a) ¿Qué es un Bono?

En el área financiera, se denomina bonos a un tipo de instrumentos de

deuda empleados tanto por entes privadas como gubernamentales.

Los bonos existen para obtener fondos del mercado financiero. Son emitidos por

alguna entidad financiera y colocados a nombre del portador en el mercado o la

bolsa de valores, donde son negociados.

El emisor de los bonos recibe una cantidad de capital y se compromete a

devolverlo al término de un plazo prefijado, pagando intereses al tenedor en una

renta fija o variable.

Esto significa que todo bono presenta también un porcentaje de riesgo

asociado: riesgo de que los tipos de interés del mercado varíen y alteren el precio

del título de deuda; riesgo de que el emisor se vea incapaz al término del plazo de

devolver el capital prestado; o riesgo de que al vencimiento del bono, la inflación

haya devaluado tanto el poder adquisitivo de la moneda que el retorno sea

imperceptible, es decir, no existirán ganancias.

b) ¿Qué es una Acción?

En el medio financiero, se conoce como acción a un título emitido por una

sociedad determinada, y que equivale al valor monetario de una de las partes iguales

en que se fragmenta el capital social de la empresa, es decir, las acciones son

documentos de inversión que le asignan a su tenedor la propiedad de una porción

del capital social, que será mayor en cuanto más acciones tenga. A los tenedores de

estos títulos se los conoce como accionistas.

Comúnmente, los accionistas de una empresa gozan de derechos políticos (voto

en las juntas de accionistas para decidir la conducción empresarial), y económicos

 (recibir beneficios de la empresa y eventualmente devengar utilidades en relación a

la cantidad de títulos que manejen).

Sin embargo, como las acciones suelen ser libremente transferibles, suele haber

accionistas mayoritarios y minoritarios, los primeros siempre con mayor poder de

decisión al manejar porciones mayores del capital social empresarial.

El retorno de las acciones, es decir, el dinero que generan a su tenedor, suele

considerarse una inversión en renta variable, esto es, que carece de un pago fijo

determinado por contrato de antemano, sino que varía conforme al desempeño de la

empresa y, obviamente, a la cantidad de acciones que se tenga. Pero todos los

accionistas de una empresa exitosa reciben de ella beneficios económicos.

c) ¿Qué significa Valorar un Bono? ¿Qué significa Valorar una Acción?

Bono:

El precio teórico o valor de mercado de un bono se obtiene descontando los

flujos de efectivo que recibirá su poseedor en el futuro a una determinada tasa de

descuento, tasa de interés o rentabilidad exigida. La tasa de descuento viene

determinada por el mercado de acuerdo con el riesgo que éste percibe para el bono

en cuestión.

La tasa de descuento se puede considerar como la TIR del bono o tasa de

rentabilidad exigida al vencimiento. Como la tasa es la misma, es equivalente a

considerar una estructura de tasas de interés plana, cuyos desplazamientos son

paralelos e iguales para todos los flujos, cualquiera sea el tiempo.

Acción:

Partiendo de la tasa de crecimiento de la compañía durante los últimos 5 años,

obtendríamos el PER al que debería cotizar a día de hoy. Al multiplicar el PER que
obtenemos por el último beneficio por acción de la compañía, obtendríamos el valor

de la empresa.

Éste es un método totalmente simplista. Incluso su autor advierte que este

método no debe ser utilizado como método preciso de valoración de acciones ni

mucho menos. No obstante, puede servir para dar un valor aproximado a una acción

para ver si vale la pena empezar a analizar la empresa en profundidad.

PER = (Tasa de crecimiento de los últimos 5 años/2) + 8

Existen también diferentes métodos para valorar una empresa, con diferentes

niveles de sofisticación y diferentes características. Se puede decir que son 3 los

principales métodos o enfoques para la valoración:

 Valoración mediante descuentos de flujos de caja (DFC, discounted cash

flow o DCF), el valor de un activo es igual al valor presente de sus flujos

de caja futuros.

 Valoración basada en el valor patrimonial (valor en libros o book value),

el valor de la acción será el de su activo menos su pasivo, es decir, lo que

tiene menos lo que debe, sin tener en cuenta sus ingresos futuros.

 Valoración relativa (relative valuation), el valor de un activo se establece

mediante la comparación con otros activos similares, utilizando variables

como beneficios, flujos de caja, valor contable o ventas, entre otros.

 Valoración mediante opciones reales (real options), el valor de un activo

se determina mediante el uso de modelos de valoración de opciones. El

más conocido es el modelo de Black y Scholes, por el que ganaron un

premio Nobel de economía. No obstante, existen otros más simples que

pueden ser de mayor utilidad en el proceso de valoración.