 FORO

Módulo GERENCIA FINANCIERA

Título CREACIÓN DE VALOR

· Comprender las condiciones actuales y expectativas de la

dirección general de la empresa a analizar
Competencia · Definir los objetivos, metas e indicadores de gestión que permitan
la creación de valor dentro de la empresa
· Argumentar la posición adoptada respecto a su análisis individual

Respetados estudiantes:
Bienvenidos al foro que se desarrollará durante estas 2 semanas, en la
que deben poner en práctica lo visto hasta ahora en el módulo, espero
Saludo: una amplia participación de cada uno de ustedes.
Las diferencias que se puedan presentar entre los distintos análisis,
espero sean cordiales y donde el único objetivo sea el de complementar
constructivamente las posiciones de cada uno de ustedes.

De acuerdo al CASO planteado a continuación: Responda a las

preguntas en máximo 140 palabras en cada una de las respuestas,
no se aceptan archivos adjuntos, NO DEBEN adjuntar este
contenido a su respuesta, SE EVALUA LA PARTICIPACION EN EL
FORO y DEBEN hacer una participación sobre los aportes de
alguno de sus compañeros. Si contestan por fuera del tiempo
límite NO SE TENDRA EN CUENTA PARA CALIFICACION, SOLO SE
RECIBE PARTICIPACIÓN POR ESTA VIA, NO DEJEN PARA
Indicación ULTIMO MOMENTO, tienen 2 semanas para realizar el análisis y
de hacer su participación.
actividades
CASO
La compañía de colchones “El dormilón” fue creada desde el año 1983
en la ciudad de Bogotá, produciendo colchones de muelles
principalmente, para inicios de este siglo adquiere maquinaria para la
producción de colchones de espuma viscoelástica, en el año 2010
implemento dentro del producto los tratamientos de anti-ácaros, anti
bacterias y antihongos llegando a tener un producto competitivo en el
mercado en ese momento, sin embargo, en la última década afronta
una competencia muy fuerte de grandes marcas y a la vez el mercado
 ha evolucionado exigiendo cada vez más tecnología y confort en el
producto.

La empresa hace ya varios años terminó de pagar la maquinaria (no

hay depreciación en este momento) y estima que bien puede seguir
operando otros 5 años en las mismas condiciones, donde ya ha
alcanzado estándares de costos eficientes y un nivel de deuda de solo
el 40%, las ventas fueron de 3.900 Millones COP en el último año con
un margen de contribución del 45%, en este momento presenta los
siguientes indicadores:
PKT= 0,36
PDC=1,05
Margen ebitda= 37,80%
Productividad del Activo Fijo (PAF) = 1,5
WACC= 15,24%
Total activos (Millones COP)= $ 6.000

Está pensando en modernizar sus activos productivos por valor de

$1.200 millones depreciables a 10 años adquiriendo una deuda a largo
plazo, lo que incrementa su nivel de endeudamiento al 50% de sus
activos, los indicadores estimados después de la inversión son:

PKT= 0,4
PDC=1,15
Productividad del Activo fijo=1,077
Incremento en ventas 5%
Margen ebitda 46%
WACC= 16,05%

La creación de valor se puede generar de diversas formas y con

estrategias muy diferentes, por lo tanto, cada aporte ayuda a
Consigna complementar las ideas y a ver nuevos enfoques de la situación, lo
fundamental, es que cada aporte debe ser debidamente soportado con
 los resultados del análisis. Para el desarrollo del ejercicio se les
aconseja calcular el UODI y el costo financiero, sabiendo que el Ke es
12% y la tasa impositiva del 33%.

De acuerdo con el caso expuesto de respuesta a las siguientes

preguntas ( recuerde máximo 140 palabras por respuesta).

1. Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la

situación de la empresa antes de la inversión
Preguntas 2. Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la
situación de la empresa después de la inversión
3. Emita su juicio como consultor si la empresa debe o no realizar la
inversión y justifique su respuesta ( parte de la justificación debe salir de
las respuestas anteriores).

· Dar Respuesta clara y argumentada a la primera pregunta (60

puntos)
· Dar Respuesta clara y argumentada a la segunda pregunta (60
puntos)
· Aporte a sus compañeros (debe ser constructivo y complementar
lo expuesto por el compañero a quien le realizan el
Criterios de aporte) (20 puntos)
evaluación
Si se determina plagio ( contenido tomado de sus compañeros o de
información en Internet de otros autores de forma literal) en más de un
20% del total de las respuestas la nota asignada es de CERO. CERO
(0.0) y se aclara que el colocar la bibliografía no significa que no sea
plagio, por lo tanto, todas las respuestas deben ser redactadas con sus
propias palabras, donde obviamente pueden guiarse de información y
criterios de expertos en contenido académico responsable.

Es un ejercicio práctico donde podrán plasmar todo lo aprendido

durante el módulo, y sé que sus participaciones servirán para
Cierre complementar sus conocimientos y formar conocimiento, espero una
amplia participación de cada uno de ustedes.

Firma Departamento académico de finanzas - FCAEYC

1. Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa
antes de la inversión

Se puede apreciar que la compañía ha sido lo más eficiente aprovechando sus

recursos y minimizando los costos, hasta el momento la empresa presenta un flujo de
caja libre de $987.714.000 millones, se puede interpretar que la rentabilidad operativa
en caja o Margen EBTIDA es óptima de un 37,80% frente a una Productividad de
Capital de Trabajo de 0,36 teniendo en cuenta que es lo que la empresa tiene
comprometido del total de sus ventas. Por otro lado, la palanca de crecimiento es de
1.05, lo cual indica que está por encima de 1 y esto nos dice que es atractivo desde el
punto de generación de valor. Sin embargo, la TIR está por debajo del WACC y esto no
es beneficioso, pues esta debe de estar por encima para despertar el interés de los
inversionistas, un WACC más alto que la TIR es un riego para la compañía.

2. Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa

después de la inversión

Después de la inversión la empresa presentaría un flujo libre de caja por

$1.462.479.000 millones, teniendo mayor liquidez; pues el Margen EBITDA es del 46%
frente a un capital comprometido de las ventas del 0.4, la Palanca de crecimiento es
mucho más atractiva ya que se mantiene por encima de 1 y crece a 1.15 después de la
inversión, el WACC se expande al 16.05% aumentando el nivel de riego, sin embargo,
la TIR y el ROI están por encima, con un porcentaje el 18.12% y 17,39% indicando una
rentabilidad en la inversión atractiva y generación de valor. Además, al incurrir al
préstamo la empresa reduce sus impuestos mediante desgravaciones fiscales, y la
depreciación de activos amortizables de la maquinaria son escudos fiscales de
endeudamiento, como otro inductor de valor. Respecto al PAF, por cada peso invertido
en activos fijos la empresa produce 1.077 en ventas al año, está produciendo por
encima de lo invertido.

3. Emita su juicio como consultor si la empresa debe o no realizar la inversión y

justifique su respuesta ( parte de la justificación debe salir de las respuestas
anteriores).
Como consultor, la compañía debería realizar la inversión, pues dado que los
inductores de generación de valor presentan antes y después buena liquidez,
capacidad para responder por el capital comprometido sobre las ventas, una palanca
de crecimiento atractiva, podemos notar que antes de la inversión se aumenta el nivel
de riesgo ya que la TIR es de un 13.35% lo cual indica que está por debajo del WACC,
lo que también nos dice que perdería competitividad en el mercado sino se moderniza,
mientras que después de la inversión; la TIR es mayor que el WACC. Por otro lado, el
objetivo de esta inversión es modernizar la maquinaria y la empresa cuenta con
liquidez para hacer dicha inversión. La TIR y el ROI presentan una óptima rentabilidad
y es favorable para las empresas tener un escudo fiscal como el endeudamiento para
reducir los impuestos gravables.

Fuentes Bibliograficas:
Gestiopolis(2017) EBITDA y cálculo de los generadores de valor, recuperado el 23 de
Abril 2020 de: https://www.gestiopolis.com/ebitda-y-calculo-de-los-generadores-de-valor/

Respecto a tu juicio como consultor en el punto número 3, estoy completamente de

acuerdo contigo en que es viable realizar la inversión, ya que es notable el crecimiento
en rentabilidad que se generará a partir de la inversión y aunque el costo promedio
ponderado de capital aumente, continúa siendo muy atractiva por la utilidad neta
que se genera y el aumento en la palanca de crecimiento, que aunque no es mucho,
demuestra que hay una buena administración. Me gusta mucho que resaltas la parte
de la actualización que van requiriendo las empresas para mantenerse vivas en el
mercado, porque es claro que necesitan invertir para modernizarse, ser competitivos, y
no perder clientes potenciales.