DOCTORADO EN CIENCIAS EN NEGOCIOS INTERNACIONALES

INSTITUTO DE INVESTIGACIONES ECONÓMICAS Y

EMPRESARIALES
UNIVERSIDAD MICHOACANA DE SAN NICOLÁS DE
HIDALGO

ASIGNATURA: Finanzas Internacionales.

PARCIAL: 3°
FECHA: 23 de mayo de 2020
PROFESOR: Dr. Jorge Víctor Alcaraz Vera.
SEMESTRE: 3°
NOMBRE DEL ALUMNO: Erika del Carmen González Huacuz
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 SECCIÓN I MARQUE CON VERDADERO O FALSO A LAS SIGUIENTES
AFIRMACIONES SEGÚN CORRESPONDA:

ENUNCIADO VERDADERO FALSO

Un contrato anticipado o forward posee las x
mismas características que un contrato de
futuros.
En ambos contratos (futuros y forwards) existe x
el concepto de márgenes
En ambos contratos (futuros y forwards) existe x
una Cámara de Compensación
En un mercado de futuros el precio de x
liquidación es el precio al que el sustentante
puede ser comprado o vendido.
En un mercado de futuros la fecha de entrega o x
de liquidación es aquella fecha designada por
las partes para la entrega futura del subyacente.
Una posición en largo en aquella en la que el x
inversionista vende un contrato de futuros.
Una posición en corto es aquella en la que el x
inversionista vende un contrato de futuros.
El sustentante en un contrato de futuros puede x
ser un activo financiero.
El sustentante en un contrato de futuros nunca x
puede ser un activo real o commodity.
El así denominado margen inicial es el nivel x
mínimo al que la posición de un inversionista
puede caer como resultado de un movimiento
desfavorable de precios.
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 SECCIÓN 2 COMPLEMENTE A LOS SIGUIENTES ENUNCIADOS:

1. Su jefe financiero en la corporación en la que usted trabaja (Lehman

Brothers Inc.) le ha comentado que él tiene una fuerte preferencia para
usar los contratos anticipados (forwards) en vez de los contratos de
futuros como protección contra el riesgo ante la crisis económica global
provocada por el temible coronavirus: “usted puede obtener contratos
hechos a la medida para satisfacer sus necesidades”. Comente esta
afirmación que le hace su jefe ¿Qué otros factores influyen en la
decisión de usar contratos de futuros o contratos anticipados?

Los forwards, además de permitir la realización de contratos hechos a la

medida, es decir el ajuste de las partes, también permiten en términos de
vencimiento definir cualquier fecha, permite tantos mercados como acuerdos
de compraventa, la fijación de precios por medio de la negociación entre las
partes y precios libres sin restricciones, además de tener una relación directa o
casi directa en el proceso de compra/venta, no necesitan depósito previo y el
riesgo de insolvencia es asumido entre las partes.

En cambio, los contratos de futuros son estandarizados y la bolsa fija los ciclos
de vencimiento, los contratos están estandarizados, tienen una sede física
concreta, tienen cotizaciones abiertas, fluctúan de manera fija con un margen
fijo, las relaciones son anónimas, es obligatorio el depósito de margen y el
riesgo es asumido por la cámara de compensación.

2. Explique las funciones de una Cámara de Compensación asociada con

un mercado de futuros.

Es una institución que tiene por misión garantizar y velar por los inversores con
la finalidad de que se cumplan las especificaciones de los contratos celebrados
entre las partes. En caso de incumplimiento la Cámara toma en automático el
lugar del participante que falla en el cumplimiento de las obligaciones
establecidas en el Contrato de Futuros.

3. “El mercado de futuros es el dónde el descubrimiento de los precios

tiene lugar por primera vez”. ¿Está usted de acuerdo con esta
afirmación? Si es así, fundamente su respuesta. Si no es así, comente
igualmente el por qué
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Si, se entiende a este descubrimiento del precio a la relación entre
compradores y vendedores que termina por definir cual es el precio de un
activo en el mercado. La tendencia en los mercados de futuros es que el precio
de los contratos de futuros sirve de referencia para la tasación de los precios
spot, es decir, que el precio futuro refleja o transmite su nivel de precios al
precio spot por tanto se podría decir que se descubre el precio en el mercado
de futuros.

4. “Hace dos años (2018) la Osaka Stock Exchange llegó a ser el primer
mercado de futuros japonés que tuvo un futuro financiero, un índice de
acciones de futuros conocido como el Osaka 50, éste fue solamente un
éxito modesto (de hecho, a la fecha ya desapareció), principalmente
porque las liquidaciones se efectuaban con participaciones (shares), en
vez de efectivo”. Esta declaración viene del Institucional Investor, el
número publicado en septiembre de 2019. ¿Por qué es entonces la
liquidación en efectivo la alternativa preferente o más deseada para el
caso de los índices de acciones de futuros?

Tradicionalmente los contratos de futuros se liquidan el efectivo para evitar

problemas en las transacciones y facilitar la actuación de la cámara de
compensaciones. De otra manera no habría forma de resarcir la perdida o
ganancia de forma expedita y el participante podría perder valor en sus
inversiones si las participaciones en las que se liquida carecen de valor.

5. El 28 de abril de 2020, usted es el director de una cartera de fondos de

inversión, y desea proteger su posición ante posible volatilidad en
exceso en la New York Stock Exchange (NYSE) provocada por el
temible coronavirus. Para tal efecto, usted ha estado analizando los
contratos de junio y diciembre del S&P500. El interés abierto para el
contrato de futuros del S&P500 a junio de 2020 es de 3 455. El interés
abierto para el contrato de diciembre de 2020 es de 98 503 ¿Qué es el
interés abierto y menciona las razones por las cuales usted desea saber
las cifras de interés abierto de los contratos de junio y diciembre de este
año?

El interés abierto es una estadística que sirve para medir la liquidez de un

contrato a partir del número de contratos registrados no liquidados. En el
ejemplo, serviría para valorar que tan viable es mantener hasta la fecha de
liquidación, o antes de la fecha de liquidación.
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 6. El primero de abril de 2020, usted compró 500 contratos de futuros de
maíz amarillo por $200.00 USD y se le requirió por parte de la Cámara
de Compensación de la Chicago Board of Trade (CBOT) el poner un
margen inicial de $10 000 USD. En los siguientes tres días el precio de
liquidación del contrato estuvo en estos niveles: el primer día a $205.00
USD, el segundo día a $197.00 USD y el tercer día a $190.00 USD.
Calcule el valor de su margen de cuenta de cada día

Margen inicial = 10, 000

margen al final del día 1 = 12, 500

5 x 500 = 2, 500

margen al final del día 2 = 8, 500

8 x 500 = 4, 000

margen al final de día 3 = 5, 000

7 x 500 = 3, 500

7. Continuando con el ejercicio anterior, si el margen de mantenimiento del

contrato es de $7.00 USD ¿Qué margen de variación requiere la
Cámara de Compensación que usted ponga al finalizar el tercer día?

Margen de mantenimiento 7 x 500 = 3,

500
Para que la cámara de compensación pusiera un margen adicional tendría que
caer el margen por debajo de 3, 500.

8. Continuando con el ejercicio anterior, si usted ha incumplido y no ha

pagado esta cantidad ¿qué hará la Cámara de Compensación?

La cámara haría uso de su mecanismo de garantías para protegerse de la

insolvencia y el comprador perdería su depósito de garantía que pone de
buena fe al inicio de la transacción.

9. Defina usted lo qué es el margen adicional, también llamada en algunos

mercados de futuros margen de variación.

Margen adicional es la cantidad para traer las posiciones de los participantes al

nivel del margen inicial y solo puede ser pagado en efectivo.
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 10. ¿Qué es o en qué consiste un límite diario de precios en un mercado de
futuros?

Significa que una bolsa de valores tiene el derecho de establecer un límite

diario de los precios a los que se puede negociar un determinado contrato de
futuros, es decir: a) Precio máximo (TOP); b) Precio mínimo (FLOOR).
Dentro del cual el contrato puede ser comerciado. Esto significa que, con el
límite diario de precios, la negociación NO se detiene, simplemente continua
dentro de un rango de precios que no violen: a) El precio máximo; b) El precio
mínimo.