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Instructivo No. 8 Rentabilidad Financiera de La Inversión Pública
Instructivo No. 8 Rentabilidad Financiera de La Inversión Pública
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RENTABILIDAD FINANCIERA DE LA INVERSIÓN PÚBLICA
FASE DE PLANEACIÓN
Conocimiento de la entidad
En primer lugar se debe conocer la participación patrimonial del Estado. Precisar si está
corresponde a recursos aportados directamente por la Nación o son inversión de un
establecimiento público o empresa industrial y comercial de Estado.
La participación del Estado define si éste es controlante o no de la sociedad. Entiéndase
como controlante quien define la presidencia o la gerencia de la sociedad.
El Informe Anual Consolidado contiene información útil para el conocimiento del sujeto de
control.
Es necesario que el equipo auditor tenga claro quién vigila la sociedad, quién la regula, si
necesita permisos o licencias para sus operaciones, qué vigencia tienen los otorgados.
Debe hacerse el seguimiento al cumplimiento del plan estratégico del negocio. Un punto de
partida indispensable es la lectura de las actas de Junta Directiva a través de las cuales se
plasma la estrategia y orientación empresarial.
Dividendos
Establecer la política de distribución de dividendos
Establecer el comportamiento histórico reciente de la distribución de dividendos declarados
a favor de los inversionistas.
Precisar si hubo capitalizaciones en el periodo y las condiciones en que dieron.
Inversiones
Adquisición, Liquidación y Valoración
Establecer el régimen de inversiones aplicable según las normas corporativas y las
disposiciones legales.
Ingresos
Identificar las principales fuentes de ingresos.
Gastos
Identificar los principales conceptos de gastos
Presupuesto
Comportamiento de la ejecución presupuestal
Analizar el cumplimiento de presupuesto aprobado.
En esta Fase se definen los indicadores que aplican a la evaluación del negocio. Se
establece el propósito de su utilización y se indaga si la Sociedad los calcula o no.
Indicadores financieros
Se relacionan a continuación algunos de los que a juicio del auditor se podrían aplicar:
NOMBRE RAZÓN
Índice de Rendimiento
Margen Operacional Utilidad Operacional / Ventas netas
Margen Neto de Utilidad Utilidad Neta / Ventas Netas
Indicadores de Rentabilidad
Rentabilidad sobre Activos (ROA) Utilidad Operacional / Activos
Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE) Utilidad Neta / Patrimonio
Índice de Liquidez
Razón corriente Activo Corriente / Pasivo corriente
Endeudamiento Total Pasivo Total / Activo Total
Leverage (apalancamiento) Pasivo Total / Patrimonio
Indicadores de capacidad empresarial
EBITDA
El ROA nos da una idea de cuán eficiente es una empresa en el uso de sus activos para
generar utilidades. La empresa utiliza ese porcentaje del total de sus activos en la
generación de utilidades.
El ROE El índice de retorno sobre patrimonio (ROE por sus siglas en inglés) mide la
rentabilidad de una empresa con respecto al patrimonio que posee. El ROE nos da una idea
de la capacidad de una empresa para generar utilidades con el uso del capital invertido en
ella y el dinero que ha generado. La empresa utiliza ese porcentaje de su patrimonio en la
generación de utilidades.
Margen operacional o Utilidad sobre ventas. Mide la rentabilidad de una empresa con
respecto a las ventas que genera. La empresa tiene una rentabilidad de dicho porcentaje
con respecto a las ventas. O, en otras palabras, las utilidades representan tal porcentaje
del total de las ventas.
FASE DE EJECUCIÓN
Verificar el estado de las inversiones en curso, tanto las financieras como las de
infraestructura física.
FASE DE INFORME
Los análisis y las pruebas de auditoría realizadas en la Fase de Ejecución deben proveer
los elementos necesarios para que el equipo auditor decida cual es el concepto sobre la
rentabilidad financiera de la inversión pública.
Así, el concepto que se emita será Favorable o Desfavorable, dependiendo del criterio que
los auditores se hayan formado en el desarrollo de la auditoría.
Debe considerarse que el hecho de generar utilidades per se no implica que el concepto
sea Favorable, igualmente al contrario, la generación de pérdidas no implica que el
concepto in facto sea Desfavorable, si se ha demostrado que la gestión empresarial fue
adecuada, pero que fueron las características del entorno, sectoriales, macroeconómicas
o del mercado las determinantes de tal pérdida.
Por ejemplo, el comportamiento de los precios internacionales de materias primas o de
productos terminados pueden ser los causantes de las variaciones de las utilidades, por lo
cual como se mencionó, es importante ver la gestión empresarial asociada.
Una señal para emitir un concepto Favorable es si se creó valor para la empresa y sus
clientes.