Fabricación de Envases

Premisas del Caso

0 1 2
para cálculo de ingresos
Cantidad de envases anual 20,000 20,000
Precio 580 588.70
Inflación 1.50% 1.50%

para cálculo de egresos

Comisión de los Vendedores 1.5% 1.5%
Materia Prima 75.00 76.13
Mano de Obra Directa 25.00 25.38
Otros Costos directos 35.00 35.53
Costos Fijos anuales 2,500,000 2,500,000

Inversiones Costo Cantidad Inversión Total

Camiones 200,000 2 400,000
Líneas independientes 3,000,000 2 6,000,000
Galpón 5,000,000 1 5,000,000
Capital de trabajo 20% 540,000
Inversión Total 11,940,000

Cálculo de la Depreciación anual VL al final del quinto año

Camiones 40,000 200,000
Líneas independientes 600,000 3,000,000
Galpón 151,515 4,242,424
Depreciación anual total 791,515 7,442,424

Tasa de impuesto a la renta 30%

Re 15.00% Cok

Requerimientos de CTN 4.66%

ELABOREMOS EL FLUJO DE CAJA

0 1 2
Ingresos 11,600,000 11,774,000
Costos Variables 2,700,000 2,740,500
Costos Fijos 2,500,000 2,500,000
Comisión 174,000 176,610
Depreciación 791,515 791,515
EBIT 5,434,485 5,565,375
Impuestos 1,630,345 1,669,612
Depreciación 791,515 791,515
FEO 4,595,655 4,687,278
GNK (11,400,000)
CTN (540,000) (8,100) (230,750)
FCLD (11,940,000) 4,587,555 4,456,527

VPN(FCLD) con Re 12,310,141

Hallemos el costo de cada una de las fuentes de financiamiento:

Banco : TEA 10%

Relación Deuda / Capital D/E = ´3/1

como D+E = 4
entonces: 3+1 = 4
E = 1/4 o 25% de la inversión total
D = 3/4 o 75% de la inversión total

Monto
Entonces: D 75% 8,955,000
E 25% 2,985,000
Total 11,940,000

Para el Flujo de Caja Financiero

Calculemos el cronograma de pagos

Servicio de Deuda 1
n Deuda Amortización
0 8,955,000
1 8,955,000 1,791,000
2 7,164,000 1,791,000
3 5,373,000 1,791,000
4 3,582,000 1,791,000
5 1,791,000 1,791,000
8,955,000

Servicio de Deuda 2
n Deuda Amortización
0 8,955,000
1 8,955,000 1,466,806
 2 7,488,194 1,613,487
3 5,874,706 1,774,836
4 4,099,871 1,952,319
5 2,147,551 2,147,551
8,955,000

FCLD (11,940,000) 4,587,555 4,456,527

Financiamiento 8,955,000
Servicio de deuda (2,362,306) (2,362,306)
Escudo Fiscal 268,650 224,645.81
FCF 8,955,000 (2,093,656) (2,137,661)
FCNI (2,985,000) 2,493,898 2,318,867

VPN(FCNI) con Ke 13,968,033

 3 4 5

28,000 28,000 28,000

597.53 606.49 615.59
1.50% 1.50% 1.50%

1.5% 1.5% 1.5%

77.27 78.43 79.60
25.76 26.14 26.53
36.06 36.60 37.15
2,500,000 2,500,000 2,500,000

Vida útil
10 años
10 años
33 años

3 4 5
16,730,854 16,981,817 17,236,544
3,894,251 3,952,664 4,011,954
2,500,000 2,500,000 2,500,000
 250,963 254,727 258,548
791,515 791,515 791,515
9,294,126 9,482,910 9,674,527
2,788,238 2,844,873 2,902,358
791,515 791,515 791,515
7,297,403 7,429,552 7,563,684
7,442,424
(11,683) (11,858) 802,391
7,285,720 7,417,694 15,808,499

25% de la inversión total

75% de la inversión total

Intereses Cuota

895,500 2,686,500
716,400 2,507,400
537,300 2,328,300
358,200 2,149,200
179,100 1,970,100
2,686,500 11,641,500

Intereses Cuota

895,500 2,362,306
 748,819 2,362,306
587,471 2,362,306
409,987 2,362,306
214,755 2,362,306
2,856,532 11,811,532

7,285,720 7,417,694 15,808,499

(2,362,306) (2,362,306) (2,362,306)

176,241.19 122,996.12 64,426.54
(2,186,065) (2,239,310) (2,297,880)
5,099,655 5,178,384 13,510,619
Reemplazar o mantener tecnología

Estrategia de Disminución anual del precio 10%

Estrategia de Crecimiento anual (ventas) 5%

Opción 1 Ciclo de Vida del Proyecto : 10 años, pero la

Continuar con Tecnología antigua

0 1 2
Premisas:
Unidades 840,000 882,000
Precio 27 24
Cvu 8 8
CF 6,000,000 6,000,000

Flujo:
Ingresos 22,680,000 21,432,600
CV 6,720,000 7,056,000
CF 6,000,000 6,000,000
Depreciación 666,667 666,667
EBIT 9,293,333 7,709,933
Impuestos 2,788,000 2,312,980
Depreciación 666,667 666,667
FEO 7,172,000 6,063,620

GNK 0
CTN 0
FCLD 7,172,000 6,063,620
COK 12%
VPN(FCLD) S/. 21,654,521

Opción 2
Vender Tecnología antigua y comprar una nueva

0 1 2
Ingresos 22,680,000 21,432,600
CV 5,880,000 6,174,000
CF 5,000,000 5,000,000
Depreciación 1,166,667 1,166,667
EBIT 10,633,333 9,091,933
Impuestos 3,190,000 2,727,580
Depreciación 1,166,667 1,166,667
FEO 8,610,000 7,531,020
GNK (7,000,000)
Venta de Maq Antigua 6,260,000
FCLD (740,000) 8,610,000 7,531,020
COK 12%
VPN(FCLD) S/. 25,417,399

Determinación del Valor de Venta de la Máquina Antigua

Costo Máquina Antigua 10,000,000

Vida Útil 15 años
Depreciación Anual 666,667
Depreciación Acum año 4 2,666,667
Valor en Libros al año 4 del activo 7,333,333 (quedan 11 años)

Precio de Venta Hoy 5,800,000

Valor en Libros 7,333,333
Pérdida -1,533,333
Ahorro Fiscal 460,000 (a)
(+) Valor Venta 5,800,000 (b)
Valor de Rescate 6,260,000 (a) + (b)
cto : 10 años, pero la vida útil de las máquinas es 15 años

3 4 5 6

926,100 972,405 1,021,025 1,072,077

22 20 18 16
8 8 8 8
6,000,000 6,000,000 6,000,000 6,000,000

20,253,807 19,139,848 18,087,156 17,092,362

7,408,800 7,779,240 8,168,202 8,576,612
6,000,000 6,000,000 6,000,000 6,000,000
666,667 666,667 666,667 666,667
6,178,340 4,693,941 3,252,287 1,849,084
1,853,502 1,408,182 975,686 554,725
666,667 666,667 666,667 666,667
4,991,505 3,952,425 2,943,268 1,961,025

3,333,333
-
4,991,505 3,952,425 2,943,268 5,294,359

3 4 5 6
20,253,807 19,139,848 18,087,156 17,092,362
6,482,700 6,806,835 7,147,177 7,504,536
5,000,000 5,000,000 5,000,000 5,000,000
1,166,667 1,166,667 1,166,667 1,166,667
7,604,440 6,166,346 4,773,313 3,421,160
2,281,332 1,849,904 1,431,994 1,026,348
1,166,667 1,166,667 1,166,667 1,166,667
6,489,775 5,483,109 4,507,985 3,561,479
-
6,489,775 5,483,109 4,507,985 3,561,479
Adquisición de maquinaria con financiamiento bancario

0 1 2
INGRESOS 200,000 200,000
EGRESOS
c. operación -5,000 -5,000
depreciación
EBIT
impuestos
depreciación
FCE
INVERSION
gnk -600,000
FLUJO DE CAJA LIBRE
FCF
FINANCIAMIENTO
S. deuda
Esc. Fiscal
Flujo de Caja Financiero
Flujo de Caja Neto del I.

VAN Sí es aconsejable comprar la máquina, se obt

Cronograma de Pagos
TEA 12%
Préstamo
Nper
Cuota=

Años Deuda Amortización Intereses

1
2
3
4
5
 3 4 5
200,000 200,000 200,000

-5,000 -5,000 -5,000

85,000

e comprar la máquina, se obtiene un VAN positivo.

Cuota
CONSTRUCCION DE NUEVO HOTEL

Inversiones
Terreno 10,000,000 se vende al 7mo año en
Edificaciones 15,000,000
se deprecian linealmente
Equipamiento 10,000,000
Capital de Trabajo 3,500,000
TOTAL 38,500,000

tasa impositiva 30%

0 1 2
Tarifa por cada turista 1000 1000
Cantidad de turistas
Ingresos
Costos variables anuales
Depreciación
EBIT
Impuestos
Depreciación
Flujo de Caja Económico
GNK (35,000,000)
Var CTN (3,500,000) -
FCLD (38,500,000) - -

FINANCIAMIENTO 22,750,000
S. deuda -13,043,485 -13,043,485
esc. Fiscal 2,122,523 1,565,926
Flujo de Caja Financiero 22,750,000 -10,920,963 -11,477,559
Flujo de Caja del Inversionista -15,750,000 -10,920,963 -11,477,559

VNA S/. -32,976,651

Sí recomendaría hacer el negocio

Estructura de Financiamiento

Invesiones Monto Capital Propio

Activo Fijo Tangible 35,000,000 14,000,000
Capital de Trabajo 3,500,000 1,750,000
Total 38,500,000 15,750,000

Cronograma de Pagos préstamo capital de Trabajo - Edpyme Marcimex

TEA 30.85%
n Deuda Amortización Intereses
0 1,750,000
 1 1,750,000 758,068 539,875
2 991,932 991,932 306,011

Cronograma de Pagos activo fijo tangible - CMAC Sullana

TEA 31.12%
n Deuda Amortización Intereses
0 21,000,000
1 21,000,000 5,210,342 6,535,200
2 15,789,658 6,831,801 4,913,742
3 8,957,857 8,957,857 2,787,685
 VM VL Flujo de Caja
15,000,000 10,000,000 13,500,000
-
7,000,000 4,900,000

3 4 5 6 7
1200 1200 1200 1200 1200

18,400,000
3,500,000
- - - - 21,900,000

-11,745,542
836,306
-10,909,237 - - - -
-10,909,237 - - - 21,900,000

miento

Deuda
21,000,000
1,750,000
22,750,000

Cuota Escudo Fiscal

 1,297,943 161,963
1,297,943 91,803

Cuota Escudo Fiscal

11,745,542 1,960,560
11,745,542 1,474,122
11,745,542 836,306
Tienda local Country West

Vida útil equipo nuevo 6 años

I.Renta 30%
COK 15%

0 1 2
INGRESOS 45,000 45,000
EGRESOS
c. operación
depreciación
EBIT (Utilidad Operativa)
impuestos
depreciación
Flujo d Caja Económico
INVERSION
Equipos -73,000
Capital de Trabajo -20,000
Venta Equipo Actual 6,600
Flujo de Caja de Libre Disp. -86,400 - -
FINANCIAMIENTO 20,000
S. deuda -26,456
esc. Fiscal 1,937
Flujo d Caja Financiero (FCF) 20,000 -24,519 -
Flujo de Caja Neto del Inv.(FCNI) -66,400 -24,519 -

VNA -77,863.97
Si aceptaría la inversión

Cronograma de Pagos
TEA 32.28%

N Deuda Amortización Intereses

0 20,000
1 20,000 20,000 6,456
 3 4 5 6
45,000 45,000 45,000 45,000

2,800
20,000

- - - 22,800

- - - -
- - - 22,800

Determinación del Valor de Venta Equipo Actual

P. de Venta Ho 3,000
Valor en Libros 15,000
Cuota Esc.Fiscal Pérdida -12,000
Ahorro Fiscal 3,600 (a)
26,456 1,937 (+) Valor Venta 3,000 (b)
Flujo Positivo 6,600
REPRESENTA EL 30%
DEL MONTO DEL
INTERÉS
 COK 12%
I.Renta 30%

Crecimiento 20%
Inversión Costo/ Inv. Tasa Deprecia. Anual
Instalaciones 10,000 25% 2,500
Gastos -Pre Operativos 1,800 25% 450
Fotocopiadoras 14,000 20% 2,800
Capital de Trabajo 3,000 5,750
Total Inversión 28,800

0 1 2 3
Ingresos 22,000 26,400 31,680
Costos de Operación -4,000 -4,800 -5,760
Gastos de Personal -4,000 -4,800 -5,760
Depreciación
Amortización
EBIT
Impuestos
Depreciación
Amortización
FCE
GNK Instalaciones
GNK Fotocopiadoras
CTN
Intangibles
FCLD
Financiamiento
Servicio de la Deuda
Escudo Fiscal
Flujo de Caja Financiero
Flujo de Caja Neto del Inversionista
VAN

TEA 23%
Préstamo
Nper
Cuota=

N° Deuda Amortización
1
2
3
Total
Deprec. Acumul. V Libros V. Comercial
Año 4
10000 0
1800 0
11200 2,800 3,500

4
38,016
-6,912
-6,912

VM 3,500
VL 2,800
Utilidad antes de IR 700
Tasa fiscal(30%) 490
Valor de Rescate 3290

Intereses Cuota Escudo Fiscal

 Depreciación
Inversiones Costo V.Util Anual
Equipo de Tejido 25,000 4 6,250
Total GNK 25,000 6,250
Capital de Trabajo 5,000
Trámites Legales 2,000
Acondicionamiento del Local 4,000
Total Inversiones 36,000

Impuesto a la Renta 30%

COK 15%

0 1 2
INGRESOS 50,000 70,000
EGRESOS
Compras -25,000 -35,000
Seguros -1,500 -1,500
Energía -3,500 -3,500
Alquileres -2,000 -2,000
depreciación
amortización
TOTAL EGRESOS
EBIT
impuestos
depreciación
amortización
FLUJO DE CAJA ECONOMICO
INVERSION
GNK
Mercadería (C.Trabajo)
Intangibles
FLUJO DE CAJA LIBRE

Flujo de Caja Libre

Financiamiento
Servicio de deuda
Escudo Fiscal
FCF
FCNI

VPN

Préstamo
Nper
 Banco : TEA 16%
Cuota=

n Deuda Amortización
1
2
3
Total
Deprec. 3er año V.L. Año 3 V.Venta Util. A.Renta I.Renta Utilidad Neta
18,750 6,250 10,000 3,750 -1,125 2,625

3
90,000

-45,000
-1,500
-3,500
-2,000
Intereses Cuota Escudo Fiscal
Flujo de Caja
8,875