2011 Memoria Anual

Estados Financieros

Indice
La Compañía 2
Carta del Presidente 4
Historia de la Compañía 6
Visión y Misión de Enaex S.A. 8
Estructura de la Propiedad 9
Directorio y Administración 10
Productos y Servicios 12
Clientes 16
Plantas Productoras y Servicio 18
Desarrollo Tecnológico, Marcas, Patentes y Licencias 20
Capital Humano 22
Responsabilidad Social Empresarial (RSE) 24
Panorámica y Proyecciones de la Industria Minera 30
Desarrollo de Enaex S.A. 32
Política Financiera y Factores de Riesgo 33
Inversión en Otras Sociedades 36
Información a los Accionistas 38
Estados Financieros Consolidados 49
Suscripción de la Memoria 163

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 1

 “Enaex S.A., el tercer mayor productor
de nitrato de amonio a nivel mundial y
a su vez el prestador de servicios integrales
de fragmentación de roca más importante
de Chile y Latinoamérica”...
La Compañía
Enaex S.A., el tercer mayor productor de nitrato
de amonio a nivel mundial y a su vez el pres-
tador de servicios integrales de fragmentación
de roca más importante de Chile y Latinoamé-
rica, cuenta hoy con más de 91 años de his-
toria en la industria de explosivos y servicios
a la minería, manteniendo en forma directa o
a través del suministro de sus productos vía
terceros, una amplia cartera de contratos con
las principales mineras a rajo abierto y subte-
rráneas que operan en Chile, Argentina y Perú,
agregándose en el año 2011 el mercado co-
lombiano con la nueva planta de emulsiones
encartuchadas.
2 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales
La compañía dispone del Complejo productivo
de Nitrato de Amonio, más grande del mundo,
con una capacidad nominal de 800 mil tone-
ladas anuales, el cual alcanzó su máximo vo-
lumen de producción en el segundo semestre
del año 2011.
Este incremento en las capacidades produc-
tivas, le ha permitido satisfacer las necesida-
des crecientes de la minería a nivel mundial,
como también la posibilidad de potenciar su
presencia a través de sus filiales en el Cono
Sur, exportando nitrato de amonio, boosters,
dinamitas, emulsiones y otros explosivos.
Enaex en el Mundo
A partir del año 2010, Enaex S.A. inicio un proce-
so de internacionalización lo que le permite estar
hoy presente en más de 38 países, destacando,
Argentina, Bolivia, Ecuador, Perú, Colombia, Aus-
tralia, Nueva Zelanda e Indonesia entre otros,
donde sus productos gozan de gran aceptación
debido a su calidad, desempeño, precios compe-
titivos y abastecimiento seguro y oportuno.
Enaex debido a todo lo referido anteriormente,
sigue avanzando en sus estrategias de liderar en
el mercado latinoamericano y ser referente mun-
dial en el mercado de Nitrato de Amonio grado
industrial y a su vez entregar a sus clientes un
servicio integral de fragmentación de roca.
 Enaex S.A. registra un EBITDA histórico de US$ 141.012 millones

EBITDA
141.012

110.153
Al cierre del año 2011, Enaex S.A. registra 92.461
un EBITDA histórico de US$ 141 millones,
superior en 28%, al obtenido en el 66.548
año 2010, sustentado en las mayores
49.684 47.230
capacidades productivas y volúmenes de
venta, generando ingresos consolidados
por USD 575 millones y una utilidad neta
2006 2007 2008 2009 2010 2011
de USD 79 millones.

Resumen Financiero Consolidado

(en miles de dólares de diciembre 2011)

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Ingreso de explotación 232.921 233.532 321.119 311.717 409.468 575.149
Evolución Ventas Físicas Enaex (Miles de Toneladas)1
(1) Explosivos, Nitrato de Amonio y Químicos Resultado de Explotación 35.732 32.238 52.024 78.695 91.182 115.338
Margen / Ventas 15,3% 13,8 % 16,2% 25,2% 22,3% 20,1%
11 834
EBITDA 49.684 47.230 66.548 92.461 110.153 141.012
10 671 Margen EBITDA 21,3% 20,2% 20,7% 29,7% 26,9% 24,5%
09 543 Utilidad Ejercicio 27.975 29.383 56.956 69.755 77.196 79.045
08 504 Activos 385.246 410.300 608.671 621.499 683.193 746.161

07 483

06 467
Año
Datos Relevantes Enaex
2006 2007 2008 2009 2010 2011
Precio promedio Amoníaco
Tampa (USD/Ton) 319 331 593 272 406 577
Evolución Ventas Valoradas Enaex (Millones de USD)
Producción Nitrato de
11 575 Amonio (Mton/año) 426 442 466 472 642 738
Dotación al cierre de
10 409
cada año (N°) 1.060 1.182 1.219 1.221 1.311 1.392
09 317
Plantas Productivas (N°) 4 4 4 4 4 4
08 321 Plantas de Servicio (N°) 18 20 20 21 22 23
07 234 Camiones Fábrica (N°) 68 71 70 69 70 71

06 233

Año

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 3

 ”podemos decir con orgullo que el 2011 fue un año de
gran crecimiento, desarrollo y consolidación para Enaex”...
Estimados Accionistas
En nombre del directorio de Enaex S.A. tengo el agrado de pre-
sentarles la Memoria y Estados Financieros de nuestra sociedad
correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre del
2011, año en el cual hemos obtenido importantes resultados y
concretado relevantes hitos para el desarrollo de la compañía.
En términos de resultados, Enaex S.A. registró durante el año
2011 una utilidad de 79 millones de dólares, lo que representó
un incremento de 2% con respecto al año anterior, y un Ebitda,
histórico, de 141 millones de dólares, implicando un crecimiento
de un 28% en relación al obtenido en el último ejercicio. Estos
favorables resultados son consecuencia de la permanente visión
de largo plazo y la ejecución oportuna de los planes de inversión,
lo que ha permitido consolidar el liderazgo en el mercado y forta-
lecer la posición financiera de la compañía.
En cuanto a la capacidad productiva, el 2011 fue el primer año en
que la compañía operó durante todo el ejercicio la nueva planta
Panna 4, situada en el complejo Prillex América de Mejillones,
en la II Región del país. Con esto, Enaex alcanzó una capacidad
potencial de 800.000 toneladas anuales de nitrato de amonio de
baja densidad, convirtiéndose así en el complejo más grande del
mundo en su tipo.
4 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales
Carta del Presidente
Con el objetivo de comercializar la nueva producción, Enaex plani-
ficó y desarrolló una estrategia comercial de internacionalización,
logrando vender toda la capacidad productiva a partir del segun-
do semestre del 2011. Esta estrategia comercial de apertura glo-
bal, contempló varias etapas; en un comienzo se identificaron
los principales mercados mineros internacionales, luego se dio
inicio a la etapa de desarrollo e innovación de nuestros productos
orientada a satisfacer las distintas necesidades de los clientes y
finalmente se desarrolló una logística competitiva y eficiente. A
su vez, es importante destacar que este logro estuvo basado en
la motivación y preparación del equipo humano que lideró este
desafío.
Todo este esfuerzo significó que nuestras exportaciones físicas se
incrementaran un 77% en relación al año 2010 llegando nues-
tros productos a más de 38 países, lo que nos permite no sólo
diversificar geográficamente nuestros ingresos, sino que además
incrementar considerablemente el prestigio de Enaex a nivel in-
ternacional.
En el área de servicios a la minería, a través de su filial Enaex
Servicios S.A., la compañía obtuvo logros importantes durante el
año 2011, entre los que se pueden destacar, la renovación por
5 años del contrato con Escondida, la adjudicación del contrato
de Sierra Gorda de Quadra Mining y la puesta en marcha de la
planta ensambladora de detonadores ubicada en Calama, la cual
permite completar la oferta de productos de elaboración propia
a nuestros clientes.
Entre los logros regionales durante el año 2011 se destaca la
construcción y puesta en marcha, en conjunto con la empresa
estatal Indumil, de una Planta de Emulsiones Encartuchadas en
Colombia. A su vez, la Filial Enaex Argentina S.A.R.L., continúa su
proceso de consolidación y crecimiento, aumentando sus ventas
físicas en 50 % respecto al año 2010, gracias a la adjudicación
de nuevos contratos de servicios y suministros y a la puesta en
marcha de una nueva Planta de Anfo en Olavarría, entre otros.

Durante el año 2011 se lograron hitos muy importantes asocia-
dos al Proyecto Petroquímico Nitratos del Perú, entre los que se
pueden destacar; la aprobación del Estudio de Impacto Ambiental
en enero 2011 por parte del Ministerio de Energía y Minas (MEM)
de Perú; la aprobación de la nueva zonificación (plan regulador)
que definió el sector del terreno que utilizará Nitratos del Perú
como I4, es decir, adecuado para la Industria Petroquímica y la
licitación de la realización de la primera etapa de la Ingeniería
(FEED), la cual se desarrollaría el primer semestre del 2012.
En relación al proyecto de Bonos de Carbono, en el 2011 conti-
nuamos exitosamente la venta de certificados de reducción de
emisión de CO2 de PANNA3. A su vez se dio inicio al proyecto
Bonos de Carbono de PANNA4, el cual se encuentra validado
ante la ONU y está en el proceso final de registro, esperando que
las primeras reducciones se generen durante el 2012. Dado lo
anterior, Enaex sigue consolidándose como la empresa líder en
Chile en reducción de emisiones de CO2.
Desde el punto de vista de la Responsabilidad Social Empresarial,
nuestra gerencia creada hace más de un año, ha focalizado sus
esfuerzos en la definición de los grupos de interés estratégicos
para Enaex; trabajadores, accionistas, comunidad y autoridades,
en aquellas zonas donde realizamos nuestras principales acti-
vidades industriales. Para cada uno de estos grupos de interés
hemos desarrollado políticas e inversiones orientadas a la educa-
ción, al cuidado del medio ambiente, la mejora de la calidad de
vida laboral y la seguridad.
En el ámbito de las personas, Enaex continúa potenciando el desarrollo
de cada uno de sus integrantes, que constituye una de las principales
ventajas competitivas de nuestra compañía. Si bien durante el 2011 au-
mentamos en más de un 30% nuestras horas de capacitación laboral,
nuestro énfasis no ha estado centrado únicamente en el progreso de
las habilidades técnicas, sino que también en el desarrollo de personas
íntegras y comprometidas. De esta forma, durante el año elaboramos
nuestro primer Código de Ética, que guía la gestión de Enaex tanto en
sus relaciones internas como en sus interacciónes con clientes y la co-
munidad. Adicionalmente, se realizaron importantes talleres orientados
a fortalecer el liderazgo y el trabajo en equipo.
Uno de los principales desafíos de la compañía, ha sido desarrollar una
administración integral de los recursos disponibles y riesgos asociados,
sin generar impactos negativos en las personas, medio ambiente y
procesos productivos. Ello significó a la empresa obtener en 2011 diver-
sos reconocimientos, otorgados por diferentes clientes y asociaciones
gremiales, que reconocieron la gestión de riesgos y cumplimiento en
materias normativas laborales e índices de seguridad y baja acciden-
tabilidad.
Sin duda, podemos decir con orgullo, que el 2011 fue un año de gran
crecimiento, desarrollo y consolidación para Enaex en las distintas di-
mensiones y ámbitos de acción, mostrando un importante equilibrio,
generando bases sólidas que nos permiten mirar hacia el futuro con
muy buenas perspectivas y gran confianza para emprender los nuevos
desafíos.
Para finalizar, quiero agradecer en nombre del Directorio, a nuestros
accionistas, colaboradores, clientes y proveedores, por la confianza y
compromiso que han depositado en nuestra empresa, lo que nos mo-
tiva a continuar en la senda del desarrollo, crecimiento y liderazgo que
hemos construido durante nuestros 91 años de historia.
Juan Eduardo Errázuriz Ossa
Presidente
Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 5
 Historia de la Compañía

Historia de la Compañía

El 9 de noviembre se funda la “Compañía

1920 de Explosivos de Chile”.

Se inicia la fabricación de explosivos en

la planta Río Loa.
1923 Se cambia la razón social a “Compañía
Sudamericana de Explosivos”.

El Estado chileno a través de CORFO, ad-

quiere el control absoluto de la compa-
1972 ñía con el nombre de “Empresa Nacional
de Explosivos”.

Enaex y Dyno Nobel ASA fusionan

sus filiales en Perú, creando una
nueva compañía denominada Dyno
La Compañía adquiere el 56,55% Nobel Samex S.A., la que abastece
2000 de Samex (Perú) dando un reno- 2003 el servicio integral de voladura al
vado impulso al crecimiento de mercado peruano.
dicha sociedad y al desarrollo Enaex adquiere una planta de
internacional de Enaex. amoníaco y urea instalada en Irlanda,
dándose inicio a los estudios de
factibilidad para el desarrollo de este
Enaex obtiene el Premio Nacional proyecto.
2001 a la Calidad en la Categoría Gran
Empresa. Se decide construir una nueva planta
2005 de nitrato de amonio en los terrenos
de Prillex América, con lo que se
ampliará la capacidad de producción a
800.000 toneladas anuales.

Se pone en marcha la reducción

2008 certificada de emisiones asociada al
proyecto bonos de carbono.
Se crea la filial Enaex Servicios S.A.
y la empresa pasa a organizarse
divisionalmente.

Enaex vende a Orica toda su participación

en la coligada peruana Dyno Nobel
Samex.

Enaex acuerda con el grupo Brescia

en Perú, desarrollar un proyecto de
amoníaco y nitrato de amonio en ese
país.

6 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

1920 1923 | 1972 | 1983 | 1987 | 1989 | 1990 | 1991 | 1992 | 1993 | 1994 | 1997 | 1999 | 2000 | 2001 | 2003 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |
Se inicia la producción de ácido nítrico
1983
y nitrato de amonio en la planta
de Mejillones, lo que permitió el
autoabastecimiento de la principal
materia prima en los explosivos.
La empresa pasa al sector privado,
siendo adquirida por inversionistas
1987 locales, FAMAE y la compañía
estadounidense Austin Powder
Company.
Cambia la razón social a
1989 “ENAEX S.A.”
Se obtienen acuerdos con la Sudafricana
African Explosives para el suministro y
2009 compra de una planta de detonadores y
con la empresa Peruana Exsa se acuerda el
desarrollo en conjunto de nuevos negocios.
El proyecto de bonos de carbono fue
validado bajo el protocolo de Kyoto y
Naciones Unidas emitió en forma oficial
los primeros certificados de reducción de
emisiones permitiendo a Enaex obtener los
primeros ingresos por parte de Mitsubishi.
En mayo 2010, se pone en marcha la Planta
de Nitrato de Amonio Panna 4, permitiendo
2010 alcanzar una producción total de 800 mil
toneladas al año, convirtiendo a Enaex S.A
en la empresa con el mayor complejo de
producción de Nitrato de Amonio de grado
explosivos a nivel mundial.
2011
La compañía Sigdo Koppers Enaex S.A. y Austin Powder Co.
1990 adquiere el 33% de Enaex S.A. 1994 crean la compañía Enexsa S.A. en
Perú la que posteriormente pasa a
llamarse Samex S.A.
Enaex se constituye como Sociedad
1991 Anónima Abierta. Comienza la ejecución del proyecto
de nitrato de amonio, para ampliar
1997 su capacidad productiva con una
Se inicia la construcción de una nueva
planta de nitrato de amonio en los nueva planta de 350.000 tons.
1992 terrenos de la compañía en Mejillones. anuales, alcanzando una capacidad
total de 450.000 tons.
Sigdo Koppers alcanza el 50,01% de la
participación de Enaex. Se inicia la producción de nitrato
1993 Se aumenta la capacidad de
1999 de amonio en la nueva planta de
producción de la planta de ácido nítrico Mejillones, con una inversión de
y nitrato de amonio.
USD 130 millones.
Se realiza con éxito un aumento
de capital por USD 68 millones, y
se contratan dos créditos con BNP
2006 Paribas por USD 125 millones, para
financiar la nueva planta de nitrato
de amonio en Mejillones.
Se decide desarrollar el proyecto
Bonos de Carbono en Mejillones.
Se crea la filial Enaex Argentina
SRL con el objetivo de atender el
2007 creciente mercado argentino.
Se inicia la construcción del
proyecto de ampliación de la
planta de nitrato de amonio y del
proyecto bonos de carbono.
2011
Enaex ocupó la séptima ubicación entre las 94 empresas chilenas más comprometidas con la sustentabilidad,
de acuerdo al ranking elaborado por la Fundación Chile y Revista Capital. El reconocimiento fue otorgado en el
marco de la Primera Cumbre de Sustentabilidad 2011.
En el último semestre del año 2011, el complejo Prillex alcanza el máximo de su capacidad nominal,
equivalente a 800 mil toneladas anuales de nitrato de amonio.
Enaex S.A registra a diciembre del 2011, volúmenes históricos de exportación, logrando colocar en el mercado
internacional 276 mil toneladas de explosivos. Permitiendo estar presente, hoy en día en más de 38 países.
En junio de 2011 se aprueba por parte de la UNFCCC el proyecto Bonos de Carbono Panna 4, que permite a
Enaex a través de su planta de Ácido Nítrico, generar, certificar y vender bonos de carbono bajo el sistema
MDL (Mecanismo de Desarrollo Limpio). Este nuevo proyecto consolida a Enaex como empresa líder a nivel
nacional en reducción de emisión de CO2eq., y líder en la generación de bonos de carbono (Certificated
Emission Reduction: CERs).
Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 7
 Visión y Misión de Enaex S.A.

Visión
Ser la empresa de mayor prestigio mundial en Nitrato de
Amonio de Alta Calidad y servicios relacionados.

Misión
Crecer junto a nuestros clientes, suministrando Nitrato de
Amonio, químicos asociados y servicios a la minería
de Alta Calidad.

Entregar estándares de nivel mundial en seguridad,

confiabilidad y servicios innovadores.

Tener presencia global con liderazgo en Latino América.

Generar valor a nuestros accionistas y trabajadores.

Ser reconocidos como una empresa respetuosa con las

comunidades aledañas y el medio ambiente.

8 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

 ‘‘En la actualidad, la estructura de propiedad de
Enaex S.A. está formada por Sigdo Koppers S.A.,
Inversiones Austin Powder Chile Ltda., diversos
inversionistas institucionales y personas naturales.’’

A fines de 1990 ingresó en la propiedad

Estructura de la Propiedad
de la compañía el grupo empresarial Sigdo
Koopers S.A., el cual tiene el control de la
sociedad desde el año 1993. Este importan-
te grupo participa entre otras actividades
Accionistas Mayoritarios
en el sector de los servicios, a través de
Ingeniería y Construcción Sigdo Koppers y Al 31 de Diciembre de 2011 el capital de Enaex S.A. está dividido en 123.000.000
Puerto Ventanas S.A.; en el sector industrial de acciones y sus 12 principales accionista a esa fecha son:
a través de Enaex, Magotteaux, Sigdopack y
Compañía de Hidrógeno Bío Bío; y en el sec- Accionista N° acciones %Participación
tor automotriz a través SKBergÉ S.A.; y en la
importación, venta y arriendo de maquina- Sigdo Koppers S.A. 74.519.072 60,585%
ría pesada, equipos agrícolas, de transporte,
Inversiones Austin Powder Chile Ltda. (1) 16.696.100 13,574%
para la construcción e insumos a través de
SK Comercial S.A. Inversiones Santa Filomena Limitada (2) 4.800.000 3,902%

Moneda S.A. AFI (3) 4.432.985 3,604%

En la actualidad, la estructura de propiedad
de Enaex S.A. se constituye de la siguiente Celfin Capital S.A. C. de B. 3.716.699 3,022%
manera: Inversiones Auguri Ltda. (2) 2.850.000 2,317%

Lucec Tres S.A. (2) 2.650.000 2,154%

Inversiones y Rentas Don Alberto Tres S.A. (2) 2.650.000 2,154%

Agrícola Cechi Ltda. (2) 2.425.000 1,972%

13,34%
Sandoval Herrera y Cia Ltda. 685.291 0,557%
12,50%

60,59% Inversiones y Valores Harabuquen Ltda. 684.615 0,557%

13,57%
Inversiones Schwember y Cia Ltda. 680.000 0,553%

(1) Accionista no controlador con más del 10% de participación. RUT: 96.935.940-5.
(2) Nuevo Grupo no controlador con más del 10% de participación.
Sigdo Koppers S.A.
(3) Corresponde al saldo total de acciones que mantienen en diferentes fondos de inversión.
Inversiones Austin Powder Chile Ltda.

Nuevo Grupo No Controlador

AFP, Fondos de Inversión y Otros Accionistas

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 9

 Directorio

Presidente
Vicepresidente(1)
Juan Eduardo Errázuriz Ossa
Jorge Carey Tagle
4.108.103-1
4.103.027-5
Ingeniero Civil
Abogado

Kenneth William Pickering Ewen Norman Hansen Roses Juan Pablo Aboitiz Domínguez
12.087.835-2 3.185.849-6 7.510.347-6
Ingeniero en Minas Ingeniero Civil Ingeniero Civil

Sergio Undurraga Saavedra(1) Naoshi Matsumoto Takahashi Horacio Pavez García Alejandro Gil Gómez
4.280.259-K 3.805.153-9 3.899.021-7 5.054.638-1
Ingeniero Comercial Ingeniero Comercial Constructor Civil Empresario

(1) Miembro del comité de directores, creado según el

art. 50 bis de ley de Sociedades Anónimas.
10 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales
Administración de la Compañía
Maqueta Nuevo Edificio Corporativo Enaex S.A.

Gerente General Juan Andrés Errázuriz Domínguez

9.350.009-1
Ingeniero Civil Industrial

Gerente Corporativo de Finanzas Pablo Busquet Errázuriz

y Planificación 11.472.210-3
Ingeniero Comercial

Gerente General Edmundo Jiménez Gallardo

Enaex Servicios S.A. 12.622.945-3
Ingeniero Civil Industrial

Gerente de Administración Alvaro Castillo Aguilera

y Finanzas 9.693.102-6
Ingeniero Civil Industrial

Gerente de Planificación Francisco Baudrand Biggs

y Desarrollo 8.922.866-2
Ingeniero Civil Industrial

Gerente de Capital Humano John Collins Fecci

8.117.515-2
Ingeniero Ejecución en Administración

Gerente Comercial André Luiz Evangelista da Cunha

División Químicos 22.186.486-7
Ingeniero de Producción Químico

Gerente de Ingeniería Carlos Orlandi Jorquera

y Desarrollo 5.471.289-8
Ingeniero Civil en Química

Gerente Comercial Servicios Eduardo Eguillor Recabarren

5.620.183-1
Ingeniero Civil en Minas

Gerente de Alex Illge Redlich

Planta Prillex América 5.455.041-3
Ingeniero Civil en Química

Gerente de Producción Miguel González Ruíz

7.457.556-0
Ingeniero Civil en Química

Gerente de Responsabilidad Rafael Visedo Arroyo

Social Empresarial 5.738.093-4
Ingeniero Civil en Química

Gerente Corporativo de José Pedro de la Fuente Villalón

Filiales Internacionales 5.965.853-0
Ingeniero Civil en Química

Gerente de Exportaciones Juan José Suban Padilla

y Proyectos Internacionales 8.691.338-0
Ingeniero Civil de Minas

Gerente de Servicios Jorge Rioja Ovando

a la Minería 6.553.741-9
Ingeniero Civil Industrial

Gerente Salud - Seguridad Leonel Cataldo Morales

Medio Ambiente y Comunidad (HSEC) 8.054.812-5
Ingeniero Civil en Minas

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 11

 “Durante el segundo semestre del 2011 el complejo
Mejillones alcanzó su máximo de capacidad
nominal equivalente a 800.000 mil toneladas anuales”

Productos y Servicios

Ingresos ventas 2011 por productos /servicios

3% 1% 4%
6%
8%
36%

41%

Graneles (Anfo, matriz y N.A. en minas)

Nitrato de Amonio venta directa

Servicio voladura y asistencia técnica

Encartuchados (dinamita, APD, emulsiones)

Reventa accesorios

Productos químicos (Amoníaco, ácido nítrico)

Otros

12 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

 Enaex durante el primer
trimestre del 2011 puso
en marcha la nueva
planta ensambladora de
detonadores no eléctricos

Nitrato de Amonio, Explosivos y Otros Productos

Los más de 91 años de experiencia que posee Eanex, la han conver-

tido en una compañía solida, tanto en la fabricación de productos,
como en su cadena de abastecimiento, llegando a ser actualmente
una compañía líder, productora y comercializadora de una completa
gama de explosivos y agentes de voladura cubriendo necesidades en
la industria minera, obras civiles, prospección sísmica y aplicaciones
específicas.

Ser el mayor productor de nitrato de amonio de grado explosivo en

Latinoamérica, es también un pilar fundamental en el abastecimien-
to, lo que reafirma la solvencia como proveedores para la fabricación
de explosivos.

El Nitrato de amonio producido por Enaex puede ser comercializado

directamente al cliente final, o bien ser usado como materia prima
para la fabricación de agentes de voladura, como el ANFO (en sacos,
vaciable y bombeable) y altos explo-
sivos, destacando la dinamita, boos-
Ingreso ventas 2011 por destino
ters y emulsiones encartuchadas.

Adicionalmente, con el fin de ofre- 28%

cer al cliente una línea completa de
productos, Enaex durante el primer
trimestre del 2011 puso en marcha
la nueva planta ensambladora de de- 72%

tonadores no eléctricos, incorporando

en su oferta esta gama de productos.

Por otra parte, la empresa cuenta con

importantes productos para atender
Venta Nacional
las necesidades de la industria quí-
mica y para refrigeración industrial, Venta Exportación
como también una línea de fertili-
zantes.
Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 13
 Línea de Productos
• Materias Primas para Explosivos
Nitrato de Amonio de Baja Densidad
Nitrato de Amonio con Recubrimiento
• Agentes de Voladura
ANFO
ANFO Aluminizado
ANFO Pesado
ANFO Liviano
Emulsiones Bombeables
• Altos Explosivos
Emulsiones Encartuchadas
Dinamitas Gelatinosas
Dinamitas Semi Gelatinosas
Control de Sobrequiebre
Dinamitas Permisibles para Carbón
Exploración Sísmica
Rompedores Cónicos de Pentolita
Boosters
14 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales
• Sistemas de Iniciación
Detonador Corriente
Detonadores No Eléctricos
Detonadores Eléctricos
Detonadores Electrónicos
Boosters
Cordón Detonante
Mecha para Minas
• Otros Productos Complementarios
Bolsas autoinflables Koolkap
Retenedores Taponex
Lanzador Quikdraw
Deflagrante
Cemento de expansión
Accesorios para voladura de rocas
Servicio de Voladura y Valor Agregado a Clientes

Con una fuerte orientación a satisfacer las necesidades de cada uno de los
clientes y agregar valor en la oferta, Enaex es hoy la principal compañía
fabricante y distribuidora de explosivos en Chile y Sudamérica, así como
también la principal compañía proveedora de un completo e integral servi-
cio de fragmentación de roca.

Enaex cuenta con una extensa red de plantas de Servicio ubicadas en las
principales faenas de extracción minera a lo largo del país. En cada una
de las Plantas de Servicio, Enaex entrega diferentes servicios tales como:
chequeo de las perforaciones, colocación de iniciadores, tapado de pozos,
amarre superficial, disparo de voladura, como también la administración
de polvorines. Todo de acuerdo al diseño de voladura del cliente o a lo
propuesto por Enaex a solicitud del mandante y respaldado por un equipo
de ingenieros added value assistant de amplia experiencia y calificación,
capaz de trabajar en pro del menor costo global mina del cliente.

Un consolidado equipo de ingenieros y representantes técnicos permiten

a Enaex capacitar, asesorar y recomendar las técnicas y los productos ade-
cuados a cada caso particular, para agregar valor a las operaciones de sus
clientes.

La amplia experiencia del impacto de la voladura e importancia del diseño

y productos utilizados, junto con el conocimiento de las demás operaciones
unitarias aguas abajo en el proceso de conminución, ha llevado a Enaex
a ofrecer un completo servicio de ingeniería de voladura con el objeto de
optimizar el proceso de fragmentación.

Este servicio abarca desde la

planificación de los diseños de
perforación, hasta los diseños
de voladura.

“Calidad de los productos y

materias primas para su fabri-
cación, junto con una constan-
te innovación, desarrollo tec-
nologico, logística eficiente, y
compromiso con sus clientes,
hacen de Enaex la compañía
líder en el servicio integral de
fragmentación de roca.”

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 15

 Clientes Internacionales
En respuesta a las crecientes necesidades del
mercado internacional de explosivos y la capaci-
dad de Enaex de producir a gran escala, la com-
pañía comienza desde el año 2010 un proceso
de internacionalización abordando nuevos mer-
cados, a través de sus exportaciones y apertura
de sus filiales en los países de destino.
Debido a lo anterior en el 2011, Enaex comer-
cializa toda la nueva producción generada por la
partida de la nueva planta de Nitrato de Amonio
(PANNA 4), con una fuerte expansión interna-
cional, logrando vender sus productos en más
38 países, llegando a Asia, Oceanía, África y Eu-
ropa, sin dejar de destacar su fuerte presencia
en América Latina.
En aquellos mercados donde se requiere apoyo
de servicio para un uso eficiente de los produc-
tos, se están instalando filiales. En 2007 se in-
auguró la filial en Buenos Aires, durante el año
2009 oficinas en San Juan y Olavarría – Argenti-
na y en el 2011 contamos con una nueva planta
de emulsiones encartuchadas en Colombia.
Esta fuerte expansión en el mercado interna-
cional, fue posible por las estrategias de co-
mercialización realizadas, ampliándose la línea
Nitrato de Amonio con el objetivo de satisfa-
cer las necesidades específicas de cada cliente
e implementando una logística eficiente para
asegurar el suministro continuo a los diferentes
mercados.
16 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales
Clientes
Enaex abastece con sus productos, pres-
ta servicios y asiste técnicamente a las
más importantes compañías mineras
presentes en Chile y Sudamérica como
CODELCO, BHP Billiton, Anglo American,
Antofagasta Minerals, Barrick., entre
otras.
La alta fidelización de su cartera de clien-
tes, es el fruto de décadas de esfuerzo,
compromiso e innovación hacia ellos,
mostrando permanentemente resultados
concretos y entregando productos y ser-
vicios de alta eficiencia y confiabilidad,
siempre con los mayores estándares de
seguridad y calidad.
Esta política de cercanía al cliente le ha
permitido a Enaex mantener su alta par-
ticipación de mercado, logrando en los
últimos años renovar cerca del 90% de
los contratos.
 ”La cobertura internacional de los productos de

Enaex ha crecido vertiginosamente, alcanzando

a más de 38 países”...

Relaciones Comerciales con Grandes y Medianas Mineras

Operador Cliente Año Inicio Ventas

Codelco Codelco Div. Norte,

(Chuquicamata, Radomiro Tomic, Mina Sur) 1922
Codelco Div. El Teniente 1922
Codelco Div. El Salvador 1959
Codelco Div. Andina 1970

Anglo Mantos Blancos 1986

American Los Bronces 1995
Soldado 1996
Manto Verde 2007

BHP Billiton Escondida 1989

Antofagasta Los Pelambres 1995

Minerals Esperanza 2008
El Tesoro 2000
Michilla 1990

Barrick Pascua Lama 2009

Quadra FNX Sierra Gorda 2011

Franke 2011

Otras: Cía. Explotadora de Minas S.C.M 1998

Empresas Minera Meridian – El Peñon 2000
Cemento Polpaico 2000
Atacama Kozán 2002
Haldeam Mining Co. S.A. 2006
Constructora Hochtief Tecsa S.A. 2008
Sierra Miranda 2008
SQM Nitratos 2008
Constructora Fe Grande – Impregilo Angostura 2010
Minera Florida 2011

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 17

 Arica

Iquique

Planta Río Loa

Planta Mejillones
Planta La Chimba

Planta de Sistema de Iniciación (Río Loa)

Antofagasta

Plantas Productoras
Copiapó

Planta de Nitrato de Amonio

(Prillex América) Planta Punta Teatinos

Localizada en Mejillones, contigua a Puertos Angamos.

Producción de nitrato de amonio y emulsiones a granel. Coquimbo
Capacidad de producción: 800 mil ton/año actual.

Argentina
Planta de Dinamita y Explosivos Valparaíso
(Río Loa)
Santiago
Ubicada en Calama.
Rancagua
Fábrica de explosivos encartuchados
(Dinamitas, Pentolitas, PENT)
Talca
Anfo en sacos y emulsiones a granel.

Olavarría
Planta de Encartuchados y Graneles Talcahuano San Juan
(La Chimba)
Ubicada a las afueras de Antofagasta.

Produce emulsiones a granel y encartuchadas.

Planta de ANFO y Centro de Distribución

(Punta Teatinos)
Ubicada en la Cuarta Región.
Produce ANFO en sacos, centro distribución
de nitrato de amonio.

Planta de Sistemas de Iniciación

(Río Loa)
Ubicada en Calama.
Fábrica de detonador no eléctrico, detonador
no eléctrico Dual, detonador no eléctrico troncal.

Planta de Anfo y Centro de Distribución

(Olavarría)
Ubicada en la ciudad de San Juan - Argentina.
Produce ANFO, centro de distribución de nitrato de amonio.

18 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

 Plantas de Servicio

Ubicadas en los yacimientos y en las faenas de obras civiles de los

clientes, las Plantas de Servicios son esenciales para el desarrollo Equipos móviles gcia. Servicios a la minería
exitoso del servicio de voladura. Estas cuentan con todos los imple-
mentos necesarios para una operación segura y de calidad y produc-
tividad, entre los que destacan: silos para almacenamiento de nitrato Clase de Equipo Móvil y/o Vehículo TOTAL

de amonio y emulsiones, equipos de transferencia para nitrato de Camiones Fábricas 71

amonio y matrices (emulsiones), polvorines y oficinas para el so-
Equipos Reabastecedores y Alimentadores 1
porte de administración. Las Plantas de Servicios son operadas por
Equipos Para Craguío en Subterránea 9
personal competente y experimentado.
Tapapozos 31
Agentes de tronadura especialmente diseñados para cada rendi- Equipos Grúa 8
miento individual de la mina, son mezclados y entregados mediante
Equipos Gravilleros 6
camiones-fábrica debidamente equipados para cumplir con los más
estritos requerimientos de seguridad. La función de estos camiones Polvorines Móviles 33
es transportar las materias primas (nitrato de amonio, emulsiones Otros Equipos Menores 3
y Petróleo) hasta el lugar de uso, los que sólo en el momento de
Camionetas 93
mezclarse in situ se transforman en agente de tronadura (ANFOS y
ANFOS PESADOS), el cual tiene calidad de explosivo. A diciembre de Equipos Para Transporte Matriz (emulsión) 51
2011 se dispone de una flota compuesta de 71 camiones fábrica. Equipos Para Transporte Nasol (solución de N. A.) 7

Equipos Para Transporte Nitrato Amonio a Granel 49

En diciembre de 2011 se incorporó a la flota de equipos móviles el
primer camión fábrica tipo Auger de alto tonelaje, denominado MI- Equipos Para Transporte Ácido Nitrico 1

LODÓN, con capacidad nominal 28 toneladas versus las 20 toneladas

de los equipos convencionales que hoy operan en Chile y el mundo,
Totales 363
innovación que permitirá a Enaex entregar un servicio con mayor
productividad y menores costos de operación.

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 19

 Desarrollo Tecnológico
Enaex está permanentemente desarrollan-
do y buscando nuevas tecnologías para in-
corporar, renovar o potenciar las ya existen-
tes. Para esto, complementa sus actividades
con el apoyo sistemático de investigación y
desarrollo de nuevos productos, equipos y
aplicaciones de distintos ámbitos de la tec-
nología, tanto las propias de nuestro core
business como las de apoyo (TI, gestión,
transportes, etc.), a fin de permitir a la com-
pañía mantener y reforzar su liderazgo.
Es así como a través de los años Enaex ha
desarrollado un portafolio de tecnologías
de productos y procesos, que ha concretado
tanto por desarrollos propios como a tra-
vés de convenios de licencias e intercambio
tecnológico con empresas líderes en el ru-
bro, como Dyno Nobel, Austin Powder Co.,
MSI, Du Pont y AEL - African Explosives Ltd.
En febrero de 2011 se puso en marcha la
Planta de Ensamblado de Detonadores no-
eléctricos con tecnología de African Explo-
sives Ltd. (AEL), uno de los mayores fabri-
cantes del mundo de estos accesorios de
voladura.
En abril de 2011 se exportó a Perú el pri-
mer equipo de bombeo de emulsiones para
tunelería y minería subterránea de opera-
ción autónoma y mínima emisión de gases,
cuyo prototipo fue desarrollado por per-
sonal propio en 2010. Este desarrollo fue
realizado en el contexto del recientemente
implantado Sistema de Gestión de Innova-
ciones de Enaex Servicios.
20 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales
En septiembre de 2011 se puso en opera-
ción un camión fábrica tipo Auger de alto
tonelaje e innovadoras características. Este
equipo, denominado Milodón®, permite
mezclar y cargar en minas a cielo abierto
hasta 28.000 kilos de explosivos tipo Anfo
y Anfo Pesado, lo que otorga importantes
ventajas tanto para nuestra calidad de ser-
vicio como para la productividad de nues-
tros clientes, especialmente de las grandes
mineras. Milodón está equipado con un
® Se puso en servicio durante el último tri-
sistema de fluidización en las tolvas de ni-
trato de amonio, dispositivos de mitigación
de esfuerzos estructurales durante la ope-
ración y diversos elementos de seguridad;
cuenta además con un sistema de carguío
controlado por PLC, que permite emitir vía
electrónica tanto los consumos de materias
primas como información de lo efectiva-
mente cargado en cada una de las perfo-
raciones.
Se terminó el diseño, tanto arquitectónico
como de ingeniería, del futuro Laboratorio
Químico de Planta Río Loa, que se construi-
rá durante 2012. Este laboratorio contará
con las más modernas tecnologías tanto en
lo que se refiere a aspectos de seguridad
como a la instrumentación para análisis
de materias primas y productos, siendo un
elemento importante en la recientemente
implantada política de Aseguramiento de
Calidad.
En el mes de diciembre se recibió la apro-
bación medioambiental definitiva (DIA)
para la construcción de una nueva Planta
de Emulsiones de Pequeño Diámetro, que
reemplazará a la actual Planta la Chimba
de Antofagasta. Se encuentra en proceso la
tramitación de la DIA para la futura Planta
Continua de Emulsiones de Mejillones, cuya
capacidad duplicará la actual del sistema
discontinuo, reduciendo considerablemen-
te la generación de todo tipo residuos de
proceso y el consumo de energía eléctrica.
mestre en forma piloto un sistema integra-
do de información a distancia denominado
Blast Site Watch, que permitirá dar a nues-
tros clientes un novedosos “Servicio Remo-
to de Monitoreo Automático y Continuo de
Vibraciones y Onda Aérea”. Este sistema
permite medir en terreno las vibraciones
y las ondas aéreas generadas por las vo-
laduras, registrar la información pertinente
y trasmitirla a nuestras oficinas centrales,
para posteriormente controlar los resulta-
dos y minimizar el impacto modificando
adecuadamente los diseños de voladura. El
objetivo principal de esta innovación tecno-
lógica es poder controlar el efecto sobre
personas y el medio ambiente de las ondas
que se desplazan por el terreno (vibracio-
nes) y la atmósfera (ruido), resaltando de
paso nuestra imagen de empresa innova-
dora de clase mundial en nuestra Industria.
Éste es así un aporte concreto a la RSE tanto
de Enaex como de nuestros clientes cuyas
operaciones mineras y de construcción de
obras civiles puedan afectar comunidades
cercanas.
 Marcas, Patentes y Licencias

Marcas Comerciales Patentes y Licencias

Parte del patrimonio de Enaex lo constitu- Enaex posee el derecho de usar indefinida-
yen diversas marcas del rubro explosivos mente en Chile la tecnología de fabricación
y productos químicos afines. Por el uso y de emulsiones de ETI, Explosives Techno-
costumbre de los años algunas de estas logies Intl., Ex Du Pont y el software QED
marcas han llegado a convertirse en el re- Plus de Austin Powder Co. Adicionalmente,
ferente genérico dentro de su categoría, con African Explosives Ldt. (AEL) se tiene
como Amongelatina®, Iniciador APD® y dos convenios, uno para emulsiones explo-
Softrón®, Enaline®, entre otras. sivas para carguío en tiros ascendentes, y
otro para ensamblado de detonadores no
También debemos mencionar la marca Mi- eléctricos.
lodón® equipo de carguío de alto Tonela-
je, correspondiente a un camión fábrica de
gran capacidad de transporte y fabricación
de explosivos para voladuras de superficie,
pudiendo cargar hasta 30 toneladas de ex-
plosivos in situ, lo que le otorga grandes
ventajas productivas frente a las actuales
alternativas disponibles.

También los desarrollos tecnológicos espe-

ciales han sido registrados, marcas como
IntelliBlast® (sistema automatizado de di-
seño y carguío de explosivos), IntelliDrill®
(sistema que detecta las características de
la roca a tronar y que, basado en un mo-
delo empírico, sugiere cantidad y tipo de
explosivo a usar).

Esta política de registro de marcas se ha

hecho extensiva a otros países de la región,
habiéndose iniciado en los últimos años un
programa de inscripción de algunas marcas,
como Enaex® y Prillex®, para uso en algu-
nos países en que se pretende desarrollar
actividades comerciales de la Compañía,
como Australia, Nueva Zelanda, Indonesia
y Japón.

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 21


Enaex es una empresa que basa su gestión
de desarrollo en las habilidades y los talen-
tos de las personas que integran la com-
pañía. En el ámbito de su capital humano,
la estrategia de Enaex es crear una ventaja
competitiva que conjugue las personas, la
organización y su cultura.
En el contexto de los grandes proyectos de
inversión que desarrolló la Compañía, du-
rante el año 2011, algunas de las acciones
concretas con esta estrategia, fueron las
siguientes:
Marco Valórico
Este año, se elaboró el Código de Ética, que
guía la gestión de Enaex, su principal ob-
jetivo es mantener una línea de compor-
tamiento para todos los integrantes de la
organización y proporcionar un ambiente
de trabajo positivo a sus colaboradores y/o
asesores, para que estos puedan relacionar-
se de la mejor forma posible con clientes,
proveedores, instituciones privadas y públi-
cas y la comunidad en general. El proceso
de difusión fue a través de las reuniones
ampliadas organizada por la gerencial ge-
neral, seguido por la entrega del documen-
to a cada uno de los trabajadores de la
Compañía.
22 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales
Capital Humano
Estructura organizacional
En el contexto de nuestro plan estratégico
y de internalización de la compañía, se for-
mularon nuevas estructuras organizaciona-
les. Entre los cambios destaca:
Creación de la Gerencia de Seguridad,
Salud Ocupacional, Medio Ambiente y
Comunidad de Enaex Servicios S.A.
Creación de la Gerencia Corporativa de
Filiales Internacionales de Enaex
Reestructuración de la Gerencia de Fi-
nanzas y Planificación, con la creación
de la Subgerencia de Procesos Trans-
versales, asimismo la Subgerencia de
Abastecimiento pasa a depender direc-
tamente de esta gerencia.
Calidad de vida laboral
La empresa en su permanente preocupa- Gimnasia de Pausa: con el objetivo de
ción por sus trabajadores ha elaborado e promover el autocuidado y salud labo-
implementado una estructura de beneficios ral del personal de plantas y oficinas, la
con el propósito de favorecer al trabajador empresa reanuda el programa de gim-
y su grupo familiar, durante este año des- nasia de pausa.
tacan:
Apoyo a la Comunidad: la empresa
Seguro de Vida y Salud: la compañía conjuntamente con sus trabajadores
contrató pólizas para el periodo 2011- participó en diversos programas de
2014 las que fueron licitadas de ma- apoyo a la comunidad como CAMPAÑA
nera corporativa por el grupo SK, ga- TELETON - UN TECHO PARA CHILE - HO-
rantizando para los trabajadores y sus GAR DE CRISTO, todos bajo el concepto
familias, las actuales coberturas para de campaña 1+1.
los próximos tres años.
Actividades Recreativas: de forma de
Innovando en mi empresa: sustenta- promover la actividad física y recreativa
do en el valor de Innovación, la empre- de los trabajadores y sus familias, du-
sa convocó a sus trabajadores a parti- rante el año se realizaron talleres de
cipar en el Concurso “Innovando en mi pintura y otras manualidades, así tam-
Empresa”, siendo el principal objetivo bién la participación en clubes, gimna-
de la iniciativa premiar su creatividad sios, centros culturales y recreacionales.
y como consecuencia el mejoramiento
del clima y la productividad.

Dotación:
Durante 2011, la compañía cuenta con una
dotación promedio 1.359 trabajadores alta-
mente experimentados y comprometidos
con los desafíos propios del negocio.
La tabla muestra un desglose de la dota-
ción promedio según Rol:
• Rol Gerencial : 15
• Rol Administración : 83
• Rol Supervisión : 123
• Rol Mando Medio : 170
• Rol General : 968
Dotación por Unidad de Negocio
95
300
964
Enaex Servicios
Químicos
Corporativo
Relaciones laborales:
Colaboración y respeto son dos de los
principios más relevantes que impulsan
las relaciones laborales de la compañía.
En este ámbito durante el 2011 hubo sie-
te negociaciones, que permitieron seguir
avanzando y fortaleciendo las bases de las
relaciones laborales.
Capacitación y Desarrollo
Durante el 2011, desde enero a diciembre
se ejecutó el plan de capacitación a nivel
empresa con un total de 2.001 trabajadores
capacitados y total de horas hombres reali-
zadas 30.527 horas, aumentando en un el
35% respecto al año anterior.
Capacitación en oficios
para la comunidad
Durante este año, Enaex invirtió $29.211.700
en actividades de oficios a través de becas
sociales utilizando el beneficio tributario de
Sence, los beneficiarios corresponden al pú-
blico objetivo del primer y segundo quintil,
de la comunidad de Mejillones.
Las temáticas contempladas en el progra-
ma fueron de emprendimiento y educación
que buscan mejorar la calidad de vida y ser
un aporte al desarrollo de la comuna:
Competencias de empleabilidad y con-
ductas laborales asertivas
Técnicas de apoyo para el aprendizaje
escolar de los hijos
Desarrollo empresas con enfoque en
sostenibilidad del negocio
Técnicas de estimulación temprana
para el desarrollo de la primera infancia
Gasfitería e instalaciones sanitarias
Tabla: % capacitados por área temática
1.59%
8.92%
18.53%
2.15%
20.68%
33.66%
Entre las actividades de capacitación
y desarrollo, destacan:
Aplicación de evaluación 360° a todo
el personal ejecutivo, para conocer su
desempeño a través de competencias
transversales y de liderazgo.
Programa de liderazgo, focalizado para
las líneas gerenciales y todos los roles
con personas a cargo.
Curso de Tronadura, programa transver-
sal que busca fortalecer las competen-
cias técnicas y seguridad de la supervi-
sión del área de servicio y técnica de
Enaex Servicios.
Realización de eventos de cultura a ni-
vel corporativo, instancias de encuentro
y conocimiento interpersonal entre los
integrantes de ENAEX, que esperan for-
talecer la competencia Construcción de
Relaciones.
Talleres de Orientación al Cliente, los
que se realizaron a nivel de toda
la compañía, promoviendo el valor
“Orientación al Cliente”, el equipo TIC
TAC a cargo de la ejecución de la acti-
vidad, es un grupo de profesionales de
Enaex que tiene como misión liderar el
fortalecimiento de los valores organiza-
cionales.
Aspectos Legales
14.47% Calidad de vida
Computación
Habilidad Blanda
HSEC
Idioma
Técnica
Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 23
 “Enaex S.A decidió en el período 2010, crear la Gerencia
Corporativa de Responsabilidad Social Empresarial, con
objetivos claros de generar lineamientos estratégicos, definir
los grupos de interés prioritarios para nuestra empresa...”
RSE

Responsabilidad Social Empresarial

Los desafíos que nos plantea hoy la so-

ciedad en materia de Sustentabilidad y el
rol que debemos jugar como empresa para
contribuir a ella, nos motiva a pensar y fi-
GERENCIA RSE
nalmente preguntarnos cómo queremos
insertarnos en el entorno dónde operamos
Enaex S.A decidió en el período 2010, crear
para generar valor social, económico y am-
la Gerencia Corporativa de Responsabilidad
biental. La respuesta a esa interrogante, es
Social Empresarial, con objetivos claros de
que no podemos pensar en empresa, sin
generar lineamientos estratégicos, definir
pensar en Responsabilidad Social Empresa-
los grupos de interés prioritarios para nues-
rial (RSE).
tra empresa y determinar la focalización
hacia dónde dirigir las acciones y recursos
En este marco, hemos decidido plantearnos
destinados a posicionarnos y ser una em-
un gran desafío: generar una cultura de
presa con un sello de Responsabilidad So-
responsabilidad social que represente los
cial.
valores de nuestra compañía, donde cada
uno de nosotros contribuya a la creación de
Para ello, una de las primeras tareas duran-
valor en cada una de nuestras actividades.
te 2011, fue identificar a nuestros stake-
holders prioritarios en aquellas zonas don-
de mantenemos operaciones industriales, y
con ello, conocer sus expectativas en torno
[...Seguridad y a nuestras actividades. En ese marco, esta-
blecimos como nuestros grupos de interés
Medioambiente, estratégicos a: trabajadores, accionistas, co-
munidad y autoridades.

Calidad de Para cada uno de estos grupos de interés,

se establecieron focos de trabajo en Se-
Vida Laboral y guridad y Medioambiente, Calidad de Vida
Laboral y Educación; y para los cuales se
diseñó programas y prácticas que permi-
Educación...] tieran invertir recursos en 3 dimensiones:
Ambiental, Social y Económica.

24 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

 Principales Proyectos y Actividades
Construcción Nueva Plaza “Oasis Chaca-
ya” de Mejillones: 65 millones de pesos
aportó la empresa en la construcción de
una nueva plaza en esa comuna. Se recu-
peró un sitio eriazo aledaño a una pobla-
ción para dar vida a un moderno espacio
“verde”.
Construcción
“Día Verde”: Charlas y una campaña de Nueva Plaza
sensibilización en el tema de reciclaje se “Oasis Chacaya”
llevó a cabo en los establecimientos educa- de Mejillones.
cionales de Mejillones, fue una oportunidad
para recolectar una gran cantidad de basu-
ra electrónica (5 toneladas) aportada por la
comunidad y por la Planta “Prillex”.

“Arborización áreas vecinales”: Se inició

un programa de apoyo a las juntas vecina-
les para la recuperación de áreas abando-
nadas a través de plantación de especies
arbóreas en sitios eriazos de Mejillones.
Uso eficiente de Energía Solar: Se financió
Proyecto sobre uso potencial de energía so-
lar térmica y fotovoltaica en Mejillones. Los
establecimientos educacionales de Mejillo-
nes serán beneficiados con este proyecto y
de manera directa, los cientos de alumnos
que acuden a éstos.
Visitas a las instalaciones industriales:
Estudiantes duales conocieron en terreno
la operación y los procesos desarrollados al
interior de nuestras instalaciones.
Centro Recreacional del Adulto
Mayor atiende diariamente
a unos 70 “abuelitos”
Ámbito Social:
Aporte a la Educación Dual: Nuestra em-
presa focaliza acciones en la Educación y
capacitación Técnica Profesional. Mantiene
convenios de cooperación con colegios y
liceos industriales de Antofagasta, Calama
y Mejillones.
Centro Recreacional del Adulto Mayor:
Luego del aporte económico para la cons-
trucción de este recinto de más de 120 mi-
llones de pesos que atiende diariamente a
unos 70 “abuelitos”, nuestra empresa con-
tinúa apoyando actividades de recreación y
promoción de salud, además de un com-
pleto programa de alimentación.
Orquesta Sinfónica “Niños del Altipla-
no”: Con el objetivo de acercar la música
docta a los niños y vecinos con vulnerabi-
lidad social y con el auspicio de Minera El
Abra, el apoyo de la Corporación de Cultura
y Turismo de Calama y Enaex Servicios S.A.
se llevó a cabo una presentación en el Tea-
tro Municipal de esta ciudad.
“Día Verde”Charlas
y una campaña de
sensibilización en el tema
de reciclaje.
Becas Sociales: Realización de cursos de
capacitación ofrecidos a través de la fran-
quicia tributaria Sence por medio del pro-
grama de becas sociales para trabajar con
la comunidad de Mejillones en áreas de
empleabilidad y conductas laborales, téc-
nicas de apoyo para el aprendizaje escolar
de los hijos.
Canil Municipal: El municipio de Calama,
la Asociación de Amigos de los Animales y
Enaex, a través de la campaña “Un amigo
no se abandona”, anunciaron una campaña
de esterilización, del primer operativo, fue-
ron esterilizadas 440 hembras y a su vez
recientemente inauguraron un canil.
Ayuda Jóvenes con Discapacidad Mental:
Gracias a los aportes económicos y volunta-
rios de los trabajadores de la Planta “Prillex
América” de Enaex en Mejillones se apoya
una parte importante del Programa de In-
tegración al Discapacitado de esta comuna.

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 25

 Centro de actividades para esposas y
familiares de Enaex Cordillera: Institu-
ción que funciona hace más de 30 años
en la Provincia de El Loa y que desarrolla
actividades de capacitación pudiendo ge-
nerar las esposas y familiares de nuestros
trabajadores micro empresas en el ámbito
de Cortinaje, manualidades y Gastronomía
y Repostería. Ciclos de Cine con la finalidad de
entregar sana entretención y re-
Apoyo Fundación “Las Rosas”: Enaex apo-
yó durante el 2011 el quehacer de esta fun-
unir a la familia.
dación con un importante aporte monetario
mensual.
Ámbito Económico: Ámbito Artístico-Cultural:
Campaña 1+1 Teletón: En cada oportu-
nidad en que se desarrolla esta cruzada ProLoa: Nuestra empresa colaboró con esta Ciclos de Cine: En conjunto con la Corpo-
solidaria en nuestro país, Enaex ha estado loable institución en los ámbitos Medioam- ración Cultural, con la finalidad de entre-
presente con un importante aporte mone- biental Educación y Cultura, Capacitación y gar sana entretención y reunir a la familia
tario tanto de los trabajadores como de la Empleabilidad, y con una solidaria actividad mejillonina, se auspició durante el 2011,
misma empresa. denominada “Misión Noche Buena”. 2 ciclos de Cine con entrada liberada para
toda la comunidad.
Campaña 1+1 Hogar de Cristo: Constante- Mesa de Trabajo con Pescadores Artesa-
mente los trabajadores apoyan esta inicia- nales: Se participó activamente en mesa Festival de Teatro y Risas: Con el obje-
tiva solidaria de ayuda al prójimo, aportes de trabajo con pescadores y Autoridades de tivo de producir un Festival de Teatro del
que la empresa replica en su rol socialmen- Mejillones con el objetivo de apoyar a este género Comedia, además de difundir y
te responsable con quienes más lo nece- sector productivo vulnerable y se decidió promover entre los habitantes de la co-
sitan. constituir un Fondo Social destinado apli- muna el Teatro Chileno, se auspició este
cable a proyectos productivos, becas de entretenido evento que constó de 6 obras
Hogar de niños en tránsito para Adop- educación y subsidio de vivienda. con elencos de primer nivel.
ción “Ghandi”: Trabajadores de Rio Loa re-
colectaron medicamentos, pañales, leche, Conjunto Folclórico “Tierra Nueva”: La
ropa, alimentos y regalos para ir en ayuda organización que surge con la intención
de niños y niñas de 0 a 5 años. La empre- de entregar más alternativas artísticas a
sa ha apoyado esta actividad voluntaria la Provincia El Loa, estará bajo la gestión
con recursos equivalentes al aporte de los y administración de jóvenes profesionales
trabajadores. calameños, que buscan desarrollar el capi-
tal humano y social de la región, a través
“Una sonrisa para un niño”: Convivencia del proceso y rescate cultural.
desarrollada en Navidad que va en bene-
ficio directo de niños y niñas de escasos
recursos de Calama ofreciéndoles una fies-
ta y regalos que son recolectados por los
propios trabajadores.

26 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales


En Enaex consideramos que el desarrollo
de la gestión de negocios sólo puede ser
posible y sostenible si se refleja como una
condición permanente del control de los
riesgos asociados al funcionamiento de los
procesos productivos; condición indispensa-
ble para alcanzar los niveles de productivi-
dad, seguridad, calidad y sustentabilidad a
los cuales aspiramos.
La seguridad de las personas es un valor in-
transable y por lo tanto es inaceptable que
sea afectada por incidentes no deseados.
En este contexto, estamos trabajando en
hacer que cada persona de nuestra orga-
nización, independientemente de su nivel
jerárquico, actúe de modo consciente frente
al control de los riesgos; con un estilo de
trabajo que procure el cuidado de los deta-
lles y la excelencia operacional. En conse-
cuencia, durante el 2011 se desarrollaron
diversas acciones orientadas a mejorar el
desempeño en seguridad, entre las cuales
se destacan:
Implementación en Enaex Servicios S.A.
del programa de Seguridad basado en
la conducta, considerando los modelos
SBC de la Mutual de CCHC Y SafeStart
de DuPont Sustainable Solutions cuyo
propósito es aumentar las conductas
Más de 400 trabajadores de plantas de servicios y
productoras pasaron por estos programas, los que ayudaron
a potenciar la conciencia de seguridad.
Gestión de Riesgos
seguras de los trabajadores a través de
la observación, la retroalimentación y
el análisis de éstas como también dis-
minuir la ocurrencia de incidentes y ac-
cidentes relacionados con conductas o
prácticas inseguras de trabajo.
Estadística de Seguridad
Más de 400 trabajadores de plantas de
Durante este año, en Enaex se trabajaron
servicios y productoras pasaron por es-
2.939.809 horas, con una dotación prome-
tos programas, los que ayudaron a po-
dio de 1.359 trabajadores, con una tasa de
tenciar la conciencia de seguridad.
frecuencia de 2,7 representando una dismi-
nución de un 47% respecto al año anterior.
De la misma forma se implementa el
Este resultado representa el esfuerzo de
Sistema de Gestión de Seguridad PASS,
toda la Compañía por alcanzar el cero daño.
basado en el énfasis en la conducta de
Durante el año 2011, Enaex obtiene los si-
las personas respecto de la seguridad
guientes reconocimientos en este ámbito:
personal y de las instalaciones.
Anglo American premia a Enaex en su
La ejecución de los diversos programas y
gestión laboral, año 2010-2011.
actividades relacionadas con el Sistema de
Gestión de Riesgos, fueron continuamente
Minera Esperanza, reconoce a Enaex
monitoreadas directamente por la geren-
por su desempeño en seguridad por
cia, superintendencia y departamentos de
cero accidentes desde el inicio de su
prevención de riesgos de la Compañía, de
contrato.
forma de verificar el estado de conformidad
de los objetivos y metas definidos por la
Enaex fue premiada como una de las
alta gerencia.
7 empresas más sustentables del país,
de acuerdo a un ranking elaborado por
Fundación Chile y Revista Capital.
Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 27
 Proyectos de Bonos de Carbono

El 2011 fue un año de consolidación para 3.000.000 Total Creditos Generados por Chile 2008 - 2011
Enaex respecto al proyecto de Bonos de 2.500.000
Carbono. 2.000.000
1.500.000
Esto debido a que no sólo continuó exito-
1.000.000
samente la certificación de reducción de
500.000
emisiones de CO2eq. en Panna 3, sino que
además se dio inicio al proyecto Bonos de 0

Celulosa Arauco

Endesa Eco
Consorcio Santa Marta

Gestión Integral de Residuos

Nestlé Chile

Hidroeléctrica Puclaro
Carbono Panna 4 y al registro en Naciones

Agrícola Super

Forestal Russfin
Hidroeléctrica Guardia Vieja

Inversiones Biogas Chile

Bionersis Chile

Empresa de Tratamiento de
Residuos Copiulemu
KDM
Enaex

Aconcagua
Unidas del proyecto MDL “N2O Abatement”
de Panna 1.

Juntos, los tres proyectos consolidan a

Enaex como empresa líder a nivel nacional
en reducción de emisiones de CO2eq., y lí- Fuente: http://www.cdmpipeline.org
der en la generación de bonos de carbono
(Certificated Emission Reduction: CERs).

Bonos de Carbono Panna 3

Durante el año 2011 Enaex logró reducir

más de 790.000 toneladas de CO2eq., cum-
pliendo sin contratiempos el calendario de
verificaciones establecido, lo que implican
ingresos trimestrales de cerca de USD 3 mi-
llones.

Así, desde el punto de vista de emisión de

certificados, Panna 3 ha recibido 2,7 millo-
nes de CERs por parte de UNFCCC (United
Nations Framework Convention on Climate
Change) desde el comienzo del proyecto en
2008. Enaex es la empresa chilena con ma-
yor eficiencia de certificación y ha generado
casi el 40% de los CERs a nivel nacional,
ubicando a Chile en el sexto lugar a nivel
mundial en emisión de CERs.

28 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

 Participación
MCERs Acumulada
450 100%
400
350 80%
300
60%
250
Otras Iniciativas
200
40%
150 Paralelamente a los proyectos Bonos de Car-
100 20% bono, Enaex ha participado en diferentes ac-
50 7 tividades e iniciativas durante el 2011:
0 0%
1. Se Integra como fundador y accionista de
China

India

Chile
México
Corea del Sur

Brasil

Vietnam

Egipto
la primera Bolsa Climática de Latinoamé-
rica, Santiago Climate Exchange – SCX,
proyecto impulsado por Fundación Chile
Fuente: http://www.cdmpipeline.org y Celfín Capital.

Bonos de Carbono Panna 4 2. Integra la Cumbre de Sustentabilidad or-

El proyecto Bonos de Carbono Panna 4 im-
plica dos distinciones muy importantes para
Enaex. Lo primero, en junio de 2011, fue
conseguir que la UNFCCC aprobara, luego
de 5 años de intenso trabajo junto a la
empresa austríaca Carbon, la metodología
ACM0019 que permite a cualquier planta
de Ácido Nítrico en el mundo construida
después del 1 de enero del 2005 generar,
certificar y vender bonos de carbono bajo
el sistema MDL (Mecanismo de Desarrollo
Limpio).
ganizada por Fundación Chile y Revista
Capital, donde obtiene el 7mo lugar a la
empresa más comprometida con la sus-
tentabilidad, de entre 94 empresas chile-
nas participantes.
3. Empresa miembro del Steering Commit-
tee del CLG Chile (Centro de Líderes Em-
presariales para el Cambio Climático). CLG
nace en UK como una iniciativa entre la
Universidad de Cambridge y el Principado
Británico, con más de 14 países miem-
bros.

Lo segundo, fue que en menos de seis me-
ses se logra la primera aprobación del “Do-
cumento de Diseño de Proyecto” y, al mis-
mo tiempo, la entrada en funcionamiento
del sistema catalizador para la reducción
de Emisiones en Planta Prillex® Mejillones
(logrando una reducción de 95% de las
emisiones de Óxido Nitroso, N2O).
4. Realiza un estudio de Perfectibilidad para
la instalación de una Planta Fotovoltaica
de 6 MW en la localidad de Mejillones
buscando una mayor Eficiencia Energética
para la Planta Prillex® América
El Futuro
La sustentabilidad está incorporada en el
Plan Estratégico de Enaex S.A. y es por esto
que hemos incorporado este concepto en
cada uno de los procesos como parte inte-
gral del negocio., conociendo y gestionando
la huella de carbono, transformándolo en un
valor para los clientes.

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 29

 [El Año 2012 la Minería Chilena crecerá un 1,9 %
en exportaciones llegando a US $ 53.000 millones,
nuevo record histórico...]

Panorámica y Proyecciones de la Industria Minera

El Año 2011 el precio promedio del Cobre
subió a US$ 4 libra de los US$ 3,39 libra
del año 2010, que representa una alza de
un 18% y las estimaciones del precio del
cobre para el año 2012 son del orden de
US$ 3,60 libra.
La inversión minera el año 2011 llegó a US
$ 9.700 millones y para el año 2012 esta
cifra será superada.
En el caso del cobre por las ampliaciones
de Escondida, Los Bronces, Radomiro Tomic,
El Teniente, Collahuasi, Andina, Quebrada
Blanca, Spence, Zaldivar y Lomas bayas.
Además los Nuevos Proyectos Mineros Es-
peranza, Ministro Hales, Sierra Gorda, Ca-
serones, El Morro, Relincho, San Antonio,
Relincho, Quetena, Telegrafo, y Caracoles.
En Hierro destaca el Nuevo Proyecto Cerro
Negro en construcción.

El Año 2012 la Minería Chilena crecerá un
1,9% en exportaciones llegando a US$
53.000 millones, nuevo record histórico que
se compara con US$ 52.000 millones del
2011.
La producción Chilena de Cobre para el año
2012 se estima en 5,7 millones TM versus
5,2 millones TM del año pasado, con un cre-
cimiento del 9,6%.
A futuro se estima que en Chile el año 2018
la producción de Cobre llegaría a 8 millones
TM (actual 5,2), el Hierro a 40 millones de
Tm (actual 3,9) y el Oro a 130 TM (actual
40), por los nuevos proyectos mineros que
comenzarán a ser realidad los próximos
años.
Respecto al Oro los crecimientos vienen por
Proyectos Pascua Lama, Lobo Marte, Ce-
rro Casale, Volcán, Inca de Oro, Caspiche y
Copaquire, en distintos grados de avance,
todos en la Región de Atacama, salvo Co-
paquire en Región de Tarapacá.
Estas ampliaciones y nuevos proyectos mi-
neros previstas implican que las inversiones
al año 2018 alcanzarían los US$ 80.000 mi-
llones, de los cuales las Inversiones Priva-
das son el 75% y Codelco Chile el 25%. Las
regiones de Antofagasta y Atacama absor-
ben el 66% del total de esta inversión, con
US$ 28.500 millones y US$ 25.250 millones
respectivamente.

30 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

 Mercado de Explosivos

En el año 2011, el consuno de nitrato de

amonio grado explosivo en Chile creció un
14,7% y para el año 2012 se estima un au-
mento del 14,3% por las razones explica-
das anteriormente.

Para los próximos años esperamos un au-

mento en la demanda de este producto en
el Cono Sur (Chile, Perú, Argentina y Boli-
via) en torno a un 10% anual. Este sólido
crecimiento augura un excelente escenario
para la nueva capacidad productiva de la
compañía.

En efecto, en estos países, las proyecciones

de expansión de las minas actualmente
en operación, junto a los nuevos proyec-
tos mineros que se encuentran en distintas
etapas de estudio o aprobación ambiental,
indican que el mercado de explosivos se-
guirá creciendo en forma sostenida para los
próximos años.

A pesar del incierto panorama mundial y

la estabilidad en los precios de los meta-
les, la industria minera del cono sur seguirá
muy activa en exploraciones y desarrollo de
nuevos proyectos mineros, por las condicio-
nes sólidas del mercado minero, altamente
rentables.

Adicionalmente, la comercialización de pro-

ductos y servicios en las grandes obras civi-
les que se desarrollan en la región también
se proyecta al alza en los próximos años. Se
contemplan en este ámbito trabajos rela-
cionados con la actividad minera, como son
la construcción de túneles de prospección y
desarrollo en los nuevos yacimientos, y la
construcción de obras civiles que implican
importantes excavaciones y túneles de las
numerosos nuevos proyectos hidroeléctri-
cos, destacándose los más relevantes como
HidroAysén y Energía Austral ambas en la
Región de Aysén.

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 31

 ”Enaex realizó un Proceso de Plan Estratégico, Enaex 2011-2015:
Crecimiento, Eficiencia, Clientes y Personas”

Desarrollo de Enaex S.A.

Enaex Desarrolla Nuevo Plan Estratégico

En respuesta a los nuevos desafíos que enfrenta la industria minera y a las perspectivas de
crecimiento e internacionalización de nuestro negocio, Enaex realizó un Proceso de Planifi-
cación Estratégica con el objetivo de definir cuáles serán los proyectos prioritarios para los
próximos cuatro años, y así consolidar el liderazgo de Enaex.

Este Proceso de Planificación se enmarcó dentro de los cuatro pilares estratégicos: Crecimien-
to, Eficiencia, Clientes y Personas, y será clave para alcanzar los objetivos en el mediano y
largo plazo.

El principal activo resultante de este proceso de alineamiento organizacional es el “Plan Es-

tratégico Enaex 2011-2015”, el cual equivale a tener una carta de navegación oficial de la
compañía. Este Plan tiene un foco especial tanto en la sustentabilidad como también en la
seguridad, elementos indispensables para la viabilidad del negocio.

Finalmente, el próximo desafío será comunicar de manera efectiva este Plan a toda la com-
pañía y luego focalizar los esfuerzos tanto en la ejecución de la estrategia como en su segui-
miento.

Proyecto Nitratos del Perú

Descripción del Proyecto

El proyecto se ejecuta bajo la razón social de Nitratos del Perú donde Enaex S.A. cuenta con el
49% de la propiedad y el grupo local Brescia con el 51% restante. Este proyecto está orientado
principalmente a la fabricación de amoníaco, ácido nítrico y nitrato de amonio, con el objetivo
de satisfacer la demanda creciente en la región y a nivel mundial.

Nitratos del Perú se emplaza dentro de un terreno de 1.200 ha y se localiza a 250 km al sur
de Lima, en el sector industrial del distrito de Paracas, provincia de Pisco, región de Ica. Este
proyecto petroquímico integra dos plantas, una planta de Amoniaco y una planta de Nitrato
de Amonio.

Avances 2011

Durante el año 2011 se lograron hitos muy importantes para la continuidad y solidez de este
proyecto.

Aprobación del Estudio de Impacto Ambiental en enero 2011, por parte del Ministerio de
Energía y Minas (MEM) de Perú.

Aprobación de la nueva zonificación (plan regulador) que definió el sector del terreno que
utilizará Nitratos del Perú como I4, es decir, adecuado para la Industria Petroquímica.

Se licitó la realización de la primera etapa de Ingeniería (FEED) la cual se desarrollaría el

primer semestre del 2012.

32 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

Política Financiera y Factores de Riesgo

Política Financiera

La política financiera de la compañía esta orientada a cubrir las necesidades de capital

de trabajo propio de su giro y las inversiones en activo fijo.

Respecto a cubrir las necesidades para capital de trabajo, Enaex únicamente utiliza
endeudamiento financiero o de proveedores para financiar sus compras periódicas de
amoníaco. El nivel de la deuda asociada a este concepto puede fluctuar en función del
precio internacional de este insumo y aumento de la productividad.

Las inversiones menores que realiza la compañía están orientadas a sustentar el cre-
cimiento y a la reposición normal de activos operacionales, modernizaciones, nuevas
instalaciones para ampliar y mejorar la capacidad productiva. El financiamiento de las
inversiones menores provino del flujo operacional generado.

En lo referente a grandes proyectos de inversión, la política considera una estructura

de financiamiento mixta, que incluya fuentes externas, a través de bancos locales y
extranjeros, fondos de generación propia y aportes de capital. De esta manera se busca
mantener una estructura de deuda de mediano plazo conservadora y covenants finan-
cieros holgados.

El principal objetivo de las operaciones financieras de Enaex, son administrar en forma

eficiente los recursos financieros e idear estrategias para enfrentar los impactos de las
volatilidades en los mercados cambiarios.

Por lo que, la Empresa realiza un estricto control sobre inversiones, flujo de caja, capital
de trabajo y mantención de la clasificación accionaria y crediticia, entre otros.

Principales Ratios Financieros Consolidados de Enaex

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Deuda Financiera / EBITDA 0,9x 1,2x 2,4x 1,8x 1,8x 1,5x
Pasivos / Patrimonio 0,4x 0,5x 0,9x 0,7x 0,7x 0,7x
EBITDA / Gastos Financieros 16,8x 20,6x 19,4x 45,1x 31,3x 30,7x

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 33

 Factores de Riesgo
El negocio de Enaex está influenciado por
el nivel de actividad de la minería en Chile,
fundamentalmente la Gran Minería, que
representa en forma directa e indirecta un
valor aproximado al 90% de las ventas en
un grado de creciente importancia. Tam-
bién influyen positivamente las inversio-
nes en infraestructura, tanto en proyectos
relacionados con energía como con obras
públicas.
En lo que se refiere a insumos y factores
de producción, la Compañía está sujeta a
la variabilidad de los valores internaciona-
les del amoníaco, producto sensible a los
precios del petróleo y del gas natural. Las
fluctuaciones en el costo de este insumo,
con cierto desfase, son transferidas a los
contratos de ventas de nuestros productos,
mediante la indexación por fórmulas de
reajuste. Por otra parte, las variaciones en
el costo de otros insumos relevantes para
la producción, como el precio del petróleo
o la energía eléctrica, pueden impactar los
resultados de la compañía.
La Compañía tiene definido reducir el ries-
go cambiario a través de mecanismos de
cobertura que permiten mitigar el impacto
de las variaciones del tipo de cambio sobre
los resultados tanto operacionales como no
operacionales. Esto se ha logrado a través
de la indexación de nuestras ventas y cos-
tos de explotación al tipo de cambio, cuyo
diferencial de exposición se neutraliza en
parte, a través del endeudamiento finan-
ciero en la misma moneda, y en ocasiones
a través de la contratación de instrumentos
derivados de moneda.
Existe algún grado de riesgo relacionado
con las tasas de interés internacionales,
el cual la compañía ha decidido cubrir en
la porción asociada al financiamiento de
largo plazo. De esta manera, la compañía
mantiene una estrategia de cobertura por
un porcentaje de la deuda de largo plazo,
mediante un swap de tasas de interés so-
34 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales
bre los créditos destinados al financiamien-
to de la ampliación de la planta de nitrato
de amonio a una tasa del 4,80% anual y
que expiran en mayo del 2013.
Respecto al riesgo asociado a las políticas
arancelarias, éste se ve amortiguado gra-
cias a la protección natural que otorga el
propio negocio, debido a que las alterna-
tivas de importar productos desde otros
países se hacen cada vez más difíciles por
las estrictas regulaciones, debido al riesgo
implícito de ser materias primas para la fa-
bricación de explosivos.
Estos incluyen cobertura de Demora en
Puesta en Marcha (DSU) para el caso que el
proyecto se retrase debido a un siniestro”.
Respecto a los riesgos de incobrabilidad
por parte de nuestros clientes, es nece-
sario destacar que la compañía mantiene
relaciones de largo plazo en el mercado
regional, mayormente con clientes de re-
conocida trayectoria y solvencia. En cuanto
al proceso de internacionalización, se han
contratado seguros de cobertura para las
nuevas carteras de clientes de exportación
con distinto perfil de riesgo.
En cuanto al riesgo de comisión de delitos
tipificados en la ley N°20.393 de respon-
sabilidad penal de las personas jurídicas
(cohecho, financiamiento al terrorismo y
lavado de activos) la compañía cuenta con
un modelo de prevención, dando pleno
cumplimiento a la legislación vigente.
Clasificación de Riesgo
La clasificación de riesgo de los instrumentos de oferta pública por dos firmas inde-
pendientes, es la siguiente:
Instrumento Fich Ratings Feller Rate
Acciones Nivel 3 1° Clase Nivel 3
Línea de Bono A+(Estable) A+(Estable)
Asesores Legales
Alliende, Villarroel,
Lecaros & Eguiguren Abogados
Auditores
Deloitte Auditores y Consultores Ltda.
Contratos con aseguradoras
La Sociedad mantiene contratos de
seguros estándar para la industria, con
empresas de prestigio, reconocidas a
nivel mundial, que prestan servicios a
compañías del mismo rubro alrededor
del mundo. Todos estos seguros consi-
deran coberturas y características acor-
des al giro de la compañía, así como
a las condiciones geográficas particula-
res de cada centro productivo.
Estos son:
A Todo Riesgo de Daños Físicos, que
cubren todos los activos físicos de su
propiedad o bajo su responsabilidad,
incluida las Pérdidas por Paralización
derivadas de siniestro.
Responsabilidad Civil Extra Contrac-
tual de Empresa (o Daños a Terce-
ros).
Vehículos, para los casos de los vehí-
culos y de los equipos móviles.
Transporte Cabotaje para todas las
mercancía que se trasladan dentro
de Chile entre nuestras plantas o
centros de consolidados.
Transporte Internacional para las
mercancías de importación y expor-
tación.
Accidentes personales para todos
nuestros Ejecutivos.
Seguros asociados a créditos de ex-
portación.
Proveedores
Nuestra compañía suscribió un contra-
Principales Bancos
to para la compra de amoníaco con
Bancos Nacionales:
uno de los mayores comercializadores
Banco Bice
de este producto a nivel mundial, la
Banco Crédito Inversiones
empresa internacional Transammonia.
Banco de Chile
Este contrato de largo plazo, permitirá
Banco Santander
a nuestra empresa asegurar el suminis-
Banco Security
tro de amoniaco de forma confiable y
Banco Itau
a precios definidos, hasta el año 2015.
BBVA
Corpbanca
También en el área químicos, durante
Scotiabank
el año se efectuaron investigaciones
Banco Estado
en conjunto con proveedores, para el
HSBC
desarrollo de aditivos utilizados en el
producto prill – nitrato de amonio y así
Bancos Internacionales:
optimizar el desempeño del producto
Banco Crédito e Inversiones Miami Agency
durante el transporte marítimo, asegu-
HSBC New York
rando la reconocida calidad de nuestro
Citibank N.A.
producto en el mercado internacional.
BNP Paribas, Paris
Helm Bank Panamá S.A.
Durante el 2011 se han generado y/o
profundizado acuerdos comerciales con
proveedores internacionales y naciona- Contratos con Proveedores de Ma-
les de envases y embalajes logrando terias Primas y Servicios
incorporar importantes alternativas de Acido Oleico, Maxisacos, Aditivos de crista-
suministros y ahorros para la compañía. lización y anticaking, TNT, Monopentaeritri-
tol y Envases plásticos.
Hacia fines del 2011 se renovó con
Copec el contrato por suministro de
Petróleo para las plantas productivas,
confirmando esta relación comercial
para abastecimiento de uno de los más
importantes productos de consumo,
tanto insumo como materia prima para
nuestra empresa.
Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 35
 Inversiones en Otras Sociedades

0,0001%
Inversiones
Nittra S.A.
Enaex S.A posee participación en otras sociedades dentro y
fuera de Chile para llevar a cabo actividades comerciales re- Enaex
Servicios S.A.
Sigdo Koppers
S.A.

lacionadas con su negocio o bien como vehículo de inversión. 0,0001%

99,9999% 99,9999%
0,02%
Enaex
Entre las sociedades que realiza actividades comerciales se en- Colombia S.A.S.
100% Enaex S.A. 99,98%
cuentran Enaex Argentina, constituida en 2007 con el objetivo
99,86% 99,9999%
abordar el mercado de explosivos y servicios de dicho país,
0,0001% Enaex
Frioquímica, dedicada a la comercialización de amoníaco enva- Frioquímica S.A. Nittra
Investment
International S.A.
S.A. 99,75% 99,99%
sado, y Enaex Servicios S.A, constituida a fines del 2008 con el 100%
89,9%
10,10%

objetivo de potenciar los negocios ligados a la industria minera. 0,14%

Enaex Argentina
0,25% SRL
Inverell Petroquímica
Participation Inc. Ireco Ltda. y Fertilizantes
Andina S.A.
0,0001%

Empresa: Enaex International S.A. (E.I.S.A.) Empresa: Explosivos Industriales IRECO Chile Ltda.

Fecha Constitución: 01/12/1994 Fecha Constitución: 23/06/1969

Objeto Social: Importación, exportación, compra, venta y comercialización de Objeto Social: Fabricación y comercialización de toda clase de explosi-
productos y accesorios relacionados con la industria de explo- vos industriales y productos químicos afines.
sivos, realizar inversiones y prestar asesoría técnica en general
en mercado Latinoamericano. Directorio de la sociedad: La Administración y control de esta Sociedad se desarro-
lla dentro de la Matriz, siendo ejercida por:
Directorio de la sociedad: Directores: Juan Eduardo Errázuriz Ossa (1) Juan A. Errázuriz Domínguez (2)
Naoshi Matsumoto Takahashi (1) José Pedro de la Fuente Villalón (3)
Representante Legal: Juan A. Errázuriz Domínguez (2) Alvaro Castillo A.
Capital Suscrito y pagado: US$ 14.379 Capital Suscrito y pagado: US$ 2.694.745
Participación directa: 99,98% Participación directa: 99,75%
Inversión directa : MUS$ 334 Participación indirecta: 0,25%
Inversión directa : MUS$ 552

Empresa: Frioquímica S.A. Empresa: Inverell Participation Inc. (I.P.I.)

Fecha Constitución: 10/04/1997 Fecha Constitución: 4/01/1989

Objeto Social: Fabricación y comercialización de todo tipo de pro- Objeto Social: Realizar inversiones en toda clase de bienes y en todas
ductos químicos, sea como materias primas o pro- sus formas.
ductos terminados y de sus envases. Directorio de la sociedad: Presidente: Juan E. Errázuriz Ossa (1)
Directorio de la sociedad: Presidente: Juan A. Errázuriz Domínguez (2) Vicepresidente: Juan Paablo Aboitiz (1)
Directores: José Pedro de la Fuente Villalón (3) Secret. / Tesorero: Naoshi Matsumoto Takahashi (1)
Alvaro Castillo A. Agente Residente: Arosemena, Noriega y Contreras Socie-
Gerente General: Alejandro Castillo Hamati dad de Abogados
Capital Suscrito y pagado: US$ 203.521 Capital Suscrito y pagado: US$ 2.750.000
Participación directa: 99,86% Participación directa: 100,00%
Participación indirecta: 0,14% Inversión directa: MUS$ 2.519
Inversión directa : MUS$ 1.523

36 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

 Empresa: Enaex Servicios S.A.
Empresa: Nitra Investment S.A.
Fecha Constitución: 11/11/2008
Fecha Constitución: 19/12/2008
Objeto Social: Fabricación, compra, venta, importación, exportación, dis-
tribución y otras formas de comercialización de productos Objeto Social: Participar en sociedades, invertir en toda sus formas y
químicos, sustancias, productos explosivos y accesorios administrar los bienes en los que invierta, realizar todo
para la tronadura exclusivamente de uso civil; Investiga- tipo de operaciones comerciales, prestación de aseso-
ción y desarrollo de tales productos; Prestación de servicio rías, organización de empresas y asistencia técnica en
de tronadura y fragmentación de roca para actividades general.
civiles. Directorio de la sociedad: Juan E. Errázuriz Ossa (1)
Directorio de la sociedad: Juan E. Errázuriz Ossa (1) Juan Andrés Errázuriz Domínguez (2)
Naoshi Matsumoto Takahashi (1) Pablo Busquet Errázuriz (3)
Juan A. Errázuriz D. (1) Capital Suscrito y pagado: US$ 10.000
Capital Suscrito y pagado: US$ 26.636.339 Participación directa: 99,9999%
Participación directa: 99,9999% Participación indirecta: 0,0001%
Inversión directa : MUS$ 10
Participación indirecta: 0,0001%
Inversión directa : MUS$ 46.063

Empresa: Inversiones Nittra S.A. Empresa: Enaex Argentina S.R.L.

Fecha Constitución: 8/9/2008 Fecha Constitución: 20/07/2007

Objeto Social: Participación en sociedades de cualquier naturaleza y objeto; Objeto Social: Fabricación y comercialización de explosivos industriales
La inversión en todas sus formas, la administración de los y productos afines, accesorios y la provisión de Servicios
bienes en los que se invierta y la percepción de sus frutos; Integrales de Tronadura en la República Argentina.
La adquisición, enajenación, comercialización, importación y Directorio de la sociedad: La Administración y control de esta Sociedad se desarro-
exportación de toda clase de bienes. lla dentro de la Matriz, siendo ejercida por ejecutivos de
Directorio de la sociedad: Juan Eduardo Errázuriz Ossa (1) Enaex.
Naoshi Matsumoto Takahashi (1) Gerente General: Diego Simón Hernández
Juan Pablo Aboitiz Domínguez (1) Capital Suscrito y pagado: Ar$ 5.964.512
Participación directa: 89,9%
Capital Suscrito y pagado: US$ 12.700
Participación indirecta: 10,1%
Participación directa: 100%
Inversión directa : MUS$ 1.156
Participación indirecta: 0,000%
Inversión directa : MUS$ (2.090)

Empresa: Soc. Petroquímica y Fertilizantes Andina S.A. Empresa: Enaex Colombia S.A.S.

Fecha Constitución: 9/10/2007 Fecha Constitución: 29/10/2008

Objetivo Social: Realizar cualquier actividad comercial o civil lícita, funda-
Objetivo Social: Fabricación, transformación, comercialización y venta de pro-
mentamelte la fabricación, producción y comercialización
ductos derivados del gas natural, en especial lo relacionado 
de todo tipo de elementos para fragmentación de roca y
con la industria petroquímica, tales como la producción de fer-
actividades relacionadas con el apoyo a la minería, obras
tilizantes y materia prima para la elaboración de explosivos,
civiles y de infraestructura; y representar productos y mar-
entre otros.
cas de empresas nacionales y extranjeras vinculadas a las
Directorio de la sociedad: Ramón Aboitiz Musatadi (4) actividades y servicios que se han descrito.
Juan Eduardo Errázuriz Ossa
Directorio de la sociedad: Por ser una Sociedad de Acciones Simplicada, la adminis-
Juan Pablo Aboitiz Domínguez
tración y control de la Sociedad se desarrolla desde la Ma-
triz coordinadamente con el representante legal y gerente
Capital suscrito y pagado: NSP$ 1.165.200
designado.
Participación directa: 99,9999% Gerente General: José Pedro de la Fuente
Inversión Directa: MUS$ 24 Capital suscrito y pagado: $col. 80.000.000
Participación directa:    100%
Inversión Directa: MUS$ 192
(1) Director Enaex S.A.
(2) Gerente General Enaex S.A.
(3) Ejecutivo Enaex S.A.
(4) Sociedad en disolución
Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 37
 Información a los Accionistas

Política de Dividendos y
[ Durante el ejercicio
Distribución de Utilidades 2011 Enaex S.A.
Proposición de Distribución de Utilidades alcanzó una
Durante el ejercicio 2011 Enaex S.A. alcanzó una utilidad neta de
US$79.045.046, que el Directorio propone distribuir de la siguiente forma:
utilidad neta de
US$ 27.961.590 a cubrir dividendos provisorios No. 76 , 77 y 78, pa-
US$ 79.045.046 ]
gados en Mayo, Agosto y Diciembre de 2011, respectivamente.
US$ 19.465.438 a pago de dividendo definitivo.
US$ 31.618.018 a reserva de futuros dividendos.

El Directorio propone repartir, con cargo a las utilidades del ejercicio 2011
un dividendo definitivo de US$ 0,158255593 por acción en Mayo de 2012.
El monto total del presente dividendo asciende a US$ 19.465.438, valor
que agregado a los dividendos provisorios pagados durante el año 2011,
completa el 60% de la utilidad líquida de dicho ejercicio, con lo cual se
cumplimiento a la política de dividendos propuesta para el ejercicio 2011
que era repartir el 30 % de la utilidad líquida pudiendo superarse si así lo
estima el Directorio.

Aceptada la distribución planteada por el Directorio, el capital y reservas

de la Sociedad quedarían como sigue:

Capital suscrito y pagado US$ 162.120.043

Reservas futuros dividendos US$ 257.320.457
Otras reservas US$ (2.708.013)

Total Patrimonio US$ 416.732.487

El patrimonio indicado representa un valor libro de US$ 3,388069 por acción.

38 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

Dividendos pagados en los últimos 5 años

Fecha de Tipo Utilidad Nº US$

Pago Año Por Acción (*)

Diciembre 2011 Provisorio 2011 78 0,11182

Agosto 2011 Provisorio 2011 77 0,07114
Mayo 2011 Provisorio 2011 76 0,04437
Mayo 2011 Definitivo 2010 75 0,14365
Noviembre 2010 Provisorio 2010 74 0,12032
Agosto 2010 Provisorio 2010 73 0,07270
Mayo 2010 Provisorio 2010 72 0,03990
Mayo 2010 Definitivo 2009 71 0,11578
Noviembre 2009 Provisorio 2009 70 0,09224
Agosto 2009 Provisorio 2009 69 0,06253
Mayo 2009 Provisorio 2009 68 0,04988
Mayo 2009 Definitivo 2008 67 0,09808
Diciembre 2008 Provisorio 2008 66 0,02274
Mayo 2008 Provisorio 2008 65 0,04002
Abril 2008 Definitivo 2007 64 0,04413
Noviembre 2007 Provisorio 2007 63 0,04332
Agosto 2007 Provisorio 2007 62 0,04061
Mayo 2007 Provisorio 2007 61 0,03497
Abril 2007 Definitivo 2006 60 0,02971

(*) Tipo de cambio, fecha de pago dividendo

Política Dividendos

Para el año 2012, el Directorio tiene la intención de distribuir como divi-

dendos:

El 30% de la Utilidad Líquida después de impuestos, pudiendo superarse

dicho porcentaje si así lo estima el Directorio.

El esquema aprobado por el Directorio con relación a la política de divi-

dendos corresponde a su intención, por lo que su cumplimiento quedará
supeditado a la satisfacción de los requerimientos de los contratos de fi-
nanciamiento, a la situación de caja, y a la existencia de determinadas
condiciones, según corresponda, cuya concurrencia será examinada por el
Directorio.

De acuerdo a lo anterior, se contempla distribuir un dividendo definitivo en

los meses de Abril o Mayo del año 2012, sin perjuicio de distribuir dividen-
dos provisorios en los montos y oportunidades que determine el Directorio.

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 39

 REMUNERACIONES DEL DIRECTORIO

12.2.a) Dieta fija Directores

Dieta fija
31-12-2011 31-12-2010
Nombre Cargo MUS$ MUS$

Ramón J. Aboitiz Musatadi (Q.E.P.D.) Presidente del Directorio -- 12

Juan E. Errazuriz Ossa Presidente del Directorio 39 33
Juan Pablo Aboitiz D. Director 19 12
Sergio Undurraga Saavedra Director 19 18
Jorge Carey Tagle Vicepresidente del Directorio 29 24
Naoshi Matsumoto Takahashi Director 19 18
Norman Hansen Roses Director 19 18
Martin Costabal Llona Director 6 18
Horacio Pavez García Director 19 18
Francisco Javier M. Israel Lopez Director -- 13
Alejandro Gil Director 19 5
Kenneth Pickering Director 9 --

Totales 197 189

12.2.b) Dieta Comité Directores

Comité de Directores
31-12-2011 31-12-2010
Nombre Cargo MUS$ MUS$

Sergio Undurraga Saavedra Director 6 2

Jorge Carey Tagle Vicepresidente del Directorio 6 1
Naoshi Matsumoto Takahashi Director 4 5
Martin Costabal Llona Director 2 6
Francisco Javier M. Israel Lopez Director -- 4

Totales 18 18

40 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

 12.2.c) Otras participaciones

Otras participaciones
31-12-2011 31-12-2010
Nombre Cargo MUS$ MUS$

Ramón J. Aboitiz Musatadi (Q.E.P.D.) Presidente del Directorio 74 250

Juan E. Errazuriz Ossa Presidente del Directorio 202 188
Juan Pablo Aboitiz D. Director 74 ––
Sergio Undurraga Saavedra Director 119 125
Jorge Carey Tagle Vicepresidente del Directorio 153 125
Naoshi Matsumoto Takahashi Director 141 125
Norman Hansen Roses Director 110 125
Martin Costabal Llona Director 147 125
Horacio Pavez García Director 110 125
Francisco Javier M. Israel Lopez Director 107 125
Alejandro Gil Director 28 ––

Totales 1.265 1.313

Gastos Asesoría Directorio

Honorarios por secretaría: MUS$ 7 en el año 2011 y MUS$ 7 en el año 2010.
Honorarios por asesorías al Directorio: M$ 30 en al año 2011 y MUS$ 30 en al año 2010.

Remuneraciones de Directorios de Filiales
Los Directores de las filiales no perciben remuneraciones

Remuneraciones Comité de Directorio

Un total de MUS$ 18 en el año 2011 y MUS$ 18 en al año 2010, distribuido en partes iguales para cada integrante, en cumplimiento de
las funciones que la ley asigna al Comité de Directorio, sin incurrir en gastos adicionales.

Remuneraciones Gerentes Enaex S.A.

La remuneración percibida por la plana gerencial de Enaex S.A. durante el año 2011, fue de MUS$ 3.839 y de MUS$ 3.156 en el año
2010.

La indemnización por años de servicios percibida por los gerentes durante el año 2011, fue de MUS$ 25 y de MUS$ 0 en el año 2010.

Durante el año 2011 y 2010 la empresa otorgó un bono voluntario a todos sus trabajadores, incluídos los gerentes, calculado en base
a los resultados de la Compañía.

La política de compensaciones de la Compañía contempla además del sueldo base y gratificación mensual, bonos e incentivos de pro-
ducción, beneficios dentro de los cuales se puede destacar los seguros de salud y vida, beneficios médicos, becas y ayudas de estudio
y préstamos para vivienda. Además existe otro tipo de incentivos, tales como premios de antigüedad, seguridad y calidad, premios al
desempeño y por ideas y un bono voluntario relacionado con los resultados de la Compañía.

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 41

 COMITÉ DE DIRECTORES
En cumplimiento del Art. 50 bis de la ley de Sociedades Anónimas Enaex S.A. ha constituido un comité de Directores.

Integrantes del Comité de Directores durante el ejercicio 2011:

• Martín Costabal Llona. Presidente, independiente del controlador, hasta el 24 de marzo de 2011.

• Desde el 21 de abril de 2011, fecha en que se constituyó el nuevo Directorio elegido en la Junta Ordinaria de Ac-
cionistas de igual fecha, Sergio Undurraga Saavedra , Presidente, actualmente independiente del controlador; Naoshi
Matsumoto Takahashi, relacionado con el controlador; y Jorge Carey Tagle, independiente del controlador.

Actividades del Comité de Directores

Durante el ejercicio 2011 el Comité de Directores desarrolló las siguientes actividades:

1. Examinó los informes de los auditores externos, el balance y demás estados financieros presentados por la administra-
ción de la sociedad, correspondientes al ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 2010 y se pro-nunció respecto de
estos antecedentes en forma previa a su presentación a los accionistas en la Junta General Ordinaria celebrada durante
el ejercicio 2011.

2. Propuso al Directorio los auditores externos y los clasificadores privados de riesgos que fueron sugeridos a la Junta
General Ordinaria de Accionistas celebrada durante el ejercicio 2011.

3. Examinó los antecedentes relativos a las operaciones a que se refiere el Título XVI de la Ley de Sociedades Anónimas
y evacuó, en cada caso, un informe al respecto, una copia del cual fue enviada al Presidente del Directorio para los
correspondientes fines legales, Las operaciones analizadas por el Comité durante el ejercicio 2011 fueron las que se
detallan en la página siguiente.

4. Propuso al Directorio un presupuesto de gastos del funcionamiento para el Comité durante el ejercicio 2011.

5. Desarrolló las demás funciones que le encomendó el Directorio.

Informe de Gestión Anual del Comité de Directores

El siguiente es el informe de gestión anual del Comité de Directores correspondiente al ejercicio 2011:
“Señor
Presidente del Directorio
ENAEX S.A.
Presente

Estimado Sr. Presidente:

De conformidad con lo dispuesto en el art. 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas presentamos a Ud. el Informe de
Gestión Anual 2011 del Comité de Directores.

Durante el 2011 se realizaron seis sesiones del Comité de Directores las cuales contaron siempre con la participación de
todos sus integrantes.

42 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

El Comité revisó y aprobó, en promedio, dos temas por sesión.

Se detallan a continuación, las principales materias revisadas y resueltas por el Comité:

Fecha INFORME DE GESTIÓN ANUAL DEL COMITÉ

20-01-11 Se aprobó el programa de las operaciones que se refiere el Título XVI de la Ley de Sociedades Anónimas para
el primer semestre del 2011.

21-03-11 Se aprobaron los estados financieros consolidados de la sociedad al 31 de diciembre de 2011.
Se aprobó el informe emitido por los auditores externos.

24-03-11 Se acordó proponer al directorio la designación de Deloitte como auditores para el ejercicio 2011.
Se acordó proponer al directorio la designación de Feller Rate y Fitch Rating como clasificadores de riesgo para
el ejercicio 2011.
Se acordó proponer al Directorio un presupuesto del Comité de 2000 Unidades de Fomento para el ejercicio
2011.

21-07-11 Se aprobó el programa de las operaciones que se refiere el Título XVI de la Ley de Sociedades Anónimas para
el segundo semestre del 2011.
Se aprobó la venta a S.K. Comercial S.A. de un sitio de 11.827,81 metros cuadrados que forma parte del in-
mueble de que Enaex S.A. es dueña en Calama prescindible para Enaex S.A. y que no le genera renta.

24-08-11 El Comité recibió a representantes de la firma de auditores Price Waterhouse, quienes expusieron su visión
acerca de la situación ocurrida en La Polar.
Se aprobó la contratación de don Arturo Errázuriz para una asesoría en relación con el proyecto Bonos de
Carbono para PANNA 4.

29-09-11 Se aprobó la contratación de Carey y Compañía para asesorar en la elaboración de un contrao tipo de trans-
porte marítimo break bulk.
Se aprobó la renovación del contrato de seguro de salud y vida con Vida Security.

Sin otro particular, le saludan cordialmente,

Naoshi Matsumoto T. Sergio Undurraga S. Jorge Carey Tagle

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 43

 Transacciones significativas con empresas relacionadas:

Acum 31-12-2011 Acum 31-12-2010

Efecto en Efecto en
resultado resultado
Nombre País de Naturaleza Descripción de Tipo de Monto (cargo) abono Monto (cargo) abono
RUT Sociedad origen de la relación la transacción moneda MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

96.511.470-K Austin Chile Chile Relac. c/ Ventas: Nitrato Peso chileno 1.194 179 871 131
Trading Ltda. accionista mayor y Explosivos
96.364.000-5 MMC Chile Ltda. Chile Directores Compra: Activos Peso chileno 26 (2) 2 (2)
Comunes y repuestos
91.915.000-9 I. y C. Sigdo Chile Directores Compras: Peso chileno 1 (1) 2.227 --
Koppers S.A. Comunes Proyecto P-4
96.807.530-6 Minera Melón S.A. Chile Directores Ventas: Nitrato Peso chileno 63 9 240 36
Comunes y Explosivos
84.196.300-8 S.K. Comercial S.A. Chile Directores Ventas: Arriendo Peso chileno 74 74 83 83
Comunes Terreno
96.517.990-9 SKC Rental S.A. Chile Directores Compras: Equipos Peso chileno 1.077 (1.077) 855 (855)
Comunes Serv. arriendo
76.692.840-4 Sigdotek S.A. Chile Directores Compras: Peso chileno 10 (10) 37 (37)
Comunes Repuestos, Activos
76.788.120-7 SK Capacitación S.A. Chile Directores Compras: Servicios Peso chileno -- -- 131 (131)
Comunes
76.030.514-6 SK Converge S.A. Chile Directores Compras: Servicios Peso chileno 554 (554) 419 (419)
Comunes Proyecto
76.410.610-5 SKC Maquinarias S.A. Chile Directores Compras: Peso chileno 111 (37) 58 (58)
Comunes Repuestos
96.592.260-1 SK Ecología S.A. Chile Directores Compras: Peso chileno 3 (3) -- --
Comunes Servicios
76.115.573-3 Transportes Chile Directores Compras: Peso chileno 3.215 (3.215) -- --
Fepasa Ltda. Comunes Servicios
99.598.300-1 Sigdo Koppers S.A. Chile Accionista Pago de Peso chileno 27.477 -- 23.045 --
controlador dividendo
96.935.940-5 Inversiones Austin Chile Accionista Pago de Peso chileno 6.194 -- 5.822 --
Powder Chile Ltda. mayoritario dividendo
99.552.450-3 Inv. y Rentas Don. Chile En conjunto Pago de Peso chileno 951 -- 464 --
Alberto Tres S.A 10% particip. dividendo
99-556-440-8 Lucec Tres S.A. Chile En conjunto Pago de Peso chileno 938 -- 458 --
10% particip. dividendo
76.005.951-k Inversiones Santa Chile En conjunto Pago de Peso chileno 1.781 -- 919 --
Filomena Ltda. 10% particip. dividendo
77.320.010-6 Agrícola Cechi Ltda Chile En conjunto Pago de Peso chileno 895 -- 654 --
10% particip. dividendo

44 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

 CONTROLADORES DE LA SOCIEDAD

P ersona Natural RUT N° Acciones Propiedad Persona Natural Final N° Acciones % Propiedad N° Acciones Propiedad
o Jurídica Directas Directa Controladora Indirectas y de Indirectas y de Totales Total
Relacionados Relacionados

SIGDO KOPPERS S.A. 99.598.300-1 74.519.072 60,585% Familia Aboitiz Domínguez (1) –– 0,000% 74.519.072 60,585%

Mario Santander García
Rut : 2.485.422-1

Juan Eduardo Errázuriz Ossa
Rut : 4.108.103-1

Naoshi Matsumoto Takahashi
Rut : 3.805.153-9

Norman Hansen Roses
Rut : 3.185.849-6

Horacio Pavez García
Rut : 3.899.021-7

Socios Sigdo Koppers (2)

Total 74.519.072 60,585% –– 0,000% 74.519.072 60,585%

Al 31 de Diciembre de 2011 Enaex S.A. es controlada por Sigdo Koppers S.A. quien a su vez es controlada en forma directa e indirecta por las siguientes personas
naturales: Familia Aboitiz Domínguez(1) ; don Mario Santander García, RUT N° 2.485.422-1; don Juan Eduardo Errázuriz Ossa, RUT N° 4.108.103-1; don Naoshi Mat-
sumoto Takahashi, RUT N° 3.805.153-9; don Norman Hansen Roses, RUT N° 3.185.849-6, don Horacio Pavez García, RUT N° 3.899.021-7 y Socios Sigdo Koppers(2).

Controladores Personas Jurídicas N° Acciones Propiedad Persona N° acciones % Propiedad N° Acciones Propiedad
Directas Directa Natural Indirecto y de Indirecto y de Totales Total
Final Relacionados Relacionados
Controladora

Sociedad de Ahorro Errazú Limitada 100.160.000 9,92% Juan Eduardo 4.951.229 0,49% 105.111.229 10,41%
Errazuriz Ossa
Sociedad de Ahorro Kaizen Limitada 100.160.000 9,92% Naoshi Matsumoto 4.078.899 0,40% 104.238.899 10,32%
Takahashi
Sociedad de Ahorro Cerro Dieciocho Limitada 100.160.000 9,92% Mario Santander 10.050.000 1,00% 110.210.000 10,91%
García
Sociedad de Ahorro Jutlandia Limitada 100.160.000 9,92% Norman Hansen 1.854.535 0,18% 102.014.535 10,10%
Roses
Sociedad de Ahorro Homar Limitada 100.160.000 9,92% Horacio Pavez 12.077.093 1,20% 112.237.093 11,12%
García
Inversiones Busturia Ltda. 100.160.000 9,92% Familia Aboitiz 904.513 0,09% 101.064.513 10,01%
Domínguez (1)
Málaga Asesorías y Consultorías Limitada (2) 175.261.009 17,36% Socios Sigdo -- 0,00% 175.261.009 17,36%
Koppers (2)

Total 776.221.009 76,87% 33.916.269 3,36% 810.137.278 80,23%

(1) La Familia Aboitiz está compuesta por José Ramón Aboitiz Domínguez, Juan Pablo Aboitiz Domínguez, Francisco Javier Aboitiz Domínguez, Rodrigo Ignacio
Aboitiz Domínguez, Gonzalo Gabriel Aboitiz Domínguez, María Gloria Aboitiz Domínguez y Carmen Gloria Domínguez Elordi.

(2) Málaga Asesorías y Consultorías es controlada por las sociedades Inversiones Busturia Limitada, Sociedad de Ahorro Kaizen Limitada, Sociedad de Ahorro
Errazú Limitada, Sociedad de Ahorro Jutlandia Limitada, Sociedad de Ahorro Cerro Dieciocho Limitada y Sociedad de Ahorro Homar Limitada, en partes iguales,
cuyas personas naturales controladoras corresponden a la Familia Aboitiz Dominguez, don Naoshi Matsumoto Takahashi, don Juan Eduardo Errazuriz Ossa, don
Horacio Pavez García, don Mario Santander García, don Norman Hansen Roses, respectivamente.

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 45

 Transacciones de Acciones 2011

Número de acciones
Accionista RUT Relación Compras Ventas Precio Monto Intención de
con la sociedad Unitario Transacción la adquisiciones

Inv y Valores Harabuquen Ltda. 76.427.380-k Relac. Accionista mayoritario -- 2.747.650 5.200 14.287.780.000 Inv. Financiera
Renta Variable Harabuquen Ltda. 76.181.659-4 Sociedad Relacionada 2.747.650 -- 5.200 14.287.780.000 Inv. Financiera
Inv y Valores Harabuquen Ltda. 76.427.380-k Relac. Accionista mayoritario 50.000 -- 4.980 249.000.000 Inv. Financiera
Sigdo Koppers S.A. 99.598.300-1 Accionista mayoritario 50.000 -- 4.980 249.000.000 Inv. Financiera
Lucec Tres S.A. 99.556.440-8 Relac. Accionista mayoritario 175.000 -- 5.050 883.750.000 Inv. Financiera
Agrícola Cechi Ltda. 77.320.010-6 Relac. Accionista mayoritario 16.700 -- 5.050 84.335.000 Inv. Financiera
Ivn. y Rentas don Alberto Tres S.A. 99.552.450-3 Relac. Accionista mayoritario 125.000 -- 5.050 631.250.000 Inv. Financiera
Francisco J. Errázuriz Domínguez 9.090.852-9 Relac. Accionista mayoritario 500 -- 5.100 2.550.000 Inv. Financiera
no controlador
Francisco J. Errázuriz Domínguez 9.090.852-9 Relac. Accionista mayoritario 500 -- 5.100 2.550.000 Inv. Financiera
no controlador
Francisco J. Errázuriz Domínguez 9.090.852-9 Relac. Accionista mayoritario 3.264 -- 5.100 16.646.400 Inv. Financiera
no controlador
Francisco J. Errázuriz Domínguez 9.090.852-9 Relac. Accionista mayoritario 500 -- 5.100 2.550.000 Inv. Financiera
no controlador
Francisco J. Errázuriz Domínguez 9.090.852-9 Relac. Accionista mayoritario 500 -- 5.100 2.550.000 Inv. Financiera
no controlador
Francisco J. Errázuriz Domínguez 9.090.852-9 Relac. Accionista mayoritario 500 -- 5.100 2.550.000 Inv. Financiera
no controlador
Francisco J. Errázuriz Domínguez 9.090.852-9 Relac. Accionista mayoritario 500 -- 5.100 2.550.000 Inv. Financiera
no controlador
Francisco J. Errázuriz Domínguez 9.090.852-9 Relac. Accionista mayoritario 264 -- 5.100 1.346.400 Inv. Financiera
no controlador
Francisco J. Errázuriz Domínguez 9.090.852-9 Relac. Accionista mayoritario 174 -- 5.050 878.700 Inv. Financiera
no controlador
Francisco J. Errázuriz Domínguez 9.090.852-9 Relac. Accionista mayoritario 174 -- 5.050 878.700 Inv. Financiera
no controlador
Sigdo Koppers S.A. 99.598.300-1 Accionista mayoritario 228 -- 4.960 1.130.880 Inv. Financiera
Sigdo Koppers S.A. 99.598.300-1 Accionista mayoritario 500 -- 5.050 2.525.000 Inv. Financiera
Sigdo Koppers S.A. 99.598.300-1 Accionista mayoritario 600.000 -- 5.060 3.036.000.000 Inv. Financiera
Inversiones Auguri Ltda. 78.907.330-9 Accionista Relacionado 1.200.000 -- 5.400 6.480.000.000 Inv. Financiera
Inversiones Auguri Ltda. 78.907.330-9 Accionista Relacionado 1.350.000 -- 5.700 7.695.000.000 Inv. Financiera
Agrícola Cechi Ltda. 77.320.010-6 Relac. Accionista mayoritario -- 1.350.000 5.700 7.695.000.000 Inv. Financiera
Ivn. y Rentas don Alberto Tres S.A. 99.552.450-3 Relac. Accionista mayoritario 25.000 -- 5.800 145.000.000 Inv. Financiera
Lucec Tres S.A. 99.556.440-8 Relac. Accionista mayoritario 25.000 -- 5.800 145.000.000 Inv. Financiera
Inversiones Auguri Ltda. 78.907.330-9 Relac. Accionista mayoritario 300.000 -- 5.800 1.740.000.000 Inv. Financiera
Agrícola Cechi Ltda. 77.320.010-6 Relac. Accionista mayoritario 201.300 -- 5.800 1.167.540.000 Inv. Financiera
Sigdo Koppers S.A. 99.598.300-1 Accionista mayoritario 7.780.000 -- 5.800 44.346.000.000 Inv. Financiera

46 Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales

 Transacciones de Acciones 2010

Número Precio Total Intención

de acciones unitario transación de la
Accionista RUT Relación con la Sociedad Compras Ventas $ M$ adquisición

Lucía Carey Astaburuaga 15.642.838-8 Relac. con Director Jorge Carey T. -- 100 3.800,0000 380 --
Iversiones Kimex Ltda 76.427.470-9 Relac. con Director Sergio Undurraga S. -- 603.000 3.839,0000 2.314.917 --
Inv. Santa Filomena Ltda. 76.005.951-K Relac. Accionista mayoritario 1.158.255 -- 4.350,0000 5.038.409 Inv. Financiera
Agrícola Cechi Ltda. 77.320.010-6 Relac. Accionista mayoritario 3.000.000 -- 4.350,0000 13.050.000 Inv. Financiera
Inv. Santa Filomena Ltda. 76.005.951-K Relac. Accionista mayoritario 105.852 -- 4.500,0000 476.334 Inv. Financiera
Sigdo Koppers S.A. 99.598.300-1 Accionista mayoritario 3.820.767 -- 4.550,0000 17.384.490 Inv. Financiera
Agrícola Cechi Ltda. 77.320.010-6 Relac. Accionista mayoritario 107.000 -- 4.500,0000 481.500 Inv. Financiera
Ases. e Inv. Santiago Ltda. 79.856.850-7 Relac. con Director Jorge Carey T. -- 23.819 5.060,0000 120.524 --
Ivn. y Rentas don Alberto Tres S.A. 99.552.450-3 Relac. Accionista mayoritario 250.000 -- 5.400,0000 1.350.000 Inv. Financiera
Inv. Santa Filomena Ltda. 76.005.951-K Relac. Accionista mayoritario 100.000 -- 5.400,0000 540.000 Inv. Financiera
Lucec Tres S.A. 99.556.440-8 Relac. Accionista mayoritario 200.000 -- 5.400,0000 1.080.000 Inv. Financiera
Agrícola Cechi Ltda. 77.320.010-6 Relac. Accionista mayoritario 450.000 -- 5.400,0000 2.430.000 Inv. Financiera

Estadística Trimestral

2011 2010 2009

ene-mar abr-jun jul-sep oct-dic ene-mar abr-jun jul-sep oct-dic ene-mar abr-jun jul-sep oct-dic

N° de acciones transadas 9.842.067 2.018.221 1.278.980 3.903.439 809.052 3.065.624 9.164.310 2.057.861 751.411 989.969 2.466.066 1.609.158
Monto total transado (M$) 57.065.984 11.156.755 6.486.713 20.293.611 3.017.458 12.318.237 41.015.933 11.219.608 2.086.219 2.913.610 8.631.754 5.802.010
Precio promedio ($) 5.723,92 5.228,30 5.071,79 5.222,77 3.716,44 3.991,53 4.731,25 5.399,54 2.746,97 2.929,41 3.626,15 3.646,61

Memoria Anual 2011 - Enaex S.A. y Filiales 47

48 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales
 2011 Enaex S.A. y Filiales
Estados Financieros Consolidados
Por el año terminado al 31 de diciembre de 2011

Informe de los Auditores Independientes 51

Estados Consolidados de Situación Financiera 52

Estados Consolidados de Cambios en el Patrimonio 54

Estados Consolidados de Resultados por Función 55

Estados Consolidados de Resultados Integrales 56

Estados Consolidados de Flujo de Efectivo Indirecto 57

Notas a los Estados Financieros 58

Hechos Relevantes 128

Análisis Razonados Consolidados 131

Estados Financieros Resumidos de Empresas Filiales 142

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 49

50 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales
Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 51
 ENAEX S.A. Y FILIALES
Estados Consolidados de Situación Financiera
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
(En miles de dólares - MUS$)

Nota 31-12-2011 31-12-2010

N° MUS$ MUS$

Activos
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes al efectivo 7 y 36 34.432 45.847
Otros activos financieros, corrientes 9 y 36 36.126 2.000
Otros activos no financieros, corrientes 10 y 36 568 367
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes 8 y 36 140.422 114.005
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes 11 y 36 806 1.310
Inventarios 13 y 36 75.532 55.695
Activos por impuestos, corrientes 15 y 36 4.300 2.536

Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos
de activos para su disposición clasificados como mantenidos 292.186 221.760
para la venta o como mantenidos para distribuir a los
propietarios

Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición 20 y 36 22.800 --
clasificados como mantenidos para la venta

Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición 22.800 --
clasificados como mantenidos para la venta

Activos corrientes totales 314.986 221.760

Activos no corrientes
Otros activos no financieros, no corrientes 10 y 36 1.739 409
Derechos por cobrar, no corrientes 8 y 36 922 547
Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación 17 y 36 6.817 2.621
Activos intangibles distintos de la plusvalía 19 y 36 3.413 2.420
Plusvalía 19 y 36 1.137 1.137
Propiedades, planta y equipo 18 y 36 409.443 450.287
Activos por impuestos diferidos 21 y 36 7.704 4.012

Total de activos no corrientes 431.175 461.433

Total de activos 746.161 683.193

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados.

52 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 Nota 31-12-2011 31-12-2010
N° MUS$ MUS$

Patrimonio y pasivos
Pasivos
Pasivos corrientes
Otros pasivos financieros, corrientes 22 y 36 126.593 101.093
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 25 y 36 44.350 28.563
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes 11 y 36 1.211 176
Otras provisiones a corto plazo 26 y 36 5.300 5.015
Pasivos por impuestos, corrientes 15 y 36 2.517 --
Provisiones por beneficios a los empleados, corrientes 26 y 36 14.470 14.367
Otros pasivos no financieros, corrientes 23 y 36 139 23

Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos en
grupos de activos para su disposición clasificados como 194.580 149.237
mantenidos para la venta

Pasivos corrientes totales 194.580 149.237

Pasivos no corrientes
Otros pasivos financieros, no corrientes 22 y 36 82.101 99.241
Otras cuentas por pagar, no corrientes 25 y 36 123 --
Pasivo por impuestos diferidos 21 y 36 21.734 21.615
Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados 26 y 36 11.425 11.211

Total de pasivos no corrientes 115.383 132.067

Total pasivos 309.963 281.304

Capital emitido 27 162.120 162.120

Ganancias (pérdidas) acumuladas 276.786 243.368
Otras reservas 27 (2.708) (3.599)
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 436.198 401.889
Participaciones no controladoras -- --

Patrimonio total 436.198 401.889

Total de patrimonio y pasivos 746.161 683.193

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 53

 ENAEX S.A. Y FILIALES
Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
(En miles de dólares - MUS$)

31-12-2011
Patrimonio
atribuible a los
Reservas de Ganancias propietarios Particip.
Capital coberturas de Otras (pérdidas) de la no Patrimonio
Nota emitido flujo de caja reservas acumuladas controladora controladoras Total
N° MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ US$

Saldo inicial período actual 01/01/2011 162.120 (3.599) (3.599) 243.368 401.889 -- 401.889
Saldo inicial reexpresado 27 162.120 (3.599) (3.599) 243.368 401.889 -- 401.889
Cambios en patrimonio
Resultado integral
Ganancia (pérdida) -- -- -- 79.045 79.045 -- 79.045
Otro resultado integral 27 -- 891 891 -- 891 -- 891
Resultado integral -- 891 891 79.045 79.936 -- 79.936
Dividendos 27 -- -- -- (45.631) (45.631) -- (45.631)
Incremento por transferencias y otros cambios -- -- -- 4 4 -- 4
Total de cambios en patrimonio -- 891 891 33.418 34.309 -- 34.309

Saldo final período actual 31/12/2011 162.120 (2.708) (2.708) 276.786 436.198 -- 436.198

31-12-2010
Patrimonio
atribuible a los
Reservas de Ganancias propietarios Particip.
Capital coberturas de Otras (pérdidas) de la no Patrimonio
Nota emitido flujo de caja reservas acumuladas controladora controladoras Total
N° MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ US$

Saldo inicial período anterior 01/01/2010 162.120 (3.952) (3.952) 208.882 367.050 -- 367.050
Saldo inicial reexpresado 27 162.120 (3.952) (3.952) 208.882 367.050 -- 367.050
Cambios en patrimonio
Resultado integral
Ganancia (pérdida) -- -- -- 77.196 77.196 -- 77.196
Otro resultado integral 27 -- 353 353 -- 353 -- 353
Resultado integral -- 353 353 77.196 77.549 -- 77.549
Dividendos 27 -- -- -- (42.890) (42.890) -- (42.890)
Incremento por transferencias y otros cambios -- -- -- 180 180 -- 180
Total de cambios en patrimonio -- 353 353 34.486 34.839 -- 34.839

Saldo final período anterior 31/12/2010 162.120 (3.599) (3.599) 243.368 401.889 -- 401.889

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados.

54 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

ENAEX S.A. Y FILIALES
Estados Consolidados de Resultados por Función
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
(En miles de dólares - MUS$)

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
Nota 31-12-2011 31-12-2010
N° MUS$ MUS$

Estado de resultados
Ganancia (pérdida)
Ingresos de actividades ordinarias 28 y 29 575.149 409.468
Costo de ventas (416.825) (285.801)
Ganancia bruta 158.324 123.667
Costos de distribución (13.833) (7.849)
Gasto de administración (26.029) (23.446)
Otros gastos, por función (3.124) (1.190)
Otras ganancias (pérdidas) 20 (7.146) 798
Ingresos financieros 29 y 30 1.078 758
Costos financieros 29 y 31 (4.593) (3.522)
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios 29 y 17 (2.199) (1.870)
conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación
Diferencias de cambio (2.596) 6.021
Ganancia (pérdida), antes de impuestos 99.882 93.367
Gasto por impuestos a las ganancias 21 (20.837) (16.171)
Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas 79.045 77.196

Ganancia (pérdida) 79.045 77.196

Ganancia (pérdida), atribuible a

Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora 79.045 77.196
Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras -- ––

Ganancia (pérdida) 79.045 77.196

Ganancias por acción

Ganancia por acción básica
Ganancia (pérdida) por acción básica en operaciones continuadas 0,643 0,628
Ganancia (pérdidas por acción básica en operaciones discontinuadas -- --
Ganancia (pérdida) por acción básica 0,643 0,628
Ganancias por acción diluidas
Ganancias (pérdida) diluida por acción procedente de operaciones continuadas 0,643 0,628
Ganancias (pérdida) diluida por acción procedentes de operaciones discontinuadas -- --
Ganancias (pérdida) diluida por acción 0,643 0,628

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 55

 ENAEX S.A. Y FILIALES
Estado Consolidados de Resultados Integrales
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
(En miles de dólares - MUS$)

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
Nota 31-12-2011 31-12-2010
N° MUS$ MUS$

Estado del resultado integral

Ganancia (pérdida) 79.045 77.196
Componentes de otro resultado integral, antes de impuestos
Coberturas del flujo de efectivo
Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos 1.106 425

Impuesto a las ganancias relacionado con componentes de otro resultado integral
Impuesto a las ganancias relacionado con coberturas de flujos de 27 (215) (72)
efectivo de otro resultado integral
Otro resultado integral 27 891 353
Resultado integral total 79.936 77.549

Resultado integral atribuible a
Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora 79.936 77.549
Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras -- --

Resultado integral total 79.936 77.549

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados

56 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 ENAEX S.A. Y FILIALES
Estados Consolidados de Flujo de Efectivo Indirecto
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
(En miles de dólares - MUS$)

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
Nota 31-12-2011 31-12-2010
N° MUS$ MUS$

Estado de flujos de efectivo
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación
Ganancia (pérdida) 79.045 77.196
Ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas)
Ajustes por gasto por impuestos a las ganancias 21 20.837 16.171
Ajustes por disminuciones (incrementos) en los inventarios (19.837) (19.183)
Ajustes por disminuciones (incrementos) en cuentas por cobrar de origen comercial (29.503) (39.164)
Ajustes por disminuciones (incrementos) en otras cuentas por cobrar derivadas
de las actividades de operación (632) (109)
Ajustes por incrementos (disminuciones) en cuentas por pagar de origen comercial 21.763 5.149
Ajustes por incrementos (disminuciones) en otras cuentas por pagar derivadas
de las actividades de operación 1.683 1.716
Ajustes por gastos de depreciación y amortización 18 y 19 25.674 18.971
Ajustes por provisiones 1.084 ––
Ajustes por pérdidas (ganancias) de moneda extranjera no realizadas (71) (529)
Ajustes por participaciones no controladoras 17 2.199 1.870
Ajustes por pérdidas (ganancias) por la disposición de activos no corrientes 20 9.634 (254)
Total de ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas) 32.831 (15.362)
Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) (23.418) (24.563)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación 88.458 37.271
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión
Flujos de efectivo utilizados en la compra de participaciones no controladoras (6.527) (2.640)
Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo 810 373
Compras de propiedades, planta y equipo 18 (18.964) (27.160)
Compras de activos intangibles (1.122) (817)
Otras entradas (salidas) de efectivo 9 (34.126) (2.000)

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (59.929) (32.244)

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación
Importes procedentes de préstamos de corto plazo 212.221 153.342
Total importes procedentes de préstamos 212.221 153.342
Pagos de préstamos (203.018) (122.519)
Dividendos pagados 27 (45.631) (42.890)
Intereses pagados (3.339) (3.045)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación (39.767) (15.112)
Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los (11.238) (10.085)
cambios en la taza de cambio
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo (177) 341
Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo (11.415) (9.744)
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del período 45.847 55.591

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del período 7 34.432 45.847

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 57

 ENAEX S.A. Y FILIALES
Notas a los Estados Financieros Consolidados

Índice Página
1. Información general 61
2. Descripción del negocio 61
3. Base de presentación de los estados financieros consolidados 62
3.1 Estados financieros 62
3.2 Responsabilidad de la información y estados contables 62
4. Principales criterios contables aplicados 63
4.1 Presentación de estados financieros 63
4.2 Período contable 63
4.3 Base de consolidación 63
4.4 Moneda 66
4.5 Bases de conversión 66
4.6 Propiedad, planta y equipo 66
4.7 Depreciación 67
4.8 Costos de financiamiento 67
4.9 Propiedades de inversión 67
4.10 Plusvalía (menor valor) 67
4.11 Activos intangibles distintos de la plusvalía 68
4.12 Inversiones en asociadas (“coligadas”) 68
4.13 Deterioro de activos no financieros 69
4.14 Inversiones y otros activos financieros 70
4.15 Existencias 72
4.16 Activos no corrientes mantenidos para la venta 72
4.17 Pasivos financieros 72
4.18 Instrumentos financieros derivados 73
4.19 Estado de flujos de efectivo 74
4.20 Provisiones 74
4.21 Ingresos de explotación (reconocimiento de ingresos) 75
4.22 Impuesto a la renta y diferidos 75
4.23 Información por segmentos 76
4.24 Ganancias por acción 76
4.25 Dividendos 76
4.26 Nuevas NIIF e Interpretaciones del Comité de Interpretaciones NIIF (CINIIF) 76
5. Gestión de riesgos financieros y definición de cobertura 78
5.1 Riesgo de tipo de cambio 78
5.2 Riesgo de tasa de interés 79
5.3 Riesgo de precio de materias primas 79
5.4 Riesgo de crédito 80
5.5 Riesgo de liquidez 81
6. Revelaciones de los juicios que la gerencia haya realizado al aplicar las políticas 82
contables de la entidad
6.1 Vida útil económica de activos 82
6.2 Deterioro de activos 82
6.3 Costos de desmantelamiento, restauración y medioambiente 82
6.4 Deterioro de cuentas por cobrar 83
6.5 Provisión de beneficios al personal 83
6.6 Valor razonable de instrumentos derivados 83

58 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 7. Efectivo y equivalentes al efectivo 83
8. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 84
9. Otros activos financieros 85
10. Otros activos no financieros 85
11. Saldos y transacciones con entidades relacionadas 86
11.1 Cuentas por cobrar a empresas relacionadas corrientes 86
11.2 Cuentas por pagar a empresas relacionadas no corrientes 86
11.3 Transacciones más significativas con empresas relacionadas 86
12. Remuneraciones del Directorio 88
12.1 Administración y alta dirección 88
12.2 Remuneraciones del Directorio y Comité de Directores 88
13. Inventarios 90
13.1 Detalle de los inventarios 90
13.2 Costo de inventario reconocido como gasto 90
14. Instrumentos financieros derivados 91
14.1 Pasivos derivados 91
14.2 Detalle de cartera de instrumentos derivados 91
15. Cuentas por cobrar y por pagar por impuestos corrientes 92
15.1 Activos por impuestos corrientes 92
15.2 Pasivos por impuestos corrientes 92
16. Inversiones en afiliadas 93
17. Inversiones en asociadas 96
17.1 Inversión en Holding Nitratos S.A. 96
17.2 Movimiento de inversiones 96
17.3 Resumen de activo, pasivo y resultado 97
17.4 Otros 97
18. Propiedades, planta y equipo 97
18.1 Composición 97
18.2 Movimientos 98
18.3 Información adicional 98
19. Activos intangibles (plusvalía e intangibles distintos de la plusvalía) 100
19.1 Plusvalía (Goodwill) 100
19.2 Activos intangibles distintos de la plusvalía 100
19.3 Movimiento activos intangibles 100
20. Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición, clasificados como 101
mantenidos a la venta.
21. Impuesto a la renta e impuestos diferidos 101
21.1 Impuesto a la renta reconocido en resultados del año 101
21.2 Conciliación del resultado contable con el resultado fiscal 101
21.3 Conciliación tasa de impuestos 102
21.4 Impuestos diferidos 102
21.5 Saldos de impuestos diferidos 103
22. Otros pasivos financieros 103
22.1 Resumen de composición de otros pasivos financieros 103
22.2 Obligaciones con entidades financieras corrientes 104
22.3 Obligaciones con entidades financieras no corrientes 106
22.4 Detalle préstamos que devengan intereses, corrientes 107
22.5 Detalle préstamos que devengan intereses, no corrientes 108
23. Otros pasivos no financieros 109
24. Instrumentos financieros 109
24.1 Instrumentos financieros por categoría 109
24.2 Valor razonable de los instrumentos financieros medidos a costo amortizado 110
24.3 Niveles de jerarquía 111

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 59

 24.4 Presunciones aplicadas para propósitos de medir el valor razonable 111
24.5 Patrimonio, movimiento reserva cobertura de flujo de caja 112
25. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 112
26. Provisiones 113
26.1 Saldo de las provisiones 113
26.2 Movimiento de las provisiones 114
26.3 Provisión indemnización por años de servicios 114
27. Patrimonio neto 115
27.1 Capital suscrito y pagado y número de acciones 115
27.2 Políticas de dividendos 115
27.3 Administración del capital 116
27.4 Otras Reservas 116
27.5 Otro resultado integral 116
27.6 Ajustes de primera aplicación NIIF 116
28. Ingresos de actividades ordinarias 117
29. Segmentos operativos 117
29.1 Información general 117
29.2 Información sobre resultados, activos y pasivos 119
29.3 Información sobre los principales clientes, según venta 119
29.4 Área geográfica de los ingresos procedentes de actividades ordinarias 119
30. Ingresos financieros 120
31. Costos financieros 120
32. Clases de gastos por empleados 120
33. Garantías comprometidas con terceros 121
33.1 Garantías directas 121
33.2 Acuerdo comercial Enaex S.A. con Indumil (Colombia) 122
33.3 Cauciones obtenidas de terceros 122
33.4 Juicios y contingencias 122
33.5 Compromisos 123
33.6 Promesa de compraventa 123
34. Medio ambiente 124
35. Hechos posteriores 124
36. Moneda nacional y extranjera 125
36.1 Efectos de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera. 125
Activos.
36.2 Efectos de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera. 126
Pasivos corrientes.
36.3 Efectos de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera. 127
Pasivos no corrientes.

60 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

ENAEX S.A. Y FILIALES
Notas a los estados financieros consolidados correspondientes a los años terminados
el 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.
(En miles de dólares - MUS$)

1. INFORMACIÓN GENERAL

Enaex S.A. (la Sociedad), Rut 90.266.000-3, es una sociedad anónima abierta, según consta en escritura pública de fecha 27 de septiem-
bre de 1920 y se encuentra inscrita a partir del 20 de noviembre de 1991 en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y
Seguros con el N° 401 y está sujeta a la fiscalización por dicha Superintendencia. Además Enaex S.A. es la matriz del grupo de empresas
a que se refieren los presentes estados financieros consolidados.

Enaex S.A. tiene domicilio social y oficinas centrales en Renato Sánchez N° 3859, Las Condes.

DOTACIÓN DEL PERSONAL

La distribución del personal de la Sociedad y sus filiales, en las distintas actividades que desarrollan, al 31 de diciembre de 2011 y 31
de diciembre de 2010, era la siguiente:

31.12.2011 31.12.2010
Promedio del Promedio del
Total período Total período
N° N° N° N°

Ejecutivos 28 27 25 22
Profesionales y Jefes 208 194 178 174
Técnicos 172 171 160 162
Trabajadores y otros 984 967 948 951

Total 1.392 1.359 1.311 1.309

2. DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO

Enaex S.A. y filiales, se ha consolidado como el grupo productor de nitrato de amonio, explosivos para la minería y prestador de servicios
integrales de fragmentación de roca más importante de Chile y Latinoamérica, manteniendo en forma directa o a través del suministro
de sus productos vía terceros, una amplia cartera de contratos con las principales mineras a rajo abierto y subterráneas que operan en
Chile y Perú.

En los dos últimos años, debido al auge que la actividad minera ha tenido a nivel mundial, Enaex S.A. ha incrementado fuertemente
su presencia internacional, creando filiales y exportando nitrato de amonio, boosters, dinamitas, emulsiones y otros explosivos. En la
actualidad Enaex está presente con sus productos en más de 20 países, destacando Argentina, Bolivia, Japón, Perú, Colombia, Australia,
entre otros.

Actualmente, Enaex cuenta con una nueva planta de nitrato de amonio en Mejillones, de 350 mil toneladas al año, con lo que la capa-
cidad productiva de este complejo alcanza las 800 mil toneladas año, constituyéndose en el mayor complejo mundial de este producto,
lo que permitirá a la Sociedad abastecer con producción propia gran parte del consumo latinoamericano.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 61

 3. BASE DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

3.1 Estados Financieros

Los presentes estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2011 de Enaex S.A. y filiales, se presentan en miles de dólares
estadounidenses, los que han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS) y aprobados por
su Directorio en sesión celebrada con fecha 27 de febrero de 2012.

Los presentes estados financieros han sido preparados a partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Sociedad y filiales. Cada
entidad prepara sus estados financieros siguiendo los principios y criterios contables vigentes en cada país, por lo que en el proceso de
consolidación se han introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar entre sí tales principios y criterios, para
adecuarlos a las NIIF.

Los estados consolidados de situación financiera al 31 de diciembre de 2010 y de resultados, de patrimonio neto y de flujos de efectivo,
por el período terminado al 31 de diciembre de 2010, que se incluyen en el presente a efectos comparativos, también han sido prepara-
dos de acuerdo a NIIF, siendo los principios y criterios contables aplicados, consistentes con los utilizados durante el presente año 2011.

En la preparación del estado de situación financiera consolidado, la Administración ha utilizado su mejor saber y entender con relación a
las normas e interpretaciones que serán aplicadas y los hechos y circunstancias actuales, los cuales pueden estar sujetos a cambios. Por
ejemplo, modificaciones a las normas o interpretaciones adicionales que pueden ser emitidas por el Internacional Accounting Standard
Board (IASB) que pueden cambiar la normativa vigente.

3.2 Responsabilidad de la información y estados contables

La información contenida en estos Estados Financieros Consolidados es responsabilidad del Directorio del Grupo Enaex, que manifiesta
expresamente que se han aplicado en su totalidad los principios y criterios incluidos en las NIIF.

En la preparación de los estados financieros consolidados se han utilizado determinadas estimaciones realizadas por la Administración
de la Sociedad, para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellos. Estas
estimaciones se refieren básicamente a:

La valoración de activos y plusvalía comprada (menor valor de inversiones o fondos de comercio) para determinar la existencia de
pérdidas por deterioro de los mismos (Nota 4.10).
Las hipótesis empleadas en el cálculo actuarial de los pasivos y obligaciones con los empleados.
La vida útil de las propiedades, plantas y equipos e intangibles.
Las hipótesis utilizadas para el cálculo del valor razonable de los instrumentos financieros.
Las hipótesis empleadas para calcular las estimaciones de incobrabilidad de deudores por ventas y cuentas por cobrar a clientes.
Las hipótesis empleadas para calcular las estimaciones de obsolescencia de inventarios.
La probabilidad de ocurrencia y el monto de los pasivos de monto incierto o contingentes.
Los desembolsos futuros para el cierre y/o traslado de las instalaciones.

A pesar de que estas estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible en la fecha de emisión de los pre-
sentes estados financieros consolidados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al
alza o a la baja) en próximos períodos, lo que se haría de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimación en las
correspondientes estados financieros consolidados futuros.

62 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

4. PRINCIPALES CRITERIOS CONTABLES APLICADOS

Los principales criterios contables aplicados en la elaboración de los estados financieros consolidados adjuntos, han sido los siguientes:

4.1 Presentación de estados financieros

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO

Enaex S.A. y sus filiales han determinado como formato de presentación de su estado de situación financiera consolidada la clasificación
en corriente y no corriente.

ESTADO INTEGRAL DE RESULTADOS

Enaex S.A. y sus filiales han optado por presentar sus estados de resultados clasificados por función.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

Enaex S.A. y sus filiales ha optado por presentar su estado de flujo de efectivo de acuerdo al método indirecto.

4.2 Período contable

Los presentes estados financieros consolidados de Enaex S.A. y filiales comprenden los períodos que se mencionan:

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 31-12-2010 31-12-2011 31-12-2010

Estado de situación financiera X X

Estado de cambio en el patrimonio X X
Estados de resultados X X
Estado de flujo de efectivo X X

4.3 Base de consolidación

Los presentes estados financieros consolidados comprenden los estados financieros consolidados de Enaex S.A. (“la Sociedad”) y sus
filiales (“el Grupo” en su conjunto) lo cual incluye los activos, pasivos, resultados y flujos de efectivo de la Sociedad y de sus filiales.

El valor de la participación de los accionistas minoritarios en el patrimonio neto y en los resultados de las sociedades filiales consolidadas
se presenta, en el rubro “Patrimonio neto; participaciones no controladoras” en el estado de situación financiera.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 63

 4.3.a) Filiales
Una filial es una entidad sobre la cual Enaex S.A. tiene la capacidad de poder regir las políticas operativas y financieras para obtener
beneficios a partir de sus actividades. Esta capacidad se manifiesta en general aunque no únicamente, por la propiedad directa o
indirecta del 50% o más de los derechos políticos de la Sociedad. Asimismo se consolidan por este método aquellas entidades en
las que, a pesar de no tener este porcentaje de participación, se entiende que sus actividades se realizan en beneficio de Enaex S.A.,
estando esta expuesta a todos los riesgos y beneficios de la entidad dependiente. Los estados financieros consolidados incluyen
todos los activos, pasivos, ingresos, gastos y flujos de caja de la Sociedad y sus filiales, después de eliminar los saldos y transaccio-
nes entre las empresas del Grupo.

En el cuadro siguiente, se detalla las sociedades filiales directas e indirectas, que han sido consolidadas:

Porcentaje de participación
Relación con 31.12.2011 31.12.2010
Rut Sociedad la matriz Directo Indirecto Total Directo Indirecto Total

Extranjera Inverell Participations Inc. Filial 100,0000% 0,0000% 100,0000% 100,0000% 0,0000% 100,0000%
82.053.500-6 Explosivos Industriales Ireco Chile Limitada Filial 99,7500% 0,2500% 100,0000% 99,7500% 0,2500% 100,0000%
96.728.810-1 Enaex International S.A. Filial 99,9800% 0,0000% 99,9800% 99,9800% 0,0000% 99,9800%
96.817.640-4 Frioquímica S.A. Filial 99,8570% 0,1430% 100,0000% 99,8570% 0,1430% 100,0000%
76.033.287-9 Inversiones Nittra S.A. (1) Filial 100,0000% 0,0000% 100,0000% 99,9999% 0,0001% 100,0000%
Extranjera Enaex Argentina S.R.L. (2) Filial 89,9000% 10,1000% 100,0000% 89,9000% 10,1000% 100,0000%
Extranjera Soc. Petroquímica y de Fertilizantes Andina S.A. Filial 99,9999% 0,0000% 99,9999% 99,9999% 0,0000% 99,9999%
76.041.871-4 Enaex Servicios S.A. (3) Filial 99,9999% 0,0001% 100,0000% 99,9999% 0,0001% 100,0000%
Extranjera Enaex Colombia S.A. (4) Filial 100,0000% 0,0000% 100,0000% 100,0000% 0,0000% 100,0000%
Extranjera Inverell International Trading Corp. (5) Filial 0,0000% 0,0000% 0,0000% 100,0000% 0,0000% 100,0000%
76.043.301-2 Nittra Investment S.A. (6) Filial 99,9999% 0,0001% 100,0000% 0,0000% 0,0000% 0,0000%

(1) Filial Inversiones Nittra S.A.

Con fecha 24 de noviembre de 2011, Enaex S.A. acordó aprobar un aumento de capital en Inversiones Nittra S.A. –sociedad en la cual
Enaex S.A. tiene una propiedad de 100%- de hasta US$ 15.000.000 a ser enterados en un plazo de hasta 3 años, de acuerdo a las
necesidades de flujo de la empresa.

En Junta General Extraordinaria de accionistas de Inversiones Nittra S.A. de fecha 22 de diciembre de 2011, se acordó aumentar el
capital social de la Sociedad, de US$ 2.700.000 dividido en 2.700.000 acciones nominativas sin valor nominal, a US$ 17.700.000 dividido
en 17.700.000 acciones nominativas sin valor nominal, mediante la emisión de 15.000.000 de acciones por un monto total de US$
15.000.000 que se enteraría mediante: i) La capitalización parcial de los créditos por la suma de US$ 10.000.000, que mantiene contra
Inversiones Nittra S.A. el accionista Enaex S.A., y ii) con el pago de US$ 5.000.000 en dinero en efectivo dentro del plazo de tres años.
El valor de cada acción de pago se estima en la cantidad de US$ 1.

Al 31 de diciembre de 2011, el capital social de la filial, corresponde a MUS$ 12.700.

(2) Filial Enaex Argentina SRL

Durante enero 2010, Enaex S.A. y su filial Enaex International S.A. efectuaron nuevos aportes de capital en Enaex Argentina SRL. Enaex
S.A. aportó MUS$ 425, equivalente a 536.211 cuotas sociales y Enaex International S.A. aportó MUS$ 80, equivalente a 60.280 cuotas
sociales. Al 31 de diciembre de 2011, el capital de la filial corresponde a MUS$ 1.733.

64 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

(3) Filial Enaex Servicios S.A.
Con fecha 26 de marzo de 2010, se celebró Junta General Extraordinaria de Accionistas de la filial Enaex Servicios S.A., acordándose lo
siguiente:

a) Resiliar y dejar sin efecto el aporte de los bienes inmuebles de Enaex S.A. a Enaex Servicios S.A. acordado en Junta General
Extraordinaria de Accionistas celebrada el 10 de diciembre de 2008.

b) Como consecuencia de lo anterior, disminuir el capital social en la suma de US$ 695.924, correspondiente al valor de aporte
de los referidos inmuebles, esto es, desde la cantidad de US$ 23.276.841 a US$ 22.580.917 enteramente suscrito, pagado
en la cantidad de US$ 21.580.918 y por pagar en la cantidad de US$ 999.999, (pagado por Enaex S.A. con fecha 24 de
septiembre de 2010).

c) Aumentar el capital de la Sociedad de US$ 22.580.917 dividido en 22.580.917 acciones nominativas sin valor nominal, a
US$ 26.636.339 dividido en 26.636.339 acciones nominativas sin valor nominal, mediante la emisión de 4.055.422 accio-
nes de pago, cuyo valor es de US$ 1 por acción.

Las acciones de pago se suscribirán y pagarán en su totalidad por el accionista Enaex S.A., mediante el aporte en dominio
de activos valorizados en la suma de US$ 4.055.422, dentro del plazo que vence el 11 de noviembre de 2011. Al 31 de
diciembre de 2011 se encuentra efectuado el traspaso de dominio de los bienes de activo fijo aportados.

Al 31 de diciembre de 2011, el capital de la filial, corresponde a MUS$ 26.636.

(4) Filial Enaex Colombia S.A.S.

Con fecha 30 de septiembre de 2010, Enaex S.A. efectuó un aporte de capital a esta sociedad colombiana de MUS$ 44, siendo su parti-
cipación en la filial un 100%. Al 31 de diciembre de 2011, el capital de la filial, corresponde a MUS$ 44.

(5) Filial Inverell International Trading Corp.

En enero de 2011 se registró la disolución de esta Sociedad panameña. Su principal operación la constituyó el financiamiento y adqui-
sición de equipos y maquinarias en el mercado externo para la Planta Nitrato de Amonio que construyó su Sociedad matriz Enaex S.A.
(entró en operaciones en enero de 2000). Hasta octubre de 2006, esta sociedad, continuó sus operaciones de cobranza y pago de dichas
transacciones. A partir de esta fecha no generó ingresos operacionales hasta su disolución.

(6) Filial Nittra Investment S.A.

Con fecha 8 de marzo de 2011, Enaex S.A. y su filial Frioquímica S.A. efectuaron un aporte de capital a esta Sociedad de MUS$ 10, siendo
la participación de Enaex S.A. en la filial un 99,99% y la de Frioquímica S.A. un 0,01%. Al 31 de diciembre de 2011, el capital social de
la filial corresponde a MUS$ 10.

4.3.b) Coligadas o asociadas

Una asociada es una entidad sobre la cual Enaex S.A. está en posición de ejercer una influencia significativa, pero no control, ni
control conjunto, por medio del poder de participar en las decisiones sobre sus políticas operativas y financieras. La participación
del Grupo en los activos netos, los resultados después de los impuestos y las reservas después de la adquisición de las asociadas
se incluyen en los estados financieros. Esto exige registrar la inversión en un comienzo al costo para el Grupo y luego, en perío-
dos posteriores, ajustando el valor libro de la inversión para reflejar la participación de Enaex S.A. y filiales en los resultados de la
asociada, menos el deterioro del menor valor y otros cambios en los activos netos de la asociada, como por ejemplo, dividendos.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 65

 4.3.c) Adquisiciones y enajenaciones
Los resultados de los negocios adquiridos durante el año se introducen a los estados financieros consolidados desde la fecha efectiva
de adquisición; los resultados de los negocios vendidos durante el año se incluyen en los estados financieros consolidados para el
período hasta la fecha efectiva de enajenación. Las ganancias o pérdidas de la enajenación se calculan como la diferencia entre los
ingresos obtenidos de las ventas (netos de gastos) y los activos netos atribuibles a la participación que se ha vendido.

4.4 Moneda
La moneda funcional para Enaex S.A. y filiales se ha determinado como la moneda del ambiente económico principal en que funciona.
Las transacciones distintas a las que se realizan en la moneda funcional de la entidad se convierten a la tasa de cambio vigente a la fecha
de la transacción. Los activos y pasivos monetarios expresados en monedas distintas a la funcional se convierten a las tasas de cambio
de cierre de los estados financieros. Las ganancias y pérdidas por la conversión se incluyen en las utilidades o pérdidas netas del período
dentro de otras partidas financieras, con la excepción de la diferencia de cambios en créditos en moneda extranjera que proveen una
cobertura a la inversión neta en una entidad extranjera. Estas son llevadas directamente al patrimonio hasta la venta o enajenación de
la inversión neta, momento en el cual son reconocidas en utilidades o pérdidas.

La moneda funcional de Enaex S.A. y de sus filiales es el dólar estadounidense.

4.5 Bases de conversión

Los activos y pasivos en moneda distinta de la moneda funcional (dólar estadounidense), son traducidos a dólares estadounidenses a los
tipos de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros, de acuerdo al siguiente detalle:

31-12-2011 31-12-2010

Unidad de fomento 42,93919 45,84421

Peso chileno 0,00193 0,00214
Peso argentino 0,23255 0,25166
Peso colombiano 0,00052 0,00053
Nuevo sol peruano 0,37225 0,35638
Euro 1,29617 1,32802
Libra esterlina 1,55087 1,54060

Las diferencias de cambio y reajustes, se cargan o abonan a resultados, según correspondan, de acuerdo a NIIF.

4.6 Propiedad, planta y equipo

Los bienes de Propiedad, planta y equipo son registrados al costo, excluyendo los costos de mantención periódica, menos depreciación
acumulada y provisiones por deterioros acumuladas. Tal costo incluye el costo de reemplazar partes del activo fijo, cuando esos costos
son incurridos, si se cumplen los criterios de reconocimiento.

Cuando se realizan mantenciones mayores, su costo es reconocido en el valor libro del activo fijo como reemplazo si se satisfacen los
criterios de reconocimiento.

En caso de elementos adicionales que afecten la valoración de plantas y equipos y sus correspondientes depreciaciones, se aplica la
política y criterios contables que sean consecuentes.

La utilidad o pérdida resultante de la enajenación o retiro de un bien se calcula como la diferencia entre el precio obtenido en la enaje-
nación y el valor registrado en los libros, reconociendo el cargo o abono ha resultado del período.

66 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 4.7 Depreciación
Los elementos de propiedad, planta y equipo, se deprecian siguiendo el método lineal, mediante la distribución del costo de adquisición
de los activos menos el valor residual estimado entre los años de vida útil estimada de los elementos. A continuación se presentan los
principales elementos de propiedad, planta y equipo y sus períodos de vida útil:

Vida útil
Financiera años

Construcciones 20 - 7
Maquinarias y equipo 15 - 3
Muebles y equipos 9-5
Equipos de tecnología de la información 3
Vehículos 7

El activo fijo se deprecia linealmente durante su vida útil económica. Las vidas útiles de los activos son revisados anualmente para esta-
blecer si se mantienen o han cambiado las condiciones que permitieron fijar las vidas útiles determinadas inicialmente.

En el caso de la Planta Prillex América, la depreciación se calcula por unidades producidas, considerando la producción esperada de la
planta durante toda su vida útil.

Los terrenos se registran de forma independiente de los edificios o instalaciones que puedan estar asentadas sobre los mismos y se
entiende que tienen una vida útil indefinida y por lo tanto, no son objeto de depreciación.

La Sociedad y sus filiales evalúan, al menos anualmente, la existencia de un posible deterioro de valor de los activos de propiedades,
plantas y equipos. Cualquier reverso de la pérdida de valor por deterioro, se registra en patrimonio.

4.8 Costos de financiamiento

En los activos fijos de la Sociedad y filiales, se incluye el costo de financiamiento incurrido para la construcción y/o adquisición de bienes
de Uso. Dicho costo se activa hasta que los bienes queden en condiciones de ser utilizables, de acuerdo a la norma internacional de
contabilidad N°23. El concepto financiamiento activado, corresponde a la tasa de interés de los créditos asociados.

4.9 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión son registradas al valor justo, que refleja las condiciones de mercado a la fecha del balance general. Las
utilidades o pérdidas que surgen de cambios en los valores justos de propiedades de inversión son incluidas en el estado de resultados
en el año en el cual surgen.

4.10 Plusvalía (menor valor)

La plusvalía (menor valor), representa la diferencia positiva entre el costo de adquisición y el valor justo de los activos adquiridos identi-
ficables, pasivos y pasivos contingentes de la entidad adquirida. El menor valor es inicialmente medido al costo, posteriormente medido
al costo menos cualquier pérdida por deterioro, en el caso de existir.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 67

 4.11 Activos intangibles distintos de la plusvalía
Los activos intangibles distintos de la plusvalía, adquiridos separadamente son medidos al costo en el reconocimiento inicial. El costo
de los activos intangibles adquiridos en combinaciones de negocios es su valor justo a la fecha de adquisición. Después de su reconoci-
miento inicial, los activos intangibles son registrados al costo menos cualquier amortización acumulada y cualquier pérdida por deterioro
acumulada.

Las vidas útiles de los activos intangibles son señaladas como finitas e indefinidas. En el caso de los activos intangibles con vida útil
indefinida se realiza la prueba de deterioro de valor, ya sea individualmente o a nivel de unidad generadora de efectivo. (“UGE”).

Los activos intangibles con vidas finitas son amortizados durante la vida útil económica y su deterioro es evaluado cada vez que existen
indicadores que el activo intangible puede estar deteriorado. El período de amortización y el método de amortización de un activo intan-
gible con vida útil finita es revisado por lo menos al cierre de cada ejercicio financiero. Los cambios esperados en la vida útil o el patrón
esperado de consumo de beneficios económicos futuros son reconocidos por medio del cambio en el período o método de amortización,
según corresponda, y tratados como cambios en estimaciones contables.

El gasto por amortización de activos intangibles con vidas finitas es reconocido en el estado de resultados en la categoría de gastos,
siendo consistente con la función del activo intangible.

El deterioro de activos intangibles con vidas útiles indefinidas es probado anualmente, individualmente o a nivel de unidad generadora
de efectivo (“UGE”).

El detalle de los principales activos intangibles es el siguiente:

a) Programas informáticos: Estos activos intangibles corresponden fundamentalmente a aplicaciones informáticas. Su reconocimiento
contable se realiza inicialmente por su costo de adquisición, posteriormente, se valoran a su costo neto de su correspondiente amor-
tización acumulada y de las pérdidas por deterioro, que en su caso, hayan experimentado.

b) Los costos de investigación son cargados a gastos a medida que son incurridos. Un activo intangible que surge de gastos de desa-
rrollo de un proyecto individual, es reconocido solamente cuando Enaex S.A. y filiales pueden demostrar la factibilidad técnica de
completar el activo intangible para que esté disponible para su uso o para la venta, su intención de completarlo y su habilidad de
usar o vender el activo, como el activo generará futuros beneficios económicos, la disponibilidad de recursos para completar el activo
y la habilidad de medir el gasto durante el desarrollo confiablemente.

4.12 Inversiones en asociadas (“coligadas”)

La inversión de Enaex S.A. y filiales en sus compañías asociadas es contabilizada usando el método del valor patrimonial (VP). Una
asociada es una entidad en la cual la Sociedad tiene influencia significativa y que no es ni una filial ni un negocio conjunto. Bajo el
método de VP, la inversión en la asociada es registrada en el balance general al costo más cambios post adquisición en la proporción de
participación de la Sociedad en los activos netos de la asociada.

El estado de resultados refleja la participación de la Sociedad en los resultados de las operaciones de la asociada. Cuando ha habido un
cambio reconocido directamente en el patrimonio de la asociada, la Sociedad reconoce su porción de cualquier cambio y lo revela, si
corresponde en el estado de cambios en el patrimonio. Las utilidades y pérdidas que resulten de transacciones entre la Sociedad y sus
filiales y la asociada son eliminadas en la medida de la participación en la asociada.

Las fechas de reporte de la asociada y Enaex S.A. y filiales son idénticas y las políticas de la asociada concuerdan con las usadas por la
Sociedad para transacciones equivalentes y eventos bajo circunstancias similares.

68 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

4.13 Deterioro de activos no financieros
A cada fecha de reporte, la Sociedad y sus filiales evalúan si existen indicadores que un activo no financiero podría estar deteriorado. Si
tales indicadores existen, o cuando existe un requerimiento anual de pruebas de deterioro de un activo, se realiza una estimación del
monto recuperable del activo.

El monto recuperable de un activo es el mayor entre el valor justo de un activo o unidad generadora de efectivo, menos los costos de
venta y su valor en uso y es determinado para un activo individual a menos que el activo no genere entradas de efectivo que sean
claramente independientes de los de otros activos o grupos de activos. Cuando el valor libro de un activo excede su monto recuperable,
el activo es considerado deteriorado y es disminuido a su monto recuperable.

Al evaluar el valor en uso, los futuros flujos de efectivo estimados son descontados a su valor presente, usando una tasa de descuento
antes de impuesto que refleja las evaluaciones actuales de mercado, del valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo.

Las pérdidas por deterioro de operaciones continuas, son reconocidas en el estado de resultados en las categorías de gastos consistentes
con la función del activo deteriorado, excepto por propiedades anteriormente reevaluadas donde la reevaluación fue llevada al patrimo-
nio. En este caso el deterioro también es reconocido en patrimonio hasta el monto de cualquier reevaluación anterior.

Para activos excluyendo plusvalía (menor valor), se realiza una evaluación a cada fecha de reporte respecto de si existen indicadores
que la pérdida por deterioro reconocida anteriormente podría ya no existir o podría haber disminuido. Si existe tal indicador, la Sociedad
y sus filiales estiman el monto recuperable. Una pérdida por deterioro anteriormente reconocida, es reversada solamente si ha habido
un cambio en las estimaciones usadas para determinar el monto recuperable del activo, desde que se reconoció la última pérdida por
deterioro. Si ese es el caso, el valor libro del activo es aumentado a su monto recuperable.

Ese monto aumentado no puede exceder el valor libro que habría sido determinado, neto de depreciación, si no se hubiese reconocido
una pérdida por deterioro del activo en años anteriores. Tal reverso es reconocido en el estado de resultados a menos que un activo sea
registrado al monto reevaluado, caso en el cual el reverso es tratado como un aumento de reevaluación.

Las pérdidas por deterioro reconocidas, relacionadas con la plusvalía (menor valor), no son reversadas por aumentos posteriores en su
monto recuperable. Los siguientes criterios también son aplicados en la evaluación de deterioro de activos específicos:

4.13.a) Menor valor de inversión (plusvalía)

El menor valor de inversión o plusvalía es revisado anualmente, para determinar si existe o no deterioro o más frecuentemente si
eventos o cambios en circunstancias, indican que el valor libro puede estar deteriorado.

El deterioro para menor valor es determinado por medio de, evaluar el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo (o
grupo de unidades generadoras de efectivo) al cual está relacionado el menor valor. Cuando el monto recuperable de la unidad
generadora de efectivo (o grupo de unidades generadoras de efectivo) es menor al valor libro de la unidad generadora de efectivo
(grupo de unidades generadoras de efectivo) a las cuales se ha asignado menor valor de inversión, se reconoce una pérdida por
deterioro. Las pérdidas por deterioro relacionadas con menor valor no pueden ser reversadas en períodos futuros. La Sociedad y
sus filiales realizan su prueba anual de deterioro al 31 de diciembre de cada año.

4.13.b) Activos intangibles de vida útil indefinida

El deterioro de activos intangibles con vidas útiles indefinidas es probado anualmente al 31 de diciembre.

4.13.c) Inversiones en asociadas

Luego de la aplicación del valor patrimonial, la Sociedad determina si es necesario reconocer una pérdida por deterioro adicional de
la inversión en sus asociadas. La Sociedad y sus filiales determinan a cada fecha del balance general, si existe evidencia objetiva
de que la inversión en la asociada está deteriorada. Si ese es el caso el Grupo calcula el monto de deterioro, y reconoce el monto
en el estado de resultados.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 69

 4.14 Inversiones y otros activos financieros
Los activos financieros dentro del alcance de NIC 39 son clasificados como activos financieros a valor justo a través de resultados, prés-
tamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas hasta su vencimiento y activos financieros disponibles para la venta, según corres-
ponda. Cuando los instrumentos financieros son reconocidos inicialmente, son medidos a su valor justo más (en el caso de inversiones
no a valor justo a través de resultados) costos de transacción directamente atribuibles.

La Sociedad evalúa la existencia de derivados implícitos en contratos e instrumentos financieros para determinar si sus características y
riesgos están estrechamente relacionados con el contrato principal siempre que el conjunto no esté siendo contabilizado a valor razo-
nable. En caso de no estar estrechamente relacionados, son registrados separadamente contabilizando las variaciones de valor directa-
mente en el estado de resultados integrales.

4.14.a) Método de tasa de interés efectiva

El método de tasa de interés efectiva, corresponde al método de cálculo del costo amortizado de un activo financiero y de la asig-
nación de los ingresos por intereses, durante todo el período correspondiente. La tasa de interés efectiva, corresponde a la tasa
que descuenta exactamente los flujos futuros de efectivo estimados por cobrar (incluyendo todos los cargos sobre puntos pagados
o recibidos que forman parte integral de la tasa de interés efectiva, los costos de transacción y otros premios o descuentos), durante
la vida esperada del activo financiero.

Todos los pasivos bancarios y obligaciones financieras de Enaex S.A. y filiales, de largo plazo, se encuentran registrados bajo éste
método.

La Sociedad y sus filiales determinan la clasificación de sus activos financieros luego del reconocimiento inicial y, cuando es permi-
tido y apropiado, reevalúan esta designación a fines de cada ejercicio financiero. Todas las compras y ventas regulares de activos
financieros son reconocidas en la fecha de venta, que es la fecha en la cual se compromete a comprar el activo. Las compras y
ventas de manera regular son compras o ventas de activos financieros, que requieren la entrega de activos dentro del período gene-
ralmente establecido por regulación o convención del mercado. Las clasificaciones de las inversiones que se usan son las siguientes:

4.14.b) Activos financieros a valor justo a través de resultado

Los activos a valor justo a través de resultados incluyen activos financieros mantenidos para la venta y activos financieros designados
en el reconocimiento inicial como a valor justo a través de resultados.

Los activos financieros son clasificados como mantenidos para la venta si son adquiridos con el propósito de venderlos en el corto plazo.

Los derivados, incluyendo derivados implícitos separados, también son clasificados como mantenidos para comercialización a menos
que sean designados como instrumentos de cobertura efectivos, o como contratos de garantía financiera. Las utilidades o pérdidas
por instrumentos mantenidos para su venta son reconocidas en resultados.

Cuando un contrato contiene uno o más derivados implícitos, el contrato híbrido completo puede ser designado como un activo
financiero a valor justo a través de resultado, excepto cuando el derivado implícito no modifica significativamente los flujos de efec-
tivo, o es claro que la separación del derivado implícito está prohibida.

4.14.c) Préstamos y cuentas por cobrar

Los préstamos y cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no cotizan en un
mercado activo. Se incluyen en activos corrientes, excepto aquellos con vencimiento superior a 12 meses desde la fecha del estado
de situación financiera consolidado, que se clasifican como activos no corrientes. Los préstamos y cuentas por cobrar se miden al
costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos cualquier deterioro. Los ingresos por intereses se reconocen apli-
cando la tasa de interés efectiva, excepto por las cuentas por cobrar a corto plazo en caso de que el reconocimiento de intereses
sea inmaterial.

70 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

4.14.d) Inversiones mantenidas hasta su vencimiento
Las inversiones mantenidas hasta su vencimiento son activos financieros no derivados que tienen pagos fijos o determinables,
tienen vencimientos fijos, y que la Sociedad tiene la intención positiva y habilidad de mantenerlos hasta su vencimiento. Luego de
la medición inicial, las inversiones financieras mantenidas hasta su vencimiento son posteriormente medidas al costo amortizado.

4.14.e) Inversiones financieras disponibles para la venta

Los activos financieros disponibles para la venta, son los activos financieros no derivados designados como disponibles para la venta
o no están clasificados en ninguna de las tres categorías anteriores. Estas inversiones se registran a su valor razonable cuando es
posible determinarlo en forma fiable. Luego de la medición inicial, los activos financieros disponibles para la venta, son medidos
a valor justo con las utilidades o pérdidas no realizadas reconocidas directamente en patrimonio, en la reserva de utilidades no
realizadas. Cuando la inversión es enajenada, las utilidades o pérdidas acumuladas previamente reconocidas en patrimonio, son
reconocidas en el estado de resultados. Los intereses ganados o pagados sobre la inversión, son reportados como ingresos o gastos
por intereses usando la tasa efectiva de interés. Los dividendos ganados son reconocidos en el estado de resultados como “Divi-
dendos recibidos”, cuando el derecho de pago ha sido establecido.

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, no existen activos financieros clasificados como disponibles para la venta.

4.14.f) Deterioro de activos financieros

Los activos financieros, distintos de aquellos valorizados a valor razonable a través de resultados, son evaluados a la fecha de cada
estado de situación para establecer la presencia de indicadores de deterioro. Los activos financieros se encuentran deteriorados
cuando existe evidencia objetiva de que, como resultado de uno o más eventos ocurridos después del reconocimiento inicial, los
flujos futuros de caja estimados de la inversión han sido impactados.

En el caso de los activos financieros valorizados al costo amortizado, la pérdida por deterioro corresponde a la diferencia entre el
valor libro del activo y el valor presente de los flujos futuros de caja estimados, descontados a la tasa de interés efectiva original
del activo financiero.

Considerando que al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, la totalidad de las inversiones financieras de la Sociedad
han sido realizadas en instituciones de la más alta calidad crediticia y que un 95% y 96% de ellas respectivamente, tienen venci-
miento en el corto plazo (menor a 90 días), las pruebas de deterioro realizadas indican que no existe deterioro observable. El 5%
y 4% restantes, tienen vencimiento a más de 90 días y menos de un año, clasificados estos, en otros activos financieros corrientes

4.14.g) Instrumentos financieros derivados y de cobertura

La Sociedad y sus filiales usan instrumentos financieros derivados tales como contratos forward de moneda y swaps de tasa de in-
terés para cubrir sus riesgos asociados con fluctuaciones en las tasas de interés y de tipo de cambio. Tales instrumentos financieros
derivados son inicialmente reconocidos a valor justo, en la fecha en la cual el contrato derivado es suscrito y son posteriormente
remedidos a valor justo. Los derivados son registrados como activos (otros activos financieros) cuando el valor justo es positivo y
como pasivos (otros pasivos financieros) cuando el valor justo es negativo.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 71

 4.15 Existencias
Las materias primas, productos en proceso, productos terminados y repuestos están valorizados al menor valor entre el costo o el valor
neto de realización. El valor neto de realización representa el valor estimado de venta del inventario, menos todos los costos de produc-
ción faltantes y los costos necesarios para realizar la venta.

Las existencias se valorizan según los siguientes métodos:

4.15.a) Productos terminados y productos en proceso están valorizados al costo promedio mensual de producción. El costo prome-
dio de los productos terminados incluye el valor de las materias primas, mano de obra y gastos indirectos de fabricación.

4.15.b) Materias primas, materiales y repuestos son valorizados al costo promedio de adquisición.

4.15.c) Existencias en tránsito están valorizadas al costo de adquisición.

Aquellos inventarios de materias primas, materiales y repuestos cuya utilización en el proceso productivo se estima se realizará en un
plazo superior a un año, son presentados como activos corrientes.

4.16 Activos no corrientes mantenidos para la venta

Enaex S.A. y filiales clasifican como activos no corrientes mantenidos para la venta las propiedades, plantas y equipos, los intangibles, las
inversiones en asociadas y los grupos sujetos a desapropiación (grupo de activos que se van a enajenar junto con sus pasivos directa-
mente asociados), para los cuales en la fecha de cierre del estado de situación financiera se han iniciado gestiones activas para su venta
y se estima que es altamente probable.

Estos activos o grupos sujetos a desapropiación se valorizan por el menor del monto en libros o el valor estimado de venta deducidos
los costos necesarios para llevarla a cabo, y dejan de amortizarse desde el momento en que son clasificados como activos no corrientes
mantenidos para la venta.

Los activos no corrientes mantenidos para la venta y los componentes de los grupos sujetos a desapropiación clasificados como mante-
nidos para la venta se presentan en el estado de situación financiera consolidado de la siguiente forma: Los activos en una única línea
denominada “Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta” y los pasivos
también en una única línea denominada “Pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para
la venta”.

4.17 Pasivos financieros

4.17.a) Clasificación como deuda o patrimonio
Los instrumentos de deuda y patrimonio se clasifican ya sea como pasivos financieros o como patrimonio, de acuerdo con la sus-
tancia del acuerdo contractual.

4.17.b) Instrumentos de patrimonio

Un instrumento de patrimonio es cualquier contrato que ponga de manifiesto una participación residual en los activos de una
entidad una vez deducidos todos sus pasivos. Los instrumentos de patrimonio emitidos por Enaex S.A. se registran al monto de
la contraprestación recibida, netos de los costos directos de la emisión. La Sociedad actualmente sólo tiene emitida acciones de
serie única.

4.17.c) Pasivos financieros

Los pasivos financieros se clasifican ya sea como pasivo financiero a “valor razonable a través de resultados”, o como “otros pasivos
financieros”.

72 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 Pasivos financieros a valor razonable a través de resultados
Los pasivos financieros son clasificados a valor razonable a través de resultados cuando éstos, son mantenidos para negociación o
son designados a valor razonable a través de resultados.

Otros pasivos financieros

Otros pasivos financieros, incluyendo los préstamos, se valorizan inicialmente por el monto de efectivo recibido, netos de los costos
de transacción. Los otros pasivos financieros son posteriormente valorizados al costo amortizado utilizando el método de tasa de
interés efectiva, reconociendo los gastos por intereses sobre la base de la rentabilidad efectiva.

Operaciones factoring
Las cesiones de facturas y los documentos por cobrar a instituciones de Factoring, en las cuales la Sociedad mantiene la responsa-
bilidad de su cobro, se registran como obtención de un crédito financiero y se presentan como otros pasivos financieros.

4.18 Instrumentos financieros derivados

La Sociedad y sus filiales usan instrumentos financieros derivados, tales como contratos forward de moneda y swaps de tasa de interés,
para cubrir sus riesgos asociados al tipo de cambio y tasas de interés respectivamente.

Los cambios en el valor razonable de estos derivados, se registran directamente en resultados, salvo en el caso que hayan sido desig-
nados como instrumentos de cobertura y se cumplan las condiciones establecidas por las NIIF, para aplicar contabilidad de cobertura:

Cobertura del valor razonable: La ganancia o pérdida que resulte de la valorización del instrumento de cobertura, debe ser reconocida
inmediatamente en cuentas de resultados, al igual que el cambio en el valor justo de la partida cubierta atribuible al riesgo cubierto,
neteando los efectos en el mismo rubro del estado de resultados.

Coberturas de flujos de efectivo: Los cambios en el valor razonable del derivado, se registran en la parte de dichas coberturas son
efectivas, en una reserva del patrimonio neto denominada “cobertura de flujo de caja”. La pérdida o ganancia acumulada en dicho
rubro se traspasa al estado de resultados, en la medida que la partida cubierta tiene impacto en el estado de resultados por el riesgo
cubierto, neteando dicho efecto en el mismo rubro del estado de resultados.

Los resultados correspondientes a la parte ineficaz de las coberturas, se registran directamente en el estado de resultados.

Una cobertura se considera altamente efectiva, cuando los cambios en el valor razonable en los flujos de caja subyacentes atribuibles al
riesgo cubierto, se compensan con los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento de cobertura, con una
efectividad que se encuentra en el rango de 80% - 125%.

La Sociedad no aplica contabilidad de cobertura sobre sus inversiones en el exterior.

La Sociedad evalúa la existencia de derivados implícitos en contratos de instrumentos financieros, para determinar si sus características
y riesgos están estrechamente relacionados con el contrato principal, siempre que el conjunto no esté contabilizado a valor razonable.
En caso de no estar estrechamente relacionados, son registrados separadamente contabilizando las variaciones de valor en resultados.
A la fecha, Enaex S.A. ha estimado que no existen derivados implícitos en sus contratos.

El valor razonable de los diferentes instrumentos derivados se calcula mediante los siguientes procedimientos:

Para los derivados cotizados en un mercado organizado, por su cotización al cierre del ejercicio.

En el caso de los derivados no negociables en mercados organizados, la Sociedad y filiales, utiliza para su valoración el descuento
de los flujos de caja esperados y modelos de valoración de opciones, generalmente aceptados, basándose en las condiciones del
mercado, tanto de contado como de futuros a la fecha de cierre del ejercicio.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 73

 En consideración a los procedimientos antes descritos, la Sociedad y sus filiales clasifican los instrumentos financieros en las si-
guientes jerarquías:

Nivel 1:
Precio cotizado (no ajustado) en un mercado activo para activos y pasivos idénticos.

Nivel 2:
Inputs diferentes a los precios cotizados que se incluyen en el nivel 1 y que son observables para activos o pasivos, ya se directa-
mente (es decir, como precio) o indirectamente (es decir, derivado de un precio).

Nivel 3:
Inputs para activos o pasivos que no están basados en información observable de mercado (inputs).

4.19 Estado de flujos de efectivo

El estado de flujos de efectivo recoge los movimientos de caja realizados durante el período, determinados por el método indirecto.

En estos estados de flujos de efectivo se utilizan las siguientes expresiones en el sentido que figura a continuación:

Flujos de efectivo: entradas y salidas de efectivo o de otros medios equivalentes, entendiendo por estos las inversiones a plazo
inferior a tres meses de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.

Actividades de explotación: son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios del grupo, así como otras
actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiamiento.

Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos no corrientes y otras inversiones
no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

Actividades de financiamiento: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio total y de los pasivos
de carácter financiero.

4.20 Provisiones
Las obligaciones existentes a la fecha del balance, surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjui-
cios patrimoniales para la Sociedad, cuyo importe y momento de cancelación son indeterminados, se registran como provisiones por el
valor actual del importe más probable que se estima que la Sociedad tendrá que desembolsar, para cancelar la obligación.

Las provisiones son re-estimadas periódicamente y se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible, a la fecha
de cada cierre contable.

4.20.a) Beneficios al personal

Enaex S.A. y su filial Enaex Servicios S.A. constituyeron una provisión de indemnización por años de servicio y premio de antigüedad,
la cual esta pactada contractualmente con su personal, calculada en base al método del valor actuarial, según lo requerido por la
NIC 19 “Beneficios de los Empleados”.

La obligación de indemnización por años de servicio y el premio de antigüedad, son calculadas de acuerdo a valorizaciones rea-
lizadas mediante una planilla de cálculo actuarial, desarrollada por un actuario independiente, utilizando el método de unidad de
crédito proyectada, las cuales se actualizan en forma periódica. La obligación reconocida en el balance general, representa el valor
actual de la obligación de indemnización por años de servicio y de premio de antigüedad. Las utilidades y pérdidas actuariales se
reconocen de inmediato en el estado de resultados dentro del costo de operación.

74 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 Los costos asociados a los beneficios de personal, relacionados con los servicios prestados por los trabajadores durante el año, son
cargados a resultados en el período que corresponde.

La administración utiliza supuestos para determinar la mejor estimación de estos beneficios. Dicha expectativa al igual que los
supuestos son establecidos en conjunto con un actuario externo a la Sociedad. Estos supuestos incluyen una tasa de descuento de
5,5% anual, los aumentos esperados en las remuneraciones y permanencia futura, entre otros.

El importe de los pasivos actuariales netos devengados al cierre del ejercicio se presenta en el ítem provisiones del pasivo no
corriente del estado de situación financiera consolidado.

4.20.b) Restauración y desmantelamiento

Las provisiones para desmantelamiento, restauración y medioambientales, se efectúan a valor presente en el momento que la
obligación es conocida. Los costos ambientales son estimados usando también el trabajo de un especialista externo y/o expertos
internos.

4.20.c) Vacaciones del personal

La Sociedad y sus filiales han provisionado el costo por concepto de vacaciones del personal sobre base devengada.

4.21 Ingresos de explotación (reconocimiento de ingresos)

Los ingresos por ventas de bienes son reconocidos por Enaex S.A. y filiales cuando los riesgos y beneficios significativos de la propiedad
de los productos son transferidos al comprador, usualmente cuando la propiedad y el riesgo de seguro son traspasados al cliente y los
bienes son entregados en una ubicación acordada contractualmente.

Los ingresos por servicios de tronadura son reconocidos por Enaex S.A. y filiales cuando los servicios efectivamente fueron prestados y
pueden ser medidos confiablemente. Los ingresos son valuados al valor justo de la contrapartida recibida o por recibir.

Los ingresos por intereses son reconocidos a medida que los intereses son devengados en función del principal que está pendiente de
pago y de la tasa de interés aplicable. Los dividendos son reconocidos cuando el derecho de la Sociedad y sus filiales de recibir el pago
queda establecido.

4.22 Impuesto a la renta y diferidos

La provisión de impuesto a la renta se determina sobre la base de la renta líquida imponible de primera categoría calculada de acuerdo
a las normas tributarias vigentes. Sus filiales en el extranjero lo hacen según las normas de los respectivos países.

La Sociedad y sus filiales registran impuestos diferidos por todas las diferencias temporarias y otros eventos que crean diferencias entre
la base contable y tributaria de sus activos y pasivos, de acuerdo con las normas establecidas en la NIC 12 “Impuestos a las ganancias”.

Las diferencias temporarias entre el valor contable de los activos y pasivos y su base fiscal generan los saldos de impuestos diferidos
de activo o de pasivo que se calculan utilizando las tasas fiscales que se espera estén en vigor cuando los activos y pasivo se realicen.

Las variaciones producidas en el ejercicio en los impuestos diferidos de activo o pasivo se registran en la cuenta de resultados o directa-
mente en las cuentas de patrimonio del estado de situación financiera, según corresponda.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen únicamente cuando se espera disponer de utilidades tributarias futuras suficientes para
recuperar las deducciones por diferencias temporarias.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 75

 4.23 Información por segmentos
La Sociedad y sus filiales presentan la información por segmentos en función de la información financiera puesta a disposición de los
tomadores de decisiones claves, en relación a materias tales como medición de rentabilidad y asignación de inversiones, de acuerdo a
lo indicado en NIIF 8 “Información financiera por segmentos”.

4.24 Ganancias por acción

La ganancia básica por acción se calcula, como el cuociente entre la ganancia (pérdida) neta del período atribuible a la Sociedad y el
número medio ponderado de acciones ordinarias de la misma en circulación durante dicho período, sin incluir el número medio de ac-
ciones de la Sociedad en poder de alguna sociedad filial, si en alguna ocasión fuera el caso. Enaex S.A. y filiales no han realizado ningún
tipo de operación de potencial efecto dilusivo que suponga una ganancia por acción diluida, diferente del beneficio básico por acción.

4.25 Dividendos
La distribución de dividendos a los accionistas se reconoce como un pasivo al cierre de cada período en los estados financieros, en función
de la política de dividendos acordada por la Junta General Ordinaria de Accionistas.

4.26 Nuevas NIIF e Interpretaciones del Comité de Interpretaciones NIIF (CINIIF).

Las siguientes nuevas Normas e Interpretaciones han sido adoptadas en estos estados financieros.

Enmiendas a NIIF Fecha de aplicación obligatoria

NIC 24, Revelación de Partes Relacionadas Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2011

NIC 32, Instrumentos Financieros: Presentación Períodos anuales iniciados en o después del 1 de febrero de 2010
Clasificación de Derechos de Emisión

Mejoras a NIIF Mayo 2010 Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2011
Colección de enmiendas a siete Normas Internacionales
de Información Financiera

Nuevas Interpretaciones Fecha de aplicación obligatoria

CINIIF 19, Extinción de pasivos financieros con instrumentos Períodos anuales iniciados en o después del 1 de julio de 2010
de patrimonio

Enmiendas a Interpretaciones Fecha de aplicación obligatoria

CINIIF 14, El límite sobre un activo por beneficios definidos, Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2011
requerimientos mínimos de fondeo y su interacción

76 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 La aplicación de estas normas no ha tenido un impacto significativo en los montos reportados en estos estados financieros, sin embargo,
podrían afectar la contabilización de futuras transacciones o acuerdos.

Las siguientes nuevas Normas e Interpretaciones han sido emitidas pero su fecha de aplicación aún no está vigente:

Nuevas NIIF Fecha de aplicación obligatoria

NIIF 9, Instrumentos Financieros Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2015
NIIF 10, Estados Financieros Consolidado Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2013
NIIF 11, Acuerdos Conjuntos Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2013
NIIF 12, Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2013
NIC 27 (2011), Estados Financieros Separados Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2013
NIC 28 (2011), Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2013
NIIF 13, Mediciones de Valor Razonable Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2013

Enmiendas a NIIFs Fecha de aplicación obligatoria

NIC 1, Presentación de Estados Financieros Períodos anuales iniciados en o después del 1 de Julio de 2012
Presentación de Componentes de Otros Resultados Integrales
NIC 12, Impuestos diferidos Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2012
Recuperación del Activo Subyacente
NIC 19, Beneficios a los empleados (2011) Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2013
NIC 32, Instrumentos Financieros: Presentación Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014
Aclaración de requerimientos para el neteo de activos
y pasivos financieros
NIIF 1 (Revisada), Adopción por primera vez de las Normas Períodos anuales iniciados en o después del 1 de Julio de 2011
Internacionales de Información Financiera .
(i) Eliminación de Fechas Fijadas para Adoptadores por Primera Vez.
(ii) Hiperinflación Severa.
NIIF 7, Instrumentos Financieros: Revelaciones Períodos anuales iniciados en o después del 1 de Julio de 2011
(i) Revelaciones – Transferencias de Activos Financieros (para transferencias de activos financieros)
(ii) Modificaciones a revelaciones acerca de neteo Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2013
de activos y pasivos financieros (para modificaciones a revelaciones acerca de neteo)

Nuevas Interpretaciones Fecha de aplicación obligatoria

CINIIF 20, Costos de Desbroce en la Fase de Producción Períodos anuales iniciados en o después del 1 de Enero de 2013
de una Mina de Superficie

La Administración de la Sociedad estima que la futura adopción de las Normas e Interpretaciones antes descritas no tendrá un impacto
significativo en los estados financieros consolidados de Enaex S.A. y filiales.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 77

 5. GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS Y DEFINICIÓN DE COBERTURA

Los negocios en que participan Enaex S.A. y filiales están fuertemente influenciados por el nivel de la actividad minera en Latinoamérica,
fundamentalmente la Gran Minería en Chile y Perú, principal fuente de resultados y flujos para la Sociedad y algunas de sus filiales.

En concordancia con lo anterior, a nivel corporativo se administra la estructura financiera en orden de gestionar, prevenir y mitigar los
principales riesgos financieros:

5.1 Riesgo de tipo de cambio

Dado que los negocios en que participa la Sociedad y sus filiales son nominados principalmente en dólares estadounidenses, tanto en sus
ingresos como costos de explotación, como también sus fuentes más directas de financiamiento de capital de trabajo, se ha establecido
el dólar estadounidense como moneda funcional, con lo cual se generan exposiciones de tipo de cambio con todas aquellas transaccio-
nes que se originan en distinta moneda, tales como; unidades de fomento, pesos chilenos, pesos argentinos, euros y libras esterlinas,
los cuales son traducidos a los tipos de cambios vigentes a la fecha de transacción o a la fecha de cierre de los estados financieros, en
el caso de los activos y pasivos.

+5% -5%
Variación tipo de cambio MUS$ MUS$

Efecto en resultado operacional (238) 238

Por lo anterior, la Sociedad revisa en forma frecuente la exposición neta de moneda, de manera de generar una cobertura de los flujos
operacionales con el objetivo de minimizar la exposición al riesgo de variaciones de tipo de cambio.

Así también, la Sociedad y sus filiales obtienen sus fuentes de financiamiento, tanto de corto y largo plazo, en la misma moneda funcional
dólar estadounidense en su totalidad, de manera de generar una cobertura de flujos operacionales respecto a los flujos de financiamiento.

78 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 5.2 Riesgo de tasa de interés
La Sociedad y sus filiales mantienen obligaciones financieras de corto y largo plazo, las cuales han sido obtenidas en las mejores condiciones
de mercado vigente. Respecto al riesgo asociado a ellas, podemos clasificarlas en:

Riesgo de Tasas en Financiamiento de Corto Plazo: El riesgo asociado a este financiamiento es minimizado a través de la fijación de las
condiciones al momento de realizar la transacción, en periodos promedio de 90 a 180 días, en los cuales se establecen condiciones de Libor
y el Spread más conveniente que ofrece el mercado.

Riesgo de Tasas en Financiamiento de Largo Plazo: Actualmente la Sociedad y sus filiales mantienen créditos de financiamiento asociados
a las inversiones realizadas en la ampliación de la Planta Prillex América, como también el financiamiento de la Planta de Amoniaco. La
política de la Sociedad y sus filiales ha sido cubrir parte de la exposición de tasas de interés a través de la fijación de tasas en una porción
de esta deuda, de acuerdo al siguiente detalle:

Composición de Deuda por Tipo de Tasas al 31 de diciembre de 2011

Fija Swap Total Fija Variable Total

En miles de Dólares Monto Tasa Monto Tasa Monto Tasa Monto Tasa

Corriente

Proyecto Panna 4 -- -- 8.330 3,32% 8.330 3,32% 8.165 Libor + 0,45% 16.495

Colombia 2.724 3,00% -- -- 2.724 3,00% -- -- 2.724

Capital de Trabajo 107.131 0,94% -- -- 107.131 0,73% -- -- 107.131

Total Corrientes 109.855 -- 8.330 -- 118.185 -- 8.165 -- 126.350

No Corriente

Proyecto Panna 4 -- -- 49.371 3,32% 49.371 3,32% 4.000 Libor + 0,45% 53.371

Planta de Amoniaco -- -- -- -- -- -- 25.500 Libor + 1,53% 25.500

Total No Corrientes -- -- 49.371 -- 49.371 -- 29.500 -- 78.871

Total Deuda Financiera 109.855 -- 57.701 (*) -- 167.556 -- 37.665 -- 205.221

* Deuda Financiera por MUSD 57.701 cubierta medianamente swap de tasa hasta su vencimiento.
( )

+100 pb -100 pb
Variación tasas de interés MUS$ MUS$

Efecto en resultado (333) 333

Al realizar un análisis de sensibilidad sobre la porción de deuda que está a tasa variable, una disminución o alza de 100 puntos base en
la tasa de interés, generaría una variación de MUSD 333 en los gastos financieros.

5.3 Riesgo de precio de materias primas

En lo que se refiere a insumos y factores de producción, la Sociedad está sujeta a la variabilidad de los valores internacionales del amo-
níaco, producto sensible a los precios del petróleo y del gas natural. Las Fluctuaciones en el costo de este insumo, con un cierto desfase,
son transferidas a los contratos de ventas de nuestros productos, mediante la indexación por fórmulas de reajuste, lo que permite gene-
rar una cobertura de los márgenes de explotación, como también una estabilización de los flujos operacionales. Aún así, la exposición en
el resultado operacional está acotada a un 1,5% de incremento por cada 10% de disminución del precio del amoníaco, principal materia

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 79

 prima utilizada en la fabricación del nitrato de amonio. E inversamente, el resultado operacional disminuye en el mismo porcentaje de
1,5% ante un incremento del precio del amoníaco de un 10%.

En definitiva, la indexación a los precios de venta establecidos en los contratos de largo plazo, permite generar márgenes estables ante
variaciones de precios de commodities y materias primas relevantes en la estructura de costos de la Sociedad.

5.4 Riesgo de crédito

El riesgo del crédito se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus obligaciones contractuales resultando en una pérdida
financiera para la Sociedad y sus filiales.

La Sociedad y sus filiales enfrentan riesgos de crédito acotados en su cartera de cuentas por cobrar, mercado de exportación y cartera
de inversiones financieras.

El riesgo de crédito proveniente de la composición de su cartera de cuentas por cobrar propias de la explotación, es esencialmente muy
bajo ya que el 90% de las ventas está asociado a clientes con contratos de largo plazo pertenecientes a la gran minería, siendo el 10%
restante, de compañías de la mediana minería y prestadoras de servicios a las mismas, por lo que su estabilidad de flujos permite acotar
el riesgo crediticio asociado.

El mercado de exportación y su riesgo de crédito relacionado con cuentas por cobrar está cubierto con contratos de largo plazo. Para los
clientes eventuales o ventas menores, las operaciones se realizan bajo una carta de crédito bancaria, por lo que el riesgo asociado al
mercado de exportación también es bajo.

Con respecto al riesgo de inversiones financieras producto de los excedentes propios de la gestión del flujo de efectivo, la Administración
ha establecido una política de inversión en instrumentos financieros mantenidos con bancos, tales como depósitos a la vista, inversiones
en fondos mutuos, instrumentos adquiridos con compromiso de retroventa e instrumentos financieros derivados.

Consecuentemente la Sociedad y sus filiales, opera con bancos con clasificación de riesgo para sus instrumentos de N1+, en fondos
mutuos bancarios altamente líquidos (menor a 90 días) y mantiene una composición de cartera diversificada con un tope máximo por
entidad financiera.

El riesgo de crédito sobre los instrumentos financieros derivados es limitado debido que las contrapartes son bancos con altas califica-
ciones de crédito N 1 + asignadas por agencias calificadoras de crédito, y mantiene una composición de cartera diversificada con un
tope máximo por entidad financiera. Al 31 de diciembre de 2011 los instrumentos financieros derivados presentan un valor de mercado
negativo, por lo que no presentan riesgo de crédito.

MÁXIMA EXPOSICIÓN AL RIESGO DE CRÉDITO:

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, el detalle de la máxima exposición al riesgo de crédito para los distintos com-
ponentes del Estado de Situación Financiera, es el siguiente:

Inversiones financieras 31-12-2011 31-12-2010

MUS$ MUS$

Caja y bancos 17.200 3.046

Fondos mutuos 6.578 9.346
Depósitos a plazo 10.654 33.455
Otros activos financieros 36.126 2.000

Totales 70.558 47.847

80 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 31-12-2011
Bruta Neta
Máxima exposición al riesgo de crédito MUS$ MUS$

Caja y bancos 17.200 17.200

Fondos mutuos 6.578 6.578
Depósitos a plazo 10.654 10.654
Otros activos financieros 36.126 36.126

Totales 70.558 70.558

31-12-2011 31-12-2010
Deudores por venta y otros deudores MUS$ MUS$

Deudores por venta 119.447 96.228

Documentos por cobrar 149 530
Deudores varios 11.760 9.657

Totales 131.356 106.415

31-12-2011
Bruta Neta
Máxima exposición al riesgo de crédito MUS$ MUS$

Deudores por ventas 119.447 119.447

Documentos por cobrar 149 149
Deudores varios 11.760 11.760

Total 131.356 131.356

5.5 Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez de la Sociedad y sus filiales, es mitigado periódicamente a través de la determinación anticipada de las necesidades
de financiamiento, necesarias para el desarrollo de sus planes de inversión, financiamiento del capital de trabajo y cumplimiento de
obligaciones financieras. Estas fuentes de financiamiento se componen de la generación de flujos propios obtenidos de la operación y
fuentes de financiamiento externo, para los cuales al ser administrados en forma anticipada, es posible obtener óptimas condiciones de
mercado vigentes.

En términos de liquidez, la Sociedad y sus filiales están sujetas a condiciones crediticias reguladas por parte de los acreedores, no obs-
tante, la administración mantiene indicadores de solvencia que permitan abordar eventuales necesidades de financiamiento en óptimas
condiciones crediticias.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 81

 La siguiente tabla, muestra el perfil de vencimientos de capital de las obligaciones financieras de Enaex S.A. y sus filiales, vigentes al
31 de diciembre de 2011:

Años al vencimiento
Perfil vencimientos 2012 2013 2014 2015 y más Total
pasivos financieros MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Pasivos bancarios corrientes 126.593 -- -- -- 126.593

Pasivos financieros corrientes 126.593 -- -- -- 126.593
Pasivos bancarios no corrientes -- 41.097 8.201 32.803 82.101
Pasivos financieros no corrientes -- 41.097 8.201 32.803 82.101

Total vencimientos 126.593 41.097 8.201 32.803 208.694

El detalle de cada obligación con sus correspondientes vencimientos, se encuentra dentro de la Nota N° 22, con una descripción de cada
obligación y su instrumento de cobertura, en el caso que corresponda.

6. REVELACIONES DE LOS JUICIOS QUE LA GERENCIA HAYA REALIZADO AL APLICAR LAS POLÍTICAS CONTABLES DE LA ENTIDAD

La aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera, requieren el uso de estimaciones y supuestos, que afectarán los
montos a reportar de activos y pasivos a la fecha de los estados financieros y los montos de ingresos y gastos durante el período de
reporte. La Administración de la Sociedad, necesariamente efectuará juicios y estimaciones que pueden llegar a tener un efecto signifi-
cativo sobre las cifras presentadas en los estados financieros bajo NIIF. Cambios en los supuestos y estimaciones que podrían tener un
impacto significativo en los estados financieros bajo NIIF.

Según se señala, la Administración necesariamente efectuó juicios y estimaciones que tienen un efecto significativo sobre las cifras
presentadas en los estados financieros. Un detalle de las estimaciones y juicios usados más críticos son los siguientes:

6.1 Vida útil económica de activos

Con excepción de los terrenos, los activos tangibles son depreciados linealmente sobre la vida útil económica. La Administración revisa
anualmente las bases usadas para el cálculo de la vida útil, excepto en el caso de la planta Prillex América, en donde la depreciación se
calcula por unidades producidas, considerando la producción esperada de la planta durante toda su vida útil.

6.2 Deterioro de activos

La Sociedad y sus filiales revisan el valor libro de sus activos tangibles e intangibles para determinar si hay cualquier indicio de que estos
activos podrían estar deteriorados. En la evaluación de deterioro, los activos que no generan flujo efectivo independiente son agrupados
en una unidad generadora de efectivo (“UGE”) apropiada. El monto recuperable de estos activos o UGE, es medido como el mayor entre
su valor justo (metodología flujos futuros descontados) y su valor libro.

La Administración necesariamente aplica su juicio en la agrupación de los activos que no generan flujos de efectivo independientes y
también en la estimación, la periodicidad y los valores del flujo de efectivo subyacente en los valores del cálculo. Cambios posteriores
en la agrupación de la UGE o la periodicidad de los flujos de efectivo, podría impactar los valores libros de los respectivos activos.

6.3 Costos de desmantelamiento, restauración y medioambiente

Las provisiones para desmantelamiento, restauración y medioambiente, se efectúan a valor presente en el momento que la obligación
es conocida. Los costos ambientales podrán ser estimados usando también el trabajo de un especialista externo y/o expertos internos.
La administración aplicará su juicio y experiencia para proveer y amortizar estos costos estimados sobre la vida útil de las instalaciones.

82 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 6.4 Deterioro de cuentas por cobrar
Enaex S.A. y sus filiales estiman el riesgo de recuperación de sus cuentas por cobrar, constituyendo provisiones cuando corresponde.

6.5 Provisión de beneficios al personal

Los costos asociados a los beneficios de personal, relacionados con los servicios prestados por los trabajadores durante el año son car-
gados a resultados del período.

Los supuestos que se refieren a los costos esperados son establecidos en conjunto con un actuario externo a la Sociedad. Estos supues-
tos incluyen las hipótesis demográficas, la tasa de descuento y los aumentos esperados en las remuneraciones y permanencia futura.
Aunque la Administración cree que los supuestos usados son apropiados, un cambio relevante en estos supuestos podría impactar sig-
nificativamente los resultados de la Sociedad.

6.6 Valor razonable de instrumentos derivados

El valor razonable de los instrumentos derivados se determina utilizando los supuestos basados en las tasas de mercado cotizadas, ajus-
tadas por las características específicas de los instrumentos.

7. EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

El detalle del efectivo y equivalentes al efectivo al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, es el siguiente:

Unidad de 31-12-2011 31-12-2010

Descripción reajuste MUS$ MUS$

Caja y bancos Peso chileno 750 699

Peso argentino 236 220
Peso colombiano 42 396
Sol peruano 20 353
Dólar estadounidense 16.152 1.353
Euro -- 25
Fondos mutuos Peso chileno 578 9.346
Dólar estadounidense 6.000 --
Depósitos a plazo Dólar estadounidense 10.654 33.455

Totales 34.432 45.847

Los depósitos a plazo corrientes vencen en un plazo inferior a 3 meses desde la fecha de su adquisición y devengan el interés de mer-
cado para este tipo de inversiones de corto plazo.

Los fondos mutuos corresponden a cuotas de fondos mutuos de renta fija en pesos, los cuales se encuentran registrados al valor de la
cuota respectiva a la fecha de cierre de los presentes estados financieros.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 83

 8. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 es la siguiente:

Corrientes No corrientes
Unidad de 31-12-2011 31-12-2010 31-12-2011 31-12-2010
Descripción reajuste MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Deudores por venta nacionales (chile) Peso chileno 60.974 59.460 -- --

Dólar estadounidense 20.906 -- -- --
Deudores por venta extranjeros Dólar estadounidense 34.574 34.137 -- --
(otros países)
Peso Colombiano 251 157 -- --
Peso Argentino 2.561 2.474 -- --
Euro 120 -- -- --
Nuevo sol 61 -- -- --

Documentos por Cobrar Peso chileno 149 530 -- --

Cuentas por Cobrar al Personal Peso chileno 3.872 4.707 -- --

Unidad de fomento 1.967 1.162 922 547
Dólar estadounidense 24 24 -- --

Deudores varios Peso chileno 753 655 -- --

Dólar estadounidense 5.144 3.109 -- --

Provisión Deudores Incobrables Dólar estadounidense (36) -- -- --

Peso chileno (48) -- -- --

Impuestos por recuperar mensuales Peso chileno 9.150 7.590 -- --

Totales 140.422 114.005 922 547

Los valores razonables de deudores por ventas y otras cuentas por cobrar corresponden a los mismos valores comerciales, dado que re-
presenta los montos de efectivo que recaudará por dicho concepto. Los saldos incluidos en este rubro, en general no devengan intereses.

En septiembre de 2011 se ha castigado deuda incobrable por MUS$ 901, de acuerdo a quiebra de Marineer Zona Franca S.A. (ver Nota
N° 33.4).

84 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 9. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS

El detalle de los otros activos financieros al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, es el siguiente:

Corrientes No corrientes
Unidad de 31-12-2011 31-12-2010 31-12-2011 31-12-2010
Descripción reajuste MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Depósito a plazo vencimiento en 1 mes Dólar estadounidense 10.098 -- -- --

Depósito a plazo vencimiento en 3 meses Dólar estadounidense 23.309 -- -- --
Depósito a plazo vencimiento en 7 meses Dólar estadounidense 2.014 2.000 -- --
Depósito a plazo vencimiento en 7 meses Dólar estadounidense 705 -- -- --

Totales 36.126 2.000 -- --

10. OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS

El detalle de los otros activos no financieros al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, es el siguiente:

Corrientes No corrientes
Unidad de 31-12-2011 31-12-2010 31-12-2011 31-12-2010
Descripción reajuste MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Pagos Anticipados Dólar estadounidense 336 -- 1.002 294

Peso argentino 232 -- 125 62

Otros Activos No Financieros Peso chileno -- 109 -- --

Dólar estadounidense -- 164 612 53
Peso argentino -- 94 -- --

Totales 568 367 1.739 409

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 85

 11. SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS

Las transacciones entre la Sociedad y sus filiales, corresponden a operaciones habituales en cuanto a su objeto y condiciones. Las tran-
sacciones en el grupo han sido eliminadas en el proceso de consolidación y no se desglosan en esta nota.

CUENTAS POR COBRAR Y PAGAR A EMPRESAS RELACIONADAS

Los saldos de cuentas por cobrar y pagar entre la Sociedad y sus Sociedades relacionadas no consolidables son los siguientes:

11.1 Cuentas por cobrar a empresas relacionadas corrientes:

Corriente
País de Naturaleza Tipo de 31-12-2011 31-12-2010
RUT Sociedad origen Relación moneda MUS$ MUS$

96.511.470-K Austin Chile Trading Ltda. Chile Relac. con Peso Chileno -- 23
accionista mayoritario
84.196.300-K S.K. Comercial S.A. Chile Director Común Peso Chileno 9 16
96.807.530-6 Minera Melón S.A. Chile Director Común Peso Chileno -- 25
96.777.170-8 Sigdopack S.A. Chile Director Común Peso Chileno 3 5
65.033.875-8 Corporación de Desarrollo Chile Director Común Peso Chileno 111 494
96.684.580-5 Ferrocarril del Pacífico S.A. Chile Director Común Peso Chileno -- --
Extranjera Holding Nitratos S.A. Perú Coligada Dólar Estadounidense -- 551
Extranjera Nitratos del Perú Perú Coligada Dólar Estadounidense 683 196

Totales 806 1.310

11.2 Cuentas por pagar a empresas relacionadas no corrientes:

Corriente
País de Naturaleza Tipo de 31-12-2011 31-12-2010
RUT Sociedad origen Relación moneda MUS$ MUS$

96.517.990-9 SKC Rental S.A. Chile Director Común Peso Chileno 171 80
76.410.610-5 SKC Maquinarias S.A. Chile Director Común Peso Chileno 5 20
76.692.840-4 Sigdotek S.A. Chile Director Común Peso Chileno 4 1
76.030.514-6 SK Converge S.A. Chile Director Común Peso Chileno 317 74
76.115.573-3 Transportes Fepasa Ltda. Chile Director Común Peso Chileno 705 --
96.928.530-4 Comercial Automotriz S.A. Chile Director Común Peso Chileno 9 --
96.935.940-5 Inversiones Austin Powder Chile Accionista Peso Chileno -- 1
Chile Ltda. Mayoritario

Totales 1.211 176

86 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 11.3 Transacciones más significativas con empresas relacionadas:

Acum 31-12-2011 Acum 31-12-2010

Efecto en Efecto en
resultado resultado
Nombre País de Naturaleza Descripción de Tipo de Monto (cargo) abono Monto (cargo) abono
RUT Sociedad origen de la relación la transacción moneda MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

96.511.470-K Austin Chile Chile Relac. c/ Ventas: Nitrato Peso chileno 1.194 179 871 131
Trading Ltda. accionista mayor y Explosivos
96.364.000-5 MMC Chile Ltda. Chile Directores Compra: Activos Peso chileno 26 (2) 2 (2)
Comunes y repuestos
91.915.000-9 I. y C. Sigdo Chile Directores Compras: Peso chileno 1 (1) 2.227 --
Koppers S.A. Comunes Proyecto P-4
96.807.530-6 Minera Melón S.A. Chile Directores Ventas: Nitrato Peso chileno 63 9 240 36
Comunes y Explosivos
84.196.300-8 S.K. Comercial S.A. Chile Directores Ventas: Arriendo Peso chileno 74 74 83 83
Comunes Terreno
96.517.990-9 SKC Rental S.A. Chile Directores Compras: Equipos Peso chileno 1.077 (1.077) 855 (855)
Comunes Serv. arriendo
76.692.840-4 Sigdotek S.A. Chile Directores Compras: Peso chileno 10 (10) 37 (37)
Comunes Repuestos, Activos
76.788.120-7 SK Capacitación S.A. Chile Directores Compras: Servicios Peso chileno -- -- 131 (131)
Comunes
76.030.514-6 SK Converge S.A. Chile Directores Compras: Servicios Peso chileno 554 (554) 419 (419)
Comunes Proyecto
76.410.610-5 SKC Maquinarias S.A. Chile Directores Compras: Peso chileno 111 (37) 58 (58)
Comunes Repuestos
96.592.260-1 SK Ecología S.A. Chile Directores Compras: Peso chileno 3 (3) -- --
Comunes Servicios
76.115.573-3 Transportes Chile Directores Compras: Peso chileno 3.215 (3.215) -- --
Fepasa Ltda. Comunes Servicios
99.598.300-1 Sigdo Koppers S.A. Chile Accionista Pago de Peso chileno 27.477 -- 23.045 --
controlador dividendo
96.935.940-5 Inversiones Austin Chile Accionista Pago de Peso chileno 6.194 -- 5.822 --
Powder Chile Ltda. mayoritario dividendo
99.552.450-3 Inv. y Rentas Don. Chile En conjunto Pago de Peso chileno 951 -- 464 --
Alberto Tres S.A 10% particip. dividendo
99-556-440-8 Lucec Tres S.A. Chile En conjunto Pago de Peso chileno 938 -- 458 --
10% particip. dividendo
76.005.951-k Inversiones Santa Chile En conjunto Pago de Peso chileno 1.781 -- 919 --
Filomena Ltda. 10% particip. dividendo
77.320.010-6 Agrícola Cechi Ltda Chile En conjunto Pago de Peso chileno 895 -- 654 --
10% particip. dividendo

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 87

 12. REMUNERACIONES DEL DIRECTORIO

12.1 Administración y alta dirección

Los miembros de la Alta Administración y demás personas que asumen la gestión de Enaex S.A. y sus filiales, así como los Accionistas
o las personas naturales o jurídicas a las que representan, no han participado al 31 de diciembre de 2011, 31 de diciembre de 2010, en
transacciones inhabituales y/o relevantes de la Sociedad.

La Sociedad es administrada por un Directorio compuesto por 9 miembros.

De conformidad con lo dispuesto en el Artículo 50 bis de la Ley N° 18.046 sobre Sociedades Anónimas, Enaex S.A. cuenta con un Comité
de Directores compuesto de 3 miembros, que tienen las facultades contempladas en dicho artículo.

12.2 Remuneración del Directorio y Comité de Directores

En conformidad a lo establecido en el Artículo 33 de la Ley N°18.046 de Sociedades Anónimas, en abril de 2011, la Junta General
Ordinaria de Accionistas determinó la remuneración del Directorio y del Comité de Directores de Enaex S.A. para el ejercicio 2011. El
detalle de los importes pagados a los miembros del Directorio y Comité de Directores, al 31 de diciembre de 2011 y 2010, relativo a las
remuneraciones del ejercicio y a las participaciones del ejercicio anterior, es el siguiente:

12.2.a Dieta fija Directores

Dieta fija
31-12-2011 31-12-2010
Nombre Cargo MUS$ MUS$

Ramón J. Aboitiz Musatadi (Q.E.P.D.) Presidente del Directorio -- 12

Juan E. Errazuriz Ossa Presidente del Directorio 39 33
Juan Pablo Aboitiz D. Director 19 12
Sergio Undurraga Saavedra Director 19 18
Jorge Carey Tagle Vicepresidente del Directorio 29 24
Naoshi Matsumoto Takahashi Director 19 18
Norman Hansen Roses Director 19 18
Martin Costabal Llona Director 6 18
Horacio Pavez García Director 19 18
Francisco Javier M. Israel Lopez Director -- 13
Alejandro Gil Director 19 5
Kenneth Pickering Director 9 --

Totales 197 189

88 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 12.2.b) Dieta Comité Directores

Comité de Directores
31-12-2011 31-12-2010
Nombre Cargo MUS$ MUS$

Sergio Undurraga Saavedra Director 6 2

Jorge Carey Tagle Vicepresidente del Directorio 6 1
Naoshi Matsumoto Takahashi Director 4 5
Martin Costabal Llona Director 2 6
Francisco Javier M. Israel Lopez Director -- 4

Totales 18 18

12.2.c) Otras participaciones

Durante los períodos 1 de enero y 31 de diciembre de 2011 y 2010, se han cancelado participaciones al Directorio de la Sociedad,
según el siguiente detalle:

Otras participaciones
31-12-2011 31-12-2010
Nombre Cargo MUS$ MUS$

Ramón J. Aboitiz Musatadi (Q.E.P.D.) Presidente del Directorio 74 250

Juan E. Errazuriz Ossa Presidente del Directorio 202 188
Juan Pablo Aboitiz D. Director 74 --
Sergio Undurraga Saavedra Director 119 125
Jorge Carey Tagle Vicepresidente del Directorio 153 125
Naoshi Matsumoto Takahashi Director 141 125
Norman Hansen Roses Director 110 125
Martin Costabal Llona Director 147 125
Horacio Pavez García Director 110 125
Francisco Javier M. Israel Lopez Director 107 125
Alejandro Gil Director 28 --

Totales 1.265 1.313

12.2.d) Remuneraciones de los Directorios de Filiales

Los Directores de las filiales no perciben remuneraciones.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 89

 13. INVENTARIOS

13.1 El detalle de los inventarios es el siguiente:

31-12-2011 31-12-2010
Descripción MUS$ MUS$

Materiales y materias primas 52.202 25.135

Productos terminados 5.106 3.113
Importaciones en tránsito -- 561
Productos de reventa 6.008 5.356
Productos semiterminados 12.216 21.530

Totales 75.532 55.695

La administración de la Sociedad estima que las existencias serán realizadas dentro del plazo de un año.

La Sociedad no ha constituido provisión de obsolescencia, por cuanto no mantiene materias primas o productos terminados significativos
que presenten esta característica.

13.2 Costo de inventario reconocido como gasto

Las existencias reconocidas como gasto en costo de operación durante el período terminado al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciem-
bre de 2010, se presentan en el siguiente detalle:

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 31-12-2010
Descripción MUS$ MUS$

Materiales y materias primas 239.390 154.713

Productos de reventa 16.392 17.442
Repuestos 3.767 2.640

Totales 259.549 174.795

90 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 14. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

14.1 Pasivos derivados

La Sociedad, siguiendo la política de gestión de riesgo financieros descrita en la Nota 5, realiza contrataciones de derivados financieros
para cubrir su exposición a la variación de tasas de interés variable.

Actualmente, la Sociedad mantiene en cartera operaciones interest rate swap como instrumentos de cobertura. En el siguiente cuadro se
presenta el valor de mercado de las coberturas de flujo de caja, a la fecha de reporte desglosado en corriente y no corriente:

Corrientes No corrientes
Unidad de 31-12-2011 31-12-2010 31-12-2011 31-12-2010
Descripción reajuste MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Pasivos de cobertura

Derivados de cobertura:
Cobertura de flujos de caja Dólar estadounidense 243 314 3.230 4.336

Total pasivos derivados 243 314 3.230 4.336

14.2 Detalle de cartera de instrumentos derivados

Instrumento de cobertura Subyacente cubierto Riesgo cubierto Tipo de 31-12-2011 31-12-2010

cobertura MUS$ MUS$

Swap de tasa de interés (*) Préstamo multisource BNP Tasa de interés Flujo de caja 2.704 4.650
Swap de tasa de interés (*) Préstamo multisource Banco Chile Tasa de interés Flujo de caja 769 --

Total pasivos derivados 3.473 4.650

* El detalle de la deuda o subyacente cubierto se puede observar en Nota 22 y se presenta en los rubros Otros pasivos financieros,
( )

corrientes y no corrientes.

Los flujos de los subyacentes cubiertos se realizarán en forma semestral hasta el vencimiento de estas obligaciones. En cada uno de estos
vencimientos el importe diferido en el patrimonio será reclasificado a los resultados.

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad no ha debido reconocer impactos en resultado por inefectividades.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 91

 15. CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR POR IMPUESTOS CORRIENTES

15.1 Activos por impuestos corrientes

31-12-2011 31-12-2010
Descripción MUS$ MUS$

Impuesto a la ganancia (18.065) (16.276)

Impuesto Único Art. 21 (16) (65)
Pago provisional mensual (PPM) 22.007 18.176
Crédito por donaciones -- 270
Crédito por activo fijo 37 56
Crédito por capacitación 86 316
Crédito impuesto extranjero 13 59
Otros impuestos por cobrar 238 --

Totales 4.300 2.536

15.2 Pasivos por impuestos corrientes

31-12-2011 31-12-2010
Descripción MUS$ MUS$

Impuesto a la ganancia (6.308) --

Impuesto Único Art. 21 (21) --
Pago provisional mensual (PPM) 3.617 --
Crédito por donaciones -- --
Crédito por activo fijo 37 --
Crédito por capacitación 158 --
Crédito impuesto extranjero -- --
Otros impuestos por cobrar -- --

Totales (2.517) --

92 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 16. INVERSIONES EN AFILIADAS

Los estados financieros consolidados incorporan los estados financieros de la Sociedad matriz y las Sociedades controladas (ver Nota 4.3).
A continuación se incluye información detallada de las Subsidiarias.

Al 31 de diciembre de 2011

% participación
RUT Nombre afiliada País de Moneda Directo Indirecto Total Activos Activos no Pasivos Pasivos no Patrimonio Ingresos Resultado
origen funcional corrientes corrientes corrientes corrientes MUS$ ordinarios del
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ ejercicio
MUS$

Extranjera Inverell Panamá USD 100,000% 0,000% 100,000% 690 31.712 242 29.641 2.519 -- 778
Participations Inc. (a)
82.053.500-6 Explosivos Industriales Chile USD 99,750% 0,250% 100,000% 560 2 10 -- 552 -- (7)
Ireco Chile Ltda. (b)
96.728.810-1 Enaex Chile USD 99,980% 0,000% 99,980% 221 115 2 -- 334 -- (9)
International S.A. (c)
96.817640-4 Frioquímica S.A. (d) Chile USD 99,857% 0,143% 100,000% 1.513 302 292 -- 1.523 932 148

Extranjera Enaex Argentina USD 89,900% 10,100% 100,000% 4.255 1.730 4.663 166 1.156 11.958 (147)
Argentina S.R.L. (e)
76.033.287-9 Inversiones Chile USD 100,000% 0,000% 100,000% 1.831 36.045 7.624 32.342 (2.090) -- (10.149)
Nittra S.A. (f)

76.041.871-4 Enaex Chile USD 100,000% 0,000% 100,000% 104.837 27.583 78.958 7.399 46.063 307.963 22.977
Servicios S.A. (g)
Extranjera Soc. Petroq. y de Perú USD 100,000% 0,000% 100,000% 81 -- 105 -- (24) -- (184)
Fertilizantes Andina S.A. (h)
Extranjera Enaex Colombia S.A. (i) Colombia USD 100,000% 0,000% 100,000% 589 2.569 3.350 -- (192) -- (224)
76.043.301-2 Nittra Investment S.A. (j) Chile USD 99,999% 0,001% 100,000% 10 -- -- -- 10 -- --

Al 31 de diciembre de 2010

% participación
RUT Nombre afiliada País de Moneda Directo Indirecto Total Activos Activos no Pasivos Pasivos no Patrimonio Ingresos Resultado
origen funcional corrientes corrientes corrientes corrientes MUS$ ordinarios del
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ ejercicio
MUS$

Extranjera Inverell Panamá USD 100,000% 0,000% 100,000% 4.994 31.068 -- 34.322 1.740 -- 699
Participations Inc.(a)

82.053.500-6 Explosivos Chile USD 99,750% 0,250% 100,000% 618 -- 59 -- 559 -- 73

Chile Ltda. (b)

96.728.810-1 Enaex Chile USD 99,980% 0,000% 99,980% 232 113 2 -- 343 -- 6
International S.A. (c)

96.817640-4 Frioquímica S.A. (d) Chile USD 99,857% 0,143% 100,000% 1.215 334 174 -- -- 870 367

Extranjera Enaex Argentina S.R.L. (e) Argentina USD 89,900% 10,100% 100,000% 3.722 1.005 3.424 -- 1.303 7.439 56

76.033.287-9 Inversiones Nittra S.A. (f) Chile USD 100,000% 0,000% 100,000% 5.444 34.701 11.019 31.067 (1.941) -- (2.787)

76.041.871-4 Enaex Servicios S.A. (g)

Chile USD 100,000% 0,000% 100,000% 40.594 23.078 33.575 7.116 22.981 64.085 1.687

Extranjera Soc. Petroq. y de Perú USD 100,000% 0,000% 100,000% 560 -- 395 -- 165 -- 24
Fertilizantes Andina S.A. (h)

Extranjera Enaex Colombia S.A. (i) Colombia USD 100,000% 0,000% 100,000% 2.370 38 2.380 -- 28 -- (14)

Extranjera Inverell International Panamá USD 100,000% 0,000% 100,000% 119 -- 104 -- 15 -- --
Trading Co. (k)

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 93

 a) Inverell Participations Inc. fue constituida en la República de Panamá mediante escritura pública Nº29 del 4 de enero de 1989.

Su principal actividad es realizar inversiones en el extranjero y actuar como complemento con el negocio principal de la Sociedad Matriz.

b) Explosivos Industriales Ireco Chile Ltda. se constituyó como Sociedad de Responsabilidad Limitada con fecha 23 de mayo de 1969 con un
capital inicial de US$500.000, siendo sus socios Ireco Chemical y Soquimich. Con fecha 23 de diciembre de 1980 Ireco Aluminum Inc.
adquirió la totalidad de los derechos pertenecientes a Soquimich, los cuales representaban el 25% del capital social. Con fecha 30 de
mayo de 1984 Ireco Incorporated e Ireco Holdings adquieren la totalidad de los derechos de Ireco Chile Ltda., quienes participan en un
75% y 25% respectivamente.

Con fecha 28 de junio de 1993, Enaex S.A. y su filial Inverell Participations Inc. adquirieron la totalidad de los derechos de Ireco Incorpo-
rated e Ireco Holdings Limited en Ireco Chile Ltda., con una participación de un 99,75% y un 0,25%, respectivamente. En consecuencia
pasa a ser filial de Enaex S.A.

Esta Sociedad tiene por objetivos investigar, fabricar, comercializar, vender o realizar cualquier otro comercio sobre explosivos, productos,
artículos, substancias y aplicaciones sobre productos naturales y sintéticos.

c) Por escritura pública de fecha 1 de diciembre de 1994 se constituyó la Sociedad Anónima cerrada Austin Enaex International S.A., cuyo
objeto social es la importación, compra, venta y comercialización dentro del mercado sudamericano de productos y accesorios relacio-
nados con la industria de los explosivos. Asimismo la Sociedad puede prestar todo tipo de asesorías y servicios de asistencia técnica en
materias de explosivos a industrias anexas. La Sociedad inició actividades el 28 de marzo de 1995.

Por escritura pública de fecha 2 de mayo de 2000 se modificó la razón social de “Austin Enaex International S.A.” a “Enaex International
S.A.”, según acta de la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Austin Enaex International S.A. celebrada el 19 de abril de 2000.

La Sociedad continuará con las actividades de su giro principal de importación, compra, venta y comercialización de productos y acceso-
rios relacionados con la industria de los explosivos cuando se requiera.

d) Frioquímica S.A., es una Sociedad Anónima Cerrada, constituida mediante escritura pública otorgada en la Notaría de Santiago de don
Arturo Carvajal Escobar, con fecha 31 de marzo de 1997.

El objeto de esta Sociedad es la fabricación y comercialización de productos químicos. En particular, está orientada a atender el mercado
de servicios industriales relacionados con el uso de amoníaco anhidro en refrigeración.

e) Enaex Argentina S.R.L. fue constituida en la República Argentina, Ciudad Autónoma de Buenos Aires el 2 de julio de 2007, e inscrita en
la Inspección General de Justicia- Registro Público de Comercio - el 12 de julio de 2007 bajo el número 6123 del libro 126 de SRL.

Su objeto social es realizar por cuenta propia y/o ajena de terceros y/o asociada a terceros, en el país o en el extranjero, la fabricación,
la compra, venta, importación, comercialización y distribución de toda clase de productos químicos, explosivos y accesorios para la
industria minera y obras civiles, la prestación de servicios integrales de voladura, y de asesoría técnica a terceros para la utilización de
los productos antes mencionados, el ejercicio de cualquier tipo de representación, mandato u agencias de marcas, insumos y productos
de empresas, fabricantes, distribuidoras, exportadoras o comercializadoras de la industria minera y/o civil y la realización de todo otro
negocio acto o gestión relacionada directa o indirectamente con el objeto descrito.

94 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

f) Por escritura pública de fecha 8 de septiembre de 2008 se constituyó la Sociedad Anónima cerrada Inversiones Nittra S.A. cuyo objeto
social es desarrollar en Chile y en el extranjero, las siguientes actividades relacionadas directa o indirectamente con la industria química:
(a) la participación en sociedades de cualquier naturaleza y objeto; (b) la inversión en todas sus formas, la administración de los bienes
en los que se invierta y la percepción de sus frutos; y (c) la adquisición, enajenación, comercialización, importación y exportación de toda
clase de bienes.

g) Por escritura pública de fecha 11 de noviembre de 2008 se constituyó la Sociedad Anónima cerrada Enaex Servicios S.A., cuyo objeto
social es desarrollar en Chile y en el extranjero, las siguientes actividades: (a) la fabricación, compra, venta, importación, exportación,
distribución y otras formas de comercialización de productos químicos, sustancias, productos explosivos y accesorios para la tronadura.
Todos ellos exclusivamente civil. (b) La investigación y desarrollo relacionados con tales productos; y (c) la prestación de servicios de
tronadura y fragmentación de roca para actividades civiles.

h) La Sociedad Petroquímica y de Fertilizantes Andina S.A. fue constituida en Perú, bajo la denominación social Sociedad Petroquímica y de
Fertilizantes del Pacífico el 9 de octubre de 2007. En agosto de 2008, esta denominación social cambió a Inversiones SKP S.A. Mediante
escritura pública de fecha 22 de septiembre de 2008 se modificó su denominación social, a la actual Sociedad Petroquímica y de Fertili-
zantes Andina S.A.

i) Por escritura pública de fecha 29 de octubre de 2008, fue constituida en Colombia la Sociedad Enaex Colombia S.A., cuyo objeto principal
son las actividades de producir, vender y comercializar todo tipo de elementos para la fragmentación de roca y actividades relacionadas
con el apoyo a la minería, obras civiles y de infraestructura; y representar productos y marcas de empresas nacionales y extranjeras
vinculadas a la actividad y servicios antes descritos.

j) Por escritura pública de fecha 19 de diciembre de 2008, se constituyó la sociedad Nittra Investment Ltda. Durante el mes de marzo de
2011, se acordó modificar los estatutos sociales de esta sociedad y transformarla en una sociedad anónima, bajo el nombre de Nittra
Investment S.A.

El objetivo de esta sociedad es participar en sociedades de cualquier naturaleza y objeto, comercialización y de bienes muebles y pres-
tación de asesoría; de organización de empresas y la asistencia técnica en general.

k) La Sociedad denominada inicialmente Goldtreat Holding Inc. fue constituida en la República de Panamá, mediante escritura pública
N°6.205 del 19 de mayo de 1997 y posteriormente mediante escritura pública N°7.209 del 6 de junio de 1997, pasó a denominarse
Inverell International Trading Corp. (La “Sociedad”). Su principal objeto ha sido las actividades de financiamiento y comerciales, tanto en
el mercado nacional como en el extranjero y cualquier otra actividad que se acuerde en el futuro.

Su principal operación la constituyó el financiamiento y adquisición de equipos y maquinarias en el mercado externo para la Planta de
Nitrato de Amonio que construyó su Sociedad matriz Enaex S.A. y hasta octubre de 2006 continuó sus operaciones de cobranza y pago de
dichas transacciones. Esta Sociedad no genera ingresos operacionales. Al 31 de diciembre de 2011, esta Sociedad se encuentra disuelta.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 95

 17. INVERSIONES EN ASOCIADAS

17.1 Inversión en Holding Nitratos S.A.

Enaex S.A. en forma conjunta con el grupo Brescia ha acordado invertir en el desarrollo de un proyecto de Amoniaco y Nitrato de Amonio
en el Perú a escala mundial, que dará valor agregado al gas natural extraído de los yacimientos de Camisea. Este proyecto permitirá
garantizar el abastecimiento del nitrato de amonio, el cual es el insumo principal para la continuidad de las operaciones mineras.

Con fecha 14 de enero de 2009, la Sociedad ha acordado participar a través de su filial Inversiones Nittra S.A., en un 49% de la pro-
piedad de la sociedad Peruana Holding Nitratos S.A., equivalente a 2.450 acciones, las que al 31 de diciembre de 2011, se encuentran
íntegramente pagadas.

Con fecha 24 de septiembre de 2009, la Sociedad a través de su filial Inversiones Nittra S.A., ha efectuado un nuevo aporte efectivo de
capital en la coligada Holding Nitratos S.A., por MUS$ 1.750 equivalente a 4.900 acciones.

Con fecha 14 de octubre de 2010, la Sociedad a través de su filial Inversiones Nittra S.A., ha efectuado un nuevo aporte efectivo de capital
en la coligada Holding Nitratos S.A., por MUS$ 2.636 equivalente a 7.350 acciones.

Con fecha 27 de Septiembre de 2011, la Sociedad a través de su filial Inversiones Nittra S.A., ha efectuado un nuevo aporte efectivo de
capital en la coligada Holding Nitratos S.A., por MUS$ 5.524 equivalente a 15.288 acciones. Los accionistas han concurrido de forma
proporcional a su participación.

Con fecha 10 de noviembre de 2011, la Sociedad a través de su filial Inversiones Nittra S.A., ha efectuado un nuevo aporte efectivo
de capital en la coligada Holding Nitratos S.A., por MUS$ 870 equivalente a 2.352 acciones. Los accionistas han concurrido de forma
proporcional a su participación.

17.2 Movimiento de la inversión

Al 31 de diciembre de 2011:

RUT Sociedad País de Moneda Número Participación Saldo al Adiciones Participación Total
Origen funcional de acciones 31-12-2011 01-01-2011 MUS$ en ganancias 31-12-2011
% MUS$ MUS$ MUS$

Extranjera Holding Perú USD 32.340 49,00% 2.622 6.394 (2.199) 6.817
Nitratos S.A.

Totales 2.622 6.394 (2.199) 6.817

Al 31 de diciembre de 2010:

RUT Sociedad País de Moneda Número Participación Saldo al Adiciones Participación Total
Origen funcional de acciones 31-12-2010 01-01-2010 MUS$ en ganancias 31-12-2010
% MUS$ MUS$ MUS$

Extranjera Holding. Perú USD 14.700 49,00% 1.855 2.636 (1.870) 2.621
Nitratos S.A

Totales 1.855 2.636 (1.870) 2.621

96 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 17.3 Resumen de activos, pasivos y resultados de la coligada Holding Nitratos S.A.:

31-12-2011 31-12-2010
Rubro MUS$ MUS$

Activo corriente 12.045 34

Activo no corriente 3.285 5.318
Pasivo corriente 1.420 4
Patrimonio 13.911 5.348
Resultado (5.020) (3.065)

17.4 Otros
No existen utilidades susceptibles de remesar, provenientes de las inversiones en el exterior.

No existen pasivos, contraídos como instrumentos de cobertura de las inversiones en el exterior.

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, la Sociedad y sus filiales no poseen sociedades bajo control conjunto.

18. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

18.1 Composición:
La composición por clase de propiedad, planta y equipo al cierre de cada período, a valores bruto y neto, es la siguiente:

Valores brutos:

31-12-2011 31-12-2010
Descripción MUS$ MUS$

Terrenos 11.646 11.511
Edificios 317.199 316.027
Construcciones en curso 23.423 41.946
Planta y equipo 236.939 236.168
Instalaciones fijas y accesorios 2.225 1.658
Otras propiedades, planta y equipo 14.375 14.161
Mejoras Propiedad Arrendada 172 --

Totales 605.979 621.471

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 97

 Depreciación acumulada:

31-12-2011 31-12-2010
Descripción MUS$ MUS$

Edificios 88.688 74.377

Planta y equipo 106.277 95.643
Instalaciones fijas y accesorios 1.390 1.136
Otras propiedades, planta y equipo 128 28
Mejoras en Propiedad Arrendada 53 -

Totales 196.536 171.184

Totales Valores Netos 409.443 450.287

18.2 Movimientos:
Los movimientos contables terminados al 31 de diciembre de 2011 y el 31 de diciembre de 2010, de propiedad, planta y equipos, neto,
es el siguiente:

Activos fijos al : 31-12-2011 31-12-2010

Otras Otras
Inst. prop. Inst. prop.
Construcción Plantas fijas y plantas Mejoras en Construcción Planta fijas y plantas y
Terrenos Edificios en curso y equipos accesorios y equipos propiedad Total Terrenos Edificios en curso y equipos accesorios equipos Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ arrendada MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 11.511 241.650 41.946 140.525 522 14.133 -- 450.287 11.511 62.774 274.473 80.636 609 14.030 444.033
1° de enero de 2011/2010

Adiciones (1) 135 200 14.404 1.780 433 1.840 172 18.964 -- 495 22.956 2.754 17 938 27.160

Reclasificaciones (2)
-- 905 (713) (476) 115 169 -- -- -- 187.904 (255.483) 66.930 83 566 --

Desapropiaciones (3)
-- (26) (32.214) (225) (2) (1.793) -- (34.260) -- (94) -- (538) (1) (1.375) (2.008)

Gasto por depreciación

(4)
-- (14.218) -- (10.942) (233) (102) (53) (25.548) -- (9.429) -- (9.257) (186) (26) (18.898)

Saldo final 11.646 228.511 23.423 130.662 835 14.247 119 409.443 11.511 241.650 41.946 140.525 522 14.133 450.287

(1) Las adiciones en el rubro Construcciones en Curso en 2011, corresponden a proyectos en Enaex S.A. (61%) que incluye compra de edificio
corporativo y en la filial Enaex Servicios S.A. (39%). En el año 2010, corresponden mayoritariamente al proyecto PANNA 4 (nueva planta
de ácido nítrico y nitrato de amonio), que entró en operaciones en mayo de 2010.

(2) Las reclasificaciones corresponden a liquidaciones de proyectos.

(3) Las desapropiaciones en 2011, corresponden principalmente a la reclasificación de activos no corrientes mantenidos para la venta (Nota
N°20).

(4) El gasto por depreciación corresponde a la depreciación normal de los activos fijos.

98 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 18.3 Información adicional

18.3.a) Capitalización de intereses

En conformidad a la Norma Internacional de Contabilidad Nº23, la Sociedad y sus filiales capitalizaron intereses en propiedades,
plantas y equipos de acuerdo al siguiente detalle:

01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$

Monto capitalizado en propiedades, planta y equipo -- 1.625

Tasa de interés -- 4%

18.3.b) Seguros
La Sociedad y sus filiales tiene formalizadas pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos
elementos de propiedad, planta y equipo, así como las posibles reclamaciones que se le puedan presentar por el ejercicio de su
actividad, dichas pólizas cubren de manera suficiente los riesgos a los que están sometidos.

18.3.c) Deterioro de activos

La Sociedad ha efectuado la evaluación de deterioro de activos, no existiendo indicadores de deterioro.

18.3.d) Costo por depreciación

La depreciación de los activos se calcula linealmente a lo largo de su correspondiente vida útil. Esta vida útil se ha determinado en
base al deterioro natural esperado, la obsolescencia técnica o comercial derivada de los cambios y/o mejoras en la producción y
cambios en la demanda del mercado, de los productos obtenidos en la operación con dichos activos.

Las vidas útiles estimadas por clases de activo son las siguientes:

31-12-2011
Vida útil mínima Vida útil máxima Vida útil promedio
Propiedad, planta y equipo años años ponderado años

Construcciones 7 20 14
Maquinaria y equipo 3 15 9
Muebles y equipos 5 9 7
Equipamiento de tecnologías de la información 3 6 4
Vehículos 7 7 7

El valor residual y la vida útil de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en cada cierre de los estados financieros.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 99

 El cargo a resultados por concepto de depreciación del activo fijo incluido en los costos de explotación y gastos de administración
es el siguiente:

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$

En costos de explotación 25.043 18.559

En gastos de administración y ventas 505 339

Totales 25.548 18.898

19. ACTIVOS INTANGIBLES (PLUSVALÍA E INTANGIBLES DISTINTOS DE LA PLUSVALÍA)

19.1 Plusvalía (goodwill)

31-12-2011 31-12-2010
RUT Descripción MUS$ MUS$

96.817.640-4 Frioquímica S.A. 1.137 1.137

Totales 1.137 1.137

19.2 Activos intangibles distintos de la plusvalía

31-12-2011 31-12-2010
Valor Amort. Amort. Valor Valor Amort. Amort. Valor
bruto acumulada ejercicio neto bruto acumulada ejercicio neto
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Proyecto SAP 3.629 (121) (126) 3.382 2.465 -- (51) 2.414

Programas informáticos 395 (364) -- 31 370 (342) (22) 6

Totales 4.024 (485) (126) 3.413 2.835 (342) (73) 2.420

19.3 El movimiento de los activos intangibles identificables al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, es el siguiente:

Detalle 31-12-2011 31-12-2010

MUS$ MUS$

Saldo inicial 2.420 1.676

Adiciones 1.119 817
Amortización (126) (73)

Saldo final 3.413 2.420

100 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

20. ACTIVOS NO CORRIENTES O GRUPOS DE ACTIVOS PARA SU DISPOSICIÓN CLASIFICADOS COMO
MANTENIDOS PARA LA VENTA

Durante el mes de junio de 2011, Enaex S.A. celebró con Sigma Investment Holdings, L.L.C., un acuerdo de venta de las plantas usadas
de amoníaco y de urea adquiridas en Irlanda a fines del año 2003, que estaban destinadas a ser parte del proyecto petroquímico a
desarrollarse en Perú.  El precio de venta acordado es de MUS$ 22.800 pagadero en un plazo máximo de un año, donde la transferencia
del dominio tendrá lugar cuando el precio sea íntegramente pagado. 

Por lo anterior, al 31 de diciembre de 2011, dichas plantas han sido clasificadas en Activos no corrientes mantenidos para la venta y se
encuentran registradas al menor valor entre el valor libro y el valor razonable menos los costos de venta; lo cual implicó para la Sociedad
reconocer una pérdida de MUS$ 5.400, la cual se presenta en el rubro Otras perdidas (ganancias) del estado de resultados.

La venta de las plantas no afecta en modo alguno, el desarrollo del proyecto petroquímico que se encuentra ejecutando la Sociedad en
Perú, en asociación con el Grupo Brescia, el cual continúa desarrollándose de acuerdo a los hitos establecidos inicialmente.

21. IMPUESTO A LA RENTA E IMPUESTOS DIFERIDOS

21.1 Impuesto a la renta reconocido en ganancias del año

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
Concepto 31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$

Gasto por impuesto corriente 24.410 16.404

Total gasto por impuesto corriente, neto 24.410 16.404
Gasto diferido (ingreso) por impuestos relativos (3.573) (298)
Otros gasto por impuesto diferido -- 65
Total ingreso por impuestos diferidos, neto (3.573) (233)

Total gasto por impuesto a las ganancias 20.837 16.171

21.2 Conciliación del resultado contable con el resultado fiscal

La conciliación de la tasa de impuestos legal vigente en Chile y la tasa efectiva de impuestos aplicables a la Sociedad y sus filiales, se
presenta a continuación:

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
Concepto 31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$

Gasto (ingreso) por impuestos utilizando la tasa legal 19.976 15.872

Efecto impositivo de ingresos ordinarios no imponibles (201) (119)
Efecto impositivo cambio tasa -- (383)
Efecto impositivo de gastos no deducibles impositivamente 515 736
Otro incremento (decremento) en cargo por impuestos legales 547 65
Total ajuste al gasto por impuestos utilizando la tasa legal 861 299

Gasto por impuesto utilizando la tasa efectiva 20.837 16.171

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 101

 21.3 Conciliación tasa impuestos
La tasa impositiva utilizada para las conciliaciones de los años 2011 y 2010 corresponde a la tasa de impuesto a las sociedades del 20%
y 17% respectivamente, que las entidades deben pagar sobre sus utilidades imponibles bajo la normativa tributaria vigente.

Con fecha 31 de julio de 2010, se publicó la Ley N° 20.455 para la Reconstrucción Nacional. Esta Ley establece un aumento transitorio
de la tasa de impuesto a la renta, para los años comerciales 2011 y 2012 (a un 20% y 18,5% respectivamente). Los efectos en activos
e impuestos diferidos que se reservarán en dichos años, respecto de los calculados a la actual tasa del 20% al 31 de diciembre de 2011,
equivalen a MUS$ 547, los cuales se encuentran registrados al 31 de diciembre de 2011.

Acumulado
Concepto 01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 % 31-12-2010 %

Tasa impositiva legal 20% 17%

Efecto en tasa impositiva de ingresos ordinarios no imponibles (0,2%) (0,1%)
Efecto impositivo cambio tasa 0,0% (0,4%)
Efecto en tasa impositivo de gastos no deducibles impositivamente 0,5% 0,8%
Otro incremento (decremento) en tasa impositiva legal 0,5% 0,1%

Total ajuste a la tasa impositiva legal % 0,8% 0,4%

Tasa impositiva efectiva % 20,8% 17,4%

21.4 Impuestos diferidos

El detalle de los saldos acumulados de activos y pasivos por impuestos diferidos al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010,
es el siguiente:

21.4.a) Activos por impuestos diferidos reconocidos, relativos a:

31-12-2011 31-12-2010
Concepto MUS$ MUS$

Provisión cuentas incobrables 7 2

Provisión de vacaciones 590 668
Provisión de repuestos obsoletos 710 540
Otras provisiones del personal, partic. Utilidades 1.733 1.469
Contratos futuros 614 776
Otras Provisiones/Otros Eventos 661 136
Utilidades no realizadas 235 213
Costo/Ingresos Anticipados 584 --
Remediación AFI 480 --
Perdida Tributaria 2.090 208

Total activos por impuestos diferidos 7.704 4.012

102 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 21.4.b) Pasivos por impuestos diferidos reconocidos, relativos a:

31-12-2011 31-12-2010
Concepto MUS$ MUS$

Depreciaciones activos fijos 11.785 12.815

Gastos de fabricación 290 627
Indemnización por años de servicio 117 167
Intereses financieros activados en propiedades plantas y Equipos 4.174 4.394
Valor justo propiedades, plantas y equipos 4.124 3.383
Otros 1.244 229

Total pasivos por impuestos diferidos 21.734 21.615

21.5 Saldos de impuestos diferidos

Los activos/(pasivos) de impuestos diferidos se derivan de los siguientes movimientos:

31-12-2011 31-12-2010
Movimientos en impuestos diferidos (neto) MUS$ MUS$

Activos / Pasivos por impuestos diferidos, saldo inicial al 1 de enero (17.603) (17.801)
Incremento (disminución) en activo / pasivo por impuesto diferido 3.573 198

Saldo final activos / pasivos, por impuestos diferidos (14.030) (17.603)

22. OTROS PASIVOS FINANCIEROS

El detalle de los préstamos que devengan intereses, para los períodos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de
2010, es el siguiente:

22.1 Resumen de composición de otros pasivos financieros:

Corrientes No corrientes
Unidad de 31-12-2011 31-12-2010 31-12-2011 31-12-2010
reajuste MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Préstamos de entidades financieras Dólar estadounidense 115.934 75.476 78.705 94.905

Factoring Dólar estadounidense 10.299 25.303 -- --
Leasing Peso argentino 117 -- 166 --
Subtotal obligaciones con 126.350 100.779 78.871 94.905
instituciones financieras
Pasivos de cobertura (Nota 14) Dólar estadounidense 243 314 3.230 4.336

Totales 126.593 101.093 82.101 99.241

Totales generales por moneda: Dólar estadounidense 126.476 101.093 81.935 99.241
Peso argentino 117 -- 166 --

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 103

 22.2 Préstamos de entidades financieras corrientes:
El detalle de los vencimientos y moneda de los préstamos bancarios corrientes es:

Al 31 de diciembre de 2011:

Tasa de interés Vencimientos

RUT Nombre País de la RUT de la Nombre País de la Tipo de Tipo Tasa Tasa Hasta 90 Más de Totales
entidad entidad empresa entidad de la entidad moneda o amortización efectiva nominal días 90 días 31-12-2011
deudora deudora deudora acreedora entidad acreedora unidad de MUS$ MUS$ MUS$
acreedora

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97004000-5 Banco de Chile (1) Chile Dólares Al vencimiento 0,77% 0,77% 10.299 -- 10.299

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97018000-1 Banco Scotiabank (2)

Chile Dólares Al vencimiento 0,79% 0,79% 11.879 -- 11.879

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97018000-1 Banco Scotiabank (3)

Chile Dólares Al vencimiento 0,79% 0,79% 11.982 -- 11.982

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97018000-1 Banco Scotiabank (4) Chile Dólares Al vencimiento 1,05% 1,05% 12.058 -- 12.058

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97084100-4 HSBC Bank (5) Chile Dólares Al vencimiento 0,83% 0,83% 11.307 -- 11.307

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97006000-6 Banco BCI (6)

Chile Dólares Al vencimiento 1,01% 1,01% 11.860 -- 11.860

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97006000-6 Banco BCI (7)

Chile Dólares Al vencimiento 0,94% 0,94% 13.665 -- 13.665

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97006000-6 Banco BCI (8) Chile Dólares Al vencimiento 1,13% 1,13% 12.084 -- 12.084

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97003000-7 Banco Estado (9) Chile Dólares Al vencimiento 1,05% 1,05% 12.057 -- 12.057

Extranjera Enaex Colombia Extranjera Banco EEUU Dólares Al vencimiento 3,00% 3,00% -- 2.008 2.008
Colombia SAS Helm Bank (10)

Extranjera Enaex Colombia Extranjera Banco EEUU Dólares Al vencimiento 1,60% 1,60% -- 701 701
Colombia SAS Helm Bank (11)

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Paribas (12) Francia Dólares Semestral 1,25% 1,25% -- 8.001 8.001

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Paribas (12) Francia Dólares Semestral 1,14% 1,14% -- 8.306 8.306

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97004000-5 Banco de Chile

(13)
Chile Dólares Semestral 2,31% 2,31% 26 -- 26

Extranjera Enaex Argentina Extranjera Leasing Argentina Peso Mensual 20,50% 20,50% 29 88 117
Argentina SRL Inverlcase (14) argen

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Francia Dólares Semestral 3,37% 3,37% 123 -- 123
Paribas (*)

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco JP EEUU Dólares Semestral 3,31% 3,31% 120 -- 120
Morgan (*)

Totales 107.489 19.104 126.593

(*) Corresponde a subyacentes cubiertos por derivados financieros (Nota N° 14 instrumentos derivados).

104 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 Al 31 de diciembre de 2010:

Tasa de interés Vencimientos

RUT Nombre País de la RUT de la Nombre País de la Tipo de Tipo Tasa Tasa Hasta 90 Más de Totales
entidad entidad empresa entidad de la entidad moneda o amortización efectiva nominal días 90 días 31-12-2010
deudora deudora deudora acreedora entidad acreedora unidad de MUS$ MUS$ MUS$
acreedora

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97018000-1 Banco Scotiabank Chile Dólares Al vencimiento 0,76% 0,76% 7.011 -- 7.011

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97018000-1 Banco Scotiabank Chile Dólares Al vencimiento 0,80% 0,80% 5.995 -- 5.995

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97018000-1 Banco Scotiabank Chile Dólares Al vencimiento 0,77% 0,77% 9.018 -- 9.018

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97004000-5 Banco de Chile Chile Dólares Al vencimiento 0,77% 0,77% 8.361 -- 8.361

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97004000-5 Banco de Chile Chile Dólares Al vencimiento 0,47% 0,47% 8.691 -- 8.691

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97004000-5 Banco de Chile Chile Dólares Al vencimiento 0,83% 0,83% 8.251 -- 8.251

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97036000-k Banco Santander Chile Dólares Al vencimiento 0,76% 0,76% 9.789 -- 9.789

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97036000-k Banco Santander Chile Dólares Al vencimiento 0,37% 0,37% 8.003 -- 8.003

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97032000-8 BBVA Chile Dólares Al vencimiento 0,41% 0,41% 2.001 -- 2.001

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97032000-8 BBVA Chile Dólares Al vencimiento 0,54% 0,54% -- 8.427 8.427

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco Estado Chile Dólares Al vencimiento 0,65% 0,65% 6.901 -- 6.901

Extranjera Enaex Colombia Extranjera Helm Bank EEUU Dólares Al vencimiento 2,30% 2,30% -- 2.000 2.000
Colombia S.A.

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Paribas Francia Dólares Semestral 0,91% 0,91% -- 8.001 8.001

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Paribas Francia Dólares Semestral 1,19% 1,19% -- 8.307 8.307

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97004000-5 Banco de Chile Chile Dólares Semestral 1,99% 1,99% -- 23 23

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Paribas (*) Francia Dólares Semestral 3,64% 3,64% -- 159 159

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco JP Morgan (*) EEUU Dólares Semestral 3,58% 3,58% -- 155 155

Totales 74.021 27.072 101.093

(*) Corresponde a subyacentes cubiertos por derivados financieros (Nota N° 14 instrumentos derivados).

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 105

 22.3 Préstamos de entidades financieras no corrientes

Al 31 de diciembre de 2011:

Tasa de interés Vencimientos

RUT Nombre País de la RUT de la Nombre País de la Tipo de Tipo Tasa Tasa Más de 1 Más de 3 Más de 5 Totales
entidad entidad empresa entidad de la entidad moneda o amortización efectiva nominal año a 3 años a 5 años 31-12-2011
deudora deudora deudora acreedora entidad acreedora unidad de años MUS$ años MUS$ MUS$ MUS$
acreedora

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Francia Dolares Semestral 1,25% 1,25% 4.000 -- -- 4.000
Paribas (12)

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Francia Dolares Semestral 1,14% 1,14% 8.201 16.402 24.602 49.205
Paribas (12)

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97004000-5 Banco de Chile (13) Chile Dolares Semestral 2,31% 2,31% 25.500 -- -- 25.500

Extranjera Enaex Argentina Extranjera Leasing es Argentina Peso Mensual 20,50% 20,50% 166 -- -- 166
Argentina SRL Inverlcase S.A. (14) argentino

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Paribas (*) Francia Dolares Semestral 3,66% 3,66% 1.243 -- -- 1.243

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco JP Morgan (*) EEUU Dolares Semestral 3,60% 3,60% 1.218 - -- 1.218

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97004000-5 Banco de Chile (*) Chile Dolares Semestral 1,83% 1,83% -- -- 769 769

Totales 40.328 16.402 25.371 82.101

(*) Corresponde a subyacentes cubiertos por derivados financieros (nota N° 14 instrumentos derivados)

Al 31 de diciembre de 2010:

Tasa de interés Vencimientos

RUT Nombre País de la RUT de la Nombre País de la Tipo de Tipo Tasa Tasa Más de 1 Más de 3 Más de 5 Totales
entidad entidad empresa entidad de la entidad moneda o amortización efectiva nominal año a 3 años a 5 años 31-12-2010
deudora deudora deudora acreedora entidad acreedora unidad de años MUS$ años MUS$ MUS$ MUS$
acreedora

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Paribas Francia Dolares Semestral 0,91% 0,91% 12.000 -- -- 12.000

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Paribas Francia Dolares Semestral 1,19% 1,19% 16.402 16.402 24.601 57.405

90266000-3 Enaex S.A. Chile 97004000-5 Banco de Chile Chile Dolares Semestral 1,99% 1,99% 25.500 -- -- 25.500

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco BNP Francia Dolares Semestral 3,64% 3,64% 2.167 -- -- 2.167
Paribas (*)

90266000-3 Enaex S.A. Chile Extranjera Banco JP EEUU Dolares Semestral 3,58% 3,58% 2.169 -- -- 2.169
Morgan (*)

Totales 58.238 16.402 24.601 99.241

(*) Corresponde a subyacentes cubiertos por derivados financieros (nota N° 14 instrumentos derivados)

106 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 22.4 Préstamos que devengan intereses, corrientes. (Referencia a Nota 22.2 y 22.3)

La obtención de todos los préstamos de este título está destinada al financiamiento de las importaciones que la Sociedad efectúa de
amoníaco, su principal materia prima.

(1) Préstamo tipo Factoring, obtenido del Banco Chile con fecha 05 de julio de 2011, por la suma capital de MUS$ 10.260, con una tasa de
interés fija de 0,77% anual. La fecha de vencimiento de capital más intereses es el 05 de enero de 2012. Los intereses devengados al
31 de diciembre de 2011 ascienden a MUS$ 39.

(2) Préstamo tipo PAE, obtenido del Banco Scotiabank con fecha 24 de agosto de 2011, por la suma capital de MUS$ 11.846, con una tasa
de interés fija de 0,79% anual. La fecha de vencimiento de capital más intereses es el 23 de enero de 2012. Los intereses devengados
al 31 de diciembre de 2011 ascienden a MUS$ 33.

(3) Préstamo tipo PAE, obtenido del Banco Scotiabank con fecha 08 de septiembre de 2011, por la suma capital de MUS$ 11.952, con una
tasa de interés fija de 0,79 % anual. La fecha de vencimiento de capital más intereses es el 06 de febrero de 2012. Los intereses
devengados al 31 de diciembre de 2011 ascienden a MUS$ 30.

(4) Préstamo tipo PAE, obtenido del Banco Scotiabank con fecha 22 de diciembre de 2011, por la suma capital de MUS$ 12.054, con una
tasa de interés fija de 1,05% anual. La fecha de vencimiento de capital más intereses es el 21 de febrero de 2012. Los intereses de-
vengados al 31 de diciembre de 2011 ascienden a MUS$3.

(5) Préstamo tipo PAE, obtenido del Banco HSBC con fecha 26 de diciembre de 2011, por la suma capital de MUS$ 11.306 con una tasa de
interés fija de 0,83% anual. La fecha de vencimiento de capital más intereses es el 24 de febrero de 2012. Los intereses devengados
al 31 de diciembre de 2011 ascienden a MUS$ 1.

(6) Préstamo tipo Confirming, obtenido del Banco BCI con fecha 18 de noviembre de 2011, por la suma capital de MUS$ 11.846, con una
tasa de interés fija de 1,01 % anual. La fecha de vencimiento de capital más intereses es el 20 de enero de 2012. Los intereses deven-
gados al 31 de diciembre de 2011 ascienden a MUS$ 14.

(7) Préstamo tipo Confirming, obtenido del Banco BCI con fecha 04 de noviembre de 2011, por la suma capital de MUS$ 13.645, con una
tasa de interés fija de 0,94% anual. La fecha de vencimiento de capital más intereses es el 03 de enero de 2012. Los intereses deven-
gados al 31 de diciembre de 2011 ascienden a MUS$ 20.

(8) Préstamo tipo Confirming, obtenido del Banco BCI con fecha 17 de noviembre de 2011, por la suma capital de MUS$ 12.067, con una
tasa de interés fija de 1,13 % anual. La fecha de vencimiento de capital más intereses es el 16 de febrero de 2012. Los intereses
devengados al 31 de diciembre de 2011 ascienden a MUS$ 17.

(9) Préstamo tipo PAE, obtenido del Banco Estado con fecha 22 de diciembre de 2011, por la suma capital de MUS$ 12.057, con una tasa
de interés fija de 1,05 % anual. La fecha de vencimiento de capital más intereses es el 20 de enero de 2012. Los intereses devengados
al 31 de diciembre de 2011 ascienden a MUS$ 3.

(10) Préstamo simple, obtenido del Helm Bank (USA) con fecha 24 de marzo de 2011, por la suma capital de MUS$ 2.000, con una tasa de
interés fija de 3,00% anual. La fecha de vencimiento de capital más intereses es el 24 de mayo de 2012. Los intereses devengados al
31 de diciembre de 2011 ascienden a MUS$ 8.

(11) Préstamo simple, obtenido del Helm Bank (USA) con fecha 18 de julio de 2011, por la suma capital de MUS$ 700, con una tasa de
interés fija de 1,60 % anual. La fecha de vencimiento de capital es el 24 de julio de 2012. Los intereses devengados al 31 de diciembre
de 2011 ascienden a MUS$ 1.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 107

 22.5 Préstamos que devengan intereses, no corrientes.

ENDEUDAMIENTO CON EL BANCO PARIBAS PARIS

(12) Con el propósito de financiar en parte, el proyecto de ampliación de las plantas de ácido nítrico y nitrato de amonio (activado en mayo
de 2010), cuya inversión total se estimó en MUS$ 175.000, con fecha 29 de junio de 2006, se celebraron dos contratos con el banco
BNP Paribas Paris por un monto máximo de MUS$ 125.000, estructurado en los siguientes términos:

Un primer crédito por MUS$ 85.000 (Multisource Agreement), asegurado por CESCE (Compañía Española de Crédito de Exportación) a 12
años plazo, con un período de gracia de 2 años, con amortizaciones semestrales y con una tasa de interés flotante libor + Spread para
los 2 primeros años y una tasa de interés fija CIRR de 6,03 % anual (Comercial interest referente rate publicado por OECD (Organization
for Economic Cooperation and Development) para el resto del período.

Durante el año 2008, se efectuó una renegociación de las tasas de interés, quedando establecida para este préstamo una tasa de
interés flotante libor + spread de 0,175% para los 2 primeros años y una tasa de interés variable libor + spread de 0,75% para el resto
del período. Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad ha constituido pasivo bancario con cargo a este crédito, por MUS$ 81.926 y se
ha efectuado amortizaciones al capital por MUS$ 24.520.-

Un segundo crédito comercial (Commercial Loan) por MUS$ 40.000 a 7 años plazo, con un período de gracia de 2 años, con amortiza-
ciones semestrales y con una tasa de interés flotante (libor + Spread) de 0,45 % para todo el período. Al 31 de diciembre de 2011,
la Sociedad ha constituido pasivo bancario con cargo a este crédito, por MUS$ 40.000 y se ha efectuado amortizaciones al capital por
MUS$ 28.000.

ENDEUDAMIENTO CON EL BANCO CHILE

(13) Con el propósito de extender el financiamiento de la compra de una planta de amoníaco, efectuada en el año 2003, se estructuró en
diciembre de 2008 un crédito a largo plazo con el Banco Chile, por MUS$ 25.500 a 4 años, con una tasa de interés de libor 180 + 1,53 %
por los 3 primeros años y una tasa de interés de libor 180 + 2% el cuarto año. Con amortizaciones de capital a partir del cuarto año, en
forma semestral. Al 31 de diciembre de 2011 no se ha efectuado amortizaciones de capital, y los intereses devengados corresponden
a MUS$ 26, a esta fecha.

ENDEUDAMIENTO POR LEASING

(14) La filial Enaex Argentina SRL, suscribió en septiembre de 2011 un contrato leasing con la sociedad argentina Inverlease S.A., mediante
el cual adquirió 5 vehículos (3 camionetas y 2 camiones). El préstamo asciende a MUS$ 326, pactado en moneda argentina, con
amortizaciones mensuales, a una tasa fija de 20,5% anual y a un plazo de 31 meses.

108 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

23. OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS

En este rubro se presenta mayoritariamente deuda por inversión en otras sociedades.

Corrientes
31-12-2011 31-12-2010
Descripción MUS$ MUS$

Otros pasivos no financieros 139 23

Totales 139 23

24. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Los instrumentos financieros de Enaex S.A. y filiales están compuestos por:

Activos financieros valorizados a valor justo: Cuotas de fondos mutuos.

Activos financieros valorizados a costo amortizado: Depósitos a plazo, deudores comerciales y otras cuentas por cobrar y cuentas por
cobrar a entidades relacionadas.
Pasivos financieros valorizados a valor justo: Pasivos de cobertura.
Pasivos financieros valorizados al costo amortizado: deuda bancaria, acreedores comerciales y otras cuentas por pagar y cuentas por
pagar a entidades relacionadas.

24.1 Instrumentos financieros por categorías

24.1.a) Instrumentos financieros de Activo, clasificados por naturaleza y categoría:

31-12-2011 31-12-2010
Activos Activos
financieros financieros
a valor Inversiones a valor Inversiones
razonable con Préstamos mantenidas razonable con Préstamos mantenidas
cambios en y cuentas hasta el cambios en y cuentas hasta el
resultados por cobrar vencimiento Total resultados por cobrar vencimiento Total
Activos Financieros MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Caja y Bancos -- 17.200 -- 17.200 -- 3.046 -- 3.046

Fondos Mutuos 6.578 -- -- 6.578 9.346 -- -- 9.346
Depósitos a plazo -- -- 10.654 10.654 -- -- 33.455 33.455
Otros activos financieros -- -- 36.126 36.126 -- -- 2.000 2.000
Deudores por ventas nacionales -- 81.880 -- 81.880 -- 59.460 -- 59.460
Deudores por ventas extranjeras -- 37.567 -- 37.567 -- 36.768 -- 36.768
Documentos por cobrar -- 149 -- 149 -- 530 -- 530
Cuentas por Cobrar al Personal -- 5.863 -- 5.863 -- 5.893 -- 5.893
Deudores varios -- 5.897 -- 5.897 -- 3.764 -- 3.764
Provisión Deudores Incobrables -- (84) -- (84) -- -- -- --
Impuestos por recuperar -- 9.150 -- 9.150 -- 7.590 -- 7.590
Ctas por cobrar relacionadas -- 806 -- 806 -- 1.310 -- 1.310

Totales 6.578 158.428 46.780 211.786 9.346 118.361 35.455 163.162

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 109

 24.1.b) Instrumentos financieros de Pasivo, clasificados por naturaleza y categoría:

31-12-2011 31-12-2010
Pasivos Derivados Pasivos Derivados
financieros Pasivos designados financieros Pasivos designados
a valor financieros como instru. a valor financieros como instru.
razonable con medios de cobertura razonable con medios de cobertura
cambios en al costo a valor cambios en al costo a valor
resultados amortizado razonable Total resultados amortizado razonable Total
Pasivos Financieros MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Préstamos de -- 194.922 -- 194.922 -- 170.381 -- 170.381

entidades financieras
Factoring -- 10.299 -- 10.299 -- 25.303 -- 25.303
Pasivos de cobertura -- -- 3.473 3.473 -- -- 4.650 4.650
Acreedores Comerciales -- 31.282 -- 31.282 -- 23.418 -- 23.418
Acreedores Varios -- -- -- -- -- 3 -- 3
Impuestos Mensuales por pagar -- 13.068 -- 13.068 -- 2.850 -- 2.850
Otras Cuentas por Pagar -- -- -- -- -- 2.292 -- 2.292
Cuentas por pagar -- 1.211 -- 1.211 -- 176 - 176
a entidades relacionadas

Totales -- 250.782 3.473 254.255 -- 224.423 4.650 229.073

24.2 Valor razonable de los instrumentos financieros medidos a costo amortizado.

Corrientes No corrientes
31-12-2011 31-12-2010 31-12-2011 31-12-2010
Descripción MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Activos financieros
Corrientes:
Efectivo y equivalentes al efectivo 34.432 34.432 45.847 45.847
Otros activos financieros corrientes 36.126 36.126 2.000 2.000
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 140.422 140.422 114.005 114.005
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 806 806 1.310 1.310

No corrientes:
Derechos por cobrar 922 922 547 547

Pasivos financieros
Corrientes:
Otros pasivos financieros corrientes 126.593 126.593 101.093 101.093
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 44.350 44.350 28.563 28.563
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 1.211 1.211 176 176

No corrientes:
Otros pasivos financieros no corrientes 82.101 82.101 99.241 99.241
Otras cuentas por pagar 123 123 -- --

110 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 24.3 Niveles de Jerarquía
El siguiente cuadro proporciona un análisis de los instrumentos financieros que se miden luego del reconocimiento inicial al valor razo-
nable, agrupados en Niveles que abarcan del 1 al 3, con base en el grado al cual se observa el valor razonable:

31-12-2011 31-12-2010
Nivel 1 Nivel 2 Total Nivel 1 Nivel 2 Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultado

Activos no derivados mantenidos para trading 6.578 -- 6.578 9.346 -- 9.346

Total 6.578 -- 6.578 9.346 -- 9.346

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado

Pasivos financieros derivados -- 3.473 3.473 -- 4.650 4.650

Total -- 3.473 3.473 -- 4.650 4.650

Nivel 1: Las mediciones del valor razonable son aquellas derivadas de los precios cotizados (no ajustados) en los mercados activos para
pasivos o activos idénticos.

Nivel 2: Las mediciones del valor razonable son aquellas derivadas de indicadores distintos a los precios cotizados incluidos dentro del Nivel
1 que son observables para el activo o pasivo, bien sea directamente (es decir como precios) o indirectamente (es decir derivados
de los precios).

Nivel 3: Las mediciones del valor razonable son aquellas derivadas de las técnicas de valuación que incluyen los indicadores para los activos
o pasivos que no se basan en información observable del mercado (indicadores no observables).

24.4 Presunciones aplicadas para propósitos de medir el valor razonable

El valor razonable de los activos y pasivos financieros se determinaron de la siguiente forma:

Efectivo y equivalente al efectivo: La Sociedad ha estimado que el valor justo de este activo es igual a su importe en libros.

Otros activos financieros: Las inversiones en otros activos han sido registradas a su valor justo, el cual no difiere del valor contable.

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar y cuentas cobrar a entidades relacionadas: Dado que estos saldos representan
los montos de efectivo que se consideran la Sociedad ha estimado que el valor justo es igual a su importe en libros.

Préstamos que devengan interés: Los pasivos financieros se registran en su origen por el efectivo recibido. En períodos posteriores
se valoran a costo amortizado. La Sociedad ha estimado que el valor justo de estos pasivos financieros es igual a su importe en libros.

Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar y cuentas pagar a entidades relacionadas: Dado que estos saldos representan
los montos de efectivo de los que la Sociedad se desprenderá para cancelar las mencionados pasivos financieros, la Sociedad ha
estimado que su valor justo es igual a su importe en libros.

Pasivos de cobertura: La Sociedad registra sus pasivos de cobertura al valor justo el cual es igual a su importe en libros.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 111

 24.5 Patrimonio – Movimiento reserva cobertura de flujo de caja

31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$

Balance al comienzo del año (3.599) (3.952)

Ganancia/pérdida reconocida durante el período 1.106 425
Ingreso por impuestos relacionados a montos (215) (72)
reclasificados en el Estado de Resultados

Totales (2.708) (3.599)

25. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR

El detalle de los acreedores comerciales, acreedores varios y otras cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de
2010, es el siguiente:

Corriente No corriente
Tipo de moneda 31-12-2011 31-12-2010 31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Acreedores comerciales Peso chileno 15.495 3.615 -- --

Dólar estadounidense 13.653 18.475 -- --
Euro 1.575 472 -- --
Unidad de fomento 548 261 -- --
Peso argentino -- 537 -- --
NS peruano -- 50 -- --
Libra esterlina 11 8 -- --
Acreedores varios Peso chileno -- 3 -- --
Impuestos mensuales por pagar Peso chileno 13.068 2.850 -- --
Otras cuentas por pagar Peso chileno -- -- 123 --
Dólar estadounidense -- 2.292 -- --

Totales 44.350 28.563 123 --

Totales generales por moneda : Unidad de fomento 548 261 -- --

Peso chileno 28.563 6.468 123 --
Dólar estadounidense 13.653 20.767 -- --
Euro 1.575 472 -- --
Peso argentino -- 537 -- --
NS peruano -- 50 -- --
Libra esterlina 11 8 -- --

Totales 44.350 28.563 123 --

El período medio para el pago de las cuentas por pagar comerciales es de 30 días, por lo que el valor justo no difiere de forma signifi-
cativa de su valor libros.

112 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 26. PROVISIONES

26.1 El saldo de las provisiones es el siguiente:

Corriente No corrientes
31-12-2011 31-12-2010 31-12-2011 31-12-2010
Descripción MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Provisiones
Provisión de vacaciones (1) 3.187 2.614 -- --
Participaciones
(2)
10.014 9.965 -- --
Indemnización años de servicio
(3)
1.269 1.788 11.425 11.211

Total Provisión por beneficio a los empleados 14.470 14.367 11.425 11.211

Otras provisiones (4) 3.300 3.015 -- --

Provisión por desmantelamiento (5)
2.000 2.000 -- --

Total otras provisiones 5.300 5.015 -- --

Totales 19.770 19.382 11.425 11.211

(1) Corresponde a la provisión de vacaciones devengadas al personal, de acuerdo a la legislación laboral vigente.

(2) Corresponde a todos los beneficios y bonos que la Sociedad deberá cancelar a los trabajadores y ejecutivos, que se encuentran esta-
blecidos en los contratos colectivos o contratos de trabajo según sea el caso.

(3) Corresponde a provisión para cubrir indemnización por años de servicio, de acuerdo con los contratos colectivos suscritos con sus traba-
jadores. Esta provisión fue valorizada a través de un cálculo actuarial.

(4) Bajo esta clase de provisión, se agrupan los desembolsos que realizará la Sociedad a futuro por servicios recibidos, bienes adquiridos y
estimaciones de gastos con base suficiente a la espera de su formalización o realización.

(5) Corresponde a la provisión de los desembolsos estimados que la Sociedad deberá realizar a futuro por concepto de traslado de la planta
la Chimba.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 113

 26.2 El movimiento de las provisiones es el siguiente:
31-12-2011 31-12-2010
Indemniz. Indemniz.
Provisión de años de Particip. Otras Provisión de años de Particip. Otras
vacaciones servicio y bonos Desmantel. provisiones Total vacaciones servicio y bonos Desmantel. provisiones Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 1° de enero 2.614 12.999 9.965 2.000 3.015 30.593 2.808 12.595 10.025 2.000 4.350 31.778

Provisiones adicionales 533 1.708 11.523 -- 2.757 16.521 370 1.875 8.994 -- 3.332 14.571

Provisión utilizada (345) (1.036) (10.288) -- (1.911) (13.580) (260) (2.102) (9.464) -- (2.437) (14.263)

Reverso provisión -- -- (140) -- -- (140) -- -- (929) -- (1.659) (2.588)

Incremento (decremento) en el 385 (977) (1.046) -- (561) (2.199) (304) 631 1.339 -- (571) 1.095
cambio de moneda extranjera

Totales 3.187 12.694 10.014 2.000 3.300 31.195 2.614 12.999 9.965 2.000 3.015 30.593

26.3 Provisión indemnización por años de servicios

La Sociedad ha constituido provisión para cubrir indemnización por años de servicio que será pagado a su personal, de acuerdo con los
contratos colectivos suscritos con sus trabajadores. Esta provisión representa el total de la provisión devengada, determinada por un
cálculo actuarial.

31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$

Indemnización por años de servicio corriente 1.269 1.788

Indemnización por años de servicio no corriente 11.425 11.211

Totales 12.694 12.999

Las hipótesis utilizadas para el cálculo actuarial son las siguientes:

Bases actuariales utilizadas 31-12-2011 31-12-2010

Tasa de descuento 5,50% 5,50%

Tasa esperada de incremento salarial 2,00% 2,00%
Índice de rotación 1,50% 1,50%
Índice de rotación - Retiro por necesidades de la empresa 0,50% 0,50%
Edad de Retiro
Hombres 65 años 65 años
Mujeres 60 años 60 años
Tabla de mortalidad RV-2004 RV-2004

El estudio actuarial fue elaborado por el actuario independiente Sr. Pedro Arteaga, Servicios Actuariales S.A., en base a los supuestos
proporcionados por la administración.

114 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

27. PATRIMONIO NETO

27.1 Capital suscrito y pagado y número de acciones:

Al 31 de diciembre de 2011 y al 31 de diciembre de 2010, el capital de la Sociedad se compone de la siguiente forma:

Número de acciones:

Serie N° acciones N° acciones N° acciones con

suscritas pagadas derecho a voto

Única 123.000.000 123.000.000 123.000.000

Capital:

Serie Capital suscrito Capital pagado

MUS$ MUS$

Única 162.120 162.120

27.2 Políticas de dividendos

En Junta General Ordinaria de Accionistas de fecha 21 de abril de 2011, se informó acerca de la política de dividendos de la Sociedad
aprobada por el Directorio para el ejercicio 2011, esto es, repartir el 30% de las utilidades liquidas de cada ejercicio, pudiendo superarse
dicho porcentaje si así lo estima el Directorio.

El esquema aprobado por el Directorio con relación a la política de dividendos, corresponde a su intención, por lo que su cumplimiento
quedará supeditado a la satisfacción de los requerimientos de los contratos de financiamiento, a la situación de caja, y a la existencia de
determinadas condiciones, según corresponda, cuya ocurrencia será examinada por el Directorio.

Detalle de dividendos pagados al 31 de diciembre de 2011:

Con fecha 21 de abril de 2011 se acordó pagar un dividendo definitivo a partir del día 3 de mayo de 2011, por un monto de MUS$ 17.669.

Con fecha 21 de abril de 2011 se acordó pagar un dividendo provisorio a partir del día 18 de mayo de 2011, por un monto de MUS$ 5.458.

Con fecha 21 de julio de 2011 se acordó pagar un dividendo provisorio a partir del día 18 de agosto de 2011, por un monto de MUS$ 8.750.

Con fecha 24 de noviembre de 2011 se acordó pagar un dividendo provisorio a partir del día 13 de diciembre de 2011, por un monto
de MUS$ 13.754.

Detalle de dividendos pagados al 31 de diciembre de 2010:

Con fecha 29 de abril de 2010, se acordó pagar un dividendo definitivo a partir del día 10 de mayo de 2010, por un monto de MUS$ 14.241.

Con fecha 29 de abril de 2010, se acordó pagar un dividendo provisorio a partir del día 25 de mayo de 2010, por un monto de MUS$ 4.908.

Con fecha 23 de julio de 2010, se acordó pagar un dividendo provisorio a partir del día 19 de agosto de 2010, por un monto de MUS$ 8.942.

Con fecha 18 de octubre de 2010 se acordó pagar un dividendo provisorio a partir del día 25 de noviembre de 2010, por un monto de
MUS$ 14.799.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 115

 27.3 Administración del capital
El principal objetivo al momento de administrar el capital de los accionistas, es mantener un adecuado perfil de riesgo de crédito y ratios
de capital saludables, que permitan a la Sociedad el acceso a los mercados de capitales y financieros, para el desarrollo de sus objetivos
de mediano y largo plazo y al mismo tiempo, maximizar el retorno de los accionistas.

La Sociedad no tiene restricciones al capital.

27.4 Otras reservas

El detalle de las Otras reservas para cada período es el siguiente:

31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$

Reserva de coberturas (1) :

Balance al comienzo del año (3.599) (3.952)
Ganancia/pérdida reconocida durante el período 1.106 425
Ingreso por impuestos relacionados con montos (215) (72)
reclasificados en el Estado de Resultados

Totales (2.708) (3.599)

El efecto en resultado reconocido por esta cobertura durante los ejercicios 2011 y 2010, es de MUS$ 2.210 y MUS$ 2.423 respectivamente.
Reserva de coberturas (1):
Bajo NIIF las variaciones en el valor razonable de los instrumentos financieros designados como cobertura de flujo de caja, deben regis-
trarse, netas de ajustes por inefectividad, en una reserva del patrimonio. Bajo PCGA en Chile dicha variación se registra como una pérdida
diferida (activo) o utilidad diferida (pasivo) en el estado de situación financiera.

27.5 Otro resultado integral

En los cambios en el patrimonio, se presenta como Otro Resultado Integral, el efecto de la valoración a mercado de los swaps de tasa,
neto de impuesto diferido. Siendo al 31 de diciembre de 2011 y 2010, MUS$ 891 y MUS$ 353 respectivamente.

27.6 Ajustes de primera aplicación NIIF

La Sociedad ha adoptado la política de controlar en forma separada el ajuste de primera aplicación NIIF realizado por el valor justo como
costo atribuido de las propiedades plantas y equipos, manteniendo su saldo en la cuenta “Ganancias (pérdidas) acumuladas” del estado
de patrimonio, controlando la parte de la utilidad acumulada que se encuentre realizada.

El siguiente cuadro muestra el detalle de la porción del ajuste de primera aplicación NIIF a valor justo de Propiedades, plantas y equipos,
que se ha considerado no realizado:

31-12-2011 31-12-2010
Monto realizado en el año Saldo por realizar Monto realizado en el año Saldo por realizar
Ajustes no realizados: MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Plantas y equipos (1.597) 17.564 (1.597) 19.160

Terrenos -- 10.158 -- 10.158
Impuesto Diferido 271 (4.713) 271 (4.985)

Total (1.326) 23.009 (1.326) 24.333

La porción de los ajustes que se han realizado ascienden a MUS$ 1.326 en el período enero a diciembre de 2011 y, a MUS$ 1.326 en
el período enero a diciembre de 2010.

116 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

28. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

El detalle de los ingresos ordinarios en los períodos que se indican, es el siguiente:

01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 31-12-2010
Descripción MUS$ MUS$

Ingreso por venta de Productos 529.362 369.892

Ingreso por venta de Servicios 45.787 39.576

Totales 575.149 409.468

29. SEGMENTOS OPERATIVOS

29.1 Información general

La NIIF 8 “Segmentos Operativos” establece que la Sociedad y sus filiales deben reportar información por segmentos. Esta norma fija
estándares para el reporte de información por segmentos en los estados financieros, así como también información sobre productos y
servicios, áreas geográficas y principales clientes.

Para ser definido un segmento operativo, se debe identificar un componente de una entidad sobre el cual se posee información finan-
ciera separada para su evaluación y toma de decisiones de la alta administración, la cual se realiza en forma regular y con el objetivo
de asignar recursos y evaluar así, sus resultados. Por todo lo descrito anteriormente, la Sociedad y sus filiales consideran que tienen solo
un segmento operativo, el cual comprende la importación de materias primas, producción de productos terminados y la prestación de
servicios a sus clientes, en una modalidad de servicio integral definida como “Servicio Integral de Tronadura”.

Los ingresos consolidados de la Sociedad por la comercialización de sus productos y servicios son los siguientes:

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 31-12-2010
Descripción MUS$ MUS$

Productos Explosivos y Servicios a la Minería 317.869 251.165

Productos Químicos 257.280 158.303

Total ingresos 575.149 409.468

Los ingresos consolidados de la Sociedad por la comercialización de sus productos y servicios según mercado geográfico son:

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 117

 Al 31 de diciembre de 2011:

Acumulado
01-01-2011 al 31-12-2011
Chile Argentina Perú Otros Total
Ingresos MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Productos Explosivos 305.247 2.767 6.258 3.597 317.869

y Servicios a la Minería
Productos Químicos 110.653 18.018 40.903 87.706 257.280

Total ingresos 415.900 20.785 47.161 91.303 575.149

Al 31 de diciembre de 2010:

Acumulado
01-01-200 al 31-12-2010
Chile Argentina Perú Otros Total
Ingresos MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Productos Explosivos y Servicios a la Minería 244.299 2.330 3.267 1.269 251.165

Productos Químicos 82.342 10.082 32.898 32.981 158.303

Total ingresos 326.641 12.412 36.165 34.250 409.468

Los principales activos tangibles de la Sociedad y filiales son las plantas productoras y de servicio y los equipos móviles, los cuales par-
ticipan en la fabricación de todos los productos.

118 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 29.2 Información sobre resultados, activos y pasivos

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$

Ingresos de las actividades ordinarias procedentes de clientes:

Ingresos por productos explosivos 317.869 251.165
Ingresos por productos químicos 257.280 158.303
Total ingresos de las actividades ordinarias procedentes de clientes 575.149 409.468

Ingresos de actividades ordinarias por intereses 1.078 758
Gastos por intereses (4.593) (3.522)
Total gasto por intereses, neto (3.515) (2.764)

Depreciación y amortización (25.674) (18.971)

Participación de la Sociedad en el resultado de las asociadas según el (2.199) (1.870)
método de la participación

Gasto por impuesto sobre las ganancias (20.837) (16.171)

Ganancia del segmento sobre el que se informa 79.045 77.196

Activos del segmento 746.161 683.193
Importe en inversiones asociadas 6.817 2.621
Desembolsos de los activos no monetarios del segmento (20.083) (27.977)

29.3 Información sobre los principales clientes, según venta

Al 31 de diciembre de 2011, el 72% de los ingresos ordinarios, se encuentran concentrados en 5 clientes, de los cuales 3 de ellos en
forma individual, tienen una representación en los ingresos por venta, mayor al 10%.

Al 31 de diciembre de 2010, el 76% de los ingresos ordinarios, está concentrado en 5 clientes, de los cuales 4 de ellos en forma indivi-
dual, tienen una representación en los ingresos por venta, mayor al 10%.

29.4 Área geográfica de los ingresos procedentes de actividades ordinarias

Al 31 de diciembre de 2011, el 97,9% de los ingresos, proviene de productos fabricados y servicios prestados en Chile. Este porcentaje
es un 98,2% al 31 de diciembre de 2010.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 119

 30. INGRESOS FINANCIEROS

El detalle de las principales partidas que se incluyen en los ingresos financieros en los períodos que se indica, es el siguiente:

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$

Intereses por inversiones financieras 1.078 758

Totales 1.078 758

31. COSTOS FINANCIEROS

El detalle de los principales conceptos incluidos en el rubro, en los períodos que se indica, es el siguiente:

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$

Gastos por intereses, préstamos bancarios (4.496) (5.147)

Gastos por interés capitalizado -- 1.625
Otros (97) --

Totales (4.593) (3.522)

32. CLASES DE GASTOS POR EMPLEADOS

Los gastos del personal al 30 de septiembre de 2011 y 2010, se presentan en el siguiente detalle:

Acumulado
01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 31-12-2010
MUS$ MUS$

Sueldos y salarios 41.656 37.219

Beneficios a corto plazo a los empleados 12.863 10.012
Indemnización por años de servicio 2.587 2.392
Otros gastos del personal 9.718 7.624

Totales 66.824 57.247

120 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

33. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS

33.1 Garantías directas:

Deudor Activos comprometidos Liberación garantía

Valor 2013 y
Tipo de contable 2012 siguientes
Acreedor de la garantía Nombre Relación garantía Moneda MUS$ MUS$ MUS$

Minera el Tesoro Enaex S.A. Informante Boleta UF 674 674 --

de garantía
Minera Michilla S.A. Enaex S.A. Informante Boleta UF 211 -- 211
de garantía
Consorcio Aeroportuario. Enaex S.A. Informante Boleta UF 1 -- 1
de Calama S.A de garantía
Codelco Chile. Enaex Informante Boleta UF 1.106 1.106 --
Servicios S.A. de garantía
Codelco Chile Enaex Informante Boleta UF 895 895 --
Servicios S.A. de garantía
Besalco Construcciones Enaex Informante Boleta $ 37 37 --
Servicios S.A. de garantía
Minera Esperanza Enaex Informante Boleta USD 900 900 --
Servicios S.A. de garantía
Anglo American Sur S.A Enaex Informante Boleta USD 457 457 --
Servicios S.A. de garantía
Anglo American Sur S.A Enaex Informante Boleta USD 1.060 -- 1.060
Servicios S.A. de garantía
Anglo American Sur S.A Enaex. Informante Boleta USD 1.650 -- 1.650
Servicios S.A de garantía
Anglo American Norte S.A Enaex Informante Boleta USD 93 -- 93
Servicios S.A. de garantía
Anglo American Norte S.A Enaex Informante Boleta USD 414 -- 414
Servicios S.A. de garantía
Anglo American Norte S.A Enaex Informante Boleta USD 270 -- 270
Servicios S.A. de garantía
Minera Escondida ltda. Enaex Informante Boleta UF 1.374 -- 1.374
Servicios S.A. de garantía
Codelco Chile Enaex Informante Boleta UF 1.741 -- 1.741
reemplaza a Bol 189086 Servicios S.A. de garantía

Totales 10.883 4.069 6.814

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 121

 33.2 Acuerdo Comercial Enaex S.A con Indumil (Colombia):
Mediante el acuerdo comercial, celebrado durante el año 2010, entre la Industria Militar (Indumil) Empresa Industrial y Comercial del
Estado (Colombia) y Enaex S.A., por:

a) La producción de emulsión encartuchada mediante la adquisición de tecnología, instalación de la planta llave en mano, equipos e imple-
mentación del proceso productivo, producción en línea y asistencia técnica.

b) La asistencia técnica, acompañamiento y soporte tecnológico para la producción de emulsión encartuchada con las renovaciones, actua-
lizaciones y ampliaciones tecnológicas que sean necesarias durante la vigencia de este acuerdo comercial.

Enaex S.A., se ha obligado a otorgar a su costa y a favor de Indumil, una Garantía Seguro de Cumplimiento a favor de Entidades Estatales,
expedida por una Compañía de Seguros
legalmente establecida en Colombia, de acuerdo al siguiente detalle:

Valor asegurado
Amparo y garantía MUS$

Cumplimiento 854
Pago de salarios y prestaciones sociales 55
Responsabilidad civil extracontractual 1.139
Póliza de vida 29
Todo riesgo construcción y montaje 8.292
Todo riesgo por daños materiales 8.292
Estabilidad de la obra 553
Correcto funcionamiento de los equipos 3.870

Total valor asegurado 23.084

33.3 Cauciones obtenidas de terceros

Las principales cauciones obtenidas de terceros y vigentes al 31 de diciembre de 2011 corresponden a garantías obtenidas con motivo
de los contratos relacionados con el proyecto Ampliación de las plantas Nitrato de Amonio y Acido Nítrico, ubicado en la localidad de
Mejillones por MUS$ 245.

33.4 Juicios y contingencias

Reclamación judicial de multa administrativa (1.020 UTM) por supuesto reemplazo ilegal de trabajadores durante una huelga que afectó
a un sindicato de la Planta de Mejillones. Esta reclamación fue interpuesta por Enaex S.A. en contra de la Inspección Provincial del
Trabajo de Antofagasta y está radicada en el Primer Juzgado del Trabajo de Antofagasta, Rol 7515-2008. Con fecha 10 de agosto de
2010 se dictó sentencia favorable a la Inspección del Trabajo de Antofagasta. Enaex S.A. apeló a esta sentencia. Con fecha 15 de junio
de 2011, la Corte Suprema rechazó el recurso de casación interpuesto por Enaex S.A. Causa terminada, obligando a Enaex a cancela la
multa de 1.020 UTM. Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad ha cancelado 340 UTM. Las 680 UTM restantes se encuentran pendientes
en espera que la Inspección del Trabajo informe a la Tesorería General de la República.

122 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Denuncia por supuesta práctica antisindical interpuesta por la I. Provincial del Trabajo en contra de Enaex S.A., ante el Primer Juzgado del
Trabajo de Antofagasta, Rol 7265-08. La denuncia fue interpuesta con fecha 18 de junio de 2008 y tiene por objeto que se sancione a
Enaex S.A. por el mismo reemplazo de trabajadores aludido en el párrafo anterior. La I. Provincial del Trabajo solicita se condene a Enaex
S.A. al pago de una multa ascendente a 10 UTM anuales por prácticas desleales y de 150 UTM por prácticas antisindicales. Causa cerrada
en julio de 2010, favorable a Enaex S.A., mediante fallo de primera instancia eximió de responsabilidad a la Sociedad.

Verificación en la quiebra de Marineer Zona Franca S.A., Rol 770-2011 que se lleva ante el Primer Juzgado de Letras de Iquique. Con fecha
4 de octubre de 2011, el síndico titular definitivo de la quiebra Marineer Zona Franca S.A., presentó la nómina de créditos reconocidos
en la quiebra del cliente de Enaex S.A.. La Sociedad ha procedido a castigar con fecha 30 de septiembre de 2011 el monto neto de la
facturación adeudada por Marineer Zona Franca S.A., correspondiente a MUS$ 901.

Se encuentra en trámite ante el 20° Juzgado Civil de Santiago la demanda planteada por don Ignacio Andrés, Jaime Enrique y doña
Magaly Andrea, todos de apellidos Gutiérrez Troncoso, en contra de la filial Enaex Servicios S.A. y otros, quienes demandan perjuicios
morales derivados de la muerte de su padre en un accidente laboral, el día 6 de octubre de 2010.

33.5 Compromisos
Los contratos de crédito suscritos por la matriz con entidades financieras imponen a la Sociedad límites a indicadores financieros de va-
riada índole durante la vigencia de los créditos, usuales para este tipo de financiamiento. La Sociedad informa periódicamente a dichas
entidades, de acuerdo a los términos y fechas convenidas, el cumplimiento de las obligaciones que emanen de los contratos, los que al
31 de diciembre de 2011 se encuentran cumplidos.

33.6 Promesa de compraventa

Con fecha 2 de septiembre de 2011, mediante escritura pública certificada por el Notario Público don Raúl Undurraga Laso, se protocolizó
la promesa de compraventa Helvecia S.A. (promitente vendedora) y Enaex S.A. (promitente compradora):

Helvecia S.A. encargó la construcción de un edificio para oficinas, denominado Edificio Golda Meir. El edificio tendrá acceso por calle El
Trovador N° 4235, de la comuna de Las Condes. Helvecia S.A. promete vender, ceder y transferir a Enaex S.A. quien promete comprar y
aceptar para sí o para quién designe, la propiedad mencionada.

El precio de la compraventa prometida, será la suma equivalente en moneda nacional a 285.000 unidades de fomento, que la promitente
compradora pagó y pagará en la siguiente forma: 85.500 unidades de fomento pagadas en el acto de la promesa de compraventa y
199.500 unidades de fomento que se pagarán conjuntamente con la suscripción del contrato de compraventa prometido.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 123

 34. MEDIO AMBIENTE

El detalle de los gastos realizados por concepto de medio ambiente al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente:

01-01-2011 01-01-2010
31-12-2011 31-12-2010
Concepto MUS$ MUS$

Reducción de emisión de contaminantes 4.174 3.459

Plan de vigilancia ambiental acuático 52 45
Monitoreo de emisiones de material particulado 56 50
Monitoreo de chimeneas 24 --

Totales 4.306 3.554

Al 31 de diciembre de 2011 no existen gastos a desembolsar por concepto de medio ambiente.

35. HECHOS POSTERIORES

Entre el 31 de diciembre de 2011 y la fecha de emisión de los presentes estados financieros, no existen hechos posteriores que afecten
significativamente la presentación de ellos.

124 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 36. MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA

36.1 Efectos de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera: Activos.

31-12-2011 31-12-2010
Hasta Más de 90 De 1 a De 3 a Más de Hasta De 1 a De 3 a Más de
90 días días hasta 1 3 años 5 años 5 años Total 90 días 3 años 5 años 5 años Total
Activos Moneda MUS$ año MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Efectivo y equivalentes Peso chileno 1.328 -- -- -- -- 1.328 10.045 -- -- -- 10.045

al efectivo Dólar estadounidense 32.806 -- -- -- -- 32.806 34.818 -- -- -- 34.818
Euro -- -- -- -- -- -- 25 -- -- -- 25
Peso argentino 236 -- -- -- -- 236 220 -- -- -- 220
NS peruano 20 -- -- -- -- 20 -- -- -- -- --
Otras monedas 42 -- -- -- -- 42 739 -- -- -- 739

Otros activos Dólar estadounidense 33.407 2.719 -- -- -- 36.126 2.000 -- -- -- 2.000

financieros, corrientes

Otros activos Peso chileno -- -- -- -- -- -- 109 -- -- -- 109

no financieros, corrientes Dólar estadounidense 336 -- -- -- -- 336 164 -- -- -- 164
Peso argentino 232 -- -- -- -- 232 94 -- -- -- 94

Deudores comerciales y otras Unidad de fomento 1.967 -- -- -- -- 1.967 1.162 -- -- -- 1.162

cuentas por cobrar, corrientes Peso chileno 74.850 -- --- -- -- 74.850 72.942 -- -- -- 72.942
Dólar estadounidense 60.612 -- -- -- -- 60.612 37.270 -- -- -- 37.270
Peso argentino 2.561 -- -- -- -- 2.561 2.474 -- -- -- 2.474
Otras monedas 432 -- -- -- -- 432 157 -- -- -- 157

Cuentas por cobrar a entidades Peso chileno 123 -- -- -- -- 123 1.310 -- -- -- 1.310
relacionadas, corrientes Dólar estadounidense 683 -- -- -- -- 683 -- -- -- -- --

Inventarios Dólar estadounidense 75.532 -- -- -- -- 75.532 55.695 -- -- -- 55.695

Activos por impuestos, Dólar estadounidense 4.287 -- -- -- -- 4.287 2.170 -- -- -- 2.170

corrientes Peso argentino -- -- -- -- -- -- 319 -- -- -- 319
Otras monedas 13 -- -- -- -- 13 47 -- -- -- 47

Activos no corrientes o
grupos de activos para Dólar estadounidense 22.800 -- -- -- -- 22.800 -- -- -- -- --
su disposición clasificados
como mantenidos para la venta

Otros activos no financieros, Dólar estadounidense -- -- 1.614 -- -- 1.614 -- 347 -- -- 347

no corrientes Peso argentino -- -- 125 -- -- 125 -- 62 -- -- 62

Derechos por cobrar, Unidad de fomento -- -- 922 -- -- 922 -- 547 -- -- 547

no corrientes

Inversiones contabilizadas Dólar estadounidense -- -- 6.817 -- -- 6.817 -- 2.621 -- -- 2.621

utilizando el método de la
participación

Activos intangibles Dólar estadounidense -- -- 3.413 -- -- 3.413 -- 2.420 -- -- 2.420

distintos de la plusvalía

Plusvalía Dólar estadounidense -- -- 1.137 -- -- 1.137 -- 1.137 -- -- 1.137

Propiedades, planta y equipo Dólar estadounidense -- -- 6.965 20.895 381.583 409.443 -- 9.148 27.444 413.695 450.287

Activos por impuestos diferidos Dólar estadounidense -- -- 7.224 -- 480 7.704 -- 4.012 -- -- 4.012

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 125

 36.2 Efectos de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera: Pasivos corrientes.

31-12-2011 31-12-2010
Hasta Entre 90 días Hasta Entre 90 días
90 días y un año Total 90 días y un año Total
Rubro Moneda MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Otros pasivos Peso Argentino 23 94 117 -- -- --

financieros, corrientes Dólar estadounidense 107.460 19.016 126.476 74.021 27.072 101.093

Cuentas comerciales y otras Unidad de fomento 548 -- 548 261 -- 261

cuentas por pagar, corrientes Peso chileno 23.003 -- 23.003 6.468 -- 6.468
Dólar estadounidense 19.213 -- 19.213 20.767 -- 20.767
Euro 1.575 -- 1.575 472 -- 472
Peso Argentino -- -- -- 537 -- 537
NS peruano -- -- -- 50 -- 50
Otras monedas 11 -- 11 8 -- 8

Cuentas por pagar a entidades Peso chileno 1.211 -- 1.211 176 -- 176
relacionadas, corrientes

Otras provisiones, corrientes Peso chileno 2.035 3.265 5.300 5.015 -- 5.015

Pasivos por Impuestos, corrientes Dólar estadounidense 2.517 -- 2.517 -- -- --

Provisiones por beneficios Unidad de fomento -- -- -- 81 -- 81

a los empleados, corrientes Peso chileno 13.459 1.011 14.470 11.818 -- 11.818
Dólar estadounidense -- -- -- 2.373 -- 2.373
Peso argentino -- -- -- 95 -- 95

Otros pasivos no Dólar estadounidense 139 -- 139 23 -- 23

financieros, corrientes

126 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 36.3 Efecto de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera: Pasivos no corrientes.

31-12-2011 31-12-2010
1 a 3 3 a 5 Más 1 a 3 3 a 5 Más
años años de 5 años Total años años de 5 años Total
Rubro Moneda MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Otros pasivos financieros, Dólar estadounidense 40.162 16.402 25.371 81.935 58.238 16.402 24.601 99.241
no corrientes Peso Argentino 166 -- -- 166 -- -- -- --

Otras cuentas por pagar, Peso chileno 123 -- -- 123 -- -- -- --

no corrientes

Pasivo por impuestos Dólar estadounidense 4.464 -- 17.270 21.734 4.927 -- 16.688 21.615
diferidos

Provisiones por beneficios Peso chileno -- -- 11.425 11.425 -- -- 11.211 11.211

a los empleados,
no corrientes

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 127

 HECHOS RELEVANTES
Periodo: 1 de enero al 31 de diciembre de 2011

1. En reunión de Directorio efectuada el 24 de marzo de 2011, se acordó citar a Junta General Ordinaria de Accionistas para el día 21
de abril de 2011 a las 15:00 horas, en las oficinas de la Sociedad, calle Renato Sánchez N° 3859, comuna de Las Condes, Santiago.
Con fecha 4 de abril de 2011, se cambió la hora de esta Junta de las 15:00 horas, para las 9:30 horas.

Tuvieron derecho a participar en la Junta General Ordinaria, los accionistas que figuren inscritos en el Registro de Accionistas de la
Sociedad, al día 15 de abril de 2011.

2. Con fecha 24 de marzo de 2011, el Sr. Martín Costabal Llona, Director de la Compañía, presentó la renuncia a su cargo como Director,
la que se hará efectiva a contar del 20 de abril de 2011.

3. Con fecha 21 de abril de 2011 se llevó a cabo la Junta General Ordinaria de Accionistas, en la cual se tomaron los acuerdos que se
mencionan a continuación:

3.1 Se aprobó la Memoria y Estados Financieros Consolidados de ENAEX S.A. por el ejercicio 1° de enero al 31 de diciembre de
2010, que arroja una utilidad de US$ 77.196.903, como asimismo el informe de los Auditores Externos.

3.2 Se aprobó el reparto de un dividendo definitivo, a pagar a partir del día 3 de mayo de 2011, de US$ 17.668.982 que re-
presenta un dividendo por acción de US$ 0,143650260, valor que, agregado a los dividendos provisorios pagados durante
el año 2010, alcanza el 60% de la utilidad líquida después de impuestos. Este dividendo se cancelará a los accionistas que
estén registrados al 27 de abril de 2011 en el Registro respectivo, mediante cheque nominativo en moneda nacional, en
las oficinas del Depósito Central de Valores, Huérfanos N° 770, piso 22, Santiago, cuyo horario habitual de atención es de
lunes a viernes de 9:00 a 14:00 horas y de 15:30 a 17:00 horas, o en la forma a que haya optado cada accionista.

3.3 Se tomó conocimiento de la Política de Dividendos de la Sociedad, aprobada por el Directorio para el ejercicio 2011.

3.4 Se eligió a los siguientes Directores de la Sociedad por el período de tres años, según lo establecido en el Artículo Séptimo
de los Estatutos Sociales:

Juan Eduardo Errázuriz Ossa

Jorge Carey Tagle
Norman Hansen Roses
Naoshi Matsumoto Takahashi
Horacio Pavez García
Sergio Undurraga Saavedra
Juan Pablo Aboitiz Dominguez
Alejandro Gil Gomez
Kenneth Pickering

3.5 Se designó como Auditores Externos de la Compañía para el ejercicio 2011, a la firma Deloitte Auditores y Consultores Ltda.

3.6 Se designó como Clasificadoras de Riesgo por el año 2011 a las firmas Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. y Feller Rate
Clasificadora de Riesgo Ltda.

3.7 Fijó la siguiente remuneración que percibirán los Directores a partir del mes de mayo de 2011 y hasta la celebración de la
próxima Junta de Accionistas, como asimismo la participación de las utilidades que se indica:

128 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

 3.7.1 Pagar una dieta por mes o fracción cualquiera que sea el número de sesiones que se realicen, asistan o no a estas,
equivalente a 36 unidades de fomento a cada Director, 54 unidades de fomento al Vicepresidente y 72 unidades
de fomento al Presidente.
3.7.2 Adicionalmente, pagar una participación total anual al Directorio del 1,5% sobre la utilidad después de impuestos
del año 2011, correspondiendo 1 parte a cada Director, 1,5 parte al Vicepresidente y 2 partes al Presidente, las
que serán pagadas a prorrata del tiempo en que se desempeñen en sus cargos y una vez que sea aprobado el
balance por la Junta de Accionistas.

3.7.3 Se hizo presente a la Junta, que la propuesta realizada significa mantener la remuneración fija y variable aprobada
para el ejercicio anterior.

3.8 Se fijó el diario electrónico La Nación para los efectos de llevar a cabo las citaciones a Juntas, publicaciones de pago de
dividendos, y demás comunicaciones sociales de la Sociedad.

3.9 Se tomó conocimiento de las operaciones contempladas en el Titulo XVI de la Ley de Sociedades Anónimas, operaciones
con partes relacionadas.

3.10 Se tomó conocimiento de los gastos del Directorio según lo dispuesto en el Art. 39 de la Ley de Sociedades Anónimas.

3.11 Se fijó Remuneraciones del Comité de Directores – Artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas.

Se aprobó el siguiente presupuesto de gastos y la remuneración del Comité de Directores, a que se refiere el artículo 50
bis de la Ley de Sociedades Anónimas:

Remuneración: La misma prevista para los Directores más un tercio de su monto.

Presupuesto de gastos: Hasta 2.000 unidades de fomento anuales.

3.12 Se tomó conocimiento de la información sobre costos de procesamiento, impresión y despacho de la información a la que
se refiere la Circular N° 1494 de la Superintendencia de Valores y Seguros.

3.13 Se tomó conocimiento del resumen de actividades e informe de gestión anual del Comité de Directores, según lo dispuesto
en el Art. 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas.

3.14 Se facultó a los señores Gabriel Villarroel Barrientos, Carlos Villarroel Barrientos y Jaime Valenzuela del Valle, para que
actuando en forma individual, reduzcan a escritura pública el todo o parte de la presente acta.

3.15 Se facultó al Presidente y al Gerente de la Sociedad, para que individualmente efectúen y suscriban las comunicaciones
que sean pertinentes, dirigidas a la Superintendencia de Valores y Seguros y a las Bolsas de Valores.

4. De conformidad a lo dispuesto en el Art. 68 de la Ley del Mercado de Valores y habiéndose elegido el Directorio de la Sociedad en
la Junta Ordinaria de Accionistas de fecha 21 de abril de 2011, en reunión de Directorio de fecha 21 de abril, se constituyó el nuevo
Directorio integrado por los señores: Juan Eduardo Errázuriz Ossa, Juan Pablo Aboitiz Domínguez, Jorge Carey Tagle, Kenneth Picke-
ring, Norman Hansen Roses, Alejandro Gil Gómez, Naoshi Matsumoto Takahashi, Horacio Pavez García y Sergio Undurraga Saavedra,
nombrándose Presidente al Sr. Juan Eduardo Errázuriz Ossa y Vicepresidente al Sr. Jorge Carey Tagle.

De acuerdo al Art. 50 bis de la ley N° 18.046, se designó el Comité de Directores, quedando constituido por los señores, Sergio
Undurraga Saavedra, Naoshi Matsumoto Takahashi y Jorge Carey Tagle, este último en calidad de director independiente.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 129

 5. En Junta General Ordinaria de Accionistas de ENAEX S.A., celebrada el día 21 de abril de 2011, se acordó aprobar el pago de un di-
videndo definitivo respecto de las utilidades del ejercicio 2010, de US$ 0,143650260 por acción, a pagar el día 3 de mayo de 2011
en su equivalente en pesos, moneda de curso legal, conforme al tipo de cambio dólar observado del día 27 de abril de 2011.
6. En sesión Ordinaria de Directorio de ENAEX S.A., celebrada el día 21 de abril de 2011, se acordó por unanimidad pagar un dividendo
provisorio de US$ 0,04437 por acción, a pagar el día 18 de mayo de 2011 en su equivalente en pesos, moneda de curso legal,
conforme al tipo de cambio dólar observado del día 12 de mayo de 2011.

7. En sesión Ordinaria de Directorio de ENAEX S.A., celebrada el día 21 de julio de 2011, se acordó por unanimidad pagar un dividendo
provisorio de US$ 0,07114 por acción, a pagar el día 18 de agosto de 2011 en su equivalente en pesos, moneda de curso legal,
conforme al tipo de cambio dólar observado del día 11 de agosto de 2011.

8. En sesión Ordinaria de Directorio de ENAEX S.A., celebrada el día 21 de julio de 2011, se aprobaron las condiciones para el otorga-
miento de un Contrato de largo plazo con Transammonia, para el suministro de amoníaco. El referido contrato entrará en vigencia a
partir del 01 de enero de 2012. La duración del contrato celebrado con la empresa Transammonia, quien es el mayor trader mundial
para el amoníaco, inicialmente es hasta el 31 de diciembre de 2015, con cláusulas de renovación anual y sucesivas por diez años a
partir de la fecha de su entrada en vigencia. El contrato suscrito permitirá a Enaex S.A. mantener su competitividad en la fabricación
de nitrato de amonio, dado que asegura para los próximos años un suministro de amoníaco confiable a un costo total, similar al
actual. El valor anual que Enaex S.A. espera pagar por concepto de compras de amoníaco amparado en este contrato es de unos
US$200 millones.

9. En sesión Ordinaria de Directorio de ENAEX S.A. celebrada el día 24 de noviembre de 2011, se acordó por unanimidad pagar un
dividendo provisorio de US$ 0,11182 por acción, a pagar el día 13 de diciembre de 2011 en su equivalente en pesos, moneda de
curso legal, conforme al tipo de cambio dólar observado del día 6 de diciembre de 2011.

130 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

ANÁLISIS RAZONADO
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
(En miles de dólares - MUS$)

1. TEMAS DESTACADOS

Enaex S.A registra a diciembre del 2011 un EBITDA histórico de US$ 141 millones, superior en 28%, al obtenido en el año 2010,
sustentado en las mayores capacidades productivas y volúmenes de venta.

En el último semestre del año 2011, Enaex alcanza el máximo de su capacidad nominal, equivalente a 800 mil toneladas anuales, lo
que permitió obtener una producción en el año 2011 de 738 mil toneladas de Nitrato de Amonio.

Las ventas físicas aumentaron un 24% (Nitrato de Amonio, Explosivos y otros productos), con respecto al año 2010, incrementándose
en un 8% en el mercado local y 77% en el mercado exportación.

Esta fuerte expansión en el mercado internacional, fue posible por las estrategias de comercialización realizadas, ampliándose
la línea Nitrato de Amonio con el objetivo de satisfacer las necesidades específicas de cada cliente e implementando una logística
eficiente para asegurar el suministro continuo a los diferentes mercados, lo cual ha permitido estar presente al cierre del año 2011 en
más de 38 países.

Debido en gran medida a la ampliación del complejo Prillex y a la expansión del mercado de exportaciones, los ingresos experimentaron
un aumento de 40% respecto al año anterior, logrando ventas por USD 575 millones.

Al 31 de diciembre del 2011, Enaex S.A mantiene una sólida posición financiera, con una relación Deuda Neta sobre Patrimonio de
0,71 veces, y una clasificación de riesgo de A+.

Enaex incorporó a su flota de camiones fábrica, el camión con mayor capacidad de explosivos a nivel regional, “MILODON®”, permi-
tiendo cargar hasta 30 ton in situ. Esta nueva tecnología otorga grandes ventajas productivas, mejora el servicio a los clientes y optimiza
la eficiencia en costo.

Estado de Resultado MUS$

Consolidado 2011 2010 Variación Var. %

Ingresos 575.149 409.468 165.681 40%

Resultado Operacional 115.338 91.182 24.156 26%

Margen Operacional 20% 22%

EBITDA 141.012 110.153 30.859 28%

Utilidad Neta del Ejercicio 79.045 77.196 1.849 2%

Margen Neto 14% 19%

Balance MUS$
Consolidado 2011 2010 Variación Var. %

Total Activos 746.161 683.193 62.968 9%

Total Pasivos 309.963 281.304 28.659 10%
Patrimonio 436.198 401.889 34.309 9%

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 131

 2. ANÁLISIS DE RESULTADOS

Ganancia Consolidada (Utilidad neta)

La Ganancia consolidada al 31 de diciembre del 2011 fue de MUSD 79.045, con un incremento de MUSD 1.849, lo que representa un au-
mento 2% respecto a la obtenida en el año 2010. Este resultado, se explica por un crecimiento en el resultado operacional de MUSD 24.156,
contrarrestado por un menor resultado no operacional de MUSD (17.641) y mayores impuestos por MUSD (4.666).

El crecimiento en el resultado operacional, está sustentado principalmente por los mayores volúmenes de venta registrados durante el año,
contrarrestado por mayores costos de explotación, materias primas y distribución.

En términos no operacionales, en cambio, se registraron mayores gastos por concepto de reclasificación de activos fijos como no corrientes
mantenidos para la venta, mayores gastos financieros y diferencias de cambio.

En particular, durante el segundo trimestre del 2011, se reclasificó como activo disponible para la venta, la planta de amoniaco comprada en
Irlanda a través de su filial Inverell Participation Inc., por la cual existe una oferta de compra a firme que generó una pérdida por menor valor
entre su valor libro y el valor razonable de MUSD 5.400. Adicionalmente, se registraron mayores gastos financieros relacionados al financia-
miento de la ampliación del complejo Prillex, los cuales durante el año anterior, formaban parte del proyecto, y por último, el mayor valor
del dólar respecto al peso presentado durante el último cuatrimestre, originó mayores diferencias por tipo de cambio sobre los activos netos.

Cabe mencionar también, la mayor tasa tributaria que afectó el periodo respecto del año anterior, en cumplimiento con el aumento transi-
torio de la tasa de impuesto a la renta establecida en la normativa tributaria vigente.

Estado de Resultado MUS$

Consolidado 2011 2010 Variación Var. %

Ingresos Ordinarios 575.149 409.468 165.681 40%

Costo de Ventas (416.825) (285.801) (131.024) 46%
Ganancia Bruta 158.324 123.667 34.657 28%
Margen Bruto 28% 30%

Gastos de Administración, distribución y otros (42.986) (32.485) (10.501) 32%

Resultado Operacional 115.338 91.182 24.156 26%
Margen Operacional 20% 22%

EBITDA 141.012 110.153 30.859 28%

Margen EBITDA 25% 27%

Otras Ganancias (7.146) 798 (7.944) (995%)

Ingresos/Gastos financieros Netos (3.515) (2.764) (751) 27%
Participación en las ganancias (pérdidas) de
asociadas y negocios conjuntos (2.199) (1.870) (329) 18%
Diferencia de cambio (2.596) 6.021 (8.617) (143%)
Impuestos a las ganancias (20.837) (16.171) (4.666) 29%

Utilidad del Ejercicio 79.045 77.196 1.849 2%

Margen Neto 14% 19%

132 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Ganancia Bruta

La compañía obtuvo en el año 2011, una ganancia bruta de MUSD 158.324, lo que representa un incremento del 28% con respecto al año
anterior, efecto que se explica principalmente por el alza en los volúmenes vendidos en el mercado local y de exportación.

Los costos de venta experimentaron un incremento de 46%, explicado en gran parte, por los mayores volúmenes vendidos y por el mayor
valor del amoniaco, registrando un aumento promedio del 42% respecto al año 2010 (ver gráfico adjunto).

Precio Amoníaco CIF Tampa

US$/Ton(Histórico)
750 700
650 650 Promedio Acumulado
650 590
545 555 565 566 555 560 X 2011 = 577
550 515
475 466 470
443 430
460 X 2010= 406
450 416 394 396
370 366 355 348 349
350
318 303
325 317 X 2009 = 272
300 284 267
218 210 201
250

125
150

50
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Nota: Promedio Precio ( X 2009, 2010, 2011 ) 2011 2010 2009

En términos de margen bruto, este alcanzó un 28% respecto a los ingresos ordinarios, cercano al 30% del año 2010, debido principalmente
al cambio en el mix de productos y clientes, al mayor volumen de exportación y al aumento en el valor del amoniaco.

Ingresos Ordinarios

Los ingresos ordinarios durante el año 2011 fueron superiores en un 40% en relación al año anterior, sustentado principalmente por un
aumento en los volúmenes de ventas físicas, las cuales se incrementaron un 24%, respecto al año 2010. Cabe destacar, que el aumento en
las toneladas vendidas se explica por la mayor producción de nitrato de amonio, debido a la ampliación del complejo productivo Prillex, el
cual se encuentra en el máximo de su capacidad nominal.

Producto de lo explicado anteriormente, y como se observa en el siguiente grafico, las exportaciones de Nitrato de Amonio han experimen-
tado un fuerte crecimiento, principalmente en el segundo semestre del año 2011, lo que implicó un incremento de un 77%, al compararlo
con el año 2010.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 133

 Volúmenes Anuales
Ventas por producto (MTon)

671 MTon 24% 834 MTon

350

300
327
250 299 276
Explosivos a Granel (Servicios)
200
210 N.A. Nacional
150 197
N.A. Exportación
156
100 Altos Explosivos y Accesorios (Servicios)
50
20 21
0
2010 2011

En el gráfico de apertura por mercados, se apreciar el fuerte crecimiento que registraron las ventas internacionales durante el presente ejer-
cicio, donde se puede destacar el incremento del mercado australiano y argentino. Adicionalmente, el grupo “Otros”1 ha experimentado un
fuerte crecimiento, influenciado en gran medida por la apertura de nuevos mercados, vendiendo los productos en Asia, África, Centro América
y Oceanía, en línea con la estrategia de diversificación y posicionamiento internacional.

Otros1: Indonesia, Singapur, México, Japón, Costa Rica, Honduras, Mozambique, Korea y otros

Volúmenes Anuales
300 Ventas NA Exportación (MTon)

250 276

200 77%

150
155
100

50 2010
94 93 19 22 11 76
3 44 28 40
0 2011
Perú Australia Argentina Bolivia Otros Total

134 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Costos de Venta

En línea al crecimiento en los volúmenes de venta durante el 2011 y producto de mayores costos de materias primas, principalmente el alza
en los precios de amoniaco, los costos de venta, registraron un incremento del 46%. Cabe destacar que los aumentos de valor del amoniaco,
se incorporan en los precios de ventas a través de las cláusulas de reajustabilidad, mitigando su impacto y manteniendo la estabilidad de
los márgenes.

Precio del Amoniaco CIF Tampa

Ventas NA Períodos 2001 - 2011
US$ / Ton Promedio Anual Precio Mensual

900

800

700
593 577
600

500
331 406
400
311 319
300
278 272
222
200
158 133
100

Gastos de Administración, Distribución y Otros

Los gastos de administración, distribución y otros se incrementaron en un 32%, explicado principalmente por un aumento en los gastos de
distribución (76%), mayores gastos comerciales asociados al aumento de las ventas y el posicionamiento de nuestros productos en mer-
cados internacionales, y el menor valor del dólar frente al peso registrado durante el periodo 2011 (5%), con respecto al año 2010, el cual
impacta sobre los gastos que se incurren mayoritariamente en moneda local.

Resultado Operacional y EBITDA

El resultado operacional al 31 de diciembre del año 2011 fue de MUSD 115.338. En términos comparativos, este es mayor en un 26% al
registrado en el año 2010, debido a los ya comentados aumentos de los volúmenes de ventas, costos de ventas y gastos de administración.

En la misma línea, el EBITDA de la compañía totalizó MUSD 141.012 al 31 de diciembre del año 2011, con un aumento del 28% respecto al
año anterior, alineado al crecimiento operacional y a las expectativas de márgenes y rentabilidad esperados.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 135

 Ingresos / Gastos Financieros Netos

Los mayores gastos financieros registrados durante el año 2011, se explican por el reconocimiento en resultados de los intereses asociados
al financiamiento del proyecto de ampliación del complejo Prillex, el cual entró en operación en mayo del 2010. Adicionalmente, y producto
de la misma ampliación, se incrementaron los requerimientos de capital de trabajo, por la necesidad de mayores importaciones de materia
prima y por las nuevas condiciones comerciales asociado a los contratos de exportación.

Ingresos y Gastos Financieros MUS$

Cifras en MUSD 2011 2010 Variación Var. %

Ingresos financieros 1.078 758 320 42%

Costos financieros (4.593) (3.522) (1.071) 30%

Ingresos/Gastos Financieros Neto (3.515) (2.764) (751) 27%

Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos

Este ítem alcanzó una pérdida de MUSD (2.199), producto principalmente de los gastos asociados al desarrollo del proyecto Nitratos del
Perú, el cual considera la instalación de un Complejo Petroquímico en el departamento de Ica.

Diferencia de cambio

La compañía mantiene una exposición de activos netos en pesos, que se ve afecta a la variación del valor del peso respecto al dólar en
cada período.

Durante el año 2011, se ha generado una diferencia por tipo de cambio de MUSD (2.596), la cual se explica principalmente por tres factores:

1- Un aumento en la exposición de los activos netos en pesos producto de los mayores volúmenes de venta.
2- La valoración del dólar con respecto al peso en el último cuatrimestre del año 2011.
3- La apreciación de un 5% del peso respecto al dólar, con respecto al año anterior, como se aprecia en gráfico adjunto.

Evolución Tipo de Cambio

617 Cierre Mensual ($/US$)
599
583 580
561 553 550
547 541 532
517 519 Promedio Acumulado
528 532
523 524 517 531 523 503
522 490 495
507 X 2009 =554
484 484 489 488
475 479
460 465 468
457 463 468 X 2010 =510
X 2011 = 483
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
2009 2010 2011

136 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

3. ANÁLISIS DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO

El estado consolidado de activos y pasivos a diciembre 2011 en comparación con el ejercicio a diciembre del 2010 es el siguiente:

MUS$
Balance Consolidado 2011 2010 Var. Var %

Activos Corrientes 314.986 221.760 93.226 42%

Efectivo y Equivalentes al efectivo y otros activos financieros 70.558 47.847 22.711 47%
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 140.422 114.005 26.417 23%
Inventarios 75.532 55.695 19.837 36%
Otros 28.474 4.213 24.261 576%

Activos No Corrientes 431.175 461.433 (30.258) (7%)

Propiedades, Planta y Equipo, Neto 409.443 450.287 (40.844) (9%)
Otros 21.732 11.146 10.586 95%

Total Activos 746.161 683.193 62.968 9%

Pasivos Corrientes 194.580 149.237 45.343 30%

Préstamos que Devengan Intereses 126.593 101.093 25.500 25%
Acreedores Comerciales y Otras Ctas. por Pagar 44.350 28.563 15.787 55%
Otros 23.637 19.581 4.056 21%

Pasivos No Corrientes 115.383 132.067 (16.684) (13%)

Préstamos que Devengan Intereses 82.101 99.241 (17.140) (17%)
Otros 33.282 32.826 456 1%

Patrimonio Neto 436.198 401.889 34.309 9%

Capital emitido 162.120 162.120 –– ––
Ganancias acumuladas 276.786 243.368 33.418 14%
Otras reservas (2.708) (3.599) 891 (25%)

Total Patrimonio y Pasivos 746.161 683.193 62.968 9%

El activo corriente aumentó un 42% con respecto al periodo anterior principalmente por tres razones:

Un Incremento en el efectivo y otros activos financieros del 47% y en las cuentas por cobrar del 23%, debido principalmente a un
aumento del 40% en el valor de las ventas.

Un aumento en los inventarios de un 36%, que se explica fundamentalmente por los mayores precios registrados del amoniaco y por
las mayores necesidades de existencias para la producción.

Una reclasificación de activos no corrientes mantenidos para la venta por MUSD 22.800.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 137

 El activo no corriente disminuyó en un 7%, por la reclasificación del activo no corriente mantenido para la venta, como también, la depre-
ciación registrada durante el periodo.

Respecto a los pasivos, en el año 2011, los pasivos corrientes aumentaron un 30% con respecto al periodo anterior, explicado principalmente
por una mayor deuda de capital de trabajo, debido a los mayores volúmenes de compras realizadas para hacer frente a las nuevas necesi-
dades productivas y altos precios del amoniaco registrados durante el año 2011.

Los pasivos no corrientes experimentaron una disminución (13%), en función del plan de amortizaciones de las obligaciones financieras.

El patrimonio aumentó en un 9%, lo que representa MUSD$ 34.309 asociado principalmente al incremento en las utilidades acumuladas
en el presente año.

4. FLUJO DE EFECTIVO RESUMIDO

Flujo de Efectivo MUS$
Consolidado 2011 2010

Flujos de Efectivo Netos de (utilizados en) Actividades de Operación 88.458 37.271

Flujos de Efectivo Netos de (utilizados en) Actividades de Inversión (59.929) (32.244)
Flujos de Efectivo Netos de (utilizados en) Actividades de Financiamiento (39.767) (15.112)

Incremento (Decremento) Neto en Efectivo y Equivalente al Efectivo (11.238) (10.085)

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo (177) 341

Variación Neta (11.415) (9.744)

Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del período 45.847 55.591

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del período, Saldo Final 34.432 45.847

Al 31 de diciembre del 2011 se generó una disminución del efectivo de MUSD$ (11.415), proveniente del flujo positivo generado por las
actividades de operación MUSD$ 88.458 y contrarrestado por los flujos de inversión MUSD$ (59.929) y financiamiento MUSD$ (39.767).

Las actividades de operación generaron flujos positivos, explicados por un fuerte aumento en las ventas, destacando principalmente las
exportaciones.

En relación a las actividades de inversión, el flujo negativo se explica principalmente por las adquisiciones de equipos, la construcción de
plantas de servicio y productoras, tales como Pascua Lama y Planta de Detonadores en Calama, otras inversiones menores operacionales y
un aumento en las inversiones financieras efectuadas durante el periodo 2011, por un monto de MUSD$ 34.126, si lo comparamos con el
año 2010.

El flujo negativo proveniente de las actividades de financiamiento, refleja las mayores amortizaciones del capital de trabajo, generadas
con recursos internos de la actividad operacional.

138 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

5. ÍNDICES FINANCIEROS

Indices de Liquidez Unidad 2011 2010

Liquidez Corriente Veces 1,62 1,49

(Activos Corrientes en Operación/Pasivos Corrientes en Operación)

Razón Ácida Veces 1,23 1,11

(Activos Corrientes en Operación - Inventarios)/Pasivos Corrientes en Operación

Los índices de liquidez experimentaron una mejora con respecto al año anterior, relacionado principalmente con la reclasificación de activos
mantenidos para la venta y el aumento en los volúmenes vendidos.

Índices de Endeudamiento Unidad 2011 2010

Razón de Endeudamiento Veces 0,71 0,70

(Pasivos Corrientes en Operación + Pasivos no Corrientes)/Patrimonio Total

Porción Deuda Corto Plazo % 62,8 53,1

(Pasivos Corrientes en Operación/(Pasivos Corrientes en Operación + Pasivos no corrientes))

Cobertura de Gastos Financieros Veces 30,7 31,3

(Resultado Operacional + Depreciación/Gastos Financieros)

La razón de endeudamiento y cobertura de gastos financieros no tuvieron mayor variación.

Por otra parte la porción de deuda de corto plazo aumentó con respecto al año anterior principalmente por dos motivos:

1. Incremento en los montos de financiamiento para hacer frente a la creciente necesidad de capital de trabajo.
2. Por el plan de amortizaciones de las obligaciones financieras, disminuyendo la porción de deuda de largo plazo.

Índices de Rentabilidad y Utilidad por Acción Unidad 2011 2010

Rentabilidad del Activo % 10,6 11,3

(Ganancia Controladora /Activos Promedios)

Rentabilidad del Patrimonio % 18,1 19,2

(Ganancia Controladora /Patrimonio Promedio)

Utilidad por Acción USD 0,64 0,63

(Ganancia Controladora /Número de Acciones)

Los índices de rentabilidad, en términos de activos, patrimonio y Utilidades por acción, no presentaron una mayor variación respecto a los
niveles registrados durante el año anterior.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 139

 6. ANÁLISIS DE RIESGO DE MERCADO

El negocio de la compañía está influenciado por el nivel de actividad de la minería en la región, fundamentalmente la Gran Minería, que
representa en forma directa e indirecta un valor aproximado al 90% de las ventas. Asimismo es importante destacar que el alto precio en
que se ha cotizado el cobre, ha arrastrado al alza el nivel de inversión en proyectos de dicho metal, lo cual se traduce en una mayor demanda
de explosivos. Ligado a lo anterior, se han abierto nuevos mercados, como Asia Pacifico, Oceanía y Centro América, permitiendo diversificar
nuestras ventas y tener una mayor presencia a nivel mundial, estando presente hoy en día en más de 38 países.

Los riesgos asociados al negocio en el cual participa la compañía, se relacionan principalmente a; riesgos de demanda de sus productos y
servicios, riesgos operacionales, de suministro de insumos y factores de producción y riesgos financieros. La compañía en su objetivo de
mitigarlos, ha implementado políticas y estrategias que se exponen a continuación.

La demanda por nitrato de amonio y servicios de fragmentación de roca en la minería están directamente indexados a la explotación de los
yacimientos en función de la demanda por minerales. Si bien el crecimiento en el consumo está relacionado con las ampliaciones y apertura
de nuevos yacimientos, también la disminución de la ley de mineral en ellos requiere que se fragmente mayor volumen para mantener un
nivel de operación estable, generando una estabilización en la demanda de los productos y servicios de fragmentación.

En términos de riesgos operacionales, la empresa desarrolla una adecuada estrategia de integración vertical en los servicios mineros lo que
da mayor estabilidad a la demanda por nitrato de amonio. Adicionalmente, el cumplimiento estricto de las normas de seguridad ha permi-
tido mantener un registro de baja accidentabilidad y paralizaciones de operaciones. Estas políticas son auditadas sistemáticamente, tanto
por expertos locales como internacionales, de manera de incorporar permanentemente las mejores prácticas en el ámbito de seguridad y
prevención.

Respecto a los riesgos de incobrabilidad por parte de nuestros clientes, es necesario destacar que la compañía mantiene relaciones de largo
plazo en el mercado regional, mayormente con clientes de reconocida trayectoria y solvencia. En cuanto al proceso de internacionalización,
se han contratado seguros de cobertura para las nuevas carteras de clientes de exportación con distinto perfil de riesgo.

En cuanto a riesgos de siniestralidad, la empresa mantiene contratos de seguros que cubren los activos físicos de su propiedad, pérdidas por
paralización de la producción derivadas de los mismos, como también de responsabilidad civil, los cuales fueron incrementados en términos
de cobertura, a partir de noviembre 2010, acorde a los mayores niveles de inversión que hoy mantiene la compañía.

En lo que se refiere a insumos y factores de producción, la compañía está sujeta a la variabilidad de los valores internacionales del amoníaco,
producto sensible a los precios del petróleo y del gas natural. Para mitigar el riesgo de fluctuación en el costo de este insumo, se incorpora
en los contratos con los clientes, fórmulas de indexación que incluyen este producto en los reajustes tarifarios periódicos, lo anterior permite
generar tanto una cobertura de los márgenes de explotación como también una estabilización de los flujos operacionales.

En cuanto a los riesgos de suministro del amoniaco, la compañía mantiene desde al año 2000, y renovado recientemente a contar del 01 de
Enero de 2012, un contrato de abastecimiento de largo plazo, lo que le permite por una parte, asegurar el suministro, mitigar los riesgos de
variaciones en los costos logísticos, y garantizar las condiciones de precio de compra, a través de la indexación a las condiciones de paridad
transables del mercado mundial del amoniaco.

140 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Respecto al riesgo de variación en el costo de otros insumos relevantes para la producción, como el precio del petróleo o la energía eléctrica,
estos se incorporan también en las condiciones de reajustabilidad.

En cuanto a riesgos financieros, la compañía administra riesgos de moneda, de tasas de interés y financiamiento de capital de trabajo. En
los riesgos de moneda, la compañía definió a partir del año 2009, al dólar como su moneda funcional considerando que la mayor parte de
sus operaciones comerciales y de inversión se transan en esta moneda. En el mismo sentido, las obligaciones financieras (tanto de corto
como de largo plazo) en las cuales incurre la compañía, se contratan en la misma moneda, de manera de reducir el riesgo cambiario sobre
los flujos y resultados de la compañía.

En cuanto al riesgo de comisión de delitos tipificados en la ley N°20.393 de responsabilidad penal de las personas jurídicas (cohecho, finan-
ciamiento al terrorismo y lavado de activos) la compañía cuenta con un modelo de prevención, dando pleno cumplimiento a la legislación
vigente.

Respecto a los riesgos de tasa de interés, la compañía ha decidido cubrir una determinada porción de su endeudamiento de largo plazo. De
esta forma, se contrataron swaps de tasas de interés sobre parte de los créditos destinados al financiamiento de la ampliación de la planta
de nitrato de amonio, los que fueron fijados hasta el vencimiento de los mismos a tasa del 3,32% anual.

Es importante destacar que Enaex mantiene vigente al 31 de diciembre 2011 una sólida posición financiera clasificación en A+, por parte de
ambas clasificadoras de riesgo; Fitch Ratings y Feller Rate.

Enaex producto de todo lo referido anteriormente, presenta en forma sostenida márgenes operacionales estables y con un EBITDA en creci-
miento, que permiten la generación de flujos de efectivo, capaces de absorber tanto sus obligaciones de corto y largo plazo, como también
aprovechar sus oportunidades de inversión, con la estrategia de liderar en el mercado latinoamericano y ser referente mundial en el mer-
cado de Nitrato de Amonio grado industrial y a su vez entregar a sus clientes un servicio integral.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 141

 ESTADOS FINANCIEROS RESUMIDOS DE EMPRESAS FILIALES
Estados de Situación Financiera: Enaex International S.A.
Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.
(En miles de dólares estadounidenses - MUS$)

Estados de situación financiera 31.12.2011 31.12.2010

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 MUS$ MUS$

Activos
Activos corrientes 221 232
Activos no corrientes 115 113

Total activos 336 345

Patrimonio y pasivos
Pasivos corrientes 2 2
Patrimonio 334 343
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 334 343

Total patrimonio y pasivos 336 345

Estados de resultados por función 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (pérdidas) bruta -- --

Ganancia (pérdidas) antes de impuesto (11) 7
Ganancia (pérdidas) procedente de operaciones continuadas (9) 6
Ganancia (pérdidas) procedente de operaciones discontinuadas -- --

Ganancia (pérdidas) (9) 6

Ganancia (pérdidas) atribuible a los propietarios de la controladora (9) 6
Ganancia (pérdidas) atribuible a participaciones no controladoras -- --

Ganancia (pérdidas) (9) 6

Ganancia (pérdidas) por acción básica en operaciones continuadas (1,813) 1,199
Ganancia (pérdidas) diluida por acción procedente de operaciones continuadas (1,813) 1,199

Estados de resultados integrales 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (pérdidas) (9) 6

Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujo de efectivo, antes de impuestos -- --
Suma de impuestos a las ganancias relacionados con componentes de otro resultado integral -- --

Otro resultado integral -- --

Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora (9) 6
Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras -- --

Total resultado integral (9) 6

Estados de flujo de efectivo indirecto 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación -- --

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión -- (80)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación -- 80
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo -- --

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del año 5 5

142 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Enaex International S.A.

Estados de Cambio en el Patrimonio Neto

Por los años terminados el 31 de diciembre
de 2011 y 2010 Patrimonio
atribuible a los
Ganancias propietarios Participaciones
Capital Otras (pérdidas) de la no Patrimonio
emitido reservas acumuladas controladora controladoras Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 01/01/2011 14 -- 329 343 -- 343

Total de cambios en patrimonio -- -- (9) (9) -- (9)

Saldo al 31/12/2011 14 -- 320 334 -- 334

Saldo inicial al 01/01/2010 14 -- 323 337 -- 337

Total de cambios en patrimonio -- -- 6 6 -- 6

Saldo al 31/12/2010 14 -- 329 343 -- 343

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 143

 Estados de Situación Financiera: Enaex Servicios S.A.
Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.
(En miles de dólares estadounidenses - MUS$)

Estados de situación financiera 31.12.2011 31.12.2010

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 MUS$ MUS$

Activos
Activos corrientes 134.019 40.594
Activos no corrientes 27.763 23.078

Total activos 161.782 63.672

Patrimonio y pasivos
Pasivos corrientes 108.140 33.575
Pasivos no corrientes 7.474 7.116
Patrimonio 46.168 22.981
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 46.168 22.981

Total patrimonio y pasivos 161.782 63.672

Estados de resultados por función 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (pérdidas) bruta 42.410 6.294

Ganancia (pérdidas) antes de impuesto 28.696 2.298
Ganancia (pérdidas) procedente de operaciones continuadas 23.082 1.687
Ganancia (pérdidas) procedente de operaciones discontinuadas -- --

Ganancia (pérdidas) 23.082 1.687

Ganancia (pérdidas) atribuible a los propietarios de la controladora 23.082 1.687
Ganancia (pérdidas) atribuible a participaciones no controladoras -- --

Ganancia (pérdidas) 23.082 1.687

Ganancia (pérdidas) por acción básica en operaciones continuadas 0,867 0,063
Ganancia (pérdidas) diluida por acción procedente de operaciones continuadas 0,867 0,063

Estados de resultados integrales 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (pérdidas) 23.082 1.687

Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujo de efectivo, antes de impuestos -- --
Suma de impuestos a las ganancias relacionados con componentes de otro resultado integral -- --

Otro resultado integral -- --

Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora 23.082 1.687
Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras -- --

Total resultado integral 23.082 1.687

Estados de flujo de efectivo indirecto 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación 16.785 7.586
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (6.112) (8.545)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación 8.996 999
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo 241 66

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del año 11.025 111

144 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Enaex Servicios S.A.
Estados de Cambio en el Patrimonio Neto
Por los años terminados el 31 de diciembre
de 2011 y 2010 Patrimonio
atribuible a los
Ganancias propietarios Participaciones
Capital Otras (pérdidas) de la no Patrimonio
emitido reservas acumuladas controladora controladoras Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 01/01/2011 26.636 (1.045) (2.610) 22.981 -- 22.981

Total de cambios en patrimonio -- -- 23.082 23.082 -- 23.082

Saldo al 31/12/2011 26.636 (1.045) 20.472 46.063 -- 46.063

Saldo inicial al 01/01/2010 22.277 -- (4.297) 17.980 -- 17.980

Total de cambios en patrimonio 4.359 (1.045) 1.687 5.001 -- 5.001

Saldo al 31/12/2010 26.636 (1.045) (2.610) 22.981 -- 22.981

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 145

 Estados de Situación Financiera: Frioquímica S.A.
Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.
(En miles de dólares estadounidenses - MUS$)

Estados de situación financiera 31.12.2011 31.12.2010

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 MUS$ MUS$

Activos
Activos corrientes 1.513 1.215
Activos no corrientes 302 334

Total activos 1.815 1.549

Patrimonio y pasivos
Pasivos corrientes 292 174
Patrimonio 1.523 1.375
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 1.523 1.375

Total patrimonio y pasivos 1.815 1.549

Estados de resultados por función 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (pérdidas) bruta 279 377

Ganancia (pérdidas) antes de impuesto 209 450
Ganancia (pérdidas) procedente de operaciones continuadas 148 367
Ganancia (pérdidas) procedente de operaciones discontinuadas -- --

Ganancia (pérdidas) 148 367

Ganancia (pérdidas) atribuible a los propietarios de la controladora 148 367
Ganancia (pérdidas) atribuible a participaciones no controladoras -- --

Ganancia (pérdidas) 148 367

Ganancia (pérdidas) por acción básica en operaciones continuadas 211,429 524,286
Ganancia (pérdidas) diluida por acción procedente de operaciones continuadas 211,429 524,286

Estados de resultados integrales 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (pérdidas) 148 367

Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujo de efectivo, antes de impuestos -- --
Suma de impuestos a las ganancias relacionados con componentes de otro resultado integral -- --

Otro resultado integral -- --

Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora 148 367
Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras -- --

Total resultado integral 148 367

Estados de flujo de efectivo indirecto 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación (42) 122
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión -- (10)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación -- --
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo (84) 18

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del año 316 442

146 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Frioquímica S.A.

Estados de Cambio en el Patrimonio Neto Patrimonio

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 atribuible a los
Ganancias propietarios Participaciones
Capital Otras (pérdidas) de la no Patrimonio
emitido reservas acumuladas controladora controladoras Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 01/01/2011 204 -- 1.171 1.375 -- 1.375

Total de cambios en patrimonio -- -- 148 148 -- 148

Saldo al 31/12/2011 204 -- 1.319 1.523 -- 1.523

Saldo inicial al 01/01/2010 204 -- 804 1.008 -- 1.008

Total de cambios en patrimonio -- -- 367 367 -- 367

Saldo al 31/12/2010 204 -- 1.171 1.375 -- 1.375

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 147

 Estados de Situación Financiera: Enaex Argentina S.R.L.
Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.
(En miles de dólares estadounidenses - MUS$)

Estados de situación financiera 31.12.2011 31.12.2010

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 MUS$ MUS$

Activos
Activos corrientes 4.255 3.722
Activos no corrientes 1.730 1.005

Total activos 5.985 4.727

Patrimonio y pasivos
Pasivos corrientes 4.663 3.424
Pasivos no corrientes 166 --
Patrimonio 1.156 1.303
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 1.156 1.303

Total patrimonio y pasivos 5.985 4.727

Estados de resultados por función 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) bruta 2.244 984

Ganancia (Pérdidas) antes de impuesto (226) 160
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones continuadas (147) 56
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones discontinuadas -- --

Ganancia (Pérdidas) (147) 56

Ganancia (Pérdidas) atribuible a los propietarios de la controladora (147) 56
Ganancia (Pérdidas) atribuible a participaciones no controladoras -- --

Ganancia (Pérdidas)
Ganancia (Pérdidas) por acción básica en operaciones continuadas -- --
Ganancia (Pérdidas) diluida por acción procedente de operaciones continuadas -- --

Estados de resultados integrales 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) (147) 56

Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujo de efectivo, antes de impuestos -- --
Suma de impuestos a las ganancias relacionados con componentes de otro resultado integral -- --

Otro resultado integral -- --

Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora (147) 56
Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras -- --

Total resultado integral (147) 56

Estados de flujo de efectivo indirecto 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación 575 (63)
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (859) (413)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación 300 505
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo -- --

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del año 236 220

148 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Enaex Argentina S.R.L.
Estados
de Cambio en el Patrimonio Neto
Patrimonio
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
atribuible a los
Ganancias propietarios Participaciones
Capital Otras (pérdidas) de la no Patrimonio
emitido reservas acumuladas controladora controladoras Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 01/01/2011 1.733 -- (430) 1.303 -- 1.303

Total de cambios en patrimonio -- -- (147) (147) -- (147)

Saldo al 31/12/2011 1.733 -- (577) 1.156 -- 1.156

Saldo inicial al 01/01/2010 1.228 -- (486) 742 -- 742

Total de cambios en patrimonio 505 -- 56 561 -- 561

Saldo al 31/12/2010 1.733 -- (430) 1.303 -- 1.303

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 149

 Estados de Situación Financiera: Enaex Colombia S.A.S.
Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.
(En miles de dólares estadounidenses - MUS$)

Estados de situación financiera 31.12.2011 31.12.2010

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 MUS$ MUS$

Activos
Activos corrientes 589 2.370
Activos no corrientes 2.569 38

Total activos 3.158 2.408

Patrimonio y pasivos
Pasivos corrientes 3.350 2.380
Patrimonio (192) 28
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora (192) 28

Total patrimonio y pasivos 3.158 2.408

Estados de resultados por función 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) bruta -- --

Ganancia (Pérdidas) antes de impuesto (222) (14)
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones continuadas (224) (14)
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones discontinuadas -- --

Ganancia (Pérdidas) (224) (14)

Ganancia (Pérdidas) atribuible a los propietarios de la controladora (224) (14)
Ganancia (Pérdidas) atribuible a participaciones no controladoras -- --

Ganancia (Pérdidas) (224) (14)

Ganancia (Pérdidas) por acción básica en operaciones continuadas (2,8) --
Ganancia (Pérdidas) diluida por acción procedente de operaciones continuadas (2,8) --

Estados de resultados integrales 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) (224) (14)
Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujo de efectivo, antes de impuestos -- --
Suma de impuestos a las ganancias relacionados con componentes de otro resultado integral -- --

Otro resultado integral -- --

Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora (224) (14)
Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras -- --

Total resultado integral (224) (14)

Estados de flujo de efectivo indirecto 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación (287) (633)
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (1.752) 1
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación 709 2.000
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo 4 --

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del año 42 1.368

150 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Enaex Colombia S.A.S.
Estados
de Cambio en el Patrimonio Neto Patrimonio
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
atribuible a los
Ganancias propietarios Participaciones
Capital Otras (pérdidas) de la no Patrimonio
emitido reservas acumuladas controladora controladoras Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 01/01/2011 44 -- (16) 28 -- 28

Total de cambios en patrimonio -- -- (220) (220) -- (220)

Saldo al 31/12/2011 44 -- (236) (192) -- (192)

Saldo inicial al 01/01/2010 -- -- -- -- -- --

Total de cambios en patrimonio 44 -- (16) 28 -- 28

Saldo al 31/12/2010 44 -- (16) 28 -- 28

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 151

 Estados de Situación Financiera: Inverell Participation Inc.
Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.
(En miles de dólares estadounidenses - MUS$)

Estados de situación financiera 31.12.2011 31.12.2010

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 MUS$ MUS$

Activos
Activos corrientes 690 4.994
Activos no corrientes 31.712 31.068

Total activos 32.402 36.062

Patrimonio y pasivos
Pasivos corrientes 242 --
Pasivos no corrientes 29.641 34.322
Patrimonio 2.519 1.740
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 2.519 1.740

Total patrimonio y pasivos 32.402 36.062

Estados de resultados por función 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) bruta -- --

Ganancia (Pérdidas) antes de impuesto 778 699
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones continuadas 778 699
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones discontinuadas -- --

Ganancia (Pérdidas) 778 699

Ganancia (Pérdidas) atribuible a los propietarios de la controladora 778 699
Ganancia (Pérdidas) atribuible a participaciones no controladoras -- --

Ganancia (Pérdidas) 778 699

Ganancia (Pérdidas) por acción básica en operaciones continuadas 77,8 69,9
Ganancia (Pérdidas) diluida por acción procedente de operaciones continuadas 77,8 69,9

Estados de resultados integrales 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) 778 699

Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujo de efectivo, antes de impuestos -- --
Suma de impuestos a las ganancias relacionados con componentes de otro resultado integral -- --

Otro resultado integral 778 699

Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora 778 699
Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras -- --

Total resultado integral 778 699

Estados de flujo de efectivo indirecto 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación 7 1

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión -- (609)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación -- --
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo -- --

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del año 47 40

152 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Inverell Participation Inc.

Estados
de Cambio en el Patrimonio Neto Patrimonio

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 atribuible a los
Ganancias propietarios Participaciones
Capital Otras (pérdidas) de la no Patrimonio
emitido reservas acumuladas controladora controladoras Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 01/01/2011 2.750 -- (1.010) 1.740 -- 1.740

Total de cambios en patrimonio -- -- 779 779 -- 779

Saldo al 31/12/2011 2.750 -- (231) 2.519 -- 2.519

Saldo inicial al 01/01/2010 2.750 -- (1.709) 1.041 -- 1.041

Total de cambios en patrimonio -- -- 699 699 -- 699

Saldo al 31/12/2010 2.750 -- (1.010) 1.740 -- 1.740

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 153

 Estados de Situación Financiera: Inversiones Nittra S.A.
Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.
(En miles de dólares estadounidenses - MUS$)

Estados de situación financiera 31.12.2011 31.12.2010

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 MUS$ MUS$

Activos
Activos corrientes 1.831 5.444
Activos no corrientes 36.045 34.701

Total activos 37.876 40.145

Patrimonio y pasivos
Pasivos corrientes 7.624 11.019
Pasivos no corrientes 32.342 31.067
Patrimonio (2.090) (1.941)
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora (2.090) (1.941)

Total patrimonio y pasivos 37.876 40.145

Estados de resultados por función 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) bruta -- --
Ganancia (Pérdidas) antes de impuesto (11.812) (3.091)
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones continuadas (10.149) (2.787)
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones discontinuadas -- --

Ganancia (Pérdidas) (10.149) (2.787)

Ganancia (Pérdidas) atribuible a los propietarios de la controladora -- --
Ganancia (Pérdidas) atribuible a participaciones no controladoras -- --

Ganancia (Pérdidas) (10.149) (2.787)

Ganancia (Pérdidas) por acción básica en operaciones continuadas (0,799) (1,032)
Ganancia (Pérdidas) diluida por acción procedente de operaciones continuadas (0,799) (1,032)

Estados de resultados integrales 01.01.2011 01.01.2010
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) (10.149) (2.787)
Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujo de efectivo, antes de impuestos -- --
Suma de impuestos a las ganancias relacionados con componentes de otro resultado integral -- --

Otro resultado integral -- --

Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora (10.149) (2.787)
Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras -- --

Total resultado integral (10.149) (2.787)

Estados de flujo de efectivo indirecto 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación (3.605) 2.654
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (6.394) (2.655)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación 10.000 --
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo -- --

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del año 4 3

154 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Inversiones Nittra S.A.
Estados
de Cambio en el Patrimonio Neto
Patrimonio
Por
los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 atribuible a los
Ganancias propietarios Participaciones
Capital Otras (pérdidas) de la no Patrimonio
emitido reservas acumuladas controladora controladoras Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 01/01/2011 2.700 -- (4.641) (1.941) -- (1.941)

Total de cambios en patrimonio 10.000 -- (10.149) (149) -- (149)

Saldo al 31/12/2011 12.700 -- (14.790) (2.090) -- (2.090)

Saldo inicial al 01/01/2010 2.700 -- (1.854) 846 -- 846

Total de cambios en patrimonio -- -- (2.787) (2.787) -- (2.787)

Saldo al 31/12/2010 2.700 -- (4.641) (1.941) -- (1.941)

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 155

 Estados de Situación Financiera: Petroquímica y Fertilizantes Andina S.A.
Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.
(En miles de dólares estadounidenses - MUS$)

Estados de situación financiera 31.12.2011 31.12.2010

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 MUS$ MUS$

Activos
Activos corrientes 81 560
Activos no corrientes

Total activos 81 560

Patrimonio y pasivos
Pasivos corrientes 105 395
Patrimonio (24) 165
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora (24) 165

Total patrimonio y pasivos 81 560

Estados de resultados por función 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) bruta -- --

Ganancia (Pérdidas) antes de impuesto (184) 24
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones continuadas (184) 24
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones discontinuadas -- --

Ganancia (Pérdidas) (184) 24

Ganancia (Pérdidas) atribuible a los propietarios de la controladora (184) 24
Ganancia(Pérdidas) atribuible a participaciones no controladoras -- --

Ganancia (Pérdidas) (184) 24

Ganancia (Pérdidas) por acción básica en operaciones continuadas (0,158) 0,021
Ganancia (Pérdidas) diluida por acción procedente de operaciones continuadas (0,158) 0,021

Estados de resultados integrales 01.01.2011 01.01.2010
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) (184) 24
Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujo de efectivo, antes de impuestos -- --
Suma de impuestos a las ganancias relacionados con componentes de otro resultado integral -- --

Otro resultado integral -- --

Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora (184) 24
Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras -- --

Total resultado integral (184) 24

Estados de flujo de efectivo indirecto 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación (323) (57)
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión -- --
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación -- --
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo -- --

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del año 20 343

156 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Petroquímica y Fertilizantes Andina S.A.

Estados
de Cambio en el Patrimonio Neto
Patrimonio
Por
los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 atribuible a los
Ganancias propietarios Participaciones
Capital Otras (pérdidas) de la no Patrimonio
emitido reservas acumuladas controladora controladoras Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 01/01/2011 404 -- (239) 165 -- 165

Total de cambios en patrimonio -- -- (189) (189) -- (189)

Saldo al 31/12/2011 404 -- (428) (24) -- (24)

Saldo inicial al 01/01/2010 404 -- (263) 141 -- 141

Total de cambios en patrimonio -- -- 24 24 -- 24

Saldo al 31/12/2010 404 -- (239) 165 -- 165

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 157

 Estados de Situación Financiera: Explosivos Industriales Ireco Chile Ltda.
Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.
(En miles de dólares estadounidenses - MUS$)

Estados de situación financiera 31.12.2011 31.12.2010

Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 MUS$ MUS$

Activos
Activos corrientes 560 618
Activos no corrientes 2 --

Total activos 562 618

Patrimonio y pasivos
Pasivos corrientes 10 59
Patrimonio 552 559
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 552 559

Total patrimonio y pasivos 562 618

Estados de resultados por función 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) bruta -- --

Ganancia (Pérdidas) antes de impuesto (9) 88
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones continuadas (7) 73
Ganancia (Pérdidas) procedente de operaciones discontinuadas -- --

Ganancia (Pérdidas) (7) 73

Ganancia (Pérdidas) atribuible a los propietarios de la controladora (7) 73
Ganancia (Pérdidas) atribuible a participaciones no controladoras -- --

Ganancia (Pérdidas) (7) 73

Ganancia (Pérdidas) por acción básica en operaciones continuadas -- --
Ganancia (Pérdidas) diluida por acción procedente de operaciones continuadas -- --

Estados de resultados integrales 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Ganancia (Pérdidas) (7) 73

Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujo de efectivo, antes de impuestos -- --
Suma de impuestos a las ganancias relacionados con componentes de otro resultado integral -- --

Otro resultado integral -- --

Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora (7) 73
Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras -- --

Total resultado integral (7) 73

Estados de flujo de efectivo indirecto 01.01.2011 01.01.2010

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 31.12.2011 31.12.2010

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación (21) 42

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión -- --
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación -- --
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo (8) 5

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del año 31 60

158 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales

Explosivos Industriales Ireco Chile Ltda.

Estados de Cambio en el Patrimonio Neto

Patrimonio

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 atribuible a los
Ganancias propietarios Participaciones
Capital Otras (pérdidas) de la no Patrimonio
emitido reservas acumuladas controladora controladoras Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 01/01/2011 2.695 -- (2.136) 559 -- 559

Total de cambios en patrimonio -- -- (7) (7) -- (7)

Saldo al 31/12/2011 2.695 -- (2.143) 552 -- 552

Saldo inicial al 01/01/2010 2.695 -- (2.209) 486 -- 486

Total de cambios en patrimonio -- -- 73 73 -- 73

Saldo al 31/12/2010 2.695 -- (2.136) 559 -- 559

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 159

160 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales
ESCRITURAS Y PROPIEDADES

ESCRITURAS
La escritura de constitución de la Sociedad es del 27 de Septiembre de 1920, efectuada en Valparaíso, Notaría Alberto León Silva.
La fecha de publicación en el Diario Oficial es el 9 de Noviembre de 1920.

La Sociedad fue inscrita en el Registro de Comercio de Valparaíso bajo el número 599, el 30 de Octubre de 1920, y la autorización
del Ministerio de Hacienda fue la número 2553, del 25 de Octubre de 1920.

Los estatutos en su texto actual fueron aprobados en Junta Extraordinaria el 8 de Julio de 1991, reduciéndose a escritura pública
en la Notaría de Eduardo Avello Concha, con fecha 9 de Julio de 1991, e inscritos en el Registro de Comercio a fojas 25.450, Nº
12872 del 23 de Agosto de 1991, y su extracto fue publicado en el Diario Oficial del 27 de Julio de 1991, y 29 de Agosto de 1991.

La Sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, bajo el Nº 0401 y sus
acciones pueden transarse en las Bolsas de Valores del país.

PROPIEDADES
La Empresa emplea para el desarrollo de sus actividades productivas, administrativas y de servicio las siguientes propiedades e
inmuebles:

• ANTOFAGASTA
Terrenos en La Chimba de 149, 4,5 y 3,1 hectáreas destinados a fábrica, oficinas, polvorines, canchas de almacenamiento y cons-
trucciones varias.

• CALAMA
Terreno Ojo Opache de 6,5 hectáreas, central hidroeléctrica.
Terrenos en Río Loa de 20, 113 y 438 hectáreas respectivamente, divididos en varios lotes y destinados a terrenos de fábrica,
oficinas, polvorines, área de pruebas, patios de almacenamiento y construcciones varias.

• COPIAPO
Terreno Sierra Ladrillo de 8,4 hectáreas destinado a polvorines y área de almacenamiento.

• LA SERENA
Terreno Punta de Teatinos de 680 hectáreas destinado a fábrica, oficinas, polvorines y área de almacenamiento.

• MEJILLONES
Terreno de 60 hectáreas en el barrio industrial destinado a fábricas, almacenamiento y oficinas.

Concesión a 50 años de un terreno de 7,5 hectáreas ubicado a 14 Km. al sur de la ciudad, el cual es empleado para cancha de
almacenamiento de nitrato de amonio.

• SANTIAGO
Oficinas centrales de 1.668 metros cuadrados construidos.
Terreno en la comuna de Paine de 5.880 metros cuadrados.
Los bienes antes mencionados se encuentran con sus títulos al día.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 161

162 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales
SUSCRIPCIÓN DE LA MEMORIA

Los abajo firmantes se declaran responsables respecto de la veracidad de la información incorporada en

la presente memoria.

Juan E. Errázuriz Ossa Jorge Carey Tagle

Presidente Vicepresidente
4.108.103-1 4.103.027-5

Kenneth William Pickering Ewen Juan Pablo Aboitiz Domínguez

Director Director
12.087.835-2 7.510.347-6

Norman Hansen Roses Naoshi Matsumoto Takahashi

Director Director
3.185.849-6 3.805.153-9

Alejandro Gil Gómez Horacio Pavez García

Director Director
5.054.638-1 3.899.021-7

Sergio Undurraga Saavedra Juan A. Errázuriz Domínguez

Director Gerente General
4.280.259-K 9.350.009-1

Esta declaración de Responsabilidad ha sido firmada por los directores, cuyas firmas pueden ser encontradas
en las copias depositadas en la Superintendencia de Valores y Seguros y en las oficinas del Gerente General
de la Compañía, de acuerdo a la Norma 30.

Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales 163

164 Estados Financieros Consolidados - Enaex S.A. y Filiales