ESTUDIO ECONOMICO Y

EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Pedro Castro Rincón

3. ESTUDIO ECONOMICO

 Los objetivos de esta etapa son

ordenar y sistematizar la
información de carácter
monetario que proporcionaron
las etapas anteriores, elaborar
los cuadros analíticos y
antecedentes adicionales para
la evaluación del proyecto y
evaluar los antecedentes
anteriores para determinar su
rentabilidad.
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
 Consiste en determinar si la corriente de ingresos que un
proyecto generara es mayor que los costos de inversión,
operación, contaminación, etc. Si los beneficios superan a
los costos.
 Se constituye en la metodología básica para determinar
las ventajas y desventajas que se puede esperar en la
asignación de recursos hacia objetivos determinados.
TIPOS DE EVALUACIÓN
EVALUACIÓN PRIVADA EVALUACIÓN ECONÓMICA
Objetivo de rentabilidad: Maximizar la Objetivo de rentabilidad: maximizar la
rentabilidad nominal de la inversión rentabilidad económica nacional
(eficiencia)
Rentabilidad calcula con precios de Rentabilidad calculada a precio cuenta
mercado de los insumos y productos (reflejo de escasez y valor real)
Hace caso omiso efectos externos del Toma explícitamente en cuenta los
proyecto efectos externos del proyecto
Beneficios y costos actualizados al Beneficios y costos actualizados con
tipo de interés de mercado TIO tasa de descuento sociales TSD
La evaluación incluye transferencias La evaluación excluye transferencias
(impuestos y subsidios)
Impactos económicos y sociales de un
proyecto
 Principio de eficiencia: Los beneficios de un proyecto
superan los costos de la utilización de recursos escasos.
 ¿Qué efectos tendrá en el bienestar de la nación?
 Corrección de imperfecciones que no permiten la
correcta asignación que realiza el mercado.
Impactos económicos y sociales de un
proyecto
 Dos tipos de imperfecciones: Distorsiones
gubernamentales (RPC)
Bienes públicos
 Criterio de Pareto: “Cualquier cambio que no perjudique
a alguien y que coloque a alguna persona en una situación
mejor debe considerarse una mejoría en el bienestar para
la economía”
 Criterio de Kaldor y Hicks: “hay una mejora en el
bienestar de la sociedad a causa de una acción. Si es
posible que los ganadores compensen a los perdedores y
con esta compensación están por lo menos como estaban
antes”
ETAPAS PARA REALIZAR UNA
EVALUACIÓN ECONÓMICA
 Identificación de los impactos del proyecto.
 Cuantificación del impacto o magnitud del impacto.
 Valoración económica de los impactos.
 Construcción flujo de caja económico.
 Análisis de indicadores de rentabilidad económica.
IDENTIFICACIÓN DE UNA IMPACTO

• + Aumento del
CONSUMO consumo
(Demanda) • - Disminución del
consumo

• + Liberación de
RECURSO recursos
(Oferta) • - Aumento recursos
utilizados
CONSTRUCCIÓN DE ESCENARIOS
Criterios para la Aceptación de Proyectos

 Valor Presente Neto.

 Tasa Interna de Retorno.

 Período de Recuperación de la Inversión.

 Costo Anual Equivalente.

El Valor Presente Neto
 El VPN de un proyecto de inversión no es otra cosa que su valor medido en
dinero de hoy, o expresado de otra manera, es el equivalente en pesos actuales
de todos los ingresos y egresos de un proyecto.

 Puede ser positivo, nulo o negativo.

 Depende de la tasa de descuento y de la magnitud de los flujos.
 La alternativa de decisión se recomienda cuando el VPN es mayor que cero, pues
en este caso la tasa de rentabilidad es superior a la tasa de descuento exigida y
debe desecharse en caso contrario por no alcanzar la rentabilidad mínima exigida.
 Cuando el VPN es cero la rentabilidad es exactamente igual a la tasa de
descuento de inversionista.
VPN( i ) > 0 Proyecto conveniente
VPN( i ) = 0 Proyecto indiferente
VPN( i ) < 0 Proyecto inconveniente
Significado del Valor Presente Neto
 El valor presente neto, cuando es positivo, es el valor de
la prima de dinero que debe reconocerse a un
inversionista para que renuncie a la inversión en favor de
un tercero.

 El valor presente neto, cuando es negativo, es el valor de

la prima de dinero que debe reconocerse a un
inversionista para que asuma el compromiso de realizar la
inversión.
Medidas de Rentabilidad
Rentabilidad.

Rentabilidad = ( Ingresos - Egresos ) / Inversión neta

La Tasa Interna de Retorno TIR.
La Tasa Interna de Retorno TIR es la tasa de descuento que
hace que el valor presente neto de una serie de flujos sea igual a
cero.
VPN( i ) =  Ft / ( 1+i )t = 0 TIR = i
La tasa interna de retorno es una característica propia del proyecto
y es totalmente independiente de la situación del inversionista, es
decir de la tasa de oportunidad que este exige.
El cálculo de la Tasa Interna de Retorno supone que los fondos
producidos por el proyecto se reinvierten a la misma tasa del
proyecto lo cual es discutible.
Período de Pago o Período de Recuperación de la
Inversión PRI
Es el número de años requerido para que los flujos de caja netos recuperen
las inversiones a una tasa de descuento 0%.

Cuando la tasa de descuento es mayor que cero se dice que el período de

pago o período de recuperación de la inversión es descontado.

 El período de recuperación de la inversión es un criterio útil

para la estimación de el riesgo de un proyecto de inversión.
 Cuando el período de recuperación de la inversión es superior
a la vida útil económica del proyecto el proyecto debe
rechazarse pues esto equivale a que el valor presente neto es
menor que cero.
 Mientras mayor sea el PRI de un proyecto, mayor será la
incertidumbre de la recuperación de su inversión y viceversa.
Costo Anual Equivalente
El costo anual equivalente consiste en calcular la anualidad
equivalente del flujo de caja de un proyecto de inversión a
la tasa de descuento de los inversionistas del proyecto.

También puede calcularse anualizando las diferentes

componentes del flujo de caja del proyecto de inversión
para luego acumularla usando por supuesto la tasa de
descuento de los inversionistas.
 Costo Anual Equivalente CAE
 Particularmente útil para proyectos que constituyen fuentes
de egresos, tales como prestación de servicios de apoyo.
 En la mayoría de los casos no resulta práctico definir los
ingresos de las diferentes alternativas de un proyecto, pero
si se puede garantizar que se obtienen los mismos
beneficios, aun cuando no se puedan cuantificar
explícitamente.
 En estos casos no se puede calcular la TIR y por lo tanto se
debe recurrir a otro indicador mas adecuado como el CAE.
 Los indicadores VPN y CAE son plenamente consistentes
en las evaluaciones que producen.
GRACIAS