EQUITY / EQUITIES

1. The risk rally has shown some signs of wobbling as well, with global equities
falling this week. → El incremento del riesgo ha mostrado señales de fluctuación
en un contexto de caída de los mercados mundiales esta semana.

2. Money continues to pour at record rates into equity mutual funds. → La

entrada de capital en fondos de inversión de renta variable continúa registrado
máximos históricos.

3. Indeed, the latest survey notes that although institutional investors increased
their positions in global equities in October, a small majority now view
equities as overvalued. → De hecho, el índice más reciente señala que, a pesar
del incremento de las posiciones de los inversores institucionales en los
mercados (de renta variable) mundiales en octubre, una reducida mayoría cree
que están sobrevaloradas.

4. In our view, the company should build a new equity story based on… →
Creemos que la compañía debería ofrecer una nueva historia de crecimiento
basada en…

5. But not only European equities look cheap relative to US equities; they also
look cheap compared to their valuation levels of the last few years. In periods
of improving ROEs (like in 2003-2006), European equity markets re-rated
40% from levels of 1.6x P/BV… → Sin embargo, no solo los mercados
europeos parecen baratos frente a sus homólogos estadounidenses; también
resultan atractivos frente a su valoración de hace unos años. En periodos de
recuperación del ROE (como en 2003-006), los mercados europeos de renta
variable se revalorizaron un 40% desde niveles de un P/VC de 1,6x.

6. The macro dynamics have shown some signs of weakness this week, with a
general flagging of global equities. → El contexto macroeconómico ha
mostrado deterioro esta semana, paralelo a una caída generalizada de los
mercados de renta variable mundiales.

7. Earning growth and earnings visibility seem the most important factors to
anticipate equity returns. → El crecimiento de los beneficios y su visibilidad se
perfilan como los factores más eficaces para anticipar las rentabilidades de
mercado.

8. This prolonged and sustained rise in equity prices has raised doubts and
concerns about its sustainability. → Este aumento prolongado y sostenido de
los precios de los activos de renta variable ha despertado dudas y ha generado
preocupaciones en cuanto a sus sostenibilidad.
9. Since the beginning of the year, the main US equity indices have posted all-
time highs. → Desde el inicio de año, los principales índices de renta variable
estadounidenses encadenan máximos históricos.

10. The international equity portfolio is managed by applying investment criteria

to help identify attractive businesses at a discount to their long-term fair
value. → La cartera de valores/activos internacionales se gestiona utilizando
criterios de inversión que permiten identificar compañías atractivas que cotizan
con un descuento frente a su valor objetivo.

11. Shareholder equity is considered a more accurate estimate of a company’s

actual net worth. Equity is a simple statement of a company’s assets minus its
liabilities. → Otra medida más precisa para calcular el patrimonio neto de una
compañía son los recursos propios (fondos propios).