Tomado del trabajo: Verde Limón

Presentado por los estudiantes de Administración de Mercadeo:

Isabel Cristina Lopera Vásquez

Harold Geovani Naranjo Giraldo

8. Estudio Económico y Financiero

Para determinar la viabilidad del plan de negocios de Verde Limón se han

realizado los planes de mercadeo, operativo, administrativo y financiero. Con

base en esta información se llega al análisis financiero que permite cuantificar la

inversión, ingresos y egresos y finalmente determinar la viabilidad del plan de

negocios desde el punto de vista económico y financiero.

Con el plan de mercadeo, permitió definir la oferta de productos de Verde Limón y

con esta información se estableció el plan de ventas, los precios, y las unidades a

producir. Adicionalmente se determinó el factor de crecimiento de los precios, las

unidades y las ventas.

Los costos asociados a cada producto que va ofrecer Verde Limón se

establecieron a través del plan operativo, adicionalmente se determinaron los

costos fijos y variables. Adicionalmente se incluye el análisis de las inversiones

que se requieren para llevar a cabo el proyecto como son los equipos, muebles y

enseres.

La estructura administrativa se determinó a través del plan administrativo,

incluyendo los costos asociados a salarios del personal que será vinculado.
Con base en la información que se incluyen en cada uno de estos planes se

establece el plan financiero permitiendo cuantificar los ingresos y egresos,

permitiendo finalmente identificar la viabilidad o no, a nivel financiero, de la

implantación de esta nueva compañía.

8.1. Supuestos Económicos

Para el plan de negocio de la empresa Verde Limón se consideraron dos variables

fundamentales que son: La tendencia del crecimiento del sector de pastelerías y

reposterías para proyectar el crecimiento en las cantidades y los precios, el Índice

de Precios al Consumidor proyectado para el incremento en los costos de los

productos, los gastos administrativos y la tasa de interés fija con la cual se estima

el crédito requerido.

Otros supuestos importantes para el análisis financiero son los siguientes:

Disponible inicial 2 meses

Inventario inicial 30 días
Financiación propia $10,000,000
Plazo del crédito 60 meses
Tasa del crédito 16% EA
TMRR 25% EA
Tasa inversión 6% EA
Tasa impuestos 34% EA
Días cartera 0
Días inventario 10
Días proveedores 0
Tarifa Ind y Ccio 0.4%
GMF(4 x Mil) 0.4%
Saldo mínimo caja $3,000,000
Tabla 1. Supuestos Económicos
Fuente: Elaboración propia
8.2. Flujo de Inversiones
Las inversiones en las cuales se va a incurrir para la realización del plan de

negocio de Verde Limón se detallan a continuación:

INVERSIÓN ACTIVOS

MUEBLES Y ENSERES Y EQUIPO DE OFICINA

SUBTOTAL 530,000 53,000

MAQUINARIA Y EQUIPO
SUBTOTAL 3,370,000 337,000

EQUIPO DE COMPUTO
SUBTOTAL 869,000 86,900

TOTALES 10,769,000 2,476,900

INVERSIÓN CAPITAL DE TRABAJO

Capital de trabajo 9,296,973

Inventarios 10,096,917

TOTAL INVERSIÓN INICIAL 30,162,890

Tabla 2. Inversión Activos
Fuente: Elaboración propia

La inversión inicial del proyecto será de $30.162.890 representados en el 35.7%

en activos fijos, 33.5% en inventarios y el 30.8% de capital de trabajo.

8.3. Flujo de Egresos
EGRESOS

2015 2016 2017 2018 2019

Costos variables 63,299,714 112,626,697 123,920,903 137,236,204 151,982,234

Costos fijos 27,065,280 55,971,143 57,918,939 59,847,640 61,756,779

Arriendo Local (incluye servicios públicos12,000,000

y Administración)
24,871,200 25,736,718 26,593,750 27,442,091
Mantenimiento equipos 60,000 62,178 64,342 66,484 68,605
Pastelero 14,945,280 30,975,587 32,053,538 33,120,921 34,177,478
Seguro todo riesgo para empresas pymes 60,000 62,178 64,342 66,484 68,605
TOTAL COSTOS 90,364,994 168,597,841 181,839,842 197,083,843 213,739,013

Gastos operativos 31,193,457 57,644,836 58,829,092 58,815,825 60,824,422

Gastos de Constitución 869,061 0 0 0 0

Aseo y cafetería 600,000 1,243,560 1,286,836 1,329,688 1,372,105
Internet 540,000 1,119,204 1,158,152 1,196,719 1,234,894
Utiles de oficina 300,000 621,780 643,418 664,844 686,052
Honorarios Contador 2,100,000 4,352,460 4,503,926 4,653,906 4,802,366
Gastos diversos 270,000 559,602 579,076 598,359 617,447
Gasto por depreciación 476,900 476,900 476,900 476,900 476,900
Gasto por amortización 2,000,000 2,000,000 2,000,000 0 0
Gasto por impuestos 380,176 1,190,630 1,641,019 1,811,972 2,023,102
Gasto por publicidad 2,209,120 1,627,161 539,242 551,097 562,935
Gasto por salarios 21,448,200 44,453,539 46,000,522 47,532,340 49,048,622

Gastos financieros 2,815,854 2,346,754 1,802,598 1,171,378 439,162

TOTAL GASTOS 34,009,311 59,991,589 60,631,690 59,987,202 61,263,583

TOTAL EGRESOS 124,374,305 228,589,430 242,471,531 257,071,046 275,002,597

Tabla 3. Flujo de Egresos
Fuente: Elaboración propia

En los egresos, los costos variables representan el 51% por los costos de cada

torta en los diferentes tamaños y el total de cantidades vendidas durante cada

período de este plan de negocio para Verde Limón. El 22% corresponden a los

costos fijos representados en el arriendo del local que incluye el costo de la

administración y los servicios públicos, el mantenimiento anual de los equipos, el

salario del pastelero y un seguro todo riesgo especial para empresas.

Los gastos administrativos representan el 25% del total de los egresos y están

representados en los gastos de constitución y adecuación del local, siendo

egresos para el primer año y demás gastos administrativos como aseo y cafetería,

internet, útiles de oficina, honorarios del contador y otros como depreciación,

amortización, impuestos, publicidad y salarios, los cuales serán generados durante

todos los años fruto de este plan de negocio.

Los gastos financieros corresponden al 2% de los egresos los cuales representan

el préstamo contraído en la financiación de la inversión inicial y proyectada para

60 meses.
8.4. Flujo de Ingresos
INGRESOS

2015 2016 2017 2018 2019

Torta Casera de Limón Grande 8,850,000 16,249,800 18,258,275 20,903,899 23,932,874

Torta Casera de Limón Mediana 3,006,000 5,456,880 6,131,350 7,019,783 8,036,950
Torta Casera de Limón Individual 4,400,000 7,844,000 8,813,518 10,090,597 11,552,725
Torta de Banano y Nueces Grande 9,440,000 17,333,120 19,475,494 22,297,493 25,528,399
Torta de Banano y Nueces Mediana 3,006,000 5,456,880 6,131,350 7,019,783 8,036,950
Torta de Banano y Nueces Individual 4,840,000 8,628,400 9,694,870 11,099,657 12,707,997
Torta de Chocolate Grande 9,735,000 17,874,780 20,084,103 22,994,289 26,326,162
Torta de Chocolate Mediana 3,340,000 6,063,200 6,812,612 7,799,759 8,929,944
Torta de Chocolate Individual 4,840,000 8,628,400 9,694,870 11,099,657 12,707,997
Torta Casera de Naranja Grande 9,440,000 17,333,120 19,475,494 22,297,493 25,528,399
Torta Casera de Naranja Mediana 3,006,000 5,456,880 6,131,350 7,019,783 8,036,950
Torta Casera de Naranja Individual 4,400,000 7,844,000 8,813,518 10,090,597 11,552,725
Torta Casera con Chips de Chocolate Grande10,030,000 18,416,440 20,692,712 23,691,086 27,123,924
Torta Casera con Chips de Chocolate Mediana3,674,000 6,669,520 7,493,873 8,579,735 9,822,938
Torta Casera con Chips de Chocolate Individual
5,280,000 9,412,800 10,576,222 12,108,717 13,863,270
Torta de Banano y Nutella Grande 8,850,000 16,249,800 18,258,275 20,903,899 23,932,874
Torta de Banano y Nutella Mediana 3,006,000 5,456,880 6,131,350 7,019,783 8,036,950
Torta de Banano y Nutella Individual 4,400,000 7,844,000 8,813,518 10,090,597 11,552,725
Maria Luisa Grande 9,440,000 17,333,120 19,475,494 22,297,493 25,528,399
Maria Luisa Mediana 3,340,000 6,063,200 6,812,612 7,799,759 8,929,944
Maria Luisa Individual 4,840,000 8,628,400 9,694,870 11,099,657 12,707,997
TOTAL INGRESOS OPERATIVOS 121,163,000 220,243,620 247,465,731 283,323,516 324,377,093

Ingresos financieros 0 658,157 59,242 255,531 1,474,762

TOTAL INGRESOS 121,163,000 220,901,777 247,524,973 283,579,047 325,851,855

Tabla 4. Flujo de Ingresos

Fuente: Elaboración propia

Verde Limón comienza a generar ingresos operativos a partir del año 2015, donde

tiene ventas proyectadas de $121.163.000. Los productos con mayor

participación de ingresos son las tortas grandes con un 54%, le siguen las

individuales con un 27% y por último están las medianas con un 18%. El

crecimiento para el segundo año es mayor dado que se ajusta la base del 2015

para proyectar el 2016, logrando un crecimiento en el 2016 del 82%. Para los

años siguientes el crecimiento se da en un 12% para el año 2017 y un 14% para

2018 y 2019, según la estrategia en las cantidades y los precios. Con estos
resultados en cuanto a los ingresos operativos se pronostica el cubrimiento de los

costos y gastos adicionado a una utilidad esperada.

Se obtienen ingresos financieros producto de los excedentes de liquidez los cuales

serán invertidos a una tasa del 6%.

8.5. Fuente de Financiación y servicio de la Deuda

El esquema de financiación definido para el inicio del proyecto de Verde Limón, va

ser a través de los recursos aportados por los socios y recursos provenientes por

un crédito bancario.

Para la financiación es necesario tener en cuenta el costo de capital o tasas de

interés.

PLAN DE AMORTIZACIÓN

VALOR PRESTAMO 20,162,890

PLAZO 60
TASA 1.245%
CUOTA MES 478,977

CUOTA INICIAL INTERES CAPITAL SALDO

año 1 20,162,890 2,815,854 2,931,873 17,231,016
Año 2 17,231,016 2,346,754 3,400,973 13,830,043
Año 3 13,830,043 1,802,598 3,945,129 9,884,914
Año 4 9,884,914 1,171,378 4,576,349 5,308,565
Año 5 5,308,565 439,162 5,308,565 0
Tabla 5. Plan de Amortización
Fuente: Elaboración propia

Verde Limón cuenta con una inversión inicial será de $30.162.890, representados

por $10.000.000 como aporte de los socios y $20.162.890 que será obtenido por
un préstamo proyectado al 16% EA y un plazo de 5 años a una tasa del 1.245%

mensual, cancelando cuota de $478.977.

8.6. Estados Financieros

8.6.1. Estado de Resultados

Este informe también se conoce como estado de ganancias y pérdidas y es un

estado financiero conformado por un documento que muestra detalladamente los

ingresos, los gastos y el beneficio o pérdida que ha generado una empresa

durante un periodo de tiempo determinado.

ESTADO DE RESULTADOS

Concepto 2015 2016 2017 2018 2019

Ventas 121,163,000 220,243,620 247,465,731 283,323,516 324,377,093

Costos 90,364,994 168,597,841 181,839,842 197,083,843 213,739,013

Utilidad Bruta 30,798,006 51,645,779 65,625,890 86,239,672 110,638,080

Gastos operativos 31,193,457 57,644,836 58,829,092 58,815,825 60,824,422

Utilidad antes impuestos e intereses -395,451 -5,999,056 6,796,798 27,423,848 49,813,658

Gastos financieros 2,815,854 2,346,754 1,802,598 1,171,378 439,162

Ingresos financieros 0 658,157 59,242 255,531 1,474,762

Utilidad antes de impuestos -3,211,305 -7,687,653 5,053,442 26,508,001 50,849,259

Impuestos 0 0 1,718,170 9,012,720 17,288,748

Utilidad neta -3,211,305 -7,687,653 3,335,272 17,495,281 33,560,511

Tabla 6. Estado de Resultados

Fuente: Elaboración propia

Durante el primer año, es decir lo correspondiente a los primero 6 meses del

ejercicio y segundo año el estado de resultados muestra una utilidad operativa

negativa dado que los ingresos no alcanzan a cubrir los costos y gastos fijos, ya
en el 2017 los ingresos proyectados de acuerdo con la estrategia cubren los

egresos generando una utilidad para el negocio.

El aumento en la utilidad neta es destacable para los años 2018 y 2019, pasando

de $3.335.272 para el 2017 a $17.495.281 en el 2018 y $33.560.511 en el 2019.

8.6.2. Flujo de Efectivo

Provee información relevante para determinar cuánto efectivo conserva la

empresa después de los gastos, los intereses y el pago del capital.

FLUJO DE EFECTIVO

2014 2015 2016 2017 2018 2019

SALDO INICIAL 0 9,296,973 13,969,286 3,987,366 7,258,852 27,579,364

FUENTES DE EFECTIVO:

Ventas de contado 121,163,000 220,243,620 247,465,731 283,323,516 324,377,093

Recuperación de cartera 0 0 0 0
Adquisición de préstamos 20,162,890
Aportes de capital 10,000,000
Rendimientos financieros 658,157 59,242 255,531 1,474,762
Venta de activos fijos

TOTAL FUENTES 30,162,890 121,163,000 220,901,777 247,524,973 283,579,047 325,851,855

USOS DE EFECTIVO

Costos operativos 82,026,403 169,968,035 182,153,570 197,453,713 214,148,625

Gastos operativos 31,193,457 57,644,836 58,829,092 58,815,825 60,824,422
Pago de proveedores 0 0 0 0
Inversión en activos fijos e inventarios 20,865,917
Servicio de la deuda 2,931,873 3,400,973 3,945,129 4,576,349 5,308,565
Intereses 2,815,854 2,346,754 1,802,598 1,171,378 439,162
Impuestos 0 0 1,718,170 9,012,720
Dividendos
Depreciación y amortización ( - ) -2,476,900 -2,476,900 -2,476,900 -476,900 -476,900

TOTAL USOS 20,865,917 116,490,687 230,883,697 244,253,488 263,258,535 289,256,594

EXCEDENTE O DÉFICIT EFECTIVO 9,296,973 4,672,313 -9,981,920 3,271,485 20,320,512 36,595,261

SALDO FINAL DE EFECTIVO 9,296,973 13,969,286 3,987,366 7,258,852 27,579,364 64,174,625

Tabla 7. Flujo de Efectivo

Fuente: Elaboración propia
Las variaciones en el saldo final del efectivo que se observan para los diferentes

años permiten observa que el año 2016 hay una disminución del saldo de efectivo,

estabilizándose nuevamente para los años siguientes. Observamos además que

para finales de 2019 el incremento de esta variable es significativa lo que muestra

un buen dinamismo de la empresa que logra tener ventaja de la liquidez que la

empresa debe tener para cumplir sus obligaciones con terceros y generando

inclusive un excedente de liquidez que serán reinvertidos.

8.6.3. Balance General

Este estado financiero muestra detalladamente los activos, los pasivos y el

patrimonio con que cuenta una empresa en un momento determinado. Es decir,

es un resumen de lo que posee la empresa, lo que debe, lo que le deben y lo que

corresponde a los socios.

Con esta información la Gerencia de Verde Limón obtiene información relevante

sobre la empresa, como el estado de deudas, lo pendiente por cobrar o la

disponibilidad de dinero a momento presente o futuro.

 BALANCE GENERAL

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Activos corrientes

Disponible 9,296,973 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000

Inversiones temporales 10,969,286 987,366 4,258,852 24,579,364 61,174,625
Inventarios 10,096,917 1,758,325 3,128,519 3,442,247 3,812,117 4,221,729
Otros activos

Total activo corriente 19,393,890 15,727,612 7,115,886 10,701,099 31,391,481 68,396,354

-55%
Activos de largo plazo

Muebles y enseres 530,000 530,000 530,000 530,000 530,000 530,000

Maquinaria y equipo 3,370,000 3,370,000 3,370,000 3,370,000 3,370,000 3,370,000
Equipo de computación 869,000 869,000 869,000 869,000 869,000 869,000
Depreciación acumulada 0 (476,900) (953,800) (1,430,700) (1,907,600) (2,384,500)
Software e intangibles 6,000,000 6,000,000 6,000,000 6,000,000 6,000,000 6,000,000
Amortización acumulada 0 (2,000,000) (4,000,000) (6,000,000) (6,000,000) (6,000,000)

Total activos no corrientes 10,769,000 8,292,100 5,815,200 3,338,300 2,861,400 2,384,500

Total activos 30,162,890 24,019,712 12,931,086 14,039,399 34,252,881 70,780,854

-20% -46% 9% 144% 107%
Pasivos corrientes

Impuesto por pagar 0 0 1,718,170 9,012,720 17,288,748

Obligaciones financieras corrientes 2,931,873 3,400,973 3,945,129 4,576,349 5,308,565 0

Total pasivos corrientes 2,931,873 3,400,973 3,945,129 6,294,520 14,321,286 17,288,748

Pasivos no corrientes

Obligaciones financieras no corrientes 17,231,016 13,830,043 9,884,914 5,308,565 0 0

Total pasivos no corrientes 17,231,016 13,830,043 9,884,914 5,308,565 0 0

Total pasivos 20,162,890 17,231,016 13,830,043 11,603,085 14,321,286 17,288,748

-20% -16% 23% 21%
Patrimonio

Capital 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000

Reserva Legal 0 0 0 (768,765) (435,238) 1,314,290
Utilidades retenidas 0 0 (3,211,305) (10,130,192) (7,128,448) 8,617,305
Utilidad del periodo 0 (3,211,305) (7,687,653) 3,335,272 17,495,281 33,560,511

Total patrimonio 10,000,000 6,788,695 (898,958) 2,436,314 19,931,595 53,492,106

-32% -113% -371% 718% 168%
Total pasivo y patrimonio 30,162,890 24,019,712 12,931,086 14,039,399 34,252,881 70,780,854
Tabla 8. Balance General
Fuente: Elaboración propia

En el balance general se observa que la empresa mantiene su utilidad operativa

durante todos los años del análisis a excepción del 2016 donde se presenta un

comportamiento debido en principal medida por las utilidades negativas que se

traían del año inmediatamente anterior. Esta situación se puede predecir dado

que en 2016 se está incrementado tanto las ventas como los costos y todos los

gastos asociados al proyecto puesto que en el 2015 solo se comienza operar a

partir del mes de julio. A pesar de esta situación, a partir de los años siguientes se

comienzan a acumular utilidades para los socios representados en caja a través

de inversiones temporales, lo que logra generar un rendimiento sobre cada

recurso o excedente de tesorería, especialmente para los años 2018 y 2019.

Para Verde Limón, se observa que durante los años analizados la participación del

activo corriente frente al total de activos fue estable y de manera ascendente para

los años siguientes, pasando de un 65.48% para el 2015, un 55.03% para el 2016,

76.22% para el 2017, 91.65% para el 2018 y 96.63% para el 2019.

Los inventarios igualmente presentan estabilidad durante los años del estudio,

observamos que para el año 2015 representan el 11.18% del total de activos

corrientes, para el 2016 representan el 43.97%, para el 2017 el 32.17%, para el

2018 el 12.14% y para el 2019 el 6.17%.

Los activos no corrientes están representados en este caso por maquinaria y

equipos, equipos de cómputo, muebles y enseres, representado el 34.52% del

total de activos en el 2015, el 44.97% para el 2016, el 23.78% para el 2017, el

8.35% para el 2018 y el 3.37% para el 2019.

Se observa que los activos corrientes tienen mayor participación que los activos

no corrientes esto debido al tipo de negocio que se va desarrollar.

En el pasivo se observa disminución a cero (2019) de las obligaciones financieras

a corto plazo. Se puede observar adicionalmente que en el pasivo los

proveedores no representan participación dado que la pastelería artesanal

requiere la compra de insumos frescos y no puede tener grandes inventarios que

le ayudaría a manejar créditos con proveedores.

El patrimonio presenta un comportamiento negativo para el año 2016 de -$

898.958 explicado por el incremento dado tanto en ventas como en costos y

gastos en el año inmediatamente anterior por lo que asume las utilidades

retenidas del período anterior obteniendo un resultado negativo, sin embargo esta

situación se compensa para el año siguiente y a partir del año 2018 el patrimonio

se incrementa de forma notoria. El patrimonio está conformado por las cuentas de

capital y utilidades de otros períodos, observando su mayor incremento para el

año 2018 y 2019.

8.6.4. Flujo de Caja proyectado

Este informe financiero presenta un detalle de los flujos de ingresos y egresos de

dinero que tiene la empresa en el período de análisis. Está información muestra lo

que efectivamente ingresa y egresa en la empresa, permitiendo conocer de forma

rápida la liquidez de la empresa, permitiendo la toma de decisiones en aspectos

como compra de insumos, saber si éstos se pueden comprar de contado o a

crédito.
 FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

Concepto 2015 2016 2017 2018 2019

Ventas 121,163,000 220,243,620 247,465,731 283,323,516 324,377,093

Costos 90,364,994 168,597,841 181,839,842 197,083,843 213,739,013
Gastos operativos 31,193,457 57,644,836 58,829,092 58,815,825 60,824,422

Utilidad operativa -395,451 -5,999,056 6,796,798 27,423,848 49,813,658

Impuesto de renta operativo -134,453 -2,039,679 2,310,911 9,324,108

Beneficio fiscal financiero 134,453 2,039,679 -592,741 -311,388

Utilidad operativa despues de impuestos -395,451 -5,999,056 6,796,798 25,705,678 40,800,938

Depreciación y amortización 2,476,900 2,476,900 2,476,900 476,900 476,900

Flujo de caja bruto operativo -30,162,890 2,081,449 -3,522,156 9,273,698 26,182,578 41,277,838

TIR DEL PROYECTO 23.27%

WACC DEL PROYECTO 14.21%
VPN DEL PROYECTO 11,815,430

Reposición de capital de trabajo 1,370,194 313,728 369,869 409,612

Reposición de activos fijos 0 0 0 0

Servicio de la deuda 2,931,873 3,400,973 3,945,129 4,576,349 5,308,565

Gastos financieros 2,815,854 2,346,754 1,802,598 1,171,378 439,162

Flujo de caja libre inversionista -10,000,000 -3,666,278 -10,640,077 3,212,243 20,064,981 35,120,499

TIR DEL INVERSIONISTA 27.76%

TMRR 25.00%
VPN 1,628,898
Tabla 9. Flujo de Caja Proyectado
Fuente: Elaboración propia

En el flujo de caja puede observarse que durante los primero seis meses del

primer año y durante el segundo año el flujo de caja bruto operativo y el del

inversionista son negativos, dado que los costos y los gastos operativos son

mayores de los ingresos, a partir del año 2017 los flujos comienzan a ser positivos,

pasando de -$10.640.077 en el 2016 para el flujo del inversionista a

$3.212.243 para el 2017 y en el 2018 $20.064.981 y $35.120.199 para el año

2019.

En el análisis de viabilidad financiera se observa que el plan de negocios genera

una TIR del 23.27%, siendo entonces viable la inversión puesto que esta

rentabilidad es superior al costo de capital (wacc) que es del 14.21%, lo cual es

complementado con el cálculo del VPN que es mayor a cero con $11.815.430,

asegurando la conveniencia del negocio.

La TIR del inversionista es del 27.76%, superado el 25% esperado por los socios y

representado en un VPN de $1.628.898.

8.6.5. Punto de Equilibrio

PUNTO DE EQUILIBRIO - PRIMER AÑO

COSTOS FIJOS: 2015 PRECIO DE VENTA 2015

Precio de venta promedio 19,190

Costos fijos 27,065,280
Gastos operativos 31,193,457 PRECIO DE VENTA UNITARIO 19,190
Gastos financieros 2,815,854
Impuestos 0 PUNTO DE EQUILIBRIO 2015

TOTAL COSTOS FIJOS 61,074,591 EN UNIDADES (Costos fijos / pvu - cvu) - ANUAL 6,664

COSTOS VARIABLES 2015 EN UNIDADES (Costos fijos / pvu - cvu) - MENSUAL 555

Costo variable promedio 10,025 EN PESOS (Costos fijos / 1 - MCU) - ANUAL 127,887,321

TOTAL COSTOS VARIABLES 10,025 EN PESOS (Costos fijos / 1 - MCU) - MENSUAL 10,657,277

Tabla 10. Punto de Equilibrio

Fuente: Elaboración propia

El punto de equilibrio muestra el nivel de ventas donde los costos fijos y variables

se encuentran cubiertos. Esto supone que la empresa, en su punto de equilibrio al

vender al menos 555 unidades mensuales, no gana dinero pero tampoco pierde,

con ingresos por ventas mensuales de $10.657.277 para sostenerse, al

incrementar sus ventas puede ubicarse por encima del punto de equilibrio para

obtener beneficios positivos.

Esta información es fundamental para la Pastelería Verde Limón porque así, aún

sin iniciar sus operaciones, sabe el nivel de ventas que debe tener para recuperar

su inversión.

8.6.6. Índices Financieros

8.6.6.1. Indicadores de Generación de Valor

Proporcionan la información sobre la evolución de la empresa que permiten

conocer los resultados del balance y estado de ganancias y pérdidas de la

compañía, su posición financiera y de liquidez, la evolución de las ventas y las

principales inversiones de capital. Permiten determinar si la empresa está

logrando el objetivo básico financiero y miden la generación de valor en diferentes

escenarios financieros.
 INDICADORES DE GENERACIÓN DE VALOR

INDICADORES DE VALOR FORMULA DE CALCULO 2015 2016 2017 2018 2019

KTNO C X C + Inventarios - C x P 1,758,325 3,128,519 3,442,247 3,812,117 4,221,729

PKT KTNO / INGRESOS 1.45% 1.42% 1.39% 1.35% 1.30%

ROA (RENDIMIENTO ACTIVO) UAII -3.93% -67.08% 100.24% 410.94% 754.04%

ACTIVOS NETOS OPERATIVOS

ROI (RENDIMIENTO PATRIMONIO) UAI -47.30% 855.17% 207.42% 132.99% 95.06%

PATRIMONIO

MARGEN EBITDA EBITDA -0.33% -2.72% 2.75% 9.68% 15.36%

INGRESOS

COSTO PROMEDIO PONDERADO 14.64% 9.56% 11.77% 16.18% 18.89%

RAN UODI -2.60% -44.27% 66.16% 271.22% 497.67%

ACTIVOS OPERACIÓN

EVA UODI - ACTIVOS x CK -1,732,499 -4,814,052 3,687,581 17,019,698 31,628,863

EVA ACTIVOS x (RAN - CK) -1,732,499 -4,814,052 3,687,581 17,019,698 31,628,863

% EVA EVA / VENTAS -1.43% -2.19% 1.49% 6.01% 9.75%

Tabla 11. Indicadores de Generación de Valor

Fuente: Elaboración propia

INDICADORES DE GENERACIÓN DE VALOR

Margen Ebitda % EVA 15%

10% 10%
6%
3% 1%

2015
0% -1% 2016 2017 2018 2019
-3%-2%

Ilustración 1. Indicadores de Generación de Valor

Fuente: Elaboración propia
Analizando el margen EBITDA, se observa que la caja operativa de la compañía

para el 2015, indica que por cada $100 de ventas quedan -$0.33 de caja

operativa, y para el 2016 -$2.72; este comportamiento negativo termina en el 2017

pasando a $2.75 por cada $100 en ventas, y este comportamiento positivo

presenta una alta recuperación en el 2018 con $9.68 y $15.36 para el 2019.

En cuanto a la productividad del capital de trabajo neto operativo de la compañía,

se observa que la compañía requiere invertir $1.45 en capital de trabajo por cada

$100 en ventas para el año 2015, igualmente invierte $1.42 por cada $100 en

ventas en el 2016, $1.39 en el 2017, $1.35 en el 2018 y $1.30 para el 2019.

El EVA, entendido como el remanente que generan los activos cuando rinden por

encima del costo de capital, está presentando un comportamiento negativo, es

decir que los remanentes de los activos no están rentando por encima del costo de

capital, en el 2015 el EVA será del -1.43%, igual situación pasa en el 2016 con un

-2.19%, pero a partir del año 2017 el comportamiento del EVA pasa a ser positivo

con un 1.49% para este año, 6.01% para el 2018 y 9.75% para el 2019. El

rendimiento de capital logrado para el 2015, como mayor valor por el uso de

recursos será de -$1.732.499. Para el año 2016, el EVA es de -$4.814.052 y a

partir del año 2017 el rendimiento de capital logrado pasa a ser positivo con

$3.687.581, para el 2018 con $17.019.698 y para el 2019 $31.626.863

presentando un importante aumento.

8.6.6.2. Indicadores de liquidez y actividad
Son las razones financieras que nos facilitan las herramientas de análisis, para

establecer el grado de liquidez de una empresa y por ende su capacidad de

generar efectivo, para atender en forma oportuna el pago de las obligaciones

contraídas.

INDICADORES FINANCIEROS DE LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

LIQUIDEZ FORMULA DE CALCULO 2015 2016 2017 2018 2019

RAZON CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE 4.62 1.80 1.70 2.19 3.96

PASIVO CORRIENTE

SOLIDEZ ACTIVO TOTAL 1.39 0.93 1.21 2.39 4.09

PASIVO TOTAL

CAPITAL DE TRABAJO ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CTE 12,326,639 3,170,757 4,406,579 17,070,195 51,107,606

Tabla 12. Indicadores Financieros de Liquidez y Actividad

Fuente: Elaboración propia

Ilustración 2. Liquidez
Fuente: Elaboración propia

Se evidencia que el plan de negocio presenta margen de solvencia para los

diferentes años del análisis, especialmente se observa un alto margen para el

primer año donde por cada $4.62 del activo corriente se respalda $1 del pasivo
corriente. Luego se pasa $1.80 de respaldo del activo para el año 2016, $1.70

para el año 2017 y luego se comienza a incrementar para los años siguientes

pasando a $2.19 para el año 2018 y $3.96 para el año 2019. Con este indicador

podemos observar que la empresa tiene capacidad de pago y puede cumplir con

sus obligaciones a corto plazo.

8.6.6.3. Indicadores de Rentabilidad

Son las razones financieras que permiten establecer el grado de rentabilidad para

los accionistas y a su vez el retorno de la inversión a través de las utilidades

generadas.

INDICADORES DE RENTABILIDAD

INDICADORES DE RENTABILIDAD FORMULA DE CALCULO 2015 2016 2017 2018 2019

MARGEN BRUTO RESULTADO BRUTO 25% 23% 27% 30% 34%

VENTAS

MARGEN OPERACIONAL RESULTADO OPERACIONAL 0% -3% 3% 10% 15%

VENTAS

MARGEN NETO DE UTILIDAD RESULTADO DEL EJERCICIO -3% -3% 1% 6% 10%

VENTAS

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO RESULTADO DEL EJERCICIO -47% 855% 137% 88% 63%
PATRIMONIO

RENDIMIENTO DEL ACTIVO RESULTADO DEL EJERCICIO -11% -32% 26% 125% 98%
ACTIVO TOTAL

Tabla 13. Indicadores de Rentabilidad

Fuente: Elaboración propia
 Ilustración 3. Indicadores de Rentabilidad
Fuente: Elaboración propia

Analizando el grado de rentabilidad que presenta la Pastelería Verde Limón se

observa que la compañía tiene una buena rentabilidad bruta, puesto que la

capacidad de ventas pasa del 25% en el primer año al 34% en el último, es decir

que las ventas cubren los costos de éstas y generan utilidad bruta.

Para el año 1 el margen operacional es 0, y para el año 2016 se observa un

comportamiento negativo, sin embargo este comportamiento pasa a positivo a

partir del año 2017, con un 3% de margen operacional hasta llegar a un 15% en el

2019, es decir el porcentaje de utilidad operativa que se obtiene sobre las ventas

luego de cubrir los costos y gastos de la pastelería.

El margen neto de utilidad para los primeros años es negativo es decir que los

ingresos por las ventas no alcanzan a generar utilidad neta incluyendo operación y

no operacional, pero a partir del año 2017 se observa comportamiento positivo

pasando del 1% en este año al 10% en el 2019.

En cuanto al ROE o rendimiento sobre el patrimonio que equivale al rendimiento

obtenido antes de impuestos sobre la inversión realizada por los inversionistas,

determina un excelente comportamiento a partir del año 2016 con rentabilidades

del 855% y 137% en el 2017. Luego se observa una disminución de la

rentabilidad para los años siguientes, sin que sea despreciable el porcentaje

obtenido, del 88% para 2018 y 63% para el 2019.

El ROI o rendimiento del activo pasa en los primeros años negativo y luego se

recupera en el 2017 con un 26%, determinando un rendimiento por las

operaciones con el uso de los activos operativos, y su mayor incremento se da en

el año 2018 con un rendimiento del 125% y luego para el 2019 se pasa al 98%.

Los resultados muestran un grado de rentabilidad importante a partir del año 2017

incluso superior al sector.

8.6.6.4. Indicadores de Endeudamiento

Son las razones financieras que permiten establecer el nivel de endeudamiento de

la Compañía o lo que es igual a establecer la participación de los acreedores

sobre los activos de la Compañía.

INDICADORES FINANCIEROS DE ENDEUDAMIENTO

ENDEUDAMIENTO FORMULA DE CALCULO 2015 2016 2017 2018 2019

INDICE DE ENDEUDAMIENTO PASIVO TOTAL 71.74% 106.95% 82.65% 41.81% 24.43%

ACTIVO TOTAL

ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO PASIVO CORRIENTE 19.74% 28.53% 54.25% 100.00% 100.00%
PASIVO TOTAL (o Activo Total)

PATRIMONIO A PASIVOS PATRIMONIO 0.39 -0.07 0.21 1.39 3.09

PASIVO TOTAL

Tabla 14. Indicadores de Endeudamiento

Fuente: Elaboración propia
 Ilustración 4. Indicadores de Endeudamiento
Fuente: Elaboración propia

Con estos indicadores se observa que la empresa disminuye su endeudamiento a

largo plazo pasando del 71.74% en el primer año al 24.43% en el año 2019. A su

vez se observa incremento en el endeudamiento a corto plazo pasando de un

19.74% para el 2015 hasta el 100% en el 2019, siendo en mayor proporción que el

de largo plazo lo cual representa que la empresa puede tener menor riesgo de

deuda pero mayor riesgo de iliquidez.