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UNIDAD 1 Y UNIDAD 2
CONTENIDO
En este excel entcontrará ejercicios que buscan explicar los temas desarrollados en las cartillas. El objetivo es clarificar y prese
los ejercicios y la forma de desarrollarlos en la hoja de cálculo.
Dar click en la cartilla que desea estudiar
UNIDAD 2
Ejercicio aplicado
En caso de que alguno de los flujos de caja sea negativo se hará de la siguiente manera:
VP de cada flujo
- 500,000,000
- 131,818,182
147,851,240
176,183,321
247,045,967
Para comprobar que el VPN es igual cero cuando descontamos los flujos netos de caja con la TIR:
ahora en vez de usar como tasa de descuento 10%, vamos a utilizar lo que nos arroja la tir 24,88%
(b-c)
PRI = a+
PRI = a+
d
b= 500,000,000
c= 323,900,000
La inversión se satisface, es
d= 234,500,000 decir alcanza la suma de los
$500MM de la inversión inicial
en el año 3.
Aplicamos la fórmula:
(500.000.000-323.900.00)
PRI = 2+ 234,500,000
PRI = 2+ 0.7509594882729
PRI = 2.75 El periodo de recuperación de la inversión será de 2,75 años.
(500.000.000-455.852.742
PRI = 3+
247,045,967
PRI = 3+ 0.1787042846445
PRI = 3.18 años
PRI = 3 años y 2.14 meses
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
UNIDAD 1 CARTIILLA 2
B. Para llevar los flujos a valor presente se puede tomar uno a uno los flujos netos de efectivo, desde el
periodo 1 hasta el periodo que se estime la inversión, para este caso son cuatro periodos. Se descuentan (se
llevan a valor presente) a las tasa de interés que puede ser: la tasa de oportunidad del inversionista, la tasa de
financiación o el costo promedio de capital. Depende del tipo de financiación del proyecto. Para el flujo de
caja del año 1 se llevará un periodo a valor presente, para el flujo de caja del año dos se lleva dos peridos a
valor presente, y así sucesivamente. VP = VF/(1+i)^n
C. Para haller el valor presente a usando la función financiera VNA, de igual forma se deben tomar los flujos
desde el año 1 hasta el año 4. Al final a dicho resultado se le resta la inversión inicial.
nte manera:
o 1. Tasa Interna de Retorno TIR (Pág 10)
Para hallar el periodo de recuperación de la inversión ( si los flujos netos de caja están en
años, de lo contrario será en el mismo periodo que se encuentren los flujos netos de caja. Sean
meses, trimestres etc.), debemos determinar el año inmediatamente anterior a la
recuperación de la inversión. Ese sería el valor de a.
b es la inversión inicial
C es la suma de los flujos de caja netos anteriores, es decir hasta el año inmediatamente anterior
donde se recupera la inversión.
9.012 Meses
Los valores, se
toman de los
flujos de caja
neto
descontados.
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EVALUACIÓN DE PROYECTOS
UNIDAD 2 CARTIILLA 3
Vamos a asumir que los datos de la empresa ABC, de su capital de trabajo neto es de
La empresa ABC en el periodo 1 tiene activos fijos por $2.000 millones de pesos, sin embargo para el
periodo 2 decide renovar dos de sus máquinas principales. Ya ha cotizado en el mercado y se decide
por un proveedor que le ofrece una cotización por $1.000 millones. Además ese mismo periodo se
venden las maquinas antiguas por valor de $200 millones. Para el año 3
En las variaciones del activo fijo, pueden presentarse dos escenarios, que se compre o invierta
Notas Estructura del Flujo de Caja: Variaciones en el activo fijo
En las variaciones del activo fijo, pueden presentarse dos escenarios, que se compre o invierta
en activos fijos (salida de dinero del flujo de caja) o que se venda o se realice una desinversión
(ingreso de dinero al flujo de caja). En esta caso el valor de las depreciaciones NO tiene relación
con dichos movimientos. Se debe tener en cuenta las variaciones del activo fijo Bruto. (Sin
depreciaciones). Ver ejemplo A para activos fijos.
Ejemplo
La empresa ABC posee una deuda por $40.000.000, paga una cuota mensual con un interes del
2,5% MV, a un plazo de 36 meses y faltan 30 cuotas por pagar, (Se paga en cuotas fijas) En el
periodo 2, en el mes 4, desembolsa un crédito por $10.000.000, pagaderos trimestralmente, a
una tasa del 3,6% TV y plazo de una año. Realizar el Flujo de caja de la deuda para los periodos
Para realizar el flujo de caja de la deuda es necesario considerar, tanto los intereses generados,
como los pagos a capital en cada periodo. Así mismo se debe considerar los desembolsos. Para
determinar los intereses y el capital, es necesario conocer exactamente las condiciones de los
créditos, para calcular el pago de intereses y capital, generalmente con una tabla de amortiación.
Ejemplo
La empresa ABC posee una deuda por $40.000.000, paga una cuota mensual con un interes del
2,5% MV, a un plazo de 36 meses y faltan 30 cuotas por pagar, (Se paga en cuotas fijas) En el
periodo 2, en el mes 4, desembolsa un crédito por $10.000.000, pagaderos trimestralmente, a
una tasa del 3,6% TV y plazo de una año. Realizar el Flujo de caja de la deuda para los periodos
1,2 y 3. (Ver procedimiento)
Para este ejemplo podemos ver que para cada uno de los peridos realizados, el flujo de la deuda
es negativo, debido a que se paga más deuda que la desembolsada por la empresa.
Ver tablas de
amortización
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y el método directo. La
o indirecto. Esta
os registros contables
ciones), además para el
mayor inversión en
riodo y otro. Así mismo
n activos fijos. Dado los
E.
rabajo
rementos o
s importante conocer
os periodos. Por
resta el capital de
periodo 2. Esto se logra
ue se compre o invierta
ue se compre o invierta
ealice una desinversión
aciones NO tiene relación
tivo fijo Bruto. (Sin
Deuda 1 40,000,000
Interés 2.50% MV
Plazo 36 meses
Pago $1,698,063.07
Ejercicio:
La empresa ABC desea iniciar una nueva línea de negocio. Para tal Fin lo contantan a usted, como financiero pa
accionista la viabilidad del nuevo negocio. De acuerdo a las proyecciónes se fija un horizonte de inversión de 5
1. Los ingresos a partir del periodo 1 son de $50 Millones que se afectan por inflación cada año (Asuma inflació
2. Los costos del proyectos representan el 42% del total de los ingresos.
3. Los gastos operacionales (de administración y ventas) corresponden al 19% de los ingresos.
4. La deuda de la empresa se compone de la siguiente manera:
La inversión inicial es de $60 mm el 60% es aportado por los socios y el saldo es deuda con el BANCO XYZ. El ba
de 4 años. Se amortiza con abonos iguales a capital en todos los periodos.
5. En el año 0 se realiza inversión en activos fijos por $70MM y en el año 3 se espera realizar una ampliación de
del total de los activos fijos.
6. El capital de trabajo para cada año corresponde al 7% de los ingresos. Y en el periodo inicial se destina $15 M
Elaborar el Flujo de Caja libre y el Flujo de caja de la deuda, según la información aportada. Tener en cuenta tas
IPC 6.00%
Costos / Ingresos 42%
Gastos / Ingresos 19%
NOTA: Recordar que con el flujo de caja libre debemos calcular las herramientas de inverisón (TIR, VPN, RBC, PRI), dado qu
corresponde al flujo de caja resultante de la operación, donde se han considerado todos los ingresos y gastos, pero además
considera el capital de trabajo que requiere y las inversiones a realizar. Por su parte el flujo de caja del accionista, al aplic
herramientas de inversión, muestra la rentaiblidad para el accionista a través de la TIR y la viabilidad de su inversión con el
determinar estas herramientas, en la inversión inicial tomamos únicamente el valor que aportan los accionistas, con el fin d
es el retorno sobre la inversión de estos.
Importante: Es necesario en el servicio de la deuda quitar el ahorro que se genera por pago de impuestos. Recordemos qu
pagan intereses disminuye la base gravable (impuestos), por lo tanto se toma el valor de los intereses y se resta el 34% que
impuestos.
EL FLUJO DE CAJA DE ACCIONISTA O INVERSIONISTA Se calcula tomando el flujo de caja libre y restando el flujo de caja d
valor resultante indica el dinero con que cuenta la empresa para pagar los dividendos al accionista una vez se han pagad
deudas.
tan a usted, como financiero para que determine a través del flujo de caja libre y el flujo de caja para el
un horizonte de inversión de 5 años y se obtiene la siguiente información:
ación cada año (Asuma inflación del 6%).
los ingresos.
deuda con el BANCO XYZ. El banco presta con las siguientes condiciones: 7,5% Semestre Vencido, plazo
era realizar una ampliación de capacidad invirtiendo $12MM adicionales. La depreciación es del 10%
isón (TIR, VPN, RBC, PRI), dado que este flujo Periodo cuota intereses
os ingresos y gastos, pero además se 0
ujo de caja del accionista, al aplicar las
a viabilidad de su inversión con el VPN. Para 1 3,680,000 1,180,000
portan los accionistas, con el fin de saber cuál 2 3,532,500 1,032,500
3 3,385,000 885,000
go de impuestos. Recordemos que cuando se 4 3,237,500 737,500
os intereses y se resta el 34% que es la tasa de 5 3,090,000 590,000
6 2,942,500 442,500
7 2,795,000 295,000
8 2,647,500 147,500
do, plazo
del 10%