Evaluaciones

¿A qué hace referencia la dirección de proyectos?
Seleccione una:
a. La aplicación de conocimientos, habilidades, herramientas y técnicas a las
actividades del proyecto para cumplir con los requisitos del mismo.
Es la definición de la dirección de proyectos.
b. Una posibilidad factible, mediante la cual se genera un cambio en las

situaciones de vida de las personas que se involucran en él.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: La aplicación de conocimientos, habilidades, herramientas y

técnicas a las actividades del proyecto para cumplir con los requisitos del mismo.
El indicador de coste beneficio…

Seleccione una:
a. Corresponde al cálculo de un periodo de tiempo, bajo las condiciones
establecidas para el modelo, en el cual se recupera la inversión inicial.
b. Busca comparar si merece la pena llevar un proyecto a cabo, en términos de
costes totales frente a beneficios esperados totales.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Busca comparar si merece la pena llevar un proyecto a

cabo, en términos de costes totales frente a beneficios esperados totales.
El coste de capital se define como la tasa de rentabilidad sobre los diferentes

tipos de financiación.
Seleccione una:
a. Verdadero.
b. Falso.
El coste de capital se define como la tasa de rentabilidad sobre los diferentes tipos de
financiación. Esto se puede ver, como la tasa que paga el proyecto o la empresa por cada
uno de los diferentes tipos de financiación.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Verdadero.
Los proyectos excluyentes pueden agruparse en un solo proyecto, generando

más valor que la suma de los dos proyectos por separado.
Seleccione una:
a. Verdadero.
Los proyectos excluyentes sólo dan opción a la elección de uno que haría no factibles al
resto. Aquellos proyectos que pueden agruparse en uno solo, generando más calor que los
dos por separado, son los proyectos complementarios.
b. Falso.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Falso.
¿Qué es el flujo de caja?

Seleccione una:
a. Es la cantidad que queda disponible para atender los compromisos con los
Proveedores de fondos de la empresa.
La cantidad disponible para atender los compromisos con los proveedores de fondos de la
empresa hace referencia a un tipo de flujo de caja: el flujo de caja libre.
b. Un documento que muestra el movimiento de efectivo (o caja), ya sea

ingresando o saliendo del proyecto o compañía.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Un documento que muestra el movimiento de efectivo (o

caja), ya sea ingresando o saliendo del proyecto o compañía.
#1
El director de proyectos de una empresa manufacturera, tiene que decidir a qué

proyecto le va a asignar presupuesto para el año venidero. Los diferentes
departamentos presentan propuestas al director entre las cuales selecciona 3.
Por condiciones y políticas de la empresa, el criterio de decisión de dichas
alternativas es estrictamente financiero, y además la metodología de evaluación
establece que los flujos para el periodo de un año no tendrán en cuenta el valor
del dinero en el tiempo; es decir se pueden sumar o restar indistintamente. El
presupuesto con el que se cuenta para cualquiera de los 3 proyectos es de
1.000.000€, el cual no se considera préstamo, sino un disponible que la empresa
tiene. Si no se decide por alguno de los proyectos, se invertirá dicha suma de
dinero en un título valor bancario que al final del año pagará un retorno del 20%
por ese año.
¿Cuáles son los intereses que dará el banco en dinero al final del año?
Seleccione una:
a. 20%
b. 1.200.000€
c. 120%
d. 200.000€
Se solicita el valor de retorno al final del año en dinero. Como solo se hace un pago al
finalizar el año, y este es del pago inicial más el 20%, este pago correspondería a →
1.000.000€*120% = 1.200.000€. Como nos preguntan solamente la rentabilidad,
correspondería a ese 20% o 200.000€.
e. 219.391€
Retroalimentación
La respuesta correcta es: 200.000€
Si la valoración financiera de un proyecto es negativa, es decir da resultados

negativos, esto es razón suficiente para descartar el proyecto.
Seleccione una:
a. Verdadero.
b. Falso.
A pesar que bajo un criterio netamente financiero al obtener resultados negativos en una
valoración financiera se debería descartar el proyecto, hay que tener en cuenta varios
aspectos. Primero, evaluar si el modelo y el indicador usado para hacer la valoración no
tienen un sesgo y arrojan información veraz. Segundo, la información complementaria al
proyecto. Puede ser que la valoración del proyecto sea negativa, pero estar en este
proyecto me permite incursionar en otro, obtener ventajas, cuyo retorno es tan beneficioso
para mí, que de alguna manera “subsidia” la pérdida del proyecto inicial.
Retroalimentación
En la valoración de un proyecto debo tener en cuenta aspectos tales como la

legislación laboral o la capacidad de mis proveedores.
Seleccione una:
a. Falso.
b. Verdadero.
A pesar de que la valoración financiera como tal solamente tiene en cuenta los aspectos
financieros de dicho proyecto, aspectos como la legislación laboral, capacidad de mis
proveedores, pronósticos de demanda de mi producto, y similares, proporcionan el marco
teórico bajo el cual debo hacer las sensibilizaciones de mi modelo financiero y evaluar los
diferentes escenarios.
Retroalimentación

El segundo proyecto es un producto nuevo que la unidad de I+D ha desarrollado.
Consiste en una toalla de papel que sirve para sacar brillo a los zapatos. Este
producto requeriría 1.000.000€ para su montaje, produciría una rentabilidad de
1€ por unidad y los estudios estiman que hay un mercado suficiente para vender
toda la producción, la cual sería de 30.000 unidades por mes los primeros 3
meses, mientras el mercado acepta el producto, 70.000 unidades por mes los
siguientes 3 meses, mientras se perfecciona la manufactura del producto, y
200.000 unidades por mes los siguientes 6 meses. Este producto no utilizaría
ningún recurso de la producción actual, ni interferiría las ventas actuales del otro
producto; es decir, no afecta en nada a las toallas de papel.
¿Cuál de los siguientes cuadros corresponde al flujo de ingresos del proyecto
(Sin considerar el dinero de la inversión inicial y el pago al final de la misma)?
Seleccione una:
a.
mes 0 1 2 3 4 5 6
flujo 30.000€ 30.000€ 30.000€ 70.000€ 70.000€ 70.000€
7 8 9 10 11 12
mes
flujo200.000€200.000€200.000€200.000€200.000€200.000€
b.
0 1 2 3 4 5 6
mes
flujo -1.000.000€125.000€125.000€125.000€125.000€ 125.000€ 125.000€
mes 7 8 9 10 11 12
flujo 125.000€125.000€125.000€125.000€125.000€ -875.000€
c.
0 1 2 3 4 5 6
mes
125.000€125.000€125.000€125.000€125.000€ 125.000€
flujo
7 8 9 10 11 12
mes
flujo 125.000€125.000€125.000€125.000€125.000€125.000€
d.
mes 0 1 2 3 4 5 6
flujo 1.000.000€ 30.000 € 30.000 € 30.000 € 70.000 € 70.000 € 70.000 €

mes 7 8 9 10 11 12
flujo 200.000 €200.000 €200.000 €200.000 €200.000 €200.000€
El proyecto en el mes cero tiene una inversión de 1.000.000€, los cuales se gastan de
inmediato, y no los tendríamos que considerar. Después, durante 3 meses, va a tener
ingresos por valor de 30.000€. Posteriormente, para los siguientes 3 tendrá ingresos de
70.000€ y para los últimos 6 tendrá ingresos de 200.000€, incluido el mes 12. A pesar que
como venimos calculando la rentabilidad de cada proyecto implica al final restar la inversión
inicial de 1.000.000€, el cuadro establecía que no se tuviese en cuenta este movimiento.
Con este cuadro se pretendía reflejar de manera simple, el tema de flujo de caja o flujo de
efectivo, correspondiente a los movimientos del efectivo en el proyecto. No es un flujo
correcto, pero se pretendía con esto proporcionar una primera idea del mismo. Este flujo
comprende los movimientos que el efectivo (dinero) tiene durante el mes.
Retroalimentación
La respuesta correcta es:
mes 0 1 2 3 4 5 6
flujo 30.000€ 30.000€ 30.000€ 70.000€ 70.000€ 70.000€
7 8 9 10 11 12
mes
flujo200.000€200.000€200.000€200.000€200.000€200.000€
¿Cuál de los siguientes NO forma parte del ciclo de un proyecto?

Seleccione una:
a. Establecer un modelo, por ejemplo un modelo financiero y sensibilizarlo
mediante escenarios o simulaciones estadísticas.
b. Utilizar el proyecto y sus resultados como caso de uso o de aprendizaje.
Acordémonos en general de los pasos del ciclo del proyecto. Inicialmente documentamos
tanto la necesidad del proyecto como la información relacionada con el mismo. Esto nos da
los parámetros tanto para el modelo como para la evaluación. Posteriormente, recopilamos
con mayor detalle la información sobre el proyecto, ya sea financiera, de tiempo, de
resultados, etc., con el fin de tomar estos valores como base para nuestro modelo
financiero. A continuación, usamos dicha información y los indicadores que hemos tomado
para establecer un modelo o simulación y obtener las diferentes posibilidades y poder
generar una idea del comportamiento de dicho proyecto. Una vez el modelo se encuentra
establecido, la metodología común es hacer un benchmarking o comparación con algunos
modelos o indicadores de la industria o de históricos con el fin de corroborar, ya sean
cantidades de precios, cantidades de obra, estimados de tiempo, o la información que se
encuentre en dicho modelo, que la misma, se asemeje a datos reales en situaciones
similares. Finalmente se implementa el proyecto, y en algunos casos se le da seguimiento
mediante evaluaciones. Durante todo el proceso puede generarse documentación del mismo
y al final, si el caso es exitoso puede ser objeto de estudio y convertirse en un caso de
negocio para aprendizaje o lecciones aprendidas; sin embargo esto supone un enfoque
académico a un caso y no forma parte del ciclo de vida del proyecto.
c. Recopilar información sobre los posibles resultados del proyecto, por ejemplo
ventas o retornos del proyecto.
d. Comparar el proyecto con proyectos similares, para verificar si la información
está en unos rangos adecuado de valores.
e. Hacer un estudio de la necesidad del proyecto, el deseo de realizarlo.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Utilizar el proyecto y sus resultados como caso de uso o de
aprendizaje.
El tercer proyecto corresponde a una planta de reciclaje. La producción total de la

planta, genera 150 toneladas de desperdicios. Estas 150 toneladas de
desperdicio son arrojadas a la basura generando un valor de 0€. Mediante un
proceso que costaría implementar 1.000.000€, se pueden generar 140 toneladas
de papel reciclado. La tonelada de papel reciclado puede ser vendida en el
mercado, generando una rentabilidad de 3.000€ por tonelada.
¿Es esta opción económicamente viable?
Seleccione una:
a. No.
b. Sí.
Al generar los flujos para dicha opción vemos lo siguiente:
Inversión inicial: 1.000.000€
Rentabilidad por la venta de papel reciclado: 140 * 3.000€ = 420.000€
Rentabilidad del proyecto: - 580.000€
Como vemos, invertir en dicho proyecto significa perder dinero. De hecho, es mejor no hacer
nada, que invertir en dicho proyecto.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: No.
El primer proyecto corresponde a la ampliación de la capacidad de la planta, se

requiere una inversión inicial de 1.000.000€. Actualmente la planta produce papel
de cocina. Se producen en total 1.500.000 rollos al año, y cada uno deja una
ganancia de 1,30€. Esta opción haría que la capacidad total de la planta se
amplíe en un 75%. Los estudios demuestran que la demanda es tan alta, que
este incremento en la capacidad se vendería en su totalidad, siempre y cuando
se mantengan los precios. El margen de ganancia se mantiene igual.
¿Cuál sería la ganancia debida al proyecto al final del año?
Seleccione una:
a. 2.625.000€
b. 3.412.500€
c. 462.500€
En el siguiente cuadro podemos ver la comparación.
Inicialmente, la planta produce un retorno de 1.950.000€ anules. Con el proyecto, la
capacidad aumenta un 75%, es decir, aumenta de 1.500.000 rollos al año a 2.625.000 rollos
al año. Manteniendo los márgenes de ganancia constantes, con ese incremento de
capacidad, ahora la planta genera un retorno de 3.412.500€. De este nuevo retorno, la
diferencia corresponde al valor generado por el proyecto, correspondiente a 1.462.500€.
Descontando la inversión inicial, esto corresponde a un valor de 462.500€.
d. 1.500.000€
e. 1.462.500€
Retroalimentación
En el siguiente cuadro podemos ver la comparación.

Inicialmente, la planta produce un retorno de 1.950.000€ anules. Con el proyecto, la
capacidad aumenta un 75%, es decir, aumenta de 1.500.000 rollos al año a 2.625.000
rollos al año. Manteniendo los márgenes de ganancia constantes, con ese incremento
de capacidad, ahora la planta genera un retorno de 3.412.500€. De este nuevo retorno,
la diferencia corresponde al valor generado por el proyecto, correspondiente a
1.462.500€. Descontando la inversión inicial, esto corresponde a un valor de 462.500€.
Capacidad inicial 1.500.000€

Ganancia por ítem 1,30€
Ganancia al final del año 1.950.000€
Capacidad después del proyecto 2.625.000€
Ganancia por ítem 1,30€
Ganancia al final del año 3.412.500€
Ganancia debida al proyecto 1.462.500€
Menos la inversión inicial 462.500€
Desde un punto de vista financiero, ¿hay diferencia entre dos opciones que
presentan los mismos retornos en el mismo periodo de tiempo?
Seleccione una:
a. No.
Únicamente desde el punto de vista financiero, no existe diferencia entre dos proyectos que
ofrecen el mismo retorno en el mismo periodo de tiempo. En la evaluación completa del
proyecto se incluirían otros detalles, pero financieramente, son equivalentes.
b. Sí.
Retroalimentación
¿Cuál es el orden de las inversiones, teniendo en cuenta la inversión inicial de

1.000.000?
Seleccione una:
a. Producto nuevo, ampliación, banco, no hacer nada, reciclaje.
b. Reciclaje, ampliación, banco, producto nuevo, no hacer nada.
c. Ampliación, banco, producto nuevo, reciclaje, no hacer nada.
d. Banco, ampliación, producto nuevo, reciclaje, no hacer nada.
e. Ampliación, producto nuevo, banco, no hacer nada, reciclaje.
Retroalimentación
El orden de los retornos es el siguiente:
La respuesta correcta es: Producto nuevo, ampliación, banco, no hacer nada,

reciclaje.
Al realizar la valoración de un proyecto financiero, ¿es un escenario válido no

hacer nada?
Seleccione una:
a. Falso.
b. Verdadero.
La opción de no hacer nada siempre es una opción válida. Por ejemplo si nos ofrecieran dos
opciones de inversión, y al hacer la evaluación de ambos, vemos que en realidad vamos a
perder dinero, nada nos obliga a tener que invertir en alguna de ellas.
Retroalimentación
#2
Justo en ese momento, suena el teléfono y el banco se comunica con Burnham,

ofreciéndole una tasa preferencial del 8% mensual. Entre los dos deciden tomar
esta tasa como tasa de oportunidad para Burnham.
Ahora bien, las posibilidades de la empresa son varias. Cabe anotar que como
Burnham es un arquitecto de renombre y ambos proyectos son de interés público,
el estado otorgará a Burnham el dinero necesario para cualquiera de las dos
obras, sin costo alguno. Por lo que se pueden omitir costos financieros. La
primera posibilidad, es diseñar y construir el Templo Masón, edificio que se
terminaría en 5 años, y en el cual se venderían oficinas. Sus costos y flujos
mensuales son los siguientes:
¿Cuál es el valor actual neto de dicha inversión?
Iniciales
Inversión inicial en maquinaria 5.000€ (depreciable los 2 años de construcción
por el método de línea recta, valor de salvamento 0€).
Materia prima 35.000€ (Se distribuye como parte de los gastos
de construcción en los 24 meses)
Gastos de constitución 2.000€
Flujo periodo 0 = - 7.000€
De los periodos 1 al 24 el flujo es el siguiente:
CONCEPTO VALOR
VENTAS TOTALES 0€
Costo de construcción -1.458€
Depreciación -208€
UTILIDAD BRUTA -1.666€
Gastos
-200€
administrativos
UTILIDAD
-1.866€
OPERACIONAL
Gastos financieros 0€
UTILIDAD ANTES
-1.866€
DE IMPUESTOS
Impuestos 0€
UTILIDAD NETA -1.866€

De los periodos 25 al 60 el flujo es el siguiente:
CONCEPTO VALOR
VENTAS TOTALES 21.000€
Gastos de ventas -200€
Depreciación 0€
UTILIDAD BRUTA 20.800€
Gastos administrativos -200€
UTILIDAD
20.600€
OPERACIONAL
UTILIDAD ANTES
20.600€
DE IMPUESTOS
Impuestos -3.296€
UTILIDAD NETA 17.304€
Seleccione una:
a. 7.456€
b. 11.125€
Los flujos serían:
Flujo inicial:- 7.000€.
Flujos posteriores: de los períodos 1 al 24 = -1.866€, de los períodos 25 al 60 = 17.304€
Calculando el valor presente neto para los flujos del 1 al 60, con una tasa de interés del 8%,
obtenemos:12.327,56€. Al sumar el valor inicial de - 7.000€, obtenemos un valor presente
neto de 5.327,56€
c. -3,500€
d. 5,327,56€
e. -9.584€
Retroalimentación
Flujo inicial:- 7.000€.

Flujos posteriores:
de los períodos 1 al 24 = -1.866€
de los períodos 25 al 60 = 17.304€
1 -1.866€ 13 -1.866€ 25 17.304€ 37 17.304€ 49 17.304€
2 -1.866€ 14 --1.866€ 26 17.304€ 38 17.304€ 50 17.304€
3 -1.866€ 15 -1.866€ 27 17.304€ 39 17.304€ 51 17.304€
4 1.866€ 16 -1.866€ 28 17.304€ 40 17.304€ 52 17.304€
5 -1.866€ 17 -1.866€ 29 17.304€ 41 17.304€ 53 17.304€
6 -1.866€ 18 -1.866€ 30 17.304€ 42 17.304€ 54 17.304€
7 -1.866€ 19 -1.866€ 31 17.304€ 43 17.304€ 55 17.304€
8 -1.866€ 20 -1.866€ 32 17.304€ 44 17.304€ 56 17.304€
9 -1.866€ 21 -1.866€ 33 17.304€ 45 17.304€ 57 17.304€
10 -1.866€ 22 -1.866€ 34 17.304€ 46 17.304€ 58 17.304€
11 -1.866€ 23 -1.866€ 35 17.304€ 47 17.304€ 59 17.304€
12 -1.866€ 24 -1.866€ 36 17.304€ 48 17.304€ 60 17.304€

Calculando el valor presente neto para los flujos del 1 al 60, con una tasa de interés
del 8%, obtenemos:
12.327,56€
Al sumar el valor inicial de - 7.000€, obtenemos un valor presente neto de 5.327,56€
La respuesta correcta es: 5,327,56€
2. Dada la dificultad que presenta el alto costo de la educación universitaria,

existen fondos que permiten ahorrar, para posteriormente cubrir los costos de la
educación de un hijo. Al cabo de 18 años (edad promedio en la cual ingresa un
universitario), el fondo debe alcanzar un monto de 100.000.000€. Si dicho
depósito paga una tasa de interés de 25% anual.
¿Cuál es el valor de las cuotas anuales uniformes que se deben depositar, si se
comienza a partir del nacimiento del hijo?
Seleccione una:
a. 434.376€
b. 511.125€
El cálculo de la anualidad es el siguiente:
c. 469.584 €
d. 355.500€
e. 458.622€
Retroalimentación
El cálculo de la anualidad es el siguient
3. Dada la dificultad que presenta el alto costo de la educación universitaria,

existen fondos que permiten ahorrar, para posteriormente cubrir los costos de la
educación de un hijo. Al cabo de 18 años (edad promedio en la cual ingresa un
universitario), el fondo debe alcanzar un monto de 100.000.000€. Si dicho
depósito paga una tasa de interés de 25% anual.
¿Cuál es el valor de las cuotas anuales uniformes que se deben depositar, si se
comienza a partir del nacimiento del hijo?
Seleccione una:
a. 434.376€
b. 511.125€
c. 355.500€
El cálculo de la anualidad es el siguiente:
d. 469.584 €
e. 458.622€
Retroalimentación

4. Un VAN negativo no necesariamente implica que el proyecto no genera flujos
positivos, sino que los flujos que genera no alcanzan a cubrir los costos de
oportunidad del proyecto.
Seleccione una:
a. Falso.
b. Verdadero.
El valor actual neto refleja un valor aproximado, basado en una tasa de interés propuesta
(tasa de oportunidad), de una serie de flujos futuros. Si se piensa en que es traer todos
esos flujos a un solo valor equivalente en el presente, se puede ver que no necesariamente
el proyecto no tiene flujos positivos, simplemente que el valor de los flujos positivos
existentes no alcanza a cubrir el valor de los flujos negativos del proyecto.
Retroalimentación
5. ¿A falta de otra información, siempre se preferiría un proyecto con una TIR

(tasa de retorno) mayor que otro proyecto con una TIR menor?
Seleccione una:
a. No.
b. Sí.
La TIR es una medida de rentabilidad, entre dos proyectos elegiremos el de mayor TIR, pero
la TIR ignora otros aspectos del proyecto, como el riesgo y posibilidades de éxito. Por lo
cual, no se puede tomar exclusivamente el indicador de la TIR, sino que hay que hacer un
análisis más amplio.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Sí.
6. El segundo proyecto que tiene el arquitecto Burnham es la construcción de una

exposición. Dicha exposición requiere una inversión inicial equivalente. Se
montaría en 4 años, para abrirla al público durante el quinto. Para su montaje,
requiere los siguientes flujos:
Iniciales
Inversión inicial en maquinaria 5.000€ (depreciable los 4 años de construcción,
valor de salvamento 0€).
Materia prima 50.000€ (Se distribuye como parte de los gastos
de construcción en los 48 meses)
De los meses 1 al 48, el flujo correspondería a:

CONCEPTO VALOR
VENTAS TOTALES 0€
Gastos
-200€
administrativos
UTILIDAD
-1.346€
OPERACIONAL
UTILIDAD ANTES
-1.346€
DE IMPUESTOS
Impuestos 0€

En el quinto año, una vez construida, tendría los siguientes flujos de los períodos
49 a 60:
CONCEPTO VALOR
Gastos de ventas -10.000€
Depreciación 0€
Gastos de ventas /
-8.000€
administrativos
UTILIDAD
257.000€
OPERACIONAL
UTILIDAD ANTES
257.000€
DE IMPUESTOS
Impuestos -41.120€
¿Cuál es el valor presente neto de dicha inversión?
Seleccione una:
a. 7.456€
Los flujos serían:
Flujo inicial: -7.000€.
Flujos posteriores: de los períodos 1 al 48 : -1.346€, de los períodos 49 al 60: 215.880€
Calculando el valor presente neto para los flujos del 1 al 60, con una tasa de interés del 8%,
obtenemos:24.052,64€. Al sumar el valor inicial de - 7.000€, obtenemos 17.052,64€.
b. 11.125€
c. -21.376€
d. 17.052,64€.
e. -3.500€
Retroalimentación
Flujo inicial: -7.000€.

Flujos posteriores:
de los períodos 1 al 48 : -1.346€
de los períodos 49 al 60: 215.880€

1 -1.346€ 13 -1.346€ 25 -1.346€ 37 -1.346€ 49 215.880€

2 -1.346€ 14 -1.346€ 26 -1.346€ 38 -1.346€ 50 215.880€
3 -1.346€ 15 -1.346€ 27 -1.346€ 39 -1.346€ 51 215.880€
4 -1.346€ 16 -1.346€ 28 -1.346€ 40 -1.346€ 52 215.880€
5 -1.346€ 17 -1.346€ 29 -1.346€ 41 -1.346€ 53 215.880€
6 -1.346€ 18 -1.346€ 30 -1.346€ 42 -1.346€ 54 215.880€
7 -1.346€ 19 -1.346€ 31 -1.346€ 43 -1.346€ 55 215.880€
8 -1.346€ 20 -1.346€ 32 -1.346€ 44 -1.346€ 56 215.880€
9 -1.346€ 21 -1.346€ 33 -1.346€ 45 -1.346€ 57 215.880€
10 -1.346€ 22 -1.346€ 34 -1.346€ 46 -1.346€ 58 215.880€
11 -1.346€ 23 -1.346€ 35 -1.346€ 47 -1.346€ 59 215.880€
12 -1.346€ 24 -1.346€ 36 -1.346€ 48 -1.346€ 60 215.880€

Calculando el valor presente neto para los flujos del 1 al 60, con una tasa de interés
del 8%, obtenemos:
24.052,64€.€.
Al sumar el valor inicial de - 7.000€, obtenemos 17.052,64€.
La respuesta correcta es: 17.052,64€.
7. El arquitecto Burnham, se encuentra en un dilema. Toda su vida ha trabajado para la

firma internacional Bilthaus. Pero en este momento el arquitecto Root, le está
proponiendo asociarse para formar una empresa de arquitectura. Ya que Burnham solo
ha sido un trabajador, la idea le llama mucho la atención pero no tiene idea de que tan
lucrativa pueda ser. Su amigo Holmes, experto en finanzas y negocios, le propone que
vayan haciendo un ejercicio conjunto para determinar si dicha opción es atractiva o no
para Burnham.
Lo primero que Holmes pregunta a Burnham es si conoce su tasa de oportunidad.
Burnham desconociendo todos estos temas le responde que no tiene idea de que habla.
Holmes entonces le pregunta cuál es la tasa que le ofrece el banco. El arquitecto
también desconoce dicho valor; sin embargo entrega a Holmes los extractos de su
cuenta bancaria, los cuales contienen la siguiente información:
Holmes considera que con estos flujos, se puede determinar que tasa de interés paga el
banco a Burnham.
¿Cuál es la tasa de interés que el banco otorga al arquitecto (dos cifras significativas)?
Seleccione una:
a. 15,00%
b. 25,00%
c. 5,00%
d. 10,15%
e. 7,50%
La tasa es de 7,5%, dado el interés que paga sobre los 1.000€, durante el primer mes. Sin
embargo, si alguien aplicara la TIR sobre el total de los flujos, obtendría 8,6%. Esto se da
porque Excel (o una calculadora financiera) hace aproximaciones, y porque la TIR tiene en
cuenta que el 7,5% se aplica sobre los intereses que se van generando en cada período, es
decir que la rentabilidad es mayor.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: 7,50%
8. Si recibo en mi banco un interés compuesto, esto quiere decir que solo gano
intereses por el capital (efectivo) que deposite en él, y no gano intereses sobre
los intereses.
Seleccione una:
a. Verdadero.
b. Falso.
La diferencia matemática, explicada conceptualmente, entre interés simple e interés
compuesto es que en el primero no gano intereses sobre mis intereses, solamente sobre mi
valor inicial. En el interés compuesto gano intereses sobre mi saldo, el cual incluye tanto el
depósito inicial como los intereses que hayan sido generados.
Retroalimentación
9. El segundo proyecto que tiene el arquitecto Burnham es la construcción de una

exposición. Dicha exposición requiere una inversión inicial equivalente. Se
montaría en 4 años, para abrirla al público durante el quinto. Para su montaje,
requiere los siguientes flujos:
Iniciales
Inversión inicial en maquinaria 5.000€ (depreciable los 4 años de
construcción, valor de salvamento 0€).
Materia prima 50.000€ (Se distribuye como parte de los
gastos de construcción en los 48 meses)
De los meses 1 al 48, el flujo correspondería a:

CONCEPTO VALOR
VENTAS TOTALES 0€
Gastos -200€
administrativos
UTILIDAD
-1.346€
OPERACIONAL
UTILIDAD ANTES
-1.246€
DE IMPUESTOS
Impuestos 0€

En el quinto año, una vez construida, tendría los siguientes flujos de los períodos 49 a 60:
CONCEPTO VALOR
Gastos de ventas -10.000€
Depreciación 0€
Gastos de ventas /
-8.000€
administrativos
UTILIDAD
257.000€
OPERACIONAL
UTILIDAD ANTES
257.000€
DE IMPUESTOS
Impuestos -41.120€

¿Cuál de las dos opciones es más atractiva?

Seleccione una:
a. Depende del indicador que tomemos.
En ésta tabla se puede observar varios aspectos interesantes. Primero, ambos proyectos
tienen una TIR (valor para la tasa de retorno, donde el VAN es igual a cero) superior al 8%,
que es la tasa de oportunidad de Burnham. Basado en esto, cualquiera de los dos proyectos
es atractivo (recordemos que si alguna TIR fuese inferior a la tasa de oportunidad, dicha
opción no sería válido tenerla en cuenta, ya que ganaría más en el banco). Ahora bien, si
tomamos como indicador la TIR, podemos ver que la exposición tiene una ligera ventaja
frente al templo, por lo cual sería preferible. Lo mismo ocurre con el VAN que es mayor para
la exposición. Motivo por el cual en base a estos dos indicadores la opción de inversión más
atractiva es la Exposición.
En el caso de que la TIR indicase como atractiva una opción y el VAN la otra ¿Qué es lo
más conveniente hacer? El TIR porque es un valor absoluto que no tiene en cuenta las
cantidades invertidas, es decir nos da la rentabilidad por euro invertido.
b. Exposición
c. Templo Masón
Retroalimentación
Exposición. Resumamos los resultados de las opciones en la siguiente tabla:

Proyecto VAN TIR

Templo Masón 5.327,56€ 8,70%
Exposición 17.052,64€. 9.31%

En esta tabla se puede observar varios aspectos interesantes. Primero, ambos
proyectos tienen una TIR (valor para la tasa de retorno, donde el VAN es igual a cero)
superior al 8%, que es la tasa de oportunidad de Burnham. Basado en esto, cualquiera
de los dos proyectos es atractivo (recordemos que si alguna TIR fuese inferior a la
tasa de oportunidad, dicha opción no sería válido tenerla en cuenta, ya que ganaría
más en el banco). Ahora bien, si tomamos como indicador la TIR, podemos ver que la
exposición tiene una ligera ventaja frente al templo, por lo cual sería preferible. Lo
mismo ocurre con el VAN que es mayor para la exposición. Motivo por el cual en base
a estos dos indicadores la opción de inversión más atractiva es la Exposición.
En el caso de que la TIR indicase como atractiva una opción y el VAN la otra ¿Qué es
lo más conveniente hacer? El TIR porque es un valor absoluto que no tiene en cuenta
las cantidades invertidas, es decir nos da la rentabilidad por euro invertido.
La respuesta correcta es: Exposición
10. Siempre hay posibilidad de calcular la TIR, es decir la TIR como indicador
siempre funciona.
Seleccione una:
a. Verdadero.
La TIR corresponde a un indicador, el cual mediante aproximaciones numéricas halla una
solución a la tasa de interés, en la ecuación de valor actual neto. La TIR no funciona de
manera adecuada en proyectos especiales, son proyectos especiales aquellos que en su
serie de flujos de caja hay más de un cambio de signo. Estos pueden tener más de una TIR,
tantas como cambios de signo. Esto complica el uso del criterio de la TIR para saber si
aceptar o rechazar la inversión.
b. Falso.
Retroalimentación
#3
El Flujo de Caja Libre no tiene en cuenta los pagos de intereses o abonos a

capital en los préstamos.
Seleccione una:
a. Falso.
El Flujo de Caja Libre muestra los flujos de efectivo que directamente tienen que ver con la
operación del proyecto y pueden ser considerados beneficios que ha producido el proyecto
(o costos en generar dichos beneficios). Dentro del listado de flujos que no considera el
FCL, se encuentra el tema de préstamos e intereses, ya que los mismos no son producto de
la operación como tal.
b. Verdadero.
Retroalimentación
El CAPM permite calcular el valor promedio que el proyecto o la empresa paga a

sus acreedores, ya sean estos por deuda o por capital.
Seleccione una:
a. Falso.
b. Verdadero.
Es el WACC, quien permite hallar el costo promedio ponderado de capital. El CAPM permite
hallar un valor aproximado del costo de capital únicamente.
Retroalimentación
El P&G de la Aerolínea la Urraca es el siguiente:

Ingreso por ventas (Valor positivo) 100.000€
(-) Costo de ventas 32.000 €
Utilidad bruta (Resultado de los anteriores) 68.000 €
(-) Gastos administrativos y operativos 5.000 €
(-) Depreciación 15.200 €
Utilidad Operacional 47.800 €
(+) Ganancias por ventas de activos fijos 0
(-) Gastos financieros 7.000 €
Utilidad antes de impuestos 40.800 €
(-) Impuestos 14.280 €
Utilidad Neta 26.520 e

¿Qué me muestra este P&G?
Seleccione una:
a. El valor presente de la inversión
b. Nada, es una herramienta contable que solamente registra información en un
periodo de tiempo.
c. La cantidad de dinero que el proyecto me deja al final del periodo.
d. Que el proyecto es altamente rentable
e. Los ingresos que el proyecto produjo durante dicho periodo.
Un P&G es una herramienta contable, que muestra en un periodo de tiempo, los ingresos
que el proyecto produjo. Hay que hacer dos aclaraciones: 1. Ingresos no es igual a dinero.
La distinción es que pude vender una gran cantidad, pero en su mayoría las ventas fueron a
crédito, por lo que a pesar que mis ventas fueron altas, mi ingreso de efectivo poco. Esta
distinción se hace entre el P&G y el flujo de caja. 2- A pesar de ser una herramienta
contable, el P&G desde una visión financiera y estratégica permite ver el comportamiento de
los flujos en ese periodo, permite ver algunos detalles sobre la estrategia que se está
usando en el proyecto.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Los ingresos que el proyecto produjo durante dicho
periodo.
La compañía Líneas Aéreas La Urraca, presenta la información financiera del

año.
El balance de la compañía es el siguiente:
ACTIVO PASIVO
Activo Corriente 5.000€Pasivo Corriente 22.750€
Caja (Efectivo – 5.000€Proveedores 22.000€
Incluye bancos)
Cuentas por 0Créditos a corto 0
cobrar plazo
Inventarios 0Cuentas por pagar 0
Gastos pagados 0Otros 750€
por anticipado
Activo Fijo 138.800€Pasivo largo 75.000€
plazo
Aviones 150.000€Créditos a largo 75.000€
plazo
Muebles y enseres 2.000€Otros 0
Inmuebles 2.000€Total pasivos 97.750€
Depreciación -15.200€PATRIMONIO
Otros Activos 0Capital
Intangibles 0Utilidades 26.520€
acumuladas
Total Activos 143.800

¿Cuál es el valor de capital que debe tener ésta empresa?:
Seleccione una:
a. No se puede determinar
b. 52.500€
c. 100.000€
d. 174.200€
e. 19.530€
De la ecuación Activos = Pasivos + Patrimonio, sabemos que el capital debe ser igual a
19.530, para que la ecuación se mantenga. Y el único concepto que falta en el patrimonio es
capital.
Retroalimentación
¿Es aceptable un proyecto con una TIR mayor que el WACC del proyecto?
Seleccione una:
a. Sí.
La TIR mide la rentabilidad del proyecto. El WACC mide el costo de los acreedores para un
proyecto. Si la TIR es mayor que el WACC, eso significa que el proyecto produce una
rentabilidad más alta que lo que le cuestan los recursos para el proyecto, por lo que genera
valor agregado. Ahora, eso no significa que se acepte el proyecto; solamente que el
proyecto no destruye valor. La decisión de aceptarlo o no depende del criterio de
rentabilidad de quien va a implementar el proyecto.
b. No.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Sí.
El balance es una herramienta contable que muestra la distribución económica de

un proyecto en un determinado instante de tiempo.
Seleccione una:
a. Falso.
El balance nos permite ver en el instante de tiempo en el que fue creado, cual era la
distribución de los activos, de las deudas, y de las obligaciones financieras con
inversionistas, en ese instante de tiempo.
b. Verdadero.
Retroalimentación
La tasa del banco es de 11% anual, y la tasa de impuestos es del 16%. El cálculo
del WACC da 8,92%, que se puede ver como la tasa de oportunidad del proyecto.
Un cálculo de la TIR esperada de éste proyecto da 7,44%
Con la información que se tiene, ¿es éste proyecto rentable?
Seleccione una:
a. No se puede determinar. Falta información de los flujos.
b. Si. La TIR es positiva y dio 7,44%.
El WACC corresponde a la tasa de oportunidad del proyecto, lo que cuesta al proyecto el
dinero (la tasa que se le paga a los deudores, tanto bancos como patrimonio). Como la TIR
es inferior al WACC, lo que el proyecto genera no cubre éste costo. Por esto el proyecto no
es rentable, y además destruye valor.
c. Si. El WACC dio 8,92%.

d. No. La TIR es inferior al WACC por lo que el proyecto no cubre lo que se paga
a los deudores.
e. No. La tasa del banco es muy superior a la TIR y al WACC.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: No. La TIR es inferior al WACC por lo que el proyecto no
cubre lo que se paga a los deudores.
La ecuación contable balancea lo que tengo (Activos) contra lo que debo (pasivos
y patrimonio).
Seleccione una:
a. Falso.
b. Verdadero.
La ecuación contable es: Activos= pasivos + patrimonio, efectivamente balanceando ambos
lados de la ecuación. Los contadores siempre buscan que la igualdad se mantenga.
Retroalimentación
¿Cuál de las siguientes tasas, correspondería a la tasa de los inversores (patrimonio)

según el modelo de CAPM de acuerdo a los siguientes datos tomados a fecha
Septiembre de 2013?
Seleccione una:
a. 2,30%.
b. 8,64%
Según el CAPM, la tasa se calcularía así:
Tr = 6,34%+ 0,95 * (8,64%-6,34%)
Tr = 8,52%
c. 6,34%.
d. 14,98%
e. 8,52%
Retroalimentación
Según el CAPM, la tasa se calcularía así:

Tr = 6,34%+ 0,95 * (8,64%-6,34%)
Tr = 8,52%
Utilizando el siguiente modelo, calcule el FLC de La Urraca, sabiendo que

durante el ejercicio, los cambios en el capital de trabajo han sido una Variación
en Pasivos corrientes de 13.530 (disminución) y que se han invertido 5.000 en
inmovilizado
Utilidad operativa
(+) Depreciación
(-) Cambios en el capital de trabajo
Variación de cxc.
Variación en Inventarios
Variación en Pasivos Corrientes
Flujo de caja Operativo
(-) Impuestos (Provisiones para impuestos)
(-) Inversiones / Créditos
Flujo de caja Libre
Seleccione una:
a. 1.019.432€
b. - 345,657€
c. 23.190€
d. 357,851€
e. 10,435€
El Flujo de Caja Libre de la aerolínea la Urraca es el siguiente:
Retroalimentación
El Flujo de Caja Libre de la aerolínea la Urraca es el siguiente:
Utilidad operativa 40.800

antes de impuestos €
(+) Depreciación 15.200
€
(-) Cambios en el 13.530
capital de trabajo €
Variación de cxc.
0
Variación en
Inventarios 0
Variación en 13.530
Pasivos Corrientes €
Flujo de caja
Operativo 42.470€
(-) Impuestos 14.280
€
(-) Inversiones /
Créditos 5.000 €
Flujo de caja Libre
23.190€

#4
El payback se define como:

Seleccione una:
a. Periodo en el que se obtiene el punto de equilibrio.
b. Periodo de duración del proyecto.
c. Pago que se le hace al banco por la deuda.
d. Periodo de tiempo en el cual se recupera la inversión inicial.
El payback es una metodología en la cual se toma la inversión inicial, los retornos que
produce la inversión y calcula en cuánto tiempo se iguala la inversión inicial a la suma de
las cantidades retornadas.
e. Pago atrasado realizado por deudores de cuentas por cobrar.

Retroalimentación
La respuesta correcta es: Periodo de tiempo en el cual se recupera la inversión inicial.
Alberto sabe que mensualmente puede vender 100 copias del disco.
¿Cuál es el Payback del proyecto?
Seleccione una:
a. 25 meses
b. 2 meses
c. 60 meses (5 años)
d. 12 meses (1 año)
Basado en un ingreso mensual de:
(Venta menos costo) por las cien unidades mensuales.
El Flujo de Caja Libre (FCL) del proyecto es el siguiente:
El payback del proyecto es de 25 meses.
e. 24 meses (2años)

Retroalimentación
Basado en un ingreso mensual de:
(Venta menos costo) por las cien unidades mensuales.

El Flujo de Caja Libre (FCL) del proyecto es el siguiente:
El payback del proyecto es de 25 meses.
El mismo amigo, le recomienda un cambio en su estrategia. Cambiando su

nombre artístico por el de Alberto y Son, se venderían 4.000 discos a 15.000 €
cada unidad con una probabilidad del 80%, quedando un 20% de probabilidad de
vender sólo 1.500 discos. Si no cambia el nombre las ventas totales serían 3.000
discos; todo ello al mismo precio de antes.
¿Cuánto valor genera el proyecto de cambiarse el nombre a Alberto y Son?
Seleccione una:
a. 40.000.000€
b. 5.000.000€
Utilizando árboles de decisión tenemos:
80% * retorno de 4.000 discos + 20% * retorno de 1.500 discos.
El retorno de 4.000 discos es: 4.000 * 10.000 € = 40.000.000 €.
El retorno de 1.500 discos es: 1.500 * 10.000 € = 15.000.000 €.
El retorno total del cambio de nombre sumando las probabilidades es de 35.000.000 €.
El retorno de 3.000 discos sin cambiar el nombre es: 3.000 * 10.000 € = 30.000.000 €.
La diferencia entre ambas opciones es 5.000.000 €, que corresponde al valor aportado por
el proyecto del cambio de nombre.
c. 1.500.000€
d. 25.000.000€
e. 32.300.000€
Retroalimentación
La respuesta correcta es: 5.000.000€
Alberto quiere lanzarse como cantante. Su canción “Estoy desesperado”, ha

comenzado a sonar con fuerza en la radio. Sin involucrarse en esquemas de
payola, el quiere lanzar su sencillo en CD a través de las discográficas del país.
El costo de fabricación de cada CD es de 5.000€, y el costo de la producción
inicial es de 25.000.000€. El costo de fabricación incluye todo, hasta que el disco
se entrega al distribuidor. El precio de venta al distribuidor es de 15.000€. (Para
todas las preguntas, ignorar el valor del dinero en el tiempo)
¿Cuál es el punto de equilibrio, es decir, cuantos CD tiene que vender como
mínimo Alberto para no perder dinero?
Seleccione una:
a. 2.500
b. 10.000
c. 6.500
d. 14.200
De la ecuación, se calcula el punto de equilibrio:
e. No se puede determinar

Retroalimentación
De la ecuación, se calcula el punto de equilibrio:

La respuesta correcta es: 2.500
Alberto tiene un amigo muy conocido en la industria musical. Él estima que

Alberto en total podría vender alrededor de unos 4.000 discos, si vende cada uno
de ellos a 10.000€. Basado en la relación Costo – Beneficio ¿Sería un proyecto
rentable reducir el precio de venta a 10.000€?
Seleccione una:
a. Sí.
El costo sería de 25.000.000€. Ahora, los ingresos correspondientes a los 4.000 discos
serían de 20.000.000 (4.000x(10.000-5.000)) La relación costo beneficio daría entonces:
Lo que implica que por cada 1€ de utilidad, se están gastando 1,25€ para producirlo, lo cual
no es económicamente viable. El proyecto no merece la pena.
b. No.
Retroalimentación
El costo sería de 25.000.000€. Ahora, los ingresos correspondientes a los 4.000 discos
serían de 20.000.000 (4.000x(10.000-5.000)) La relación costo beneficio daría entonces:
Lo que implica que por cada 1€ de utilidad, se están gastando 1,25€ para producirlo,
lo cual no es económicamente viable. El proyecto no merece la pena.
El CAPM permite calcular el valor promedio que el proyecto o la empresa paga a

sus acreedores, ya sean estos por deuda o por capital.
Seleccione una:
a. Falso.
Es el WACC, quien permite hallar el costo promedio ponderado de capital. El CAPM permite
hallar un valor aproximado del costo de capital únicamente.
b. Verdadero.
Retroalimentación

¿La relación Coste – Beneficio sería más apropiada para evaluar cuál de los
siguientes proyectos?
Seleccione una:
a. La construcción de un parque municipal.
A pesar que es factible evaluar todos y cada uno de los proyectos con la relación costo
beneficio, en el caso de un parque municipal, por ser una inversión con retornos sociales, es
más apropiado utilizar el indicador.
b. Depósito de dinero en un banco.

c. Gastar 500€ en un casino.
d. Construir un condominio de recreo para millonarios.
e. Vender limonada en la calle.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: La construcción de un parque municipal.
El amigo de Alberto ha estudiado con más profundidad la estrategia y los nuevos

cálculos indican que cambiando el nombre a Alberto y son en realidad las
probabilidades de vender 4.000 discos son del 70% pero el precio de venta
quedaría en 14.000 € la unidad, mientras que hay un 30 % de posibilidades de
vender sólo 1.500 discos también a 14.000 € la unidad. Si no lo cambia el nombre
artístico vendería 3.000 discos y el precio seguiría siendo 15.000 € la unidad.
¿Cuál de estas dos opciones es más atractiva?
Seleccione una:
a. Alberto
b. Da igual
c. Alberto y Son
Alberto.
70% * retorno de 4.000 discos + 30% * retorno de 1.500 discos
El retorno de 4.000 discos es: 4.000 * 9.000 € = 36.000.000 €
El retorno de 1.500 discos es: 1.500 * 9000 € = de 13.500.000 €
70% * 36.000.000 + 30% * 13.500.000 = El retorno total incluidas las probabilidades es de
29.250.000 €
Manteniendo el nombre inicial, el valor del proyecto es de 3.000 * 10.000€ = 30.000.000€El
valor del proyecto es mayor si no cambiamos el nombre.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Alberto

El punto de equilibrio permite por si solo determinar si el proyecto será exitoso o
no.
Seleccione una:
a. Verdadero.
El punto de equilibrio corresponde a la cantidad de unidades de ventas para las cuales mis
gastos y mi utilidad son equivalentes, es decir recupero la inversión inicial cuando vendo
esas unidades. Salvo casos muy particulares, esto por sí solo no permitiría determinar si un
proyecto será exitoso.
b. Falso.
Retroalimentación
Tanto el VAN como la TIR del proyecto los calculo tomando el saldo de los
balances para cada periodo.
Seleccione una:
a. Falso.
b. Verdadero.
El VAN y la TIR se calculan usando el Flujo de Caja Libre (FCL) para cada periodo. Se
utiliza este ya que estamos valorando dicho proyecto, trayendo a valor presente los
diferentes flujos para cada periodo. En el caso del P&G, a pesar que es un ingreso o una
pérdida del periodo, el valor del mismo no corresponde a un movimiento de efectivo o flujo
de dinero, ya que pueden existir ventas realizadas como cuentas por cobrar, o conceptos
como depreciación, lo que hace valorar el proyecto con unas cifras mayores pero que no
necesariamente reflejan el movimiento de dinero.
Retroalimentación
#5
Juan dispone de 25.000€ para invertir en uno de tres proyectos disponibles. El
primero de ellos consiste en aportar la entrada para un apartamento, el cual se
alquilaría, y con el importe de dicho alquiler se pagarían las cuotas mensuales. El
segundo consiste en comprar la licencia de un taxi y pagar su cuota inicial; al
igual que en el caso del apartamento, con los beneficios que produzca el taxi se
pagarían las cuotas del mismo. El tercer proyecto consiste en invertir el dinero en
acciones de una compañía nacional de hidrocarburos, cuyo paquete mínimo de
acciones cuesta exactamente 25.000€.
¿Cómo son los tres proyectos entre sí?
Seleccione una:
a. Complementarios.
b. Sin ánimo de lucro.
c. Independientes.
Dado que el capital con el que cuenta Juan está limitado a 25.000€, los proyectos son
mutuamente excluyentes ya que solo se puede ejecutar uno de ellos.
d. Pertenecen a más de una categoría.

e. Mutuamente excluyentes.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Mutuamente excluyentes.
En el proyecto del seguro, la sinergia viene probablemente, dada por:

Seleccione una:
a. La disminución en costos de venta para la compañía de seguros
b. La ubicación estratégica del local (el aeropuerto)
c. El poder de compra que pueden ejercer Juan y Francisco sobre el fabricante de
las maletas
Al ofrecer el producto de seguro contra daños junto con la maleta, Juan y Francisco se
benefician de ofrecer un mejor producto (una garantía con mejor cubrimiento) al cliente. La
compañía de seguros reduce costos de venta, ya que no tiene que disponer de personal
alguno para el proceso de venta ni hacer publicidad del producto, ya que su venta estaría
siendo realizada por el negocio de Juan y Francisco.
d. El respaldo de la compañía de seguros en temas de vida

e. La economía de escala de venta de maletas
Retroalimentación
La respuesta correcta es: La disminución en costos de venta para la compañía de

seguros
El resultado va a ser el mismo incluyamos o no el ajuste por inflación en el

modelo financiero de la valoración de un proyecto.
Seleccione una:
a. Verdadero.
b. Falso.
A pesar de que en muchos casos el resultado puede ser el mismo, para temas relacionados
con préstamos de cuota fija, existe una diferencia, ya que todos los otros conceptos se ven
afectados por la inflación, pero dicho valor permanece constante, lo que genera diferencias
en los cálculos.
Retroalimentación
Transcurridos 10 meses desde la apertura, el proyecto funciona muy bien; Le Sac

a Emporter ofrece a Juan y Francisco comprarles el negocio. Le Sac a Emporter
les ofrece una cifra, correspondiente al valor comercial del local, pagadero a
Francisco, el costo del inventario que ya ha sido pagado por los dos socios,
25.000€ para Juan correspondientes a la inversión inicial, y una prima de 10.000€
para cada uno.
¿Es este un valor justo para Juan y Francisco? Si no lo es, ¿cómo se debería
hacer la valoración?
Seleccione una:
a. Sí. Están recuperando la inversión inicial, y recuperan las ganancias a la fecha,
más la prima.
El objeto del presente curso es la valoración de un proyecto como un valor que corresponde
a los flujos futuros que el proyecto retorna. Bajo esta visión, se debería evaluar el negocio
de Juan y Francisco determinando los flujos futuros del negocio. Esto debe compararse con
la propuesta del fabricante para determinar si la misma se ajusta o no al valor del proyecto.
b. Depende. Depende de si Juan y Francisco pueden invertir ese dinero en otro

proyecto con igual o mayor rentabilidad.
c. Depende. La evaluación debe ser realizada utilizando el modelo financiero y
teniendo en cuenta los flujos a futuro del proyecto.
d. No. Le Sac a Emporter va a obtener mucho más en la operación porque gana
el porcentaje del intermediario (Juan y Francisco).
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Depende. La evaluación debe ser realizada utilizando el

modelo financiero y teniendo en cuenta los flujos a futuro del proyecto.
Una vez que Juan y Francisco abren el negocio de venta de maletas, comienzan
a tener un éxito arrollador. Las ventas son impresionantes. De hecho el
fabricante de maletas Le Sac a Emporter, les dice que ellos son, en ese
momento, el mayor distribuidor de maletas de la ciudad. A su amigo Bernie, quien
trabaja en una compañía de seguros, se le ocurre la idea de vender junto con las
maletas, un seguro contra daños, el cual iría incluido en el precio de la maleta.
¿Esta propuesta corresponde a?
Seleccione una:
a. Pertenecen a más de una categoría.
b. Proyectos independientes.
c. Un único proyecto.
d. Proyectos complementarios.
El seguro sería un producto que complementaría la venta de las maletas. Serían dos
productos que se venden en un mismo sitio a un mismo tipo de clientes.
e. Proyectos mutuamente excluyentes.

Retroalimentación
La respuesta correcta es: Proyectos complementarios.
Los estudios de prefactibilidad permiten determinar con certeza si el proyecto es

factible o no.
Seleccione una:
a. Verdadero.
b. Falso.
Con los estudios de prefactibilidad se pretende preparar todos los datos necesarios para
llevar a cabo los estudios de factibilidad; en algunas ocasiones permiten determinar a
tiempo si un proyecto no es factible; sin embargo la factibilidad del proyecto viene
determinada por los estudios de factibilidad.
Retroalimentación
La sinergia se define como:

Seleccione una:
a. Periodo de inicio de un proyecto.
b. Valor que le falta al proyecto para ser operativo.
c. Valor mayor a la suma de sus partes.
La sinergia es el valor que se genera por la unión de dos o más proyectos o inversiones,
que es superior a la simple suma de las partes. Por ejemplo, si por separado el costo de un
proyecto es de 100, y el costo del segundo es de 200, y si se juntan los dos proyectos el
costo es de 250, la diferencia de 50 está dada por la sinergia entre los dos proyectos.
d. Inversión inicial.
e. Viabilidad de un proyecto.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Valor mayor a la suma de sus partes.

Juan tiene un amigo, Francisco, el cual posee un local en el aeropuerto y que
normalmente alquila. En estos momentos, el local está disponible, por lo que
Francisco le propone a Juan implantar un negocio de venta de maletas y
maletines.
¿La propuesta de Francisco corresponde a?
Seleccione una:
a. Proyectos complementarios.
b. Proyectos mutuamente excluyentes.
c. Pertenecen a mas de una categoría.
d. Proyectos independientes.
e. Un único proyecto.
El proyecto corresponde a una asociación entre dos inversores, pero es un único proyecto
(un negocio de venta de maletas en el aeropuerto), en el cual, el capital que aporta un socio
son 25.000€ y el otro socio aporta un local.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: Un único proyecto.
Para incluir los impuestos en un proyecto, es necesario entender la legislación

tributaria del país e incluso del lugar donde se va a llevar a cabo el proyecto.
Seleccione una:
a. Verdadero.
Los impuestos están establecidos por el gobierno de cada país, e incluso en ocasiones por
gobiernos regionales y locales. Mediante la legislación tributaria se sabe cuáles son los
impuestos que aplican en cada caso.
b. Falso.
Retroalimentación
Las alternativas excluyentes, corresponden a proyectos que se apoyan entre sí

para producir mayores beneficios.
Seleccione una:
a. Verdadero.
b. Falso.
Las alternativas excluyentes corresponden a aquellos proyectos que por sus características,
hacen que pueda llevarse a cabo cualquiera de los dos, pero al escoger uno, el otro no
puede llevarse a cabo.
Retroalimentación
EVALUACION FINAL
La Empresa CICLOS S.L. se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la

posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos
utilizados para la práctica del ciclismo.
Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes cobros y
pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:

AÑOS COBROS PAGOS
1 100.000 50.000
2 200.000 60.000
3 300.000 65.000
4 300.000 65.000
Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta según el criterio del
Pay-back (plazo de recuperación)
Seleccione una:
a. 4 años
b. 3 años y 8,93 meses
c. 3,7 años
Sumando todos los flujos netos de caja hasta el tercer año se recuperan 425000€.
Faltan todavía, 175000€ que se recuperan en el cuarto año.
El plazo de recuperación o Pay-back es de 3 años y algo más
Hacemos la regla de tres:
175000 ________ x
235000 ________ 12meses, x= 8,93 meses.
Plazo de recuperación: 3 años y 8,93 meses.
Retroalimentación
La respuesta correcta es: 3 años y 8,93 meses

Determinar la tasa de descuento relevante, es decir, el costo promedio
ponderado del capital producto de financiar el camión adicional con 50%
capital propio y 50% deuda.
Seleccione una:
a. 8%
b. 7,9%
c. 7,6%
Retroalimentación
El proyecto A tiene una TIR del 12%. El proyecto B tiene un ratio coste
beneficio del 0,9, El proyecto C tiene un coste de oportunidad de 75.000€.
¿Qué proyecto seleccionarías realizar con solo ésta información?
Seleccione una:
a. C
b. B
c. A
Retroalimentación
La respuesta correcta es: A
La empresa Bernabé, SL debe elegir entre tres proyectos:

El proyecto A tiene un desembolso inicial de 20000€, dura cinco años,
presentando los siguientes cobros: 25000, 10000, 15000, 10000 y 10000
euros. Los pagos son respectivamente: 3000, 5000, 3000, 5000, 2000 euros.

El proyecto B tiene un desembolso inicial de 15000€, durá dos años,
presentando los siguientes cobros: 10000, 20000€, los pagos son
respectivamente: 5000, 0 euros.

El proyecto C tiene un desembolso inicial de 15000€, dura dos años, el primer
año tiene un flujo neto de caja de 10000€ y el segundo año tiene un flujo neto
de caja de 12000€.
El coste de capital es de un 10%.
Determina cuál es el mejor proyecto según el plazo de recuperación.
Seleccione una:
a. C
b. A
c. B



Determina el valor actual neto de los tres proyectos. Indica cuál es el mejor
proyecto y el por qué.
Seleccione una:
a. A
b. C
c. B
Determine cuál sería el precio máximo que pagaría la empresa por comprar el
camión 21
Seleccione una:
a. 250.000 miles
b. 275.000 miles
c. 233.000 miles
Retroalimentación
El precio que a la empresa le resultaría indiferente entre adquirir o no el camión

adicional, sería cuando con ese valor se da VAN = 0.
Del resultado de la pregunta anterior vemos que si cambiamos la inversión
incremental para tener VAN= 0, el precio máximo a pagar por el camión 21 es de $
miles 233.000.
También lo podemos resolverlo en la formula haciendo VAN= 0
La respuesta correcta es: 233.000 miles



Determina la tasa de rendimiento interno de los dos últimos proyectos. Indica

cuál es el mejor proyecto y el por qué.
Seleccione una:
a. B
Proyecto B: r = 33,33%
Proyecto C: r = 28,79 %
El proyecto B es mejor que el C, ya que la rentabilidad interna del proyecto es mayor y
comparándolo con el coste de capital, deja mayor rentabilidad.
b. C
Retroalimentación
La respuesta correcta es: B
El proyecto M tiene un valor actual neto VNP de 30.000€ y el proyecto P tiene

un VNP de 50.000€. ¿Cuál es el coste de oportunidad del proyecto P?
Seleccione una:
a. 50.000
b. 30.000
c. 20.000
Retroalimentación
¿Cuál es el valor del flujo de caja anual producto de adquirir el camión nº 21?
Seleccione una:
a. 34.100
b. 25.000
c. 17.000
Considerando una Tasa de Interés 15% y duración de los proyectos 6 meses,

cual, sería el más rentable de los siguientes tres proyectos.
Proyecto A: Tiene una inversión inicial de 200.000 que se debe renovar al
tercer mes y se espera un retorno mensual de 135.000.
Proyecto B: Considera una inversión inicial de 200.000 y se espera un retorno
mensual de 90.000.
Proyecto C: Tiene una inversión inicial de 200.000 que se debe renovar al
segundo mes y cuarto mes por 220.000 y se espera un retorno mensual de
175.000.
Seleccione una:
a. A
b. B
c. C
El Proyecto A, es el que genera una mayor ganancia de 179.401,92 con un TIR de 45,66%,
por lo cual, sería el más rentable de los tres proyectos
Retroalimentación

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Justo en ese momento, suena el teléfono y el banco se comunica con Burnham,

Flujo inicial:- 7.000€.

La respuesta correcta es: 5,327,56€

2. Dada la dificultad que presenta el alto costo de la educación universitaria,

La respuesta correcta es: 458.622€

3. Dada la dificultad que presenta el alto costo de la educación universitaria,

La respuesta correcta es: 458.622€

La respuesta correcta es: Verdadero.

5. ¿A falta de otra información, siempre se preferiría un proyecto con una TIR

La respuesta correcta es: Sí.

6. El segundo proyecto que tiene el arquitecto Burnham es la construcción de una

Flujo inicial: -7.000€.

Flujos posteriores: de los períodos 1 al 48 : -1.346€, de los períodos 49 al 60: 215.880€

Flujo inicial: -7.000€.

1 -1.346€ 13 -1.346€ 25 -1.346€ 37 -1.346€ 49 215.880€

La respuesta correcta es: 17.052,64€.

7. El arquitecto Burnham, se encuentra en un dilema. Toda su vida ha trabajado para la

La respuesta correcta es: 7,50%

La respuesta correcta es: Falso.

9. El segundo proyecto que tiene el arquitecto Burnham es la construcción de una

¿Cuál de las dos opciones es más atractiva?

Exposición. Resumamos los resultados de las opciones en la siguiente tabla:

Proyecto VAN TIR

La respuesta correcta es: Exposición

La respuesta correcta es: Falso.

El Flujo de Caja Libre no tiene en cuenta los pagos de intereses o abonos a

La respuesta correcta es: Verdadero.

El CAPM permite calcular el valor promedio que el proyecto o la empresa paga a

La respuesta correcta es: Falso.

El P&G de la Aerolínea la Urraca es el siguiente:

La compañía Líneas Aéreas La Urraca, presenta la información financiera del