El impacto del coronavirus en tu fondo de pensión

Jose Larrabure
Gerente de Inversiones

Abril 2020
Impacto financiero de la pandemia Covid-19
Mercados subestimaron el impacto inicialmente pero luego la caída fue drástica

FED Aprobación
recorta del paquete
100pbs fiscal en US

Primer Inicio de FED

reporte cuarentena recorta
OMS en Wuhan 50pbs

Inicio de OMS declara

cuarentena al Covid-19
en Italia pandemia
Activos Financieros
Caídas generalizadas en todas las clases de activos y regiones. Único refugio UST y USD

20% Renta Fija Renta Variable Monedas Commodities

6.4%
8.6%
10%

0%

-4.8% -3.3% -0.7%

-10%
-9.7% -3.9%
-12.5% -12.1%
-14.4%
-20% -16.5%-14.8%-16.0%
-20.3% -19.0%
-23.1% -22.2%
-30%
-28.7%
-30.5% -30.9%
-40%

-40.0%
-50%
-48.2%

-60%
-59.0%

-70%
EEUU
Bonos Globales Perú

Europa

Latam

Euro
Japón

Peru

Sol

Petróleo
Bonos Soberanos EEUU

Deuda Emergente - Moneda Dura

Credito Emergente - Moneda Dura

Peso Mex

Real Bra
Bonos Soberanos Perú

Mercado Frontera

Oro

Plata

Cobre
Crédito "High Yield" EEUU

China
Deuda Emergente - Moneda Local

Yen

Retornos YTD al 02/04/2020

Rentabilidad de los fondos
Fondos han sido duramente impactados pero se mantienen positivos a 1 año

Rentabilidad anualizada Prima AFP

2020 1 año 5 años 14 años

16% 14.04% 12% 9.77%

11.05% 10% 8.84%
12% 7.75%
7.54% 7.42% 8%
8% 8% 6%
4.32% 6% 4.57%
2.80% 4%
4% 4%
5% 0.95% 2% 2%
0% 0% 0% 0%
F0 F1 F2 F3 F0 F1 F2 F3 F1 F2 F3 F1 F2 F3
-5%
-10%
-15%
-12.46% -14.24%
-20%
-18.80%
Feb 2015 / Feb 2020 Feb 2006 / Feb 2020
Feb 2019 / Feb 2020
31.12.19 / 25.03.20 (Anualizada) (Anualizada)
(Anualizada)

En un fondo de pensiones lo mas importante es ver los retornos de largo plazo

Retornos de largo plazo
Los fondos han pasado por crisis similares y siempre se han recuperado en los meses sgtes.

Guerra comercial
Crisis por
Covid - 19

Crisis en China
Crisis del petróleo

Crisis países emergentes

Crisis del Euro

Crisis financiera global

¿Qué estamos haciendo?
Principales políticas para gestionar los fondos en este entorno

• Portafolios diversificados.

• Mantener exposición ante un eventual rebote.

• Tener exposición en algunos activos ¨refugio¨ para atenuar eventuales

caídas adicionales en las siguientes semanas.

• Priorizar la liquidez de los fondos para tener la mayor flexibilidad posible

ante retiros y cambios en el entorno.
¿Qué estamos haciendo?
Fondos mantienen una exposición a renta variable menor a sus límites respectivos

Enero 2020 Febrero 2020 Marzo 2020

100% 100% 100%
77.79% 76.53%
80% 80% 80% 69.35%

60% 60% 60%

38.04% 38.15% 34.99%
40% 40% 40%

20% 8.48% 20% 8.16% 20% 8.02%

0% 0% 0%
F1 F2 F3 F1 F2 F3 F1 F2 F3
31.01.20 28.02.20 30.03.20

Límite de renta variable

• Fondo 1 : 10 %
• Fondo 2 : 45%
• Fondo 3 : 80%
Evolución del Covid-19
China parece haber contralado la epidemia, Europa en camino, EE.UU. todavía por verse

Inicio de
cuarentena
en Wuhan

Inicio de
aislamiento
voluntario

Inicio de Inicio de
cuarentena cuarentena
Políticas monetaria y fiscal en Perú
Paquete sin precedentes de S/90,000mm, equivale a 12% del PBI
BCRP:
• Reducción de la tasa de referencia a 1.25%, tasa deposito overnight 0.25%
• Inyección de liquidez a través de operaciones de reporte.
• Repos de cartera crediticia con garantía estatal.

MEF:
• Fondo de apoyo empresarial PYMES por S/ 300 millones.
• Subsidio monetario de S/ 380 para los hogares más vulnerables.
• Adquisición y distribución de productos de primera necesidad.
• Disposición de hasta S/ 2400 de la CTS.
• Suspensión temporal del aporte previsional del mes de abril.
• Subsidio a empresas para el pago de planilla.
• Liberación de hasta S/ 2000 de la CIC administrada por la AFP

Otros:
• Prorroga de IR, liberación de detracciones y fraccionamiento de deudas.
• Facilidades para reprogramar deudas.
Políticas de estímulo económico a nivel global
Gobiernos y BC del mundo apoyando con montos nunca antes vistos para mitigar el
impacto y apoyar una rápida recuperación.

Medidas US UK Europa Japón Perú

Política Fiscal
Subsidios a los sueldos /
transferencias a familias
Postergación de impuestos y
pago de servicios públicos
Postergación de obligaciones
financieras
Política Monetaria

Reducción de tasas de interés

Compra de activos financieros

Facilidades de crédito directo

Recuperación
Primeros datos en China muestran ya cierta recuperación en la actividad

La evolución de la data china puede ser un buen indicador líder para la economía mundial
Principales mensajes

• Impacto de la pandemia ha sido sustancial.

• Pandemia cederá eventualmente.

• Reacción de política económica ha sido rápida y sustancial.

• Recuperación rápida en ciertos sectores tras levantamiento de las

restricciones.

• Confianza que los fondos lograrán recuperarse de esta crisis.