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Austral Group S.A.A.

Informe con estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2011 Fecha de comité: 31 de mayo de 2012

Empresa perteneciente al sector pesquero peruano Lima, Perú

Christian Díaz Díaz (511) 208.2530 cdiaz@ratingspcr.com

Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación Perspectiva

Acciones Comunes Primera Clase, Nivel 3 Estable

Significado de la Clasificación
Primera Clase, Nivel 3: Las acciones clasificadas en esta categoría presentan probablemente un nivel
de riesgo similar al promedio del mercado. La combinación entre la capacidad de generación de
utilidades y la liquidez del instrumento en el mercado es aceptable.
“La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e
integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las
clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos
instrumentos.”

Acción Realizada
Se acordó ratificar la calificación Primera Clase, Nivel 3 a las acciones comunes de la Compañía
Austral Group S.A.A. Se ha considerado i) los riesgos asociados al desempeño futuro del retorno total de
dichos títulos, para lo cual se evaluó la posible variabilidad de su valor y del reparto de dividendos sobre la
base de los resultados históricos y futuros de la Compañía. ii) Los factores de riesgo inherentes al
desarrollo de la actividad pesquera.

Racionalidad
Los fundamentos específicos sobre los cuales se basan las clasificaciones otorgadas que se
mencionan en el punto anterior son los siguientes:
Al cuarto trimestre del 2011, las ventas lograron superar significativamente los volúmenes alcanzados
en el mismo periodo de los años 2010 y 2009, incluso aumentaron en mayor proporción que los costos
de ventas y gastos operativos, por lo que impactó positivamente sobre la utilidad neta (4T 2011,
S/.92.25 millones y en el 4T 2010, S/.48.93 millones). Este hecho se vio reflejado en los indicadores de
rentabilidad, ya que han mostrado una mejora respecto a los últimos trimestres, por lo que la utilidad
neta sobre patrimonio (ROE) se ubico en 14.47%, mientras que la utilidad neta sobre activos totales
(ROA) se coloco en 8.27%; cifras mayores respecto a diciembre de 2010. (7.85% y 4.92%,
respectivamente).
La empresa registró a diciembre 2011, un incremento de sus activos corrientes en 69.09%, debido al
crecimiento de sus cuentas por cobrar en 81.70% y las existencias en 142.74%. El crecimiento de este
último rubro se dio básicamente por harina y conservas de pescado. Con respecto a los pasivos, el
mayor crecimiento se dio en los pasivos no corrientes, los cuales se incrementaron en 56.36%,
básicamente por las obligaciones a largo plazo.
La empresa presenta importantes indicadores de liquidez, los cuales se han incrementado a diciembre
2011, como consecuencia del crecimiento del activo corriente. La liquidez general, paso de 1.05 en
diciembre 2010 a 1.73 en el cuarto trimestre del 2011.La prueba acida paso de 0.62 a 0.78 en el
mismo periodo
Al término del cuarto trimestre del 2011, Austral Group presentó un mayor indicador de solvencia
respecto al cuarto trimestre del 2010, en este caso la Deuda Financiera/EBITDA, se ubicó en 1.18
veces y a diciembre 2010 fue de 1.89 veces, mientras que el indicador Pasivo Total/EBITDA se ubicó
en 2.44veces, cifra menor a la presentada en diciembre 2010, la cual fue de 3.96 veces; ambos

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 indicadores se vieron beneficiados por el aumento en el EBITDA en +108.60% (S/. 101.92 millones)
respecto al cierre del ejercicio de 2010.
El endeudamiento patrimonial ha pasando de 0.60 en el cuarto trimestre del 2010 a 0.75 veces en
diciembre 2011. Si bien ha habido un ligero incremento, debido al incremento de los pasivos totales
en 28.38%, todavía se mantiene una tendencia a la baja desde diciembre de 2007 (1.48 veces).
La Compañía presenta una deuda financiera de S/.230.41 millones a diciembre 2011, la cual se
incrementó en S/.53.25 (+30.06%) respecto al cuarto trimestre 2010, explicado principalmente por el
incremento de la deuda a largo plazo en 114.60%. La empresa ha reestructurado la deuda que
mantenía con el banco Dnb, cancelando el saldo de la deuda con el mismo banco y pre pagando
obligaciones de corto plazo (capital de trabajo).
Las cláusulas especiales de la deuda con Dnb Nor Bank, en relación al fenómeno del Niño, lo cual
permite a la empresa la suspensión del pago de cuotas en épocas de condiciones climáticas
desfavorables.
La volatilidad de la captura de los recursos hidrobiológicos explicada por la dependencia de éstos a las
condiciones climáticas del mar peruano (fenómenos climáticos como el del Niño alejan, dispersan y
profundizan el recurso dificultando su captura), y la variabilidad de los precios internacionales de la
harina de pescado, generan que la empresa mantenga factores de protección elevados para poder
hacer frente a sus compromisos financieros a través de cobertura especial en los contratos de
financiamiento a largo plazo. En el año 2011 tuvieron un importante crecimiento de la captura de 140%
(530.573 tm), destacando la captura para el consumo humano directo (64.386 TM), debido a la
aparición del jurel.
Al 31de diciembre de 2011, la empresa muestra una posición pasiva neta en moneda extranjera
ascendente a US$ 77.57 millones, cifra mayor a la reportada en diciembre de 2010 (US$ 57.67
millones). La empresa no tiene considerado emplear instrumentos derivados para cubrirse del
riesgo cambiario.

Argumento de la Perspectiva
La perspectiva para Austral es estable y se sustenta por el incremento en los ingresos operativos,
debido a los mayores volúmenes como al precio de la harina de pescado. A su vez, la empresa tiene
una mejor estructura de deuda, la cual se ve reflejada en los mejores indicadores de solvencia y
endeudamiento.

Reseña
Austral se constituyó por Escritura Pública con fecha 10 de diciembre de 1996, suscrita ante el Notario
Público de Lima, Dr. Manuel Reátegui Tomatis, con el nombre de Pesquera Industrial Pacífico S.A., el
mismo que fue cambiado por el de Austral Chancay S.A., nombre el cual quedó registrada en la Ficha N°
5633, As. 1-A del Registro de Sociedades de Huaral, el 19 de Agosto de 1997.
El 18 de diciembre de 1998, mediante Escritura Pública quedó perfeccionada la fusión, mediante la cual
Austral Group S.A. absorbió a Pesquera Arco Iris S.A., constituida el 02 de octubre de 1998, y a Pesquera
Austral S.A., constituida el 09 de agosto de 1991. La fusión entró en vigencia el 1 de Diciembre de 1998. Es
así que, después de la fusión, el capital social de la empresa se fijó en S/. 434, 411,250 y, en enero de
1999, la empresa inscribió sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima, quedando la totalidad de dicho
capital representado por anotaciones en CAVALI. La Junta General de Accionistas reunida el 23 de
Diciembre de 1999 aprobó la adecuación del Estatuto Social adoptándose la forma de Sociedad Anónima
Abierta.
El 4 de agosto de 2008, la Junta General de Accionistas aprobó la reorganización simple de Austral con la
empresa Conservera de las Américas S.A., mediante la cual se segregó un bloque patrimonial compuesto
por los activos y pasivos relacionados con la planta de Paita, separando el negocio atunero para consumo
humano directo. Cabe señalar que, el accionista mayoritario de Conservera de Las Américas S.A. es
Austral.
Por otra parte, el 30 de marzo de 2009, en la Junta General de Accionistas, se aprobó el proyecto de
escisión mediante el cual, la empresa Corporación del Mar S.A. segregó dos bloques patrimoniales, los
mismos que fueron absorbidos, uno por Austral, y el otro por la empresa Pesquera Exalmar S.A. Esta
escisión tuvo por objeto la integración de parte del negocio pesquero de Corporación del Mar S.A. con el de
sus respectivos accionistas, Austral y Pesquera Exalmar S.A.
Austral tiene modernas plantas de producción ubicadas estratégicamente a lo largo de la costa peruana
tales como: las plantas de producción de conservas, ubicada en Paita y Coishc, las plantas de Producción
de Harina y Aceite de Pescado, que se encuentran en Paita, Coishco, Chicama, Huarmey, Chancay; pisco
e Ilo, y las plantas de Congelados de Paita y Coishco.

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Grupo Económico
Austral Group SAA.es una compañía del grupo noruego Austevoll Seafood ASA; listada en Oslo Borse, una
de las compañías pesqueras líderes a nivel mundial, con más de 25 años de experiencia y actividades en
cuatro países con larga tradición pesquera como Perú, Noruega, Escocia y Chile, cuyo objeto social es la
extracción, cultivo, procesamiento y comercialización de especies hidrobiológicas
Se ha constituido en una empresa líder en innovación y calidad dentro de la industria peruana, con una flota
conformada por 38 embarcaciones, con una capacidad total de bodega de 16,000 TM, equipada con
sistemas de refrigeración (RSW) y equipos electrónicos, que garantiza la calidad y frescura de la pesca.
Cuenta con 11 plantas estratégicamente ubicadas a lo largo de la costa peruana y completamente
equipadas para el procesamiento de harina y aceite de pescado, así como conservas de pescado y
productos congelados. Como se menciono anteriormente, Austral Group se dedica a la captura de diversas
especies hidrobiológicas, su transformación en conservas, harina y aceite de pescado para luego
comercializarlas, principalmente en el mercado externo.
Reestructuración Financiera
En el año 2004, Austral Group pasó por un proceso de restructuración financiera, tras haber sufrido
importantes pérdidas, como consecuencia de las disminuciones en los volúmenes de ventas, y de los
incrementos en los costos operativos y financieros, producto del elevado nivel de endeudamiento. A partir
del año 2006, la empresa empezó a mostrar mejoras en la situación financiera y operativa, debido a la
restructuración accionaria iniciada en el 2004, al escenario favorable de precios internacionales y el
aumento de las ventas. A continuación, se muestra un cuadro resumen del proceso de restructuración
financiera de la empresa.

Cuadro I: Reestructura de la deuda

Año Evento
Se inició la negociación con los acreedores para conseguir la reestructuración financiera de las
1999 obligaciones, a raíz de los problemas ocasionados por el Fenómeno del Niño y factores estructurales
de sobreinversión y sobreendeudamiento
Mediante la aprobación del Acuerdo Global de Refinanciamiento (AGR), se suspendió la exigibilidad
2000
de todas las obligaciones pendientes a esa fecha
Los factores climatológicos adversos generaron una disminución significativa de las actividades de
producción y comercialización, lo cual contribuyó a la aprobación de un Addendum al AGR para la
2001-2002
postergación general de las fechas de vencimiento del pago de las cuotas correspondientes a cada
grupo de acreedores.
Ante el reducido volumen de pesca del año, se acordó otorgar un plazo adicional para el
2003
cumplimiento del compromiso de pago mínimo bienal de la deuda remanente establecida en el AGR.
En marzo, la junta de acreedores otorgó la prórroga de todas las obligaciones vencidas o por vencer
comprendidas en el AGR, aprobándose en junio del mismo año la reprogramación de las obligaciones
acordadas en el Addendum para extender el plazo de subsanación de eventuales incumplimientos.
2004 Así se reprogramó el pago de las obligaciones contenidas en el AGR por reducción de deuda
concursal mediante: (i) capitalización de acreencias: (ii) Prepago de las obligaciones concursales; y
(iii) adquisición de títulos de propia emisión. Por otro lado, Octagon Financial Services International
LLC adquirió el 100% de las acciones con derecho a voto y las acreencias concursales de Austral.
Se celebraron acuerdos de conformidad con Neptunia SA y el Banco Internacional del Perú
(Interbank), mediante el cual se condonó un monto total de deuda ascendente a US$ 1.65 millones.
2005 Asimismo, tras la reducción y aumento de capital social de la empresa, Dordogne Holdings Inc. se
convirtió en el principal accionista de la compañía con el 88.46% de participación accionaria del
capital social.
En el 2006, se efectuó el prepago y la condonación de acreencias concursales por S/. 3.95 millones y
2006-2008 S/. 2.16 millones, respectivamente; mientras que en el 2007, el monto por estos conceptos fue de S/.
30 mil y S/. 24 mil; y el 2008, S/. 16 mil y S/. 13 mil.

Tras la negociación de la deuda con Dnb Nor Bank ASA, siendo ésta una deuda a largo plazo; la
2009
deuda financiera total ascendió a S/. 264.48 millones.
Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

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Accionistas y Directorio
Al 31 de diciembre de 2011, el único accionista con más del 5% de participación es:

Cuadro II: Accionistas

Nombre Nacionalidad Participación
Dordogne Holdings Inc. Panamá 89.35%
Fuente: SMV / Elaboración: PCR
A la fecha del presente informe, el directorio y la plana gerencial de la empresa está conformado por:

Cuadro III: Directorio

Nombre Cargo
Arne Mogster Presidente del Directorio
Esteban Eduardo Urcelay Alert Director
Helge Singelstadt Director
María Jesús Hume Hurtado Director
Gianfranco Castagnola Zuñiga Director
Fuente: SMV / Elaboración: PCR

Cuadro IV: Plana gerencial

Nombre
Adriana Carmen Giudice Alva
Guido Roberto Gallegos Rioja
Juan de Dios Arce
Didier Saplana
Rosario Elizabeth Tincopa Bejar
Erick Alejandro Cafferata Calderón
Carlos Herrera Alfaro
Alejandro Govea del Valle
Cynthia Jiménez Zuazo
Fuente: SMV / Elaboración: PCR
Cargo
Gerente General
Gte. de Administración y Finanzas
Gerente de Flota
Gerente de Comercialización
Gte. de Gestión de Riesgos y Calidad
Gerente de Operaciones
Gte. de Operaciones de Consumo HD
Contador General
Gerente de Recursos Humanos

Hechos de Importancia
Con fecha 30 de diciembre de 2011, Mediante Resolución N° 237-2011-EF/94.01.3 del 17 de
noviembre de 2011, el Tribunal Administrativo de la SMV sancionó a Austral Group S.A.A. con una
multa ascendente a 3.30 UIT (S/. 11,715.00) por haber incurrido en infracción leve, al no haber
presentado a tiempo los Estados Financieros Intermedios Individuales al 30 de junio de 2009 y el
Informe de Gerencia correspondiente a los estados financieros intermedios individuales al 30 de
junio de 2009.
Dicha resolución quedó recientemente consentida y la multa debidamente cancelada.

Con fecha 14 de octubre de 2011, en Sesión de Directorio, por junta general de accionistas del
pasado 15 de abril, se delego la facultad de aprobar un reparto de dividendos de hasta S/. 52
millones, reparto que se hará efectivo (Monto del Dividendo por Acción: S/. 0.02).
Con fecha 18 de agosto de 2011, en Sesión de Directorio, se realizó el nombramiento del nuevo
Gerente de Administración y Finanzas.
El 23 de mayo de 2011, la empresa comunicó a la SMV, que en la Sesión de Directorio realizada el
20 de mayo, se trataron los siguientes puntos: (i) delegar en la Gerencia la elaboración y
aprobación del Plan de Implementación de las Normas Internacionales de Información Financiera
(NIIF) con el propósito que sea éste órgano societario quien reporte a la SMV los avances de la
plena adopción de las citadas normas y (ii) de acuerdo a la Junta General de Accionistas del 15 de
abril 2011, designar como auditores externos para el ejercicio 2011 a Dongo Soria & Gaveglio
Asociados.

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 El 16 de mayo de 2011, Austral Group comunicó a la SMV que la Gerencia General aprobó las
Notas a los Estados Financieros Intermedios (Trimestral Consolidado) y el Archivo Estructura
Unificado.
El 16 de mayo de 2011, Austral Group comunicó a la SMV que la Gerencia General aprobó la
Información Financiera Auditada (Anual Consolidado) y el Archivo Estructura Unificado.
El 3 de mayo de 2011, la empresa comunicó a SMV que la Gerencia General aprobó el Análisis y
discusión de Gerencia Trimestral Individual (TI), Declaración de Responsabilidad TI, Notas a los
Estados Financieros Intermedios TI y el Archivo Estructurado Unificado.
El 15 de abril de 2011, de acuerdo a la Junta General de Accionistas se discutieron los siguientes
puntos: modificación de Estatuto Social por Variación de Capital Social, Patrimonio, y/o Cuenta de
Acciones de Inversión, elección o remoción de directores, aprobación de la gestión social, política
de dividendos, distribución o aplicación de utilidades, designación de auditores externos, o
delegación de dicha facultad al directorio y modificación del valor nominal de las acciones, aumento
de capital para efectos de redondeo y modificación del artículo quinto estatuto. De este último
punto, se acordó incrementar el valor nominal de las acciones de la sociedad de S/. 0.15 al valor de
S/. 1.50 por cada acción.
El 15 de abril de 2011, Austral Group comunicó a SMV que en la Sesión de Directorio realizado el
14 de abril, se aprobó la propuesta final de política de dividendos elaborada por la gerencia la cual
será sometida a aprobación de la Junta General de Accionistas. Asimismo, se aprobó la propuesta
final para el reparto de utilidades sobre la base de lo informado por la gerencia que deberá ser
sometida a consideración de la JGA.

Operaciones
Productos
El principal producto de Austral Group es la harina de pescado, la cual es elaborada bajo dos sistemas:
secado a fuego directo (FAQ) y secado a vapor (“Steam Dried”). El primer sistema se realiza mediante
una llama que elimina todo rastro de humedad de la harina. El segundo sistema emplea un secado a
vapor que optimiza el resultado final, ya que se obtiene harina libre de humedad pero con alta cantidad
de elementos nutritivos (producto “premium”). La harina de pescado es rica en proteínas y es usada
como ingrediente en la elaboración de alimentos dirigidos a la ganadería, avicultura y piscicultura.
Debido a la nueva tendencia de la industria pesquera hacia el consumo humano directo, la empresa se
está abocando a reforzar su producción de conservas y congelados. Por ello, Austral Group ha
realizado grandes inversiones en el 2009, en la modernización de su planta de conservas de Coishco,
incluyendo la repotenciación de planta de congelados. Como complemento, se tiene previsto la
construcción de un nuevo muelle de mayor capacidad. En la eventual menor disponibilidad de especies
como jurel y caballa, desde el 2008 la empresa está apostando por el mayor procesamiento de la
anchoveta, especialmente bajo la presentación de conservas, y la producción de atún.
Los principales productos correspondientes a conservas son los sólidos, filete, grated y enteros,
presentados en envases de hojalata. En cuanto a las especies que se destina a la línea de congelados
son: caballa, jurel, anchoveta y pota. Asimismo el proceso de elaboración de los productos congelados
consta de las etapas de recepción, almacenamiento, selección, lavado, envasado, congelado,
desblocado, glaseado, empaque, almacenamiento y despacho.
Flotas y Plantas
Al 31 de diciembre de 2011, Austral cuenta con 32 embarcaciones, de las cuales 23 embarcaciones
operativas se destinan a la pesca de anchoveta para la captura de su cuota de pesca (7% para la zona
Norte – Centro, y 4% para la zona Sur), 11 de estas embarcaciones cuentan con equipos de
refrigeración utilizados para capturar Jurel y Caballa para el Consumo Humano Directo. Asimismo,
cuenta con licencias para siete plantas de harina y aceite de pescado, tres plantas para la producción
de conservas, y una plantas de congelados. Cuenta además, con el aporte en condición de alquiler del
complejo de plantas de: harina y aceite, conservas y congelados ubicados en Paita, de propiedad de
Conservera Las Américas S.A., empresa subsidiaria de Austral Group.
Con el establecimiento de las cuotas de pesca, Austral, ha ido reduciendo el número de su flota
operativa mediante la transferencia de PMC (porcentaje máximo de captura) a barcos más eficientes
manteniendo el mismo PMC, con el objeto de optimizar el uso de sus activos. Asimismo, con la
culminación de los proyectos de ampliación de la planta de congelados en Coishco y la construcción de
un complejo de conservas en Pisco, la empresa busca consolidar su posición en este mercado y
fortalecer su capacidad financiera.

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Existe la posibilidad de construir un nuevo muelle en Coishco para descargar materia prima y realizar
mantenimiento a las embarcaciones, lo cual permitirá impulsar el negocio atunero. Este proyecto se
encuentra bastante avanzado anticipando la culminación del mismo a inicios del 2012.
Las plantas de harinas ubicadas en Paita, Coishco, Huarmey, Chancay, Pisco e Ilo, las plantas de
aceites que se encuentran en Paita y Coishco, y la flota pesquera, obtuvieron la certificación del
Sistema de Gestión Ambiental ISO 14001:2004 en abril de 2005, en junio de 2006 y en junio de 2010,
respectivamente. Igualmente, las plantas de harina ubicadas en Paita, Coishco, Huarmey, Chancay,
Pisco e Ilo obtuvieron la certificación del Sistema de Gestión de la Calidad ISO 9001:2008 en marzo de
2010. Además, las plantas de Harina de Paita, Coishco, Huarmey, Chancay, Pisco e Ilo cuentan con las
certificaciones de IFFO, Registro de Licencia China y FEMAS a partir de agosto de 2010, diciembre de
2006 y marzo de 2010 respectivamente por certificación (a excepción de la planta de Paita que fue a
partir de diciembre 2009 para el caso de la certificación de Registro de Licencia China). Mientras que la
planta de harina de Chicama y la Sede Central de San Isidro cuentan con la certificación de FEMAS
desde agosto de 2008 y marzo de 2010, respectivamente.
Cabe mencionar que, todas las plantas (a excepción de Paita), la Sede Central en San Isidro y la flota
pesquera tienen la certificación de Dolphin Safe desde el 2001, Friend of the Sea: Anchoveta y Friend
of the Sea: Chub Mackerel a partir de mayo de 2009, y diciembre de 2008 para los dos últimas
respectivamente. Asimismo, la certificación de BASC es para las plantas de Paita, Coishco, Huarmey,
Chancay, Pisco e Ilo así como para la Sede Central de San Isidro a partir de mayo de 2010, a
excepción de Paita que fue a partir de junio de 2010.
En el siguiente cuadro, se muestra la capacidad instalada de las plantas de Austral a diciembre del
2011:

Cuadro V: Capacidad Instalada Planta diciembre 2011

Capacidad Capacidad
Planta Producto Planta Producto
Instalada Instalada
Harina de Pescado 84 TM/hora Huarmey Harina de Pescado 113 TM/hora
Congelado 82 TM/día Chancay Harina de Pescado 100 TM/hora
Paita
26,905
Conservas Harina de Pescado 120 TM/hora
cajas/turno Pisco
Harina de Pescado 80 TM/hora Conservas 9,600 cajas/turno
Congelado 275 TM/día Ilo Harina de Pescado 100 TM/hora
Coishco
15,029
Conservas Chicama Harina de Pescado 45 TM/hora
cajas/turno
Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

Producción y Comercialización
La captura de anchoveta de Austral ascendió a 222.29 TM representando el 72.13% y la captura de
terceros que vendieron su pesca de anchoveta a Austral fue 61.95 TM.

Cuadro VI: Pesca de Anchoveta

Miles de TM Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11
Total Sector 6.083.63 6.076.65 5.863.79 3.331.80 7.103.06
Pesca flota Austral 369.66 425.46 401.22 225.87 160.341
Pesca flota terceros 187.89 155.02 164.38 132.69 61.952
% Flota Austral 66,30% 73,30% 70,94% 62.99% 72.13%
Total Austral 557.56 580.48 565.60 358.56 222.29
Part % Austral 9,16% 9,55% 9,65% 10.76% 3.13

Fuente: Austral Group, PRODUCE / Elaboración: PCR

Al término del cuarto trimestre 2011, la producción total de harina de pescado en el Perú fue de
1.634.68 TM mostrando un aumento en 108% respecto a similar periodo del año anterior que fue de
785.6 TM, mientras que la producción de aceite de pescado fue de 347.56 TM.
La producción de harina de Austral fue 158.88 TMB, incrementándose en 100% respecto a diciembre
de 2010, mientras que la de aceite fue 33.66 TMB, la cual aumento en +106% respecto al año 2010.

1
Datos Correspondientes a los meses octubre, noviembre y diciembre
2
Idem

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Por su parte, a diciembre de 2011, el Consumo Humano Directo estuvo fuertemente influenciado por la
reaparición del Jurel, el cual tuvo un impacto positivo sobre las conservas y el congelado. Del total del
Jurel desembarcado (263.07 TM), el 37% (96.54 TM) fue destinado a los congelados mientras que el
32% (83.50 TM) fue hacia las conservas.
Al 31 de diciembre de 2011, las exportaciones de harina a nivel nacional alcanzaron un total de
1.292.500 TM, representando un aumento de 19% respecto al año 2010, el cual fue de 1.082.486 TM.
Por otra parte, las exportaciones nacionales de aceite crudo ascendió a de 211.30 TM, presentando
una disminución de 17% en comparación con el año 2010 (254.12TM).
Cabe mencionar que, al cuarto trimestre de 2011, el destino de la mayor parte de las exportaciones de
harina de pescado en TM fue China y Japón.
Respecto al precio de comercialización, el precio promedio por tonelada de la harina de pescado al 31
de diciembre de 2011, ascendió a US$ 1.409 por TM, siendo inferior al registrado en el 2010 (US$.
1.576 por TM), mientras que el precio promedio de aceite de pescado ascendió a US$ 1.460 por TM,
presentando un incremento de 39% respecto al tercer trimestre de 2010 (US$ 1.051 por TM).
Política de Inversiones
La empresa mantiene la política de inversiones basada en tres pilares alineados al propósito principal
de generar valor para los accionistas, para tal fin se efectúan evaluaciones previas para asegurar su
viabilidad: (i) reemplazo de activos que cumplieron su ciclo de vida, (ii) adquisición de nuevos equipos
para la optimización del proceso extractivo y productivo e, (iii) inversión en activos para consumo
humano tanto para la industria conservera como la de congelados.

Marco Regulatorio
Regulación
El sector pesca en el Perú se rige por dos leyes: Ley General de Pesca y Ley que establece el Sistema de
Límites Máximos de Captura por Embarcaciones. La primera está regulada por el Decreto Ley N°25977 y
su Reglamento Decreto Supremo N°012-2001-PE; mientras que la segunda se rige por el Decreto
Legislativo N° 1084.
Ley General de Pesca; tiene como objetivo normar la actividad pesquera con la finalidad de promover su
desarrollo sostenido como fuente de alimentación, empleo e ingresos y asegurar un aprovechamiento
responsable de los recursos hidrobiológicos, optimizando los beneficios económicos, en armonía con la
preservación del medio ambiente y la conservación de la biodiversidad.
La administración y control de la actividad pesquera en el ámbito nacional le corresponde al Ministerio de la
Producción, el cual establece durante el año vedas biológicas de los recursos pesqueros para preservar
algunas especies marinas, tales como la anchoveta.
La Ley General de Pesca establece que las licencias de pesca son aquellos derechos específicos que el
Ministerio de la Producción concede para dedicarse a actividades de pesca. Las licencias de pesca son
concedidas con relación a cada embarcación de pesca específica. Asimismo, la Ley que establece el
Sistema de Límites Máximos de Captura por Embarcaciones (LMCE). Esta Ley asigna a las
embarcaciones, que cuenten con permiso de pesca vigente para la extracción de anchoveta y anchoveta
blanca destinada al consumo humano directo, los límites máximos para captura. La asignación de los
LMCE se realiza en función del mayor porcentaje de participación en la pesca nacional anual y la capacidad
autorizada en el permiso de pesca en una proporción del 60% y 40%, respectivamente, para la flota
industrial y sólo en función del mejor año de pesca para el caso de las embarcaciones de madera. Los años
a determinar para la asignación del mayor porcentaje de participación de cada embarcación en el 2009 son
los años del 2004 al 2007. Se debe mencionar, que esta norma establece la posibilidad de que los titulares
de permisos de pesca puedan suscribir Convenios de Garantía de Permanencia del Régimen de LMCE con
el Ministerio de la Producción a fin de garantizar la vigencia del régimen hasta por 10 años renovables. El
LMCE comenzó a regir a partir de la primera temporada de pesca del 2009.
La LMCE especifica que el titular del permiso de pesca de una embarcación que cuente con un Porcentaje
Máximo de Captura por Embarcación (PMCE) es el único que podrá realizar las actividades extractivas con
relación a los recursos, así como también es el único facultado para suscribir y cursar las comunicaciones
establecidas en el mencionado artículo de la Ley.
Así mismo, el cómputo de la pesca se registrará a prorrata entre todas las embarcaciones que dieron origen
a los LMCE sobre la base del PMCE originalmente asignado, de acuerdo a lo establecido en el numeral 4
del artículo 9 de la Ley.
Por último, el LMCE creó el Fondo de Compensación para el Ordenamiento Pesquero (FONCOPES) que
está destinado a financiar exclusivamente los programas de beneficios establecidos en el Decreto
Legislativo que dio origen a la Ley. El FONCOPES tendrá como objetivo encargarse del planeamiento,

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dirección y supervisión de la ejecución de los programas de beneficios que serán financiados con cargo al
fondo del mismo nombre (FONCOPES), así como la administración de dicho fondo. El FONCOPES será
financiado con los aportes de los titulares de permisos de pesca que realicen actividades extractivas de
anchoveta y anchoveta blanca para el Consumo Humano Indirecto incluidos dentro de la medida. Los
intereses que redistribuyen los depósitos del FONCOPES constituirán recursos y formarán parte del mismo.
Supervisión y Control de la Actividad Pesquera
El sector pesca se encuentra regulado por el Ministerio de la Producción, el cual es provisto
continuamente de información del Instituto del Mar del Perú (IMARPE), institución reconocida
internacionalmente; así mismo, esta institución recibe el apoyo del Instituto de Fomento Pesquero
(IFOP) con sede en Chile, el cual ejerce el control en la zona colindante entre ambos países. Así, estos
organismos son provistos de información a ser utilizada en la gestión de la biomasa por ambos países.
Dado que el sector pesca resulta de vital importancia para la economía peruana, el estado peruano ha
adoptado una serie de medidas para el control de la actividad pesquera, como: i) establecer las
temporadas de pesca, ii) establecer límites máximos anuales de pesca, iii) determinar la ubicación de
las embarcaciones después de cinco millas de la costa, iv) establecer el Límite Máximo de Captura por
Embarcación, v) determinar la capacidad de bodega, y v) emitir licencias para la operación de las
embarcaciones.
Austral cuenta con una cuota de pesca de 7% para la zona Norte – Centro y de 4% para la zona Sur,
ello para la captura propia destinada al negocio de consumo humano indirecto. La determinación de la
capacidad máxima de captura por temporada de Austral se calcula multiplicando la cuota de pesca
señalada y la cuota global por temporada para cada zona establecida por el Ministerio de la
Producción. Es así que, para la primera temporada de pesca abril-julio 2011, en la zona Norte-Centro,
el IMARPE ha establecido un Límite Global de Captura de 3’675,000 TM, mientras que para la región
Sur del Perú (desarrollada todo el periodo) fue de 800,000 TM.

Precio Internacional
Dada la creciente demanda, la cotización de la harina de pescado ha presentado un incremento
sostenido desde mediados de 1999 y se vio acentuada en el 2003 por la menor producción de harina
de pescado en el Perú, principal exportador mundial del commodity, y por el fuerte incremento de los
fletes del transporte. En el 2005, se dio un nuevo impulso en el precio debido a la mayor demanda de
China, consumidor principal, y de otros países como Japón y Taiwán, crecimiento que no fue seguido
por la producción de los principales países exportadores. En abril de 2010, se registró el mayor precio
histórico al llegar la cotización de la harina de pescado, a US$/TM 1,831. Cabe añadir que estos
aumentos del precio de la harina y del aceite de pescado habrían afectado seriamente a la industria
acuícola, pues ésta se basa en especies que demandan altos niveles de proteína de origen marino,
como es el caso del camarón, salmón y algunas especies de peces marinos. Estos altos precios para la
harina de pescado estarían impulsando a las empresas acuícolas a buscar alternativas como el
concentrado de proteína de soya y el gluten de trigo.
Al cierre del cuarto trimestre 2011, el precio de la harina de soya resultó en US$ 308.9 por TM (US$
385.5 por TM en el 2010) y la harina de pescado en US$ 1.248,4 por TM (US$ 1.417,1 por TM en el
cuarto trimestre de 2010).

Gráfico 1 Gráfico 2
Ev olución de Cotizaciones (US$/TM)
Ev olución del Precio de Exportaciones Tradicionales (US$/TM)

1850 2500

2200
1500
1900

1150 1600

1300
800
1000

450 700

400
100
Oct-07

Oct-08
Jun-07

Jun-08
Dic-06

Dic-07

Dic-08

abr-10

abr-11
dic-09

dic-10

dic-11
ago-09

ago-10

ago-11
jun-09

oct-09

jun-10

oct-10

jun-11

oct-11
Feb-07

Feb-08

Feb-09
Abr-07

Abr-08

Abr-09

feb-10

feb-11
Ago-07

Ago-08
oct-09

oct-10

oct-11
Feb-07

Feb-08

Feb-09
Abr-07

Oct-07

Abr-08

Oct-08

Abr-09

feb-10

feb-11
Ago-07

Ago-08
Jun-07

Jun-08
Dic-06

Dic-07

Dic-08

abr-10

abr-11
dic-09

dic-10

dic-11
ago-09

ago-10

ago-11
jun-09

jun-10

jun-11

Cotización Harina de Pescado Hamburgo (US$/TM) Export. harina de pescado (precio - US$/TM)
Cotización Harina de Soya (US$/TM) Export. aceite de pescado (precio - US$/TM)

Fuente: BCRP / Elaboración: PCR

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Análisis Financiero
La información utilizada para la elaboración de este informe corresponde a los Estados Financieros
Auditados Individuales al 31 de diciembre de 2011.
Análisis del Balance General
Los activos corrientes representó al 31 de diciembre de 2011 el 30.46% del activo total. La mayor
participación en los activos corrientes son existencias con 16.54%, seguido de las cuentas por cobrar
comerciales con 13.02%.Por otro lado, los activos no corrientes tuvieron una participación de 69.54%
con respecto al activo total, en donde destaca la participación de los activos fijos netos con 40.97%.
Con respecto al pasivo corriente, este representó el 17.62% del pasivo total, menor al registrado en
diciembre 2010 (19.31%), dicho incremento se debió por el incremento de la participación de las
cuentas por cobrar comerciales (10.99%). Por otro lado, la participación del pasivo, respecto al pasivo
total, fue de 25.20%, donde se destaca el incremento de participación de las deudas a largo plazo
(pasaron de 7.34% a diciembre 2010 a 14.05% a diciembre 2011).
Calidad de activos
Al 31 de diciembre de 2011, el total de activos ascendió a S/.1.114.90 millones frente a S/. 994.84
millones al 31 de diciembre de 2010, lo que significó un aumento de S/. 120.06 millones (+12.07%).
Las principales variaciones en las cuentas del activo que explican esta diferencia son las siguientes:
Incremento neto de Existencias de S/. 108.43 millones (+142.74%) respecto a diciembre de
2011, explicado principalmente por el aumento en los productos terminados: harina de
pescado (+781.33%), aceite de pescado (+475.89 %) y conservas de pescado (+129.13%).
La cuenta Caja Bancos ascendió a S/. 8.41 millones, lo que implico un incremento en S/. 3.71
millones (+78.87%).
Las cuentas por cobrar comerciales fueron de S/.71.35 millones, registrando un crecimiento en
S/. 32.08 (+81.70%).El origen de dicho incremento fue por la venta al exterior. Solo el 30% se
encuentra garantizada con una carta de crédito y 14% está sujeto a cobranza bancaria.
Los activos fijos neto ascendieron a S/. 456.72 millones, presentando una caída de -6.11%; es
decir una disminución en S/. 29.75 millones. Esta cuenta representa el 40.97% del total de los
activos.
Análisis de los Pasivos
Los pasivos al término del ejercicio 2011 fueron de S/.477.31 millones, frente a S/. 371.80 millones al
31 de diciembre del 2010. Los pasivos corrientes fueron de S/.196.40 millones, mayor en S/. 4.25
millones al resultado obtenido al final del ejercicio 2010. Dicho crecimiento se debió principalmente al
incremento de las cuentas por pagar comerciales en 50.24%, principalmente a terceros.
Con respecto a los pasivos no corrientes, estos pasaron de S/.179.65 en el cuarto trimestre del 2010 a
S/.280.91 en diciembre 2011. Este crecimiento de 56.36% fue principalmente por la deuda a largo
plazo, la cual se incremento en 114.60%.
Análisis del Patrimonio
Con respecto al patrimonio, este ascendió a S/.637.59, mayor en S/.14.55 (+2.34%), respecto a
diciembre 2010. Dicho crecimiento se debió fundamentalmente a incremento en las reservas en 10% y
resultados acumulados en 5.29%.
Análisis de Resultados
Al finalizar el cuarto trimestre de 2011, las ventas operacionales de Austral Group reportaron un monto
de S/. 753.64 millones, lo cual implicó una variación positiva de 43.06% respecto al mismo trimestre del
año anterior; esta variación representó un aumento anual en el nivel de ventas en S/. 226.85 millones a
diciembre
Por el lado de los costos operacionales, éstos sumaron S/. 498.42 millones al cuarto trimestre de 2011,
los cuales presentaron un crecimiento de +23.26%, debido al incremento en los servicios a terceros
(alquiler de planta de harina de pescado, aceite y conservas recibido de Conservera de las Américas
S.A.), materia prima consumida propia y por terceros. Por ello, la utilidad bruta 2011 resultó de S/.
255.23 millones, siendo ésta mayor en S/. 132.80 millones en comparación al mismo trimestre del año
anterior (S/. 122.43 millones a diciembre de 2010).

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 Gráfico 3 Gráfico 4
Ingresos y Costos Operativos
Márgenes de Rentabilidad
( En MM de S/.)
40,00%
900
800 35,00%
700
30,00%
600
25,00%
500
400 20,00%

300 15,00%
200
10,00%
100
0 5,00%
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11

Ventas Netas(Ingresos Operacionales) Costo de Ventas(Operacionales) Margen Bruto Margen Operativo Margen Neto

Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

Al cierre del cuarto trimestre de 2011, los gastos de ventas y de administración presentaron una
variación de +75.76% y +30.04%, respectivamente. En el caso de los gastos de ventas, el incremento
se debió particularmente por alzas en los gastos de transporte, embarque y almacenes. Por le lado de
los gastos administrativos, el crecimiento se fundamentó básicamente por el incremento en
remuneraciones. Por ello, el nivel de gastos operacionales ascendió a S/. 112.16 millones, lo cual
representa un aumento de +32.85% respecto al resultado obtenido a diciembre de 2010. Por lo que la
utilidad operativa fue superior en S/. 105.06 millones (+276.45%) respecto al cuarto trimestre de 2010.
El resultado neto de la empresa al cierre del cuarto trimestre 2011 fue de S/. 92.25 millones, lo cual
indica un aumento en S/. 43.32 millones (+88.54%) respecto al monto obtenido a diciembre de 2010,
debido a los menores costos de captura de la flota, mayor disponibilidad de la anchoveta y mayores
volúmenes de aceite y harina para el negocio de Consumo Humano Indirecto y también al mayor
incremento del jurel para Consumo Humano Directo.

Rentabilidad
Los márgenes de rentabilidad han mostrado una mejora a lo largo de los últimos trimestres. Al cierre de
diciembre de 2011, los indicadores a 12 meses: el margen bruto (33.87%), margen operativo (18.98%)
y margen neto (12.24%) han logrado ser mayores a los presentados en el cierre de ejercicio de 2010
(23.24%, 7.21% y 9.29%, respectivamente).

Cuadro VII: Indicadores de Rentabilidad

Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11
ROA (12 meses) 6.40% 4.41% 6.64% 4.86% 8.27%
ROE (12 meses) 15.91% 8.66% 12.61% 7.85% 14.47%

Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

Como se puede apreciar en el siguiente gráfico, los indicadores de rentabilidad a diciembre de 2011, fueron
de 8.27% y 14.47% para el ROA y ROE a 12 meses, respectivamente.

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 Gráfico 5
Indicadores de Rentabildiad

0,22

0,18

0,14

0,10

0,06

0,02
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11

ROE (12 meses) ROA (12 meses)

Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

Cobertura
A diciembre de 2011, el EBITDA ascendió a S/. 195.76 millones, lo que implicó un aumento de S/.
101.92 millones (+108.60%) respecto a diciembre de 2010. Asimismo, los gastos financieros
ascendieron a S/. 9.88 millones; cifra menor en S/. 3.15 millones respecto al cierre del ejercicio de
2010.
Por ello, el indicador de cobertura, EBITDA / Gastos Financieros pasó de 7.20 veces en diciembre de
2010 a 19.80 veces a diciembre de 2011, mientras que el indicador EBIT a Gastos Financieros tuvo un
comportamiento similar, al pasar de 2.91 veces a diciembre de 2010 a 14.47 veces al cuarto trimestre
de 2011. El ratio deuda financiera a patrimonio paso de 0.28 a diciembre 2010 a 0.36 a diciembre 2011,
pero sigue siendo bajo respecto a años anteriores (2007,2008,2009).

Gráfico 6 Gráfico 7
EBITDA y Gastos Financieros
( MM de nuevos soles) Indicadores de Cobertura
25,0
240
20,0
200
15,0
160

120 10,0

80 5,0

40
0,0
0 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11
EBIT / Gastos Financieros (12 meses)
EBITDA (12 meses) Gastos Financieros (12 meses) EBITDA / Gastos Financieros (12 meses)

Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

Endeudamiento
El endeudamiento patrimonial ha mantenido una tendencia decreciente a partir de diciembre de 2006
(1.81 veces); desde ahí se ha mantenido a la baja debido al incremento progresivo del patrimonio. Al
31de diciembre de 2011, el indicador se ubico en 0.75 veces; cifra que se incrementó con respecto a
diciembre de 2010 (0.60).

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 Gráfico 8 Gráfico 9
Pasivo Total y Patrimonio
Endeudamiento Patrimonial
( En MM de S/.)
2,0
700
1,8
600
1,5
500
1,3
400 1,0
300 0,8
200 0,5

100 0,3

0 0,0
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11
Pasivo Total Patrimonio pasivo total / patrimonio Deuda Financiera / Patrimonio

Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

La deuda financiera en el período de análisis ascendió a S/. 230.41 millones, superior en S/. 53.25
millones (+30.06%) respecto al cierre de 2010, este aumento se debe principalmente por el aumento en
la deuda a largo plazo.
La empresa adquirió una deuda inicial con Dnb Nor Bank ASA en junio del 2006 por un monto de US$
55.00 millones para reemplazar el préstamo que se mantenía con Peruvian Future Flows Ltd (US$ 42
millones). En septiembre del mismo año, Dnb desembolsó US$ 51.0 millones a favor de Austral y la
diferencia (US$ 4.0 millones) sería desembolsado a solicitud de la empresa. Inicialmente, la deuda
obtenida con el Dnb se consideró como crédito puente. A la fecha, ésta deuda ha sido negociada entre
ambas partes considerándola como deuda a largo plazo. Para ello, Austral ha constituido un
3
fideicomiso en garantía sobre sus plantas, embarcaciones y equipos.

Gráfico 10
Deuda Financiera
( En MM de S/.)

400

300

200

100

0
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11

Corto Plazo Largo Plazo

Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

A diciembre de 2011, la porción corriente del saldo de la deuda suma S/. 73.79 millones mientras que
la porción no corriente del mismo asciende a S/. 156.63 millones. Cabe mencionar que el monto mayor

3 El 26 de junio de 2006, el Directorio de la empresa aprobó un contrato de préstamo con Dnb Nor Bank por US$ 55 millones por un
plazo de 5 años y 3 meses, con un periodo de gracia inicial de 6 meses y vencimientos parciales en cuotas trimestrales de US$ 2.75
millones cada una, sujeto a una tasa de 7.54%. Los términos del financiamiento incluyen la opción de Austral de obtener
desembolsos adicionales hasta por US$ 37 millones y una cláusula especial que permitirá a la empresa suspender el pago del
principal hasta por el plazo de 450 días en el caso sus actividades se vean afectadas por el Fenómeno El Niño. Como respaldo de
este financiamiento Austral otorgará en garantía 4 plantas (la planta de harina y conservas en Paita, y las plantas de harina en
Chancay, Pisco e Ilo), terrenos y edificaciones ubicados en Callao y Ventanilla y finalmente 25 embarcaciones (que incluyen panga y
red).El 20 de diciembre de 2006, se realizó la Junta General de Accionistas donde se aprobó por unanimidad la transferencia en
dominio fiduciario de los bienes que integrarán el patrimonio fideicometido, bajo el Contrato de Fideicomiso en

Garantía que se celebrará a favor de Dnb NOR BANK ASA. Así mismo con fecha 29 de diciembre, la empresa
presentó la lista de bienes que integran dicho patrimonio.

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de la deuda está asociado a Dnb Nor Bank ASA, mientras que el resto de la deuda pertenece a
Scotiabank Perú S.A.A y al Banco de Crédito del Perú

Solvencia
Al 31 de diciembre de 2011, el indicador de deuda financiera a EBITDA reportó un valor de 1.18 veces,
menor al valor obtenido a diciembre 2010 (1.89 veces). Mientras que, el ratio correspondiente al pasivo
total a EBITDA resulta un valor de 2.44 veces, cifra menor respecto al cierre de ejercicio 2010 (3.96
veces).

Gráfico 11 Gráfico 12
Pasivo Total y Deuda Financiera
( En MM de S/.) Indicadores de Solvencia
600 4,5

500
3,5
400

300 2,5

200
1,5
100

0 0,5
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11

Pasivo Total Deuda Financiera Deuda Financiera / EBITDA (12 meses)

Pasivo Total / EBITDA (12 meses)

Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

Liquidez
El indicador de liquidez general al 31 de diciembre de 2011, pasó de 1.05 veces en diciembre de 2010
a 1.73 veces, mientras que el indicador de prueba ácida paso de 0.62 veces al cierre de ejercicio de
2010 a 0.78 veces al cuarto trimestre de 2011.

Gráfico 13 Gráfico 14
Ac tivo y Pasivo Corriente
Indicadores de Liquidez
( En MM de S/.)
400 3,0

2,5
300
2,0

200 1,5

1,0
100
0,5

0 0,0
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11

Activo Corriente Pasivo Corriente

Liquidez General Prueba Acida

Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

Análisis de Flujo de Efectivo

Al cierre del cuarto trimestre del 2011, las actividades operativas generaron un ingreso por S/. 38.68
millones (S/. 142.144 millones a diciembre 2010), como resultado de la reducción de los ingresos por
cobranza de venta de bienes o servicios en S/. 105.65 millones (+69.21%). Por otra parte, las
actividades de inversión generaron egresos por un monto de S/. 30.48 millones (egreso de S/. 7.28
millones a diciembre 2010). Este incremento se debe principalmente por la compra de inmuebles,

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maquinaria y equipos en +112.99% (S/. 15.36 millones).
Respecto a las actividades de financiamiento, éstas fueron negativas y ascendieron a S/. 4.49 millones
a diciembre de 2011 (un egreso de S/. 139.12 millones a diciembre de 2010), debido al aumento en la
cobranza proveniente de sobregiros bancarios y préstamos (+96.72%).
Finalmente, la diferencia entre los ingresos y egresos generados en el periodo originaron un saldo de
caja positivo de S/. 3.71 millones, el cual añadido a la caja inicial por S/. 4.70 millones, derivó en una
caja final positiva de S/. 8.41 millones, cifra mayor en S/. 3.71 millones (+78.86%) respecto a diciembre
de 2010.

Cuadro IX: Flujo de Efectivo (En miles de nuevos soles)

Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11
Actividades de Operación 69.20 57.82 79.53 129.06 142.14 38.68
Actividades de Inversión (44.17) (81.75) (256.12) (17.27) (7.28) (30.48)
Flujo Generado en el Periodo 25.04 (23.93) (176.60) 111.78 134.67 8.20
Actividades de Financiamiento (32.15) 17.56 178.03 (106.97) (139.12) (4.49)
Efectivo Generado en el
(7.12) (6.37) 1.43 4.81 (4.25) 3.71
Periodo
Caja Inicial 15.51 8.39 2.02 4.14 8.95 4.70
Caja Final 8.39 2.02 3.45 8.95 4.70 8.41

Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

Política de Dividendos
Con fecha 15 de abril de 2011, en Junta de Accionistas, se acordó la distribución de dividendos por un
importe de un céntimo por acción, lo que equivaldría a un dividendo total de S/. 25.9 millones y delegó al
Directorio la facultad de aprobar un dividendo adicional de hasta dos céntimos por acción.
Por otra parte, el 13 de octubre de 2011, el Directorio aprobó la distribución de dividendos de dos
céntimos por acción, lo que equivale a un dividendo total de S/. 51.8 millones. Asimismo se aprobó la
transferencia a la cuenta Reserva Legal el importe de S/.4.9 millones de los resultados después de
impuestos del ejercicio 2011.
Al 31 de diciembre de 2011, el capital social ascendió a S/. 389.14 millones, cifra que no presento
variaciones respecto al cierre de ejercicio de 2010. Asimismo, al cuarto trimestre de 2011, el número de
acciones comunes y de inversión de la empresa Austral fue de 2.590. 031.
El precio promedio de la acción fue de S/. 0.30, con un monto negociado al 31 de diciembre del 2011
de S/ 538.359 y 1.956.700 acciones negociadas. El precio de cierre tuvo una desviación estándar de
S/. 0.027 y un coeficiente de variabilidad de 8.84%.
El riesgo de liquidez que presenta las acciones comunes de Austral es baja debido a que se negocia en
todas las sesiones de la Bolsa de Valores de Lima.
En el siguiente gráfico se puede apreciar la evolución de la acción común de Austral a partir de
diciembre de 2002:

Gráfico 15

Fuente: SMV / Elaboración: PCR

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Anexo

Cuadr o X: Indic ador es F inanc ier os

Indic ador es dic - 07 dic - 08 dic - 09 dic - 10 dic - 11
Balanc e G ener al
Activo Corriente 207.148 224.321 286.379 200.845 339.604
Acitvo Corriente para Prueba ácida 66.476 83.257 184.565 119.060 153.578
Activo No Corriente 638.504 813.356 866.107 793.998 775.303
Activo Total 845.652 1.037.677 1.152.486 994.843 1.114.907
Pasivo Corriente 220.114 243.384 255.193 192.148 196.400
Pasivo No Corriente 285.122 266.165 290.068 179.653 280.913
Pasivo Total 505.236 509.549 545.261 371.801 477.313
Patrimonio 340.416 528.128 607.225 623.042 637.594
Deuda Financiera 287.641 303.916 264.477 177.163 230.490
Corto Plazo 120.602 140.337 127.215 104.179 73.865
Largo Plazo 167.039 163.579 137.262 72.984 156.625
Es tado de G ananc ia y Pér didas
Ventas Netas(Ingresos Operacionales) 583.827 585.823 659.031 526.791 753.642
Costo de Ventas(Operacionales) 397.391 402.610 444.021 404.362 498.416
Utilidad Bruta 186.436 183.213 215.010 122.429 255.226
Gastos Operacionales 70.217 51.302 89.988 84.425 112.160
Resultado de Operación 116.219 131.911 125.022 38.004 143.066
Ingresos Financieros 734 1.010 122 828 2.198
Gastos Financieros -29.623 -26.678 -19.441 -13.039 -9.888
Utilidad Neta del Año 54.155 45.713 76.561 48.931 92.254
EBIT DA y Cober tur a
Ingresos Operacionales (12 meses) 583.827 585.823 659.031 526.791 753.642
Margen bruto (acum. en el periodo) 31,93% 31,27% 32,63% 23,24% 33,87%
Margen operativo (acum. en el periodo) 19,91% 22,52% 18,97% 7,21% 18,98%
Margen neto (acum. en el periodo) 9,28% 7,80% 11,62% 9,29% 12,24%
EBIT (12 meses) 116.219 131.911 125.022 38.004 143.066
EBITDA (12 meses) 160.438 176.126 171.850 93.847 195.762
Gastos Financieros (12 meses) 29.623 26.678 19.441 13.039 9.888
EBIT / Gastos Financieros (12 meses) 3,92 4,94 6,43 2,91 14,47
EBITDA / Gastos Financieros (12 meses) 5,42 6,60 8,84 7,20 19,80
EBITDA/ Ingresos (12 meses) 27,48% 30,06% 26,08% 17,81% 25,98%
Solv enc ia
Pasivo Corriente / Pasivo Total 0,44 0,48 0,47 0,52 0,41
Pasivo No Corriente / Pasivo Total 0,56 0,52 0,53 0,48 0,59
Deuda Financiera / Pasivo Total 0,57 0,60 0,49 0,48 0,48
Pasivo No Corriente / Patrimonio 0,84 0,50 0,48 0,29 0,44
Deuda Financiera / Patrimonio 0,84 0,58 0,44 0,28 0,36
Pasivo Total / Patrimonio 1,48 0,96 0,90 0,60 0,75
Pasivo No Corriente / EBITDA (12 meses) 1,78 1,51 1,69 1,91 1,43
Deuda Financiera / EBITDA (12 meses) 1,79 1,73 1,54 1,89 1,18
Pasivo Total / EBITDA (12 meses) 3,15 2,89 3,17 3,96 2,44
Pasivo Total/Activo Total 0,60 0,49 0,47 0,37 0,43
Deuda a Largo Plazo/Patrimonio 0,49 0,31 0,23 0,12 0,25
Rentabilidad
ROA (12 meses) 6,40% 4,41% 6,64% 4,92% 8,27%
ROE (12 meses) 15,91% 8,66% 12,61% 7,85% 14,47%
Utilidad c omo % de los Ingr es os oper ac ionales
Utilidad Bruta 31,93% 31,27% 32,63% 23,24% 33,87%
Utilidad Operativa 19,91% 22,52% 18,97% 7,21% 18,98%
Utilidad Neta 9,28% 7,80% 11,62% 9,29% 12,24%
Liquidez
Liquidez General 0,94 0,92 1,12 1,05 1,73
Prueba Acida 0,30 0,34 0,72 0,62 0,78

Fuente: Austral Group / Elaboración: PCR

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