VALORACIÓN FINANCIERA

DE UNA EMPRESA
Valoración de empresas

JORGE ELIECER CAÑAS ZAPATA – JHON EDINSON BERRIO

FACULTAD DE INGENIERÍA
UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA
2019-1
Finanzas II Informe financiero

Resumen de la compañía
Para realizar una valoración de la empresa debemos primero entender su entorno y su
situación actual, esto con el fin de encontrar estrategias que más adelante se puedan
implementar para encontrar el valor real de la empresa. Además de encontrar
diagnósticos que permitan encontrar debilidades, fortalezas y amenazas que permitirá
comparar el estado de la empresa en la actualidad y mirar nuevos horizontes para sus
aliados e interesados.
En el siguiente trabajo se pretende mostrar todas las generalidades que tienen la
empresa. Posteriormente, se presenta un análisis de los informes financieros con el
objetivo de proyectarlos a 5 años en el futuro. Finalmente se muestran métodos de
valoración y un planteamiento de escenarios hipotéticos en los cuales se podría dirigir la
administración de la empresa.
Ingresos Netos
Los ingresos totales aumentaron $ 20.420 millones en H3 en comparación con el
histórico 1 que tuvo $9.447 millones. El crecimiento de los ingresos entre el histórico
(3 – 2) y (2 – 1) fue el siguiente:

o Entre el Histórico 3 y el 2 tuvo un crecimiento de 3%

o Entre el Histórico 2 y el 1 tuvo un crecimiento de 10%

EBITDA
Asimismo, el EBITDA aumentó $ 23.916 millones, o 12,4% a $ 20.955 millones en
comparación con el histórico 2.
Asimismo, el EBITDA aumentó $ 28.905 millones, o 17,3% a $ 23.916 millones en
comparación con el histórico 1.
Total ingresos Operacionales
Los ingresos de la compañía Maga van creciendo así:
Del Histórico 3 al 2 subió de 88.860 a 106.527 Millones y del histórico 2 al 1 subió
106.527 a 128.113 millones.
A continuación, lo mostramos de forma gráfica porcentual.

2
Finanzas II Informe financiero

UTILIDAD NETA EBITDA INGRESOS

25.000 35.000 OPERACIONALES
140.000
30.000
20.000
120.000
25.000
100.000
15.000
20.000
80.000
$ 20.420

28.905

120.181
15.000
10.000

100.491
60.000

23.916
20.955

86.648
$ 9.447

$ 12.169

10.000
40.000
5.000
5.000 20.000

0 0 0
H3 H2 H1 H3 H2 H1 H3 H2 H1

Figura 1. Utilidad Neta, EBITDA & Ingresos Operacionales.

Fuente: Elaboración propia.

Proyecciones y supuestos.
En el siguiente apartado se analizarán y explicarán los supuestos que asumimos y
corresponden al balance general y estado de resultados para la empresa, con el fin de
realizar el cálculo del WACC y la valoración de la empresa correspondiente al flujo de
caja inversionista.
1. Uno de los primero supuestos que asimismo para tener un flujo de caja positivo
para los 3 primeros años de proyecciones, es endeudar a la empresa con los
bancos por un monto de 2.000 millones, ya que sale más rentable trabajar con el
dinero de los bancos que de los socios.
2. La proyección de los Leasing los supusimos que crecían, como venían haciéndolo
porcentualmente y le agregamos el endeudamiento que la empresa adquiere los
3 años siguientes de proyección.
3. Las inversiones temporales se proyectaron en $66,989 siendo un valor superior al
histórico que traía la empresa hasta el H1 con el objetivo de generar menos
intereses en el corto plazo.

3
Finanzas II Informe financiero

Valoración intrínseca
El objetivo básico financiero de las organizaciones es la de creación de valor, por tal
motivo se busca tener un indicador que permita identificar cual es valor de la empresa y
poder tomar decisiones en base a esta para obtener un crecimiento tanto financiero como
comercial. Este indicador se puede obtener mediante los diversos modelos de valoración
de empresas, las cuales pueden ser cuantitativas, cualitativas o mixtas; todo depende de
la objetividad de la valoración.
A continuación, se presenta una descripción de las metodologías tradicionalmente
empleadas para valoración de empresas del sector de alimentos y que fueron tenidas en
cuenta para la valoración de esta empresa

o Tasas de descuento

A continuación se muestra el diagrama con el desglose de las tasas de descuento

utilizadas.

Deudaf = 14.104
Patrimoniof = 118.057
D/ (D+E) = Deudaf/ (Patrimoniof- Deudaf) = 0,11
Deuda = 14.104
Patrimonio= 118.057
E/ (D+E)= Patrimonio/ (Deuda+patrimonio)=0,89

Costo exigido por el inversionista en pesos Ke= [(1+Re)*(1+ (TES-Yankee))]-1

Re= 4,05
TES-Yankee =1,58
Costo exigido por el inversionista en pesos Ke=12,03%
Prima por tamaño = 2,62%
Costo exigido por el inversionista en pesos Ke = Ke+Prima por tamaño
Costo exigido por el inversionista en pesos Ke=14,65%
Costo de Deuda antes de impuestos= 10,24%

Figura 2. Calculo del WACC.

Fuente: Elaboración propia.

4
Finanzas II Informe financiero

El costo promedio ponderado de capital WACC, es una tasa de descuento que utiliza
para descontar flujos futuros que tiene en cuenta tanto los costos de la empresa como
los recursos propios además de la tasa impositiva que debe llevar la empresa.

Valoración por flujo de caja del inversionista

El flujo de caja de inversión (FCI), es la variación de capital procedente de la diferencia
entre las entradas y salidas de efectivo procedentes de inversiones en instrumentos
financieros, generalmente deuda a corto plazo y fácilmente convertible en liquidez,
gastos de capital asociados a las inversiones, compra de maquinaria, edificios,
inversiones y adquisiciones.
Para construir un proyecto de inversión y calcular su flujo de caja, se debe tener en
cuenta los siguientes aspectos:
o Etapas del proyecto de inversión en el que se desea calcular el flujo de caja.
o La información que se desea obtener al evaluar el proyecto.
o El objetivo que se persigue al invertir los recursos.
La evaluación de un proyecto busca determinar la rentabilidad de la inversión en éste, a
través de la determinación de la tasa de descuento empleada para actualizar los flujos
de caja.
Flujo de caja al Inversionista P1 P2 P3 P4 P5
(=) Utilidad Neta 21.859 24.503 26.837 29.129 30.771
(+) Depreciación 5.733 7.134 8.685 10.385 12.230
(+) Amortización 0 0 0 0 0
(-) Aumento de ceuntas por cobrar 886 1.377 1.448 1.451 1.400
(-) Aumento de Inventarios 391 748 827 836 848
(+) Aumnetos de cuentas por pagar 943 525 -37 533 541
(+) Aumento de Proveedores 319 460 500 504 520
(+) Aumento de Obligaciones Laborales 54 44 48 47 49
(-) Capex 12.591 14.012 15.507 17.006 18.451
(=) Flujo de caja al inversionista 15.040 16.529 18.250 21.306 23.412
Valor Perpetuidad 215.768
Flujo de caja Inversionista + Perpetuidad 15.040 16.529 18.250 21.306 239.181
Periodo de descuento 1 2 3 4 5
Factor de descuento 87% 76% 66% 58% 50%
Flujo de caja al inversionista en valor presente 13.119 12.575 12.111 12.333 120.761
Valor Patrimonial 170.899

Gradiente de Crecimiento 3,42%

Tasa de descuento Ke % 14,65%

Tabla 1. Flujo de caja inversionista

Fuente: Elaboración propia.

Los resultados por este método arrojaron un valor patrimonial de $170.899 que al
repartirse entre las acciones con las que se “cuenta” en circulación da como resultado
un valor por acción para conocer si el valor de esta acción está acorde con el valor de la
empresa es necesario comparar este resultado de la acción con la de años anteriores

5
Finanzas II Informe financiero

lastimosamente no se cuenta con este dato una alternativa seria comparar el valor de
esta acción con el de alguna empresa similar.

Diagnostico financiero
El diagnóstico financiero nos permite evaluar la empresa, a través de diferentes
indicadores los cuales son obtenidos mediante diversos análisis aplicados a los Estados
de resultado y de Balance General de la organización de los últimos 3 Históricos. El
diagnóstico nos da a conocer como se encuentra en términos financiero la empresa, cuál
es la capacidad que tiene para generar ingresos y su rentabilidad. Posterior a este
análisis se realizará una proyección de los estados financieros para determinar cuál es
el valor de la empresa el cual es el objetivo principal de este trabajo.
o Análisis vertical y horizontal

Es un procedimiento que permite comparar dos estados financieros homogéneos en dos

o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos o disminuciones en términos
reales y porcentuales de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia ya que
permite saber si los cambios en la actividad fueron positivos o negativos. Sirve para tomar
decisiones y establecer planes estratégicos.
Para la empresa se tomaron los informes anuales de estados de resultados y balance
general de los Históricos (H3, H2 y H1) y se les realizó el análisis vertical y horizontal el
cual se encuentra en el documento de Excel anexo.

o Balance General

Este permite conocer la participación de cada uno de los rubros con respeto a un valor
principal del mismo periodo, además de reflejar la situación económica y financiera de la
empresa en un momento determinado.
ANÁLISIS VERTICAL
Total Activo Corriente 18,82% 18,23% 20,85%
Total Activo No Corriente 81,18% 81,77% 79,15%
TOTAL ACTIVO 100% 100% 100%
PASIVO
Total Pasivo Corriente 44,0% 43,1% 47,8%
Total Pasivo No Corriente 56% 57% 52%
TOTAL PASIVO 49% 47% 39%
PATRIMONIO
TOTAL PATRIMONIO 51% 53% 61%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100% 100% 100%

Tabla 2. Análisis vertical del Balance General.

Fuente: Elaboración propia.

6
Finanzas II Informe financiero

Del análisis vertical de la empresa se pudieron obtener los siguientes resultados:

 la estructura que tiene la empresa la cual en promedio tiene un 55% como

patrimonio y un 45% de pasivos para solventar los activos.
 La estructura del activo de la empresa tiene un mayor porcentaje en el largo plazo
o fijo, se puede observar en la Tabla 2 que representan en promedio un 80,7%
del total de activos de la empresa.

El análisis horizontal nos permite determinar el comportamiento de la empresa de un

periodo a otro dándonos a conocer si este fue bueno, regular o malo.

BALANCE GENERAL INDIVIDUAL

ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA
Al 31 de diciembre ANÁLISIS HORIZONTAL
H3-H2 H2-H1
ACTIVO Var. Abs Var. Rel Var. Abs Var. Rel
Total Activo Corriente 2.494 13% 5.356 24%
Total Activo No Corriente 14.535 17% 5.176 5%
TOTAL ACTIVO 17.029 16% 10.532 9%
PASIVO
Total Pasivo Corriente 2.304 10% -424 -2%
Pasivo No Corriente
Obligaciones financieras 2.958 16% -4.985 -23%
Leasings 2.958 16% -4.985 -23%
Impuestos diferidos 1.198 12% -1.079 -10%
Total Pasivo No Corriente 4.156 15% -6.064 -19%
TOTAL PASIVO 6.460 13% -6.488 -11%
PATRIMONIO
TOTAL PATRIMONIO 10.569 20% 17.020 27%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 17.029 16% 10.532 9%

Tabla 3 Análisis horizontal del Balance general

Fuente: Elaboración propia.

Del análisis horizontal de la empresa se pudieron obtener los siguientes

resultados:

 se puede observar como en el H2 comparado al H1 se tuvo crecimiento en los

indicadores, el más significativo es el del patrimonio y para el año siguiente.
 Los ingresos operacionales de la empresa han tenido cambios año a año
positivos.

7
Finanzas II Informe financiero

 En el periodo H2 – H1 se puede observar un incremento en el costo de las

ventas, lo que bien podría dar paso para realizar una gestión de compras.

o Estado de Resultados

En este análisis nos permite ver las variaciones de los ingresos, los costos, los gastos y
las utilidades.
ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUAL
ANÁLISIS VERTICAL
H3 H2 H1
UTILIDAD BRUTA 34% 37% 43%
MARGEN BRUTO 0% 0% 0%
Gastos de administración -9% -9% -9%
Depreciaciones -6% -9% -5%
Gastos de ventas 0% -1% -1%
UTILIDAD OPERACIONAL 18% 19% 28%
MARGEN OPERATIVO 0% 0% 0%
Gastos financieros -3% -4% -4%
Intereses -2% -3% -4%
Otros gastos financieros -1% -1% -1%
Ingresos No Operacionales 3% 7% 9%
Otras ventas 0% 0% 0%
Descuentos compras 0% 0% 0%
Financieros Rdmtos Financieros 0% 0% 1%
Reinteg.Otros Costos y Gtos 0% 1% 0%
Servicios 1% 1% 2%
Recuperaciones 0% 0% 0%
Indemnizaciones 0% 0% 0%
Trabajos Ejecutados 0% 0% 0%
Ingresos Celulares 0% 0% 0%
Aprovechamientos 0% 0% 0%
Diferencia en cambio 0% 0% 0%
Dividendos y participación 1% 4% 5%
Diversos 0% 0% 0%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 17% 21% 33%
MARGEN ANTES DE IMPUESTO 0% 0% 0%
Impuesto sobre la renta -5% -5% -6%
Impuesto CREE -2% -3% -3%
Impuesto diferido renta y CREE 0% 0% 0%
UTILIDAD NETA 11% 14% 24%

Tabla 4 Análisis vertical del estado de resultados.

8
Finanzas II Informe financiero

Fuente: Elaboración propia.

Del análisis vertical del estado de resultado, permite obtener los siguientes resultados:

 Los gastos que incurre la empresa en el proceso operativo representan 9% en

promedio. para los últimos años estos valores es estable lo cual es interesante
para la empresa ya que genera más utilidad bruta.
 Es importante destacar el incremento en las utilidades netas de los últimos tres
años llegando alrededor del 24% en promedio de los últimos 3 años, esto se puede
explicar debido a la disminución en los costos y en los impuestos pagados.

ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUAL ANÁLISIS HORIZONTAL

H3-H2 H2-H1
Var. Abs Var. Rel Var. Abs Var. Rel
UTILIDAD BRUTA 3.185 11% 4.795 15%
UTILIDAD OPERACIONAL 478 3% 8.317 52%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 3.607 24% 10.034 54%
UTILIDAD NETA 2.722 29% 8.251 68%

Tabla 5. Análisis horizontal del estado de resultados.

Fuente: Elaboración propia.

De la Tabla 5 se puede ver el comportamiento de las utilidades de la compañía, a partir

de esta se puede concluir lo siguiente:
 Las utilidades brutas han crecido año tras año, en diferentes proporciones, pero
siempre mayor a la del periodo anterior, siendo la de H1 el incremento más alto.
 Las utilidades operacionales han crecido en porcentajes altos, lo cual refleja una
buena gestión de los gastos operacionales.
 En la utilidad neta se presentan altos crecimientos en los periodos H2 Y H1.

Importancia del Activo Corriente

Los activos corrientes son aquellos que pueden convertirse en efectivo en un periodo
inferior a un año como por ejemplo caja, cuentas por cobrar etc. estos activos son muy
importantes debido a que se encargan de determinar la capacidad de pago que tiene la
empresa y son a la vez muy relevantes para los proveedores y las entidades financieras.
Se puede observar en la Figura 3 que en promedio esta empresa tiene un 19,3%
representado en activos corrientes, lo que significa que su enfoque está en un porcentaje
más alto representada en activos fijos. Analizando la gráfica es importante observar que
la tendencia en porcentaje parece mantenerse a través del tiempo por lo que puede ser
que para la empresa este porcentaje representa buenas utilidades y no sea necesario
aumentarlo, pero esto solo se podría ver analizando otro tipo de indicadores. Para la

9
Finanzas II Informe financiero

empresa es de suma importancia este tipo de indicador ya que permite que la empresa
lleve operaciones que permitan adquirir mercancía, pagar nómina u otros pasivos.

ACTIVO CORRIENTE
22%
21%
21%
20%
20%
19%
21%
19%
18%
19%
18%
18%
17%
17%
H3 H2 H1

Figura 1 Importancia Activo Corriente

Fuente: Elaboración propia

Índices de Rotación
o Rotación de Cartera

La rotación de cartera indica la cantidad de veces que las cuentas por cobrar son
convertidas en efectivo durante un periodo, es decir, el número de veces que los clientes
pagan las obligaciones a la empresa.
Para la empresa la rotación de cartera ha venido siendo relativamente estable, debido a
que los clientes llevan un ritmo constante de pagos a la empresa, en la Figura 4 de Días
de CxC se puede ver lo constante de los días.

10
Finanzas II Informe financiero

DÍAS DE CUENTAS POR COBRAR

22

21

21

20

20
21
19 21

19
19
18

18
H3 H2 H1

Figura 4. Días de CxC

Fuente: Elaboración propia

Mantener un plazo relativamente estable los clientes afecta la liquidez de la empresa,

pero no representa un problema mayor para la empresa ya que al tratarse de una
empresa grande estaría mejorando las condiciones de pago para sus clientes llegando
casi a los 20 días, siendo lo normal plazos de 30 días, pero en este caso pagan mucho
antes y lo hacen más de 12 veces al año.

o Rotación días de inventario.

La rotación días de inventario muestra la velocidad en veces que la empresa convierte

sus inventarios en ventas en un periodo de tiempo. Se calcula al dividir el costo de la
mercancía vendida (CMV) con el valor de los inventarios.
En la Figura 5 Podemos verificar que lois días de inventario van disminuyendo en la
empresa, ya que va en el histórico 1 en 45 y luego en el histórico 2 en 39 y por último en
el histórico 3 en 33 dándonos como resultado una mejora en la empresa ya que entre
menos días roten los inventarios es mejor para la empresa.

11
Finanzas II Informe financiero

DÍAS DE INVENTARIO
50
45
40
35
30
25
45
20 39
15 33

10
5
0
H3 H2 H1

Figura 2. Días de inventarios.

Fuente: Elaboración propia

o Rotación cuentas por pagar

Este indicador goza de importancia ya que muestra cuántas veces al año les pagamos a
nuestros proveedores en un periodo de tiempo, la idea es que este número sea pequeño
a modo que refleje una disminución en el pago.

CUENTAS POR PAGAR

18
16
14
12
10
8 17 16
14
6
4
2
0
H3 H2 H1

Figura 3. Dias CxP

Fuente: Elaboracion propia

12
Finanzas II Informe financiero

Los históricos nos muestran que inicialmente teníamos 14 días para pagar las cuentas
y luego aumento en 17 y luego disminuyó en 16. El mejor histórico fue el 1 porque es el
que tiene menos días para pagar la cuentas

Capital de trabajo neto operativo (KTNO)

Este indicador hace referencia a los recursos que dispone la empresa para llevar a cabo
sus operaciones o para trabajar sin contratiempos al realizar el análisis de este indicador
para la empresa se puede observar en la Tabla 6.
La empresa ha realizado grandes esfuerzos en bajar su capital de trabajo de manera que
se aumenten los ingresos lo cual se puede ver reflejada en la gráfica de productividad
del capital de trabajo (Ver Figura 7) ya que con menos capital se están generando mayor
ingreso.
Si quisiéramos profundizar un poco más en el análisis de este indicador para la empresa
se puede calcular la productividad del capital de trabajo (PKT), el cual nos muestra la
forma en que provecha sus recursos para mejorar el valor de las ventas.
Por cada peso que invierte en recursos, está generando 9 veces ese peso en ventas,
aunque cada año está generando más recursos.

INDICADORES DE LIQUIDEZ - KTNO H3 H2 H1

Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO)

Cuentas por Cobrar (Deudores Clientes) 4.956 5.284 6.982

(+) Inventarios 7.101 7.306 7.545

(-) Cuentas por Pagar (Proveedores CP) 2.434 3.471 4.040
KTNO $ 9.623 $ 9.120 $ 10.486

Tabla .6 KTNO.
Fuente: Elaboración propia

13
Finanzas II Informe financiero

Productividad del Capital de Trabajo (PKTNO) 9,00 11,02 11,46

Tabla 7. Productividad del Capital de Trabajo

Fuente: Elaboración propia

Figura 4. Productividad del capital de trabajo

Fuente: Elaboración propia.

Análisis rentabilidad

El análisis de rentabilidad muestra gráficamente cómo ha evolucionado la rentabilidad

del activo en la empresa desde el histórico H2 AL H1, este análisis mide la capacidad de
la empresa para generar utilidades a continuación se presentan las rentabilidades de los
activos y del patrimonio basado en las diferentes utilidades del estado de resultados.

14
Finanzas II Informe financiero

Rentabilidad del Activo

25,0%

20,0%
Rent. Operativa
15,0%
Rent. Antes
10,0% Impuestos
Rent. Neta
5,0%

0,0%
H2 H1

Figura 8. Rentabilidad del activo y árbol de rentabilidad

Fuente: Elaboración propia

Los históricos 1 y 2 son parecidos con 9,1% y 10,1% pero el histórico 3 subió a 15,6%
siendo mayor éste y brindando una mejor rentabilidad neta.

Rentabilidad del patrimonio

La rentabilidad del patrimonio antes de impuestos muestra la capacidad que tiene la

empresa para poder atender la inversión que los socios realizan, destacando el histórico
H2 como el año de mayor crecimiento obteniendo buenos resultados sin embargo para
el H2 a H1 sufre un crecimiento considerable casi hasta el 35% , además de esto el
indicador de rentabilidad neta del patrimonio nos muestra la capacidad de generar
beneficios a partir de la inversión que hacen los accionistas, como se puede observar en
la Figura 9 tuvo un año muy importante y de mayor crecimiento.

15
Finanzas II Informe financiero

Rentabilidad del Patrimonio

40,0%
35,0%
30,0%
25,0%
20,0% Rent. Antes Impuestos
15,0% Rent. Neta
10,0%
5,0%
0,0%
H2 H1

Figura 9. Rentabilidad del Patrimonio

Fuente: Elaboración propia.

Para la rentabilidad del patrimonio (Figura 9) se puede observar como se ha venido

incrementando para la rentabilidad neta del patrimonio la principal para los socios que
tienen ingresos en la empresa este es de 25% para el histórico 1. No se tiene en cuenta
la rentabilidad operativa del patrimonio ya que aún no se han deducido muchos gastos
considerables por tal motivo este indicador no es relevante para los socios.
En términos generales la empresa genera alta rentabilidad comparada con el mercado y
otras posibles inversiones para cualquier inversionista y se proyecta para seguir
creciendo.

Margen bruto, operativo.

Márgenes de Utilidad
40,0%
35,0% MARGEN BRUTO
30,0%
25,0% MARGEN OPERATIVO
20,0%
15,0% MARGEN ANTES DE
10,0% IMPUESTOS
5,0% MARGEN NETO
0,0%
H3 H2 H1

Figura 10. Márgenes de utilidad

Fuente: Elaboración propia.

16
Finanzas II Informe financiero

Margen Bruto: Como se puede observar en la Figura 10 ha ido disminuyendo al paso

del tiempo lo que indica que las gestiones de los costos de venta han sido mayores.
Margen Operativo: Este margen permite ver cómo fue el manejo en los últimos 3
históricos de cada peso que vende la empresa, se puede observar que los ingresos
aumentaron h2 bajaron pero en el h1 volvieron aumentar.

Inductores de valor

Margen EBITDA: este inductor de valor me indica que porcentaje de las ventas le
queda a la empresa como utilidad EBITDA lo ideal sería que sea considerable. Para el
caso de esta empresa se evidencia que la utilidad antes de descontar los gastos de
depreciación y amortización va disminuyendo en h2 a pesar de haber sufrido una caída
en el periodo de tiempo, sin embargo, la eficiencia operacional de la empresa no se ve
afectada con el tiempo. Es importante resaltar que para empresa los desafíos a futuro se
están cumpliendo y eso se ve reflejado en el aumento del indicador a casi un 24% lo que
nos da a entender que las estrategias de gestión para disminuir costos y gastos han sido
muy efectivas hasta el momento.

$ 35.000 24,3%

$ 30.000 24,2%

$ 25.000 24,1%

$ 20.000 24,0%
EBITDA
$ 15.000 23,9% Margen EBITDA

$ 10.000 23,8%

$ 5.000 23,7%

$0 23,6%
H1 H2 H3

Figura 11 EBITDA y margen EBITDA

Fuente: Elaboración propia.

17
Finanzas II Informe financiero

Palanca de crecimiento:
Este tipo de indicador representa para la empresa que tan atractivo es crecer día a día,
ya que muestra la capacidad que tiene la empresa de generar utilidad EBITDA a partir
de capital de trabajo neto operativo (KTNO) lo ideal es que sea mayor a 1.

Palanca de Crecimiento (PDC) 2,2 2,6 2,8

Tabla 8. Palanca de Crecimiento (PDC)

Fuente: Elaboración propia

Al analizar la imagen se puede notar que la empresa tiene suficiente capacidad para
generar EBITDA con el KTNO actual, esto porque el indicador es mayor a 1 generando
un crecimiento favorable para la empresa.

18
Finanzas II Informe financiero

CONCLUSIONES:
La empresa tiene una estructura financiera muy firme con una fuerza competitiva
empresarial sólida, que ha logrado hacer frente a las dificultades económicas por las que
ha tenido que pasar pero que ha logrado hacerle frente con la mejor disposición. Sin
embrago la empresa debe fortalecer algunos de puntos fundamentales que citamos a
continuación:

 El indicador EBITDA para la empresa ha crecido en los últimos historicos lo que

indica que la dimensión de la cantidad que está generando es buena, se puede
decir entonces que le alcanza para cubrir sus obligaciones y ofrecer una ganancia
a sus socios.

 La valoración de empresas permite calcular en que rango de precios se encuentra

la empresa, sin embargo, la empresa podría tener este valor presente como
referencia para cuando quisiera poner en venta la empresa alrededor de
$170.899.

 La empresa refleja sin duda un buen capital de trabajo, lo que permitirá a futuro
ampliar sus procesos de desarrollo e investigación de sus productos que permitan
crear estrategias de mercado e incentivar mercados extranjeros.

 Los métodos de valoración por flujo de caja del inversionista y por el método de
WACC son mundialmente utilizados, y tienen diversas aplicaciones en el ámbito
empresarial como en los negocios de inversión.

19