Parcial

Administración Financiera 2

Realizar el Análisis del valor económico agregado para financiera 2, para eso usted debe
tomar las decisiones respectivas como gerente de la empresa, cuyo crecimiento en ventas
es por un 30% con relación al año anterior (año2)

1. Hacer la planificación Financiera por escrito de todo lo que se debe hacer y los
porcentajes que considera se deben implementar en las cuentas que usted indique
para mejorar a la empresa

 Incrementar ingresos:
El objetivo principal del mismo es incrementar nuestras ventas en un 30% con
respecto al año anterior basándonos en disminuir las devoluciones en ventas,
disminuir el porcentaje de los costos y restructurar nuestros gastos generales y
administrativos
 Mejoras en las cuentas por cobrar:
Las mejoras serán más que todo mantener las mismas de acuerdo al plan estratégico
implementando un sistema de cobro al contado para empezar las negociaciones con
los consumidores, lo que nos dará un agregado inicial, los demás porcentajes serán
repartidos a plazo de hasta 90 días máximo, se estará implementando un 1% de
provisión para cuentas incobrables.

 Administrar las cuentas por pagar:

La importancia es mantener un primer pago bajo y lograr un financiamiento con los
proveedores óptimo para así obtener pagos cómodos a 60 o 90 días lo que nos
permita realizar nuestro flujo de caja.

 Estructura de capital:
El objetivo primordial es mejorar la estructura de capital mediante emisión de
Warrants y bonos convertibles, la cual nos brindaría un aporte adicional al capital
para una mayor ponderación y un capital más estable las warrants mantendrán un
costo de 1 dólar y estaremos emitiendo 10,000.00.
El segundo objetivo se baja en la creación de reservas estatuarias que podrán utilizar
para futuras inversiones, contribuyendo directamente a mejorar la estructura del
patrimonio

 Situación Financiera:
Realizar inversiones temporales sobre un depósito a plazo fijo de un año con un
rendimiento del 4.25% de intereses pagadero en cuotas trimestrales. (Capital Bank)

2. Evaluar el Activo Neto Financiado, la utilidad neta ajustada y el costo promedio

ponderado del capital
Para la empresa Camisas y Pantalones, el CPC logrado en el año 2 fue de 19.00%, al cierre
del año 3 esperamos que se situé en 23.38%. La utilidad neta obtenida al cierre del año 2
fue de $31,140 y para el tercer año se espera que se incremente a $87,311. Para el activo
neto financiado tenemos $26,520 al finalizar el segundo año, el activo neto financiero que
esperamos para el cierre del año 3 es de $45,700. Con el que obtendremos un EVA de
$82,141 para el año 3, muy por encima de los $26,178 logrados en el año 2.

3. Hacer el año 3 de acuerdo a sus hallazgos en la pregunta 3 parte 3 y proyecte un

tercer año en ambos estados financieros con las mejoras que usted plantea
4. Hacer y evaluar el costo promedio ponderado del capital y brinde sus opiniones
financieras al respecto.
Opiniones:

 Para la empresa Camisas y Pantalones, el CPC logrado en el año 2 fue de 19.00%, al

cierre del año 3 esperamos que se situé en 23.38% lo que es favorable con respecto
a las mejoras realizadas en el patrimonio de la empresa, la disminución en pasivo
riesgoso a corto plazo y la amortización en leve escala a largo plazo.
 La empresa en el año dos mantenía un 19% y el índice del Dupont se situaba en 14%
lo que no es favorable, en el año tres a pesar de elevar su CPC a 23.38% cuenta con
un Dupont favorable de 40.5% para cubrir su costo.

5. Re-evaluar los ratios para ver si su planificación ha mejorado a la empresa desde el

punto de vista de indicadores financieros
6. Desde la perspectiva de su planificación cual es el porcentaje de caída de la utilidad
bruta para alcanzar el punto de equilibrio en el estado de PYG.

De acuerdo a nuestras proyecciones los costos de ventas y costos variables nos darán un
punto de equilibrio, para así tener en cuenta la cantidad de unidades que debemos vender
para adquirir una utilidad favorable sobre los costos.

Equilibrio
Camisas

272,639

181,760 177,216

118,144
90,880
59,072
31,808
0 0
1 2 -31,808 3 4
-63,616

Cantidad Ventas Dolares en Ventas Costo Variable

Costo Fijo Costo Total Beneficio

Equilibrio
T-Shirts
250,000
200,000 212,053
150,000 143,332 141,369 137,834
100,000 91,890
47,908
50,000 45,945
24,739
0 0 0
-50,000 1 -49,479 2 3 4
-100,000

Cantidad Ventas Dolares en Ventas Costo Variable

Costo Fijo Costo Total Beneficio
 Equilibrio
Pantalones
150,000
121,173
100,000
80,782 78,762
50,000 26,254 52,508
23,590
14,137
0 0 0
1 2 3 4
-28,274 -30,938
-50,000

Cantidad Ventas Dolares en Ventas Costo Variable

Costo Fijo Costo Total Beneficio

7. Realizar el análisis horizontal y vertical de la empresa con sus comentarios

La empresa entre sus principales activos se concentran inversiones temporales con un

38.8%, se implementan las cuentas por cobrar con un 21.9% como porcentajes más
relevantes del activo total, en los pasivos a corto plazo se disminuye las obligaciones
bancarias en 64.3% para disminuir los pasivos riesgoso y amortizamos el pasivo a largo plazo
en 35.5%, se incrementan proveedores con relación al incremento de ventas en 21.9%, en
los pasivos a largo plazo se amortiza el préstamo por pagar en 5,500 dólares lo que
representa un -55%, se crea las cuentas por pagar accionistas correspondientes a la utilidad
retenida con un 15.2%. El capital de la empresa se reestructura con una emisión de 10,000
warrants y bonos convertibles a 1$ cada uno para mejorar el capital en las acciones comunes
y creamos reservas legales estatuarias por 10.7% del capital.

Las ventas netas presentan un incremento del 30% con relación al año dos, se disminuye el
costo de ventas a un 65% con respecto a las ventas netas, se reduce el alto porcentaje de
devoluciones en ventas a 1.0% lo cual nos brinda una utilidad bruta que se incrementa en
un 50.3% con relación al año anterior.
Los gastos de administración y generales son primordiales en su manejo y realizamos lo
siguiente: se incrementa el alquiler en un 8.4% con respecto al año anterior, se reduce el
porcentaje de los salarios con respecto a las ventas a 10.1% y se realiza una inversión en
comisión y publicidad en 23.1% cada una el buen manejo nos da un incremento en utilidad
operacional del 72.1%, por medio de inversiones temporales obtenemos otros ingresos por
un 100% se reducen los gastos financieros en intereses en 33.3% por lo que la empresa
presenta una utilidad favorable en el año 3.
8. Analizar el volumen y crecimiento en ventas de la empresa en el año 3 de su
planeación

La empresa presenta un crecimiento en ventas según la siguiente proyección de un 30%, lo

cual es óptimo de acuerdo a nuestro plan estratégico, lograr este incremento es
fundamental para que la empresa obtenga los resultados esperados en el año tres. A
continuación les presentaremos las cuentas por cobrar esperadas para el periodo:

La importancia en la empresa es buscar clientes potenciales a los cuales se les exija

entre un 65 a 75% de abono inicial, esto brindaría un mejor flujo del efectivo para
cubrir con mayor facilidad las obligaciones. Se implementa un 1% para cuentas
incobrables.
9. Evaluar los pasivos y mida el grado de riesgo en ellos

Para el año tres la empresa disminuye las obligaciones bancarias en un 64.3% reduciendo
pasivos riesgoso, aumentan los proveedores en 21.9% correspondiendo al incremento en
ventas del 30%, se amortiza el préstamo por pagar en un 35.5%, se implementan las cuentas
por pagar accionistas a largo plazo.

La empresa mantiene un 98.9% de pasivos no riesgoso, solo 1.1% corresponde a las

obligaciones bancarias a corto plazo. Se debe ser cuidadoso con las cuentas por pagar
accionistas.

10. Analizar el PIB sectorial de la empresa vs el PIB del sector

De acuerdo al PIB sectorial la empresa en el año dos con una utilidad del 2% resulto apenas
favorable sobre el 1.6% en el cual se encuentra este sector, para el año tres la empresa
muestra un considerable incremento del 11.6% lo cual es óptimo y supera las proyecciones
del PIB sectorial para este tipo de empresas en los próximos años.

11. Mida y evalúe la calidad de la utilidad neta, operativa de la empresa

La Empresa camisas y pantalones limitada presenta una utilidad del 2.0% en el año 2, en año
3 se mejora considerablemente en este rubro a un 11.6% lo que es satisfactorio para una
empresa comercializadora que debería estar entre el 2 al 3%.

La utilidad operativa de la empresa para el año dos se mantenía en 4.7%, con respecto al
año tres la empresa obtiene un 11.6% lo cual es satisfactorio para una empresa
comercializadora que debería estar entre el 5 al 10%.

12. Re evalúe los ratios de la planeación del año 3 comparándolos contra el año 2

Se tiene una razón corriente apenas aceptable en el año dos del $1.05 y para el año tres se
tiene una razón optima de $2.38, la cual indica que dólar que tiene la empresa a corto plazo
tiene $0.5$ en el año dos y $2.38 en el año tres en activos corrientes para atender dicha
deuda, el margen entre lo que se tiene y lo que se debe a corto plazo es favorable para el
año tres lo que se debe se cubre satisfactoriamente. La composición del activo, se tiene que
los inventarios son un 39% en el año dos y para el año tres 35.2 en inversiones temporales,
que sería lo más significativo en el los activos, observamos que las cuentas por cobrar las
recuperamos en 113 días en el año dos y 91 días en el año tres, nuestros inventarios rotan
cada 27 días en el año dos y 28 días en el año tres, el periodo de conversión a efectivo de
estos dos rubros serian 112 días para el año dos y 86 días para el año tres, el año dos se
consideran no aceptable para una empresa comercial sin embargo para el año se mejora el
rango considerablemente, la razón corriente es óptima lo que nos brinda una capacidad de
pago aceptable, los inventarios rotan en un mes promedio en ambos años y su rotación de
cuentas se mejora considerablemente para este tipo de empresa, para afrontar sus
compromisos a corto plazo.

La empresa mantiene un margen operacional de 4.7% en el año dos y 11.6 en el año tres, lo
cual es óptimo para la empresa considerando otros ingresos y la cobertura satisfactoria de
los gastos financieros. La empresa mantiene un nivel de endeudamiento del 73.8% en el año
dos y 35.9% en el año tres, su carga financiera en el año dos era aceptable disminuyéndola
a un 1.8%, con una utilidad operacional más alta nos brinda una utilidad, para el año tres se
obtiene un incremento en utilidad operacional del 72.1% con un manejo óptimo de costes
y gastos lo que nos brinda una utilidad superior.

13. Evaluar ejecutar una plan de mejora sobre la estructura de capital, así como del
indicador Utilidad neta/ acciones comunes y evaluar los dividendos pagados por los
dos últimos años vs el año 3 de su planeación y saque el valor de la acción a la tasa
de mercado de 5%

El objetivo primordial es mejorar la estructura de capital mediante emisión de Warrants y

bonos convertibles, la cual nos brindaría un aporte adicional del 50% con respecto al año
anterior para una mayor ponderación y un capital más estable las warrants y bonos
convertibles mantendrán un costo de 1 dólar y estaremos emitiendo 10,000
El segundo objetivo será la creación de reservas estatuarias que representan un 15.2% sobre
el patrimonio y se podrán utilizar para futuras inversiones, contribuyendo directamente a
mejorar la estructura del capital.

El Roe al año dos se situaba en 53.7%, al año tres nos brinda un incremento optimo a 63.2%
lo cual es favorable para la empresa con las nuevas proyecciones.

Desde esta perspectiva la empresa es capaz de generar utilidad para los accionistas.

Los dividendos pagados al año dos eran de $0.97, al año tres con las proyecciones los
dividendos serán a $4.00
14. Ponderar si a la empresa le convendría una emisión de acciones preferentes con
rendimiento del 5%, realizar el asiento contable requerido para esta opción.

Para la empresa consideramos más recomendable realizar la emisión de 10,000 warrants y

bonos convertibles con valor de $1 dólar cada uno, lo cual nos permitirá mejorar la
estructura del capital de la empresa.

15. La empresa requiere evaluar sus devoluciones y márgenes de los años anteriores y
compararlos con el de su año 3 de su planificación.

La empresa en sus primeros años de operación mantenía un 2.7% en el año uno y 2.1% en
el año dos, para el año tres se plantea una mejora en el control de las devoluciones para
llevarla al nivel óptimo del 1% sobre el total de las ventas.

16. Hacer la planeación, las estrategias y el resultado esperado por escrito para cada
debilidad que considera tiene la empresa y el resultado a obtener por la mejora
propuesta.
  Incrementar las ventas en un 30%
 Margen de devoluciones en ventas elevado (Disminuir el porcentaje de las
devoluciones en ventas a un 1%).
 Costos de ventas elevados (Disminuir los costos de ventas a un 65% sobre las
ventas).
 Mejorar los gastos de administración y generales (Disminuir su porcentaje a 20%
sobre las ventas netas)
 La empresa no mantenía el rubro cuentas por cobrar (Implementar cuentas por
cobrar y provisión para cuentas incobrables)
 La empresa no mantenía inversiones temporales (Realizar inversiones temporales
sobre un 25% mínimo sobre el valor de los activos).
 Capital inestable no optimo (Realizar emisiones de warrants y bonos convertibles
para un incremento en acciones del 50% y crear reservas legales por el 10.7%
que permitan realizar inversiones en el futuro).

17. Explique a la junta de accionistas de manera global porque su planificación asegura

el éxito de la empresa, en lenguaje financiero.

Presentamos a consideración de la Junta Directiva de la empresa Camisas y Pantalones

Ltda., por qué nuestra planificación asegura el éxito de la empresa.
Con base a los resultados obtenidos en los años uno (1) y dos (2) respectivamente,
presentamos nuestro plan estratégico para el año tres (3) tomando en consideración las
proyecciones que lleva la economía de Panamá, que está situada entre una de las mejores
de América Latina. Se espera que para los próximos años el negocio de las empresas
comercializadoras crezca de acuerdo a su producto interno bruto, lo cual nos permitiría
abarcar un mejor segmento de mercado y consolidarnos como una empresa de alta gama.
La empresa espera implementar nuevos métodos para llegar a más consumidores y lograr
el plan de ventas que se tiene de acuerdo al plan estratégico, lo cual es fundamental para el
crecimiento de la empresa.

Información financiera destacada

Al implementar el nuevo plan estratégico la empresa debe incrementar sus ventas en un
30% en el año tres, incrementando así su utilidad neta en un 86.5% con relación al año
anterior y un 11.6% sobre sus ventas netas lo cual es más que óptimo para este tipo de
empresas.
La empresa logrando flujos positivos, podrá destinar su utilidad a nuevas inversiones
temporales, emitir warrants y bonos convertibles, crear reservas legales además de lograr
una mejor amortización sobre sus pasivos.
La utilidad de la empresa será un nuevo compas, ya que su bajo nivel de apalancamiento le
permitirá invertir de una manera más eficaz, su incremento en liquidez será ideal para cubrir
sus pasivos corrientes, se mantendrán unos inventarios óptimos por lo que el incremento
en sus márgenes de utilidad es primordial para expandirse en nuevas operaciones.

18. Evaluar los pasivos a corto y largo plazo de la empresa para: mediante préstamo o
emisión de algún título se pueda ampliar la capacidad instalada de la planta (edificio
 propio) invirtiendo en terrenos. Evaluar el Costo promedio ponderado del capital
nuevamente.

Evaluando los precios actualmente de terrenos y las tasas de mercado para préstamos lo
más rentable para la empresa sería mantener sus gastos en alquileres, tomando en cuenta
que se tiene una deuda a corto plazo por el 1.1% y 15.7% a largo plazo lo cual no sería
rentable apalancar la empresa a niveles más altos.
El costo promedio ponderado de capital lo mantendríamos de acuerdo a las proyecciones
en 23.38% un poco elevado con respecto al año anterior pero teniendo en cuenta el sistema
de Dupont que mantenemos por el 40.5% compensa el alza del CPC.
CARTA A LOS ACCIONISTAS
JUNIO 2017
Para los accionistas
Presentamos a consideración de la Junta Directiva de la empresa Camisas y Pantalones
Ltda., el análisis de los Estados financieros al 30 de junio de 2017 y las principales razones
financieras.

Con base a los resultados obtenidos en los años uno (1) y dos (2) respectivamente,
presentamos nuestro plan estratégico para el año tres (3) tomando en consideración las
proyecciones que lleva la economía de Panamá, que está situada entre una de las mejores
de América Latina.

Se espera que para los próximos años el negocio de las empresas comercializadoras crezca
de acuerdo a su producto interno bruto, lo cual nos permitiría abarcar un mejor segmento
de mercado y consolidarnos como una empresa de alta gama.

La empresa espera implementar nuevos métodos para llegar a más consumidores y lograr
el plan de ventas que se tiene de acuerdo al plan estratégico, lo cual es fundamental para
el crecimiento de la empresa.

Información financiera destacada

Al implementar el nuevo plan estratégico la empresa debe incrementar sus ventas en un
30% en el año tres, incrementando así su utilidad neta en un 7.9% sobre sus ventas netas.

La empresa logrando flujos positivos, podrá destinar su utilidad a nuevas inversiones

temporales, emitir una segunda emisión de acciones comunes y lograr una mejor
amortización sobre sus pasivos.

La utilidad de la empresa será un nuevo compas, ya que su bajo nivel de apalancamiento le

permitirá invertir de una manera más eficaz, su incremento en liquidez será ideal para cubrir
sus pasivos corrientes por lo que su incremento en sus márgenes de utilidad es primordial
para expandirse en nuevas operaciones.

Parte Operativa
El resultado del año 3 dependerá fundamentalmente de la capacidad de nuestro equipo de
ventas para lograr los objetivos estratégicos propuesto, por esto implementamos un
incremento en comisiones y publicidad para incentivar al personal a producir más,
dependeremos de la capacidad de la gerencia para administrar idealmente recursos
brindados de ser así la empresa llegará a su punto más alto, por lo que a continuación les
presentamos lo siguiente:
Incremento de los ingresos:
Con el plan estratégico de ventas proyectado, esperamos incrementar el volumen de ventas
un 30% más que el año anterior.

El plan estratégico de ventas concentra el 45% de las ventas en Camisas, que es su producto
líder, seguido del 35% de ventas en T-Shirts y 20% en pantalones. El plan estratégico
también muestra, en términos porcentuales las ventas esperadas por tipo de producto.

Las proyecciones en ventas, están basadas en las ventas realizadas de años anteriores y
pronósticos de crecimiento del mercado, así como nuestra participación en el mercado que
ha tenido un rápido crecimiento.

Disminución de las devoluciones:

La disminución de las devoluciones debe situarse como 1.0% de las ventas brutas. Para lograr este
objetivo, es necesario lograr un margen de calidad sobre los productos que vendemos por lo que se
negocian un nuevo contrato con proveedores en el que se incluye un control de calidad, para
sostener un mejor margen sobre las devoluciones que recibimos

Mejoras en las cuentas por cobrar

Las mejoras serán más que todo mantener las mismas de acuerdo al plan estratégico
implementando un sistema de cobro al contado para empezar las negociaciones con los
consumidores, lo que nos dará un agregado inicial, los demás porcentajes serán repartidos
a plazo de hasta 90 días máximo, se estará implementando un 1% de provisión para cuentas
incobrables.

Administrar las cuentas por pagar:

La importancia es mantener un primer pago bajo con un 20% al contado y lograr un
financiamiento con los proveedores óptimo para así obtener pagos cómodos a 60 o 90 días
lo que nos permita realizar nuestro flujo de caja.

Estructura de capital:
El objetivo primordial es mejorar la estructura de capital mediante emisión de Warrants y
bonos convertibles, la cual nos brindaría un aporte adicional al capital para una mayor
ponderación y un capital más estable las warrants mantendrán un costo de 1 dólar y
estaremos emitiendo 10,000.00.
El segundo objetivo se basa en la creación de reservas estatuarias que se podrán utilizar
para futuras inversiones, contribuyendo directamente a mejorar la estructura del
patrimonio.

Situación Financiera:
Realizar inversiones temporales sobre un depósito a plazo fijo con vencimiento a un año
brindando un rendimiento del 4.25% de intereses pagadero en cuotas trimestrales. (Capital
Bank)

La empresa de acuerdo al plan estratégico y los argumentos en esta carta detallados

presentará una considerable mejoría en cuanto a sus ratios, ciclo de efectivo y rentabilidad,
lo que nos permitirá consolidarnos como una empresa más estable en el mercado con
mercancía de alta gama, consiguiendo así un margen más alto para inversiones y extensión
de la línea de productos que hoy en día se mantienen en inventario.

Atentamente

Gerencia de Finanzas.