Unidad 3.

El valor presente es una cantidad futura de dinero convertido a su equivalente en valor

presente, tiene un monto de valor siempre menos que el del flujo de efectivo real, debido
a que con cualquier tasa de interés mayor que cero, todos los factores tienen un valor
menor que uno.

Con frecuencia se hace referencia a cálculos de valor presente bajo la denominación de

métodos de flujo de efectivo descontado (FED).

En forma similar la tasa de interés utilizada en la elaboración de los cálculos se conoce

como la tasa de descuento.

Otros términos utilizado a menudo para hace referencia a los cálculos de valor presente
(VP) y un calor presente neto (VPN). Independientemente de cómo se denominen los
cálculos de valor presente, se utilizan de manera rutinaria para tomar decisiones de tipo
económica relacionadas este punto, los cálculos de valor presente se han hecho a partir
de los flujos de efectivo asociados a un proyecto o alternativa única.

Se consideran las técnicas para comparar alternativas mediante el método del valor
presente.

La ilustración podría contener 2 o más alternativas al indicar 2 o más alternativas se

aseguran el mismo procedimiento.

El método de valor presente (VP) de evaluación de alternativas es muy utilizado debido a

los gastos o los ingresos futuros se transforman en moneda equivalente de ahora.

La comparación de alternativas von vidas iguales mediante el método de valor presente

(VP) es directo, es decir, todos los flujos futuros de efectivo asociados con una alternativa
se convierten en moneda actual.

La comparación de alternativas con vidas iguales mediante el valor presente es directo, si

se utilizan ambas alternativas en capacidades idénticas para el mismo periodo de tiempo,
reabren al nombre de alternativas de servicio igual. Con frecuencia los flujos de efectivo
de una alternativa presentan solamente desembolsos.

Para una alternativa, si VP o la tasa de retorno solicitada es lograda o excedida, la

alternativa es financieramente viable.

Cuando se tiene 2 o más alternativas, solo puede escogerse una sola (son mutuamente
efluentes). Se debe seleccionar aquella con el valor de VP que sea mayor en términos
numéricos, es decir, menos negativo o más positivo, indicando un VP de costo más bajo o
VP más alto de un flujo de efectivo neto de entradas y desembolso.

Ejemplo de valor presente de alternativas con vidas iguales:

Realice una comparación del valor presente de 2 máquinas de servicio iguales para esto se
presentan los costos así como el porcentaje de interés.

i = 10 % anual

Maquina A Maquina B
Costo inicial (P) $ 2500 3500
Costo anual de operación (CAO) $ 900 700
Valor de salvamiento (VS) $ 200 350
Vida en años 5 5

Valor presente de cada maquina

𝑃 𝑃
𝑉𝑃𝐴 = −2500 − 900 (𝐴 , 10%, 5) + 200 (𝑓 , 10%, 5)=-5788

𝑃 𝑃
𝑉𝑃𝐴 = −3500 − 700 ( , 10%, 5) + 350 ( , 10%, 5) = −5936
𝐴 𝑓

De las 2 máquinas se selecciona la A, ya que el valor presente de los costos de A es menor.

El signo positivo en el valor de salvamento representa una entrada de dinero.

RELACIÓN ENTRE VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO

Ambos valores reflejan el valor del mismo dinero en diferentes momentos del tiempo.
Siempre es mejor contar con el dinero hoy, en vez de esperar tiempo a menos que
vayamos a recibir intereses.

Formula de valor presente

𝑓𝑛
𝑉𝑃 =
(1 + 𝑛)𝑛
Si recibimos varios flujos de dinero en diferentes periodos tenemos que:

𝑓1 𝑓2 𝑓𝑛
𝑉𝑃 = 𝑓0 + + 2
+⋯
1 + 𝑟 (1 + 𝑟) (1 + 𝑟)𝑛
Donde:
fi= flujos (i=0 , 2, 3 … n)
r = tasa de descuento

Ejemplo: se solicita un vehículo puramente 3 meses a un pago mensual de $5,000 (el

primer pago es hoy). Después de este tiempo el vehículo se compró por $45,000 su costo
de oportunidad es al 5% mensual ¿cuál es el VP de este proyecto?

Calculo del Valor Presente

5000 5000 45000
𝑉𝑃 = 5000 + + 2
+ = 53,170
1 + 5% (1 + 5%) (1 + 5%)3

El valor presente VP de una cantidad de dinero en un determinado periodo es el

equivalente de ese dinero de hoy.
Por ejemplo utilizando la tasa de descuento de 6% anual, el valor presente de $10,500 en
un año es equivalente a
$105,000/(1+ 0.06) = 599,057.

Del mismo modo, el valor presente de $113,000 en el año 2 es equivalente a:

113,000
= 100,570 ℎ𝑜𝑦
1 + 0.02

Utilizando potencias:
𝐶𝑇
𝑉𝑃 =
(1 + 𝑟)2
Monto reciclado en el periodo t y descontado a una tasa de descuento “r”.

Ejemplos de valor presente o valor actual neto

Considerar la compra de un bien, cuyo costo es a $60,000,000 hoy se estima que tendrá
que hacer un gasto de $5,000,000 al término del primer año se tendrá un ingreso el
segundo y tercer año de $4,880,000 anuales y por último el bien será vendido el cuarto
año en $90,000,000.

Tasa de descuento para este ejemplo es del 10% invariable durante los 4 años.

Al problema se le incorpora el nuevo concepto: valor actual neto (VAN). El cual se define
como la suma del valor presente de todos los flujos del proyecto incluyendo la inversión
inicial.
 𝐶 𝐶2 𝐶3 𝐶4
𝑉𝐴𝑁 = 𝐶0 + + 2
+ 3
+
1 + 𝑟 (1 + 𝑟) (1 + 𝑟) (1 + 𝑟)4

1. -$60,000 hoy (signo negativo por ser inversión inicial)

2. -$5, 000,000 el primer año.

5,000,000
= 4,550,000 ℎ𝑜𝑦
1 + 0.10

3. $4,800,000 el segundo año

4,800,000
= 3,610,000 ℎ𝑜𝑦
(1 + 0.10)2

4. $4,800,000 el tercer año

4,800,000
= 3,610,000 ℎ𝑜𝑦
(1 + 0.10)3

5. $90,000,000 el cuarto año

90,000,000
= 61,470,000 ℎ𝑜𝑦
(1 + 0.10)4

Calculo del VAN

𝑉𝐴𝑁 = −60,000,000 − 4,550,000 + 3,790,000 + 3,610,000 + 61,470,000
= 4,500,000

De acuerdo al resultado del VAN nuestro proyecto tendrá una ganancia de $ 4,500,000
por lo que se recomienda su realización.

CÁLCULO DEL COSTO CAPITALIZADO (C.C)

Se refiere al valor de un proyecto cuya vida útil se entiende que es para siempre.

En general el procedimiento se guiara al calcularse el costo capitalizado de una secuencia

infinita de flujo de efectivo y su procedimiento de aplicación es el siguiente:

1. Trazar un diagrama de flujo de efectivo que muestren todos los costos (y los
ingresos) no recurrentes (una vez) y por lo menos dos ciclos de todos los ciclos de
todos los costos y entradas de dinero recurrentes.
2. Encontrar el valor presente de todas las cantidades no recurrentes.
 3. Encontrar el valor anual uniforme equivalente (VA) durante un ciclo de vida de
todos las cantidades recurrentes y agregar esto a todos las demás cantidades
uniformes que ocurren en los 1 hasta los infinitos, esto genero un valor anual
uniforme equivalente total (VA).
4. Dividir el valor anual obtenido en el paso 3, mediante la tasa de interés i para
lograr el costo capitalizado.
5. Agregar, el valor obtenido en el paso 2. Al valor logrado en el paso 4.

El diagrama de flujo de efectivo es un punto importante en los cálculos de C.C que en

cualquier otro calculo, ya que esto facilito la diferenciación entre las cantidades no
recurrentes y las recurrentes (periódicos), dado que el costo capitalizado es otro termino
para el valor presente de una secuencia de flujo de efectivo perpetuo.

Se determinó el valor presente de todas las cantidades no recurrentes (paso 2) y en el

paso 3 se determina el impuesto (llamado “R” anteriormente) de todas las anualidades
recurrentes uniformes. Luego el paso que es en efecto para determinar el valor presente
(costo capitalizado).

De la serie anual perpetua utilizando la secuencia:

𝑉𝐴 𝑉𝐴
𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑜 = ó 𝑉𝑃 =
𝐿 𝐼