Profesor: Sr.

Pedro Silva
Segundo Semestre 2010

Formulación y Evaluación de Proyectos

Guía de Ejercicios N°4
Ejercicio 1
Usted dispone de un terreno que compró hace 2 años en $6.000M. Gracias a las mejoras en los
vecindarios aledaños este terreno tiene una plusvalía anual de 5%, la que estima continuará
por 5 años. Debido a que en el terreno crece un hermoso prado, usted decide evaluar la idea
de instalar canchas de futbol para arrendar, lo que le permitiría obtener ingresos anuales por
$5.000.
Los costos variables se estiman como el 40% de los ingresos por venta y los costos fijos son de
$1.000 anuales. Además, debe considerar que es necesario construir los vestuarios, graderías y
un lugar para vender refrigerios, todo esto tiene un valor de $4.000.
Usted sólo desea dedicarse 4 años al negocio, al cabo de los cuales debe vender el terreno. La
construcción se deprecia en 10 años y tiene un valor de salvamento del 40% en el cuarto año.
Suponga que la utilidad en la venta de terrenos no constituye renta para efecto de impuesto,
que la tasa de impuesto es de un 15% y la tasa de interés de mercado es de 10%. ¿Tomaría la
decisión de realizar el negocio?

Ejercicio 2
Una empresa estudia la posibilidad de ampliar su planta de producción que actualmente
elabora 1.000 unidades anuales a un precio de $20.000 la unidad. Sus costos de operación
variable ascienden a $5.000 la unidad y los fijos a $3.500.000 anuales.
En el procesamiento se emplea una maquinaria comprada hace 3 años en $3.000.000. Hoy
tiene un valor de mercado de $1.500.000 y podría utilizarse otros 5 años más, al cabo de los
cuales podrá venderse en $200.000.
La ampliación de la planta podría lograrse por una de las siguientes alternativas;
a) Reemplazar el equipo actual por otro más moderno, que tendría capacidad de triplicar
la producción. Su valor de mercado es de $15.000.000 anuales. Su costo variable es de
$4.500 la unidad y permitiría reducir los costos fijos en $500.000 anuales. Su valor de
desecho se estima en $800.000, al final de su vida útil en el año 5.
b) Comprar una máquina pequeña que complementaría a la actual, a un precio de
$10.000.000. Su vida útil de 5 años y su valor de desecho es de $450.000. Su costo de
operación es de $3.000 la tonelada. Con esta máquina se puede duplicar la producción
y ventas, sin incrementar los ingresos fijos.
La empresa mantiene un capital de trabajo equivalente a seis meses de costo total.
Los equipos se deprecian linealmente. Si la tasa de impuesto para la empresa es del 10% y la
del costo de capital 11%, evalúe los flujos de caja para evaluar el proyecto ¿Cuál sería su
decisión?

Ejercicio 3
Un emprendedor está interesado en saber si le conviene empezar un negocio de comida
rápida, y tiene $100.000 de capital propio colocado al 10% anual, para concretar el negocio.
Decide contratarlo para que evalúe el proyecto lo cual tiene un costo de $40.000. Se estima
inicialmente que el arriendo del local es de $15.000 mensuales en un contrato por un año
revocable con aviso de 60 días de anticipación. El local además necesita remodelarlo y se
estima que $50.000 es un monto suficiente para lograrlo. El arriendo de las máquinas asciende
a $8.000 mensuales, las cuales se contratan por un año revocable con 60 días de anticipación.
Se necesita contratar a un maestro de cocina por $18.000, el cual sólo puede despedirse dando
aviso con 30 días de anticipación. El emprendedor actualmente trabaja en una prestigiosa
empresa donde gana $80.000 mensuales, si comienza la empresa sólo ocuparía un tercio de la
jornada laboral para supervisar el negocio. El costo anual de producción es de $32.000 con
derecho a 1000 hamburguesas mensuales son cargo fijo y las adicionales tienen un costo de
$0,5 cada una. Los insumos por hamburguesa ascienden a $0,25. Finalmente se requiere un
Ayudante:
Jennifer Contreras C.
 Profesor: Sr. Pedro Silva
Segundo Semestre 2010

promedio mensual de $10.000 en capital de trabajo para insumos y materiales. El empresario

usará sus $100.000 para pagar el estudio, los gastos de acondicionamiento y el capital de
trabajo. El empresario decidió realizar el proyecto, está instalada hace 3 años y hoy sabe que
sus ventas en el año serán de sólo 3.900 hamburguesas al mes, a sólo $12 cada una, y se
espera que esta tendencia continúe en el futuro. ¿Le conviene seguir? Suponga que puede
reducir su capital de trabajo a $6.000, que no recupera nada del acondicionamiento del local y
que puede negociar bajar a $16.000 el costo anual de producción.

Ejercicio 4
Una empresa forestal decide invertir en nuevos activos para incrementar su capacidad. El
resultado de los estudios indican es necesario invertir $30.000 en maquinaria pesada y
$20.000 en camiones de carga. Además, deberá construir una estructura metálica para realizar
el mantenimiento de los nuevos equipos, cuyo costo es de $35.000 y se deprecia en 40 años.
Al cabo de 10 años, se estima que podría desarmarse y ser vendió a un 75% de lo que costó.
Los fabricantes de dichos equipos informan que las primeras tiene una duración de 20 años,
los camiones para mantener un buen rendimiento deben reemplazarse cada 6 años,
contablemente ambos se deprecian 10 años.
La maquinaria pesada puede venderse en $5.000 al término de su vida útil real, mientras que
los camiones a $6.000 al término del sexto año.
Si realiza esta inversión, la empresa incrementará sus ingresos en $17.000 anuales, pero
deberá asumir costos:
Mano de obra $2.000
Materiales $1.200
Repuestos $4.000
Energía $700
Seguros $1.200
Calcule el valor de desecho por los métodos contable, comercial y económico, si sabe, además
que la tasa de impuesto es del 15% y la tasa exigida de retorno es de un 10%.

Ejercicio 5
Calcule la inversión en capital de trabajo de una empresa que busca expandirse a dos nuevas ciudades
para vender su producto. Considere un precio unitario de $58 y el siguiente estimado de ventas en
unidades. Suponga que la fábrica se pone en funcionamiento en enero, para comenzar las ventas en
febrero.
E F M A M J J A S O N D
A 60 65 80 105 26 26 104 104 104 104 104
B 21 25 43 50 14 13 51 51 51 51 51
El estudio de mercado y la experiencia permiten aproximar como mejor estimación, que el
20% de los compradores pagará al contado y el 80% restante lo hará de la siguiente forma:
Contado 30%, 30 días 40% y 60 días 30%.
La política de la empresa que ha resultado exitosa es mantener inventario final de productos
listos para la venta, equivalente al 40% de las ventas estimadas para el mes siguiente.
El costo de materiales directos asciende a $12 la unidad. Los proveedores permiten pagar los
insumos con un 60% al contado y el 40% a 30 días. La mano de obra directa se estima en $4
por unidad y los costos de fabricación indirectos en $3.204 anuales.
Además se paga a los vendedores una comisión equivalente al 5% de los ingresos
efectivamente recibidos por las ventas y gastos administrativos y ventas iguales a $806
mensuales.

Ayudante:
Jennifer Contreras C.