Positiva

compañía
de
seguros
Análisis
Ximena Giraldoempresarial
Guillermo Monroy
Vivian Roncería
Cristian Rocha
Andrés Alba
Viviana Carvajal
Contenido
CONOCIMIENTO DE LA EMPRESA.................................................................................................1
HISTORIA.......................................................................................................................................... 1
OBJETO SOCIAL............................................................................................................................... 2
COMPOSICIÓN ACCIONARIA.......................................................................................................... 2
ESTRATEGIA COMERCIAL.............................................................................................................. 3
UBICACIÓN....................................................................................................................................... 4
PROVEEDORES................................................................................................................................ 4
RED ASISTENCIAL IPS................................................................................................................. 4
Red de Atención......................................................................................................................... 4
RECURSO HUMANO........................................................................................................................ 5
CLIENTES.......................................................................................................................................... 6
ECONOMÍA........................................................................................................................................ 7
El sector asegurador local está entre los más inmunes a los riesgos financieros..........................7
COMPETENCIA............................................................................................................................... 10
AMBITO EXTERNO......................................................................................................................... 11
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO................................................................................................... 12
Reconocimiento y medición.......................................................................................................... 12
Depreciación................................................................................................................................ 12
ESTADOS FINANCIEROS............................................................................................................... 14
RIESGOS POLÍTICOS ACTUALES................................................................................................. 17
ANÁLISIS GERENCIAL POSITIVA COMPAÑÍA DE SEGUROS.....................................................17
CONCEPTO GERENCIAL ANÁLISIS VERTICAL ESFA..............................................................17
CONCEPTO GERENCIAL ANÁLISIS VERTICAL ERI.................................................................18
CONCEPTO GERENCIAL ANÁLISIS HORIZONTAL ESFA........................................................19
CONCEPTO GERENCIAL ANÁLISIS HORIZONTAL ER............................................................19
CONCEPTO INTEGRAL DE ESFA Y ER.....................................................................................20
INDICADORES................................................................................................................................ 20
CONCEPTO GERENCIAL DE LIQUIDEZ....................................................................................20
CONCEPTO GERENCIAL DE ENDEUDAMIENTO.....................................................................21
CONCEPTO GERENCIAL DE RENTABILIDAD..........................................................................22
CONCEPTO GERENCIAL DE ROTACIÓN Y FLUJO DE CAJA..................................................22
CONCEPTO INTEGRAL DE LIQUIDEZ Y ROTACIÓN................................................................23
CONCEPTO INTEGRAL DE ENDEUDAMIENTO Y RENTABILIDAD..........................................23
CONCEPTO INTEGRAL GERENCIA........................................................................................... 24
CONCEPTO BANCARIO..................................................................................................................... 24
CONOCIMIENTO DE LA EMPRESA

POSITIVA COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A., empresa constituida en febrero de

1956, es una entidad aseguradora, constituida como sociedad anónima que, como
consecuencia de la participación mayoritaria del Estado Colombiano en su capital
a través del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, tiene el carácter de entidad
descentralizada indirecta del nivel nacional, con personería jurídica, autonomía
administrativa y capital independiente, sometida al régimen de empresas
industriales y comerciales del Estado de conformidad con el artículo 97 de la Ley
489 de 1998. La Compañía es una Sociedad Anónima de Economía Mixta.

HISTORIA

Positiva Compañía de Seguros S.A. es el resultado de varias negociaciones y

transformaciones que comienzan con La Previsora Compañía de Seguros:
• La Previsora se creó en 1954 bajo el nombre “Compañía de Seguros y
Empleados Públicos”.
• En 1956 nace inicialmente la compañía Seguros Tequendama de Vida.
• En 1958 se modificó su razón social con el nombre “La Previsora S.A. Compañía
de Seguros”.
• En 1965 el Instituto Colombiano del Seguro Social (ICSS) inicia el aseguramiento
y protección de los riesgos profesionales, a través de Accidentes de Trabajo y
Enfermedades Profesionales (ATEP).
• En 1993 se estableció el nuevo Sistema de Seguridad Social (Salud, Pensiones y
Riesgos Profesionales) en Colombia con participación de entidades aseguradoras
públicas y privadas.
• En 1994 esta entidad participó en la compra de Seguros Tequendama de Vida
como resultado de una negociación con el Banco Popular de Colombia.
• Un año más tarde, en 1995, se cambió la razón social de Seguros Tequendama
Vida por La Previsora Vida S.A. En ese entonces Seguros Tequendama llevaba
funcionando 39 años en Colombia.2
• En 2007, el estado colombiano identificó la posibilidad de que la Previsora Vida
S.A. Compañía de Seguros, participara activamente en la construcción de
alternativas para garantizar la participación estatal en el aseguramiento en salud y
riesgos profesionales, lo que conllevó posteriormente al estudio para permitir al
ISS realizar la cesión de activos, pasivos y contratos a título del negocio de
Riesgos Profesionales a la Previsora Vida S.A. Después, por ley, se expidió el
Plan Nacional de Desarrollo 2006-2010 “Estado Comunitario: Desarrollo para
todos” y se ordena el mantenimiento de una participación pública en la prestación
de la actividad de aseguramiento en pensiones, salud y riesgos profesionales. Así
mismo, se autorizó a las entidades públicas para que se asocien entre sí o con
particulares para la constitución de sociedades que administren estos riesgos o
participen en el capital de las existentes o para que las entidades públicas
enajenen alguno o algunos de los negocios a otras entidades públicas o que los
particulares inviertan o participen en el capital de las entidades públicas.
• En agosto de 2008 la Superintendencia Financiera de Colombia aprobó la cesión
de activos, pasivos y contratos de la Administradora de Riesgos Profesionales del
Instituto de Seguro Social a La Previsora Vida S.A. Compañía de Seguros.3 El
convenio se suscribió entre ambas entidades, incluyendo al Ministerio de
Hacienda y Crédito Público de Colombia, y al Ministerio de la Protección Social de
Colombia.4

• Como consecuencia de esa concesión se creó Positiva Compañía de Seguros

S.A., que comenzó a operar el primero de septiembre de 2008 con una cobertura
de 320.266 trabajadores, es decir, el 72,70% de la participación en el mercado.
Desde este momento Positiva (anteriormente La Previsora Vida S.A.) deja de ser
subordinada de la Previsora S.A. Compañía de Seguros.
• Hoy en día Positiva tiene cobertura en 28 de los 32 departamentos de Colombia
y es una entidad adscrita al Ministerio de Hacienda y Crédito Público de Colombia,
y vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia y los entes de control
del Gobierno de Colombia.
FUENTE: https://es.wikipedia.org/wiki/Positiva_Compa
%C3%B1%C3%ADa_de_Seguros#Historia

OBJETO SOCIAL
Realización de operaciones de seguros de vida y afines, bajo las modalidades y
los ramos autorizados expresamente; de coaseguros y reaseguros; y en aplicación
de la ley 100 de 1993, sus decretos reglamentarios y demás normas que los
modifiquen o adicionen, el desarrollo de todas aquellas actividades que por ley
sean permitidas a este tipo de sociedades. Los contratos de reaseguro podrán
celebrarse con personas, sociedades o entidades domiciliarias en el país y/o en el
exterior; y en virtud de tales contratos la sociedad podrá aceptar y ceder riesgos
de otras aseguradoras.

COMPOSICIÓN ACCIONARIA

ACCIONISTA % DE VALOR DE
PARTICIPACIÓN PARTICIPACIÓN
MINISTERIO DE HACIENDA Y 91.99% 160.387.399.479
CRÉDITO PÚBLICO
LA PREVISORA SA COMPAÑÍA DE 7.95% 13.917.549.881
 SEGUROS
ACCONISTAS PRIVADOS 0.6% 95.050.640
FUENTE: Documento propio de la compañía nombrado composición accionaria.

ESTRATEGIA COMERCIAL
Positiva compañía de seguros es una empresa, realiza sus operaciones con
intermediarios, debido a que la relación con los mismos se sustenta en el
reconocimiento por su trabajo como parte esencial del funcionamiento de la
estructura comercial de la organización, razón por la cual se esfuerza por
brindarles valores diferenciadores que faciliten la gestión en el canal de
intermediación.
Los roles de los intermediarios son importantes en la compañía siendo así el rol
principal a la hora de comercializar sus servicios en el mercado, actualmente la
compañía maneja tres tipos de intermediarios (Agentes, agencias y corredores de
seguros) como:
● Aon Corredores de seguros
● Correcol Corredores de seguros
● Jlt Corredores de seguros
● Delima Corredores de seguros
● Jargu Corredores de seguros
● Santiago Velez Corredores de seguros
Estos, son un medio directo y se encargan de dar a conocer el servicio al cliente
final, adicionalmente cuentan con fuerza comercial constituida por los Gerentes de
sucursales y los directores comerciales a nivel nacional que apoyan los tres
canales de ventas en la operatividad y administración inicial del negocio.
Otro medio de comercialización de sus servicios es a través del portal
transaccional de la compañía el cual tienen como objetivo captar clientes nuevos
que están relacionados directamente con la era digital:
FUENTE: Fuente propia , https://www.positiva.gov.co/intermediarios

UBICACIÓN

FUENTE: https://vriskr.com/wp-content/uploads/2016/01/RA_Positiva_042017.pdf

PROVEEDORES
RED ASISTENCIAL IPS
Red de Atención
Cuenta con una red de atención robusta que fortalece la oferta de valor en
Riesgos Laborales, Accidentes Personales Estudiantiles y Salud. Este es un factor
sustancialmente diferenciador frente a las demás aseguradoras.
Principales:

● Fundacion Clinica Leticia

● E.S.E. Hospital San Rafael De Leticia
● Droservicios Ltda
● Salud Darien Ips S.A.
● Clinica Oftalmologica De Antioquia Clofan Sa
● E.S.E. Hospital Venancio Diaz Diaz De Sabaneta
● Inversiones Crear Rama S.A.-Dentisalud.
● Clinisalud Del Sur S.A.
● Clinica De Uraba S.A.
● Clinica Antioquia S.A.
● E.S.E. Hospital San Juan De Dios El Carmen De Viboral
● Fundacion Instituto Neurologico De Colombia "Fundacion Indec"
● Centro De Investigaciones Medicas De Antioquia Cima
● Hospital San Vicente De Paul
● Serviucis Sa
● Colombia Saludable
● E.S.E. Hospital San Jose
● Medialfa Ltda
● Clinica Medellin S.A.
● Comunidad De Hermanas Dominicas De La Presentacion De La Santisima
Virgen De Tours Provincia De Medellin - Clinica El Rosario
● Clinica De Fracturas De Medellin S.A.
● Universidad Pontificia Bolivariana - Clinica Universitaria Bolivariana
● Centro Medico Y Odontologico Oralser S.A.
● Clinica De Occidente De Otorrinolaringologia S.A.

Proveedores PyP

● Gerizim
● Belisario
● Heath Jinete
● Coltar
● Logistica y Eventos
● Gestion Empresarial Intregral
● Sistema de Gestión Individual
● Prevenir Salud

FUENTE Documentos internos compañía fuente propia,

https://www.positiva.gov.co/intermediarios
RECURSO HUMANO
Positiva se caracteriza por transmitir una cultura de retos, focalizándose en el
entendimiento y comprensión del trabajo en equipo de los colaboradores, uniendo
esfuerzos, que conllevan a sinergias que se traducen en resultados comunes que
superan las expectativas de los clientes, inversionistas, proveedores y todos los
terceros que se vinculan con su operación.
La cultura organizacional está alineada a la estrategia, por lo que continuamente
invitan a los colaboradores a adoptar los principios, a hacerlos parte del actuar
personal y profesional, porque son estos el soporte ético que la nuestra estrategia
empresarial. Los colaboradores en Positiva están comprometidos con la
satisfacción de las necesidades y expectativas del cliente a través de una cultura
organizacional orientada al servicio y a las soluciones innovadoras.
Para Positiva su mayor y más valioso capital es el Humano, razón por la cual
implementa prácticas especializadas en el desarrollo de su talento que contribuyen
en su fortalecimiento profesional y personal, logrando así incorporar un elemento
diferenciador importante.

¿Cómo lo logramos?

Direccionando los programas hacia el ser, sentir y actuar de los colaboradores,

para que así pueda ser consciente de las múltiples demandas que como ser
humano enfrenta. En este sentido Positiva trabaja en su desarrollo personal y
laboral creando programas que apuntan al mejoramiento de sus competencias en
todos los aspectos de su relación con el entorno.  

Su objetivo es movilizar a la Compañía hacia una cultura basada en principios y

servicio que facilite los escenarios propicios para el cumplimiento de los objetivos
corporativos y que a su vez nos permita brindar y sentir experiencias positivas.

Bienestar

Su objetivo es movilizar a la Compañía hacia una cultura basada en principios y

servicio que facilite los escenarios propicios para el cumplimiento de los objetivos
corporativos y que a su vez nos permita brindar y sentir experiencias positivas

Gestión de Conocimiento

La Gestión del Conocimiento cambió el modo de aprender en las organizaciones.

En este sentido Positiva gestiona el conocimiento de la organización, mediante la
adquisición, generación, aplicación y transferencia del mismo, logrando procesos
de formación y desarrollo orientados hacia la mejora de competencias para la
innovación y su articulación en modelos y sistemas de organización, que a su vez
se convierten en elementos diferenciadores para lograr un posicionamiento
competitivo en los mercados.
FUENTE: https://www.positiva.gov.co/web/guest/talento-humano

CLIENTES
La empresa busca clientes que rentables en cada uno de estos sectores.
1. Agricultura, ganadería, caza y silvicultura
2. Comercio
3. Construcción
4. Educación
5. Electrico, gas y agua
6. Financiero
7. Hoteles y restaurantes
8. Industria manufacturera
9. Inmobiliario
10. Minas y canteras
11. Organos extraterritoriales
12. Pesca
13. Servicios comunitarios, sociales y personales
14. Servicios sociales y de salud
15. Transporte, almacenamiento y dministración pública y defensa
16. Acomunicaciones

FUENTE: Documento Interno De La Empresa

ECONOMÍA

El sector asegurador local está entre los más inmunes a los riesgos financieros

Ralentización económica se trasladará al crecimiento de las primas de seguros

mundiales

Un reciente informe del Servicio de Estudios de Mapfre, en el que se tuvieron en

cuenta las principales proyecciones económicas globales para 2019, reveló que el
sector asegurador en países emergentes, y en especial en Colombia, es uno de
los menos vulnerables.

El estudio plantea que la economía global crecerá este año 3,3%, tres décimas
menos de lo que se espera que registre en 2018, los mercados desarrollados por
debajo de 2% y los emergentes, entre 4% y 5%.

“La desaceleración cíclica es un hecho”, explicó Gonzalo de Cadenas-Santiago,

director de análisis macroeconómico de la firma. “El desarrollo de los indicadores
económicos globales, la corrección bursátil vivida desde mediados de año pasado,
la reducción de los beneficios corporativos y la corrección global de flujos
comerciales y de inversión extranjera dan cuenta de ello”, agregó.

En el caso de la industria de seguros, el experto resaltó que la ralentización

económica prevista se trasladará al crecimiento de las primas de seguros
mundiales, especialmente en los segmentos de No Vida y Vida riesgo, dada su
fuerte vinculación con el comportamiento del ciclo económico.

Sin embargo, Mapfre Colombia considera que, a pesar del contexto global, las
economías emergentes, entre las que se encuentra Colombia, serán las de mayor
crecimiento. “El país presenta buenas perspectivas para este año que comienza y
el marco político-económico en el que se encuentra, hace que el riesgo sea
moderado”, explicó la firma local en el informe.

Entre los puntos que pueden afectar al sector asegurador está la posibilidad de un
incremento de las primas de riesgo, sea por contagio de otros países periféricos o
por las propias decisiones de política económica que incrementen la incertidumbre
sobre la sostenibilidad de las cuentas públicas. Sin embargo, en un escenario
base, el sector en Colombia saldrá bien librado.

FUENTE: https://www.larepublica.co/finanzas/el-sector-asegurador-
colombiano-esta-entre-los-mas-inmunes-a-los-riesgos-financieros-2828290

El sector asegurador juega un papel clave en una economía. No solo sirve como
un mecanismo de identificación, mitigación y dispersión de los riesgos, sino
también es un sector clave para recuperarse de las pérdidas económicas
ocasionadas por la incidencia de eventos catastróficos”.

Según datos  de FitchRatings Colombia, la principal calificadora de Riesgos del

país la penetración de la industria aseguradora, medida como la relación de
primas suscritas frente al PIB en términos corrientes, se situó en 2,71% en 2015,
frente a 2,56% en el 2014. Este indicador ha permanecido en constante
crecimiento durante los últimos 4 años gracias a un mayor dinamismo en la
producción de primas que creció un 12,4% (promedio 2015-2011), en comparación
con un crecimiento de 3,9% del Producto Interno Bruto. No obstante, en términos
de penetración de la industria, la colombiana es superada por otros países como
Chile (4.72%) y Brasil (3,21%); hecho que pone en evidencia el enorme potencial
de crecimiento en un mercado de 47,1 millones de habitantes con un PIB per
Cápita de US6.161 dólares (7.813 Latinoamérica).

En materia regulatoria el sector asegurador colombiano se caracteriza por ser uno

de los más avanzados de la región latinoamericana, gracias a la implementación
paulatina de principios y elementos clave establecidos en Solvencia II. El principal
cambio orientado a este estándar fue el nuevo decreto de reservas técnicas, (2973
de 2013) el cual está orientado a actualizar y fortalecer el régimen de reservas
técnicas bajo metodologías nuevas.

Se estima un crecimiento favorable en el campo de la Seguridad Social, el seguro

obligatorio de accidentes de tránsito y los seguros de vida grupo.

En cuanto a los otros ramos de los seguros se estipula que los proyectos de
infraestructura impulsados por el gobierno, ayudarán al desarrollo de los mismos
como es el caso de los seguros de cumplimiento y responsabilidad civil.

En cuanto a la rentabilidad neta del sector asegurador  la calificadora informa que
aumentó significativamente, gracias al buen desempeño del portafolio de
inversiones y un manejo controlado de la siniestralidad y de los gastos
operacionales.  El resultado neto a futuro  estará acompañado de un ambiente de
volatilidad elevada en los mercados de capitales.

Se ha visto en el sector una participación activa de la Inversión extranjera

esperando que ingresen aún más nuevas compañías del exterior aumentando su
participación  en segmentos inesperados y con nuevos productos aseguradores
que revolucionarán la industria aseguradora y suplirá necesidades inmediatas en
sectores donde se hace indispensable contar con este servicio .

 El mercado cuenta con 45 compañías de seguros de vida y de seguros generales;

de las cuales, 27 son de capital extranjero. En el  2014, cinco grupos
aseguradores internacionales nuevos ingresaron al mercado colombiano. Axa S.A.
adquirió el control de las compañías de Seguros Colpatria S.A. y Seguros de Vida
Colpatria S.A. Por su parte, Swiss Re Corporate Solutions adquirió la mayoría
accionaria de Seguros Confianza S.A. También, la compañía de capital panameño
Nacional de Seguros S.A. ingresó al mercado colombiano a través de la compra
de la licencia de Ecoseguros S.A. (compañía en liquidación voluntaria) y asumió
los riesgos de las pólizas de cumplimiento de Cóndor S.A. (compañía en
liquidación voluntaria). En el segmento de seguros de crédito, el grupo asegurador
francés Coface ingresó a través de una compañía nueva con el nombre Coface
Colombia Seguros de Crédito S.A.   Solunion entró a participar en alianza con
Mapfre y Euler Hermes en la compañía que ya existía con la denominación social
Mapfre-Crediseguro S.A., la cual cambió su nombre a Solunion Colombia Seguros
de Crédito S.A. Asimismo, la Superintendencia Financiera autorizó la apertura de
la oficina de representación de Berkley Insurance Company y de XL Insurance
Company, operaciones que se encuentran en trámite de constitución. El ingreso
de otros grupos aseguradores internacionales de gran reconocimiento a nivel
mundial también se encuentran en proceso de aprobación.

El entorno regulatorio del sector asegurador colombiano se caracteriza por ser uno
de los más avanzados de la región latinoamericana. En los últimos 4 años, el
regulador ha desarrollado elementos claves que conforman cada uno de los
pilares de solvencia. Esto tiene el fin de alinearse gradualmente a estándares
internacionales.

Se auguran buenos vientos  para el sector asegurador si aumenta su impacto

social y genera nuevas fuentes de trabajo que seguramente  mejorará el impacto y
la cultura del seguro de exportación en Colombia.

El crecimiento de los diferentes sectores marcará una cifra importante en el

aumento de los seguros. El sector de vivienda presentando mayor oferta y
demanda impulsará el aumento de seguros multiriesgo. Igualmente la creación de
nuevas empresas y el fortalecimiento y crecimiento de las ya existentes estimulara
el uso de los seguros de vida grupo.

Así mismo, la dinámica de la venta de autos nuevos y usados marca un registro

importante en el seguro de auto, el último mes mostro un crecimiento importante y
si continua en aumento, se prevé que este ramo del sector asegurador aumente.

El 34% de las primas del sector asegurador colombiano está representado por
seguros regulados y de seguridad social, como el SOAT, riesgos laborales (ARL),
seguro previsional y rentas vitalicias. En conjunto, en los últimos años, estas
líneas de negocio han registrado crecimientos de dos dígitos e impulsado el
crecimiento y la penetración del sector asegurador en Colombia. La penetración
de seguros en Colombia es de 2,7%, que disminuye a 1,8% si no se considera el
SOAT y los productos de seguridad social. Este hecho evidencia el reto que
mantiene la industria para alcanzar a un segmento de población con niveles de
ingreso crecientes.

FUENTE:https://revistaempresarial.com/industria/asegurador/alcances-y-
perspectivas-del-sector-asegurador/

COMPETENCIA
● Allianz seguros s.a. - allianz seguros de vida s.a.
● Aseguradora solidaria de colombia
● Axa colpatria seguros s.a. - axa colpatria seguros de vida s.a. - axa
colpatria capitalizadora s.a.
● Bbva seguros colombia s.a. - bbva seguros de vida colombia s.a.
● Berkley international seguros colombia s.a.
● Bmi compañia de seguros
● Cardif colombia seguros generales s.a
● Chubb seguros colombia s.a.
● Coface colombia seguros de crédito s.a
● Colmena seguros
● Compañía de seguros de vida aurora s.a.
● Compañía mundial de seguros s.a
● Compañia aseguradora de fianzas s.a. - seguros confianza s.a.
 ● Global seguros de vida s.a.
● Hdi seguros s.a.
● Jmalucelli travelers seguros s.a
● La equidad seguros
● La previsora compañía de seguros
● Liberty seguros s.a. - liberty seguros de vida s.a.
● Mapfre colombia vida seguros s.a. - mapfre seguros generales de colombia
s.a.
● Metlife colombia seguros de vida s.a
● Nacional de seguros s.a.
● Old mutual
● Pan american life de colombia
● Sbs seguros colombia s.a
● Segurexpo de colombia s.a.
● Seguros alfa s.a - seguros de vida alfa s.a
● Seguros comerciales bolívar s.a. - compañía de seguros bolívar s.a. -
capitalizadora bolívar s.a.
● Seguros del estado s.a. - seguros de vida del estado s.a.
● Seguros generales suramericana s.a
● Solunion colombia seguros de crédito s.a.
● Zls aseguradora de colombia s.a.
● Zurich colombia seguros s.a.

FUENTE: https://fasecolda.com/servicios/directorio/companias-de-seguros/

AMBITO EXTERNO
1.1 Constitución: Decreto 1234 De 12/06/2012
FUENTE:
http://www.secretariasenado.gov.co/senado/basedoc/decreto_1234_2012.html
2.2 Modificación a la estructura de Positiva Compañía de Seguros S.A. Decreto 1678
del 21/10/2016.
FUENTE: https://dapre.presidencia.gov.co/normativa/normativa/DECRETO
%201678%20DEL%2021%20DE%20OCTUBRE%20DE%202016.pdf
2.3 Se ordena la capitalización de Positiva Compañía de Seguros S.A. Decreto 2472
del 28 de diciembre de 2018.
FUENTE: https://dapre.presidencia.gov.co/normativa/normativa/DECRETO
%202472%20DEL%2028%20DE%20DICIEMBRE%20DE%202018.pdf
2.4 Sistema General de Riesgos Laborales, Ley 1562 de 2012.
FUENTE:
http://www.unipamplona.edu.co/unipamplona/portalIG/home_111/recursos/01gene
ral/15072015/servicios_prevencion_riesgos.pdf
2.5 Resoluciones
FUENTE: https://www.superfinanciera.gov.co/inicio/normativa/normativa-
general/circulares-externas-cartas-circulares-y-resoluciones-desde-el-
ano-/resoluciones/-20152
Son actos administrativos por medio de los cuales Superintendencia Financiera de
Colombia expide normas de carácter general de imperativo cumplimiento para
todas las entidades vigiladas.
Añ Fech Boletí
o a Número Descripción n
Autoriza a POSITIVA COMPAÑÍA DE SEGUROS
201 nov- S.A., para operar el ramo de Seguro de Beneficios
4 21 2099 Económicos Periódicos – BEPS. 324
201 nov- Autoriza a POSITIVA COMPAÑÍA DE SEGUROS
2 01 1787 S.A. para operar el ramo de pensiones voluntarias. 255
201 nov- Autoriza a POSITIVA COMPAÑÍA DE SEGUROS
1 22 2129 S.A., para operar el ramo de Salud. 222
201 nov- Autoriza a POSITIVA COMPAÑÍA DE SEGUROS
1 11 2031 S.A., para operar el ramo de Pensiones Ley 100. 219
Autoriza a POSITIVA COMPAÑÍA DE SEGUROS
201 nov- S.A., para operar el ramo de Pensiones con
1 04 1990 Conmutación Pensional. 219
Autoriza a POSITIVA COMPAÑÍA DE SEGUROS
201 nov- S.A., para operar los ramos de vida grupo,
0 09 2161 accidentes personales y exequias. 18

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

Reconocimiento y medición
Las partidas de propiedad y equipo son reconocidas al costo, el cual incluye
partidas que son directamente atribuibles a la adquisición del activo. El software
adquirido que es esencial para la funcionalidad del equipo respectivo se capitaliza
como parte de ese equipo. Las ganancias y pérdidas de la venta de una partida de
propiedad y equipo son determinadas comparando la utilidad obtenida de la venta
con los valores en libros de la propiedad, planta y equipo y se reconocen netas
dentro de otros ingresos en resultados.
Positiva Compañía de Seguros S.A. mide posterior al reconocimiento, los bienes
inmuebles (terrenos y edificios), bajo el modelo de revaluación, es decir a su valor
razonable, es decir el precio que sería recibido por vender el activo en una
transición ordenada entre participantes del mercado a una fecha determinada.
Para las demás clases de elementos de propiedad y equipo, se utilizará el modelo
del costo. Costos posteriores Los costos del mantenimiento diario de la propiedad
y equipo son reconocidos en resultados cuando se incurren.
Depreciación
La depreciación se calcula sobre el monto depreciable, que corresponde al costo
del activo menos su valor residual que para la Compañía es 0%. La depreciación
es reconocida en resultados con base en el método de depreciación lineal sobre
las vidas útiles estimadas de cada grupo de propiedad y equipo, puesto que éstas
reflejan con mayor exactitud el patrón de consumo esperado de los beneficios
económicos futuros relacionados con el activo.
El terreno no se deprecia. Las vidas útiles estimadas para los períodos actuales y
comparativos son las siguientes:
FUENTE: Notas a los estados financieros 2018
https://www.positiva.gov.co/web/guest/estados-financieros
ESTADOS FINANCIEROS

FUENTE: Estados financieros firmados 2018

https://www.positiva.gov.co/web/guest/estados-financieros
FUENTE: Estados financieros firmados 2018
https://www.positiva.gov.co/web/guest/estados-financieros
FUENTE: Estados financieros firmados 2018
https://www.positiva.gov.co/web/guest/estados-financieros
RIESGOS POLÍTICOS ACTUALES

El sector seguro está siendo afectado por los cambios políticos que ha sufrido el
mundo, así lo dice PORTAFOLIO, a través del artículo El riesgo político preocupa
a las aseguradoras
…”Se ha establecido que, con el fortalecimiento del populismo a
nivel mundial, se ha aumentado los riesgos empresa en todas las
regiones del mundo donde se presenta este fenómeno,
incrementando los acontecimientos en al menos un 25%, de
acuerdo con cifras de 2018 KPMG
Así mismo, se establece una alza en la búsqueda de coberturas
contra ataques cibernéticos y episodios terroristas, siendo este
segmento uno de los que mayor expansión han tenido durante los
últimos 5 años.
Los riesgos geopolíticos, por su parte, podrían tener un impacto
negativo en el rendimiento de las inversiones, según la mayoría
de los consultados en una encuesta del CFA Institute de febrero
de casi 1.500 profesionales de la inversión. Entre los riesgos que
detectan, se cuentan el gobierno de Donald Trump, la disputa
comercial entre EEUU y China, el 'Brexit', que ya es una realidad.
Señala la caída de la confianza en los gobiernos y las
instituciones, especialmente entre los jóvenes, así como la
disminución del apoyo a los partidos políticos. Es una opinión que
comparten administradores de fondos de cobertura como David
Tepper, de Appaloosa Management, y Ray Dalio, de Bridgewater
Associates, que en un artículo de 61 páginas publicado en marzo,
dijo que el populismo podría ser una fuerza mayor en la
formación de los mercados durante el próximo año que las
políticas monetarias o fiscales”…

ANÁLISIS GERENCIAL POSITIVA COMPAÑÍA DE

SEGUROS
CONCEPTO GERENCIAL ANÁLISIS VERTICAL ESFA
La participación de Positiva en el mercado de inversiones, corresponde a las
actividades contempladas dentro de su objeto social, y estas a su vez reflejan en
la composición de activo corriente y no corriente, participando activamente en el
mercado de valores con instrumentos financieros costo amortizado y al valor
razonable, estos son adquiridos a través de los diferentes portafolios de
inversiones en los que realiza sus operaciones, esta actividad es de vital
importancia para dar la cobertura al patrimonio técnico requerido para el
funcionamiento de la entidad.
Para la empresa estas inversiones son de gran importancia por la participación
que generan en el activo, que sirve para el respaldo de la operacion, ademas de
generar ingresos financieros consistentes, que permiten dispersar los gastos de la
operación, así mismo, son el respaldo de las reservas técnicas, que son
fundamentales para la operación de la compañía, según el Decreto 2973 de 2013
es obligación de la aseguradora provisionar el dinero una vez se coloca uno de
sus productos en el mercado, estos son liberados de acuerdo a la ocurrencia de
eventos de siniestro, es por este motivo que la compañía utiliza una parte de los
recursos para rentabilizar el dinero, estas reservas se acumulan y por esta razón
su participación en las cuentas del pasivo es la de mayor proporción, siendo esta
una provisión que tendrá liberación de recursos en el tiempo, una vez se cumplan
las condiciones de ley o tengan que ser afectadas por siniestros, disminución de
patrimonio técnico, disminución de reservas requerida entre otros.
El patrimonio líquido de la compañía se ve afectado de manera consistente por las
pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, estas se presentan por los valores
que debieron ser asumidos una vez se expide el DECRETO 2012 DE 2012, donde
se suprimió el Seguro Social y se crea Positiva, Nueva Eps y Colpensiones , al ser
Positiva la aseguradora asume las pensiones de Vejez que tenía el Seguro Social
y año tras año tuvieron que asumir esta carga prestacional, sin embargo a partir
del año 2018 esta cartera fue entregada a Colpensiones, con lo que liberaron
recursos de su utilidad al disminuir los gastos de operación.
Es importante mencionar que Positiva realizó una emisión de acciones durante el
año 2018, encontrando apalancamiento adicional con la prima en colocación de
acciones, lo que genero, a pesar de no tener un resultado del ejercicio
significativo, un crecimiento del patrimonio para el año 2018.
CONCEPTO GERENCIAL ANÁLISIS VERTICAL ERI
La operación de Positiva compañía de seguros, se concentra en el ramo de
seguros de riesgos laborales (ARL), este tipo de pólizas se caracterizan en el
mercado asegurados por tener un alto costo, gracias a la exposición de riesgo de
comportamiento humano en la actividad asegurada adicional al ser Positiva una
compañía estatal está obligada a operar bajo el bienestar de la nación, esto lo
obliga a recibir cualquier tipo de mercado inclusive el no objetivo, es por esto que
dentro de su estado de resultados el costo más significativo de su operación es el
Gasto por siniestros, seguido del Movimiento Neto de las reservas técnicas.
El primero de estos corresponde al gasto del periodo corriente por concepto de
accidentes y demás siniestros, este valor se ve afectado por los accidentes
laborales que equivalen a más del 50%,sin embargo la entidad viene realizando un
esfuerzo financiero durante el periodo, invirtiendo en programas de promocion y
prevención, buscando la mitigación de los riesgos que llevan accidentes, lo que
puede generar disminución de este costo en períodos futuros.
El movimiento neto de reservas técnicas, corresponde a la partida determinada
por la autoridad que debe llevarse al pasivo como provisión para la cobertura de
futuros siniestros, este rubro se calcula sobre la colocación de pólizas,
estableciendo un porcentaje que corresponden con las normativas emanadas por
la SUPERFINANCIERA, que garantice la cobertura de su operación.
CONCEPTO GERENCIAL ANÁLISIS HORIZONTAL ESFA
Se puede evidenciar que Positiva tiene una clara política de inversiones, que
propende el incremento en la participación en el mercado de valores, cuenta que
presentó su mayor de variación entre los periodos evaluados, en cuanto al activo,
teniendo una variación significativa de las inversiones a corto plazo, buscando
liquidez para el periodo siguiente; así mismo sus inversiones a largo plazo
incrementaron, en una menor proporción, debido a que la compañía decidió
adquirir acciones de la asociada (Nueva EPS) para incrementar su participación.
Velar por el cumplimiento normativo es un pilar que se puede destacar dentro de
la operación de Positiva, es así, como su mayor variación en el pasivo
concentrada en las Reservas técnicas de seguros, durante el periodo 2018 la
SUPERFINANCIERA aprobó el PLAN DE AJUSTE, que consiste en realizar una
reserva adicional especial, para el ramo de Riesgos Laborales, esta medida
impactará los resultados de la compañía en años venideros, hasta realizar ajuste
pretendido de parte del ente regulador.
La empresa realizó emisión de acciones que incrementó el capital social de la
compañía, generando también ingreso de recursos al patrimonio por los valores
cobrados por prima en colocación de acciones; las utilidades del ejercicio del año
2017, una vez se realizó la reserva correspondiente, el sobrante se llevó contra las
pérdidas acumuladas de la organización.

CONCEPTO GERENCIAL ANÁLISIS HORIZONTAL ER

Las colocación de primas del año 2018 tuvieron un incremento consistente en la
variación del IPC y el ingreso de las primas del producto de Beeps (Beneficios
económicos periódicos) respecto al a las del periodo anterior, sin embargo sus
costos de operación tuvieron un incremento menor, generando un resultado
comparativo superior para el año 2.
Sus resultados financieros por el mantenimiento de inversiones disminuyó
respecto del año 2017, pudiendo generarse por las condiciones que vienen
acompañando al mercado de valores durante los últimos años, donde la volatilidad
de las inversiones puede generar impactos en los rendimientos de este tipo de
operación.
Se presentó un incremento en los otros gastos de la operación debidos a que se
generó mayor contratación de personal por honorarios, además de una mayor
destinación de recursos al rubro de diversos, que corresponde a los montos
causados por concepto de pago de retorno a los clientes de los ramos de Vida
grupo y accidentes personales; también se realizó una renegociación de
beneficios legales y extralegales de los empleados, lo que conlleva el incremento
sustancial de los gastos de personal en ramo en de ARL. Se realizaron ajustes en
las provisiones de cuentas por cobrar según la actividad aseguradora. Por otro
lado el pago de intermediación de seguros conllevo a la compañía a tener un
incremento en el gasto administrativo sin embargo este gasto está atado
directamente a las negociaciones comerciales y del mercado que le exige a la
compañía subir sus porcentajes de comisión para fidelizar sus aliados
estratégicos.
CONCEPTO INTEGRAL DE ESFA Y ER
Con el aumento de las inversiones a valor razonable, se incrementó la porción de
activo corriente respecto del total del activo, lo que puede generar mayor liquidez
en el periodo siguiente, así mismo la compañia mantuvo sus inversiones largo
plazo he incremento sus participaciones en asociada, generando una
diversificación de portafolio.
Las reservas técnicas que es el rubro más significativo del pasivo presentan una
variación absoluta significativa respecto a las demás cuentas del pasivo, están
sujetas al plan de ajuste aprobado por la SUPERFINANCIERA, estas son
afectadas en todos los periodos contables de acuerdo a las políticas y
cronogramas adoptados hasta el año 2032, estas reservas tienen un respaldo con
inversiones de corto y largo plazo con las que cuenta Positiva, y estas sujetas al
marco técnico regulatorio.
De lo anterior se infiere que la compañía requiere una diversificación de los
ingresos que percibe actualmente, ya que depende en gran proporción de las
inversiones que realiza en el mercado de capitales, siendo una actividad
secundaria de su objeto social, asumiendo un alto riesgo, debido a que el mercado
bursátil tiene movimientos ajenos al control de la compañía.
A pesar del crecimiento de las inversiones a corto plazo, el resultado neto del
portafolio de inversiones fue menor al del año 2017, lo que permite concluir que la
compañía realizó una destinación de recursos a inversiones con rendimientos
financieros negativos, que afectaron el resultado de esta actividad
complementaria.
INDICADORES
CONCEPTO GERENCIAL DE LIQUIDEZ
Positiva Seguros cuenta con indicadores de liquidez consistentes, esto motivado
por el valor acumulado de las inversiones de corto plazo de la organización, las
cuales, como ya se ha mencionado dentro del presente documento, corresponden
al respaldo de las reservas técnicas que se deben realizar por la actividad que se
desempeña.
Así mismo cuenta con un músculo financiero óptimo, si evaluamos la participación
del pasivo en el activo, además de contar con un respaldo de efectivo y
equivalentes, disponibles sin restricción o gravamen que puedan disminuir el valor
de este rubro; las condiciones descritas le permiten a la compañía contar con un
apalancamiento alto para ejecutar su operación, esto comparado con los pasivos
corrientes de la organización, permite destacar que los resultados obtenidos en las
razones de liquidez con respecto a al mercado son favorables, sin embargo, la
mayor concentración de liquidez está vinculada con las inversiones de corto plazo,
las cuales tendrán un tiempo promedio de conversión al efectivo.
Las obligaciones de la compañía catalogadas en el pasivo corriente, se
encuentran directamente vinculadas con la actividad aseguradora, y no tiene a la
fecha obligaciones financieras por cubrir dentro del siguiente periodo contable.
El capital de trabajo neto de la empresa que vincula las cuentas por cobrar con las
obligaciones por pagar del corto plazo, disminuirá únicamente en un 27%, con
esto se garantiza la libre disponibilidad del efectivo, pudiendo destinar los recursos
del disponible al aumento de las inversiones y buscar mejores resultados en el
portafolio, lo que determina un mejor resultado general de la operación,
adicionalmente el tener un excelente indicador de liquidez le permitirá a los
clientes tener tranquilidad se aseguramiento, ya que el pago de los siniestros no
estarán sujetos a una disponibilidad de las cuentas por cobrar.
CONCEPTO GERENCIAL DE ENDEUDAMIENTO
Positiva para el cierre del año 2018 no cuenta con endeudamiento financiero de
corto ni de largo plazo; además, su cuenta más representativa del pasivo general
es la cuenta de RESERVAS TÉCNICAS DE SEGUROS, este rubro es exigencia
del mercado por normatividad de la SUPERINTENDENCIA FINANCIERA, y son
constituidas como provisión de futuros siniestros, este tipo de reservas están
basadas en la categorización de riesgos de ocurrencia respecto de cada uno de
los ramos, y sólo se convierte en una cuenta real por pagar una vez ocurre el
hecho que genere la obligación de pago de parte de la compañía.
Para realizar el análisis de endeudamiento total se tuvieron en cuenta el total de
los valores del activo y del pasivo, teniendo una baja cobertura de sus
obligaciones, sin embargo como se mencionó, el valor de mayor participación del
pasivo está constituido por la provisión de las reservas técnicas, que en últimas no
es una obligación real, sino una exigencia de ley.
Por lo expuesto se procede a depurar las cuentas del pasivo, disminuyendo de
este valor las provisiones hechas por reservas, esto con el fin de tener el valor de
las cuentas reales por pagar sobre las cuales la empresa tiene un compromiso
directo y efectivo; de esta manera sus indicadores por concepto de
endeudamiento son favorables respecto al comportamiento del sector, ya que al
no contar con endeudamiento financiero, sus obligaciones reales solo se
concentran en las actividades vinculadas directamente con el ejercicio asegurador,
además dentro de su estado de resultado tiene cifras poco significativas respecto
al pago por gastos de deuda, y el poco valor que presenta es cubierto de manera
suficiente por la utilidad operacional, obteniendo márgenes significativamente altos
de cobertura, lo que traduce un bajo impacto de la carga financiera respecto a las
primas emitidas.
En cuanto al endeudamiento patrimonial y el pasivo a largo plazo, se puede
establecer que la organización no depende del endeudamiento no corriente para
su operatividad en el tiempo, además, los aportes de patrimonio comparados con
el pasivo neto, establece una baja participación de los acreedores en la deuda
total de la organización (pasivo + patrimonio).
CONCEPTO GERENCIAL DE RENTABILIDAD
Dando alcance a los resultados obtenidos de las razones de rentabilidad, se
determina que los costos de la operación de seguros son altos, debido al valor que
generan los pagos de siniestros, principalmente los del ramo de Arl y conmutación
pensional, ya que gran parte de los ingresos de la compañía dependen de estos
dos ramos.
En general los indicadores de rentabilidad para Positiva no son buenos, debido a
los elevados gastos administrativos, ya que la aseguradora maneja un pago alto
en honorarios y salarios, debido a la contratación generada en nuevos cargos de
la organización, de igual manera, los beneficios que tienen los colaboradores de
carácter extralegal, siguen siendo un factor determinante a nivel de gastos de
administración para la aseguradora, generando ineficiencias en el uso de los
recursos, en el año 2018 por política interna se realizó una renegociación del
pacto colectivo, incrementando las prebendas de empleados, afectando
negativamente la utilidad operacional del periodo contable.
Es importante rescatar que el resultado de las inversiones permite generar un
incremento de los ingresos, es decir que se convierten en un respaldo, claro está,
sujeto a la rentabilidad que generan, sin embargo, a pesar de este incremento por
los resultados de portafolio y la utilidad neta del ejercicio sobre las primas
emitidas, la rentabilidad que perciben los accionistas es baja en comparación con
el mercado.
La compañía actualmente tiene un EBITDA positivo, este es el resultado que se
obtiene de la exclusión de los gastos que no generan una salida real de dinero,
siendo el más representativo el deterioro de cuentas por cobrar derivadas de la
actividad, la cual duplica la utilidad operacional, e impacta fuertemente la utilidad
neta, esta condición puede mejorar con la intervención de las políticas de recaudo.
CONCEPTO GERENCIAL DE ROTACIÓN Y FLUJO DE CAJA
Actualmente la compañía no maneja un nivel óptimo de rotación de cartera
comparada con el sector asegurador, esto debido a que sus mayores cuentas por
cobrar son derivadas de las primas del ramo de ARL, al ser un ramo de carácter
obligatorio para el sector empresarial el recaudo de dichas primas no debe ser
superior a 30 días ya que los pagos son mensuales vencidos.
Se evidencia que la compañía al pagar los siniestros cumple con lo establecido en
el código de comercio 30 días calendario, es decir, la compañía tiene un excelente
pago a terceros, dato que va en contravía con el tiempo de disponibilidad de las
cuentas por cobrar por concepto de recaudo de primas, esto conlleva a que la
empresa tenga que utilizar otro tipo de recursos para cumplir con las obligaciones
adquiridas para el caso de ARL, esto define que la empresa cuenta con un flujo de
caja negativo.
CONCEPTO INTEGRAL DE LIQUIDEZ Y ROTACIÓN
La compañía cuenta con un flujo de caja operacional negativo, sin embargo cuenta
con indicadores altos de liquidez, esto corresponde a que buena parte de su
concentración está en las inversiones del corto plazo y el efectivo disponible,
dejando de un lado la generación de liquidez a través de las cuentas por cobrar.

La compañía apalanca su operación normal en los recursos del disponible,

cumpliendo con la normatividad vigente en cuanto al pago de los siniestro por
Riesgos Laborales, indiferente de la oportunidad de las primas de este tipo de
pólizas, las cuales en caso de no ser pagadas dentro del periodo establecido
generan intereses por mora, sin embargo la atención asistencial primaria se debe
realizar independiente del cumplimiento.
En consideración del movimiento de la caja dentro de la operación de la
compañía, se puede identificar que a la hora de adquirir obligaciones financieras la
organización tiene dos opciones, apalancarse en el efectivo y sus equivalentes
para cumplir con cuotas de 30 días, gracias al nivel de liquidez que maneja, o
vincular estos plazos con el flujo de caja de la operación y realizar pagos
bimensuales que estén apalancados en la recuperación de cartera.
CONCEPTO INTEGRAL DE ENDEUDAMIENTO Y RENTABILIDAD
Se evidencia que las utilidades que genera la compañía son positivas y no se ven
afectadas por costos financieros, debido a que no cuenta con obligaciones de este
tipo con entidades bancarias, sin embargo aun en este escenario la rentabilidad
que se genera a los socios por activos y capital social es mínima, esto debido a
que maneja unos altos costos y gastos propios de la operación.
Es vital para la organización, definir políticas que conlleven a la disminución de los
costos de operación, generando programas de promoción y prevención, además,
velar por el control efectivo de los gastos operativos, los cuales se incrementaron
sustancialmente entre el año 2017 y 2018, estas medidas con el fin de generar
mejores resultados, que compensen la rentabilidad del dinero en el tiempo para
los acreedores de capital, además de obtener el rendimiento esperado con
respecto a los activos de la organización, los que generan rendimientos, pero se
ven disminuidos por el alto costo de la operación general.
El apalancamiento financiero genera oportunidades de mejora en la operación de
las organizaciones, ya que puede usarse este tipo de recursos en beneficio de la
organización a través de la optimización de procesos, implementando nuevas
tecnologías, canales de atención, programas efectivos de promoción y prevención,
generando integración de áreas, lo que conlleva a un aprovechamiento máximo de
los recursos adquiridos a través de la financiación, logrando una disminución del
costo de personal, sin sacrificar la oferta de valor de la organización.
CONCEPTO INTEGRAL GERENCIA
La compañía cuenta con excelentes niveles de liquidez, gracias a las inversiones
de corto y largo plazo que realiza en su portafolio, esto ha permitido que la
compañía cumpla con las obligaciones de pago de siniestros dentro del término de
ley sin recurrir al apalancamiento financiero, ni depender directamente del recaudo
de las primas.
Sin embargo, la rentabilidad de la organización se ve impactada negativamente
por la falta de expansión del negocio, con la inversión en tecnología, BIG DATA,
canales digitales, inteligencia artificial, entre otros, la cual puede ser realizada a
través de la obtención de créditos financieros, puede permitir una reingeniería de
procesos que busque optimizar los recursos que y obtener utilidades más altas
que generen una rentabilidad eficiente para los inversionistas y la empresa.
Al buscar recursos del sistema financiero la disponibilidad del efectivo no baja, y
se buscará su aprovechamiento máximo, realizando inversiones operativas que
propendan en beneficio de la operación, generando una compensación entre la
eficiencia de los procesos y el costo financiero del producto de crédito
Es importante generar rendimientos a través de la rotación del efectivo para
beneficio interno de la organización, generando la necesidad de mejorar el índice
de rotación de cartera, ya que el disponible estará invertido en los procesos de
reingeniería de la organización, generando eficiencias transversales en liquidez,
rentabilidad y flujo de caja, así la empresa no tendría una codependencia de las
inversiones realizadas en el portafolio.
CONCEPTO BANCARIO
Capital 140.071 Millones 50% disponible del efectivo con corte al 2018
Banco: Colpatria
Tasa E.A.: 11.75%
Tipo de crédito: Crédito grandes empresas
Capitalizable Bimensual 1,87%
Pagos 36 Bimensuales
Flujo de caja proyectado para pago de la obligación es de$ 32.281,55 M de los
cuales el primer año se cancelarían $14.911 M de intereses que serán cubiertos
con utilidad operación sin exceder su valor, para el primer año en caso de no tener
resultado en la optimización de cursos no se convertirá en perdida por que la
organización cuenta con el respaldo de la utilidad.