Tasas de Interés

Profesor
Fernando Guzman

Jessika Estefania Bello Peñuela

Universidad Nacional de Colombia

Facultad de Ingeniería
Ingeniería Económica y Análisis de Riesgos
2018

TASA DE INTERÉS
La tasa de interés es el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que el precio de cualquier
producto, cuando hay más dinero la tasa baja y cuando hay escasez sube.

Si se trata de un depósito, la tasa de interés expresa el pago que recibe la persona o empresa que
deposita el dinero por poner esa cantidad a disposición del otro. Si se trata de un crédito, la tasa de
interés es el monto que el deudor deberá pagar a quien le presta, por el uso de ese dinero.

Cuando la tasa de interés sube, los demandantes desean comprar menos, es decir, solicitan menos
recursos en préstamo a los intermediarios financieros, mientras que los oferentes buscan colocar más
recursos (en cuentas de ahorros, CDT, etc.). Lo contrario sucede cuando baja la tasa: los demandantes
del mercado financiero solicitan más créditos, y los oferentes retiran sus ahorros.

TASAS DE INTERÉS VIGENTES EN COLOMBIA

En Colombia hay varias tasas de interés de referencia que se usan frecuentemente:

DTF

Es el promedio ponderado de las tasas de interés efectivas de captación a 90 días (las tasas de los
certificados de depósito a término CDT a 90 días) de los establecimientos bancarios, corporaciones
financieras, compañías de financiamiento comercial y corporaciones de ahorro y vivienda. Esta tasa es
calculada semanalmente por el Banco de la República.

El procedimiento para su cálculo es simple: las entidades financieras reportan a la Superintendencia

financiera, a través de la encuesta diaria de interés de captación, informando las tasas y los montos
captados a 90 días. Tras esto, se transmite la información al Banco de la República que toma los
resultados consolidados por entidad y lleva a cabo un promedio ponderado de las tasas y los montos
captados durante una semana.

Corrección monetaria

La corrección monetaria es el reconocimiento monetario del efecto inflacionario en los bienes de un

determinado sujeto contribuyente de primera Categoría. (Revaloriza los derechos y los bienes del
sujeto) Antes de 1972 era imposible para las instituciones financieras captar un volumen apreciable de
dinero para dedicarlo a la construcción masiva de vivienda, porque las tasas de interés reconocidas
por ellas eran inferiores a la inflación.

Lo anterior no resultaba atractivo para la mayoría de los ahorradores, puesto que ni siquiera iban a
obtener un retorno mínimo que les permitiera mantener el poder de compra de su dinero. Por otra
parte, el Banco Central Hipotecario (BCH), la única entidad dedicada a la financiación de la
construcción en aquella época, veía cómo sus recursos disminuían a través del tiempo por el proceso
inflacionario, razón por la cual su capacidad de financiación también disminuía. Con el objeto de
poner fin a esta situación, hacia finales de 1972, el gobierno expidió los decretos 677, 678 y 1229,
entre otros, donde se estableció, entre otras cosas, la corrección monetaria y la UPAC como
instrumentos de captación de ahorro. Los anteriores decretos tenían como propósito garantizar el
poder adquisitivo del ahorro y de los recursos colocados por los bancos en el mercado (créditos).
Para restablecer el poder adquisitivo de una cantidad de dinero, ésta debe aumentar de tal forma que
recupere el mismo poder de compra que tenía originalmente, es decir, se debe indexar quiere decir
ajustar una cantidad de dinero al aumento del costo de la vida (inflación).

Por ejemplo: Si originalmente tenía $100 pesos con los que podía comprar cierta cantidad de bienes
y servicios, y al cabo de un tiempo estos mismos bienes y servicios valen $120, para restablecer el
poder adquisitivo de mi dinero se me ha de reconocer un interés que me permita tener $120 pesos al
finalizar el periodo. El ejemplo anterior describe en cierta forma el proceso de corrección monetaria.
De una manera más formal, la corrección monetaria se puede definir como el procedimiento para
restablecer el poder adquisitivo de la moneda por medio de la indexación.

TBS (Tasa básica de la Superintendencia Financiera)

La TBS, según la definición establecida por la Superbancaria, es el promedio ponderado de las tasas
de interés efectivas que reconocen los establecimientos bancarios por las captaciones mediante CDT y
CDAT. Ese indicador se calcula para varios plazos que van desde 2 a 14 días hasta mayores de un
año. Para cada uno de esos plazos se publica la TBS Móvil-10 que es el promedio de tasa de los diez
días hábiles inmediatamente anteriores a la fecha del cálculo.

En concepto de la Superbancaria, la TBS ha mostrado una mayor estabilidad respecto de la DTF, así
como mayor variedad de plazos, oportunidad y representatividad. Su consulta, sostiene el organismo
de vigilancia y control, permite a los inversionistas conocer más de cerca la dinámica del mercado.

Sin embargo, para varios tesoreros de entidades financieras esa tasa no refleja la realidad del sistema,
pues sólo se concentra en los costos de captación del mercado primario cuando los portafolios de las
instituciones poseen gran variedad de papeles negociados en el mercado secundario. Esta situación
hace que la valoración de las inversiones con base en la TBS resulte muchas veces irreal. Por esta
razón, el propio sistema financiero a través de la Asociación Bancaria, y previo acuerdo con la
Superintendencia, inició el estudio de una nueva tasa indicativa de mercado que pueda adoptarse en
los próximos meses en reemplazo, o como complemento, de la TBS.

TIB (Tasa inter-bancaria)

Es la tasa pasiva promedio a la que negocian entre sí los intermediarios financieros en el mercado de
liquidez a muy corto plazo.
La TIB (Tasa interbancaria a un día) hace referencia a una tasa de interés a la cual los intermediarios
financieros (Establecimientos bancarios, compañías de financiamiento comercial, corporaciones
financieras, y otros) se prestan fondos entre sí por un día (préstamos overnight). El plazo efectivo de
los préstamos es de un día pero puede variar si el préstamo se hace en fines de semana o si existen
días festivos. Los préstamos entre las entidades son no colateralizados (No requieren de garantías) por
lo que la tasa refleja el riesgo crediticio asociado con las contrapartes involucradas en las operaciones.
Adicionalmente, el nivel de la tasa refleja las condiciones de liquidez en el mercado monetario local.
La TIB es calculada por el Banco de la República como el promedio ponderado por monto de estos
préstamos interbancarios.
 Tasas de captación

Las tasas de captación son las tasas de interés que las instituciones financieras reconocen a los
depositantes por la captación de sus recursos. Estas tasas de interés se conocen también como tasas de
interés pasivas, porque son depósitos que constituyen una deuda de la entidad financiera con terceros.
El Banco de la República calcula y publica tasas de interés de captación de certificados de depósito a
termino (CDT’s) a diferentes plazos, como el promedio ponderado de las diferentes tasas, por los
montos transados en cada periodo.

● Tasas de captación diarias: Contiene las tasas de CDT´s y CDAT´s a diferentes plazos
agregados para todo el sistema financiero y por tipo de establecimiento.

● Tasas de captación semanales y mensuales: Las semanales contiene las tasas de CDT a 180
y 360 días, la tasa de referencia DTF (CDT´s a 90 días de Bancos, corporaciones y compañías
de financiamiento comercial) y la Tasa de las corporaciones TCC; en tanto las mensuales
incluyen las tasas CDT a 90 días y DTF promedio mensual.

Tasa de colocación

Las tasas de interés de colocación son aquellas que aplican para los diferentes tipos de créditos y
productos que otorgan las diferentes entidades financieras a sus clientes. Dentro de los diferentes tipos
de crédito se tienen: créditos de vivienda, créditos de consumo, créditos comerciales (ordinario,
preferencial y tesorería), microcrédito, tarjetas de crédito, sobregiros, créditos especiales, depósitos y
cuentas de ahorro así como certificados de ahorro de valor real (CAVR).

TEORÍA DE LA TASA DE INTERÉS

Keynes plantea que la eficiencia marginal del capital es la que influye en el volumen de las
inversiones y que la tasa de interés es la que define la cantidad de fondos disponibles para que se
lleven a cabo las inversiones. Esto significa que la tasa de interés no equilibra la demanda de
inversión y los ahorros, sino que se fija en el mercado de dinero, es decir, de la interacción de la
cantidad de dinero y de la preferencia por la liquidez o de la demanda de dinero. En este sentido, el
mercado de dinero dá la señal del costo de la inversión o de los fondos necesarios para efectuar la
inversión, mientras que la eficiencia marginal del capital puede ser vista como la variable que
incentivará a las empresas para llevar a cabo nuevas inversiones en capital o en ensanchamiento de
sus plantas o en nuevos negocios.

La economía clásica plantea que la tasa de interés influye e incentiva los ahorros y que éstos se
convierten en la oferta de fondos prestables o en la inversión, es decir, existe una función que conecta
los ahorros y la tasa de interés. Por otro lado, la función de la inversión conecta la tasa de interés y las
inversiones. En tal sentido, si ambas funciones se explican con dos curvas, la primera de ellas tendrá
una pendiente positiva lo que quiere decir que a medida que aumenta la tasa de interés, aumenta el
ahorro, y, en la segunda función, se puede representar por una curva de pendiente negativa que
significa que las inversiones serán mayores con menores tasas de interés. Luego el cruce de ambas
curvas define la tasa de interés.