OPERACIONES DE INVERSION

A lo largo del curso de matemáticas financieras, se ha establecido que el dinero es un bien que
puede ser tranzado como una mercancía, es decir, que tiene un costo por su utilización. También se
ha podido establecer que con respecto al dinero, se pueden encontrar dos puntos de vista. El punto
de vista de quién lo necesita, para lo cual se realiza una operación de financiación con el fin de
conseguir dinero, así como el punto de vista del que lo tiene disponible, para lo cual se realiza una
operación de inversión con el fin de generar riqueza a partir de esa disponibilidad.
Las empresas realizan especial planeación de la liquidez del negocio, cuidando que en todo
momento se cuenten con los recursos económicos para cubrir las obligaciones y mantener un flujo
de caja estable que cubra la operación y apalanque los proyectos de crecimiento. Como resultado de
esta gestión, las empresas generan excedentes de efectivo, que quedan disponibles para realizar
inversiones. Usted se preguntará, ¿Por qué es necesario realizar inversiones?
Pues bien, las inversiones son necesarias para evitar que el efectivo que está disponible en exceso
quede ocioso. Un principio generalmente aceptado en la gestión financiera es que un exceso de
liquidez sin utilizar es poco provechoso y normalmente destruye valor. Y esto ocurre por las
razones expuestas en el apartado de valor del dinero en el tiempo. Cualquier dinero guardado sin
generar rentabilidad estará expuesto a la inflación que destruye valor, pero también destruirá valor
al tener un costo de oportunidad equivalente a cero. Una inversión que produzca un costo superior a
cero, incluso una cuenta de ahorros con una rentabilidad mínima, generará mayor valor que no
invertir en ningún producto.
Es por esto que se hace necesario tener alternativas de inversión, con el fin de crear mayor valor.
Estas alternativas pueden clasificarse en dos grandes grupos. En un grupo se encuentran las
inversiones en el mercado financiero. Este mercado tiene a disposición del público, una variedad de
productos que generan diferentes expectativas de rentabilidad, dependiendo del apetito de riesgo, el
volumen de recursos a invertir, el horizonte de inversión y el grado de especialización del
conocimiento de estos productos.

EJEMPLOS

 Bonos. Son instrumentos de renta fija, llamados así porque cuentan con horizonte fijo de
tiempo y tasa de interés fija durante la duración de la inversión. Existen bonos tipo CDT,
muy conocidos en la banca colombiana, pero también existen bonos corporativos, emitidos
por empresas de alto desempeño, o bonos soberanos, que son aquellos que emiten los
países. Su riesgo es relativamente bajo, ya que no existe riesgo por la variación de los
precios, debido a que la tasa es fija, pero siempre existe un riesgo de contraparte, asociado a
la probabilidad de que el emisor del bono no devuelva el capital invertido.

 Acciones. Son instrumentos de renta variable, llamados así porque el horizonte de inversión
depende del perfil del inversionista y no tienen tasa de interés fija. La rentabilidad, positiva
o negativa, se produce por los cambios en el precio de la acción. Su riesgo es más alto que
 en los instrumentos de renta fija, porque la volatilidad en los precios de las acciones expone
al inversionista a una probabilidad de perder una parte o la totalidad del capital invertido, y
por este riesgo, la rentabilidad esperada es mayor.

 Derivados. Son instrumentos de renta variable estructurados, que requieren un

conocimiento muy profundo del mercado de valores. El horizonte de inversión puede ser
fijo o variable y la rentabilidad, positiva o negativa depende de los cambios en los precios
de otros activos, llamados subyacentes. Su riesgo y rentabilidad se asemejan a las
condiciones de los instrumentos de renta variable.

Instrumentos de inversión de renta fija.

Un instrumento de inversión de renta fija de fácil acceso y baja complejidad es el certificado de

depósito a término o el muy bien conocido CDT. Es un instrumento que pide al inversionista
realizar un depósito inicial de capital, mantenido hasta una fecha futura denominada fecha de
vencimiento, por el cual, una institución financiera devolverá una rentabilidad fija y conocida,
pactada al inicio de la constitución del CDT.

CDT Plazo de 360 días con una rentabilidad de 6,5% e.a

Usted puede comprobar que entre mayor es el plazo, mayor es la rentabilidad obtenida, dado que se
ofrecen mayores tasas de interés. Sin embargo, recuerde que mientras la inversión este vigente,
usted no podrá disponer de los recursos. Esta situación lo enfrenta a una decisión importante.
Obtener menor rentabilidad con una posibilidad de contar con los recursos más pronto o por el
contrario, obtener una mayor rentabilidad a sabiendas de que el dinero estará disponible en un
periodo de tiempo muy largo.

Flujos de caja derivados de la formulación de proyectos.

Anteriormente se mencionaba, que a la hora de invertir excedentes de recursos, las empresas y en

general, cualquier persona tiene dos alternativas principales: La inversión en productos del mercado
financiero y la inversión en proyectos. Esta lectura le presentará los elementos fundamentales para
la evaluación de un proyecto, sin profundizar en la metodología de formulación y evaluación.

Un proyecto se puede entender como una iniciativa que permite, a través de una inversión inicial,
generar beneficios futuros. Suponga la siguiente situación. Una empresa de manufactura ha
descubierto un segmento de mercado interesante para sus aspiraciones estratégicas, al cual le puede
ofrecer un producto. La empresa no cuenta con líneas de producción en dicho producto,
precisamente porque es un segmento hasta ahora desatendido por parte de la oferta existente.
Valor presente neto.

Usted tiene un proyecto para el montaje de una nueva línea de producción. Las inversiones para la
adquisición de la bodega, así como para el montaje de la línea con elementos tales como
maquinarias, equipos, reparaciones y adecuaciones locativas y software, demandan un total de
180.000.000 um. Usted ha proyectado que las utilidades de los primeros 5 años de operación son:

Periodo 0 1 2 3 4 5
Utilidades -45.000.000 24.000.000 82.000.000 115.000.000 130.000.000
-
Inversiones 180.000.000 0 0 0 0 0

Flujos de caja libre.

La lectura anterior presentó los conceptos de valor presente neto y tasa interna de retorno como
conceptos fundamentales para la evaluación financiera de proyectos. Estos indicadores se calculan a
través de unos flujos de caja netos, correspondientes a las fases de inversión y de operación. Los
conceptos y ejemplos presentados en la guía de ejemplos le permiten entender que toda inversión se
resume en un flujo de caja negativo, debido a que la inversión implica una salida de egresos. Los
flujos de caja operaciones pueden ser positivos, indicando que como producto de la operación, se
proyectan utilidades netas positivas, es decir, ganancias. Si el flujo de caja de operación es negativo,
indica que se están proyectando utilidades netas negativas, o lo que es lo mismo, pérdidas netas en
cada ejercicio.

Ahora bien, usted se estará preguntando de qué forma se puede obtener la proyección de los flujos
de caja de operación a lo largo del horizonte de evaluación del proyecto, que por regla general se
asume, es de 5 años. La forma en que se obtienen los flujos de caja netos es el flujo de caja libre. El
concepto tiene poderosas aplicaciones en el campo de las finanzas, la evaluación de proyectos y la
valoración corporativa.