TRABAJO DE INGENIERÍA ECONÓMICA.

Integrantes:
- Yair Franco.
- Luisa Gómez.
- Michelle Ortega Jackson.
- Nestor Antonio Marrugo Fernandez.

Profesor: Raúl José Padrón Carvajal.

Fecha de presentación: Semana 14.

Metodología de elaboración: El trabajo se realizará en grupo con máximo 4 estudiantes y

mínimo de 3 estudiantes.

Objetivo: Conocer y dominar los conceptos que se utilizan en la evaluación de alternativas

operacionales y proyectos de inversión.

Conceptualización.
1. Cuál es el SIGNIFICADO ECONÓMICO de:
 TIR: Tasa Interna de Retorno
 VPN: Valor Presente Neto
 VAN: Valor Anual Neto
 VFN: valor Futuro Neto
 TVR: Tasa Verdadera de Rentabilidad
 CPE: Costo Presente Equivalente
 CAE: Costo Anual Equivalente
 CFE: Costo Futuro Equivalente
 TRI: Tasa de Retorno Incremental
2. Qué significa, para qué se utiliza y qué criterios se deben tener en cuenta para
establecer la Tasa Mínima Atractiva de Retorno TMAR.
3. Qué es Costo de Oportunidad y en qué situaciones se aplica
 4. Qué se entiende por Utilidad Económica y en qué se diferencia de una Utilidad
Contable.
5. Qué diferencias sustanciales hay entre las siguientes tasas:
 TIR: Tasa Interna de Retorno
 TIO: Tasa de Interés de Oportunidad
 TVR: Tasa Verdadera de Rentabilidad
6. Qué discrepancias se pueden dar entre el VPN y la TIR en el proceso de toma de
decisiones. Presente una explicación gráfica de esa discrepancia en donde se
visualice la curva del VPN para diferentes tasas de interés.
7. En alternativas que producen igual servicio (proyectos operacionales), qué criterios
decisorios se pueden utilizar para evaluar y seleccionar alternativas y cuál es la
condición para seleccionar el mejor proyecto.
8. Qué modelos se pueden utilizar para igualar vidas de servicios cuando se trata de
comparar alternativas que producen el mismo servicio
9. En alternativas que producen diferentes servicios (proyectos de inversión),
mutuamente excluyentes, cuál es el procedimiento para seleccionar la mejor
alternativa y qué criterios decisorios se pueden usar para tomar la mejor decisión.
10. Dé tres ejemplos, utilizando el contexto económico e industrial de la Ciudad de
Cartagena donde se puedan apreciar comparación de:
 Alternativas Mutuamente Excluyentes
 Alternativas Independientes
 Alternativas Complementarias
11. Qué diferencias y semejanzas puede concluir de los tres autores

SOLUCIÓN.
1. SIGNIFICADO ECONOMICO
¿Cuál es el significado económico de los siguientes términos?

 TIR: TASA INTERNA DE RETORNO

 Según Varela:
La tasa interna de retorno busca la manera de cuantificar la rentabilidad por periodo
obtenidos a lo largo de n periodos de un proyecto. Consiste en calcular el valor de la tasa
 de interés que genera el cubrimiento de los egresos y la rentabilidad de la tasa de interés
sobre la inversión no amortizada, es decir que la tasa de retorno no es el rendimiento de
la inversión inicial, sino sobre la parte de la inversión no amortizada al comienzo de cada
periodo.
 Según Infante:
La tasa interna de la rentabilidad es el interés que gana la inversión de un proyecto en
curso y es característica de cada proyecto.
 Según Tarquin:
La tasa de retorno es la tasa de interés pagada sobre la inversión realizada, es decir, el
interés ganado sobre el saldo no recuperado de una inversión.

 VPN: VALOR PRESENTE NETO

Es la cantidad de dinero que se recibe en pesos de hoy bajo las condiciones de tasa mínima
de retorno, es decir, llevando todos ingresos, egresos o sumas netas al periodo 0 (Hoy), y
teniendo como referencia la tasa mínima de retorno se puede saber cuál es el equivalente
anual de todos los ingresos y egresos en la actualidad.
Características del VPN:
➢ El VPN puede asumir un valor positivo, nulo o negativo.

➢ El VPN depende de la tasa de interés que se utiliza para calcular los equivalentes en el
momento cero.
➢ El valor presente neto también es el valor de oportunidad en pe-sos actuales de las
alternativas en cuestión.
Las recomendaciones son:
➢ (VPN(i*) > 0) Es aconsejable económicamente cuando su VPN es mayor que cero.

➢ (VPN(i*) = 0) Indiferente cuando el VPN es 0, dado que los dineros invertidos ganan
un interés exactamente igual al empleado para calcular el VPN.
➢ (VPN(i*) < 0) No es conveniente cuando es menor que cero.

 Según Infante:
El valor presente neto de un proyecto de inversion no es otra cosa que su valor en dinero
de hoy, o expresando esta idea de otra manera, es el equivalente en $ actuales de todos los
ingresos y egresos, presentes y futuros, que constituyen el proyecto.

 VAN: VALOR ANUAL NETO

Es la cantidad de dinero que se puede recibir o pagar al final del n periodo en curso bajo
la condición de tasa mínima de retorno. Consiste en convertir los in-gresos, egresos o las
sumas netas, en una serie uniforme que cubre los n perio-dos del proyecto en curso, y la
diferencia entre los ingresos y los egresos bajo las condiciones de tasa mínima, se le
denomina valor anual neto. También es un indicador de cuando eventualmente se podría
perder antes de que el proyecto deje su característica de factible, es decir nos dan idea del
excedente o faltante frente a la norma básica que es: recuperar y generar la tasa interna de
retorno.

 VALOR FUTURO NETO

Es la cantidad de dinero que se recibe o paga al final de la vida el proyecto o alternativa,
utilizando como referente la tasa mínima de retorno. Lo que lo diferencia del VPN y VAN
es que se encuentra en la posición n (final) del proyecto, pero todos realizan el mismo
principio, que consiste en llevar los ingresos y egresos a una posición determinada, en este
caso la posición n.

 TVR: TASA VERDADERA DE RENTABILIDAD

La tasa verdadera de rentabilidad es el índice adecuado para tomar decisiones que por lo
general coincide con la TIR, esta tasa es aquella que combina las características propias
del proyecto con las características propias del inversionista.

 CPE: COSTO PRESENTE EQUIVALENTE

Consiste en desplazar todos los egresos e ingresos al punto 0. Recordando que en una
ecuación de costos los egresos son positivos y los ingresos son negativos. La diferencia
del CPE y el VPN es la tasa que se utiliza, en el VPN se realiza bajo las condiciones de
tasa mínima de retorno.
  CAE: COSTO ANUAL EQUIVALENTE
Consiste en determinar el costo periódico equivalente a los distintos ingresos o egresos.
Se emplea particularmente para evaluar proyectos que son fuentes de egresos, tales como
prestar un servicio público subsidiado. En muchos de estos casos no es posible calcular la
rentabilidad del servicio ya que se trata únicamente de desembolsos.

 CFE: COSTO FUTURO EQUIVALENTE

Consiste en determinar al final de la vida de servicio el costo equivalente de los ingresos
y los egresos generados por cada alternativa.

 TRI: TASA DE RETORNO INCREMENTAL

Se sabe que todo proyecto de inversión para poderlo considerar económicamente factible
debe generar una tasa de retorno mayor o igual a la tasa mínima. Dado esto se hace un
análisis incremental comparando dos alternativas y para ello realizaremos primero un
diagrama de tiempo incremental, restando de la alternativa de mayor inversión la de menor
inversión.
Implícitamente se está aceptando que hay necesidad de realizar una de las alternativas, y
para el análisis se supone que se parte de la menor inversión, y se empieza a ver la
rentabilidad de las inversiones adicionales requeridas al cambiar de nivel de inversión, es
decir, que se está investigando el retorno marginal o incremental por pasar del nivel menor
al mayor.
Esta rentabilidad denominada tasa de retorno incremental, no mide el rendimiento de las
alternativas individuales, sino la rentabilidad de la alternativa incremental (diagrama de
tiempo incremental). Cuando las alternativas tienen diferente vida económica no se
recomienda utilizar el criterio de tasa de retorno incremental.

2. ¿Qué significa, para qué se utiliza y qué criterios se deben tener en cuenta para
establecer la Tasa Mínima Atractiva de Retorno TMAR?

Las siglas TMAR tienen como significado tasa mínima atractiva de retorno la cual es
aquella en la que una persona natural o jurídica puede invertir debido a los innumerables
beneficios y altas oportunidades que se pueden generar con el retorno.
Esta recibe otra denominación y es tasa de reinversión, observado desde el punto de vista
del inversor ocasionaría perdida caso contrario ocurre para el inversionista lo cual
representa una ganancia.
En otras palabras, supone la retribución que recibirán los inversores por sus aportes
realizados; sin embargo, La TMAR variará por diversas razones: riesgo, oportunidad de
inversión, impuestos, limitación de capital y tasas del mercado.
La tasa mínima de retorno o TMAR puede ser calculada según el libro de “Ingeniería
económica” de Blank y Tarquín. Con la siguiente ecuación.
Para que cualquier inversión sea rentable, el inversionista (corporación o individuo) debe
esperar recibir más dinero de la suma invertida. De allí que Las alternativas de inversión
se evalúan sobre el pronóstico de que puede esperarse una TR razonable y es más alta que
la tasa esperada de un banco o alguna inversión segura que comprenda un riesgo mínimo.

Ilustración 1: Magnitud de la TMAR VS valores de tasas de rendimiento.

Fuente: Ingeniería Económica. Anthony Tarquín. Editorial Mc Graw Hill.
Teniendo en cuenta que:
La tasa mínima atractiva de rendimiento debe ser igual al mayor de los siguientes costos:
✓ El costo de dinero pedido como préstamo.

✓ El costo de capital.
✓ El costo de oportunidad.
Como se mencionó anteriormente La TMAR no posee un valor estable, difiere de un
proyecto a otro y a través del tiempo debido a los siguientes elementos tales como:
▪ RIESGO DEL PROYECTO: Donde Cuanto mayor sea el riesgo que se juzgue asociado
con un proyecto, mayor será la TMAR y así mismo, mayor el costo de capital del proyecto.
Esta está estimulada por el alto costo de capital de deuda comúnmente experimentado al
obtener préstamos para proyectos considerados de alto riesgo, lo cual en general, significa
que hay preocupación porque el proyecto de inversión no puede realizar por completo sus
requisitos de ingresos proyectados
▪ OPORTUNIDAD DE INVERSIÓN: Si la gerencia ha decidido diversificar o invertir en
cierta área, la TMAR puede reducirse para estimular la inversión con la esperanza de
recuperar el ingreso o utilidad perdidos en otras áreas.
▪ ESTRUCTURA TRIBUTARIA: Si los impuestos corporativos están aumentando
(debido a mayores utilidades, ganancias de capital, impuestos locales, etc.), hay presión
para aumentar la TMAR.
▪ FINANCIACIÓN DE CAPITAL: A medida que el capital de deuda y el capital propio
se limitan, la TMAR aumenta y la gerencia empieza a mirar de cerca el proyecto.
▪ TASAS DE MERCADO EN OTRAS CORPORACIONES: Si las tasas aumentan en
otras firmas con las cuales se hacen comparaciones, una compañía puede aumentar su
TMAR en respuesta. Con frecuencia, estas variaciones están basadas en cambios en las
tasas de interés del mercado, que ocasionan un impacto directo sobre el costo de capital.
3. ¿Qué es Costo de Oportunidad y en qué situaciones se aplica?
 Según Infante: Es la ganancia que se puede extraer a una oportunidad. Entre mejores
sean las oportunidades, mayor es la ganancia obtenida. No existe un valor único
general para los recursos, solo existe una multiplicidad de valores de oportunidad que
son particulares, Además para una misma persona el valor de un recurso cambia en
la medida en que varían las oportunidades de utilizarlo productivamente.
 Según Tarquin: El costo de oportunidad es la tasa de retorno de una oportunidad no
aprovechada por la imposibilidad de ejecutar el proyecto. Cuantitativamente,
corresponde a la tasa de retorno más grande de todos los proyectos no avalados debido
a la carencia de fondos de capital o de otros recursos.
En conclusión, se puede definir el costo de oportunidad como aquel valor o utilidad
que se sacrifica por elegir una alternativa A y despreciar una alternativa B. Tomar un
camino significa que se renuncia al beneficio que ofrece el camino descartado. Se
puede aplicar a varias cuestiones, no solo en el ámbito de la política económica y el
mundo empresarial, sino también dentro de las finanzas personales. Ejemplo: “Angie
posee un terreno. En dicho lugar puede construir una casa, varios apartamentos
pequeños para poder alquilarlos o dividir la tierra para vender el terreno en dos partes.
Opta por la última opción. En este caso su costo de oportunidad son la casa que podría
haber construido y el ingreso de los apartamentos que no construyó.”

4. Qué se entiende por Utilidad Económica y en qué se diferencia de una Utilidad

Contable.
Utilidad económica
Autor: Anthony Tarquín
Definición: se da cuando se recuperan los egresos operativos y las inversiones, esto se da
cuando se logra un retorno mínimo en la organización.
Autor: Rodrigo Varela
Cap. 1.8, P. 27
Cap. 3, P. 18
Definición: hay una interpretación adicional bastante interesante y útil en el tema de los
valores netos que consisten en: considerar que el VPN, el VAN y el VFN indiquen la
utilidad económica o la pérdida económica que la organización presenta por encima de
cualquier requerimiento mínimo de recuperación del capital, lo cual permite decidir si la
organización se justifica económicamente o no, si el VPN, el VAN y el VFN son positivos
se refiere a que los ingresos cubran los egresos en un retorno mínimo y dejen la utilidad
adicional reflejada por ellos el VPN, el VAN y el VFN.
Autor: Arturo Infante
DIFERENCIAS:
 Utilidad económica:
 Proyección de lo que va a suceder
 Valor corriente
 Valor proyectado
 Información incremental e individualizada
 Análisis marginal
 Dinero con valor en el tiempo
 Necesidad de mecanismos para movilizar dineros en el tiempo
Utilidad contable:
 Registro histórico de lo sucedido
 Valor histórico
 Valor actual
 Información globalizada y promedio
 Análisis global
 Dinero sin valor en el tiempo
 Los dineros se movilizan en el tiempo sin ninguna transformación
5. Qué diferencias sustanciales hay entre el TIR, TIO y TVR:
TIR: Tasa Interna de Retorno
 Las tasas TIR son tasas de interés o rentabilidad que ofrece una inversión. Es decir, es el
porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las cantidades que no se
han retirado del proyecto.
 Se aplica cuando el proyecto no devuelve dinero a lo largo de su horizonte de vida.
 Es independiente de las características del inversionista o evaluador.
 Es la tasa de interés que ganan los dineros que están invertidos actualmente en el proyecto.
 Tiene en cuenta las características del proyecto.
TIO: Tasa de Interés de Oportunidad
 Las tasas TIO también conocida como tasa de interés de oportunidad o tasa mínima de
descuento, es la tasa de interés mínima a la que inversor, está dispuesto a ganar al invertir
en un proyecto.
 Se aplica para saber que ganancia se quiere obtener del proyecto.
 Es independiente de las características del proyecto.
 Es la tasa que representa el valor de la oportunidad de utilización y generación de riqueza
para el inversionista.
 Tiene en cuenta las características del inversionista.
TVR: Tasa Verdadera de Rentabilidad
 Las tasas TVR también llamada TIR Modificada, se define como la tasa que se alcanzaría
si los fondos liberados por el proyecto se reinvierten al costo de capital del proyecto.
 Se aplica cuando el proyecto devuelve dinero a lo largo de su horizonte de vida y entra en
juego las oportunidades de reinversión.
 Es dependiente de las características del proyecto y del inversionista o evaluador.
 Es la tasa de interés que relaciona la TIR y la TIO, esta tasa busca saber cuál es la
rentabilidad del dinero efectivamente invertido y la oportunidad de generar riqueza para
el inversionista en cuestión.
 Tiene en cuenta las características del proyecto y del inversionista.

6. Qué discrepancias se pueden dar entre el VPN y la TIR en el proceso de toma de

decisiones. Presente una explicación gráfica de esa discrepancia en donde se
visualice la curva del VPN para diferentes tasas de interés.
El VPN es menor que cero esto implica que hay una perdida a una cierta tasa de interés o
por el contario si el VPN es mayor a cero presenta una ganancia y cuando se dice que el
VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente.
El TIR se basa en flujos de efectivo de proyectos y no en tasas externas, cual es menor al
costo de capital se acepta, de lo contrario se rechaza.
Normalmente las discrepancias se presentan cuando los montos de inversión de los
proyectos son diferentes o cuando la distribución de los flujos de caja no es igual, ya que
tienden a existir varias TIR debido a la desigualdad de signos.
10. Dé tres ejemplos, utilizando el contexto económico e industrial de la Ciudad de
Cartagena donde se puedan apreciar comparación de:

 Alternativas Mutuamente Excluyentes:

Esto se da, cuando dentro de un grupo de alternativas que se presentan, se lleva acabo solo
una de ellas, haciendo que las demás alternativas queden nulas (Que no se puedan
realizar).

Un ejemplo claro de este tipo de alternativas en la ciudad de Cartagena, es la prestación y

contratación de la empresa “Aguas de Cartagena: Acuacar”, para que brinde el suministro
de agua potable a toda la ciudad amurallada. Este ejemplo se fundamenta en que al darse
la firma de acuerdos con esta empresa, las demás posibilidades quedan eliminadas, ya que
en cuestiones de servicios públicos, no es conveniente que esté a manos de dos o más
empresas. Al igual que “Aguas de Cartagena”, esto también se evidencia en la prestación
del servicio de energía eléctrica por parte de “Electricaribe”.

 Alternativas Independientes:

Esto se da, cuando dentro de un grupo de alternativas que se presentan, todas pueden
funcionar a la vez independientemente que las decisiones y/o los resultados de cada una
de ellas afecten entre sí.
 Un ejemplo claro de este tipo de alternativas en la ciudad de Cartagena, es la de la industria
hotelera, debido a que la ciudad es un atractivo turístico para personas de diferentes países
y ciudades del mundo debe contar con diferentes líneas hoteleras que presten servicios
variados y que se diferencian unos de los otros, por lo que al momento de su
funcionamiento, estas van a ser independientes una de la otra.

 Alternativas Complementarias:

Esto se da, cuando la selección de una alternativa, está directamente ligada a la selección
de otra, o existencia de otras condiciones que permitan tenerla en cuanta para su selección.

Un ejemplo claro de este tipo de alternativas en la ciudad de Cartagena,

Qué diferencias y semejanzas puede concluir de los tres autores.
Estos tres libros se asemejan en tanto a los conceptos que contempla, debido a que, cada
uno de ellos habla acerca de prácticamente los mismos términos económicos, pero con la
diferencia que los abordan de manera distintas. Un punto focal también entre ellos es la
ejemplificación para cada definición, incluso estos se basan en varios ejemplos para
explicar los conceptos. Por otro lado, otra diferencia entre estos tres libros, puede ser la
complejidad con respecto al manejo de los temas, así como también, que es diferente la
estructuración y el orden de los conceptos.

BIBLIOGRAFIA: El trabajo sólo se debe realizar citando a estos tres autores

- Ingeniería Económica. Anthony Tarquin. Editorial Mc Graw Hill.
- Evaluación Económica de Inversiones. Rodrigo Varela. Editorial Norma ó Editorial
Iberoamericana
- Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión. Arturo Infante Villarreal. Editorial
Norma.