EL COSTO DE CAPITAL

Prof. Javier García Sánchez

 Rentabilidad
Esperada

Costo de
Tasa Exigida
Oportunidad

Costo
de
Capital
¿Cómo se utiliza el Costo de Capital?
• Evaluar la rentabilidad
• Tres Rentabilidades: 𝑅𝑂𝑁𝐴, 𝐾𝑑 , 𝑅𝑂𝐸
• La Rentabilidad y el Costo de la Deuda: 𝐾𝑑
• El accionista: ¿𝑅𝑂𝐸 ≥ 𝐾𝑒 ?
• ¿El 𝑅𝑂𝑁𝐴 supera al costo de Capital de toda la Empresa?
• Rentabilidad mínima exigida a las inversiones
• Vínculo entre inversiones y financiamiento
• Otros usos
• Incentivos al equipo directivo
• Valuación de empresas
El Costo de Capital de la Empresa
• Se calcula a partir del 𝐾𝑑 y el 𝐾𝑒
• Es el promedio de ambos costos
• Ejemplo
$30

Kd: 10% $10

15% 100
200
100
$20
Ke: 20%
El Costo Promedio Ponderado del Capital
• WACC: weighted average cost of capital
• El WACC sin impuesto a las Ganancias
𝐷 𝐸
𝑊𝐴𝐶𝐶𝑠𝑖𝑛 𝐼𝐼𝐺𝐺 = 𝐾𝑑 ∗ + 𝐾𝑒 ∗
𝐷+𝐸 𝐷+𝐸

• El WACC clásico
𝐷 𝐸
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝐾𝑑 ∗ 1 − 𝑇 ∗ + 𝐾𝑒 ∗
𝐷+𝐸 𝐷+𝐸

𝑇: Tasa del Impuesto a las Ganancias

Resumen de los Conceptos
• El Costo de Capital
• Rentabilidad Esperada por los inversores
• Costo de Oportunidad
• Riesgo
• Utilidad
• Referencia para la rentabilidad de la empresa
• Rentabilidad mínima exigida a las inversiones
• WACC: Es el costo promedio ponderados de los recursos
utilizados