Asignatura: Administración Financiera

Catedrático: Lic Osman Antonio Duron

Alumno: Ever Sadith Soto

N# de Cuenta: 201210011143

Modulo : 4-5
Ejercicios Modulo 4

1. Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc., con base en

los datos siguientes (todos los valores están en miles de dólares). Durante el año,
la empresa tuvo ventas de 2,500 dólares, el costo de los bienes vendidos sumó un
total de 1,800 dólares, los gastos operativos sumaron 300 dólares y los gastos por
depreciación fueron de 200 dólares. La empresa está en el nivel fiscal del 35 por
ciento.

2. Durante el año, Xero, Inc., experimentó un aumento de sus activos fijos netos
de 300,000 dólares y tuvo una depreciación de 200,000 dólares. También
experimentó un aumento de sus activos corrientes de 150,000 dólares y un
incremento de sus cuentas por pagar de 75,000 dólares. Si su flujo de efectivo
operativo (FEO) de ese año fue de 700,000 dólares, calcule el flujo de efectivo libre
(FEL) de la empresa para ese año.

Depreciación 200,000

Aumento de Activos Corrientes 150,000

Aumento de Cuentas X Pagar 75,000

Efectivo Proveniente de Actividades Operativas 7

0
0
,
0
0
0
Aumento de Activos Fijos Netos (300,000)

Efectivo Proveniente de Actividades de Inversión (

3
0
0
,
0
 0
0
)
Aumento Neto del Efectivo y los Valores 4
negociables 0
0
,
0
0
0
3. Cálculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los balances
generales y los datos seleccionados del estado de resultados de Keith
Corporation que se presentan en la parte superior de la página siguiente.
a. Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la empresa del
año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.1.
b. Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) de la
empresa del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.2.
c. Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del año 2006
que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.3.
d. Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del año 2006 que finaliza
el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.5.
e. Interprete y compare los cálculos de los flujos de efectivo que realizó en
los incisos a, c y d
4. Valores presentes de montos únicos e ingresos Usted tiene la opción de aceptar
una de dos ingresos de flujos de efectivo durante cinco años o uno de dos montos
únicos. Un ingreso de flujos de efectivo es una anualidad ordinaria y la otra es un
ingreso mixto. Usted puede aceptar la alternativa A o B, ya sea como un ingreso de
flujos de efectivo o como un monto único. Dado el ingreso de flujos de efectivo y
los montos únicos relacionados con cada una (vea la tabla siguiente) y asumiendo
un costo de oportunidad del 9 por ciento, ¿qué alternativa preferiría (A o B) y en
qué forma (ingreso de flujos de efectivo o monto único

Alternativa A:
= 700 [1,09^5 - 1] / [0.09 (1.09) ^5] = 700 x 0,5386239 / 0,1384761 = 700 x 3.89 =
2,722.76.

Alternativa B:
= 1,100 x 1.09^-1 + 900 x 1.09^-2 + 700 x 1.09^-3 + 500 x 1.09^-4 + 300 x 1.09^-5 =
2,856.41

R: Se debe elegir la opción B debido a que en esta se representa un mayor valor

actual.
5. Su empresa tiene la opción de realizar una inversión en un nuevo software que
cuesta 130,000 dólares actualmente y que se calcula proporcionará los ahorros
de fin de año, presentados en la tabla siguiente, durante su vida de 5 años

¿Debe la empresa realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual mínimo

del 9 por ciento sobre todas sus inversiones?

VP = 35,000/ (1.09) + 50,000/ (1.09) ^2 + 45,000/ (1.09) ^3 + 25,000/ (1.09) ^4 +

15,000/ (1.09) ^5 VP = 32,110.1 + 4,2084 + 34,748.3 + 17,710.6 + 9,749.0
VP = 136,402

R: La empresa si debería realizar dicha inversión, esto debido a que su flujo de

Efectivo presente es mayor a lo que tiene que invertir.
Tarea Modulo 5.

1. Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de

deuda con costos flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la
deuda vence en 10 años y tiene una tasa de interés cupón del 8 por ciento,
¿Cuál es la TIR del bono

2. A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una

oferta de acciones preferentes de Brave New World. Esta emisión de
acciones preferentes con un dividendo anual del 15 por ciento se vendería a
su valor a la par de 35 dólares por acción. Los costos flotantes alcanzarían la
cifra de 3 dólares por acción. Calcule el costo de las acciones preferentes de
Brave New World
3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En
ese tiempo, los dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por
ciento. Si el precio actual de las acciones de Duke Energy es de 78 dólares y
la empresa planea pagar un dividendo de 6.50 dólares el próximo año, ¿cuál
es el costo de capital en acciones comunes de Duke

4. Costo de la deuda usando ambos métodos Actualmente, Warren Industries

puede vender bonos a 15 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y que
pagan un interés anual a una tasa cupón del 12 por ciento. Debido a las tasas
de interés actuales, los bonos se pueden vender a 1,010 dólares cada uno;
en este proceso, la empresa incurrirá en costos flotantes de 30 dólares por
bono. La empresa se encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento.

a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.

b. b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la

empresa durante el plazo del bono.

c. c. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes

y después de impuestos.

d. d. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda

antes y después de impuestos.
 Antes de impuesto

12.430*12=1.49%

Después de

impuestos 7.46*(1-

0.40) =4.48%

e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. ¿Qué

método prefiere? ¿Por qué?

De preferencia usaría el método TIR ya que esta muestra los flujos de

efectivo exactamente opuesto a un patrón convencional; consiste en una
entrada inicial (los beneficios netos) seguida por una serie de desembolsos
anuales (los pagos de intereses). En el último año, cuando la deuda vence,
también ocurre un desembolso que representa el pago del principal.

5. Costo de acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones

preferentes. Las acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y
un valor a la par de 100 dólares, se vendieron en 97.50 dólares por acción.
Además, deben pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción.

a. Calcule el costo de las acciones preferentes.

b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10

por ciento y gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿cuál es el costo de
las acciones?

Dp = (0.12 X 100 dólares) = 12

Venta de la acción = 97.50

Costo de la emisión = 2.50

Np = 97.50 – 2.50 = 95

kp: DpNp

kp: 1295

Kp = 0.1263315789 x 100

Kp = 12.63 %
6. Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su edad promedio
de inventario es de 50 días, ¿cuánto dura su periodo promedio de cobro? Si
su periodo promedio de pago es de 30 días, ¿cuánto dura su ciclo de
conversión del efectivo?

Tiempo = 0 120 días

Ciclo Operativo (CO)Venta a cuenta
de bienes terminados

Edad Promedio de Inventario (EPI) Periodo Promedio de Cobro (PPC)

50 días 70 Días

Periodo pago de entrada de Promedio cuentas efectivo de Pago por pagar

(PPP) Ciclo de conversión del efectivo (CCE)
30 días 90 días Salida de efectivo Tiempo

7. Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres congelados.

En el punto más alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene
35,000 dólares de efectivo, 125,000 dólares de inventario, 70,000 dólares de
cuentas por cobrar, y 65,000 dólares de cuentas por pagar. Durante la
temporada baja de invierno, la empresa mantiene 10,000 dólares de efectivo,
55,000 dólares de inventario, 40,000 dólares de cuentas por cobrar, y 35,000
dólares de cuentas por pagar. Calcule las necesidades de financiamiento
mínimas y máximas de Icy Treats.

|Temporada |Invierno |Verano |

||Baja |Alta |
|Efectivo |10,000 dólares |35,000 dólares |
|Inventario |55,000 dólares |125,000 dólares |
|Cuentas por cobrar |40,000 dólares |70,000 dólares |
|Cuentas por pagar |35, 000 dólares. |60,000 dólares |

Mínimo = efectivo + Inv. + c.xc.- c.x.p.

Mínimo = 10,000+55,000+40,000-35,000
Mínimo = 105,000 – 35,000

Financiamiento mínimo = $70,000 dólares. Invierno

Máximo = efectivo + Inventario + Cuentas por cobrar – Cuentas por pagar –
financiamiento mínimo.
Máximo = 35,000+125,000+70,000-60,000-70,000
Máximo = 230,000 – 130,000
Financiamiento Máximo =$165,000 dólares. Verano
8. Ciclo de conversión del efectivo American Products desea administrar su
efectivo en forma eficiente. En promedio, sus inventarios tienen una
antigüedad de 90 días y sus cuentas por cobrar se cobran en 60 días. Las
cuentas por pagar se pagan aproximadamente 30 días después de que se
originaron. La empresa tiene ventas anuales aproximadas de 30 millones de
dólares.

Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas
en inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene
365 días.