4.

Tablas de amortización

Las tablas de amortización describen el plan de pagos (comportamiento

mensual) de un crédito, en términos del valor adeudado, la cuota cancelada, y
su distribución entre abonos a capital e intereses.

Estas tablas son muy importantes porque muestran cómo se distribuye la cuota,
que parte de esta se dedica al pago de intereses y cual se constituye como
amortización de capital. Adicionalmente se puede observar en ellas cómo se va
disminuyendo el monto adeudado hasta que llega a cero.

4.1. Componentes de una tabla de amortización.

Saldo Inicial: Es el valor adeudado al comienzo del período. En el primer
período es el valor del crédito y de allí en adelante es el mismo saldo final del
período anterior.
Intereses: Son el costo que se paga por tener el capital en el periodo. O en
otras palabras, lo que cobra el banco por prestar el dinero. Se calcula
multiplicando el saldo4 del crédito por la tasa de interés.
Abono a capital: Es el monto en el que se disminuye la deuda.
Cuota: Es el valor total que se paga, incluidos tanto los intereses como el abono
a capital.
Saldo final: Es el saldo del crédito después de haber aplicado la cuota. Se
calcula como el saldo inicial menos el abono de capital.

4
Será el saldo inicial cuando se trate de pagos vencidos y el saldo final cuando se trabajen
pagos anticipados.

70
 4.2. Tipos de tablas de amortización

Observe por favor que en el numeral anterior no se definió la forma de cálculo ni

de los abonos a capital ni de las cuotas. Esto se debe estos cambiarán
dependiendo de la forma de amortización elegida. Se podría decir en general
que hay dos formas básicas de pagar un crédito: Cuando se decide el monto de
la cuota y cuando se decide el monto del abono a capital.

DOS FORMAS DE DEFINIR EL

PAGO DE CREDITOS

Se decide el monto de Se decide el monto

la CUOTA o PAGO del Abono a Capital

4.3. Tablas de amortización cuando se define la cuota

En este caso se decide sobre el monto total a pagar, como consecuencia lo que
se abona a capital será simplemente la diferencia entre el valor pagado y los
intereses. En este esquema se pueden determinar cuotas uniformes o cuotas
variables.

En general la estructura de una tabla de amortización cuando se define la Cuota

es:

Abono a
Periodo Saldo inicial Intereses Cuota Saldo final
capital
Valor del
0 No existe No existe No existe No existe
crédito
Saldo final Saldo inicial Depende si Saldo inicial
Cuota menos
1 del periodo por la tasa de es fija o menos abono
intereses
anterior interés variable. a capital
71
Tablas de amortización con cuota fija

Esta es una de las formas más comunes de liquidación de los créditos, consiste
en que se paga una suma fija durante todos los periodos de duración del crédito.

Para calcular la cuota uniforme se utiliza la siguiente fórmula:

i (1 + i ) n
PAGO = VA
(1 + i ) n − 1

La tabla de amortización queda diseñada de la siguiente manera:

Abono a
Periodo Saldo inicial Intereses Cuota Saldo final
capital
Valor del
0 No existe No existe No existe No existe
crédito
Saldo final Saldo inicial Saldo inicial
Cuota menos i (1 + i ) n
1 del periodo por la tasa de PAGO = VA menos abono
intereses (1 + i ) n − 1
anterior interés a capital

Ejemplo 4.1

Una persona ha pagado una compra de un millón de pesos con tarjeta de

crédito, y ha diferido el pago a 6 cuotas. Sabiendo que la entidad financiera
cobra intereses del 1% mensual, Calcule el valor de la cota mensual y la tabla
de amortización de este crédito.

El diagrama de flujo de caja del problema es:

1.000.000

0 1 2 3 4 5 6

CUOTA = ?
72
El valor de la cuota mensual se calcula de la siguiente manera:
0,01(1 + 0,01) 6
PAGO = 1.000.000 = 172.548,37
(1 + 0,01) 6 − 1

En Excel debemos usar la función PAGO.

La tabla de amortización del crédito es:

Abono a
Periodo Saldo inicial Intereses Cuota Saldo final
capital
0 1.000.000
1 1.000.000 10.000 162.548 172.548 837.452
2 837.452 8.375 164.174 172.548 673.278
3 673.278 6.733 165.816 172.548 507.462
4 507.462 5.075 167.474 172.548 339.988
5 339.988 3.400 169.148 172.548 170.840
6 170.840 1.708 170.840 172.548 0

73
Para construir la tabla de amortización en Excel debe primero armar el
encabezado de la tabla y el número de períodos.

Cuando las tablas de amortización tienen muchos periodos, es necesario usar

herramientas para poder poner rápidamente el número de los periodos, por lo
que se debe señalar la celda donde esta el periodo 0, y después arrastrarla con
el “ratón”, tomándola del cuadro que aparece en el borde inferior derecho de la
celda y oprimiendo siempre al mismo tiempo la tecla “Control”, si se hace de
manera correcta aparecerá a medida que va arrastrando el número que quedará
en la celda. Cuando llegue al último periodo suelte primero el botón del “ratón” y
después la tecla “Control”.

74
 Este pequeño signo de adición
aparecerá siempre que tenga
oprimida la tecla “Control”

Número del período

Después se construye la primera línea de la tabla, debe tener cuidado con

aquellas celdas que son fijas, tal como se muestra en el siguiente gráfico:

75
Después se selecciona toda la fila desde el saldo inicial hasta el saldo final y se
copian las fórmulas oprimiendo doble clic en el cuadro inferior derecho de la
selección:

Ejemplo 4.2

Una persona acaba de solicitar un préstamo por $200.000 a 6 meses a una tasa
de interés mensual del 2%. Calcule el valor de la cota mensual y la tabla de
amortización de este crédito.

La cuota sería de:

76
 Eliminado: <sp>
El diagrama de flujo de caja del problema sería:

0 1 2 3 4 5 6

77
Y la tabla de amortización del crédito quedaría de la siguiente manera:

Abono a
Periodo Saldo inicial Intereses Cuota Saldo final
capital
0 200.000
1
2
3
4
5
6

Tablas de amortización de cuota fija cuando se tienen tasas variables

Como mencionamos anteriormente, la tasa de interés varía a través del tiempo,

esto supone un riesgo que debe ser asumido por alguna de las dos partes. Cada
vez más, quien asume el riesgo es el que recibe el crédito. Esto supone en
principio que la cuota no puede ser constante, pues para ello se tendrían que
conocer con exactitud las tasas futuras. Sin embargo, se pueden construir tablas
de amortización con cuotas fijas hasta el penúltimo período, ajustando el error
acumulado en el último período.

Ejemplo 4.3
Se compró un carro con un préstamo de $1.000.000 a Periodo Tasa
1 1,00%
6 meses. La tasa de interés al inicio del crédito fue del 2 1,10%
1%, pero, debido al mayor endeudamiento del gobierno, 3 1,20%
4 1,30%
a tenido una tendencia alcista y se ha comportado 5 1,40%
como se muestra en la tabla. Construya la tabla de 6 1,50%

amortización del crédito

78
Para construir esta tabla, en primer lugar debemos calcular la cuota uniforme
que se usará desde la primera hasta la penúltima cuota, esta se calcula con la
tasa de interés del primer periodo. En este caso es de $172.548. Después se
construye la tabla normalmente desde el periodo 1 hasta el penúltimo periodo
construir la tabla de la misma manera que lo hicimos anteriormente, la única
diferencia es que los intereses no serán multiplicados por una tasa fija, sino por
la tasa de interés de cada periodo, como se muestra en los siguientes cuadros:

674.115*0,012

El último período, el abono a capital será igual al saldo final del penúltimo
período y el cálculo de la se redefine como los intereses más el abono a capital.

Abono
79 a capital más intereses
En el segundo caso la persona define cuanto será lo que abona a capital, y la
cuota será entonces la suma de lo que se decidió pagar

Ejemplo 4.4

Alguien está necesitando un préstamo de

Proyección de la DTF (T.A.)
$200.000 para salir de vacaciones. En el banco Periodo Tasa
le han dicho que le prestan a una tasa + 1 10,00%
2 10,50%
3% durante 6 meses con cuotas uniformes 3 11,00%
durante los 6 primeros meses y una última cuota 4 11,50%
5 10,40%
de ajuste. Construya por favor la tabla de 6 10,50%
amortización del problema.

Cálculo de la tasa de interés periódica

DTF Puntos Tasa Total

Periodo Tasa E.A. Tasa M.V.
adicionales
1 10,00% 3%
2 10,50% 3%
3 11,00% 3%
4 11,50% 3%
5 10,40% 3%
6 10,50% 3%

La cuota sería de:

80
Y la tabla de amortización quedaría de la siguiente manera:

Abono a
Periodo Saldo inicial Intereses Cuota Saldo final
capital
0 200.000
1
2
3
4
5
6

Tablas de amortización de cuota ascendente o descendente

Hasta hace algún tiempo, el manejo de las cuotas crecientes y decrecientes era
bastante complejo dada la gran cantidad de funciones de gradientes (factores
constantes de variación) que existían. Con la introducción de las hojas de
cálculo esta dificultad quedó superada.

La herramienta “Buscar objetivo” de Excel ayuda a construir casi cualquier forma

de tabla de amortización, observemos como funciona:

Ejemplo 4.5

Se debe construir una tabla de amortización de un préstamo por $100.000, a 12

meses de plazo y con una tasa de interés del 2% mensual, en donde la cuota
mensual se debe reajustar en un 5% cada mes.

Primero se debe construir una tabla de amortización común y corriente, con la

única diferencia que el valor de la cuota, no se ha calculado con la función

81
“PAGO”, sino que simplemente se escribe cualquier valor. En este caso hemos
escrito 100, pero hubiese podido escribir 55, 2.000 o simplemente dejarla en

=F53 =E54-D54 =B54*2% Cualquier =B54-C54

valor

blanco.

Observe que también creamos una columna donde aparecen los aumentos
(fíjese que esto implica que podríamos tener un aumento diferente para cada
período.

Después copiamos las fórmulas construidas en todas las columnas exceptuando

la de la cuota. Para fijar el valor de la segunda cuota, se debe tener en cuenta
que esta debe ser un 5% superior que la primera, esto, en términos matemáticos
se puede expresar como Cuota2=Cuota1*(1+5%), la tercera cuota debe tener el
mismo comportamiento y así sucesivamente, en general podíamos decir que
Cuotan=Cuotan-1*(1+5%). Se construye entonces la fórmula en Excel y se copia
para todo el resto de periodos.

82
 Esta fórmula,
construida en el
periodo 2 y copiada
hasta el periodo 12,
nos garantiza un
aumento del 5% en
el valor de la cuota.

El valor del saldo final del

último periodo debe ser igual
a cero.

Observe que el saldo final del periodo 12 es positivo, eso significa que todavía
no se ha terminado de pagar el capital. Si por el contrario, este valor fuese
negativo, significaría que hemos pagado más de lo que adeudábamos. También
se puede encontrar que los abonos a capital son negativos, esto sucede porque
lo que se está pagando como cuota no alcanza siquiera a cubrir los intereses, y
con el sistema de interés compuesto, la parte que queda sin cubrir se va
capitalizando y aumentando el saldo final.

EL siguiente paso entonces es encontrar un valor de la primera cuota que haga

que el saldo final del período 12 sea cero. Este es un procedimiento que Excel
puede hacer muy rápidamente con la función “Buscar objetivo”. Nuestro objetivo

83
es que la celda F65 (argumento: Definir la celda) sea cero (argumento: Con el
valor) , y para lograrlo debemos modificar la celda E54 (argumento: Para
cambiar la celda).

Al aceptar, Buscar objetivo resolverá el problema iterando hasta que se hallan

satisfecho satisfecho las condiciones. Después de encontrar la solución, la
función mostrará un cuadro de dialogo que anuncia que se ha encontrado una
solución.

84
 4.4. Tablas de amortización con abono a capital uniforme

En este caso se decide sobre el valor en el que se disminuye el capital, es decir,

se determina cuanto será el abono a capital y por lo tanto el valor de la cuota
será simplemente la sumatoria del abono a capital y los intereses. En este
esquema no se pueden determinar cuotas uniformes sino que estas serán
variables. Por otro lado se podrá determinar si se hacen abonos a capital fijos o
variables.

En general la estructura de una tabla de amortización cuando se define la Cuota

es:
Abono a
Periodo Saldo inicial Intereses Cuota Saldo final
capital
Valor del
0 No existe No existe No existe No existe
crédito
Saldo final Saldo inicial Depende si Intereses mas Saldo inicial
1 del periodo por la tasa de es fijo o abono a menos abono
anterior interés variable. capital a capital

85
Tablas de amortización con abono a capital uniforme

En este caso se busca disminuir el monto adeudado en partes iguales durante

cada uno de los periodos de pago del crédito. Para calcular el monto del abono
se utiliza la siguiente fórmula:
VA
ABONO =
n
La tabla de amortización queda diseñada de la siguiente manera:

Abono a
Periodo Saldo inicial Intereses Cuota Saldo final
capital
Valor del
0 No existe No existe No existe No existe
crédito
Saldo final Saldo inicial ABONO = VA Intereses mas Saldo inicial
1 del periodo por la tasa de n abono a menos abono
anterior interés capital a capital

Ejemplo 4.6

Una persona ha solicitado un seiscientos mil pesos a su fondo de empleados, el

cual será cancelado en 6 cuotas con abonos a capital uniforme, a una tasa de
interés del 1% mensual, Calcule el valor de cada uno de los pagos mensuales.

600.000
El valor del abono constante será de ABONO = = 50.000
12

Y la tabla de amortización quedará construida de la siguiente manera:

Período Saldo Inicial Abonos Intereses Cuota Saldo Final
0 600.000
1 600.000 50.000 6.000 56.000 550.000
2 550.000 50.000 5.500 55.500 500.000
3 500.000 50.000 5.000 55.000 450.000
4 450.000 50.000 4.500 54.500 400.000
5 400.000 50.000 4.000 54.000 350.000

86
 6 350.000 50.000 3.500 53.500 300.000
7 300.000 50.000 3.000 53.000 250.000
8 250.000 50.000 2.500 52.500 200.000
9 200.000 50.000 2.000 52.000 150.000
10 150.000 50.000 1.500 51.500 100.000
11 100.000 50.000 1.000 51.000 50.000
12 50.000 50.000 500 50.500 -

Siguiendo los mismos pasos mostrados en la sección “Tablas de amortización

con cuota fija”, la formulación del primer periodo en Excel quedaría:

Los abonos a capital también pueden ser ascendentes o descendentes, sin

embargo su construcción es igual a cuando se trata de cuotas uniformes, de
manera que lo invitamos a consultar la sección “Tablas de amortización de cuota
ascendente o descendente”

87
Ejemplo 4.7

Una persona ha solicitado un $1.200.000 mil pesos a su fondo de empleados, el

cual será cancelado en 6 cuotas con abonos a capital uniforme, a una tasa de
interés del 1% mensual, Calcule el valor de cada uno de los pagos mensuales.

El valor del abono uniforme sería de:

Y la tabla de amortización del crédito quedaría de la siguiente manera:

Abono a
Periodo Saldo inicial Intereses Cuota Saldo final
capital
0 1.200.000
1
2
3
4
5
6

88
 5. Ejercicios Integradores

1. ¿Cuánto se debe pagar por un bono que fué emitido hace 3 años y
medio, con un valor facial de $1.000.000, con vencimiento a cinco años,
que paga una tasa del 10% TV, si quiero que mi rentabilidad sea del 30%
EA?

2. Si una empresa recibe un crédito por $ 50.000.000 y realiza los siguientes

pagos trimestrales:
Trimestre 1 $ 5.000.000
Trimestre 2 $ 10.000.000
Trimestre 3 $ 15.000.000
Trimestre 4 y 5 $ 20.000.000
¿Cuál es la tasa efectiva anual que está pagando?

3. ACME S.A. ha emitido bonos de deuda a descuento, cuya rentabilidad es

del 25% anual. ¿Cuánto se tendrá que pagar si el título tiene un valor
facial de $1.000 y se redime en 180 días?

4. Don Pedro desea comprar una casa que vale $200 millones, de los cuales
pagará el 20% en un cuota inicial y el 80% lo obtendrá de un crédito
bancario a siete años, a una tasa del 2% mensual. Don Pedro considera
que la casa es muy grande, y piensa alquilar el primer piso de su nuevo
hogar, para pagar con el arrendamiento el 50% de la cuota. Don Pedro
recibirá el alquiler el primer día del mes, y lo colocará en una cuenta de
ahorros que paga intereses del 15% anual. ¿Cuánto debe cobrar Don
Pedro de arrendamiento?

5. Usted adquiere un vehículo que tiene un valor de $12.000.000 y se le

propone el siguiente esquema de pagos a dos años:

89
 - Cuota inicial del 30%
- 24 Cuotas uniformes mensuales
- 2 cuotas extraordinarias de $500.000 c/u en los meses 12 y 24,
adicionales a la cuota mensual.
Si el costo del crédito es del 2% mensual. ¿A cuánto ascenderán las
cuotas mensuales ?

6. Calcule el valor de las cuotas del ejercicio anterior, suponiendo que el

monto total de las cuotas 12 y 24 es de $500.000.
Una empresa debe cobrar los siguientes valores:
· $3 millones de inmediato
· $4 millones dentro de un año
· $5 millones dentro de tres años
· $2 millones dentro de cuatro años
El deudor, que desea pagar lo más pronto posible esta obligación, ofrece
el siguiente plan de pagos: $5 millones de contado y el saldo a dos años.
Calcule el saldo si la tasa de descuento de la compañía es del 16%.

7. Se desea invetir hoy (3 de marzo de 2001) en un bono que fue emitido el

3 de marzo de 2000, con las siguientes características:
- Valor nominal: $100.000
- Tasa: Prime + 5% E.A.
- Plazo: 5 años
- Amortización: Al vencimiento.
Si Ud desea comprarlo hoy, ¿Cuánto sería lo máximo que debería pagar
por ese título si su tasa de descuento es del 6% anual?. Tasa Prime
8.75%.

8. Rodrigo es el dueño de una máquina que vale $1.000.000. Le hacen dos

ofertas de compra: La primera consiste en una cuota inicial de $200.000 y

90
 cuatro cuotas iguales cada 3 meses. La segunda consiste en una cuota
inicial de $300.000 y dos cuotas semestrales. Si su tasa de descuento es
del 24% anual mes vencido, ¿Cuáles deben ser las cuotas trimestrales y
semestrales, para que las ofertas sean equivalentes?

9. Un inversionista ha puesto $1.000 en la bolsa, el primero de agosto del

2001 y obtiene los siguientes resultados:
- 01/08/01 compra 50 acciones por $1.000
- 06/08/01 vende 20 acciones por $350
- 10/08/01 vende 10 acciones por $300
- 13/08/01 recibe dividendos por $100
- 30/08/01 vende 20 acciones por $390
Ayude por favor a este desesperado señor a saber cual fué la rentabilidad
de esta operación en términos efectivos anuales.

10. Un inversionista desea saber cual es la rentabilidad en pesos, de un bono

que tiene las siguientes características:
- Valor nominal USD1.000
- Tasa: 8%
- Vencimiento: 3 años
- Amortizaciones: Al vencimiento
- Valor de compra: 98% de su valor nominal

11. Calcular cuánto recibirá un inversionista, que invierte $200.000 a diez

años, en un título con tasa flotante, si se sabe que la tasa de captación
del banco es de 22% anual y se estima que la tasa disminuirá un 1% los
primeros 4 años, y aumentará un 0.3% durante los 6 años siguientes.

91