Solución al Caso

Taller de
Estructuras
Metálicas
Villarreal, S.A.
SOLUCIÓN AL CASO

Efectuar lo solicitado por René, implica lo siguiente:

BALANCES A 31-12-2011 y 31-12-2012

(valores absolutos y porcentuales)
ACTIVO 31-12-20X1 31-12-20X2
% %
Activo Fijo 2.793.000 81,38 54,34 3.366.000
Activo Fijo 2.793.000 81,38 54,34 3.366.000

Activo Circulante 639.000 18,62 45,66 2.828.000

Inventario 240.000 6,99 8,88 550.000
Materias primas 90.000 2,62 3,23 200.000
Productos en curso 50.000 1,46 1,94 120.000
Productos terminados 100.000 2,91 3,71 230.000
Clientes 300.000 8,74 20,67 1.280.000
Caja y bancos (tesorería) 99.000 2,88 16,11 998.000
TOTAL 3.432.000 100,00 100,00 6.194.000,00
PATRIMONIO NETO Y PASIVO 31-12-20X1 31-12-20X2
% %
Patrimonio neto 3.105.000 90,47 53,24 3.297.500
Capital Social 3.000.000 87,41 48,43 3.000.000
Utilidades Retenidas 105.000 3,06 4,80 297.500

Pasivo no corriente 9,69 600.000

Préstamo BBVA 9,69 600.000

Pasivo corriente 327.000 9,53 37.08 2.296.500

Préstamo BBVA 3,23 200.000
Proveedores 160.000 4,66 20,31 1.258.000
Acreedores 105.000 3,06 10,66 660.000
H.P. acreedora 62.000 1,81 2,88 178.500
TOTAL 3.432.000 100,00 100,00 6.194.000

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SOLUCIÓN AL CASO

Cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2011 y 2012 (valores absolutos y

porcentuales)
Ejercicio 20X1 Ejercicio 20X2
% %
Ventas 2.450.000 100,00 100,00 5.900.000
Costes del producto -1.715.000 70,00 69,32 -4.090.000
Margen bruto 735.000 30,00 30,68 1.810.000
Gastos del período (de explotación) -358.000 14,61 18,76 -1.107.000
EBITDA 377.000 15,39 11,92 703.000
Amortización -227.000 9,27 7,24 -427.000
Resultado antes de Financieros 150.000 6,12 4,68 276.000
Ingresos financieros 0,00 0,00
Gastos financieros 0,02 -1.000
Resultado financiero 0,02 -1.000
Resultado antes de impuestos 150.000 6,12 4,66 275.000
Impuesto sobre sociedades -45.000 1,84 1,40 -82.500
Beneficio después de impuestos 105.000 4,29 3,26 192.500

Coeficientes financieros (ratios ó razones) más utilizados

Denominación Ejercicio 20X1 Ejercicio 20X2

Ratios de rentabilidad
Porcentaje de margen bruto
Margen bruto x 100 30,00% 30,68%
Ventas
Beneficio sobre ventas
Beneficio antes de impuestos x 100 6,12% 4,66%
Ventas
Rentabilidad s/ recursos propios
Beneficio después de impuestos x 100 3,44% 6,01%
Patrimonio neto (promedio)
Rentabilidad s/ recursos perman.
Beneficio antes interés largo x 100 4,14% 7,85%
Recursos permanentes (promedio)

Ratios de liquidez
Ratio de liquidez
Activo corriente 1,95 1,23
Pasivo corriente
Ratio de tesorería o de acidez (1)
Tesorería x 100 . 30,27% 43,46%
Pasivo corriente
Ratio de tesorería o de acidez (2)
Tesorería + Deudores x 100 122,02% 99,19%
Pasivo corriente
Tesorería en días de compras
Tesorería (promedio) xD.R.©
365 Tecnológico de Monterrey, México, 2019. 62,65 días
25,90 días 2
Compras anuales

Ratios de endeudamiento
 Ingresos financieros 0,00 0,00
Gastos financieros 0,02 -1.000
Resultado financiero 0,02 -1.000
Resultado antes de impuestos 150.000 6,12 4,66 275.000
Impuesto sobre sociedades -45.000 1,84 1,40 -82.500
SOLUCIÓN AL CASO
Beneficio después de impuestos 105.000 4,29 3,26 192.500

Coeficientes financieros (ratios ó razones) más utilizados

Denominación Ejercicio 20X1 Ejercicio 20X2

Ratios de rentabilidad
Porcentaje de margen bruto
Margen bruto x 100 30,00% 30,68%
Ventas
Beneficio sobre ventas
Beneficio antes de impuestos x 100 6,12% 4,66%
Ventas
Rentabilidad s/ recursos propios
Beneficio después de impuestos x 100 3,44% 6,01%
Patrimonio neto (promedio)
Rentabilidad s/ recursos perman.
Beneficio antes interés largo x 100 4,14% 7,85%
Recursos permanentes (promedio)

Ratios de liquidez
Ratio de liquidez
Activo corriente 1,95 1,23
Pasivo corriente
Ratio de tesorería o de acidez (1)
Tesorería x 100 . 30,27% 43,46%
Pasivo corriente
Ratio de tesorería o de acidez (2)
Tesorería + Deudores x 100 122,02% 99,19%
Pasivo corriente
Tesorería en días de compras
Tesorería (promedio) x 365 25,90 días 62,65 días
Compras anuales

Ratios de endeudamiento
Coeficiente de solvencia 9,50 1,14
Patrimonio neto
Pasivo
Ratio de endeudamiento
Pasivo . 0,09 0,47
Patrimonio neto + Pasivo
Cobertura de inmovilizado
Recursos permanentes. 1,11 1,16
Activo no corriente (neto)

Ratios operativas
Crédito medio concedido a clientes
Clientes (promedio) x 365 48,16 días 46,90 días
Ventas a crédito
Crédito medio concedido por provee
Proveedores (promedio) x 365 36,09 días 69,71 días
Compras
Rotación de existencias
Existencias (promedio) x 365 21,28 días 14,72 días
Coste mercancías vendidas

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SOLUCIÓN AL CASO
Cálculo de las ratios
Denominación Cálculo
Procedimiento de las ratios Cálculo 20X1
de cálculo Cálculo 20X2
Denominación Procedimiento de cálculo Cálculo 20X1 Cálculo 20X2
Ratios de rentabilidad

Ratios de rentabilidad
Porcentaje de margen Margen bruto x 100 735,00 x 100 / 1.810,00 x 100 /
bruto Ventas 2.450,00 = 30,00% 5.900,00 = 30,68%
Porcentaje de margen Margen bruto x 100 735,00 x 100 / 1.810,00 x 100 /
bruto Beneficio antes de impuestos x 100
Ventas 150,00 x=100
2.450,00 / 2.450 =
30,00% 275,00 x=100
5.900,00 / 5.900,00
30,68%
Beneficio sobre ventas
Ventas 6,12% = 4,66%
Beneficio antes de impuestos x 100 150,00 x 100 / 2.450 = 275,00 x 100 / 5.900,00
Beneficio sobre ventas
Ventas 105,00 x 100 /
6,12% = 4,66%
Rentabilidad sobre Beneficio después de impuestos x 100 192,50 x 100 / ((3.105,00
((3.000,00 + 3.105,00)
recursos propios (RRR) Ventas + 3.297,50) / 2) = 6,01%
105,00 x 100 /
/ 2) = 3,44%
Rentabilidad sobre Beneficio después de impuestos x 100 192,50 x 100 / ((3.105,00
((3.000,00 + 3.105,00)
recursos propios (RRR) Ventas + 3.297,50) / 2) = 6,01%
/150,00 x 100 /
2) = 3,44% 275,00 x 100 / ((3.105,00
Rentabilidad sobre Beneficio antes intereses largo x 100
((3.000,00 + 3.105,00) + 3.297,50 + 600,00) / 2)
recursos permanentes Recursos permanentes (promedio)
150,00 x 100 /
/ 2 = 4,14% 275,00 x 100 / ((3.105,00
= 7,85%
Rentabilidad sobre Beneficio antes intereses largo x 100
((3.000,00 + 3.105,00) + 3.297,50 + 600,00) / 2)
recursos permanentes Recursos permanentes (promedio)
Ratios de liquidez / 2 = 4,14% = 7,85%

Ratios de liquidez Activo corriente . 2.828,00 / 2.296,50 =

Ratio de liquidez 639,00 / 327,00 = 1,95
Pasivo corriente 1,23
Activo corriente . 2.828,00 / 2.296,50 =
Ratio de liquidez 639,00 / 327,00 = 1,95
Ratio de tesorería o de Tesorería
Pasivo x 100 .
corriente 99,00 x 100 / 327,00 = 998,00 x 100 / 2.296,50
1,23
acidez (1) Pasivo corriente 30,27% = 43,46%
Ratio de tesorería o de Tesorería x 100 . 99,00 x 100 / 327,00 = 998,00 x 100 / 2.296,50
Ratio de
acidez (1) tesorería o de Tesorería
Pasivo+ corriente
Deudores x 100 (99,00 + 300,00) x 100
30,27% =(998,00
43,46%+ 1.280,00) x
acidez (2) Pasivo corriente / 327,00 = 122,02% 100 / 2.296,50 = 99,19%
Ratio de tesorería o de Tesorería + Deudores x 100 (99,00 + 300,00) x 100 (998,00 + 1.280,00) x
acidez (2) Pasivo corriente / 327,00 = 122,02% ((99,00
100 + 998,00)
/ 2.296,50 /2)x
= 99,19%
Tesorería en días de Tesorería (promedio) x 365 99,001 x 365 /
365 / 3.200,00 = 62,56
compra Compras anuales 1.395,00 0 25,90 días
((99,00
días + 998,00) / 2 ) x
Tesorería en días de Tesorería (promedio) x 365 99,001 x 365 /
365 / 3.200,00 = 62,56
compra Compras anuales 1.395,00 0 25,90 días
Ratios de días
endeudamiento
Ratios de
endeudamiento Patrimonio neto 3.105,00 / 327,00 = 3.297,50 / (600,00 +
Coeficiente de solvencia
Pasivo 9,50 2.296,50) = 1,14
Patrimonio neto 3.105,00 / 327,00 = 3.297,50 / (600,00 +
Coeficiente de solvencia
Pasivo
Pasivo . 327,00 / 3.432,00 =
9,50 (600,00 +=2.296,50)
2.296,50) 1,14 /
Ratio de endeudamiento
Patrimonio neto + Pasivo 0,09 6.194,00 = 0,47
Pasivo . 327,00 / 3.432,00 = (600,00 + 2.296,50) /
Ratio de endeudamiento
Cobertura de Recursos permanentes
Patrimonio neto + Pasivo . 3.105,00 / 2.793,00 =
0,09 (3.297,50= +
6.194,00 600,0) /
0,47
inmovilizado Activo no corriente (neto) 1,11 3.366,00 = 1,16
Cobertura de Recursos permanentes . 3.105,00 / 2.793,00 = (3.297,50 + 600,0) /
Ratios operativas
inmovilizado Activo no corriente (neto) 1,11 3.366,00 = 1,16

Ratios operativas ((300,00 + 1.280,00) / 2 x

Crédito medio concedido
a clientes
Crédito medio concedido
a clientes
Crédito medio concedido
por los proveedores
Crédito medio concedido
por los proveedores
Rotación de existencias2
Rotación de existencias2
Clientes (promedio) x 365
Ventas a crédito
Clientes (promedio) x 365
Ventas a crédito
Proveedores (promedio) x 365
Compras
Proveedores (promedio) x 365
Compras
Existencias (promedio) x 365
Coste mercancías vendidas
Existencias (promedio) x 365
Coste mercancías vendidas
(300,001 / 1,16) x 365 /
1,16) x 365 / 5.300,00 =
1.960,00 = 48,16 días
((300,00 + 1.280,00) / 2 x
46,90 días
(300,001 / 1,16) x 365 /
1,16) x 365 / 5.300,00 =
1.960,00 = 48,16 días
((160,00
46,90 días+ 1.258,00) / 2 x
(160,001 / 1,16) x 365 /
1,16) x 365 / 3.200,00 =
1.395,00 = 36,09 días
((160,00 + 1.258,00) / 2 x
69,71 días
(160,001 / 1,16) x 365 /
1,16) x 365 / 3.200,00 =
1.395,00 = 36,09 días
((100,00
69,71 días+ 230,00) / 2) x
100,001 x 365 /
365 / 4.090,00 = 14,72
1.715,00 = 21,28 días
((100,00
días + 230,00) / 2) x
100,001 x 365 /
365 / 4.090,00 = 14,72
1.715,00 = 21,28 días
días

1
Al ser el primer año se considera únicamente el saldo final.
12
Enser
Al el cálculo deaño
el primer la rotación de existencias,
se considera únicamente se el
hasaldo
de serfinal.
consistente con las existencias a considerar, es decir, de materias primas,
de productos en curso y/o terminados, etc. Aquí se ha creído más conveniente tomar los productos terminados.
2
En el cálculo de la rotación de existencias, se ha de ser consistente con las existencias a considerar, es decir, de materias primas,
de productos en curso y/o terminados, etc. Aquí se ha creído más conveniente tomar los productos terminados.
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SOLUCIÓN AL CASO

Al analizar la información resultante de dichos cálculos. ¿Qué significan las

diferentes ratios, para qué y para quién pueden ser útiles?
Algunos puntos a considerar del análisis del balance:
 Los clientes han subido, pero el plazo concedido es similar o un poco más
bajo (se ve por la ratio crédito medio concedido a clientes).
 La tesorería es muy grande por compra de una empresa. Lógicamente el
próximo año será inferior.
 Ha aumentado el pasivo (los recursos ajenos), pero está dentro de margen
incluso podría aumentar un poco más (se ve por la ratio de
endeudamiento).
 Han aumentado las existencias de productos terminados (230.000,00 /
100.000,00 = 2,30), pero la gestión de las mismas es mejor (se ve por la
ratio de rotación de existencias: 21,28 días versus 14,72, días), siempre
que no se hayan producido roturas de stocks.
 Han aumentado las existencias de materias primas (200.000,00 /
90.000,00 = 2,22), las existencias de productos en curso (120.000,00 /
50.000,00 = 2,40) y las ventas (5.900.000,00 / 2.450.000,00 = 2.41). El
aumenta de las existencias y de las ventas ha sido similar. De cualquier
manera, estudiar si se pueden gestionar mejor las existencias de materias
primas, por ejemplo, con procedimientos “just in time”.
Algunos puntos a considerar del análisis de la cuenta de pérdidas y ganancias:
 El margen bruto es similar, incluso ha mejorado ¿quizás por la curva de
aprendizaje?
 Los gastos del periodo (explotación) han subido considerablemente.
Analizar si estos gastos son los adecuados.
 El resultado antes de financieros (o de explotación) ha empeorado por el
aumento de los gastos de explotación.

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SOLUCIÓN AL CASO

Algunos puntos a considerar del análisis de las razones:

 El crédito medio concedido a clientes es similar, en realidad un poco más
bajo.
 Sin embargo, el crédito medio concedido por los proveedores es casi el
doble, Esto es bueno, aunque hay que comprobar que esto no perjudica los
precios de compra. Parece que no (se ve por la disminución relativa de los
costes del producto y la mejora del margen bruto).
 Parece que todavía tenemos capacidad de endeudamiento (se ve por el
ratio de endeudamiento, siempre que las instituciones financieras lo
consideren aceptable).
 La rentabilidad sobre los recursos propios (patrimonio neto) ha aumentado
¿Es suficiente?

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