INDICADORES DE RENTABILIDAD

ECONÓMICA COSTO - BENEFICIO

2017 1
EVALUACIÓN DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN
 Los indicadores de rentabilidad costo – beneficio describen de que manera, los beneficios económicos o los
ingresos monetarios del Proyecto cubren los costos o si generan beneficios netos positivos

 Se comparan los flujos de costos y beneficios económicos o ingresos monetarios de dos escenarios futuro:
la situación con proyecto y la situación sin proyecto

TIPOS DE PROYECTOS
 Proyecto Individual

 Proyectos Independientes: Beneficios y Costos de cada proyecto son independientes de que se ejecuten o
rechacen los otros proyectos

 Proyectos Dependientes: Beneficios y Costos de cada uno de los proyectos se ve influenciado por la
ejecución y realización del otro proyecto.
- Proyectos Complementarios
- Proyectos Sustitutos
- Proyectos Mutuamente Excluyentes
2
INDICADOR: VALOR ACTUAL NETO

Valor Capitalizado de

Valor Actual de

Supongamos un flujo de montos Vi para i = 0, 1, 2, …, n

3
Sea un flujo de beneficios (Bi) y costos (Ci) generados por un Proyecto en un horizonte n

El VAN Es la diferencia entre el valor actual de los beneficios futuros y el valor actual de los costos de
inversión y los costos futuros de operación y mantenimiento

I0: Valor Actual de la Inversión

Kt: Flujo neto (Bt – Ct ) en el período t (t = 1, 2, …, n)
Bt: Beneficios socio económicos del proyecto en el período t (t = 1, 2, …, n)
Ct: Costo socio económicos de operación y mantenimiento del proyecto en el período t (t=1, 2, …, n)
VR: Valor residual
i: tasa social de descuento
n: total de años en el horizonte de evaluación del proyecto
at: Factor de actualización financiero del período t (t = 1, 2, …, n) 4
Criterio de Decisión: Evaluación Económica de Proyectos Individuales
Un proyecto es seleccionado cuando el VAN > = 0 (depende de los flujos de caja y de la tasa
de descuento)
La suma del VA de los Bt > a la suma del VA de los Ct (Inversión y de Operación y
Mantenimiento)

VAN en la EVALUACIÓN ECONÓMICA

Criterio principal para la toma de decisiones en los proyectos

Criterio para clasificar proyectos

VAN (K) > 0  El proyecto contribuye a incrementar la economía

VAN (K) = 0  El proyecto mantiene constante el nivel de la economía
VAN (K) < 0  El proyecto contribuye a reducir la economía
5
 INDICADOR: VAN
EVALUACIÓN COSTO - BENEFICIO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN
INDIVIDUAL
t Inversión Costo O&M Ventas (Q) Precio Venta B Directos B Netos
0 $ 120.000 -$ 120.000
1 $ 3.000 12.000 $ 1,2 $ 14.400,0 $ 11.400
2 $ 3.000 15.000 $ 1,2 $ 18.000,0 $ 15.000
3 $ 3.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 $ 21.000
4 $ 3.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 $ 21.000
5 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000 VAN (i=12%) $ 977,33
6 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000 VNA(tasa;flujo de fondos)+(-I0)
7 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
8 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
9 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
10 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
Beneficios Directos = Ventas (Q)*Precio de Venta
Beneficios Netos = Beneficios Directos - Costo de Inversión - Costos de O&M

6
Criterio de Decisión: Evaluación Económica de Proyectos Mutuamente Excluyentes

Proyecto seleccionado cuando el VAN > = 0

Proyecto no aceptado cuando el VAN < 0

Sean 2 proyectos A y B mutuamente excluyentes:

Si VAN (A) > VAN (B) y ambos VAN > 0  se selecciona el Proyecto A
Si VAN (A) < VAN (B) y ambos VAN >0  se selecciona el Proyecto B
Si VAN (A) = VAN (B) y ambos VAN > 0  es indiferente seleccionar el proyecto A o el B

VAN>0 ; Maximizar VAN

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 INDICADOR: VAN
EVALUACIÓN COSTO BENEFICIO DE DOS PROYECTOS (A Y B) DE INVERSIÓN
MUTUAMENTE EXCLUYENTES
AÑOS
Proyecto A
0 1 2 3
Flujo de fondos (K) de A -$ 100 $ 60 $ 50 $ 40 VAN (A) (12%) = $ 21,902
Factor Descuento at (12%) 1,0000 0,8929 0,7972 0,7118
Flujo de fondos actualizado -$ 100 $ 53,57 $ 39,86 $ 28,47
AÑOS
Proyecto B
0 1 2 3
Flujo de fondos (K) de B -$ 100 $ 40 $ 50 $ 60 VAN (B) (12%) = $ 18,281
Factor Descuento at (12%) 1,0000 0,8929 0,7972 0,7118
Flujo de fondos actualizado -$ 100 $ 35,71 $ 39,86 $ 42,71

Criterio de Decisión:
VAN (A) > 0 VAN > 0 Proyecto A
VAN (B) > 0 Máximización del VAN 8
 Proyecto A
AÑOS Tasa de Descuento = 0%
0 1 2 3
Flujo de fondos (K) de A -$ 100 $ 60 $ 50 $ 40
Factor Descuento at (12%) 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000 VAN (A) (0%) = $ 50,000
Flujo de fondos actualizado -$ 100 $ 60,00 $ 50,00 $ 40,00

AÑOS
Proyecto B
0 1 2 3
Flujo de fondos (K) de B -$ 100 $ 40 $ 50 $ 60
VAN (B) (0%) = $ 50,000
Factor Descuento at (12%) 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000
Flujo de fondos actualizado -$ 100 $ 40,00 $ 50,00 $ 60,00

VAN (A) = VAN (B) Proyectos Indiferentes

9
 Proyecto A
AÑOS Tasa de descuento = 25%
0 1 2 3
Flujo de fondos (K) de A -$ 100 $ 60 $ 50 $ 40
Factor Descuento at (12%) 1,0000 0,8000 0,6400 0,5120 VAN (A) (25%) = $ 0,480
Flujo de fondos actualizado -$ 100 $ 48,00 $ 32,00 $ 20,48

AÑOS
Proyecto B
0 1 2 3
Flujo de fondos (K) de B -$ 100 $ 40 $ 50 $ 60 VAN (B) (25%) = -$ 5,280
Factor Descuento at (12%) 1,0000 0,8000 0,6400 0,5120
Flujo de fondos actualizado -$ 100 $ 32,00 $ 32,00 $ 30,72
VAN (A) > VAN (B)
Proyecto A VAN (A) > 0
VAN (B) < 0
10
INDICADOR: RATIO BENEFICIO/COSTO (RBC)
Es utilizado para proyectos de inversión independientes cuando existen restricciones
presupuestales

Criterio de Decisión: Evaluación Económica de Proyectos Individuales

El proyecto se selecciona cuando el RBC >=1

Si VAN >=0  RBC >=1

Si VAN < 0  RBC < 1

Ejemplo: Evaluación Costo – Beneficio de un proyecto de Inversión Individual

11
 INDICADOR: RBC
EVALUACIÓN COSTO - BENEFICIO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN
INDIVIDUAL
t Inversión Costo O&M Ventas (Q) Precio Venta B Directos B Netos
0 $ 120.000 -$ 120.000
1 $ 3.000 12.000 $ 1,2 $ 14.400,0 $ 11.400
2 $ 3.000 15.000 $ 1,2 $ 18.000,0 $ 15.000
3 $ 3.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 $ 21.000
VA (Beneficios) $ 137.928
4 $ 3.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 $ 21.000
5 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000 VA (Costos) $ 136.951
6 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
7 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
8 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
(VAN (K) + I0)
9 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
10 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
Beneficios Directos = Ventas (Q)*Precio de Venta
RBC = 1,007
Beneficios Netos = Beneficios Directos - Costo de Inversión - Costos de O&M
tasa de descuento i= 0,12

12
Criterio de Decisión: Evaluación Económica de Proyectos Mutuamente Excluyentes

Sean 2 proyectos mutuamente excluyentes tal que:

VAN (A) > 0 ; VAN (B) > 0 y VAN (A) > VAN (B)

Si RBC (A) > 1 y RBC(B) > 1 y RBC (A) > RBC (B)  El criterio del VAN y del RBC
resultan en tomar la misma decisión  Se acepta el proyecto A

Si RBC (A) > 1 y RBC(B) > 1 y RBC (A) < RBC (B)  El criterio del RBC es contradictorio.
Para evaluar la contribución neta a la economía de dos proyectos se toma el VAN 
Se acepta el proyecto A

13
 INDICADOR: RBC
EVALUACIÓN COSTO - BENEFICIO DE DOS PROYECTOS (A Y B) DE
INVERSIÓN MUTUAMENTE EXCLUYENTES

PROYECTO VA (COSTOS) VA (BENEFICIOS) VAN (12%) RBC

A $ 60,00 $ 100,00 $ 40,00 1,667
B $ 45,00 $ 80,00 $ 35,00 1,778

VAN (A) > 0

VAN (A) > VAN (B) RBC (A) > 1 ; RBC (B) > 1
VAN (B) > 0
RBC (A) < RBC (B)

Criterio de Decisión para evaluar Contribución Neta a la Economía: VAN

Proyecto A

14
INDICADOR: TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
El criterio de la TIR es hallar la tasa (Tasa Interna de Retorno) que hace que el VAN = 0

t Inversión Costo O&M Ventas (Q) Precio Venta B Directos B Netos

0 $ 120.000 -$ 120.000
1 $ 3.000 12.000 $ 1,2 $ 14.400,0 $ 11.400
2 $ 3.000 15.000 $ 1,2 $ 18.000,0 $ 15.000
EJEMPLO: 3 $ 3.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 $ 21.000
PROYECTO DE 4 $ 3.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 $ 21.000
INVERSIÓN CON 5 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
PERFIL CRONOLOGICO 6 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
7 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
“NORMAL” 8 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
9 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
10 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
15
EJEMPLO: VAN
PROYECTO DE INVERSIÓN CON
PERFIL CRONOLOGICO “NORMAL”

12,17%
VAN TASA Tasa de Descuento
$ 110.400 0%
$ 96.927 1,00%
$ 78.657 2,50%
$ 52.626 5,00%
$ 35.101 7,00%
TIR 12,17% $ 13.198 10,00%
TIR(flujo de caja) $ - 12,17%
16
 Criterio de Decisión: Evaluación Económica de Proyectos Individuales
Si TIR >=i  se acepta el proyecto (VAN) >=0
Si TIR < i  se rechaza el proyecto (VAN) <0

i – tasa de descuento social o costo de oportunidad de financiamiento del proyecto

Problemas con el criterio de la TIR

• Para flujos netos de beneficios considerados “normales” es posible utilizar el criterio de la
TIR
• Para flujos netos de beneficios siempre positivos no es posible encontrar una solución
• No existe una solución única cuando a lo largo de la vida útil del proyecto se alternan
valores positivos y negativos
17
Criterio de Decisión: Evaluación Económica de Proyectos Individuales
Problemas con el criterio de la TIR: Flujos Netos de Beneficios siempre positivos

Beneficios Netos Positivos

t Inversión Costo O&M Ventas (Q) Precio Venta B Directos B Netos
0 $ - $ -
1 $ 3.000 12.000 $ 1,2 $ 14.400,0 $ 11.400
2 $ 3.000 15.000 $ 1,2 $ 18.000,0 $ 15.000
3 $ 3.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 $ 21.000
4 $ 3.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 $ 21.000
5 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
6 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
7 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
8 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
9 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
10 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
Beneficios Directos = Ventas (Q)*Precio de Venta
Beneficios Netos = Beneficios Directos - Costo de Inversión - Costos de O&M

TIR #¡NUM! tasa i 0,12

TIR(flujo de caja) VAN $ 120.977 18
Criterio de Decisión: Evaluación Económica de Proyectos Individuales
Problemas con el criterio de la TIR: Se alternan Flujos Netos de Beneficios positivos y negativos
Beneficios Netos Positivos y Negativos
t Inversión Costo O&M Ventas (Q) Precio Venta B Directos B Netos
0 $ 120.000 -$ 120.000
1 $ 3.000 12.000 $ 1,2 $ 14.400,0 $ 11.400
2 $ 3.000 15.000 $ 1,2 $ 18.000,0 $ 15.000
3 $ 3.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 $ 21.000
4 $ 70.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 -$ 46.000
5 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
6 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
7 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
8 $ 40.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 -$ 10.000
9 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
10 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
Beneficios Directos = Ventas (Q)*Precio de Venta
Beneficios Netos = Beneficios Directos - Costo de Inversión - Costos de O&M

TIR 0,79% tasa i 0,12 12%

TIR(flujo de caja) VAN $ 63.454
19
Criterio de Decisión: Evaluación Económica de Proyectos Individuales
Problemas con el criterio de la TIR: Se alternan Flujos Netos de Beneficios positivos y negativos

Beneficios Netos Positivos y Negativos: Tipo "Explotación Minera"

t Inversión Costo O&M Ventas (Q) Precio Venta B Directos B Netos
0 $ 120.000 -$ 120.000
1 $ 3.000 12.000 $ 1,2 $ 14.400,0 $ 11.400
2 $ 3.000 15.000 $ 1,2 $ 18.000,0 $ 15.000
3 $ 3.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 $ 21.000
4 $ 3.000 20.000 $ 1,2 $ 24.000,0 $ 21.000
5 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
6 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
7 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
8 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
9 $ 3.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 $ 27.000
10 $ 80.000 25.000 $ 1,2 $ 30.000,0 -$ 50.000
Beneficios Directos = Ventas (Q)*Precio de Venta
Beneficios Netos = Beneficios Directos - Costo de Inversión - Costos de O&M

TIR 6,12% tasa i 0,12 12%

TIR(flujo de caja) VAN $ 96.185

20
Criterio de Decisión: Evaluación Económica de Proyectos Mutuamente
Excluyentes

EJEMPLO: Proyectos de Pavimentación de Carretera

AÑOS
PROYECTO 0 1 2 3 VAN (12%) TIR
A -$ 1.000 $ 475 $ 475 $ 475 $ 140,9 20,04%
B -$ 500 $ 256 $ 256 $ 256 $ 114,9 24,96%
tasa de descuento (i) 0,12

VAN (A) > 0 TIR (A) > i

VAN (A) > VAN (B) TIR (B) > TIR (A)
VAN (B) > 0 TIR (B) > i

Problema:
Curvas de VAN que se cruzan a partir de un determinado valor de la tasa de descuento

21
 Proyecto A Proyecto B
VAN TASA VAN TASA
$ 425 0,00% $ 268 0,00%
$ 357 2,50% $ 231 2,50%
$ 294 5,00% $ 197 5,00%
$ 235 7,50% $ 166 7,50%
$ 181 10,00% $ 137 10,00%
$ 131 12,50% $ 110 12,50%
$ 85 15,00% $ 85 15,00%
$ 41 17,50% $ 61 17,50%
-$ 0 20,04% $ 39 20,04%
Solución: Considerar proyecto -$ 37 22,50% $ 19 22,50%
incremental -$ 72 24,96% $ 0 24,96%
22
Proyecto incremental:
Proyecto (A – B) = Proyecto (A) – Proyecto (B)

AÑOS
PROYECTO 0 1 2 3 VAN (12%) TIR
-$ 500 $ 219 $ 219 $ 219 $ 26,00 15,00%

TIR = 15% - Representa el valor de la tasa de descuento en donde VAN(A) = VAN (B) – punto
de corte de ambas curvas

Si la TIR del Proyecto (A-B) es > que la tasa de descuento de referencia (12%) – Aceptar el
proyecto A

Si la TIR del Proyecto (A-B) es < que la tasa de descuento de referencia (12%) – Aceptar el
proyecto B

23
CASOS PARTICULARES: VAN MODIFICADO O COMPLETADO PARA SELECCIÓN DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN

1. Contexto de Restricción Presupuestal

2. Dos o mas Proyectos con diferente duración de vida útil

Criterio de Decisión en un Contexto de Restricción Presupuestal y

proyectos divisibles
PROYECTO VA(K) VA(B-O&M) VA(B-K-O&M) VA(K) = Valor actual del costo de Inversión
A 100 130 30
B 400 433 33 VA(B-O&M) = Valor actual de los beneficios
C 200 303 103 netos (beneficios – costos de O&M)
D 400 494 94
E 500 558 58 VA(B-K-O&M) = VAN (beneficios – costos de
Presupuesto Global: $ 800 mil inversión - costos de O&M)
24
INDICADOR: RATIO BENEFICIO/COSTO POR MONTO INVERTIDO
Es utilizado cuando se quiere maximizar el VAN de un subconjunto de Proyectos
cuando existen restricciones presupuestales

PROYECTO VA(K) VA(B-O&M) VA(B-K-O&M) Ranking RBNI Ranking

A 100 130 30 5 1,30 2
B 400 433 33 4 1,08 5
C 200 303 103 1 1,52 1
D 400 494 94 2 1,24 3
E 500 558 58 3 1,12 4
VAN RBNI

Criterio del VAN: Proyectos C y D y 40% del Inversión = 200 + 400 + (0,40*500) = 800
E si los proyectos son divisibles VAN = 103 + 94 + 0,40(58) = 220 25
Criterio del RBNI = Criterio del Valor Actual del Beneficio Neto por $ invertido:
Proyectos C, A, D y 20% del E si proyectos son divisibles

Inversión = 200 + 100 + 400 + (0,20*500) = 800

VAN = 103 + 30 + 94 + 0,s0(58) = 238,60

Criterio de Decisión en un Contexto de Restricción Presupuestal y

proyectos indivisibles

PROYECTO VA(K) VA(B-O&M) VA(B-K-O&M) Ranking RBNI Ranking

A 125 162 37 3 1,30 2 Presupuesto Global = $
B 175 189 14 4 1,08 4 300,000
C 200 304 104 1 1,52 1
D 400 496 96 2 1,24 3
VAN RBNI

26
Criterio de Decisión del VAN = Criterio de Decisión del RBNI

Criterio: Asignar el 100% del presupuesto disponible y maximizar el VA de los beneficios netos
(VA beneficios – VA Costos de O&M)

Implementar proyectos A y B, con menor RBNI y VAN maximizando el VA de los Beneficios

Netos: $ 351.000 > $ 304.000

Para este caso, se evalúan todas las posibles combinaciones con el objetivo de optimizar el
Presupuesto que será asignado y maximizar el Valor Actual de los Beneficios Netos.

27
INDICADORES DE COSTO - EFICIENCIA

28
INDICADORES DE COSTO – EFICIENCIA

Se emplean cuando es difícil medir y valuar todos los beneficios relevantes en unidades
monetarias, por lo que se trata de encontrar las alternativas con el menor costo para la
sociedad

1. INDICADOR: VALOR ACTUAL DE COSTOS SOCIO – ECONÓMICOS

Para evaluar proyectos que presentan Beneficios similares

29
2. INDICADOR: COSTO ANUAL EQUIVALENTE O BENEFICIO ANUAL
EQUIVALENTE
Beneficios equivalentes con estructura de costo y horizonte de vida útil diferente

Costos Años
Proyecto Inversión VAN (12%)
anuales Vida Util
A $ 40.000 $ 2.800 4 -$ 48.505
B $ 28.000 $ 4.400 3 -$ 38.568

Proyecto Inversión Costos anuales B tiene menor costo pero

las vidas útiles de los
A $ 40.000 $ 2.800 $ 2.800 $ 2.800 $ 2.800 $ 48.505 proyectos son diferentes
B $ 28.000 $ 4.400 $ 4.400 $ 4.400 $ 38.568
30
Alternativa 1 – Ajustar el horizonte de vida útil de los proyectos para que sean comparables

Denominador común 12 años

Proyecto A - 3 renovaciones
Proyecto B - 4 renovaciones

AÑOS

Proyecto 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 VA (COSTOS)

-$ 40.000 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800
A -$ 40.000 -$ 40.000

-$ 40.000 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 42.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 42.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 98.920

-$ 28.000 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 4.400
B -$ 28.000 -$ 28.000 -$ 28.000

-$ 28.000 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 32.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 32.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 32.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 4.400 -$ 99.468

A es la alternativa de menor costo

Problema: Los horizontes deben de ser manejables

31
Alternativa 2 – Uso del Costo Anual Equivalente

Emplea el flujo inicial de costos y lo transforma en un flujo de montos anuales constantes de

mismo Valor Actual.

1. Calcular el VA de los Costos (Beneficios) a lo largo de toda la vida útil

2. Convertir el valor anterior en anualidades constantes aplicando el factor de anualidad
financiera, tomando en consideración la duración de la vida útil del proyecto

Factor
Años
Proyecto 0 1 2 3 4 VAN (12%) Anualidad CAE
Vida Util
Cte
A -$ 40.000 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 -$ 2.800 4 -$ 48.505 0,329234 -$ 15.969
B $ 28.000 $ 4.400 $ 4.400 $ 4.400 3 -$ 38.568 0,416349 -$ 16.058

Proyecto A es el de
menor costo
32
 3. INDICADOR: COSTO - EFICACIA

Proyectos con Beneficios diferentes que no pueden ser valuados pero si cuantificados en
unidades físicas específicas. Permite tomar decisiones cuando los proyectos se justifican por
la relevancia de su impacto sobre la calidad de vida o en la provisión de bienes públicos

33
 INDICADORES DE RENTABILIDAD
ECONOMICA Y CRITERIOS DE DECISIÓN

34
INDICADORES DE RENTABILIDAD ECONÓMICA
Y CRITERIOS DE DECISIÓN
Características del
Proyecto de Inversión
Proyecto Individual
Proyectos Mutuamente Excluyentes
Proyectos Dependientes entre si
Con Restricciones Presupuestales
Proyectos Divisibles
Con Restricciones Presupuestales
Proyectos Indivisibles
Sin Restricciones Presupuestales
Proyectos Independientes
Con Restricciones Presupuestales
Sin Restricciones Presupuestales
Indicador y Criterio
Tipo de Decisión
de Decisión
Aceptar - Rechazar el Proyecto VAN>0; RBC>1; TIR>TSD
Seleccionar uno de los
Proyectos
Maximizar VAN>0
Encontrar subconjuntos
financiables + Maximizar VAN
Seleccionar un subconjunto Encontrar subconjuntos
de Proyectos financiables + Maximizar VAN
Encontrar posibles combinaciones
+ Maximizar VAN
Encontrar combinaciones
Seleccionar uno de los finaciables + Maximizar VAN;
Proyectos Ranking por RBNI (variante RBC)
Todos con VAN>0
35
INDICADORES DE RENTABILIDAD ECONÓMICA
Y CRITERIOS DE DECISIÓN

Características del Proyecto de Indicador y Criterio

Tipo de Decisión
Inversión de Decisión
Proyectos de Distinta Escala de Tamaño Maximizar VAN>0

Proyectos con Diferente Horizonte de

Vida Útil Seleccionar uno de los
proyectos Maximizar VAN>0 de Proyectos
General
ajustados por vida útil
Beneficios Equivalentes Minimizar Costo Anual Equivalente

Proyectos con Diferente Perfil Temporal Maximizar VAN>0

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