1
Para A:
1.4 − 0.65
( )
GAF = 0.65 ∗ 100 = 2.88
40
Para B:
1.4 − 0.54
( )
GAF = 0.54 ∗ 100 = 3.98
40
Para C:
1.05 − 0.75
( )
GAF = 0.75 ∗ 100 = 1
40
Interpretación:
El valor del GAF de B es 3.98 el cual es el valor más alto que los demás, siendo
mayor que 1 y existe apalancamiento financiero. Mientras que el valor del GAF
de C es el valor más bajo que es 1, lo que significa que no hay intereses.
4.12. Utilizando en sistema de ejes coordenados UAII-gpa, representar

gráficamente el programa financiero del problema 4.10. interpretar el riesgo
financiero de la empresa basándose en esta grafica. ¿Dónde queda en punto
de equilibrio?
14
UAII GPA
48 000 3.42
40 000 2.53
32 000 1.64
11 200 0.00
3.5 3.42
3
2.5 2.53
GPA
2
1.64
1.5
0.5
0 0.00
10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000
UAII
Mientras mayor sea el apalancamiento financiero mayor las UAII deberán ser
mayores también para hacer frente a las deudas financieras.
Equilibrio financiero
𝐷𝐴𝑃
𝑃𝐸𝐹 = +𝐼
1−𝑡
8 000
𝑃𝐸𝐹 = + 1 200 = 11 200
1 − 0.2
15
4.13. Representar gráficamente, sobre el mismo sistema de ejes coordenados, los

tres programas financieros de la empresa en el Problema 4.11
a. Determinar el punto de equilibrio financiero de cada programa
“El punto de equilibrio financiero es el nivel de UAII que producirá UPA =

0”
Para A:
𝐼𝑁 = 600000 ∗ 0.08
𝐷 = 10000 ∗ 2.5
𝑡 = 50%
𝐺𝐴𝐹 = 2.88
Calculamos el Punto de Equilibrio:
𝐷
𝑈𝐴𝐼𝐼 = 𝐼 +
1+𝑡
10000 ∗ 2.5
𝑈𝐴𝐼𝐼 = 600000 ∗ 0.08 +
1 + 0.5
𝑈𝐴𝐼𝐼 = 98000
Para B:
𝐼𝑁 = 200000 ∗ 0.06
𝐷 = 20000 ∗ 2.5
𝑡 = 50%
𝐺𝐴𝐹 = 3.98
𝐷
1+𝑡
20000 ∗ 2.5
𝑈𝐴𝐼𝐼 = 200000 ∗ 0.06 +
1 + 0.5
𝑈𝐴𝐼𝐼 = 116000
Para C:
𝐼𝑁 = 0
𝐷=0
𝑡 = 50%
𝐺𝐴𝐹 = 1
𝐷
1+𝑡
0
𝑈𝐴𝐼𝐼 = 0 +
1 + 0.5
𝑈𝐴𝐼𝐼 = 0
b. Comparar las razones de apalancamiento financiero y los puntos de equilibrio
PEF GAF
A 98000 2.88
B 116000 3.98
C 0 1
16
Podemos concluir que existe una relación directamente proporcional entre el

PEF y el GAF, es decir mientras el apalancamiento financiero es mayor lo es
el punto de equilibrio.
c. Clasificar los programas financieros con respecto al grado de riesgo

financiero existente.
GAF
B 3.98
A 2.88
C 1
Los niveles de riesgos están ligados al grado de apalancamiento financiero

que se presente, esto quiere decir que a mayor GAF, mayores serán los
niveles de riesgo.
4.14. La compañía de aceites vegetales está en proceso de evaluar dos programas

financieros –programa A y programa B. Con base en los datos que se
presentan a continuación y suponiendo una tasa tributaria de 50% ilustrar
gráficamente estos programas sobre el mismo sistema de ejes coordenados.
Obligaciones Acciones Preferentes Acciones Comunes
Programa A $80000 al 9% 8000 acciones preferen- 18000acciones

tes de $ 3.00
Programa B $150000 al 10% 4000 acciones preferen- 20000acciones

tes de $3.50
(a) ¿Cuáles son los puntos de equilibrio financieros aproximados en cada

programa?
SOLUCIÓN:
Para el Programa A:
Datos:
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑇𝑟𝑖𝑏𝑢𝑡𝑎𝑟𝑖𝑎 = 50%
𝑂𝑏𝑙𝑖𝑔𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 = $80 000 ∗ 9%
𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑃𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 = 8 000 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 ∗ $3.00
𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝐶𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 = 18 000 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
Obtenemos la fórmula del Punto de Equilibrio Financiero, en donde:

𝑃𝐸𝐹 = 𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜
17
𝐷𝐴𝑃 = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑃𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

𝑡 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑇𝑟𝑖𝑏𝑢𝑡𝑎𝑟𝑖𝑎
𝐼 = 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠
Así tenemos:
𝐷𝐴𝑃
𝑃𝐸𝐹 = ( )+𝐼
1−𝑡
Reemplazando:
8 000 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 ∗ $3.00
𝑃𝐸𝐹 = ( ) + $80 000 ∗ 9%
1 − 0.50
𝑃𝐸𝐹 = 55 200
Interpretación:
El Punto de Equilibrio Financiero para el programa A, es de $55 200
Para el Programa B:
Datos:
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑇𝑟𝑖𝑏𝑢𝑡𝑎𝑟𝑖𝑎 = 50%
𝑂𝑏𝑙𝑖𝑔𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 = $150 000 ∗ 10%
𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑃𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 = 4 000 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 ∗ $3.50
𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝐶𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 = 20 000 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
Tenemos:
𝐷𝐴𝑃
𝑃𝐸𝐹 = ( )+𝐼
1−𝑡
Reemplazando:
4 000 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 ∗ $3.50
𝑃𝐸𝐹 = ( ) + $150 000 ∗ 10%
1 − 0.50
𝑃𝐸𝐹 = 43 000
Interpretación:
El Punto de Equilibrio Financiero para el programa B, es de $43 000
(b) ¿Cuál programa tiene más solidez financiera?
La solidez financiera se evalúa respecto al Punto de Equilibrio Financiero,

por lo cual, se escoge el Programa B, ya que este presenta un bajo Punto
de Equilibrio, respecto al Programa A.
(c) A qué nivel aproximado de UAII no importaría cuál de estos programas se

selecciona, ¿suponiendo que el objetivo sea maximizar las ganancias por
acción?
𝐺𝑃𝐴𝐴 = 𝐺𝑃𝐴𝐵
𝑈𝐷𝐴𝑂𝐴 𝑈𝐷𝐴𝑂𝐵
=
𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑜𝑟𝑑𝐴 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑜𝑟𝑑𝐵
𝑋 − 7 200 − 0.5(𝑋 − 7 200) − 24 000 𝑋 − 15 000 − 0.5(𝑋 − 15 000) − 14 000
=
18 000 20 000
𝑋 − 7 200 − 0.5𝑋 + 3 600 − 24 000 𝑋 − 15 000 − 0.5𝑋 + 7 500 − 14 000
=
18 000 20 000
18
0.5𝑋 − 27 600 0.5𝑋 − 21 500

=
18 000 20 000
10𝑋 − 552 000 = 9𝑋 − 387 000
𝑋 = 165 000
Interpretación:
El nivel aproximado de UAII en el cual no importaría cuál de los dos Programas se

seleccionaría, con el objetivo de maximizar las ganancias por acción, es de S/. 165 000
19

Cap Iv - Problemas Propuestos - Grupo 2

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Ingenieria Financiera II EPII-UNSA

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN

CURSO: INGENIERÍA FINANCIERA II

CAPÍTULO 4: PROBLEMAS PROPUESTOS

Arizaca Casilla Erick (Coordinador) 

4.1. La compañía manufacturera de palancas vende su producto terminado a

Ventas (Unidades) 10000

b) Calcular las utilidades de la empresa antes de intereses e impuestos (UAII)

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜: 𝑆/. 20 000

c) Calcular el cambio porcentual en ventas y los cambios porcentuales

Calculo de los cambios Porcentuales:

d) Comprobar la existencia de apalancamiento operativo.

Fórmula de Apalancamiento Operativo:

𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑗𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑓𝑙𝑢𝑐𝑡𝑢𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑈𝐴𝐼𝐼

𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑗𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑓𝑙𝑢𝑐𝑡𝑢𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑈𝐴𝐼𝐼 1 800.00%

4.2. Calcular la razón de apalancamiento operativo de la compañía

El apalancamiento operativo de Y es 1.33

A = costos fijos por periodo

(a) Enumere la ecuación para utilidades antes de intereses e impuestos: E.

Ingresos por ventas = C x D

(b) Resolver la ecuación para el volumen del equilibrio en unidades. D.

(c) utilizando la anterior notación expresar el volumen de equilibrio en

Punto de equilibrio expresado en Punto de equilibrio expresado en

Punto de equilibrio expresado en Punto de equilibrio expresado en

Punto de equilibrio expresado en Punto de equilibrio expresado en

Tabla resumen de los puntos de equilibrio para las empresas X, Y y Z

Empresa X Empresa Y Empresa Z

4.6. La compañía de motores marinos está en la categoría tributaria del 50%

(a) Calcular costo variable de operación por unidad y su punto de

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 = 𝑃𝑉 ∗ 20000 − 𝐶𝑉 ∗ 20000 − 150000

20000 = 𝑃𝑉 ∗ 20000 − 𝐶𝑉 ∗ 20000 − 150000

Precio de Venta Unitario 20

(b) Ilustrar gráficamente sus funciones fijas, variables de costo total y de

Costo Total IngresoxVentas Costos fijos

4.7. Calcular y determinar gráficamente el punto de equilibrio tanto en utilidades

𝑃. 𝑒𝑞. $ = 12000 × 27.5

Punto de equilibrio gráfico

Costo Total Ingresos por Ventas

(a) El costo fijo de la empresa disminuye a $ 190 000.

(b) El costo variable por unidad aumenta a $ 12.

(c) El precio de venta unitario se aumenta a $ 28.

Explicación: Si el precio de venta unitario aumenta a $28, nuestro nuevo punto de

(d) Los cambios indicados en (a). (b) y (c) ocurren simultáneamente.

4.9. Calcular el punto de equilibrio de las dos empresas siguientes:

a) ¿Cuál de las empresas se considera más riesgosa? ¿Por qué?

b) ¿Cuál de las empresas se considera más rentable?

Costo Total IngresoxVentas Costos fijos

Costo Total IngresoxVentas Costos fijos

4.10. Calcular las ganancias por acción (GPA) de la compañía de herramientas de

(c)Utilizando la razón de cambio porcentual en gpa el cambio porcentual en

Cambio porcentual de GPA(2) Cambio porcentual de GPA(1)

𝑷𝒐𝒓𝒄𝒆𝒏𝒕𝒂𝒋𝒆 𝒅𝒆 𝒇𝒍𝒖𝒄𝒕𝒖𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒆𝒏 𝒆𝒍 𝑮𝑷𝑨

4.11. Calcular el grado de apalancamiento financiero existente en la Compañía de

(b) La empresa tiene $ 200 000 en obligaciones al 6%. 20 000 acciones

Comparar el grado de apalancamiento financiero en cada caso con base en las

A +40% B +40% C +40%

4.12. Utilizando en sistema de ejes coordenados UAII-gpa, representar

4.13. Representar gráficamente, sobre el mismo sistema de ejes coordenados, los

a. Determinar el punto de equilibrio financiero de cada programa

“El punto de equilibrio financiero es el nivel de UAII que producirá UPA =

b. Comparar las razones de apalancamiento financiero y los puntos de equilibrio

Podemos concluir que existe una relación directamente proporcional entre el