Contenido

INTRODUCCIÓN ............................................................................................................... 2
I. DEFINICIÓN ........................................................................................................... 3
II. PRINCIPALES TEORÍAS Y MODELOS .................................................................... 3
III. FACTORES DETERMINANTES DE LA TASA DE INTERÉS ................................. 5
A. La situación de la preferencia por la liquidez. ............................................................ 5
B. La cantidad de dinero.............................................................................................. 5
IV. IMPORTANCIA DE LA TASA DE INTERES ......................................................... 6
A. Formación de ahorro............................................................................................... 6
B. Inversión real y financiera ....................................................................................... 6
C. Flujos de capital ..................................................................................................... 7
V. TIPOS DE TASAS DE INTERÉS ............................................................................... 7
A. La tasa interés pasiva o de captación ......................................................................... 7
B. La tasa interés activa o de colocación ....................................................................... 8
C. La Tasa de interés nominal ...................................................................................... 9
D. La Tasa de interés real ............................................................................................ 9
E. Tasa de interés fijo ................................................................................................. 9
F. Tasa de interés variable ........................................................................................... 9
G. Tasa de interés efectiva ........................................................................................... 9
H. Tasa de interés referencial ..................................................................................... 10
VI. TASAS DE INTERÉS EN EL PERÚ ..................................................................... 11
A. Tasa Activa Promedio en Moneda Nacional (TAMN) y la Tasa Activa Promedio en
Moneda Extranjera (TAMEX) ...................................................................................... 11
B. Tasa Pasivas Promedio en Moneda Nacional (TIPMN) y la Tasa Pasiva Promedio en
Moneda Extranjera (TIPMEX) ...................................................................................... 11
C. Tasa interbancaria ................................................................................................ 12
VII. CONCLUSIONES ............................................................................................... 13
VIII. RECOMENDACIONES ....................................................................................... 13
IX. BIBLIOGRAFIA………………………………………………………………………………….17

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 1

 INTRODUCCIÓN

El fenómeno de préstamo de dinero a una tasa de interés fue una práctica común en los más
remotos pueblos de la antigüedad, pero no siempre fue reconocido como un hecho legal. Es
más, durante la Edad Media el cobro de interés era catalogado como pecaminoso e inmoral.

Posteriormente y a medida que el dinero se acumulaba a manos de los prestamistas quienes

financiaban muchas actividades comerciales e industriales la filosofía tuvo que dar pasó a los
hechos y se empezó a aceptar como licito el cobro de un precio por el uso del dinero.

El interés es aquel porcentaje que se aplica a un capital inicial en un tiempo determinado.

Además nace de las operaciones que una persona realiza en cierta entidad, que pueden ser la
de ahorrar o la de pedir un préstamo o crédito, a los depositantes que quieren guardar su
dinero como medio de ahorro o para cubrir ciertas necesidades futuras y no quiere que ese
dinero pierda poder adquisitivo en el tiempo se les impone una tasa de interés pasiva, de
modo que en el futuro recibirá el capital más intereses y a los prestatarios que NECESITAN
DINERO, para cubrir ciertas necesidades (como comprar un auto, empezar un negocio, etc.)
y pagará ese dinero en el futuro con un cargo adicional es decir con una tasa de interés activa,
la cual compensa a quien le prestó el dinero (prestamista) por la pérdida de poder adquisitivo
del dinero en el tiempo, y le cubre los riesgos como los costos que asume.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 2

TASA DE INTERÉS

I. DEFINICIÓN

La tasa de interés (o tipo de interés) es el porcentaje al que está invertido un capital en una
unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado
financiero".

En términos generales, a nivel individual, la tasa de interés (expresada en porcentajes)

representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilización de
una suma de dinero en una situación y tiempo determinado. En este sentido, la tasa de interés
es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en préstamo
en una situación determinada. Por ejemplo, si las tasas de interés fueran las mismas tanto
para depósitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo e inversiones en un nuevo
tipo de industria, nadie invertiría en acciones o depositaria en un banco. Por otra parte, el
riesgo de la inversión en una empresa determinada es mayor que el riesgo de un banco. Sigue
entonces que la tasa de interés será menor para bonos del Estado que para depósitos a largo
plazo en un banco privado, la que a su vez será menor que los posibles intereses ganados en
una inversión industrial.

II. PRINCIPALES TEORÍAS Y MODELOS

La tasa de interés (o tipo de interés) es el porcentaje al que está invertido un capital en una
unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado
financiero".

En términos generales, a nivel individual, la tasa de interés (expresada en porcentajes)

representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilización de
una suma de dinero en una situación y tiempo determinado. En este sentido, la tasa de interés
es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en préstamo
en una situación determinada. Por ejemplo, si las tasas de interés fueran las mismas tanto
para depósitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo e inversiones en un nuevo
tipo de industria, nadie invertiría en acciones o depositaria en un banco. Por otra parte, el
riesgo de la inversión en una empresa determinada es mayor que el riesgo de un banco. Sigue
entonces que la tasa de interés será menor para bonos del Estado que para depósitos a largo
plazo en un banco privado, la que a su vez será menor que los posibles intereses ganados en
una inversión industrial.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 3

Para el economista, el concepto de interés es sobre todo un precio, el cual es pagado por el
uso de crédito. Esto implica que la teoría de la determinación de las tasas de interés es parte
de la teoría de determinación de los precios

Para los economistas clásicos, la tasa de interés se determina por la integración entre la
demanda de capital de inversión y la oferta de ahorro

Keynes (1996) considera que las tasas de interés son generalmente fijadas en el mercado para
los créditos. Sin embargo, otros factores como la preferencia de liquidez de los ahorradores
son importantes. La tasa de interés está determinada por el nivel de beneficios que se
demandan por invertir el dinero en bonos u otros activos en lugar de tenerlo en efectivo. Si
lo ahorristas creyeran que los precios van a bajar (incluyendo de los activos financieros),
preferían conservar su dinero guardándolo en casa o siguiendo alguna alternativa similar

La teoría de preferencia de liquidez sostiene que las tasas de interés cambian para equilibrar
la demanda de dinero con la oferta. Si la demanda de dinero aumenta, es decir, si la gente
decide que prefiere el efectivo al interés de los valores, entonces venden y los bonos caen por
lo que las tasas de interés se incrementarían.

La mayor parte de los economistas sostenían anteriormente que en el largo plazo existían un
equilibrio en las tasas de intereses, al representar la tasa esperada de rendimiento requerida
para diferir el consumo en un cierto periodo, con tal de satisfacer la demanda de inversión.

La economía contemporánea, por su parte tiende a rechazar la noción de un solo equilibrio a

corto plazo. En su lugar conceptos como la Teoría de Selección de Portafolio de Tobin, se
enfoca en las opciones hechas por las firmas y hogares entre un amplio rango de activos
físicos y financieros, generando cada uno un rendimiento variable.

Patterson (1999) define los conceptos de interés compuesto, interés descontado y cambios en
el valor presente de los activos como:

Interés compuesto es cuando se calcula el valor nominar de un activo que paga interese a un
fecha futura, asumiendo que los pagos de interese son siempre agregados al principal.
Mientras más elevado sea la tasa de interés, y más grande el número de años, más grande
será el valor futuro que el valor presente, y menos el valor presente en comparación con la
suma recibida.

Según Fischer (1990), los tipos de interés afectan el nivel de inversión, porque a tasas de
interés altas, pocos proyectos de inversión resultan rentables, pues los gastos financieros se
incrementan notablemente. Además, el autor agrega que si un Banco Central aumenta la
oferta monetaria, entonces se reducen los tipos de interés, aumentando la demanda de
inversión.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 4

Por su parte Akhtar (1987), sostiene que aunque los cambios en la política monetaria afectan
a la inversión, ciertos estudios han sugerido que la política monetaria no es la causa más
importante de la variabilidad en la misma. Sostiene que las variaciones en las ventas y lo
beneficios esperados provocan mayores cambios que el tipo de interés

Haley (200: p-28-29) menciona que la inflación a niveles elevados implica altas tasas de
interés nominales. El efecto “Fischer” resalta la relación entre las tasas de interés, las tasas
de interés nominales y la inflación esperada:

I=r+ (pi)e

En una situación estable, las tasas de interés nominal varían para compensar a los
prestamistas la inflación esperada, manteniendo por tal motivo la tasa de interés real.

Tasa real=(t de interés nominal-t de inflación)/(1+n)

Los países con inflación alta tienen elevadas tasas de interés nominal y viceversa. De igual
forma, las tasas de interés alta incrementan los costos. Al incremental el costo de oportunidad
de poseer efectivo, la inflación fomenta a los individuos y a las compañías a economizar en
su posesión de efectivo, resultando pequeños y más frecuentes retiros bancarios

III. FACTORES DETERMINANTES DE LA TASA DE INTERÉS

La tasa de interés depende de dos factores: La primera se refiere al aspecto de la demanda de

dinero y la segunda a la oferta monetaria.

A. La situación de la preferencia por la liquidez

La preferencia por la liquidez significa el deseo de la gente de mantener algunos de sus bienes
de capital en forma de dinero.

B. La cantidad de dinero
La cantidad de dinero se refiere a la cantidad de dinero en forma de monedas, papel moneda
y depósitos bancarios que existe en un sistema económico en un momento determinado.

Hay muchas razones por las que el público prefiere tener riqueza en forma de dinero.
Clasificadas con arreglo al motivo: comprenden el motivo de transacción, el motivo de
precaución y el motivo de especulación.

La demanda de dinero por el motivo de transacción hace referencia al uso del dinero como
medio de cambio para las transacciones ordinarias, tales como compras normales, pago de

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 5

salarios, pago de dividendos, etc. La cantidad de dinero para satisfacer esta demanda es
relativamente estable y muy previsible.

El motivo de precaución para tener dinero nace de la necesidad de hacer frente a situaciones
de urgencia imprevistas que causarían desembolsos mayores de los que suponen las
transacciones normales.

Aquí, la cantidad de dinero necesario para satisfacer esta demanda es también relativamente
estable y previsible. La preferencia por la liquidez que tiene mayor importancia en relación
con la tasa de interés es la que surge por la especulación.

Es decir, que la gente mantiene sus capitales en forma de dinero porque especula sobre las
posibilidades de que las condiciones cambien, de forma que puedan convertir su dinero en
capitales productivos en mejores términos en una fecha posterior y en términos que sean
bastantes mejores para compensar todas las ganancias que podrían obtenerse
desprendiéndose ahora de la liquidez.

IV. IMPORTANCIA DE LA TASA DE INTERES

Los enfoques teóricos analizados pretenden dar un panorama general de la esencia de la

tasa de interés, sin embargo es preciso enfatizar sus relaciones con importantes variables
económicas como las siguientes:

A. Formación de ahorro

La estrechez del ahorro interno ante la magnitud de inversión a realizar, constituye uno de
los problemas económicos que tienen que afrontar los países menos desarrollados. Para
lograr un crecimiento acelerado y sostenido de la economía, se requiere de
un volumen considerable de recursos financieros que permitan reducir la tasa de desempleo;
no obstante, persisten los argumentos de quienes indican que la acumulación de capital, no
constituye un factor de singular importancia para el logro de un crecimiento económico
acelerado. Una política de tasa de interés remunerativa, supuestamente constituye un
incentivo para mejorar el hábito del ahorro interno y su utilización en préstamos a
un costo menor que la rentabilidad de los negocios .

B. Inversión real y financiera

Es característico que las tasas de interés ofrezcan dos orientaciones a los empresarios
inversionistas; si el hombre de negocios debe pedir capital prestado, una tasa de interés alta
hace más costoso llevar a cabo la inversión. Por otro lado, si la orientación de los hombres
de negocios es no buscar directamente dinero prestado para invertirlo, sino que discuten la

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 6

posibilidad de invertir los ahorros de sus empresas, la tasa de interés representa una norma
de comparación del probable rendimiento de los diversos planes de inversión.

C. Flujos de capital

Una tasa de interés relativamente alta tiende a reducir los préstamos y el gasto, por lo tanto,
la tasa de interés es un medio de influir sobre la actividad económica. La inflación tiende a
elevar la tasa de interés, pero no se puede inferir que reduciendo la tasa de interés se reduzca
la inflación. Por otro lado, la tasa de interés es el precio asociado a las demandas variables
efectuadas a la producción de la economía, de un período de tiempo a otro.

V. TIPOS DE TASAS DE INTERÉS

A. La tasa interés pasiva o de captación

Es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes (personas

naturales o jurídicas) por los préstamos otorgados. Es decir, dependiendo de la
entidad financiera en donde se tome el préstamo, se le conferirá al demandante un
porciento extra a la cantidad solicitada por la utilización del dinero prestado de dicha
entidad. La tasa de interés activa es una variable clave en la economía ya que indica
el costo de financiamiento de las empresas.

Tipos de Depósitos Tasa de Interés

Cuenta corriente 1,1%
Ahorro 1,3%
Plazo hasta 30 días 5,0%
Plazo más de 360 días 7,6%

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 7

 Figura 1. Tasa de interés activa y pasiva

B. La tasa interés activa o de colocación

Es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes (personas naturales o

jurídicas) por los préstamos otorgados. Esta última siempre es mayor, porque la diferencia
con la tasa de captación es la que permite al intermediario financiero cubrir
los costos administrativos, dejando además una utilidad.
La tasa de interés activa es una variable clave en la economía ya que indica
el costo de financiamiento de las empresas.

Figura 2. Tasa de interés activas en moneda nacional y extranjera

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 8

 C. La Tasa de interés nominal
El tipo de interés nominal (o, por sus siglas, TIN), conocido también como interés nominal,
es el porcentaje que se agregará al capital cedido como remuneración durante un periodo
determinado (no necesariamente un año). El TIN no tiene en cuenta otros gastos de la
operación como pueden ser las comisiones o las vinculaciones que conlleva el producto.

D. La Tasa de interés real

El tipo de interés real es la rentabilidad nominal o tasa de interés de un activo descontando
la pérdida de valor del dinero a causa de la inflación. Su valor aproximado puede obtenerse
restando al tipo de interés nominal y la tasa de inflación.1 Pero solo si la tasa de inflación no
es demasiado grande, el tipo de interés real será aproximadamente el tipo nominal menos la
inflación; en caso contrario hay que tener en cuenta los tipos de interés y la inflación en cada
período.2
El tipo de interés real es una de las variables macroeconómicas más importantes ya que
influye decisivamente en las inversiones, la petición de créditos así como el consumo.

E. Tasa de interés fijo

Interés fijo o tasa de interés fijo, en economía y finanzas es la tasa de interés fija acordada en
el contrato que establece la rentabilidad de los ahorros el costo de un crédito o hipoteca. Se
expresa generalmente como un porcentaje.
La aplicación de interés fijo supone que el interés se calcula aplicando un tipo único o estable
(un mismo porcentaje sobre el capital) durante todo lo que dura el préstamo o el depósito. A
diferencia del interés variable, la tasa de interés fijo no se modifica a lo largo del tiempo

F. Tasa de interés variable

Interés variable o tasa de interés variable, en economía y finanzas es la tasa de interés que es
variable a lo largo del tiempo y que establece la rentabilidad de los ahorros o el costo de
un crédito o hipoteca. Se expresa generalmente como un porcentaje.

G. Tasa de interés efectiva

Se refiere a la tasa del interés verdadero que se paga en una transacción financiera. A
diferencia de la tasa nominal, sí se utiliza directamente en las fórmulas de la matemática
financiera. Por ejemplo: 12% mensual.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 9

 H. Tasa de interés referencial

La tasa de interés de referencia es la que establece la entidad encargada de la política

monetaria de cada país para influenciar en el precio de las operaciones crediticias de muy
corto plazo entre diferentes entidades bancarias, es decir, para servir de referencia a la tasa
de interés interbancaria. De esta manera, si se quiere estimular la actividad económica, se
disminuye la tasa de referencia para proveer incentivos para aumentar el nivel del crédito y,
así, impulsar a la economía dado su impacto directo sobre los préstamos bancarios. Mientras
que, si la economía esta sobrecalentada, se aumenta la tasa para desacelerar la economía.

Figura 3. Tasa de interés referencial BCR

¿Porque es importante la tasa de referencia del BCR?

Es decir cuando se mueve la tasa hacia arriba o hacia abajo, se impacta directamente a los
bancos, pues con este instrumento se fija el interés que el banco N°1 le cobraría al banco
N°2 en sus operaciones interbancarias.

Cuando se disminuye la tasa, los bancos pueden prestarse dinero entre sí, a un menor costo,
y ello generaría mayor flujo de caja y por ende más dinero para préstamos o créditos a los
agentes económicos (personas o empresas), impulsando así el consumo y la economía de
un país.

Cuando la tasa se sube como lo ocurrido ayer, sucede lo contrario, esta decisión se suele
tomar ya sea porque la economía está sobrecalentada o porque como en el caso peruano las
expectativas de inflación se han incrementado, alcanzando tasas similares al tope del rango
meta de inflación (de 1% a 3%), según el ente emisor.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 10

El BCR, en su comunicado recordó que la inflación de agosto fue 0.38%, con lo que la
inflación interanual pasó de 3.56% en julio a 4.04% en agosto

I. Tasa de interés preferencial

Tipo de interés que los bancos cobran a sus mejores clientes. Es por lo tanto, la tasa mínima
de coste del crédito en un banco, pues se aplica a los clientes de menos riesgo. El tipo
preferencial suele servir de referencia para fijar el tipo de interés con un determinado cliente.

VI. TASAS DE INTERÉS EN EL PERÚ

Las tasas activas reportadas son aquéllas que cobran los bancos según tipo de crédito
(corporativos, grandes empresas, medianas empresas, pequeñas empresas, microempresas,
consumo e hipotecario) y modalidades de financiamiento (préstamos a diversos plazos).

A. Tasa Activa Promedio en Moneda Nacional (TAMN) y la Tasa Activa Promedio

en Moneda Extranjera (TAMEX)

La Tasa Activa Promedio en Moneda Nacional (TAMN) y la Tasa Activa Promedio en

Moneda Extranjera (TAMEX) son tasas promedio de un conjunto de operaciones de crédito
que tienen saldo vigente a la fecha. Estas tasas resultan de agregar operaciones pactadas con
clientes de distinto riesgo crediticio y que han sido desembolsadas en distintas fechas. La
SBS calcula además tasas activas promedio móvil para las operaciones efectuadas durante
los últimos 30 días hábiles (FTAMN y FTAMEX). En los siguientes cuadros se muestra la
FTAMN, que es la tasa activa promedio ponderado de mercado de las operaciones en
moneda nacional realizadas en los últimos 30 días útiles y la FTAMEX, que es la tasa activa
promedio de mercado de las operaciones en moneda extranjera realizadas en los últimos 30
días útiles.

B. Tasa Pasivas Promedio en Moneda Nacional (TIPMN) y la Tasa Pasiva

Promedio en Moneda Extranjera (TIPMEX)

Las tasas pasivas representan las tasas que reciben los depositantes por sus cuentas
corrientes, cuentas de ahorro y depósitos a plazo fijo. Al igual que las tasas activas, existen
las tasas de interés promedio TIPMN y TIPMEX, en las que se promedian las tasas de
diversas operaciones pasivas con saldos vigentes. Igualmente, la SBS calcula tasas pasivas
promedio ponderado de mercado para las operaciones realizadas en los últimos 30 días útiles.
En los siguientes se muestrara la FTIPMN, que corresponde al promedio para las
operaciones pasivas en moneda nacional y la FTIPMEX para el promedio de las operaciones
pasivas en moneda extranjera.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 11

 C. Tasa interbancaria

La tasa interbancaria es la tasa de interés de los préstamos entre las empresas financieras,
principalmente los bancos, y se calcula como un promedio diario de las operaciones
efectuadas durante el mes. En los cuadros siguientes cuadros se presenta la tasa interbancaria
en moneda nacional y extranjera, respectivamente. La información de las tasas de interés es
reportada por todos los bancos comerciales, con una frecuencia diaria, al BCRP. La
información de tasas de interés en términos promedio es compilada, procesada y publicada
por la SBS.

D. La tasa de interés legal

Utilizada en operaciones en las que se debe cobrar intereses pero no se ha fijado previamente
la tasa que el deudor debe abonar. La tasa de interés legal en moneda nacional es 1,4 veces
la TIPMN a partir del 1996.08.01, a partir del 1999.03.15 es 1,2 veces, a partir del 2000.03.01
1,1 veces y a partir del 2001.11.21 equivalente a la TIPMN.

Tabla I. Tasa de interés activa en moneda nacional y moneda extranjera

Tasa de Interés Activa Promedio de

Mercado Efectiva al 06/12/2017
Moneda Nacional(TAMN) 15.84% Anual Factor Diario 0.00041
*Factor Acumulado1 3,701.91211
Moneda Nacional(TAMN + 1) 16.84% Anual Factor Diario 0.00043
*Factor Acumulado1 6,822.66939
Moneda Nacional(TAMN + 2) 17.84% Anual Factor Diario 0.00046
*Factor Acumulado1 12,505.59565
Moneda Extranjera(TAMEX) 6.77% Anual Factor Diario 0.00018
*Factor Acumulado1 20.01638
Tasa de Interés Activa Promedio de las
operaciones realizadas en los últimos 30 días útiles
al 06/12/2017
Moneda Nacional (FTAMN) 21.76% Anual
Moneda Extranjera (FTAMEX) 7.25% Anual
Acumulado desde el 01 de abril de 1991.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 12

 TABLA II. Tasa de interés en moneda nacional y moneda extranjera

Tasa de Interés Pasiva Promedio de Mercado Efectiva al 06/12/2017

Moneda Nacional(TIPMN) 2.50% Anual

Moneda Extranjera(TIPMEX) 0.53% Anual

Tasa de Interés Pasiva Promedio de las operaciones realizadas en los últimos 30 días útiles al
06/12/2017

Moneda Nacional (FTIPMN) 2.23% Anual

Moneda Extranjera (FTIPMEX) 0.99% Anual

VII. CONCLUSIONES

 La tasa de interés es un beneficio que causa una operación en un plazo y porcentaje

determinado el cual está afectado por factores como: la demanda de dinero y la oferta
monetaria y varían por los porcentajes determinados y el tiempo.
 La tasa de interés estando estable permite la captación de capitales externos e
internos, por lo mismo que estando estable es un buen indicador de la economía del
país.
 Así mismo los tipos existe un tipo de interés bancario caracterizado porque en él no
se descuenta la tasa de inflación.
 El interés simple produce un capital inicial en un período de tiempo, el cual no se
acumula al capital para producir los intereses del siguiente período; el compuesto es
cuando los intereses obtenidos al final del período de inversión o préstamo no se
retiran o pagan sino que se reinvierten y se añaden al capital principal.

VIII. RECOMENDACIONES

La tasa de interés no es el único dato a tener en cuenta para elegir un préstamo. Al costo de
la tasa se suman los gastos adicionales y los seguros, de lo que resulta el Costo Financiero
Total (CFT).

El Costo Financiero Total es la verdadera carga financiera de un préstamo y es el dato en

base al cual deberían compararse las ofertas de las distintas entidades.

Se puede optar entre una tasa de interés que se mantenga estable a lo largo del préstamo (tasa
fija) o que varíe periódicamente (tasa variable). En este último caso, el cliente debería
conocer cuál será el parámetro para su ajuste.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 13

IX. APÉNDICE

Alza de la tasa de interés en EE.UU. y su impacto en el tipo de cambio del

dólar en el Perú
Una de las variables que afectan la economía de un país, así como algunos indicadores como
la inflación, el tipo de cambio, el comportamiento de los consumidores y de los
inversionistas, entre otros, son las expectativas.

Tal como lo esperaba el mercado, la Reserva Federal de EE.UU. (FED) puso recientemente
fin al ciclo de la tasa de interés en cero y elevó el rango de la tasa de fondos federales en un
cuarto de punto porcentual a entre 0.25% y 0.50% por primera vez en casi una década y
sugirió que aplicará más alzas en el año 2016. Ello implicará expectativas con respecto a la
orientación del tipo de cambio del dólar frente a otras monedas en el mundo.
Sobre el particular voy a tomar como modelo de análisis el caso peruano. En el Perú diversos
analistas y organizaciones vienen haciendo una serie de especulaciones sobre el impacto de
esta alza con respecto a la moneda nacional el sol, después de concretada la nueva política
de la FED.
Cabe señalar que desde que se anunció la posibilidad de elevar la tasa de la Reserva Federal
en abril del 2013, ya se ha vivido un periodo de volatilidad con una depreciación del sol de
32% desde esa fecha, atribuido por algunos analistas como un efecto adelantado.

Bajo este contexto dichos analistas esperan que la volatilidad sea más moderada en las
próximas semanas, pues ya terminó el factor de incertidumbre que suponía la espera de la
decisión de la FED, e indican que no sorprendería que haya una corrección que presione el
dólar a la baja, como lo ha estimado el Banco Central de Reserva del Perú (BCR).

Sin embargo yo discrepo de este punto de vista, dado que cuando analizamos las
proyecciones del tipo de cambio debemos ver varios factores externos e internos que influyen
en las expectativas y no solo una, como la difícil situación financiera de varios países, la débil
recuperación de las economías más fuertes en la eurozona y los temores de una
desaceleración del crecimiento de la economía de China donde se prevé un crecimiento
menor al 7% para el 2015.

En el plano geopolítico, por la escalada de violencia en el Medio Oriente, el Norte y Centro

de África y parte del Asia Central por parte del autodenominado Estado Islámico, y la
expansión de su accionar a otras regiones del mundo a través de atentados terroristas, como
el derribo de un avión comercial ruso en el Sinaí y los ataques terroristas en Paris y en San
Bernardino que han provocado el incremento de las acciones militares contra el
Estado Islámico por parte de Rusia, Siria y sus aliados y también de la coalición occidental
liderada por Estados Unidos, entre otros.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 14

En el frente interno, es el panorama político el que genera mayores expectativas, al haberse
iniciado ya la campaña electoral. Pero también el mantenimiento de niveles altos
de inseguridad ciudadana y de denuncias de corrupción en diversos niveles y sectores del
Estado, no contribuyen a generar estabilidad en los agentes económicos.

Es en tal sentido, pese a los anuncios de diversos analistas y del BCR de que el dólar tienda
a la baja, por la decisión de la FED, las expectativas indicadas vislumbran un panorama difícil
de predecir con respecto al billete verde, pero con una tendencia a mí entender al alza en lo
que respecta a los meses venideros y durante el año 2016.

X. BIBLIOGRAFIA

- Abp, A. D. (2012). Montos de Captaciones de la Banca. Quito: Plan Editorial.

- Fernando Carrizo, José (1977-1978). «La tasa de interés». Revista de Economía y

Estadística21 (1-2-3-4): 81-118.

- La tasa de interés y el nivel de los precios (1898), Knut Wicksell, Madrid : Aosta,
2000, ISBN 84-88203-07-1

- Hernando, Ignacio; Santabárbara García, Daniel; Vallés, Javier (2015). «El tipo de
interés real mundial: evolución histórica y perspectivas». Boletín económico - Banco
España (12): 83-94. ISSN 0210-3737. Consultado el 24 de diciembre de 2016.

- Knut Wicksell, La tasa de interés y el nivel de los precios, Knut Wicksell, Madrid,
Aosta, 2000, ISBN 84-88203-07-1

- 1977 - Carrizo, J., La Tasa de Interés. Tercera Época, Vol. 21, No. 1-2-3-4, Revista
de Economía y Estadística, (1977-1978), pp. 81-118.

- http://www.bcrp.gob.pe/docs/Proyeccion-Institucional/Concurso-
Escolar/2006/Concurso-Escolar-2006-Material-4.pdf

- http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Guia-Metodologica/Guia-
Metodologica-02.pdf

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA Página 15