MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE

EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS
III Simposio de Minería Atacamamin 2014 - Copiapó

Sergio Hernández N.
Vicepresidente
Comisión Chilena del Cobre

Junio de 2014
CONTENIDO DE LA PRESENTACIÓN

I. EVOLUCIÓN PRECIO DEL COBRE, COSTOS E INVENTARIOS EN

BOLSAS DE METALES

II. PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO DEL CONSUMO DE COBRE

III. INDICADORES DE ACTIVIDAD EN CHINA
IV. INFORME DE TENDENCIA, PROYECCIONES 2014-2015

2
PARTE I
EVOLUCIÓN PRECIO DEL COBRE, COSTOS E INVENTARIOS EN BOLSA
DE METALES

3
VISIÓN DE LARGO PLAZO DEL PRECIO DEL COBRE
PRECIO REAL Y NOMINAL, (₵/LB)

SUPER-CICLO
450 PRECIO DEL COBRE
421,9
Precio real del 402,6
400 cobre expresado
en moneda del
año 2013 Nominal REAL
350

300

250

200

150
Precio nominal del
100 cobre, expresado en
moneda de cada año
50

0
1935
1937
1939
1941
1943
1945
1947
1949
1551
1953
1955
1957
1959
1961
1963
1965
1967
1969
1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991

1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
1993
1995
1997
Fuente: BML
4
 1980 150

50
0
100
150
200
250
300
350
400
450
c/lb

1981 80
1980
1982 57
1981
1983 69
1982
1984 53

Fuente: Wood Mackenzie.

1983
1985 61 1984
1986 59 1985
1987 85 1986
1988 145 1987
1989 150 1988
1990 123 1989
1991 97 1990
1992 93 1991
1993 64 1992
1994 91 1993
1995 134 1994
1996 84 1995
1997 81 1996
1998 48 1997
1999 44 1998
2000 54 1999
2001 38 2000
VISIÓN DE LARGO PLAZO DEL PRECIO DEL COBRE

EVOLUCIÓN DEL MARGEN

PRECIO-COSTO TOTAL (C/LB)

2002 41 2001
(MONEDA 2013 )

2003 51 2002
PRECIO REAL DEL COBRE

2004 108 2003

2005 137 2004

2005
2006 265
2006
2007 263
2007
2008 173
2008
2009 131
2009
2010 214
2010
EVOLUCIÓN COSTO TOTAL, MARGEN Y PRECIO (MONEDA DE 2013)

2011 208
2011
2012 118
2012
2013 92
COSTO TOTAL

2013
(MONEDA 2013)

5
VISIÓN DE LARGO PLAZO DEL PRECIO DEL COBRE
EVOLUCIÓN CASH-COST PRINCIPALES PAÍSES PRODUCTORES DE COBRE

250

EVOLUCIÓN CASH-COST 213,0

200 (C/LB)
180,8

150 170,6

100 111,4

50

0
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Mundo Chile Perú Australia

Fuente: Wood Mackenzie

6
 -500
0
500

-1.500
-1.000
1.000
1.500
1984 -168
1985 -235
1986 -142

Fuente: Wood Mackenzie

1987 -389
1988 -91
1989 -204
1990 -114
1991 -84
1992 175
1993 181
1994 -756
1995 -340
1996 -61
1997 347
1998 542
1999 253
2000 -326

Balance Cobre Refinado (superávit/déficit)

2001 870
2002 470
2003 -260
2004 -1.074
VISIÓN DE LARGO PLAZO DEL PRECIO DEL COBRE

2005 -254
2006 -35
2007 122
2008 193
BALANCE DE MERCADO Y PRECIO REAL (MONEDA 2014)

2009 922
2010 -229
2011 90
2012 553
2013 90
2014 385
Precio del cobre (Moneda 2014)

2015 709
2016 557
2017 110
0

7
50
100
150
200
250
300
350
400
450
VISIÓN DE CORTO PLAZO DEL PRECIO DEL COBRE
PERIODO: ENERO DE 2013 - MAYO DE 2014 (*)(C/LB)

• Baja asociada a cifras económicos de

• Anuncio por parte de
380 China bajo las expectativas de
presidente de la FED
mercado (producción industrial, PMI,
del inicio del recorte
comercio exterior).
del programa de
370 • Se declara en default compañía
estímulo monetario en
fabricante de paneles solares en
EEUU.
China, lo cual alerta al mercado de
360 posible liberación de inventarios
utilizados como colateral para
créditos y vulnerabilidad del sistema
350
financiero.

340
332,1
330

320
314,7

310 • La Oficina Estatal de

Reservas de China
300 (SRB) compró del
orden de 200 mil
toneladas de cobre.
290
ene/13
ene/13
ene/13
feb/13
feb/13
mar/13
mar/13
abr/13
abr/13
may/13
may/13
jun/13
jun/13

ago/13
ago/13

oct/13
oct/13
nov/13
nov/13

ene/14
ene/14
ene/14
dic/13
dic/13

feb/14
feb/14
mar/14
mar/14
abr/14
abr/14
may/14
may/14
sep/13
sep/13
jul/13
jul/13
jul/13

Spot Prom. 2013 Prom. 2014

Fuente: BML
(*) promedio anual al 28 de mayo de 2014
8
EVOLUCIÓN DE INVENTARIOS Y PRECIO DEL COBRE
DESDE ENERO DE 2013 A MAYO DE 2014 (*)

Inventario (Miles TM)

1.000 Precio (c/lb) 380

900 370

800 360

700 350

600 340

500 330

400 320

300 310

200 300

100 290

0 280
ene/13

feb/13

mar/13

abr/13

may/13

ene/14
jun/13

ago/13

oct/13

nov/13

dic/13

feb/14

mar/14

abr/14

may/14
sep/13
jul/13

SHFE COMEX LME Precio Spot

Fuente: BML, Comex y Shanghai

(*) al 28de mayo de 2014.
9
PARTE II
PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO CONSUMO DE COBRE

10
TASAS DE CRECIMIENTO ANUAL DEL CONSUMO DE COBRE
MUNDO Y CHINA, EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS

MUNDO Millones de CHINA

Millones de 2020-2030 TM 2020-2030
35
TM 2,1% 2,9%
20

18 2010-2019
30 6,2%
2010-2019
1980 - 1989 16
3,3% P 1970 - 1979
1.8%
8%
25 1990 - 1999
14
9.6%

12
20
1990 - 1999
10
3%
1960 - 1969
15 4.7% . 1980 - 1989
8 5.9%
1960 - 1969
3.5%
6
10

4
2000 - 2009
5
1.5%
2 2000-2009
1970 - 1979
3.4% 15%

0 0
1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030

Fuente: Wood Mackenzie 11

TASAS DE CRECIMIENTO ANUAL DEL CONSUMO DE COBRE
EE.UU, EUROPA, INDIA Y JAPÓN /EVOLUCIÓN Y PESPECTIVAS
3,5 ESTADOS UNIDOS 2020-2030 EUROPA
-1,3% 5,0 2010-2019
1990 - 1999 4,5 1990 - 1999 -0,2%
3,0 1970 - 1979
1.7% 3.6% . 2010-2019 1970 - 1979 2.5%
0,7% 4,0 1.5%
2,5
3,5

2,0 3,0
2,5 2000 - 2009
1,5 -3.8%
2000 - 2009 2,0
-6.5%
1,0 1,5 2020-2030
-1%
1980 - 1989
1980 - 1989 1,0
0,5 1960 - 1969 1960-1969 0.9%
1.8% .
5.3% 0,5 2,3%
0,0 0,0
1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030

INDIA
1,4
2020-2030 JAPÓN
7,8% 2,0
1980 - 1989
1,2 2000-2009
1990 - 1999 1.7% -4,7%
9.4%
1,0 1,5 1960 - 1969 2020-2030
1970 - 1979 2010-2019 11.5% -3%
2.4% 2,7%
0,8

1,0
0,6
1960 - 1969 1990-1999
-2.2% . 1980 - 1989 -2,2%
0,4
6%
0,5
0,2 2010-2019
2000 - 2009 1970 - 1979 -0,3%
7.8% 5.3% .
0,0
0,0
1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030
1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030

Fuente: Wood Mackenzie 12

PARTE III
INDICADORES DE ACTIVIDAD DE CHINA

13
 0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
ene/11
feb/11
ene/11
mar/11
feb/11
abr/11 mar/11
may/11 abr/11
jun/11 may/11
MILES DE TM
Anodos

jul/11 jun/11
ago/11 jul/11
sep/11 ago/11
oct/11 sep/11
nov/11 oct/11
Concentrado

dic/11 nov/11
ene/12 dic/11
feb/12 ene/12

102,9
mar/12 feb/12
mar/12
Refinado

abr/12
may/12 abr/12
jun/12 may/12
jul/12 jun/12
ago/12 jul/12
sep/12 ago/12
oct/12 sep/12
nov/12 oct/12
dic/12 nov/12
ene/13 dic/12
VARIACIÓN EN 12 MESES (%)

ene/13
feb/13
feb/13
mar/13
ENERO DE 2011- MARZO DE 2014 (MILES DE TM)

mar/13
abr/13
abr/13
may/13
may/13
jun/13
jun/13
jul/13
jul/13
EVOLUCIÓN MENSUAL IMPORTACIONES DE COBRE DE CHINA

ago/13
ago/13
sep/13
sep/13
oct/13 oct/13
nov/13 nov/13
dic/13 dic/13
ene/14 ene/14
52,0

feb/14 feb/14
mar/14 mar/14
abr/14 abr/14
42,1

14
EVOLUCIÓN IMPORTACIONES DE COBRE DE CHINA
VOLUMEN Y CRECIMIENTO

IMPORTACIONES DE COBRE TASA DE CRECIMIENTO ANUAL DE

(MILLONES DE TM) IMPORTACIONES DE COBRE (%)

6,9
abr/14 36,8

6,3
abr/13 -9,2
5,3
5,3

5,2

2013 9,3

2012 21,4
3,2

2011 -2,2
3,0

2,7

2010 0,6
2,0

2,0

2009 63,5

2008 6,2

2007 49,6

-20,0 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0

15
INDICADORES ECONÓMICOS DE CHINA
SEÑALES DE DESACELERACIÓN

TASA DE VARIACIÓN ANUALIZADA DEL PIB

16

14
12,1
12

10
7,4
8

6
6,6
4

0
mar/00
sep/00
mar/01
sep/01
mar/02
sep/02
mar/03
sep/03
mar/04
sep/04
mar/05
sep/05
mar/06
sep/06
mar/07
sep/07
mar/08
sep/08
mar/09
sep/09
mar/10
sep/10
mar/11
sep/11
mar/12
sep/12
mar/13
sep/13
mar/14
EL FMI PROYECTA UNA TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB PARA 2014 DE 7,5% Y
2015 DE 7,3%
16
INDICADORES ECONÓMICOS DE CHINA
SEÑALES DE DESACELERACIÓN
ÍNDICE DE GERENTES DE COMPRA (PMI) DEL SECTOR MANUFACTURERO (NBS)
65
PUNTOS
60 Zona de Expansión
55
50,4
50

45

40 Zona de Contracción

35
oct/06

oct/07

oct/08

oct/09

oct/10

oct/11

oct/12

oct/13
ene/06
abr/06

ene/07
abr/07

ene/08
abr/08

ene/09
abr/09

ene/10
abr/10

ene/11
abr/11

ene/12
abr/12

ene/13
abr/13

ene/14
abr/14
jul/06

jul/07

jul/08

jul/09

jul/10

jul/11

jul/12

jul/13
TASA VARIACIÓN EN 12 MESES PRODUCCIÓN INDUSTRIAL
25

20

15
8,7
10

5
5,7

17
 15
25
35

-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
ene/11 abr/05
feb/11 jul/05
mar/11 oct/05
abr/11 ene/06
may/11 abr/06
jun/11 jul/06
jul/11 oct/06
ago/11
ene/07
sep/11
abr/07
oct/11
jul/07
nov/11
dic/11 oct/07
ene/12 ene/08
SEÑALES DE DESACELERACIÓN

feb/12 abr/08
mar/12 jul/08
abr/12 oct/08
may/12 ene/09
jun/12 abr/09
jul/12
jul/09
INDICADORES ECONÓMICOS DE CHINA

ago/12
oct/09
sep/12
ene/10
32,1

oct/12
nov/12 abr/10
dic/12 jul/10
ene/13 oct/10
feb/13 ene/11
mar/13 abr/11
abr/13 jul/11
may/13 oct/11
VARIACIÓN EN 12 MESES PRECIO DE VIVIENDAS

jun/13
ene/12
jul/13
abr/12
ago/13
VARIACIÓN EN 12 MESES DE LA INVERSIÓN URBANA EN ACTIVOS FIJOS

jul/12
sep/13
oct/13 oct/12
9,9

nov/13 ene/13
dic/13 abr/13
ene/14 jul/13
feb/14 oct/13
mar/14 ene/14
abr/14 abr/14
18
17,3

6,7
PARTE IV
INFORME DE TENDENCIAS, PROYECCIONES 2014-2015

DEMANDA

OFERTA

BALANCE MUNDIAL MERCADO REFINADO

PRECIO DEL COBRE

19
 DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO
PROYECCIÓN PARA 2014 Y 2015 (MILES DE TM)

2013 2014 e 2015 e

País/Bloque
Miles TM DIF Var % Miles TM DIF Var % Miles TM DIF Var %
China 9.830 990 11,2 10.272 442 4,5 10.735 462 4,5
Eurozona 2.626 24 0,9 2.652 26 1,0 2.692 40 1,5
Estados Unidos 1.842 84 4,8 1.906 64 3,5 1.973 67 3,5
Japón 994 9 0,9 999 5 0,5 1.009 10 1,0
Corea del Sur 704 -13 -1,8 704 0 0,0 704 0 0,0
Rusia 484 -10 -2,0 484 0 0,0 484 0 0,0
Taiwán 435 3 0,7 435 0 0,0 435 0 0,0
India 421 -35 -7,6 421 0 0,0 421 0 0,0
Brasil 432 0 0,0 432 0 0,0 432 0 0,0
Turquía 453 24 5,5 476 23 5,0 500 24 5,0
Principales países 18.222 1.076 6,3 18.782 561 3,1 19.385 603 3,2
Resto del mundo 2.781 -127 -4,4 2.753 -28 -1,0 2.726 -28 -1,0

Total mundial 21.003 948 4,7 21.536 533 2,5 22.111 575 2,7

20
Fuente: Cochilco
 PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA
PROYECCIÓN PERIODO 2014-2015 (MILES DE TM)

2013 p 2014 e 2015 e

País
Miles TM DIF Var % Miles TM DIF Var % Miles TM DIF Var %
Chile 5.776 342 6,3 6.065 289 5,0 6.235 170 2,8
China 1.752 110 5,5 1.832 81 4,6 1.869 37 2,0
Perú 1.376 77 6,0 1.438 62 4,5 1.581 144 10,0
EEUU 1.268 72 8,0 1.281 13 1,0 1.310 29 2,3
Australia 961 47 7,0 991 30 3,1 1.001 10 1,0
Zambia 865 84 10,0 939 74 8,5 1.061 122 13,0
Rusia 720 0 0,0 731 11 1,5 778 47 6,4
Canadá 632 53 8,0 672 40 6,4 672 0 0,0
Indonesia 485 86 15,0 485 0 0,0 485 0 0,0
México 487 -14 -3,0 537 51 10,4 644 106 19,8
R.D. Congo 812 203 34,0 1.020 209 25,7 1.045 25 2,5
Kazajstán 538 47 11,6 538 0 0,0 538 0 0,0
Polonia 429 2 1,0 429 0 0,0 429 0 0,0
Irán 208 -38 -18,0 208 0 0,0 208 0 0,0
Brasil 267 44 20,0 321 54 20,4 355 34 10,5
Mongolia 189 65 40,0 269 80 42,5 296 27 10,0
Otros 1.551 54 0,5 1.558 8 0,5 1.566 8 0,5
Total Mundial 18.314 1.235 7,2 19.314 1.000 5,5 20.073 759 3,9

Fuente: Cochilco 21
 BALANCE MUNDIAL MERCADO DEL COBRE REFINADO
PROYECCIÓN PERIODO 2014-2015 (MILES DE TM)

Miles de TM 2013 p 2014 e 2015 e

Producción Refinado Primario 17.600 18.426 19.110
Var % 5,1 4,7 3,7
Producción Refinado Secundario 3.696 3.483 3.440
Total Oferta 21.296 21.909 22.549
Var % 4,8 2,9 2,9
Demanda 21.003 21.536 22.111
Var % 3,2 2,5 2,7
Balance Mercado 293 373 439

Fuente: Cochilco 22
 BALANCE MUNDIAL Y PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE
2014-2015
BALANCE DE MERCADO (MILES TM) Precio (c/lb)

500 340
332 439
400 373
293 320
300

200
305 300
100 300

0 280
2013 p 2014 e 2015 e

Balance Mercado Precio

2014 e 2015 e
Fecha de Proyección
Rango Valor Esperado (c/lb) Rango Valor Esperado (c/lb)

Marzo de 2014 290-320 305 280-320 300

Enero de 2014 300-330 315 280-320 300
Septiembre de 2013 300-330 315 -- --

Fuente: Cochilco 23
PARTE VI
PROYECCIÓN DE LA PRODUCCIÓN CHILENA DE COBRE MINA POR
EMPRESA

24
 0
1
2
3
4
5
6
7
1993 2,1
1994 2,2
1995 2,5
1996 3,1

Fuente: Cochilco
1997 3,4
1998 3,7
1999 4,4
2000 4,6
2001 4,7
2002 4,6
2003 4,9
2004 5,4
2005 5,3
2006 5,4
2007 5,6
MILLONES DE TM

2008 5,3
2009 5,4
2010 5,4
2011 5,3
2012 5,4
2013 5,7
ENTRE ENERO Y MARZO DE 2014

2014 e 6,1
EVOLUCIÓN PRODUCCIÓN CHILENA DE COBRE MINA

2015 e 6,2

-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0

1994 4,8
1995 13,6
1996 24,0
1997 9,7
1998 8,8
1999 18,9
2000 4,5
2001 2,2
2002 -2,1
2003 6,5
2004 10,2
2005 -1,9
2006 1,9
2007 3,7
DE COBRE MINA (%)

2008 -5,4
2009 1,9
2010 0,0
2011 -1,9
2012 1,9
VARIACIONES EN LA PROYECCIÓN PRODUCCIÓN CHILENA DE COBRE MINA

2013 5,6
TASA DE CRECIMIENTO PRODUCCIÓN CHILENA

2014 e 7,0
2015 e 1,6
25
MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE
EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS
III Simposio de Minería Atacamamin 2014

Sergio Hernández N.
Vicepresidente
Comisión Chilena del
Cobre
Junio de 2014
 PROYECCIÓN PRODUCCIÓN CHILENA DE COBRE MINA
2014-2015

2013 p 2014 e 2015 e

KTM DIF Var % KTM DIF Var % KTM DIF Var %
Codelco 1,622 -25 -1.5 1,740 118 7.3 1,799 59 3.4
Escondida 1,194 118 10.9 1,200 6 0.5 1,200 0 0.0
Collahuasi 445 162 57.6 495 51 11.4 495 0 0.0
Los Pelambres 419 1 0.4 425 6 1.4 430 5 1.2
Anglo American Sur 467 51 12.2 475 8 1.6 475 0 0.0
Anglo American Norte 111 -4 -3.2 120 9 7.8 120 0 0.0
Spence 152 -15 -9.1 140 -12 -7.7 135 -5 -3.6
Candelaria 168 45 36.8 150 -18 -10.7 142 -8 -5.3
Zaldívar 127 -5 -3.5 120 -7 -5.1 115 -5 -4.2
El Abra 156 2 1.2 160 4 2.8 160 0 0.0
El Tesoro 103 -2 -2.1 100 -3 -2.7 98 -2 -2.0
Cerro Colorado 74 1 0.7 74 0 0.0 65 -9 -11.7
Lomas Bayas 74 1 1.2 70 -4 -5.7 67 -3 -4.3
Esperanza 177 4 2.3 178 1 0.5 178 0 0.0
Caserones 0 0 0.0 70 70 171 101 144.3
Quebrada Blanca 56 -6 -9.9 55 -1 -2.1 55 0 0.0
Sierra Gorda 0 0 0.0 73 73 110 37 50.7
Otros 433 14 3.3 420 -13 -2.9 420 0 0.0
Total 5,776 342 6.3 6,065 289 5.0 6,235 170 2.8

Fuente: Cochilco
27