SEMANA 1

Introducción a las Finanzas

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INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

Introducción
La empresa es un sistema que está dentro de un entorno económico que va a
afectar sus decisiones, son organizaciones de personas que buscan un objetivo en
común que es maximizar su utilidad, esto se relaciona con los conceptos básicos
de la economía directamente vinculado con el problema económico que se refiere
a que las necesidades son múltiples y los recursos escasos. Bajo este prisma la
organización debe tomar decisiones en la asignación de recursos.

Dado lo anterior, se debe buscar la maximización de los beneficios de la empresa

considerando la restricción antes mencionada, donde los recursos son escasos,
así nace el concepto de especialización, donde las empresas deben contar con
distintas áreas que realicen un trabajo específico de manera de ser eficiente en la
contribución para maximizar utilidades.

Las empresas u organizaciones cuentan con una serie de factores que apoyan al
logro de sus objetivos, entre ellos se encuentran: factores humanos, operativos,
tecnológicos, productivos, pero en lo que respecta al área de finanzas, esta se
debe enfocar en hacer uso eficiente del recurso disponible denominado dinero, lo
anterior lo realiza en el análisis de la obtención del recurso y en el uso de ellos,
como por ejemplo en la adquisición de activos o bien en la elaboración de
proyectos de inversión: Este punto es crítico porque las finanzas juegan un rol
fundamental, buscando la maximización de beneficios y se preocupará de
aumentar los niveles de utilidad de los accionistas quienes son los que financian la
dinámica de una empresa. Para lo anterior siempre es necesario el análisis del
riesgo, que se basa en las características donde se desenvuelve la empresa, que
tiene relación con el entorno económico.

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I. ¿Qué se entiende por finanzas?

En la concepción de las finanzas es importante hacer mención a los siguientes
hitos que serán de gran ayuda para entender el propósito de este concepto en la
empresa.

a. Finanzas corporativas
Las finanzas corporativas corresponden al estudio de las decisiones de inversión,
desde la evaluación del proyecto hasta la decisión de inversión, pasando por la
planificación en el corto y largo plazo, en las distintas condiciones en las que se ve
enfrentada la empresa, definiendo las estructuras financieras y las políticas de
dividendos.

b. Teoría de agencia
La teoría de agencia estudia los conflictos de intereses entre los dueños y la
dirección de empresa y la asimetría del uso de la información entre los distintos
agentes de la empresa, que pueden ser: accionistas, gerentes, directivos,
empleados, proveedores, acreedores, entre otros.

c. Teoría de mercados financieros

La teoría de mercados financieros revisa el funcionamiento de los instrumentos
financieros, incluyendo los conceptos de teoría del mercado eficiente y la teoría de
selección de carteras.

d. Algunos modelos financieros

Los modelos financieros son las herramientas con la que se ejecutan las
decisiones financieras, los más conocidos son: Valoración de Activo
Financieros (por su sigla en inglés Capital Asset Pricing Model, o CAPM) y la
Teoría de la Fijación de Precios de Arbitrajes.

1.1 Concepto de finanzas

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El concepto de finanzas es un área de la economía que analiza el comportamiento

de los mercados del dinero y de capitales y quiénes son las instituciones que
operan en dichas transacciones, para esto es importante definir desde la
organización, políticas de obtención de recursos, cómo se proyecta el valor del
dinero en el tiempo y el costo de capital.

Las finanzas es la unidad preocupada de manera directa de la administración del

dinero, es decir, es la que articula la empresa y sus procesos con las instituciones
financieras, los distintos mercados y los instrumentos que realizan la transferencia
de dinero entre personas, empresas y gobiernos.

Dicho de otra manera, la finanza se define como el arte y ciencia de administrar el

dinero con técnicas de las ciencias exactas.

En relación con el estudio de las decisiones financieras el objetivo de esta

unidad en la empresa es obtener dinero a un bajo costo con un alto rendimiento, el
valor de la empresa se expresará a través del valor del mercado, de sus acciones
o derechos, y que será el fiel reflejo de las decisiones de inversión, financiamiento
y dividendos de una organización. Este valor al que se hace referencia
corresponde al valor presente de todos los flujos que un inversionista puede
esperar sobre su inversión en el futuro.

Para definir las decisiones de inversión se debe procurar tener claro lo que
persigue la administración financiera que se puede resumir en dos puntos:

 Se preocupa de los aspectos específicos de la organización que tienen relación

con la naturaleza de la empresa y en el entorno en el que se encuentra, para
poder decidir sobre inversión, fuentes de financiamiento y decisiones sobre los
dividendos.
 Y en un segundo plano, la administración financiera protege los recursos
financieros, observando las construcciones de la rentabilidad y liquidez para
que estas herramientas sean usadas y así la empresa sea viable en el tiempo.

1.2 Relación de las finanzas con la economía

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Como se menciona en el punto anterior, las finanzas1 son una rama de la

economía, por lo tanto, los administradores financieros deben conocer y entender
el comportamiento de la macroeconomía y cómo afectan las políticas que
intervienen en la actividad económica del país y la organización, por ejemplo, el
crecimiento económico, la inflación, las tasas de interés y los indicadores
bursátiles.

Al realizar un análisis general relacionado con la tasa de interés, el administrador

financiero debe evaluar el valor temporal del dinero, que se resume en que un
peso hoy vale más que un peso de mañana, esto se explica, que un determinado
capital se puede invertir obteniendo rendimientos positivos desde hoy, y esta
productividad del capital se mide a través del tiempo con el uso de la tasa de
interés2.

1.3 Relación de las finanzas con la administración

Las finanzas para la administración es la gestión financiera que se apoya en la
aplicación de principios, modelos y herramientas teóricas, que permiten al
administrador financiero tomar las decisiones de inversión, dividendos y
financiamiento dentro de la organización, pasando del corto al largo plazo, siempre
teniendo en cuenta que el objetivo es la maximización de utilidades de los dueños
o accionistas de la organización.

El administrador financiero se relaciona directamente con los estados financieros

de la empresa u organización, donde debe realizar las siguientes acciones:

 Analizar los estados financieros,

1
James van Horne (1997) señala que la administración financiera “…se refiere a la adquisición, el
financiamiento y la administración de activos con algún propósito general en mente…”
2
Tasa de interés es el concepto que se relaciona con el precio del dinero, y generalmente se denomina con
la letra “i”, y su expresión puede ser decimal o porcentual.

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 Realizar una planificación financiera.

 Tomar decisiones de financiamiento.
 Ejecutar las decisiones.

Lo anterior se realiza en el marco de la conversión de la información financiera

para aumentar o disminuir la capacidad productiva de la empresa u organización,
con el fin de determinar los tipos de financiamientos requeridos, para la asignación
eficiente de los recursos disponibles. Es necesario para dichas actividades
conocer y comprender los estados financieros para calcular los flujos de efectivos
y construir distintas alternativas de acción de acuerdo con los requerimientos del o
los objetivos de la empresa u organización.

1.4 Las corporaciones y el problema de agencia

Las finanzas no solo afectan a las grandes empresas, sino que a las pequeñas
también, y para esto es necesario definir qué son las corporaciones y el problema
de agencia.

En el caso de una empresa familiar donde el capital y la administración están en

manos de una familia, la estructura es simple, donde las decisiones son rápidas y
se adaptan rápidamente a los cambios del entorno Es importante considerar que
las grandes corporaciones han comenzado como empresas familiares.

¿Cómo se convierten las pequeñas empresas en grandes corporaciones?

En la mayoría de los casos las empresas familiares cuando se convierten en
grandes corporaciones tienen relación con las decisiones de inversión, donde
incorporan capital y el know how de terceros para crecer en el sector industrial en
el cual están insertos, y es en este punto, se hace crítica la decisión de los dueños
de la empresa donde separan la propiedad con la dirección de empresa, y esta

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relación nueva entre los accionistas y los administradores se conoce como

relación de agencia.

1.5 Problema de agencia

El problema de agencia es el conflicto que surge entre los dueños (accionistas) y

la dirección de empresas, ya que, existen diferencias de interés, puesto que los
accionistas quieren aumentar su patrimonio y el administrador financiero quiere el
equilibrio en las decisiones para lograr cumplir el objetivo en el largo plazo
relacionado con la maximización de utilidades de la organización. Por lo tanto,
este último tratará de mitigar los riesgos, aunque signifique desechar proyectos
con potenciales de crecimiento. La manera de disminuir esta brecha decisional
tiene relación con la definición de controles e incentivos para los distintos niveles
de la organización.

II. Áreas de las finanzas

En las finanzas es necesario definir la responsabilidad que tiene en la
organización, y tener presente que el administrador financiero es un intermediario
entre la empresa y el mercado financiero, que pasa por presupuestos,
predicciones y manejo de efectivos, hasta la administración crediticia, análisis de
inversiones y la concertación de fondos para que la producción no se detenga.

Dado lo anterior se puede afirmar que el administrador financiero debe ser el

encargado de:

 Obtener efectivo desde los inversionistas (dueños de la empresa).

 Administrar los fondos resultantes de las distintas operaciones.
 Reinvertir los fondos en nuevos proyectos.

Y para que esto sea eficiente, su éxito o fracaso dependerá de la calidad de las
decisiones financieras que tome.

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2.1 Papel de las finanzas en el funcionamiento de la empresa

El papel de las finanzas en la empresa juega diversos roles, desde cómo se

maneja el dinero, en qué lugar están las finanzas dentro de la empresa, cuáles
son las funciones de finanzas y la relación que existe entre la economía y la
contabilidad, lo que se detallará a continuación:

a. Funciones del dinero3

El dinero es el medio de pago que se acepta por el intercambio de bienes y

servicios y es el que ayuda a gestionar la cancelación de las deudas.

Fuente: https://www.shutterstock.com/es/photos

El dinero tiene cuatro funciones principales: es un medio de pago, una unidad de

cuenta, un almacén de valor y un patrón de pago diferido.

3
Fischer y Dornbusch. Economía. Año 1988. (p. 665)

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Los motivos para mantener dinero son tres4: transacción, especulación y

seguridad. Es importante destacar que el dinero no solo tiene la forma
convencional que conocemos, sino que se le adicionan diferentes instrumentos
para su manejo.

b. Instrumentos que forman el dinero

• Efectivo.
• Depósitos a la vista.
M1

• M1.
• Depósitos a plazos hasta dos años.
• Depósitos a plazos disponibles con un preaviso de hasta tres
M2 meses.

•M1.
•M2.
•Participación de fondos de mercado monetario.
•Valores distintos de acciones y participaciones de al menos de dos años.

M3 •Letras de Tesoro.
•Pagarés de empresa.
•Instrumentos de mercado monetario.

Fig. 1: Funciones del dinero.

Fuente: material elaborado para la asignatura. Caldera, M. (2017).

4
Keynes. Teoría General del empleo, el interés y el dinero. 1995. p. 68

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c. Finanzas dentro de la empresa

Van Horne (2008) señala que el administrador financiero tiene básicamente dos
áreas de responsabilidad, contabilidad y tesorería, sin embargo, cuando el área
se denomina administración y finanzas, también incluye las áreas de
administración general y personal o recursos humanos. Las finanzas propiamente
tales, también llamadas administración financiera o finanzas corporativas.

En las áreas funcionales de la empresa se distinguen las siguientes:

 Producción. Es el área donde se definen los procesos para elaborar el bien o
servicio ofrecido, transformando las materias primas en productos terminados.
Esta área consta de las siguientes etapas; investigación, que es donde se
determina qué se producirá y para quién y la segunda tiene relación el
desarrollo, que es el proceso donde se terminará el producto de acuerdo con
las especificaciones realizadas por la etapa de investigación.

 Comercial. Es la función que se ocupa de cómo satisfacer las necesidades de

los clientes y se divide en mercadotecnia, donde es aplicado el mix comercial
conocido como las 4P.
Esta área tiene relación con:
 Ventas.
 Investigación de mercado.
 Segmentación de mercado.
 Aplicación 4P.

 Finanzas, es la función encargada de la asignación de recursos financieros en

la empresa y se vincula directamente con:
 Contabilidad. En este departamento se registran y clasifican las
operaciones de la empresa, y las herramientas utilizadas como registro
son: el balance general, estado de resultado y flujo de efectivo. Este
punto es muy relevante porque el uso de la información contable es el

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soporte de las decisiones en torno siempre a mejorar el valor de la

empresa.
 Tesorería. En dicho punto se resguarda el efectivo y valores de la
empresa, es el custodio de los ingresos y egresos, y se definen las
políticas financieras para la toma de decisiones sobre las inversiones.
 Costos. En este punto se analiza la adquisición de materias primas,
mano de obra y gastos administrativos y operacionales, es un punto
crítico, porque de aquí nacen las ventajas competitivas que pueda
obtener la empresa.
 Contraloría. En esta etapa se aplican los controles para
salvaguardar la exactitud de los datos, se apoya a través de auditorías
internas y externas.

Según las descripciones anteriores, se observa que las relaciones de las finanzas
con la empresa tienen variados ámbitos de acción, y la aplicabilidad dependerá del
tamaño del negocio definido.

2.2 Rol del administrador financiero

El administrador financiero cumple varios roles en la organización, que es la
manera que tiene de relacionarse con las distintas áreas de la empresa, algunos
de ellos son:

a. Análisis de datos financieros

El administrador financiero es el responsable de preparar los planes y
presupuestos financieros de la empresa u organización, para así realizar los
pronósticos y elaborar las razones financieras, trabaja mancomunadamente con el
área de contabilidad, es decir, se preocupa de la transformación de los datos
financieros y así determinar el posible financiamiento adicional que se requiera en
la organización.

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b. Análisis de la estructura de capital

El administrador financiero responsable de la estructura de capital es el encargado
de la evaluación de activos y pasivos reflejados en el balance general, y es ahí
donde se toman las decisiones de la estructura de capital, a través de la
composición de financiamiento tanto en el corto como en el largo plazo y definir,
por cierto, las fuentes de financiamiento en un momento determinado de la
empresa. Además debe cumplir con:

 Evaluar los tipos de clientes.

 Seleccionar los clientes.
 Fuentes de financiamiento corto plazo.
 Compra de activos fijos.
 Y la asignación de utilidades a los accionistas.

c. Análisis de créditos
El administrador financiero debe procurar revisar constantemente las políticas de
créditos de la empresa, a través de las solicitudes, concesiones, supervisión de
créditos, además de hacer el recuento de las cuentas por cobrar de la empresa u
organización.

Es importante que las decisiones en finanzas sean parte de la estrategia de la

empresa, porque pretende siempre maximizar las utilidades, enfrentando la
incertidumbre del mercado, donde existen variadas alternativas de acción, que
dependerán de los riesgos y rendimientos que cada una de ellas otorgue a la
organización.

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III. Decisiones de inversión y financiamiento

Para comenzar el análisis de las decisiones de inversión y financiamiento se debe
revisar y evaluar bajo que condición se realizarán, si es en el corto o largo plazo,
según los requerimientos de la empresa u organización; esta revisión apoyará la
definición de cuáles serán las mejores fuentes de financiamiento. En este análisis
es requerido utilizar los siguientes estados financieros: estado de resultado,
balance general y estado de flujo efectivo.

a. Estado de resultado
El estado de resultado es la síntesis de los resultados operativos de la empresa
en un período de tiempo, la mayoría abarcan períodos de tiempos de un año, pero
existen casos especiales que trabajan con ciclos financieros mensuales,
bimensuales, trimestrales o semestrales.

El estado de resultado se compone de la siguiente secuencia:

 Ventas. Son las ventas netas de bienes y servicios, en este punto se

agregan las devoluciones y los impuestos asociados directamente sobre las
transacciones
 Costo. El costo de mercaderías y servicios son los atribuibles a la
producción o adquisición de los bienes y servicios que se venden en un
período de tiempo.
 Resultado bruto sobre las ventas. Es la diferencia entre las ventas y los
costos.
 Gastos de comercialización. Es el gasto que involucra el proceso de
venta y distribución de los productos vendidos o servicios otorgados por la
empresa.
 Gastos de administración. Es el gasto que involucra los procesos
administrativos de la empresa, pero que no están relacionados
directamente con las funciones de compra, producción, comercialización y

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financiamiento de la organización. Ejemplo: remuneraciones de los

empleados, arriendos, gastos bancarios, entre otros.
 Resultado de inversiones. Son los importes de ingresos y gastos
obtenidos por las inversiones vinculadas a la organización, por ejemplo:
dividendos obtenidos en alguna transacción con instrumentos financieros.
 Otros ingresos y egresos. Comprende los resultados obtenidos por
actividades secundarias, por ejemplo: arriendos obtenidos por algún
inmueble de la empresa.
 Resultados financieros. Son los valores que resultan por el uso de los
activos y pasivos. Ejemplo: intereses de un crédito de consumo.
 Impuesto a las utilidades. Es el valor pagado por el intervalo de impuesto
que corresponde a la utilidad informada por la organización.
 Utilidad o pérdida del ejercicio. Es el resultado obtenido con las sumas y
restas de los valores antes mencionados, que determinan el resultado del
ejercicio.

b. Balance general
Es el resultado que resume la posición financiera en un momento determinado,
realizando una comparación entre los activos y pasivos de la empresa u
organización, es decir, la relación existente entre lo que posee y lo que adeuda,
incluyendo el aporte de capital de los socios.

c. Estado de flujo efectivo

El estado de flujo de efectivo son los valores negociables, que representan el
estado de liquidez de la empresa y estos se dividen en:

 Flujos operativos. Son las entradas y salidas de efectivo, que es el

resultado de la producción y ventas de los bienes y servicios de la empresa
u organización.
 Flujos de inversión. Los flujos de inversión se relacionan con las
decisiones de compra y ventas de activos fijos que haya adquirido la

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empresa, o los resultados de alguna unidad estratégica de negocios distinta

que componga la organización.
 Flujos de financiamiento. Son los valores que se obtienen de las
transacciones de financiamiento, que pueden ser deuda o capital contable,
esto se analiza en el momento que se desee pagar una deuda de manera
completa, como consecuencia de aquello provoca un aumento en la
entrada y salida de efectivo.

Una vez analizados los estados financieros y el comportamiento del mercado, el

administrador financiero deberá continuar con el proceso de la toma de decisiones
financieras, a través de los siguientes conceptos:

 Qué carteras de proyectos utilizará para emprender.

 Definir la composición de los activos que posee.
Decisiones de
 Decisiones de abandono frente a un cambio o movimiento
inversión
imprevisto del mercado.
 Conocimiento y manejo de pasivos de la empresa, tanto en el
corto como en el largo plazo.
 Definir fuentes de financiamiento según el capital de la empresa.
Decisiones de  Claridad en los lineamientos estratégicos:
financiamiento  ¿Cuál es nuestro negocio?
 Definición de tiempo para ponerlo en marcha.
 En qué plazo se comenzarán a observar utilidades.
 Definición de plazos para cancelar las deudas obtenidas
por la adquisición de activos.
Decisiones de  Porcentaje de distribución de utilidades a los dueños.
dividendos

Fig. 2: Toma de decisiones.

Fuente: Material elaborado para la asignatura. Caldera, M. (2017).

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Conclusión
De lo estudiado se puede destacar la importancia de las finanzas dentro de
cualquier empresa u organización, ya que es el área crítica que maneja los
recursos y las obligaciones, en la asignación de recursos de efectivo, con una
fuerte relación con todas las funciones de la empresa como es el caso de
comercialización, producción, administración, contabilidad y operaciones, además
de articular las decisiones de inversión financieras con los objetivos definidos por
la empresas y los propósitos de los dueños.

Es relevante hacer mención que las decisiones financieras no solo dependen de la

estructura organizacional y de la información que se obtiene de ella a través de los
estados financieros, sino que también hay que conocer, evaluar y revisar el
entorno y cómo se maneja la competencia que pertenece al mismo sector
industrial, para definir posibles cambios en el capital.

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Referencias bibliográficas

Van Horne, J. & Wachowicz, Jr., J. (2012). Fundamentos de Administración

Financiera. Capítulo 1. Editorial Pearson

Si usted desea referenciar este documento, considere:

Caldera, M. (2017). Introducción a las Finanzas. Introducción a las Finanzas. Lea

esto primero (Semana 1).

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