ACCIÓN

Título de propiedad de carácter negociable representativo de una parte alícuota del patrimonio de una
sociedad o empresa. Otorga a sus titulares derechos que pueden ser ejercicios colectivamente y/o
individualmente.

ACCIÓN AL PORTADOR

Acción que no identifica el nombre de su propietario, pertenece a quien la tiene en su poder. El cambio de
propiedad se realiza por la simple entrega de los títulos al nuevo propietario.

ACCIÓN DE GOCE

Es la que se entrega a un socio para compensar aportes de servicio.

ACCIÓN INACTIVA

Aquella que no ha registrado cotización oficial en la Bolsa de Valores de Colombia durante los últimos treinta
(30) días calendario.

ACCIÓN NOMINATIVA

Acción que identifica el nombre de su propietario. Su transferencia debe ser registrada en un libro especial
en la empresa emisora denominado Libro de Registro de Acciones. Actualmente, de acuerdo con las normas
del Pacto Andino, las acciones en Colombia sólo son de esta clase

ACCIÓN ORDINARIA

Acción que tiene la característica de conceder a su titular ciertos derechos de participación en la sociedad
emisora entre los cuales está el de percibir dividendos, y el voto en la Asamblea.

ACCIÓN PREFERENCIAL

Acción que da a su poseedor prioridad en el pago de dividendos y/o en caso de disolución de la empresa, el
reembolso del capital. Tiene prerrogativas de carácter económico que pueden ser acumulativas, según los
estatutos. No da derecho a voto en las Asambleas de los accionistas, excepto cuando se específica este
derecho a cuando ocurren eventos especiales como la no declaración de dividendos preferenciales.
ACCIÓN PRIVILEGIADA

Esta clase de acciones otorga a su titular, además de los derechos consagrados para las acciones
ordinarias, los siguientes privilegios:

a) Un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidación hasta concurrencia de su valor nominal.

b) Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer término, una cuota determinable o no. La
acumulación no podrá extenderse a un período superior a 5 años, y

c) Cualquier otra prerrogativa de carácter exclusivamente económico. En ningún caso podrán otorgarse
privilegios que consistan en voto múltiple, o que priven de sus derechos de modo permanente a los
propietarios de acciones comunes.

ACCIONES DE FUNDADOR

Son las emitidas para el fundador de una firma al dejar el control de la misma como parte del acuerdo de
compra ofrecida por la compañía que la adquiere.

ACCIONES EN CIRCULACIÓN

Número de acciones emitidas por una sociedad que pueden ser libremente transadas en el mercado.

ACCIONISTA

término que ya existe en bancos y en general

ACCIONISTA

Es aquella persona propietaria de acciones y poseedor del título que las representa, quien además se
encuentra debidamente inscrito en el libro de registro de accionistas de la respectiva sociedad emisora.

ACCIONISTA MINORITARIO

Aquel cuya participación en el capital de una sociedad es inferior al 50% o no cuenta con la mayoría de las
acciones con derecho a voto.

ACEPTACIÓN BANCARIA O FINANCIERA

Son letras de cambio giradas por un comprador de mercancías o bienes muebles a favor del vendedor de los
mismos. Estas letras se convierten en aceptaciones bancarias o financieras cuando el girador de la letra,
comprador o importador, solicita al banco, corporación financiera, corporación de ahorro y vivienda o
compañía de financiamiento comercial que acepte la responsabilidad principal por el pago oportuno de la
misma. El plazo máximo de estos papeles es de 360 días.

ACREEDOR

Persona física o jurídica a la que le asiste el derecho a exigir el cumplimiento de un obligación.

ACTIVO

Representa los bienes y derechos de la empresa. Dentro del concepto de bienes están el efectivo, los
inventarios, los activos fijos, etc. Dentro del concepto de derechos se pueden clasificar las cuentas por
cobrar, las inversiones en papel del mercado, las valorizaciones, etc.

ACTIVO DIFERIDO

Corresponde a los gastos pagados por anticipado, como el pago por seguro de incendio, los gastos de
organización, cuentas de clubes pagadas por anticipado, contratos pagados por anticipado u otros, según la
erogación que se realice.

ACTIVO FINANCIERO

Cualquier título de contenido patrimonial, crediticio o representativo de mercancías.

ACTIVO NETO

Constituye el conjunto de los capitales que pertenecen propiamente a la empresa, es decir, el importe en
dinero que se recibirá al vender todo el activo.

ACTIVOS CORRIENTES

Son activos susceptibles de convertirse en dinero en un futuro próximo, tales como las cuentas por cobrar o
los inventarios.

ACTIVOS FIJOS
No son líquidos debido a que se necesitan para el funcionamiento del negocio en forma permanente, tales
como oficinas, maquinaria, vehículos, etc.

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ACTIVOS INTANGIBLES

Son los que no tienen una existencia tangible, tales como los gastos de constitución de una empresa, su
imagen, etc.

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ACUERDO DE RECOMPRA

Compra de títulos del tesoro a un intermediario bursátil con el compromiso de que éste los requerirá a un
precio específico.

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ACUERDOS ENTRE ACCIONISTAS

Dos o más accionistas que no sean administradores de la sociedad, podrán celebrar acuerdos en virtud de
los cuales se comprometen a votar en igual o determinado sentido en las asambleas de accionistas. Dicho
acuerdo podrá comprender la estipulación que le permita a uno a más de ellos o a un tercero, llevar la
representación de todos en la reunión o reuniones de la asamblea. Esta estipulación producirá efectos
respecto de la sociedad siempre que el acuerdo conste por escrito y que se entregue al representante legal
para su depósito en las oficinas donde funcione la administración de la sociedad. En lo demás, no la
sociedad ni los demás accionistas, responderán por el incumplimiento a los términos del acuerdo.

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ADMINISTRADOR DE LA EMISIÓN

Intermediario financiero que se responsabiliza de los procesos relacionados con la emisión, colocación y
redención de las emisiones de títulos valores.

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ADMINISTRADOR DE TITULARIZACIONES

Es la entidad encargada de la administración, custodia y conservación de los activos o bienes objeto de la

titularización, así como del recaudo y transferencia al agente de manejo de los flujos provenientes de dichos
activos o bienes. Puede actuar como administrador de una titularización el originador de la misma, el agente
de manejo o una persona diferente. Sin embargo, la actuación del administrador no exonera al agente de
manejo de su responsabilidad en la realización diligente de los actos necesarios para la consecución de la
finalidad perseguida en el proceso de titularización.

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ADQUISICIÓN DE ACTIVOS

Mecanismo de fusión mediante el cual se adquieren los activos de una empresa y el pago puede hacerse
en forma de efectivo, de acciones del comprador del título u otros títulos emitidos por él.

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ADR

American Depositary Receipts- Certificados negociables que se cotizan en uno o más mercados
accionarios, diferentes del mercado de origen de la emisión y constituyen la propiedad de un número
determinado de acciones. Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocación
de títulos extranjeros en Estados Unidos. Cuando la negociación se va a realizar en dicho país se
constituyen American Depositary Receips ADR , y cuando se pretende su transacción fuera de los Estados
Unidos, se establecen programas de Global Depositary Receipts -GDR.

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AFILIADO

Es la persona que estando obligada a cumplir determinados requisitos consagrados en la ley y a efectuar
determinados aportes, forma parte del Sistema General de Pensiones y tiene derecho a la cobertura de los
riesgos que comprende el mismo sistema.

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AFILIADO CESANTE

En el caso de los trabajadores dependientes, se entenderá que un afiliado dependiente se encuentra

cesante durante el lapso comprendido entre la fecha de novedad de terminación del vínculo laboral, legal o
reglamentario y el reporte del nuevo vínculo. Se presume que un trabajador independiente está cesante,
cuando ha dejado de cotizar durante por lo menos tres meses (3) consecutivos.

AGENTE DE MANEJO

En los procesos de titularización, es el vocero del patrimonio autónomo. Se encarga de recaudar los
recursos provenientes de la emisión y se relaciona con los inversionistas en virtud de tal vocería, de
acuerdo con los derechos incorporados en los títulos. El agente de manejo debe velar por el manejo seguro
y eficiente de los recursos que ingresen al patrimonio. En Colombia se encuentran facultados para actuar
como agentes de manejo en procesos de titularización las sociedades fiduciarias y las demás entidades
financieras autorizadas para celebrar contratos de fiducia. También las sociedades comisionistas de bolsa
pueden ser agentes de manejo a través de fondos de valores administrados por ellas.

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AHORRO FORZOSO

Situación que se da cuando los consumidores no pueden gastar una parte de su renta en bienes de
consumo.

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AHORRO MACROECONÓMICO

Aquella parte del ingreso que no se consume y que se guarda para prevenir necesidades futuras.
Técnicamente se considera que el ahorro es la base del capital, es decir, de las inversiones para conseguir
rendimientos futuros.

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AHORRO NACIONAL

Ahorro realizado por todos los agentes económicos de un país, tanto privado (personas o empresas), como
público (Gobierno), que influye sobre las tasas de interés y de inversión.

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AHORRO PRIVADO

Es la diferencia entre los ingresos y el consumo de las unidades familiares y de las empresas.

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AHORRO PÚBLICO

Es la diferencia entre los ingresos y gastos del gobierno.

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AJUSTES INTEGRALES POR INFLACIÓN

Es el reconocimiento en los estados financieros del efecto de la inflación. El ajuste se aplica sobre las
partidas no monetarias, utilizando para ello el PAAG, que es el porcentaje equivalente a la variación del
Indice de Precios al Consumidor para ingresos medios, establecido por el DANE.

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AJUSTES POR INFLACIÓN

Ajuste mensual que deben hacer las empresas sobre sus activos no monetarios y el patrimonio para
conocer en cuánto se ha incrementado su valor presente de acuerdo con la inflación, buscando por medio
de estos ajustes, desligar la determinación del impuesto de renta de los efectos de la inflación.

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ALBACEA

Ejecutores testamentarios a quienes un testador da el encargo de hacer ejecutar sus disposiciones.

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ALZA

Tendencia a la elevación de precios de mercancías o de dinero.

AMBITO DEL ANALISIS FINANCIERO EXTERNO

Aspectos externos a la empresa, entre los cuales se tiene en cuenta la situación económica mundial, la
situación económica nacional, la situación del sector al cual pertenece la empresa y la situación política y
legal.

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ÁMBITO DEL ANÁLISIS FINANCIERO EXTERNO

Aspectos externos a la empresa, entre los cuales se tiene en cuenta la situación económica mundial, la
situación económica nacional, la situación del sector al cual pertenece la empresa y la situación política y
legal.

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AMBITO DEL ANALISIS FINANCIERO INTERNO

Aspectos internos de la empresa . Aquí es necesario observar, entre otros aspectos, la organización
administrativa, las relaciones laborales, el mercado nacional y de exportación, competencia, cartera, ventas
y la producción.

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ÁMBITO DEL ANÁLISIS FINANCIERO INTERNO

Aspectos internos de la empresa. Aquí es necesario observar, entre otros aspectos, la organización
administrativa, las relaciones laborales, el mercado nacional y de exportación, competencia, cartera, ventas
y la producción.

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AMORTIZACIÓN

Reducciones graduales de la deuda a través de pagos periódicos sobre el capital prestado. Recuperación
de los fondos invertidos en un activo de una empresa.

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AMORTIZACIÓN ACELERADA

Cualquier método de amortización que da lugar a mayores deducciones por amortización en los primeros
años de vida del proyecto, por ejemplo: amortización por doble disminución del saldo, amortización por
suma de dígitos.

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AMORTIZACIÓN DE CAPITAL

Deducciones de las rentas de las empresas calculadas según la renta sujeta a tributación.

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AMPLIACIÓN DE CAPITAL
Operación mediante la cual la sociedad procede al aumento de su capital social, emitiendo nuevas
acciones.

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ANÁLISIS DE INVERSIÓN

Estudio de las decisiones en las inversiones a largo plazo.

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ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Partiendo del punto de equilibrio, el analista puede maniobrar sobre las variables que lo componen, con el
objeto de programar las utilidades convenidas. Existen cuatro formas de aumentar la utilidad de un negocio
a partir de la base dada por el punto de equilibrio: 1. Buscar disminución de los costos fijos; 2. Aumentar el
precio unitario de la venta; 3. Disminuir el costo variable por unidad; 4. Aumentar el volumen producido

ANÁLISIS FINANCIERO

Es la presentación en forma procesada de la información de los estados financieros de una empresa y que
sirve para la toma de decisiones económicas, tales como nuevas inversiones, fusiones de empresas,
concesión de crédito, etc. El análisis es horizontal si se ocupa de los cambios que se presentan en las
cuentas individuales de un periodo a otro. Es vertical si se relaciona cada una de las cuentas o partes de un
estado financiero con un total determinado dentro del mismo estado. (Los estados financieros deben ser
comparables).

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ANÁLISIS FINANCIERO

Es un conjunto de principios, técnicos y procedimientos que se utilizan para transformar la información

reflejada en los estados financieros, en información procesada, utilizable para la toma de decisiones
económicas, tales como nuevas inversiones, fusiones de empresas, concesión de crédito, etc.

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ANÁLISIS FUNDAMENTAL O ESTRUCTURAL

Enfoque de análisis del mercado accionario, en el que se estudian todos los factores relevantes que pueden
influir sobre el comportamiento futuro de las utilidades y dividendos de las empresas y, por tanto, del precio
de sus acciones. Bajo esta teoría el factor determinante es el "valor de la empresa" y el precio de la acción
siempre se ajustará a dicho valor.

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ANÁLISIS HORIZONTAL

El análisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales de un período a otro y, por lo
tanto, requiere de dos o más estados financieros de la misma clase, representados para períodos
diferentes. Es un análisis dinámico, porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de un
período a otro.

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ANÁLISIS TÉCNICO

Enfoque de análisis del mercado accionario, en el que se estudian todos los factores relacionados con la
oferta y demanda real de las acciones. Mediante la utilización de gráficos de acciones (chartismo) y de
diferentes indicadores del mercado accionario, se trata de medir el "pulso del mercado" y predecir los
movimientos futuros de su precio. Al contrario del análisis fundamental, esta teoría toma como factor
determinante el precio que el mercado está dispuesto a pagar por una acción y por lo tanto determinará el
valor de la misma. El análisis se debe centrar en los cambios "extraordinarios" o más significativos, en cuya
determinación es fundamental tener en cuenta tanto las variaciones absolutas como las relativas.

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ANÁLISIS VERTICAL

Consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado
dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un análisis estático pues estudia la situación
financiera en un momento determinado, sin considerar los cambios ocurridos a través del tiempo. El aspecto
más importante del análisis vertical es la interpretación de los porcentajes. Las cifras absolutas nos
muestran la importancia de cada rubro en la composición del respectivo estado financiero y su significado
en la estructura de la empresa. Por el contrario el porcentaje que cada cuenta presenta sobre una cifra base
nos dice mucho de su importancia como tal, de las políticas de la empresa, del tipo de empresa, de la
estructura financiera, de los márgenes de rentabilidad, etc.

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ANOTACIÓN EN CUENTA DE VALORES ( BOOK-ENTRY)

Representación electrónica de los derechos de un tenedor sobre un valor, en el registro contable que lleva
un depósito centralizado de valores.

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ANTICIPO

Parte de dinero pagado antes de la iniciación o culminación de un acuerdo o con antelación a su fecha de
vencimiento. Avance. Adelanto.

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ANUALIDAD

Serie de pagos anuales iguales durante una vida o durante un número concreto de años, a cambio de un
pago inmediato en dinero.

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ANUALIDAD ANTICIPADA
Flujo de efectivo, cuyo pago periódico vence al principio del intervalo de pago. El plazo de la anualidad
anticipada se define como el intervalo que va desde la fecha del primer abono hasta el término del periodo
de pago anterior a la fecha del último pago.

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Endeudamiento de una empresa con el ánimo de incrementar su capacidad productiva y por ende sus
ventas.

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APALANCAMIENTO OPERATIVO

Es la capacidad de la empresa en la utilización de costos fijos de operación, para incrementar al máximo los
efectos de las fluctuaciones en las empresas en cuanto a las ventas sobre las utilidades antes de intereses
e impuestos.

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APERTURA ECONÓMICA

Conjunto de medidas de carácter económico y legislativo, que facilitan el ejercicio del comercio
internacional, permitiendo la libre entrada y salida de bienes, servicios, capitales y tecnologías sin
restricciones arancelarias.

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APORTANTE

Es la persona o entidad que tiene la obligación directa frente a la entidad administradora de cumplir con el
pago de los aportes correspondientes al Sistema General de Pensiones, para uno o más afiliados al mismo.
Hace referencia a las personas naturales o jurídicas con trabajadores dependientes y demás personas que
tengan capacidad de contribuir al financiamiento del Sistema, y a los trabajadores independientes y afiliados
voluntarios

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APORTES OBLIGATORIOS

Son los aportes que por disposición de ley se deben hacer a nombre del afiliado en el fondo por él
seleccionado. Actualmente, el porcentaje de cotización al Fondo de Pensiones Obligatorias es el 15.5% del
ingreso base de cotización (IBC). Esta cotización se distribuye de la siguiente manera: el 11% del IBC se
destina a la cuenta individual de ahorro pensional, el 1.5% del IBC al Fondo de Garantía de Pensión mínima
y el 3% del IBC para financiar la comisión de administración de la AFP (incluida la prima reaseguro del
FOGAFIN) y las primas de seguros de invalidez y sobrevivientes. En el caso de los trabajadores
dependientes, el empleador debe pagar el 75% de la cotización total y el trabajador el 25% restante.
Tratándose de trabajadores independientes, el 100% de la cotización se encuentra a cargo del trabajador.
Los afiliados que tengan un ingreso mensual igual o superior a 4 salarios mínimos mensuales legales
vigentes, tienen a su cargo un aporte adicional de un punto porcentual (1%) sobre su base de cotización,
destinado al Fondo de Solidaridad Pensional. Los afiliados con ingreso igual o superior a 16 salarios
mínimos mensuales legales vigentes, tendrán a su cargo un aporte adicional sobre su ingreso base de
cotización, así: de 16 a 17 smlmv de un 0.2%, de 17 a 18 smlmv de un 0.4%, de 18 a 19 smlmv, de un
0.6%, de 19 a 20 smlmv, de un 0.8% y superiores a 20 smlmv de 1% destinado exclusivamente a la
subcuenta de subsistencia, del Fondo de Solidaridad Pensional.
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APORTES VOLUNTARIOS

Los afiliados a los fondos de pensiones obligatorias pueden cotizar, periódica u ocasionalmente, valores
superiores a los límites mínimos establecidos como aporte obligatorio, con el fin de incrementar los saldos
de sus cuentas individuales de ahorro pensional, para optar por una pensión mayor o un retiro anticipado.

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ASAMBLEA DE ACCIONISTAS

Reunión de accionistas o acreedores de una compañía.

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ASAMBLEA GENERAL EXTRAORDINARIA

Es la reunión de los accionistas, de una empresa convocada e instalada en la forma establecida por la ley y
los estatutos, a fin de deliberar sobre uno o varios temas específicos de interés social. Se reúne en
momento diferente al preestablecido.

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ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA

Convocada en la forma establecida por los estatutos de una sociedad. Tiene como fines principales la
verificación de los resultados, lecturas de informe financieros, discusión y votación de los mismos, elección
de directores, distribución de utilidades y la formación de reservas.

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AUDITORÍA

Revisión profesional de los documentos e información de una empresa que realiza una entidad externa a
ella y con base en la cual se emite una opinión independiente sobre los libros e informes de la misma y su
consistencia con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

AUMENTO DE CAPITAL

Incorporación al capital de la empresa de reservas y/o nuevos recursos, efectuado normalmente mediante
derechos de suscripción para los accionistas. Requiere de la aprobación de la Asamblea de Accionistas o
del Directorio en caso de capital autorizado.

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AUTOFINANCIACIÓN

Práctica de retener en la sociedad los beneficios obtenidos durante un periodo y no distribuidos con el fin de
financiar el crecimiento futuro del negocio. Reinversión de utilidades y reservas. Con esta política, las
empresas pueden evitar endeudarse (interna o externamente), pero a cambio, los accionistas deben
sacrificar una parte o la totalidad de sus dividendos de los que de otra manera se hubieran podido dar.
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AUTORREGULACIÓN

Adopción de un cuerpo coherente de normas de conducta de los participantes del mercado, destinadas a
mantener estándares de organización y disciplina del mercado, así como su integridad, incrementar los
niveles de profesionalismo de los participantes y dar cumplimiento a las normas y demás regulación del
mercado.

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AUTORREGULACIÓN

Es la actividad por la que los participantes del mercado de valores se auto imponen normas de conducta y
operativas, supervisan su cumplimiento y sancionan su violación, constituyendo así un orden ético y
funcional de carácter gremial complementario al dictado por la autoridad formal.

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AUXILIO DE CESANTÍAS

El auxilio de cesantía es una prestación social que equivale a un mes de salario por cada año trabajado y
proporcionalmente por fracción de año. Para la liquidación se debe tener en cuenta el auxilio de transporte,
si es que el empleado lo recibe. Este fondo le permitirá al trabajador adquirir o mejorar vivienda, cubrir sus
gastos de educación superior, o el de su cónyuge o hijos. La cesantía ahorrada también le ayudará con
recursos y estabilidad en caso de quedar desempleado. 

Este auxilio está a cargo de empleador, se liquida anualmente al 31 de diciembre y debe consignarse a más
tardar el 14 de febrero del año siguiente so pena de incurrir en una sanción de un día de salario por cada
día de retraso.

 Retiros parciales de cesantía: Las cesantías pueden ser retiradas exclusivamente para
adquisición de vivienda, educación superior, para comprar acciones de empresas
estatales, o adquisición de bonos convertibles en acciones de empresas en concordato.
 Retiros totales de cesantía: Las cesantías pueden ser retiradas totalmente en caso de
terminación de la relación laboral. Conversión a salario integral. Sustitución patronal.
Prestación de servicio militar. Fallecimiento.

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AVAL

Figura mediante la cual una entidad se compromete a responder por determinadas obligaciones adquiridas
por otra entidad, en caso de que esta, como principal obligada, las incumpla. Para el caso de las emisiones
en el mercado de valores el aval lo debe otorgar un establecimiento de crédito vigilado por la
Superintendencia Financiera de Colombia.

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AVISO

Comunicación que los agentes de cambio y Bolsa envían a sus comitentes, una vez finalizada la sesión de
Bolsa, para poner en su conocimiento el resultado de las órdenes encomendadas, recogiendo la clase de
valor, cantidad y cambio negociados por cuenta del comitente.

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AVISO DE COMPRA O VENTA

Documento que se envía al cliente para notificarle sobre la ejecución de su orden de Bolsa.

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AVISO DE OFERTA PÚBLICA

Es el mecanismo que se utiliza para dar a conocer una oferta pública a los destinatarios de la misma.

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AVISO DE OFERTA PÚBLICA EN MERCADO PRIMARIO

1) El aviso de oferta podrá realizarse por cualquier medio de comunicación idóneo que la sociedad desee
utilizar. En consecuencia el aviso de oferta puede presentarse como una carta circular, un aviso de prensa
o a través de cualquier otro medio idóneo. el aviso de oferta debe contener todos los elementos esenciales
de la oferta. el numeral 2.4 del artículo 1.2.2.1 de la Resolución 400 de 1995 establece el contenido del
aviso de oferta. 2) Tratádose de un aviso de oferta pública de adquisición, este deberá ser publicado en las
páginas económicas de un diario de amplia circulación nacional, y su contenido deberá ser el indicado en el
artículo 1.2.5.7 de la Resolución 400 de 1995.
BALANCE

Demostrativo contable de la situación económico - financiera de una empresa, en un período de tiempo

determinado.

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BALANZA CAMBIARIA

Diferencia entre los ingresos y egresos de divisas.

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BALANZA COMERCIAL

Diferencia que hay entre las exportaciones e importaciones de un país (incluyendo las de bienes y
servicios). Si las exportaciones son mayores que las importaciones, existe un superávit comercial y si las
importaciones son mayores que las exportaciones, existe un déficit comercial.

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BALANZA DE CUENTA CORRIENTE

Parte de la balanza de pagos de un país, que registra las transacciones de importaciones, exportaciones,
ingresos y gastos por servicios y utilidades obtenidas en operaciones extranjeras como pagos de
intereses, dividendos y transferencias.

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BALANZA DE CUENTA DE CAPITALES

Diferencia entre los giros de divisas desde o hacia un país, es decir, de los egresos y los ingresos de
divisas que no provienen del pago de importaciones o exportaciones, sino de los movimientos causados
por los préstamos del gobierno o del sector privado, de las inversiones extranjeras en el país o de la salida
de divisas para realizar inversiones en el exterior. En otras palabras, es la parte de la balanza de pagos
que recoge los ingresos y gastos por créditos, préstamos e inversiones extranjeras.

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BALANZA DE PAGOS

Contabiliza el total de los flujos financieros de un país en un periodo determinado. Las entradas financieras
(ingresos por exportaciones o inversiones extranjeras en bolsa) se tratan como créditos o entradas
positivas. Las salidas (pagos de importaciones o compra de acciones en bolsas extranjeras) son deudas o
entradas negativas.

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BANCA DE INVERSIÓN

Actividad desarrollada por un intermediario del mercado financiero que puede incluir el diagnóstico de
empresas, la organización de potenciales compradores, la asesoría de inversionistas en la creación de
nuevas empresas e inclusive la consecución de recursos para tales operaciones.

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BANCO

Institución financiera de intermediación que recibe fondos en forma de depósito de las personas que
poseen excedentes de liquidez, utilizándolos posteriormente para operaciones de préstamo a personas
con necesidades de financiación, o para inversiones propias. Presta también servicios de todo tipo
relacionados con cualquier actividad realizada en el marco de actuación de un sistema financiero.

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BANCO CENTRAL

Banco de un país encargado de emitir la moneda nacional, regular el mercado monetario y de divisas y
ejecutar las políticas gubernamentales en lo referente a medidas monetarias y financieras.

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BANCO COMERCIAL

Institución que se dedica al negocio de recibir dinero en depósito y darlo a su vez en préstamo, sea en
forma de mutuo, de descuento de documentos o de cualquier otra forma. Se consideran además todas las
operaciones que natural y legalmente constituyen el giro bancario.

BANCO DE LA REPÚBLICA

Banco central y emisor de Colombia que por mandato constitucional tiene como función principal la de
luchar contra la inflación.
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BANCO DE SEGUNDO PISO

Instituciones financieras que no tratan directamente con los usuarios de los créditos, sino que hacen las
colocaciones de los mismos a través de otras instituciones financieras.

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BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID)

Su objetivo es financiar proyectos de desarrollo y asistencia mutua en las naciones del continente
americano, además de promover el crecimiento económico y social de los países miembros.

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BANCO MUNDIAL (BM)

Creado en 1945 con el propósito de reconstruir a Europa una vez terminada la Segunda Guerra Mundial,
pero ahora se dedica a financiar proyectos de inversión para el desarrollo de los países miembros.

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BANDA

Límite superior e inferior del tipo de interés de una obligación con tipo de interés variable.

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BANDAS DE BOLLINGER

Técnica estadística utilizada para soportar el análisis de acciones o de cualquier otro título valor. Según
sea el caso, las bandas determinan los precios de referencia mínimos y máximos. Las bandas se calculan
teniendo en cuenta la variabilidad del precio de una acción o título valor y su precio promedio.

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BANDAS DE OSCILACIÓN

Las que se fijan a la paridad de las monedas en su relación con otras. Permiten una variación en más o
menos 2.5 puntos. El Banco Central del país respectivo, se cuida de recoger o lanzar moneda nacional
para que la cotización discurra dentro de estas bandas prudenciales. Cuando no es posible, se recurre a la
revaluación o devaluación y, en casos excepcionales, se decreta la flotación de las monedas.

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BASE MONETARIA

Pasivo monetario de un banco central que incluye: los billetes y monedas creados por éste, los depósitos
en bancos comerciales y otros intermediarios financieros sujetos a exigencias de encaje, los depósitos del
Gobierno y otras entidades del sector público y ciertos depósitos del sector privado que deben constituirse
por algún motivo especial. En resumen, es todo el efectivo en circulación.

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BENCHMARK

Punto de referencia estándar contra el cual se realizan comparaciones.

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BENEFICIARIO

Persona a la cual se transfiere un activo financiero o a favor de quien se emite un título o un contrato de
seguro.

BENEFICIARIO (2)

Persona con derecho a recibir una pensión de sobrevivencia tras el fallecimiento de un afiliado o
pensionado, previo cumplimiento de los requisitos establecidos en la Ley. Ya existe con significado
diferente.

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BENEFICIARIO PRIMARIO

Es quien adquiere un nuevo título valor ante la entidad emisora, ya sea a través del mercado de valores o
de su delegatario para este efecto.

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BENEFICIARIO REAL

Se entiende por beneficiario real cualquier persona o grupo de personas que, directa o indirectamente,
por sí misma o a través de interpuesta persona, por virtud de contrato, convenio o de cualquier otra
manera, tenga respecto de una acción de una sociedad, o pueda llegar a tener, por ser propietario de
bonos obligatoriamente convertibles en acciones, capacidad decisoria; esto es, la facultad o el poder de
votar en la elección de directivas o representantes o, de dirigir, orientar y controlar dicho voto, así como la
facultad o el poder de enajenar y ordenar la enajenación o gravamen de la acción. Conforman un mismo
beneficiario real los cónyuges o compañeros permanentes y los parientes dentro del segundo grado de
consanguinidad, segundo de afinidad y único civil, salvo que se demuestre que actúan con intereses
económicos independientes, circunstancia que podrá ser declarada mediante la gravedad de juramento
ante la Superintendencia Financiera de Colombia con fines exclusivamente probatorios. Igualmente,
constituyen un mismo beneficiario real las sociedades matrices y sus subordinadas

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BENEFICIARIO SECUNDARIO

Es el inversionista que adquiere, generalmente es una bolsa, un título-valor que había sido colocado con
anterioridad por la entidad emisora y que ha sido recolocado por su beneficiario primario , u otro
secundario, posiblemente por requerimientos anticipados por liquidez.

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BETA

Coeficiente que mide la volatilidad relativa a una acción. Corresponde a la covarianza de la relación entre
la acción y el resto del mercado. Beta mayor que uno (1) significa que varía más que el mercado. Tiene
mayor riesgo.

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BIEN O SERVICIO NO TRANSABLE

Sólo se pueden consumir dentro de la economía que los produce (los arriendos, por ejemplo).

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BIEN O SERVICIO TRANSABLE

Como se pueden importar o exportar, están sujetos a la competencia internacional.

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BIENES DE CAPITAL

Son los que constituyen la base de una explotación, aparte de las mercancías o productos que se
denominan bienes muebles o comerciales.

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BIENES DE CONSUMO

Artículos que satisfacen las necesidades humanas.

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BIENES RECIBIDOS COMO DACIÓN EN PAGO

Son aquellos que el deudor de un establecimiento financiero entrega como parte de pago (o pago total)
de una obligación que no pudo ser cancelada por iliquidez monetaria.

BIG BANG

Crecimiento acelerado del mercado bursátil londinense producto del conjunto de medidas de
desregulación (abolición de las comisiones fijas, apertura Estados Unidos, el Big Bang tuvo lugar en
1975.)

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BLUE CHIPS

Acciones que presentan magníficos dividendos, gran valoración y excelente nivel de liquidez. Ellas
corresponden a las mejores empresas de un país, reconocidas por la calidad de sus productos y estados
financieros.

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BOCAS (BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES)

Títulos que confieren las prerrogativas propias de los bonos ordinarios y además dan a sus propietarios
el derecho de convertirlos total o parcialmente en acciones de la sociedad emisora.

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BOLSA DE VALORES

Establecimiento público o privado, donde personas calificadas realizan operaciones de compraventa de

títulos valores por orden de sus clientes. Es un mercado centralizado y regulado.

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BONO

Son títulos que representan una parte de un crédito constituido a cargo de una entidad emisora. Su
plazo mínimo es de un año; en retorno de su inversión recibirá una tasa de interés que fija el emisor de
acuerdo con las condiciones de mercado, al momento de realizar la colocación de los títulos. Por sus
características estos títulos son considerados de renta fija. Además de los bonos ordinarios, existen en
el mercado bonos de prenda y bonos de garantía general y específica y bonos convertibles en acciones.

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BONOS BRADY

Títulos de deuda soberana emitidos por ciertos países en desarrollo, a cambio de la reestructuración de
su deuda comercial y de otras obligaciones anteriores.

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BONOS DE DEUDA PUBLICA INTERNA

Son bonos emitidos por entidades territoriales, (departamentos, municipios, distritos, etc.), así como por
las empresas industriales y comerciales del Estado y sociedades de economía mixta.

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BONOS DE GARANTÍA GENERAL

Aquellos que son emitidos por las corporaciones financieras.

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BONOS DE PRENDA

Título valor expedido por un almacén general de depósito, que incorpora un crédito prendario sobre las
mercaderías amparadas por el certificado de depósito y confiere, por sí mismo, los derechos y los
privilegios de la prenda.

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BONOS HIPOTECARIOS:

Son instrumentos establecidos por la ley 546 de 1999 y reglamentados por la resolución 0089 de 2000
de la Superintendencia Financiera de Colombia, modificada por la Resolución 154 de 2000 de esta
misma Superintendencia. La ley 546 de 1999 señaló que los bonos hipotecarios deberán estar
denominados en UVR y cumplir con los siguientes lineamientos:

1. Serán títulos valores de contenido crediticio.

2. Serán emitidos por los establecimientos de crédito y tendrán como finalidad exclusiva cumplir los
contratos de crédito para la construcción de vivienda y para su financiación a largo plazo.

3. Los créditos que obtengan financiación mediante la emisión de bonos hipotecarios deberán estar
garantizados con hipotecas de primer grado, que no podrán garantizar ninguna otra obligación.

4. Los créditos que hayan sido financiados con bonos hipotecarios no podrán ser vendidos, ni cedidos o
transferidos de ninguna manera, ni sometidos a ningún gravamen, ni utilizados como garantías por el
emisor de los respectivos bonos, con excepción de lo señalado en el artículo siguiente. Con todo, el
establecimiento de crédito emisor podrá convenir con otro establecimiento de crédito que éste asuma la
obligación de pagar los bonos, para lo cual cederá la correspondiente cartera hipotecaria, de
conformidad con las normas que al respecto expida el Gobierno Nacional, siempre que dichas
operaciones cuenten con la autorización de la Superintendencia Financiera de Colombia, previo
concepto favorable del Consejo Asesor y el consentimiento de la Asamblea de los tenedores de bonos.

5. El emisor, o quien haya asumido la obligación de pagar los bonos, será responsable por la
administración y gestión de los activos que se financien mediante los mismos, ante los tenedores de
dichos bonos. Para el efecto, deberá suscribir un contrato de administración.

6. La Superintendencia Financiera de Colombia establecerá obligaciones de revelación contable que

garanticen el adecuado conocimiento del público sobre

BONOS ORDINARIOS

Son aquellos que confieren a sus tenedores los mismos derechos, de acuerdo con el respectivo
contrato de emisión y están garantizados con todos los bienes de la entidad emisora, sean presentes o
futuros.
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BONOS SAMURAI

Bonos emitidos en Japón por residentes no japoneses en yenes.

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BONOS SOBERANOS

Término genérico usado para los bonos emitidos por el gobierno de cualquier país.

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BOOK BUILDING

Mecanismo aplicado internacionalmente para realizar una labor de premercadeo sobre títulos valores
que se ofrecerán públicamente. Consiste en sondear la intención de los inversionistas interesados en
los títulos, así como el precio y cantidad que estarían dispuestos a adquirir.

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BOOM

Un máximo en las fluctuaciones de la actividad económica. Prosperidad económica originada en una

corriente muy rápida y acentuada hacia la activación económica y la elevación de precios al
consumidor.

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BROKERS

Es aquella persona o entidad, que actúa como intermediario entre un comprador y un vendedor en
transacciones de valores, cobrando una comisión . El Broker actúa como agente es decir no toma
ninguna posición propia ni siquiera con duración temporal, si no que se limita a unir dos
posiciones(compra-venta) al precio que resulte satisfactorio para las dos partes.

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BULL MARKET

Indica una tendencia alcista en el mercado de capitales, donde los inversionistas están optimistas y por
tanto presionan rápidamente los precios hacia arriba.

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BURSÁTIL

Todo lo que se refiere a negocios de Bolsa, como la compraventa y canje de valores, compraventa de
mercaderías en presente o en mercado de futuros, cotizaciones, valorizaciones, etc.
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CAJA

"Cualquier forma de dinero ampliamente aceptada, generalmente en la forma de metálico o billetes de

curso legal. En banca, la caja puede considerarse como cualquier valor aceptado por los bancos
comerciales como perfectamente líquido o una pronta alternativa al metálico de los billetes."

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CÁLCULO COMPUESTO

Cálculo de la cantidad final de dinero después de añadir a la suma invertida inicialmente el interés
compuesto obtenido a lo largo de los años.

CÁLCULO ECONÓMICO

En general, la consideración, por un consumidor o productor, de las alternativas abiertas para él en el

gasto y ahorro de su renta personal o en la dirección de su empresa. En especial, aquel método de
determinación de valores que no se hace en el mercado mediante la competencia, sino por un proceso
de cálculo por una autoridad central planificadora mediante el empleo de técnicas matemático
económicas.

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CALIDAD CREDITICIA

Grado de cumplimiento que el emisor tiene respecto de las obligaciones contraídas con la emisión
objeto de la calificación.

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CALIDAD DE LA CARTERA

Proporción de la cartera vencida sobre la cartera bruta expresada en porcentaje para indicar la
morosidad de la misma.

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CALIFICACIÓN

Concepto u opinión emitida por un ente independiente que evalúa y estima la probabilidad de que un
emisor cumpla con lo pactado desde un principio en cualquier título valor, sin que ella llegue siquiera a
juzgar su rentabilidad o a convertirse en una recomendación de compra o venta y en un avalúo.

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CALIFICACION DE VALORES

Es una opinión profesional que produce una agencia calificadora de riesgos, sobre la capacidad de un
emisor para pagar el capital y los i¿ntereses de sus obligaciones en forma oportuna. Para llegar a esa
opinión, las calificadoras desarrollan estudios, análisis y evaluaciones de los emisores. La calificación
de valores es el resultado de la necesidad de dotar a los inversionistas de nuevas herramientas para la
toma de sus decisiones.

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CALL

Derecho de compra en el futuro de un valor con un precio fijo, respetando los términos acordados.

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CÁMARA DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN

Las bolsas de valores cuentan con una Cámara de compensación y liquidación, la cual se encarga de
registrar, liquidar y compensar las operaciones de contado o a plazo efectuadas en las bolsas por los
comisionistas. Las funciones de liquidar las operaciones de contado o a plazo, de recibir y entregar los
valores y dineros correspondientes a las operaciones realizadas y de adelantar los trámites necesarios
para atender el traspaso de los títulos nominativos negociados, son una eficiente herramienta con la
cual cuentan la Bolsa de Valores para el seguro cumplimiento de las operaciones.

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CAMBIOS LIBRES

Es aquella condición en la que el tipo de cambio se permite que varíe de una forma continua junto con
las variaciones de su oferta y demanda mundiales. Desde el punto de vista del intercambio
internacional, se considera a una moneda como una mercancía que facilita el intercambio de otras
mercancías y, al igual que otras mercancías, su valor de cambio por otras monedas está sujeto a las
leyes de oferta y demanda. En los cambios libres, si la oferta de una moneda, es decir, la cantidad
ofrecida para venderse en el tenderá a descender y, de esta forma, estimulará la demanda y disminuirá
el exceso de oferta. Cuando el valor exterior de una unidad monetaria no está fijado en función de un
metal precioso como el oro, no está mantenido por la acción gubernamental, nominalmente se
encuentra libre de fluctuar sin ningún límite. Unas fluctuaciones amplias e impredecibles pueden
considerarse dañosas para el comercio exterior de un país, y esto ha llevado a que la mayoría de los
países fijen un conjunto de métodos artificiales para asegurar la estabilidad de su tipo de cambio.

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CANJE

Trueque o cambio de alguna cosa, en particular el que se realiza cuando los poseedores de títulos y
valores los cambian por otros de distintas características y emisiones.

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CANJE DE UN CHEQUE

Periodo durante el cual un cheque está en proceso de transferencia de fondos interbancarios o

compensación

CANTIDAD TRANSADA
Número de unidades del respectivo título o papel negociados en un determinado período.

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CAPACIDAD (O NECESIDAD) DE FINANCIACIÓN

Diferencia positiva (o negativa) entre los recursos de capital (ahorro más transferencia de capital) y la
inversión de un sujeto o sector económico.

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CAPITAL

Es la suma de todos los recursos, bienes y valores movilizados para la constitución y puesta en marcha
de una empresa . Es su razón económica. Cantidad invertida en una empresa por los propietarios,
socios o accionistas.

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CAPITAL ABIERTO (SOCIEDAD DE)

Sociedad anónima que tiene sus acciones distribuidas entre un número determinado de accionistas, de
acuerdo con las normas establecidas por el Gobierno Nacional y la Superintendencia Financiera de
Colombia.

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CAPITAL AUTORIZADO

Capital de una empresa que fue aprobado por la Asamblea General y registrado oficialmente como
meta futura de la sociedad.

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CAPITAL NETO DE TRABAJO

Esto no es propiamente un indicador sino más bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en
pesos) los resultados de la razón corriente. Dicho de otro modo, este cálculo expresa en términos de
valor lo que la razón corriente presenta como una relación.

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CAPITAL PAGADO

Es la parte del capital suscrito que los accionistas de la empresa han pagado completamente, y por
consiguiente ha entrado en las arcas de la empresa.

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CAPITAL SOCIAL
Representa el conjunto de dinero, bienes y servicios aportado por los socios y constituye la base
patrimonial de una empresa. Este capital puede reducirse o aumentarse mediante nuevos aportes,
capitalizaciones de reserva, valorización o conversión de obligaciones en acciones.

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CAPITAL SUSCRITO

Es la parte del capital social autorizado por los suscriptores de acciones se han obligado a pagar en un
tiempo determinado.

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CAPITALIZACIÓN

Reinversión o reaplicación de los resultados, utilidades o reservas, al patrimonio de la empresa.

Ampliación del capital pagado mediante nuevas emisiones de acciones.

CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL

Es el valor dado a una empresa en Bolsa. Se calcula multiplicando la cotización por el número de
acciones que componen el capital de dicha empresa. La capitalización de los valores cotizados en la
bolsa es la que se obtiene sumando todas las cotizaciones de dichos valores en un momento dado.
Este incide se emplea para comparar mercados bursátiles.

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CAPM

Modelo que busca proyectar el precio justo de un activo teniendo en cuenta el rendimiento esperado
para esa inversión en particular y su nivel de riesgo.

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CARRUSELES

Es un convenio entre varias entidades para comprar y vender, durante períodos de tiempo sucesivos y
por valores de transacción fijados de antemano, un título de renta fija. En términos financieros, consiste
en una secuencia de operaciones de compra y venta de un título a futuro los precios establecidos para
compara y vender el título determinan la rentabilidad de la operación en cada uno de los períodos de
tenencia del título, denominado tramos.

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CARTA DE CRÉDITO

Documento utilizado en el comercio internacional que notifica a un exportador la existencia de fondos

disponibles en un banco determinado y por una cantidad concreta. El exportador puede obtener el
dinero cumpliendo las instrucciones de la carta de crédito, la cual normalmente, requiere la
presentación al banco de una prueba de envío de los bienes específicos que han sido embarcados,
asegurados e inspeccionados en la forma detallada en la carta de crédito. Esta suele ser irrevocable y
también puede ser confirmada por un banco en el propio país del exportador.
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CARTERA BRUTA O DE CRÉDITO

Monto total de los préstamos que hacen todos los intermediarios financieros.

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CARTERA DE DUDOSO RECAUDO

Aquella parte de la cartera de una compañía que no le ha sido pagada y cuyo vencimiento lleva más de
un año de cumplido.

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CARTERA DE VALORES

Conjunto de títulos valores que componen la inversión de una persona natural o jurídica.

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CARTERA VENCIDA

Monto de la cartera bruta que se encuentra en mora de pagos.

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CASH FLOW

Estado de flujo de caja. Trata de establecer las entradas y salidas de efectivo que ha tenido o puede
tener una compañía en el futuro.

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CAUSACIÓN DE DIVIDENDOS

Este hecho tiene lugar en el momento en el cual la asamblea general de accionistas decreta y ordena
su correspondiente pago, es decir, se elimina la fecha de causación entendida como la fecha de corte
en la que se radica en cabeza de los accionistas el derecho a percibir los dividendos.

CEE (COMUNIDAD ECONÓMICA EUROPEA)

Zona de 15 países europeos resultante de varios acuerdos que eliminaron sus barreras para el
intercambio comercial y crearon otras medidas de integración como la implementación de una política
agraria común.

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CEPAL (COMISIÓN ECONÓMICA PARA AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE

Organismo de las Naciones Unidas creado para asesorar a los países de la región, en la implantación
de políticas económicas para el desarrollo, el mejoramiento de la calidad de vida y el fortalecimiento
de las relaciones comerciales.

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CERTIFICADO DE DEPÓSITO

Indica que cierta cantidad de dinero ha sido depositada por un espacio determinado de tiempo. Si el
inversionista quiere recuperar su dinero lo puede hacer vendiendo su certificado de depósito, en lugar
de pedir la devolución del dinero a la institución en que lo depositó.

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CERTIFICADO DE DEPÓSITO A TÉRMINO

Es el certificado que se recibe por depósitos de sumas de dinero. Los plazos pueden ser de 30 días
en adelante siendo los más comunes los de 30, 60, 90, 180 y 360 días. Pueden emitirlos los bancos
comerciales, corporaciones financieras y compañ¿as de financiamiento comercial. La tasa de interés
por su depósito está determinada por el monto, el plazo y las condiciones existentes en el mercado al
momento de su constitución. Son nominativos y no se pueden redimir antes de su vencimiento.

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CHEQUE

Libramiento u orden de pago que extiende al portador o a nombre de un tercero que tiene una cuenta
corriente en una institución de crédito. Instrumento o documento mediante el cual se transfieren
depósitos bancarios entre individuos.Es una orden escrita contra una institución financiera que se gira
sobre un depósito de fondos para el pago de cierta suma de dinero a una persona determinada que
allá se indica o a su orden o al portador y pagadera a la vista (a su presentación).

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CHEQUE DE VIAJERO

Cheque emitido por bancos o instituciones especializadas que compra una persona y cuyo pago se
garantiza con ciertas condiciones. Cheque que puede ser cobrado internacionalmente gracias al
prestigio del emisor.

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CICLO

Fluctuaciones de corto plazo que una tendencia presenta por encima o por debajo de su crecimiento
en cierto periodo.

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CICLO ECONÓMICO
Oscilaciones de auge o estancamiento presentadas en una economía durante varios años y que
determinan la dinámica de la producción, ventas y empleo de un país o región determinada.

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CIERRE

Es el último cambio registrado por un valor en la sesión de Bolsa, o los útimos momentos de un corro
o rueda.

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CIRCULACIÓN

Movimiento en sentido circular que en economía se interpreta como movimiento de mercaderías, de

valores, dinero y propiedad mediante el intercambio. La riqueza entra en circulación en el momento en
que busca comprador y se retira de la circulación cuando llega al consumidor, se atesora o se sustrae
al mercado general. La moneda circulante es la que está en manos del público, de las instituciones
financieras y opera en transacciones, fuera de las arcas del tesoro o de las operaciones a largo plazo.
La circulación fiduciaria es el papel moneda, los títulos de crédito, cheques, pagarés y otras
obligaciones que se aceptan como moneda corriente.

CLÁUSULAS ABUSIVAS

Son todas aquellas estipulaciones incluidas en los contratos de adhesión (no negociadas
individualmente) en perjuicio del consumidor financiero. Este tipo de cláusulas se tendrán por NO
ESCRITAS por disposición legal (parágrafo del artículo de la Ley 1328 de 2009). Son abusivas ya por
preveer o implicar limitación o renuncia de derechos de los consumidores financieros, invertir la carga
de la prueba o limitar los deberes de las vigiladas o exonerar o atenuar su responsabilidad, en
perjuicio del consumidor financiero.

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CLIENTE

Es la persona natural o jurídica con quien las entidades vigiladas establecen relaciones de origen
legal o contractual, para el suministro de productos o servicios, en desarrollo de su objeto social.
(Definición establecida en el literal a del artículo 2 de la Ley 1328 de 2009).

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CLIENTE POTENCIAL

Es la persona natural o jurídica que se encuentra en la fase previa de tratativas preliminares con la
entidad vigilada, respecto de los productos o servicios ofrecidos por esta. (Definición establecida
literal c del artículo 2 de la Ley 1328 de 2009).
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COBERTURA DEL ACTIVO FIJO

Índice que mide el riesgo de otorgar un crédito a una empresa y muestra la proporción en que están
cubiertos los acreedores con los activos fijos de la misma. Se obtiene de dividir el patrimonio entre
los activos fijos.

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COEFICIENTE DE LIQUIDEZ

Razón entre el activo disponible, circulante o realizable y el pasivo circulante o realizable.

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COLOCACIÓN

Venta de acciones o títulos valores entre el público.

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COLOCACIÓN PRIMARIA

Es la oferta de nuevos títulos por parte de una entidad para captar recursos con el fin de desarrollar
su objeto social. En este caso existe una relación directa entre la entidad emisora y el adquiriente o
primer beneficiario del valor.

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COLOCADOR

Es la entidad que, facultada por su objeto social, puede actuar como suscriptor profesional o
underwriter de una emisión.

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COMANDITA

Sociedad en comandita. Formada por dos tipos de socios: los colectivos, que responden solidaria e
ilimitadamente con todos sus bienes presentes y futuros del resultado social, y los comanditarios, que
sólo lo hacen con la cantidad aportada.

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COMERCIO MULTILATERAL

Comercio entre muchos países. Se contrasta con el comercio bilateral por el que un país llega a un
acuerdo de comerciar con otro, el bilaterismo coloca unos límites a la libertad de los consumidores de
comprar los bienes en el mercado más barato, e impide la realización de la especialización
internacional plena, al producir cada país para la exportación, aquellos productos en los que goza de
la máxima ventaja comparativa. Con el comercio multilateral no existe la necesidad de que un país
equilibre sus pagos con cada país en modo individual, sino que sólo tiene que mantener en equilibrio
la balanza de pagos global con el resto del mundo.

COMISIÓN

Suma porcentual que se paga a un tercero por sus servicios prestados, la cual para el caso de los
bursátiles, generalmente se cobra al comprar y al vender.

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COMISIÓN DE ADMINISTRACIÓN

Es la retribución que perciben las Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones y de

Cesantías, AFP, por la administración de los recursos depositados. Los tipos de comisiones que
pueden cobrar las AFP son los siguientes:

 Por la administración de los aportes obligatorios: es la retribución que perciben las

Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) por la administración
de las cotizaciones obligatorias depositadas en los Fondos de Pensiones
Obligatorios.
 Por la administración de recursos de afiliados cesantes: es la retribución que
perciben las Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) por la
administración de las cuentas individuales de los afiliados que se encuentran
cesantes.
 Por administración de pensión por retiro programado: Es la comisión que cobra la
Sociedad Administradora de Pensiones (AFP) por la administración de los recursos
de los pensionados que optaron por la modalidad de pensión de retiro programado.
 Por traslado de afiliados: Comisión que cobra la administradora de pensiones por
el traslado del afiliado a otra administradora, bien sea del Régimen de Ahorro
Individual o de Prima Media.
 Por administración de aportes voluntarios: Comisión que cobra la administradora
por la administración de los aportes voluntarios efectuados en la cuenta individual
del fondo de pensiones obligatorias.

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COMISIÓN DE ADMINISTRACIÓN ANUAL

Es la retribución que perciben las Sociedades Administradoras de Fondos de Cesantía, por la

administración de los recursos depositados.

La Sociedad Administradora puede cobrar el porcentaje equivalente anual que determine, con
sujeción a los límites establecidos por la Superintendencia Bancaria, hoy Superintendencia
Financiera, mediante la Resolución 2798 de 1991, la cual establece como porcentaje máximo de
comisión el cuatro por ciento (4%) sobre el valor del fondo administrado. Tal comisión es única para
todos los afiliados y se liquida en forma diaria.

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COMISIÓN POR RETIROS PARCIALES

Retribución que perciben las Sociedades Administradores de Fondos de Cesantías por los retiros
parciales autorizada por la resolución 2798 de 1991 expedida por la Superintendencia Bancaria, hoy
Superintendencia Financiera. La comisión puede ascender hasta el 1.5% sobre el valor de cada
retiro. Las entidades igualmente tienen establecido un valor máximo de comisión y su monto deberá
estar claramente consignado en el reglamento del respectivo fondo. Esta clase de retiro es
excepcional o restringido a ciertos eventos en los cuales para el trabajador sea indispensable el retiro
de sus cesantías.

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COMISIONISTA DE BOLSA

Persona jurídica legalmente autorizada para realizar las operaciones de compra y venta de valores
que se realizan en Bolsa.

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COMISIONISTA DE BOLSA

Persona autorizada para efectuar transacciones en una bolsa de valores a favor de terceros.

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COMITENTE

Denominación que se da a la persona que encarga a otra de comprar o vender mediante cierta
remuneración denominada comisión.

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COMMODITIES

Denominación genérica para los productos básicos y las materias primas, sean agrícolas o
minerales.

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COMODATO

Préstamo que una persona hace a otra de una cosa no fungible, con facultad de usarla. Sólo se
considera comodato si el préstamo está hecha a condición de ser restituida la cosa en las mismas
condiciones en que fue prestada.

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COMPAÑÍA DE FACTORING

Institución cuya función es la de comprar la cartera a sus clientes, para luego encargarse de cobrarla
a los deudores, asumiendo el riesgo del no pago de ésta.

COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL (CFC)

Establecimiento de Crédito habilitado para captar recursos a término fijo provenientes del ahorro
privado, con el objeto de destinarlos a operaciones de colocación que faciliten la comercialización
de bienes y servicios.
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COMPENSACIÓN

Se entenderá por compensación el mecanismo de determinar contablemente los importes y

volúmenes a intercambiar de dinero y valores entre las contrapartes de una operación.

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COMPETENCIA DESLEAL

El empleo por parte de un vendedor, de prácticas destinadas a obtener una participación mayor en
el mercado, mediante publicidad falsa o engañosa, la adopción y empleo de la marca de fábrica de
una empresa rival, la fijación discriminatoria de precios, la venta abajo del costo o dúmping, la
compra preferente de materias primas, el establecimiento exclusivo de contratos de venta con
distribuidores, la obtención de descuentos con proveedores, o la adopción de cualquier otro medio
que aproveche injustamente y de mala fe la situación de una firma competidora.

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COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA

Uno de los modelos de la serie de modelos de las formas de mercado que emplea el análisis
económico, y que abarca desde la competencia pura a través de la competencia monopolística y
oligopolio al monopolio puro.

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COMPETENCIA PERFECTA

Estructura de mercado que se caracteriza por la existencia de numerosos oferentes y demandantes,

de tal forma que no pueden imponer ninguna restricción sobre el precio o las cantidades
intercambiadas, habiendo movilidad total en los recursos e información completa.

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COMPETITIVIDAD

Capacidad que tiene una sociedad para incrementar sus niveles de bienestar y hacer frente al
desafío de la competencia en una economía globalizada.

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CON DERECHOS

"Término que significa que si las acciones se negocian "con derechos" el comprador tiene derecho a
participar en la asignación gratuita o en la suscripción que se haya anunciado sólo para los que
tengan derecho. A partir de la fecha en la cual las acciones ya no se negocian "con derecho", se las
conoce entonces como "sin derechos"."
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CON DIVIDENDO

Témino que se utiliza para la negociación de acciones. Si las acciones se negocian con dividendo,
el comprador tiene derecho al dividendo por pagar.

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CONCENTRACIÓN DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO

Este indicador establece qué porcentaje del total con terceros tiene vencimiento corriente, es decir,
a menos de un año.

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CONCILIACIÓN (DE CUENTA)

Anotaciones al margen de los asientos en dos cuentas con el fin de poner en evidencia, en caso de
diferencias en los saldos, la cantidad que constituye la diferencia