1

La interpretación de la información presentada en los estados financieros, es la base para la toma de decisiones de la compañía, es por
ello que existen diferentes herramientas que nos ayudan para el análisis de los datos y para que personas ajenas al sector financiero puedan
interpretar de una manera más fácil la información. A través del análisis económico financiero se pueden detectar problemas que han
pasado inadvertidos y/o la dirección de la empresa no les ha concedido con la importancia necesaria.
De manera general la interpretación de los estados financieros nos ayuda a cuantificar con precisión las áreas financieras de la empresa,
conocer las dificultades y aciertos de la empresa y poder hacer una proyección, con el manejo adecuado de los recursos, para sí llegar a los
objetivos de la empresa; El análisis de los estados financieros consiste en efectuar operaciones matemáticas para determinar porcentajes
de cambio, calcular razones financieras e indicadores. Las cifras que allí aparecen no sé entienden por si solas, a menos de que un
profesional las interprete. intentando encontrar los puntos fuertes y débiles de las organizaciones cuyos estados se están analizando e
interpretando.
Como bien mencionábamos antes existen varias herramientas para lograr dicho objetivo; unos de los más comunes son el análisis
horizontal que busca mirar el comportamiento de la cuenta a través del tiempo y el análisis vertical el cual nos indica la importación de una
determinada cuenta en dichos rubros, en el ejemplo que analizaremos a continuación, propiedad planta y equipo corresponde al 51 % y 57
% respectivamente en el activo. Esto nos ayuda a mirar cómo se encuentra compuesto el activo, pasivo y patrimonio. Y qué porcentaje de
los ingresos representan el costo de ventas, los gastos o las utilidades. No obstante, al realizar una comparación temporal, es posible
encontrar variaciones significativas que obedezcan a cambios en las políticas de inversión, financiación u operación.

Objetivo general
 2

Desarrollar conocimientos teóricos y prácticos a través del ejercicio del análisis de los estados financieros, aplicando correctamente las
técnicas y las herramientas matemáticas para la interpretación de la información.

Objetivos Específicos
 Identificar la diferencias y semejanzas, entre el análisis vertical y horizontal.
 Conocer y saber aplicar los diferentes indicadores.
 Reconocer razones de liquidez, eficiencia o rotación y endeudamiento.
 3

MERCADO Y BOLSA S.A. ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017
(Cifras expresadas en Miles de Pesos Colombianos)
Activo No 2017 2016 AÑO1-AÑO VARIACION AÑO 2017 AÑO 2016
ta 2/VARIACION RELATIVA
s 15,87% 2,58% 2,45%
Efectivo y equivalentes de efectivo 6 100.279 86.545 13.734

Deudores 7 923.147 623.924 299.223 47,96% 23,77% 17,68%

Diversos 2.338 2.334 4 0,17% 0,06% 0,07%
Propiedad planta y equipo 8 2.010.743 2.013.265 -2.522 -0,13% 51,78% 57,06%
Intangibles 9 54.971 162.662 -107.691 -66,21% 1,42% 4,61%
Inversiones 10 785.481 634.275 151.206 23,84% 20,23% 17,98%
Gastos pagos por anticipado 11 6.480 5.251 1.229 23,41% 0,17% 0,15%

TOTAL ACTIVO 3.883.440 3.528.256 355.184 10,07% 100,00% 100,00%

Pasivo
Cuentas por pagar 12 698.408 577.978 120.430 20,84% 88,58% 92,23%
Obligaciones laborales 13 19.788 14.668 5.120 34,91% 2,51% 2,34%
Provisiones 14 70.251 33.991 36.260 106,68% 8,91% 5,42%
TOTAL PASIVO 788.447 626.637 161.810 25,82% 100,00% 100,00%
0,00% 44,21% 47%
Patrimonio
15
Capital social
1.368.400 1.368.400 0
Superávit o déficit de capital 1.610.453 1.563.201 47.252 3,02% 52,03% 54%
Reservas 104.945 94.806 10.139 10,69% 3,39% 3%
Ganancia del ejercicio 146.122 59.513 86.609 145,53% 4,72% 2%
Resultados de ejercicios anteriores (134.927) (184.301) 49.374 -26,79% -4,36% -6%
TOTAL PATRIMONIO 3.094.993 2.901.619 193.374 6,66% 100,00% 100,00%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.883.440 3.528.256 355.184 10,07%

 4

En este estado financiero, observamos el análisis vertical que enseña cuanto pasa un rubro dentro de un globo total, por lo que se puede ver cuánto
cuenta en porcentaje, cada cuenta del activo con respecto al total global de activos. Y se observa que el efectivo de la empresa aumenta un 15% de un
año al otro.
En el análisis horizontal, se ocupa de los cambios o movimientos de cada cuenta entre un año y el otro, relacionando los cambios financieros que
sufrió el negocio. Por ello si tomamos el total de ingresos operacionales del estado de resultados del año 2017 y comparo con el año 2016 se puede
evidenciar que hubo un aumento del 14.6%.
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MERCADO Y BOLSA S.A.

Estado de Resultados y Otro Resultado Integral
del 1 de enero al 31 de Diciembre de 2017
(Cifras expresadas en miles de pesos colombianos) ANALISIS ANALISIS
HORIZONTAL VERTICAL
No ta s 2017 2016 AÑO1- VARIACI 2017 2016
AÑO ON
Ingresos 16 2/VARIA RELATIV
Ingresos de Operaciones ordinarias generales
Comisiones Fisicos 495.037 185.448 309.589 166,94% 30,16% 12,95%
Comisiones Financieros 32.780 50.360 -17.580 -34,91% 2,00% 3,52%
Comisiones registro 1.089.836 1.164.720 -74.884 -6,43% 66,40% 81,32%
Asesorias 2.181 0 2.181 0,13% 0,00%
Otros ingresos del periodo 21.576 31.758 -10.182 -32,06% 1,31% 2,22%
Total Ingresos 1.641.409 1.432.287 209.122 14,60% 100,00% 100,00%
Gastos

Intereses creditos de bancos y otras obligaciones 3.843 64 3.779 5904,69% 0,27% 0,00%
Servicios administracion e Intermediacion 17 4.850 4.019 831 20,68% 0,35% 0,30%
Comisiones gastos bancarios y otros 18 685.062 598.166 86.896 14,53% 48,82% 45,04%
Asambleas y simposios 1.494 1.525 -31 -2,03% 0,11% 0,11%
Legales 4.360 3.191 1.169 36,63% 0,31% 0,24%
Beneficios a empleados 19 359.276 351.713 7.563 2,15% 25,60% 26,48%
Honorarios 20 72.171 85.208 -13.037 -15,30% 5,14% 6,42%
Riesgo Operativo-Siniestros 0 799 -799 -100,00% 0,00% 0,06%
Impuestos y tasa 21 28.690 26.364 2.326 8,82% 2,04% 1,99%
Arrendamientos 3.904 4.310 -406 -9,42% 0,28% 0,32%
Contribuciones y afiliaciones 22 19.541 16.900 2.641 15,63% 1,39% 1,27%
Seguros 23 17.011 17.310 -299 -1,73% 1,21% 1,30%
Mantenimiento y reparaciones 24 25.109 13.479 11.630 86,28% 1,79% 1,01%
Deterioro- Intangibles 25 12.933 36.215 -23.282 -64,29% 0,92% 2,73%
Depreciacion planta y equipo 26 19.302 33.814 -14.512 -42,92% 1,38% 2,55%
Multas sanciones 27 12.520 4.137 8.383 202,63% 0,89% 0,31%
Amortizaciones 0 1.177 -1.177 -100,00% 0,00% 0,09%
28 133.303 129.763 3.540 2,73% 9,50% 9,77%
Diversos
Total gastos 1.403.368 1.328.155 75.213 5,66% 100,00% 100,00%
0
G a n a n c ia s p o r a c tivid a d e s d e o p e ra c ió n 238.041 104.131 133.910 128,60%

Ga stos po r imp ue s to s 91.919 44.618 47.301 106,01%

146.122 59.513

10,68 4,35
 6

Estado de Resultados y Otro Resultado Integral

(Cifras expresadas en Miles de Pesos Colombianos) ANALISIS
Al 31 de Diciembre de
HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
2017 2016 AÑO1- VARIAC 2017 2016
Ganancia (perdida año) 146.122 86.609 ION
59.513 AÑO 145,53% 11,35% 5,16%
Otro resultado integral -0,59%
Cambios netos en inversiones 49.992 (6.828) 56.820 -832,16% 3,88%

Revaluacion de activos 1.091.753 1.091.753 0 0,00% 84,77% 94,61%

Revaluación otros activos - 9.568 -9.568 -100,00% 0,83%
Otro resultado integral del año 1.141.745 1.094.493 47.252 4,32% 88,65% 94,84%
Resultado Integral total del año 1.287.867 1.154.006 133.861 11,60% 100,00% 100,00%

Según la comparación de los años podemos deducir que los ingresos operacionales en el año 2017 se incrementaron en un 15% en
comparación con el año 2016. En los gastos se representa un incremento de $75.213 que viene haciendo equivalencia de un 6%. En cuanto
a las ganancias de operación se presenta un incremento en los gastos de impuestos por un valor de $47.301 que equivale al 106$. Por lo
tanto, en el resultado integral de año se muestra un superávit con una ganancia mínima de $133.861 equivalente a 12$.
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Estado de Cambios en el Patrimonio

del 1 de enero al 31 de Diciembre de 2016 y 2015
ANALISIS
(Cifras expresadas en Miles de Pesos Colombianos)
ANALISIS HORIZONTAL VERTICAL
2017 2016 AÑO1-AÑO VARIACIO 2017 2016
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO
2/VARIACI N
Saldo Inicial 1.368.400 1.368.400 0 0,00%
Aumento / Disminución
Saldo Capital Suscrito y Pagado 1.368.400 1.368.400 0 0,00%
RESERVAS
Saldo Inicial 94.806 287.055 -192.249 -66,97% 90,34% 302,78%
Constitución Reserva legal 10.139 - 10.139 9,66%
Aumento / Disminución - (192.248) -202,78%
Saldo Reservas - Reservas 104.945 94.806 10.139 10,69% 100,00% 100,00%
SUPERÁVIT O DÉFICIT DE CAPITAL
Saldo Inicial 1.563.201 1.299.561 263.640 20,29% 97,07% 83,13%
Prima en colocación de acciones - -
Valorización/desvalorización de propiedad, acciones y otros activos 47.252 263.640 -216.388 -82,08% 2,93% 16,87%
Saldo Superávit / Déficit de Capital 1.610.453 1.563.201 47.252 3,02% 100,00% 100,00%
RESULTADOS DEL EJERCICIO 17.638 42,12% 40,73% 70,36%
59.513 41.875
Saldo Inicial
Traslado a Resultados del ejercicio anterior (59.513) (41.875) -17.638 42,12% -40,73% -70,36%
Resultados del Ejercicio 146.122 59.513 86.609 145,53% 100,00% 100,00%
Saldo Resultados del Ejercicio 146.122 59.513 86.609 145,53% 100,00% 100,00%
RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
Saldo Inicial
(184.301) (418.424) 234.123 -55,95%
Traslado de Res ultado de ejercicio anterior 59.513 234.123 -174.610 -74,58%
Traslado a Reservas (10.139)-
Saldo Resultados de Ejercicios Anteriores (134.927) (184.301) 49.374 -26,79%
TOTAL PATRIMONIO 3.094.993 2.901.619 193.374 6,66%

Acciones en Circulación 13.684 13.684 0 0,00%

Valor Intrínseco en Pesos 226 212 14 6,60%
Las notas son parte integral de los Estados Financieros.
S A N D R A M ILE N A M E J ÍA S E R R A N O J H O N F R E D Y A P O LIN A R G A R Z O N J O S UE D A R IO F ON S E C A
R e pre s e nta nte Le ga l C o nta do r P úblic o R e vis o r F is c a l
T.P . 182207- T T.P . 78531 - T
 8

1.
Ra

zones de liquidez
 9

1.1. Razón Corriente: a través de este indicador que la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones es bastante
alta. Ya que en términos porcentuales cuenta para el año 2017 con 493% de cumplir con el 100% de los pasivos. La división del
activo corriente entre el pasivo corriente, permite saber cuántos activos corrientes se tienen para cubrir o respaldar los pasivos
exigibles a corto plazo. Y en este caso vemos que para ambos se podría cancelar en total de los activos y aun así tener activo lo
que nos muestra que esta empresa no tiene problemas de liquidez.

Activo corriente / pasivo corriente 2017 3.883.440 4,9254294

788.447

Activo corriente / pasivo corriente 2016 3.528.256 5,6304623

626.637

1.2 Capital de trabajo: Como mencionabas anteriormente si se tuvieran que cancelar los pasivos de la empresa en su totalidad, la
empresa seguiría contando con activos corrientes, ya que la empresa cuenta con los activos suficientes para cubrir sus deudas a corto
plazo. Como vemos para el año 2017 cancelando el total de pasivos la empresa contaría con un activo de 3.094.993.

Activo corriente - pasivo corriente 2017 3.883.440 3.094.993

788.447

Activo corriente - pasivo corriente 2016 3.528.256 2.901.619

626.637

1.3 Flujo operativo: Aunque en las cifras anteriores se ve unas cifras muy favorables para la empresa, hay que tener en cuenta que la
cuenta más representativa del activo es propiedad planta y equipo ya que ocupa 51% y 57%, respectivamente y en dado caso que
tuviéramos que cancelas nuestras obligaciones primero, tendríamos que vender para adquirir flujo y pagar nuestras obligaciones; así que
con el siguiente Indicador observaremos si tuviéramos que cancelar nuestros pasivos al cierre de cada año de una manera precipitada. Solo
contaríamos con el flujo operativo. El cual nos indica que no alcanza a cubrir nuestras obligaciones.
 10

Flujo operativo / pasivo corriente 2017 146.122 0,1853289

788.447

Flujo operativo / pasivo corriente 2016 59.513 0,094972

626.637

2. Razones de endeudamiento

2.1 Apalancamiento: las cifras que observamos son favorables, ya que el índice es muy bajo, esto quiere decir que para la obtención de
activos no, nos estamos endeudando, ni adquiriendo obligaciones. Es decir que esta empresa no cuenta con terceros para la obtención
de recursos, respecto a la financiación ajena, tanto a corto como largo plazo. Aunque también nos puede indicar que la empresa cuenta
con muchos activos que no necesita; Ya que como mencionábamos antes su cuenta más representativa es propiedad planta y equipo.
Pasivo total / activo total 2017 788.447 0,203028
3.883.440

Pasivo total / activo total 2016 626.637 0,1776053

3.528.256

2.2 Autonomía: a través del cual encontramos la diferencia entre el apalancamiento con terceros y el apalancamiento con los socios, el
cual fue un valor favorable ya que para el año 2017 solo 25% corresponde a deuda con terceros. Encargándose de la medición del
compromiso del patrimonio de los asociados en relación con la de los acreedores, así como el grado de riesgo de cada una de las partes que
financian las operaciones. Esta ratio nos indica que por cada aportación del patrimonio por parte de los propietarios se obtiene el 25% y
22%, respectivamente de financiación adicional por parte de terceros.
 11

Pasivo total / Patrimonio 2017 788.447 25%

3.094.993

Pasivo total /Patrimonio 2016 626.637 22%

2.901.619

2.3 Carga financiera: el Porcentaje de las ventas que son destinadas al cubrimiento de gastos financieros, es bajo. Aunque no deja de
ser significativo ya que para los dos años corresponde al 42% es decir que casi la mitad de la utilidad es destinada a gastos financieros y si
observamos, en el estado de resultados para el año 2018 el total de los gastos el 48 % corresponde comisiones y gastos bancarios.

Gastos financieros / Ventas netas 2017 688.905 42%

1.641.409

Gastos financieros / Ventas netas 2016 598.230 42%

1.432.287

3. Razones de rentabilidad.

3.1 Margen de utilidad neta del activo: La empresa de Mercado y bolsa, para el año 2017 presenta una margen de utilidad neta del
0.06% y a comparación del año anterior es del 0.03%, lo que quiere decir que es el 2016 creció mostrando la capacidad del activo para
 12

producir utilidades.

Utilidad neta / total activo 2017 238.041 0.06%

3.883.440

Utilidad neta / total activo 2016 104.131 0.03%

3.528.256

3.2 Margen de utilidad bruto: Ya que el coste de ventas no tuvo, para el año 2017 y el 2016 es de 1.00 permitido conocer la
rentabilidad de las ventas frente al costo de ventas y la capacidad para cubrir los gastos operativos y generar utilidades antes de
deducciones e impuestos.
Utilidad bruta / ventas 2017 1.641.409 1
1.641.409

Utilidad bruta / ventas 2016 1.432.287 1

1.432.287

3.3 Rentabilidad operacional del patrimonio: Para el año 2017 obtuvo una rentabilidad del 0.08 lo cual permite identificar que la
rentabilidad ofrecida por los socios o accionistas es muy poca, aunque haciendo la comparación con el año 2016 subió ya que para este año
fue de un 0.04
Utilidad operativa/ patrimonio 2017 238.041 0.08
3.094.993

Utilidad operativa / patrimonio 2016 104.131 0.04

2.901.619
 13

4. Razones de eficiencia o rotación.

4.1 Rotación de cartera: Se presenta un valor para el año 2017 del 1.778 y que a comparación del año anterior subió en un 2.29,
significando que las cuentas por cobrar para el año 2017 se convirtieron en efectivo 1.78 veces al año.

ventas/ cuentas por cobrar 2017 1.641.409 1.78

923.147

ventas/ cuentas por cobrar 2016 1.432.287 2.29

623.924

4.2 Rotación del activo fijo: Para el año 2017 los activos rotaron 0.82 veces es decir cada 440 días.

Ventas / activo fijo bruto 2017 1.641.409 0.82

2.010.743

ventas/ activo fijo bruto 2016 1.432.287 0.71

2.013.256
 14

4.3 Rotación cuentas por cobrar: En el año 2017 se presenta una cifra de 202.47 de grado de liquidez (en días) de las cuentas por
cobrar por lo que en conclusión cada 202 días realiza sus cobros.

Cuentas por cobrar / ventas 2017 923.147 202.47

1.641.409

Cuentas por cobrar / ventas 2016 623.924 156.82

1.432.287

Para estudiar el comportamiento económico de la empresa elegimos el método comparativo, ya que al comparar los balances generales de
2 periodos con fechas diferentes podemos observar los cambios obtenidos en los Activos, Pasivos y Patrimonio de una Entidad en términos
de dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una guía a la administración de la entidad sobre lo que está sucediendo o
como se están transformando los diferentes conceptos que integran la entidad económica, como resultados de las utilidades o pérdidas
generadas durante el periodo en comparación.
 15

  Mercado Y Bolsas S.A.S  

  BALANCE GENERAL  
  Del 1 de enero al 31 de diciembre de  
2016/2017
  (cifras expresadas en Miles de pesos  
colombianos)
PARA LOS AÑOS 2017 2016
ACTIVOS dic-31 dic-31
Activos corrientes
Efectivos equivalentes de
efectivo $ 100.279 $ 86.545
Deudores $ 923.147 $ 623.924
Diversos $ 2.338 $ 2.334
Activos fijos
Propiedad, planta y equipo $ 2.010.743 $ 2.013.265
Intangibles $ 54.971 $ 162.662
Inversiones $ 785.481 $ 634.275
Otros activos
Gastos pagos por anticipado $ 6.482 $ 5.251
TOTAL, ACTIVOS $ 388.439 $ 3.528.256
     
PASIVOS
Pasivos corrientes    
Cuentas por pagar $ 698.408 $ 577.978
Obligaciones laborales $ 19.788 $ 14.668
Provisiones $ 70.251 $ 33.991
TOTAL, PASIVOS $ 788.447 $ 626.637
     
PATRIMONIO
Capital social $ 1.368.400 $ 1.368.400
Superávit o déficit de capital $ 1.610.453 $ 1.563.201
Reservas $ 104.945 $ 94.806
 16

Ganancia del ejercicio $ 146.122 $ 59.513

Resultados de ejercicios
anteriores -$ 134.927 -$ 184.301
TOTAL, PATRIMONIO $ 3.094.993 $ 2.901.619
     
TOTAL, PASIVO + PATRIMONIO $ 3.883.440 $ 3.528.256

Conclusiones

 Para las empresas es necesario aplicar un análisis Financiero exhaustivo a sus estados financieros para así lograra tener definidos
los objeticos verdaderamente necesarios, como su presupuesto, gastos fijos y proyecciones de actividad mercantil como se reflejó
en el trabajo.
 17

 Para la empresa trabajada se dispone de liquidez suficiente para operar con sus actividades, cuenta con un activo la cual está
financiada su mayor parte por capital y el resto una parte para los terceros.
 Gracias a las razones financieras se logró medir y evaluar ese funcionamiento y la gestión, facilitando al analista financiero
determinar los puntos fuertes y débiles que tiene la compañía para cada tima de daciones permita corregir esas debilidades.

Referencias

 Gitman, L. J., et al. (2012) Principios de administración financiera (Decimosegunda ed.) México: Pearson.
 Baena, T. D. (2010) Análisis financiero: enfoque, proyecciones financieras. Bogotá, CO: Ecoe Ediciones.
 Mercado y bolsa S.A Estados Financieros Consolidados a diciembre 31 de 2017 y 2016. (informe)
 18

 Robert, C. (2004) Finanzas. México: Pearson.