UNIVERSIDAD DE LAS FUERZAS ARMADAS - ESPE

SEDE LATACUNGA

DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS,

ADMINISTRATIVAS Y DEL COMERCIO

ASIGNATURA:
MERCADO DE VALORES

TEMA:
TITULARIZACIÓN

AUTOR:
REYES DARÍO
PROFESOR(A):
ECO. FRANCISCO CAICEDO

MAYO-SEPTIEMBRE
202050

1
 TITULARIZACIÓN

Tabla 1
Titularización y participes

CATEGORÍA DESCRIPCIÓN
Es el proceso mediante el cual se emiten valores susceptibles de
ser colocados y negociados libremente en el mercado bursátil,
Titularización
emitidos con cargo a un patrimonio autónomo.
(Art. 138)
No se puede promocionar ofertas públicas sin haber cumplidos con
los requisitos de la ley.
Originador: Puede ser una persona natural o jurídica (público,
privado, mixto) que tengan activos susceptibles a titularización.
Será una sociedad administradora de fondos y
Fideicomisos.
Agente de Obtener las titularizaciones.
Recibir del originador el activo a ser titularizado.
manejo:
Colocar los valores emitidos
Participes
Administrar los activos integrados en el patrimonio.
(Art. 139) Distribuir los resultados obtenidos con el inversor
Patrimonio de propósito excluido: Es un patrimonio
independiente integrado por los activos transferidos.
Inversionista: Adquieren e invierten en valores emitidos en el
proceso de titularización.
Comité de vigilancia: Serán elegidos por los tenedores de títulos,
no relacionados al agente de manejo.
Fuente: Ley de Mercado de Valores (2014)

En este apartado existen algunos participes en el proceso de titularización como el

originador es la persona natural o jurídica que tiene activos sujetos a titularización y se
constituye como un patrimonio autónomo que es administrado por el Agente de manejo,
este se encarga de receptar los activos a ser titularizados, estas se constituyen como
sociedades anónimas y deberán obtener la autorización de las entidades de control. El
estructurador es el Agente de manejo que se encarga de agrupar los activos en
características similares. El DECEVALE actúa como agente pagador.

El inversionista o beneficiario es quien adquiere e invierte en valores emitidos en el

proceso de titularización, estos deben que aceptar las pérdidas o rendimientos obtenidos del
activo sujeto a titularización y el Comité de Vigilancia serán elegidos por los tenedores de
títulos y deben no deben tener relación con el agente de manejo.

2
Tabla 2
Artículos relacionados a la titularización

Los procesos deben llevarse a cabo de fideicomisos

Mecanismos de titularizar
mercantiles.
(Art. 140)
Punto de equilibrio financiero.
Los activos transferidos conformarán un patrimonio autónomo que
constará con su propio balance, estos activos no pueden ser
Patrimonio autónomo
embargados por los acreedores del originador
(Art. 141)
El patrimonio de propósito exclusivo respalda la emisión de
valores.
Titularización con el El estado o las entidades del sector público podrán participar como
estado inversionistas u originadores dentro del proceso de titularización.
(Art. 142)
Activos

 Valores representativos de deuda pública.

 Valores inscritos en el Catastro Público de Mercado de
Bienes a titularizar Valores.
(Art. 143)  Cartera de crédito.
 Inmuebles.
 Bienes o derechos existentes que posea el originador
 Derechos de cobro sobre ventas futuras esperadas.
 Proyectos susceptibles de general flujos futuros esperados.
La transferencia de dominio de activos desde el originador deberá
efectuarse a título de fideicomiso mercantil según las condiciones
Transferencia de dominio del proceso de titularización
(Art. 144) Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera los casos a
efectuarse a título oneroso.
El juez determina la sentencia en fraude de terceros.
Valores de contenido crediticio: Los inversionistas adquieren un
derecho a percibir más el rendimiento financiero.
Los activos que integran el patrimonio respaldan el pasivo del
inversionista.
Valores de participación: Los inversionistas adquieren una alícuota
en el patrimonio de propósito exclusivo, sea pérdidas o ganancias.
Valores a emitirse
Valores mixtos: Combinan las características de los valores de
(Art. 147)
contenido crediticio y valores de participación
Estos valores podrán ser redimidos anticipadamente en forma total
por parte del agente de manejo.
Si no se genera los flujos esperados los inversionistas deben
asumir eventuales perdidas.
Títulos ejecutivos.
Valores a emitirse Los valores que se emitan en el proceso de titularización podrán

3
 ser nominativos o a la orden.
Después de seis meses los inversionistas no ejercer sus derechos
(Art. 148)
se deberá contemplar el procedimiento a seguir según el contrado
de fiducia.
El originador deberá constituir al menos uno de los mecanismos de
garantía:
Subordinación de la emisión: Suscriban una porción de los
valores emitidos, se imputará para siniestros o faltantes de activos.
Sobrecolaterización: Montos de activos entregados al fiduciario
para que cubra el índice de siniestralidad.
Exceso de flujo de fondos: Consiste en que el flujo de fondos
generados por los activos titularizados sea superior a los derechos
Mecanismos de garantía reconocidos.
(Art. 150) Sustitución de fondos: Sustituir los activos que han producido
desviaciones en el flujo.
Contratos de apertura: Para atender necesidades de liquides de
dicho patrimonio.
Garantía aval: Garantías generales o especificas por el originador
o por el tercero que se comprometen a cumplir con los derechos a
favor de inversionistas.
Garantía bancaria o pólizas de seguro: Serán ejecutadas por el
agente de manejo
Fideicomisos de garantía: Constitución de patrimonios
independientes para garantizar el cumplimiento de los derechos a
los inversionistas
Todos los valores que se emitan en el proceso de titularización
Calificación de riesgo deben que contar al menos con una calificación de riesgos.
(Art. 151) Los derechos de cobro sobre ventas futuras también deberá contar
con la calificación de riesgo.
Será atribución del Comité de vigilancia comprobar que el agente
Comité de vigilancia y
de manejo cumpla en relación al respectivo patrimonio dispuesto
agente pagador
en
(Art. 152)
la ley.
Prospecto de oferta El agente de manejo deberá someter a la Superintendencia de
pública Compañías el prospecto de oferta pública a consecuencia del
(Art. 157) proceso de titularización.
Las transferencias de activos a proceso de titularización son
exentos del pago de impuestos, tasas y contribuciones
Tratamiento tributario
Las transferencias de bienes inmuebles son exentas del pago de
(Art. 159)
impuestos de alcabalas, impuesto a las utilidades de compra y
venta de predios urbanos y plusvalía.
Fuente: Fuente: Ley de Mercado de Valores (2014)
Los activos sujetos a titularizacion son exentos al pago de impuestos y tributos. El
originador debe establecer garantias para reducir el riesgos de pérdidas en beneficio del
inversionista como lo establece el artículo 150. Tambien la oferta publica de titularización debe

4
someterse a la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros y tambien este proceso debe que
contar con la calificación de riesgo.

Bibliografía

Ley de Mercado de Valores. (2014). Código Orgánico Monetario y Financiero, libro II Ley
del Mercado de Valores. Quito, Ecuador. Obtenido de
https://www.bolsadequito.com/uploads/normativa/mercado-de-valores/ley-de-
mercado-de-valores.pdf