DECISIONES DE FINANCIAMIENTO:

(Las teorías que tiene que ver con la estructura optima de financiamiento)-> lunes

Hay dos tipos de financiamiento: como vimos con la formula de la tasa WACC que tiene distinto costo.

El costo del capital propio (Ke) está reflejado los dividendos, lo cual es la rentabilidad que obtienen los accionistas.

En cuanto al financiamiento con terceros, podemos tener:

1) Los que provienen del mercado de dinero: En este caso, nos referimos a los BANCOS y FINANCIERAS. Ambas
se encuentras reguladas por el BCRA.
Se obtienen financiamiento de corto a mediano plazo, ya que los créditos de financiamiento de las empresas
suelen ser de corto plazo.

Al hablar de financiamiento, tenemos que tener en cuenta que hay algunos con garantía y otros sin garantía.
Con esto nos referimos a inmuebles, bienes muebles que se ponen como garantía de la operación, en el caso
de no cumplir.
También ha garantías personales, FIANZAS. Es común que el banco haga firmar una fianza a los socios en
forma personal. Esto significa que se firma un contrato en el que queda expresado que en el caso de que la
empresa no cumpla, se responderá con bienes propios.
También hay operaciones sin garantía “operaciones a sola firma”. en todas las solicitudes de créditos se
firma una solicitud de crédito en la figuran las condiciones (tasa de interés, como se devolverá el crédito, la
clausulas por demora o por falta de pago, etc.) además se firma un pagare, razón por la cual es un crédito a
sola firma porque no hay una garantía real, pero está el pagare para respaldar la deuda.

Esta seria la estructura del mercado bancario o de dinero.

Luego tenemos otras estructuras financieras para tomar deuda:
-Acuerdo en descubierto en cta cte: esto me permite realizar pagos teniendo saldo negativo. A pesar de que
nos cobren intereses, nos otorga flexibilidad.
-prestamos como línea de financiamiento:
-Bullet
-Amortizables Por sistema alemán o francés
- prestamos que indexan el capital.
-Leasing financiero: Con esta modalidad se financias bienes muebles. “Alquiler con opción a compra”
ya que se puede o no comprar en la ultima compra. Mientras tanto, el bien es del banco. Cada cuota
se denomina CANNON.
La ventaja que tiene es que tiene un beneficio impositivo, ya que en el impuesto a las ganancias nos
podemos descontar el “Cannon”
-Descuentos con documentos: En la que se pueden descontar cheques diferidos
2) EL mercado informal: Acuden aquellas empresas que no pueden acceder al mercado convencional. Por estas
razones, las tasas de intereses serán más altas que las convencionales.
3) El mercado de capitales: el fondeo se produce en el mercado primario y en el secundario, ya es un
intercambio entre los inversores.
-Emisión de acciones: Un a empresa puede hacerse de fondos mediante la emisión de acciones o
endeudamiento. Con la emisión de acciones lo que se hace es vender capital. Lo positivo de esta forma de
financiación es que una vez que una empresa obtiene capital a través de acciones, es libre de utilizar el
producto de la manera que quiera. La deuda bancaria, puede venir con restricciones múltiples que estipulan
la forma en que el dinero debe ser gastado o el uso de ciertos activos de la empresa como garantía.
-instrumento de renta fija: Los instrumentos de Renta Fija son aquellos que poseen un cronograma de pagos
futuros conocidos para el inversor al momento de la emisión y/o la compra. El inversor conoce de antemano
la rentabilidad del instrumento si lo mantiene hasta su amortización. (Ej. Títulos públicos; Obligaciones
negociables; Bonos, etc.). Es esta la cualidad que la diferencia de la renta variable (Emisión de acciones;
Fondos común de inversiones, etc.) ya que en este ultimo caso, al momento de la compra o emisión, el
inversor desconoce el cronograma de pagos futuros.
 - Securitizarían de activos: consiste en la transferencia de activos financieros que proporcionan derechos
de crédito (como por ejemplo facturas emitidas y no saldadas o préstamos en vigor) hacia un inversor,
transformando esos derechos de crédito, en títulos financieros emitidos en los mercados de capitales.
-Financiamiento con AFIP:
-Colocación de cheques con pago diferido: El sistema de descuento de cheques de pago diferido en el
mercado de capitales permite a quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo máximo de 360
días) adelantar su cobro vendiéndolos en la Bolsa.

-Existen 2 tipos de CPD, los Avalados (Los Cheques Avalados reciben el aval de una Sociedad de Garantía
Recíproca (SGR) que es la institución que responde con el pago de los cheques en caso que la empresa originadora
no lo haga. De este modo se estandariza y se controla el nivel de riesgo de la inversión) y los Patrocinados ( una
empresa es autorizada por la BCBA para emitir cheques de pago diferido para el pago a proveedores, que pueden ser
negociados en el mercado de capitales)