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2
La empresa entendida como un flujo de
capitales
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El Objetivo Financiero Fundamental
4
Decisiones Financieras Básicas
Precio Volumen
Política de Financiación
Costos
variables
Rentabilidad Costos
operacional fijos
Gastos
Dividendos
financieros
Política de Operaciones
Utilidades
retenidas
Capital Deuda
Riqueza (valor)
al accionista
Fondos
potenciales
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LOS PROYECTOS
Perfil
Prefactibilidad
Factibilidad
Ejecución
Operación
LOS PROYECTOS
Horizonte
100%
Incertidumbre
50%
Tiempo
Costos
LOS PROYECTOS
Tiempo
PROYECTOS DE INVERSIÓN
Recursos e
Insumos PROYECTO Beneficios
I = Eg + E x
TOMA DE DECISIONES
Decisiones de Corporación/Negocio:
¿Retorno de la nueva tecnología de
fabricación?, ¿construir o arrendar
instalaciones?, ¿Fabricar internamente o
comprar por fuera parte del componente
de la nueva línea de producto?.
TOMA DE DECISIONES
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ANÁLISIS ECONÓMICO DE DECISIONES
Escuela de ingeniería industrial
Universidad del valle
Anabella Pabón
Magister Ingeniería Industrial
Análisis Económico de Decisiones
TEMA 1: Toma de Decisiones
• Proceso racional de toma de decisiones
• El papel del ingeniero en los negocios
• Tipos de decisiones económicas
estratégicas
• Principios fundamentales en la
ingeniería económica
Historia de apertura de capítulo –
Corporación Bose
• Dr. Amar Bose (1929-2013), empresario y
académico estadounidense, Ingeniero eléctrico e
ingeniero de sonido, fue profesor de MIT por más
de 45 años y fundador y presidente de Bose
Corporation.
• Inventó un sistema de altavoces domésticos
direccionales que reproduce la experiencia de un
concierto.
• Formó Bose Corporation en 1964 y se convirtió en
el fabricante de altavoces número uno del mundo.
• Se convirtió en el estadounidense número 288 más
rico en 2002 por la revista Forbes.
https://es.wikipedia.org/wiki/Bose_Corporation
https://www.bose.co/es_co/better_with_bose/dream_and_reach.html
Proceso racional de toma de
decisiones
1. Reconocer un problema de
decisión
2. Definir metas u objetivos
3. Recolectar toda la
información relevante
4. Identificar un conjunto de
alternativas factibles
5. Seleccionar el criterio de
decisión a usar
6. Seleccionar la mejor
alternativa
Cuál vehículo alquilar?
Saturno vs. Honda
1. Reconocer el problema de • Necesita un vehículo
decisión
• Quiere seguridad
2. Define metas u objetivos mecánica
3. Recolectar toda la • Reúna datos
información relevante técnicos y financieros
4. Identificar un conjunto de • Escoger entre
alternativas de decisión Saturno y Honda
factibles
• Desea un
5. Seleccionar el criterio de desembolso total
decisión a usar mínimo
6. Selecciona la mejor • Selecciona Honda
alternativas
Datos financieros requeridos para tomar una decision
económica
Análisis económico de
decisiones en ingeniería
Fabricación Utilidad
Planeación Inversión
Marketing
Prediciendo el futuro
• Estimando una inversión
requerida
• Proyectando la demanda de un
producto
• Estimando un precio de venta
• Estimando un costo de
manufactura
• Estimando la vida de un
producto
El papel de la ingeniería en los
negocios
Crear y Diseñar
• Proyectos de ingeniería
• Si no, Cuándo es
el momento
adecuado para
reemplazarla?
Nuevos Productos y Expansión de
Productos
• Debemos construir o
adquirir una nueva
instalación para satisfacer
el incremento de la
demanda?
• Vale la pena gastar
dinero para comercializar
un nuevo producto?
Ejemplo – Proyecto MACH 3
• Inversión en I+D:US$750 mil.
• Promoción del Producto
publicidad: US$300 mil.
• Precio de venta en 35% más
alto que Sensor Excel (cerca de
$1.50 extra por afeitada)
• Pregunta 1: Debería el cliente
pagar $1.50 extra por una
afeitada con mayor suavidad y
menos irritación?
• Pregunta 2: Qué podría pasar Gillette’s
si el consumo de la hoja se MACH3
redujo más del 10% debido a la
mayor vida útil de la hoja de la Project
nueva maquinilla de afeitar?
Reducción de Costos
Costo
Marginal
Ingreso
Ingreso por venta 1 und Marginal
Principio 4: El riesgo adicional no es tomado sin
esperar un retorno adicional
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El valor del dinero en el tiempo:
Concepto
• El dinero es un recurso económico circulable y su uso o
posesión ocasiona un costo o beneficio, cuya magnitud
depende de la valoración que se le de y del tiempo de
usufructo de dicho recurso: por lo anterior se dice que
“el dinero tiene valor en el tiempo”. Ese valor está
representado con la tasa de interés
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Indicadores Económicos: Inflación
54
Otros Indicadores Económicos
Fuente: Superfinanciera
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Interés: Conceptos Generales
• Interés: Es la manifestación permanente del valor del
dinero en el tiempo: Compensación recibida (pagada)
por el otorgamiento (uso) del dinero.
• Las razones
• Pierde oportunidad de uso
• Está sujeto al riesgo de perder los recursos
• Disminuye su liquidez
• Está sujeto a procesos de devaluación e inflación
• El usuario del dinero va a lograr beneficios por su
uso y es justo que el dueño del recurso participe de
dichos beneficios.
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Interés: Conceptos Generales
• Aspectos básicos: Tasa (valor del interés %), periodo de
aplicación (unidad de tiempo, pueden ser años, meses),
base de aplicación (cantidad de $), momento aplicación
(anticipado o vencido), unidad monetaria (pesos,
dólares, euros, etc.).
Discreto
1. Tasa
Interés 2. Periodo
compuesto 3. Base
Valor del 4. Momento
dinero 5. Unidad
Continuo monetaria
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Interés: Conceptos Generales
• Denominaciones del interés de acuerdo con el
esquemas de operación:
• Prestatario-prestamista: Costo de Capital. El
prestatario recibe el dinero si el costo es inferior
a un cierto límite (máximo) y prestamista da
dinero si el costo es superior a un cierto límite
(mínimo).
• Transacción = Intersección límites.
Esta tasa la fija el sector
financiero
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Interés: Conceptos Generales
• Inversionista-proyecto de inversión: Se denomina
tasa de retorno o rentabilidad. El inversionista
involucra recursos si el retorno es superior al límite
mínimo (Tasa Mínima de Retorno - TMR) que se
pudiere lograr en otras inversiones similares.
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Tasa Mínima de Retorno (TMR)
• Definición: Es la mínima rentabilidad
esperada por un inversionista.
Corresponde a la rentabilidad promedio
que puede lograr con otras inversiones de
similar riesgo.
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Diagramas de flujos en el tiempo
• Para lograr una comparación valedera entre ingresos y
egresos, estos deben estar ubicados en la misma
posición en el tiempo
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Nomenclatura
• Valor Presente: Cantidad de dinero ubicada en un
periodo de tiempo considerado presente respecto al
momento en que se hace la evaluación. Se denota por:
VPj (valor presente del periodo “j”)
X$
VP1 = X
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Nomenclatura
• Valor Futuro: Cantidad de dinero ubicada en un periodo
de tiempo considerado futuro respecto a la posición en
la cual se hace la evaluación. Se denota por: VFj (valor
futuro del periodo “j”)
X$
VF1 = X
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Nomenclatura
• Anualidad o Cuota Fija: Situación en la cual al final de
todos y cada uno de los periodos entre n1 y n2 se
presentan flujos de dinero idénticas.
A0 – 10= X
X$ X$ X$ X$ X$ X$
n1 n2
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Nomenclatura
B B+G
B + 2G B + (n-3) G
B
G n1 – n2
B + (n-2) G
B + (n-1) G
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Nomenclatura
• Gradiente Geométrico: Situación caracterizada por tener
en una posición una suma base (T) la cual se modifica
de un periodo a otro en una tasa constante s% (positiva
o negativa).
n1 n2
T
T (1+s)
T
s n1 – n2 T (1+s)2
T (1+s)7
T (1+s)8
T (1+s)9
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Nomenclatura
• Ejercicio: Identifique las partidas que aparecen en el
siguiente diagrama en términos de P, F, A, B-G y T-s
indicando el periodo en el cual ocurren y los periodos
que cubren. 150.000
57.600
48.000
40.000
15.000
16.000 17.000
20.000 68
Equivalencias: Valor Presente y
Valor Futuro
• El objetivo es determinar la cantidad de dinero que se
debemos recibir (pagar) al cabo de n periodos, si hoy
damos (recibimos) P pesos, a una tasa de interés del i%
por periodo vencido, y no recibimos (pagamos) ninguna
cantidad en el transcurso de los n periodos.
• En el periodo 2 será:
• P2 = P1 (1+i%) = P0 (1 + i%) (1+i%) = P0 (1 + i%)2
Es decir que:
F = P(1+i)n ; P= F/(1+i)n
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Equivalencias: Anualidad y Valor
Futuro
Equivalencia entre una anualidad (A) y una suma futura
(F)
Objetivo: Determinar la suma futura equivalente a la serie de
Ingresos o Egresos uniformes.
A
(1 + i ) n − 1
F = A A=?
i
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Equivalencias: Anualidad y Valor
Presente
Equivalencia entre una anualidad (A) y una suma
presente (P)
Objetivo: Determinar la suma presente equivalente a la serie de
ingresos o egresos uniformes.
A
P=? A=?
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Equivalencias: Anualidad y Valor
Presente
Equivalencia entre una anualidad (A) y una suma presente (P)
Cuando n es muy grande .
.
(1 + i ) n 1
−
P = lim A
(1 + i) −1
n
= lim A
(1 + i ) n
(1 + i ) n
n → i (1 + i ) n n → (1 + i ) n
i
(1 + i ) n
1
1−
(1 + i) n 1− 0 A
P = lim A =A =
n → i i i
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Equivalencias: Gradiente Aritmético
y Anualidad
Equivalencia entre un gradiente aritmético (B,G) y una
anualidad (A)
Objetivo: Determinar los flujos uniformes a partir de una variación en
una cantidad uniforme.
B B+G
B + 2G B + (n-3) G
Es decir que : B + (n-2) G
1 n B + (n-1) G
A = B+ G −
i (1+ i) −1
n
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Equivalencias: Gradiente
Geométrico y Valor Presente
Equivalencia entre un gradiente geométrico (T,s) y una
suma presente (P)
Objetivo: Determinar la suma presente a partir de una variación en
proporción uniforme.
T
T (1+s)
Es decir que : T (1+s)2
T (1+s)j-1
1 + s n
− 1 T (1+s)n-1
1+ i
P = T Cuando s=i
nT
s −i P=
(1 + i ) 75
Principales relaciones de
equivalencia
Calcular Dado Relación Relación con
matemática factores
F P F=P(1+i)n F=P(F/P,i,n)
F
P= P=F(P/F,i,n)
P F (1 + i ) n
(1 + i ) n − 1
F A F = A F=A(F/A,i,n)
i
i
A F A = F A=F(A/F,i,n)
(1 + i) − 1
n
P A (1 + i ) n − 1
P = A
n
P=A(P/A,i,n)
i (1 + i )
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Principales relaciones de
equivalencia
Calcular Dado Relación Relación con
matemática factores
A P i (1 + i ) n A=P(A/P,i,n)
A = P
(1 + i ) − 1
n
A B-G 1 n
A = B + G − A=B+G(A/G,i,n)
i (1 + i ) n
− 1
P T-s 1 + s n
− 1 P=T(P/T,s,i,n)
1+ i
P = T
s −i
nT
P=
Cuando s=i
(1 + i ) 77
VARIABLES QUE SE USAN EN LAS EQUIVALENCIA
$7.500.000
1 2
P=?
EJEMPLO
F P = F(P/F,i%,n)
P=
(1 + i ) n
P=
7.500.000 P = 6.198.347,11
(1 + 0,1) 2
EJEMPLO
$7.500.000
1 2 2
A=?
A=?
Ejemplo
Por medio de las fórmulas de Equivalencia:
i
A = F A=F(A/F,i,n)
(1 + i) − 1
n
0,1
A = 7.500.000
(1 + 0,1) − 1
2
A = 3.571.428,57
EJEMPLO
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Equivalencias entre intereses
compuestos
• Para definir exactamente un interés compuesto se debe
indicar:
• Tasa: valor del interés expresado en %
• Periodo de aplicación o composición (tc):
frecuencia de aplicación de la tasa. Ej: mensual,
trimestral, semestral, anual.
• Base de aplicación: Cantidad de dinero sobre la
cual se aplica la tasa
• Momento de aplicación: Vencido o anticipado.
• Unidad monetaria: Pesos, dólares, euros, etc.
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Equivalencias entre intereses
compuestos
• Las Superintendencias Bancarias de
muchos países, exigen a todas las
entidades financieras colocar en sus
anuncios el interés en una base común.
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Interés Periódico
• Interés periódico:
• Denotado por “i”, es aquel en el cual se especifica
la tasa de interés que realmente se aplica por
periodo y el periodo de aplicación.
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Interés Nominal [1/3]
• Interés nominal:
• Es la igual a la tasa de interés por período
multiplicada por el número de períodos en el año.
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Interés Nominal [2/3]
• Interés nominal:
• En lugar de usar el interés nominal en las fórmulas
de equivalencia, éste debe ser convertido a interés
corriente, así:
i=r/n
Donde:
i = Interés corriente
r = Interés nominal por periodo de referencia aplicado
cada cierto periodo de composición
n = Número de periodos de composición del periodo
de referencia
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Interés Nominal [3/3]
• Interés nominal:
i=r/n
i = 4,5% trimestral
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Interés Periódico en pc y en pl
• Interés periódico:
• Fórmula para pasar de un interés periódico en
periodo corto (ipc) a un interés periódico en el
periodo largo (ipl) y viceversa:
ipl = (1 + ipc)n – 1
donde n = número de veces que el periodo corto
cabe en el periodo largo
ivencido = ianticipado
1 - ianticipado
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Ejercicios
• Ejercicios:
• Calcular el interés efectivo anual en los siguientes
casos:
• 18% anual compuesto mensualmente
• 8% trimestral
• 24% anual por adelantado
• 30% anual compuesto trimestralmente y por
adelantado
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Ejercicios
• Ejercicios:
• Calcular el interés efectivo anual en los siguientes
casos:
• 24% anual compuesto mensualmente
• 24% anual compuesto trimestralmente
• 24% anual compuesto diariamente
• 24% anual semestralmente por adelantado
• 24% anual por adelantado
• 24% anual
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Taller: Matemáticas Financiera
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