FORWARD RATE AGREEMENT Y SEGURO DE CAMBIO

CLAUDIA MARCELA ROMERO BAQUERO

CORPORACION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

PROGRAMA DE ADMINISTRACION Y DIRECCION DE EMPRESAS
2019
 FORWARD RATE AGREEMENT Y SEGURO DE CAMBIO

CLAUDIA MARCELA ROMERO BAQUERO

DOCENTE
ENRIQUE GARCIA VILLAR

CORPORACION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

PROGRAMA DE ADMINISTRACION Y DIRECCION DE EMPRESAS
2019
 TABLA DE CONTENIDO

Objetivos

Introducción

Justificación

Marco teórico

Marco practico

Desarrollo de preguntas dinamizadoras

Conclusiones

Bibliografía
 OBJETIVOS

 Conocer el origen de los contratos FRAs y las tres fechas relevantes para
comprador y vendedor
 Determinar el precio o tipo de interés garantizando el contrato
 Estudiar la utilidad de los contratos como instrumento de cobertura y de
especulación
 Definir los seguros de cambio y aprender su formulación
 INTRODUCCION

Los FRAs se utilizan para operaciones interbancaria y para operaciones con activos
financieros a corto plazo donde exista una relación estrecha entre los tipos de intereses a
los que se encuentran sometidos esos activos y por los tipos de intereses que se rige el
mercado interbancario

Lo que buscan los especuladores es la obtención de un beneficio en base a las

fluctuaciones de los tipos de interés, asumiendo el riesgo que los tipos de interés del
mercado sigan una senda diferente a la recogida en sus expectativas

Este tipo de contratos se realiza en base a un depósito teórico y a una liquidación por
diferencias. La liquidez de la que hay que disponer para llevarlos a cabo será menor
que las necesidades requeridas entre otros tipos de instrumentos utilizadas para la
especulación y además, debido al sistema de liquidación seguido podemos afirmar que
los contratos de FRAs son instrumentos modestos para la toma de posturas
especulativas
 JUSTIFICACION

Los FRAs o cuerdos sobre tipos de interés futuros nacieron para ofrecer protección
sobre las oscilaciones en los tipos de intereses futuros, especialmente las que se realizan
dentro del mercado interbancario.

En este tipo de operación (tomador y prestamista) acuerdan los términos de un deposito

que se constituirá en una fecha futura previamente estipulada. Mediante este tipo de
contrato una institución se puede cubrir del riesgo de la renovación de un préstamo
futuro o garantizarse el tipo de interés para la colocación de una inversión.

Estas operaciones permiten fijar el importe de los intereses de un préstamo/ empréstito o

de una inversión, para un periodo futuro determinado, sin que en ningún momento las
partes se intercambian el principal, dado que este es teórico y no existe. Lo único que se
liquida son diferenciales de intereses entre el tipo vigente en el mercado interbancario y
el tipo estipulado.
 MARCO TEORICO

El origen de los FRAs fue la contratación a plazo de los depósitos, denominados

depósitos forward forward, dado que la fecha de entrada en vigor con la de reembolso
son futuras.

A las partes contratantes se le denomina comprador y vendedor. El comprador del FRA

es la parte contratante que desea protegerse de una subida de tipo de interés, actuando
como futuro prestatario hipotético, mientras que el vendedor de un FRA será la parte
contratante que desea protegerse contra una disminución del tipo de interés, actuando
como futuro prestamista hipotético.

Las fechas que se establecen en los contratos FRA son fecha de contratación, fecha de
inicio del contrato y fecha de vencimiento del contrato.

El periodo de tiempo que dista desde que se firma el contrato hasta su comienzo de
denomina periodo de espera o de diferimiento, mientras que el que dista entre esta
última y su finalización seria la duración del contrato o periodo garantizado.
 MARCO PRÁCTICO

Un FRA es un contrato a plazo sobre tipo de intereses mediante el cual dos partes
acuerdan el tipo de interés de un depósito teórico o nocional, a un plazo y por un
importe determinado, que se realizara en una fecha futura estipulada. Permiten eliminar
el riesgo de fluctuaciones en el tipo de interés durante dicho periodo.

El contrato FRA no es un instrumento de financiación, si no de cobertura de riesgo,

ofreciendo a los intervinientes la eliminación del riesgo derivado de las posibles
fluctuaciones de los tipos de interés.

De esta forma, si en la fecha de la liquidación, el tipo de referencia es superior al

garantizado, el vendedor debe abonar la diferencia al comprador y a la inversa. En la
práctica solo una de las partes es la que desea asegurarse un tipo siendo la otra
contraparte una entidad financiera que actúa como contrapartida.

Los FRA se denominan en función del momento en el que se inicia el contrato (t1) y en
el que se vence (t2), de esta forma que en un FRA en el que la fecha de inicio del
contrato sea a los 6 meses y su finalización a los 9 meses, sería un FRA 6 contra 9 o
FRA6/9. En esta operación la duración del contrato o periodo a garantizar tendría una
duración de tres meses
 DESARROLLO DE LAS PREGUNTAS DINAMIZADORAS

CUESTION 1

En la liquidación de un FRA para cubrir liquidación a 4 meses con un nominal

subyacente de 200.000 €, pagamos al bando 500 € como liquidación por diferencias. Si
el EUROBOR a dicho plazo es de 2.15% anual ¿a qué precio contratamos el FRA en
origen?

NOTA: Para la resolución tenga en cuenta que 4 meses son (4/12* 365/360 años)
haciendo así un cambio de base.
CUESTION 2

Un importador español que tiene que pagar 50.000 coronas noruegas a su proveedor en
Oslo dentro de tres meses. Si la comisión por el seguro de cambio que cobra el banco es
el 0.4% y los tipos de interés del euro y de la corona noruega son respectivamente de
1.25% y del 2.5% anual a ese plazo ¿Cuál será el cargo en euros que nos hará el banco
dentro de tres meses, si en este momento la corona noruega cotiza en una horquilla de
(8,96.9,15) coronas euro?
 CONCLUSIONES

1. Es un contrato mediante dos partes acuerdan un tipo de interés de un deposito

teórico o nocional, a un plazo o importe determinado
2. Se elimina el riesgo en el tipo de interés durante dicho periodo.
3. El contrato FRA no es un instrumento de financiación si no de cobertura de
riesgo.
4. Fecha de contratación es cuando se firma el contrato entre las dos partes.
5. Fecha de inicio contrato es correspondiente con el inicio de la operación teórica
que se pretende garantizar, se produce la liquidación mediante el pago de la
diferencia de intereses.
6. La fecha de vencimiento de la operación teórica
 BIBLIOGRAFIA

 https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/matematicas_financieras/unidad3_pdf3.pdf
 https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/matematicas_financieras/unidad3_pdf4.pdf