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ISSN-0408-327X
Banco Central del Ecuador
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR
SUBGERENCIA DE PROGRAMACIÓN Y REGULACIÓN
Banco Central del Ecuador
DIRECCIÓN NACIONAL DE SÍNTESIS MACROECONÓMICA
METODOLOGÍA
Banco Central del Ecuador
ESTADÍSTICA
Banco Central del Ecuador
EDIFICIO
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GERENTE GENERAL
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METODOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN
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65
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14 Según decreto ejecutivo No. 867 del 30 de diciembre del 2015, el Banco del Estado actualmente se denomina Banco de Desarrollo del
Ecuador B.P., considerado en el grupo de resto de entidades del sector público no financiero por la composición de sus ingresos.
15 Se ampliará la cobertura de Empresas Públicas No Financieras de acuerdo al registro oficial de creación.
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67
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Ingresosnopetroleros. ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĂůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽǀŝĞŶĞŶĚĞůƉŽĚĞƌŝŵƉŽƐŝƟǀŽ
ĞũĞƌĐŝĚŽƉŽƌĞůƐƚĂĚŽ͕ĚĞůĂǀĞŶƚĂĚĞƐƵƐďŝĞŶĞƐLJƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ĚĞůĂƌĞŶƚĂĚĞƐƵƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽLJĚĞ
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16 Mediante Registro Oficial Suplemento No. 759 de 20 de mayo de 2016, se establece que se incrementa la tarifa del IVA al 14% durante el
periodo de hasta un año contado a partir del primer día del mes siguiente a la publicación de la Ley Orgánica de Solidaridad y de Correspon-
sabilidad Ciudadana para la Reconstrucción y Reactivación de las Zonas Afectadas por el Terremoto de 16 de abril de 2016.
ĂůǀĂůŽƌƚŽƚĂůĚĞůŽƐďŝĞŶĞƐŵƵĞďůĞƐĚĞŶĂƚƵƌĂůĞnjĂĐŽƌƉŽƌĂůƋƵĞƐĞĐŽŵĞƌĐŝĂůŝnjĂŶĞŶĞůƉĂşƐ
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Arancelarios. ƐƚĞŝŵƉƵĞƐƚŽƐĞĂƉůŝĐĂĂƚŽĚĂƐůĂƐŵĞƌĐĂĚĞƌşĂƐŝŶƚƌŽĚƵĐŝĚĂƐĂůƉĂşƐ͕ƐƵƉĂŐŽ
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69
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71
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Ingresos no petroleros.^ŽŶĂƋƵĞůůŽƐĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽƐƉŽƌůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐƚƌŝďƵƚĂƌŝŽƐ͕ŶŽƚƌŝďƵƚĂƌŝŽƐLJ
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A la renta. 'ƌĂǀĂůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞĨƵĞŶƚĞĞĐƵĂƚŽƌŝĂŶĂŽďƚĞŶŝĚŽƐĂơƚƵůŽŐƌĂƚƵŝƚŽƵ
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73
Al comercio y transacciones internacionales.ZĞŐŝƐƚƌĂůŽƐŝŵƉƵĞƐƚŽƐƋƵĞŐƌĂǀĂŶĂ
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Arancelarios͘ƐƚĞŝŵƉƵĞƐƚŽƐĞĂƉůŝĐĂĂƚŽĚĂƐůĂƐŵĞƌĐĂĚĞƌşĂƐŝŶƚƌŽĚƵĐŝĚĂƐĂů
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A los vehículos.ŽŵƉƌĞŶĚĞůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐĚĞůŐƌĂǀĂŵĞŶĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽĂ
ůĂƉƌŽƉŝĞĚĂĚĚĞǀĞŚşĐƵůŽƐŵŽƚŽƌŝnjĂĚŽƐ͘
Otros. ^ĞĐƵĂŶƟĮĐĂŶŽƚƌŽƐŝŵƉƵĞƐƚŽƐƋƵĞŶŽŚĂŶƐŝĚŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐĞŶůĂƐĐƵĞŶƚĂƐ
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Transferencias. ^ŽŶĂƋƵĞůůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐƌĞĐŝďŝĚŽƐĚĞůƐĞĐƚŽƌŝŶƚĞƌŶŽLJĞdžƚĞƌŶŽƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽ
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Gastos Corrientes. ^ŽŶ ĂƋƵĞůůŽƐ ĞŐƌĞƐŽƐ ĐŽŶ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƋƵĞ ƟĞŶĞŶ ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ
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Intereses. ŽŵƉƌĞŶĚĞŶůĂƐĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĐƵďƌŝƌŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞ
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Sueldos. ƐƚĂĐĂƚĞŐŽƌşĂĐŽŵƉƌĞŶĚĞůŽƐƉĂŐŽƐĞŶĞĨĞĐƟǀŽŚĞĐŚŽƐĂůƉĞƌƐŽŶĂůĞŶƌĞůĂĐŝſŶĚĞ
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Transferencias. ^ŽŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ƋƵĞ Ğů W'͕ ƚƌĂŶƐĮĞƌĞ Ă ŽƚƌĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ
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Gastos de Capital.ƐƚĄĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽƉŽƌůŽƐĞŐƌĞƐŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐĂůĂĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶĚĞďŝĞŶĞƐĚĞ
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75
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Total ingresos. ŽŶƐƟƚƵLJĞŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ĞŶ ĞĨĞĐƟǀŽ ƋƵĞ ƉĞƌĐŝďĞŶ ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ
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76 ĚĞĞdžƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐLJǀĞŶƚĂĚĞĚĞƌŝǀĂĚŽƐĚĞƉĞƚƌſůĞŽ͘>ŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐƉŽƌĞƐƚĞĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞƉĞŶĚĞŶ
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Ingresos No Petroleros.^ŽŶĂƋƵĞůůŽƐĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽƐƉŽƌůĂƐŽŶƚƌŝďƵĐŝŽŶĞƐĂůĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ^ŽĐŝĂů͕
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Otros. ŽŵƉƌĞŶĚĞŶ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ŶŽ ƚƌŝďƵƚĂƌŝŽƐ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ ĞdžĐůƵŝĚŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ
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Transferencias.^ŽŶĂƋƵĞůůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞƉĂŐŽƐǀŽůƵŶƚĂƌŝŽƐ͕ƐŝŶ
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Total Gastos.ƐƚĄĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽƉŽƌůŽƐŐĂƐƚŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐLJĚĞĐĂƉŝƚĂů͘
Gastos Corrientes. ^ŽŶ ĂƋƵĞůůŽƐ ĞŐƌĞƐŽƐ ĐŽŶ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƋƵĞ ƟĞŶĞŶ ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ
ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ͖ ĞƐƚĄŶ ĐŽŶƐƟƚƵŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ƉĂŐŽ ĚĞ ƐƵĞůĚŽƐ LJ ƐĂůĂƌŝŽƐ͕ ĐŽŵƉƌĂ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ LJ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ Ğů ƉĂŐŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĚĞƵĚĂ͕ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĚĞƐƟŶĂĚĂƐ Ă ĞŐƌĞƐŽƐ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ƐŝŶ
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Sueldos. ƐƚĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ ůŽƐ ƉĂŐŽƐ ĞŶ ĞĨĞĐƟǀŽ ŚĞĐŚŽƐ Ă ůŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ LJ
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Compra bienes y servicios. ŽŵƉƌĞŶĚĞ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ
ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚĞůĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶĚĞůĂƐŶƟĚĂĚĞƐĚĞů^WE&͘
Intereses. ŽŵƉƌĞŶĚĞŶůĂƐĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĐƵďƌŝƌŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞ
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Internos.^ĞƌĞĮĞƌĞĂŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐƉŽƌĐƌĠĚŝƚŽƐŝŶƚĞƌŶŽƐƋƵĞ
ŽďƟĞŶĞŶĞůZĞƐƚŽĚĞĞŶƟĚĂĚĞƐĚĞůƐĞĐƚŽƌƉƷďůŝĐŽŶŽĮŶĂŶĐŝĞƌŽ͘
Transferencias. ^ŽŶƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐƋƵĞĞůZĞƐƚŽĚĞŶƟĚĂĚĞƐ͕ƚƌĂŶƐĮĞƌĞŶĂ͗
Otros gastos corrientes. ^ŽŶ ƉĂŐŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ĞƐƚĄŶ ĐŽŶƚĞŵƉůĂĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ĐƵĞŶƚĂƐ
ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͘
Formación Bruta de Capital Fijo. /ŶĐůƵLJĞ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ ĚĞ
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ĂůĐĂŶƚĂƌŝůůĂĚŽ͕ƚĞůĞĨſŶŝĐĂƐ͕ĞůĠĐƚƌŝĐĂƐ͕ǀŝĂůĞƐ͕ĚĞŵŝŶĂƐLJƉĞƚƌſůĞŽ͕ĚĞŽƚƌŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐ
ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐLJŽƚƌĂƐŽďƌĂƐĐŽŶĞdžĂƐĂůĂƐLJĂŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ͕ĞũĞĐƵƚĂĚĂƐƉŽƌĞůƌĞƐƚŽĚĞ
ůĂƐĞŶƟĚĂĚĞƐĚĞů^WE&͘
Otros. ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂŽƚƌĂƐĐƵĞŶƚĂƐŶŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐĞŶůĂĐƵĞŶƚĂĂŶƚĞƌŝŽƌĐŽŵŽůĂƐ
ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐĚĞĐĂƉŝƚĂů͘
ĠĮĐŝƚ;ͲͿŽƐƵƉĞƌĄǀŝƚ;нͿ͘ŽŵŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞĞƐƚĂĐůĂƐŝĮĐĂĐŝſŶĚĞŝŶŐƌĞƐŽƐLJŐĂƐƚŽƐ͕ĞůƌĞƐƵůƚĂĚŽ
;ĚĠĮĐŝƚ Ž ƐƵƉĞƌĄǀŝƚͿ ĞƐ ŝŐƵĂů Ă ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ;ŝŶĐůƵŝĚĂƐ ůĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐͿ͕ ŵĞŶŽƐ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ
;ŝŶĐůƵŝĚŽƐůŽƐŝŶƚĞƌĞƐĞƐĞdžƚĞƌŶŽƐĞŝŶƚĞƌŶŽƐͿ͘
78
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W'LJůŽƐ'ŽďŝĞƌŶŽƐ>ŽĐĂůĞƐ͘
^ƵƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƌŽǀŝĞŶĞŶĚĞůĂƐƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐLJĞƐƚĄŶĨĂĐƵůƚĂĚĂƐƉĂƌĂƌĞĐĂƵĚĂƌŝŵƉƵĞƐƚŽƐ
ĚĞƌŝǀĂĚŽƐĚĞůĂĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐƉĞĐşĮĐĂƋƵĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶ͘
Total de Ingresos͘ >ŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĐŽŶƐƟƚƵLJĞŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ĞŶ ĞĨĞĐƟǀŽ ƋƵĞ ƉĞƌĐŝďĞŶ
ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶĨŽƌŵĂŶ ĞƐƚĞ ŶŝǀĞů ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞ ĨƵĞŶƚĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ LJ ĞdžƚĞƌŶĂƐ͕
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79
zƐĞĐůĂƐŝĮĐĂŶĞŶŝŶŐƌĞƐŽƐŶŽƉĞƚƌŽůĞƌŽƐ
Ingresos No Petroleros. ^ŽŶ ĂƋƵĞůůŽƐ ĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ LJ ƵƟůŝĚĂĚĞƐ͕ ŽƚƌŽƐ LJ
ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͘
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ŐĞŶĞƌĂĚŽƉŽƌŝŶƚĞƌĞƐĞƐLJĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐĚĞŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐĞŶơƚƵůŽƐLJǀĂůŽƌĞƐ͘
Otros. ŽŵƉƌĞŶĚĞŶůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐƚƌŝďƵƚĂƌŝŽƐLJŶŽƚƌŝďƵƚĂƌŝŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͘
Transferencias.^ŽŶĂƋƵĞůůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞƉĂŐŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽ
ĚĞůĂƐ͞ƉƌĞĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐ͟ƋƵĞĞƐƚĄŶĐƌĞĂĚŽƐƉŽƌůĞLJ͕ƐŝŶĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĐŝſŶ͕ŶŽƌĞĐƵƉĞƌĂďůĞƐ
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Del Presupuesto.ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĂƌĞĐƵƌƐŽƐƋƵĞƌĞĐŝďĞŶůŽƐ'ƐĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽĐŽŶ
ĮŶĞƐĞƐƉĞĐşĮĐŽƐƉĂƌĂĐƵŵƉůŝƌĐŽŶƐƵƐŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ͘
Total Gastos.ƐƚĄĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽƉŽƌůŽƐŐĂƐƚŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐLJĚĞĐĂƉŝƚĂů͘
Gastos Corrientes. ^ŽŶ ĂƋƵĞůůŽƐ ĞŐƌĞƐŽƐ ƋƵĞ ƟĞŶĞŶ Ğů ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĚĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ
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ƉĂŐŽƉŽƌĞůƐĞƌǀŝĐŝŽĚĞůĂĚĞƵĚĂ͕ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐĚĞƐƟŶĂĚĂƐĂĞŐƌĞƐŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͘
Sueldos. ƐƚĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ ůŽƐ ƉĂŐŽƐ ĞŶ ĞĨĞĐƟǀŽ ŚĞĐŚŽƐ Ă ůŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ LJ
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ƉƌĞƐƚĂĚŽƐLJĮũĂĚŽƐƉŽƌůĞLJĞƐŐĞŶĞƌĂůĞƐLJĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͘
Compra bienes y servicios. ŽŵƉƌĞŶĚĞ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ
ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚĞůĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶĚĞůŽƐ'Ɛ͘
Intereses. ŽŵƉƌĞŶĚĞŶůĂƐĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĐƵďƌŝƌŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞ
ůĂĚĞƵĚĂƉƷďůŝĐĂŝŶƚĞƌŶĂLJĞdžƚĞƌŶĂ͘
džƚĞƌŶŽƐ͘ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĂŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐƉŽƌĐƌĠĚŝƚŽƐĞdžƚĞƌŶŽƐ
ĞŶŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞůůĞǀĂŶĂĐĂďŽůŽƐ'Ɛ͘
Internos. ^ĞƌĞĮĞƌĞĂŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐƉŽƌĐƌĠĚŝƚŽƐŝŶƚĞƌŶŽƐƋƵĞ
ŽďƟĞŶĞŶůŽƐ'Ɛ͘
Transferencias. ^ŽŶƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐƋƵĞůŽƐ'^͕ƚƌĂŶƐĮĞƌĞŶĂ͗
80 Al IESS. ŽŶƐƟƚƵLJĞŶůŽƐĂƉŽƌƚĞƐƉĂƚƌŽŶĂůĞƐƋƵĞůĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐƌĞĂůŝnjĂŶĞŶĐĂůŝĚĂĚĚĞ
ĞŵƉůĞĂĚŽƌĂůƐĞŐƵƌŽƐŽĐŝĂů͘
Al sector público.^ŽŶƌĞĐƵƌƐŽƐƋƵĞƚƌĂŶƐĮĞƌĞĂŽƚƌĂƐĞŶƟĚĂĚĞƐĚĞů^WE&͘
ĠĮĐŝƚ;ͲͿŽƐƵƉĞƌĄǀŝƚ;нͿ͘ŽŵŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞĞƐƚĂĐůĂƐŝĮĐĂĐŝſŶĚĞŝŶŐƌĞƐŽƐLJŐĂƐƚŽƐ͕ĞůƌĞƐƵůƚĂĚŽ;ĚĠĮĐŝƚ
ŽƐƵƉĞƌĄǀŝƚͿĞƐŝŐƵĂůĂůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐ;ŝŶĐůƵŝĚĂƐůĂƐƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐͿ͕ŵĞŶŽƐůŽƐŐĂƐƚŽƐ;ŝŶĐůƵŝĚŽƐůŽƐŝŶƚĞƌĞƐĞƐ
ĞdžƚĞƌŶŽƐĞŝŶƚĞƌŶŽƐͿ͘
Ϯ͘Ϯ͘ϯ KWZ/KE^DWZ^^Wj>/^EK&/EE/Z^ʹ^sE'KͲ
^ĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶůŽƐŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐĐŽŶƚĂďůĞƐĚĞŝŶŐƌĞƐŽƐĞĨĞĐƟǀŽƐLJŐĂƐƚŽƐĞŶďĂƐĞĚĞǀĞŶŐĂĚŽĚĞƚŽĚĂƐůĂƐ
ƵŶŝĚĂĚĞƐŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐĐŽŶƐƟƚƵŝĚĂƐĞŶƐŽĐŝĞĚĂĚĚĞĐĂƉŝƚĂů͕ĚĞƉƌŽƉŝĞĚĂĚĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽŽĐŽŶƚƌŽůĂĚĂƐ
ƉŽƌ ĠƐƚĞ LJ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĐƵLJĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ LJ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƐĞ ĚĞƐƟŶĂ Ăů ŵĞƌĐĂĚŽ͖ ƐƵ
ƌĞƐƵůƚĂĚŽŐĞŶĞƌĂůĂƐŝƚƵĂĐŝſŶĮŶĂŶĐŝĞƌĂ͞ƐŽďƌĞůĂůşŶĞĂ͘͟
ŶĞƐƚĞĐƵĂĚƌŽƐĞĐĂůĐƵůĂŶůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐLJĞŐƌĞƐŽƐŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ůŽƋƵĞƉĞƌŵŝƚĞĐƵĂŶƟĮĐĂƌĞůĚĠĮĐŝƚ
Ž ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂů͕ Ă ĞƐƚŽ ƐĞ ŝŶĐůƵLJĞŶ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ŶŽ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞƐ ŵĞŶŽƐ ůŽƐ ĞŐƌĞƐŽƐ ŶŽ
ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞƐLJůŽƐĞŐƌĞƐŽƐĚĞĐĂƉŝƚĂů͕LJƐĞŽďƟĞŶĞĞůĚĠĮĐŝƚŽƐƵƉĞƌĄǀŝƚ͘
Sueldos. ŽŵƉƌĞŶĚĞ ůŽƐ ƉĂŐŽƐ ŚĞĐŚŽƐ Ă ůŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ LJ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŶ
ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ LJ ƚĞŵƉŽƌĂů ƉŽƌ ƐƵƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƉƌĞƐƚĂĚŽƐ LJ ĮũĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĞLJĞƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ LJ
ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͘
Aportes al IESS. ŽŶƐƟƚƵLJĞŶ ůŽƐ ĂƉŽƌƚĞƐ ƉĂƚƌŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƌĞĂůŝnjĂŶ ĞŶ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ
81
ĞŵƉůĞĂĚŽƌĂůƐĞŐƵƌŽƐŽĐŝĂů͘
Compra de bienes y servicios. ŽŵƉƌĞŶĚĞ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ
ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƉƷďůŝĐĂƐ͘
ĠĮĐŝƚ;ͲͿŽ^ƵƉĞƌĄǀŝƚ;нͿŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂů͘^ĞĐĂůĐƵůĂĐŽŵŽůĂĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĞŶƚƌĞůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞŽƉĞƌĂĐŝſŶ
ŵĞŶŽƐůŽƐĞŐƌĞƐŽƐĚĞŽƉĞƌĂĐŝſŶ͘
Otros.^ŽŶŝŶŐƌĞƐŽƐƋƵĞŶŽƐŽŶƉƌŽĚƵĐƚŽĚĞůĂĂĐƟǀŝĚĂĚĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůƋƵĞƌĞĂůŝnjĂ͘
Egresos no operacionales.ŶĞƐƚĂĐƵĞŶƚĂƐĞƌĞŐŝƐƚƌĂŶůŽƐǀĂůŽƌĞƐƋƵĞŶŽĞƐƚĄŶĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ
ĂůĂƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͘
Intereses. ŽŵƉƌĞŶĚĞŶůĂƐĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĐƵďƌŝƌŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞůĂĚĞƵĚĂ
ƉƷďůŝĐĂŝŶƚĞƌŶĂLJĞdžƚĞƌŶĂ͘
džƚĞƌŶŽƐ͘ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĂůŽƐŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐƉŽƌĐƌĠĚŝƚŽƐĞdžƚĞƌŶŽƐĞŶ
ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞůůĞǀĂŶĂĐĂďŽůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƉƷďůŝĐĂƐŶŽĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ͘
Internos.^ĞƌĞĮĞƌĞĂŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐƉŽƌĐƌĠĚŝƚŽƐŝŶƚĞƌŶŽƐƋƵĞŽďƟĞŶĞŶ
ůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƉƷďůŝĐĂƐŶŽĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ͘
Otros.^ŽŶƉĂŐŽƐƋƵĞŶŽĞƐƚĄŶĐŽŶƚĞŵƉůĂĚŽƐĞŶůĂƐĐƵĞŶƚĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͘
Egresos de capital.ƐƚĄŶĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽƐƉŽƌůŽƐĞŐƌĞƐŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐĂůĂĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶĚĞďŝĞŶĞƐĚĞ
ůĂƌŐĂĚƵƌĂĐŝſŶLJĂƋƵĞůůŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐĂůĂƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ͘
ĠĮĐŝƚ ;ͲͿ Ž ^ƵƉĞƌĄǀŝƚ ;нͿ͘ Ɛ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞů ĚĠĮĐŝƚ Ž ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂů ŵĄƐ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ŶŽ
ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞƐŵĞŶŽƐůŽƐĞŐƌĞƐŽƐŶŽŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞƐLJĞŐƌĞƐŽƐĚĞĐĂƉŝƚĂů͘
82
Ϯ͘ϯ &/EE/D/EdK>^dKZWj>/KEK&/EE/ZK
Ŷ ĞƐƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ůĂƐ ĐƵĞŶƚĂƐ ͞ďĂũŽ ůĂ ůşŶĞĂ͟ ĚĞů ^WE&͕ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ĐƵĂŶƟĮĐĂƌ Ğů
ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽĞdžƚĞƌŶŽŶĞƚŽLJĞůĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĞƚŽĞŶĞůĐĂƐŽĚĞƋƵĞĞůZĞƐƵůƚĂĚŽ'ůŽďĂůƐĞĂ
ĚĞĮĐŝƚĂƌŝŽLJůĂƵƟůŝnjĂĐŝſŶĚĞůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĞŶĐĂƐŽĚĞƋƵĞĞůƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĞĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚĂƌŝŽ͘
ůĚĠĮĐŝƚĚĞů^WE&ĐŽŶƐƟƚƵLJĞůĂƉĂƌƚĞĚĞůŐĂƐƚŽƋƵĞĞdžĐĞĚĞĂůĂƐĞŶƚƌĂĚĂƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶŐƌĞƐŽƐ͘
ƐƚĞĞƐĐƵďŝĞƌƚŽŵĞĚŝĂŶƚĞůĂĞŵŝƐŝſŶĚĞŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞƐĞƌĄŶĂŵŽƌƟnjĂĚĂƐĞŶĞůĨƵƚƵƌŽŽƌĞĚƵĐŝĞŶĚŽ
ƐƵƐƚĞŶĞŶĐŝĂƐĚĞůŝƋƵŝĚĞnj͘
ůƐƵƉĞƌĄǀŝƚĚĞů^WE&ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĞůĞdžĐĞƐŽĚĞůĂƐĞŶƚƌĂĚĂƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶŐƌĞƐŽƐƐŽďƌĞůŽƐŐĂƐƚŽƐƋƵĞ
Ğů^WE&ĂƐŝŐŶĂƉĂƌĂƌĞĚƵĐŝƌƐƵƐŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐĚĞƉĂŐŽƐĨƵƚƵƌŽƐLJĂƵŵĞŶƚĂƌƐƵƐƚĞŶĞŶĐŝĂƐĚĞůŝƋƵŝĚĞnj͘
>ĂƐƚƌĂŶƐĂĐĐŝŽŶĞƐƌĞůĂƟǀĂƐĂůĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽƟĞŶĞŶƉŽƌŽďũĞƚŽĚĞƐĐƌŝďŝƌůĂƐĨƵĞŶƚĞƐĚĞůŽƐĨŽŶĚŽƐŽďƚĞŶŝĚŽƐ
ƉĂƌĂĮŶĂŶĐŝĂƌƵŶĚĠĮĐŝƚĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽŽĞůƵƐŽĚĞůŽƐĨŽŶĚŽƐĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐĚĞƵŶƐƵƉĞƌĄǀŝƚ͕ĐŽŶĞůƉƌŽƉſƐŝƚŽĚĞ
ŵĞĚŝƌĞůĞĨĞĐƚŽĚĞůĂƐŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐƌĞĂůŝnjĂĚĂƐƉŽƌůŽƐŶŝǀĞůĞƐĚĞ'ŽďŝĞƌŶŽĞŶůĂĞĐŽŶŽŵşĂ͘
>ĂƐ ƉĂƌƟĚĂƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƌĞŇĞũĂŶ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĐůĂƐĞƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐĂĐĐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞƐ ůĂ
ŽďƚĞŶĐŝſŶĚĞƉƌĠƐƚĂŵŽƐƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞůŽƐŶŝǀĞůĞƐĚĞ'ŽďŝĞƌŶŽĚĞůŽƐĚĞŵĄƐƐĞĐƚŽƌĞƐŝŶƚĞƌŶŽƐLJĞdžƚĞƌŶŽƐ͕
ĚĞĚƵĐŝĚĂůĂĂŵŽƌƟnjĂĐŝſŶ͕ĞƐƚŽĞƐ͕ĞůƉĂŐŽĚĞůĐĂƉŝƚĂůĚĞůĂƐŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐĚĞů^WE&͕ƉĞƌŽŶŽůŽƐŝŶƚĞƌĞƐĞƐ
;ƉĂŐŽƉŽƌĞůƵƐŽĚĞĨŽŶĚŽƐͿƋƵĞƐĞƌĞŐŝƐƚƌĂŶĐŽŵŽŐĂƐƚŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽ͘
ƐƚĞƌƵďƌŽƉƵĞĚĞŝŶĐůƵŝƌůĂŽďƚĞŶĐŝſŶĚĞĐƌĠĚŝƚŽĚĞŽƚƌŽƐŐŽďŝĞƌŶŽƐ͕ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐĚĞ
83
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ďĂŶĐŽƐŽƉƌŽǀĞĞĚŽƌĞƐ͘
>ŽƐĚĂƚŽƐƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĞŶŵŝůůŽŶĞƐĚĞĚſůĂƌĞƐLJĞŶƉŽƌĐĞŶƚĂũĞƐĚĞůW/͘
&ŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽĞdžƚĞƌŶŽŶĞƚŽ͘/ŶŐƌĞƐŽƐŽďƚĞŶŝĚŽƐƉŽƌĞŵƉƌĠƐƟƚŽƐĚĞĞŶƚĞƐƵŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ
ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ͕ŽĚĞƉĞƌƐŽŶĂƐŶĂƚƵƌĂůĞƐŽũƵƌşĚŝĐĂƐŶŽƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐĞŶĞůƉĂşƐ͘
ϭ͘ sĂƌŝĂĐŝſŶ ĞƵĚĂ džƚĞƌŶĂ͘ ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐ͕ ůĂ ĐĂƉŝƚĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ
ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͕ůŽƐĂƚƌĂƐŽƐ͕ůĂǀĞŶƚĂĂŶƟĐŝƉĂĚĂĚĞƉĞƚƌſůĞŽŶĞƚŽLJůĂĂƐŝŐŶĂĐŝſŶĚĞů'Ɛ͕ŵĞŶŽƐůĂƐ
ĂŵŽƌƟnjĂĐŝŽŶĞƐ͘
a. Desembolsos. Ɛ Ğů ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ ĚŝŶĞƌŽ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞ ƵŶ ƉƌĠƐƚĂŵŽ ŽƚŽƌŐĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶ
ŽƌŐĂŶŝƐŵŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůƵŽƚƌŽƉƌĞƐƚĂŵŝƐƚĂĞdžƚĞƌŶŽ͘
b. Capitalización de intereses. ŽŶƐƟƚƵLJĞŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůĂ ĚĞƵĚĂ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ
ĐĂƉŝƚĂůŝnjĂĚŽƐĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂƵŶƉƌŽĐĞƐŽĚĞƌĞŶĞŐŽĐŝĂĐŝſŶLJƋƵĞĨŽƌŵĂŶƉĂƌƚĞĚĞůŶƵĞǀŽ
saldo de la deuda.
Đ͘ ŵŽƌƟnjĂĐŝŽŶĞƐ͘CorrespondĞĂůƉĂŐŽĚĞĚŝŶĞƌŽƉƌŽĚƵĐƚŽĚĞƵŶƉƌĠƐƚĂŵŽƌĞĐŝďŝĚŽĚĞ
ƵŶŽƌŐĂŶŝƐŵŽĞdžƚĞƌŶŽƵŽƚƌŽƉƌĞƐƚĂŵŝƐƚĂ͘
d. Atrasos. ^ŽŶůŽƐƉĂŐŽƐŶŽĞĨĞĐƚƵĂĚŽƐĞŶĨĞĐŚĂƐƉƌĞǀŝƐƚĂƐ͘
Ğ͘ sĞŶƚĂ ĂŶƟĐŝƉĂĚĂ ĚĞ ƉĞƚƌſůĞŽ ŶĞƚŽ͘ WĂƌĂ ĮŶĂŶĐŝĂƌ ƐƵƐ ŐĂƐƚŽƐ ĞŶ Ğů ĐŽƌƚŽ ƉůĂnjŽ Ğů
'ŽďŝĞƌŶŽǀĞŶĚĞƉĞƚƌſůĞŽƉŽƌĂŶƟĐŝƉĂĚŽ͘
f. Asignación de DEGs. ^ŽŶ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ĚĞ ŐŝƌŽ ƋƵĞ Ğů 'ŽďŝĞƌŶŽ ƌĞĐŝďŝſ ĚĞ
ƉĂƌƚĞĚĞƵŶŽƌŐĂŶŝƐŵŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůLJƋƵĞĨƵĞƌŽŶǀĞŶĚŝĚŽƐLJĐŽŶǀĞƌƟĚŽƐĞŶĚſůĂƌĞƐƉĂƌĂ
ĮŶĂŶĐŝĂƌƐƵƐŐĂƐƚŽƐ͘
Ϯ͘ sĂƌŝĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƟǀŽƐ ;&ŽŶĚŽƐ ƉĞƚƌŽůĞƌŽƐͿ͘ ^ŽŶ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ĚĞů 'ŽďŝĞƌŶŽ ƋƵĞ
ŵĂŶƟĞŶĞĞŶůĂƐĐƵĞŶƚĂƐĚĞĨŽŶĚŽƐƉĞƚƌŽůĞƌŽƐ͘
Financiamiento Interno. ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ŝŶŐƌĞƐŽƐ ŽďƚĞŶŝĚŽƐ ƉŽƌ ĞŵƉƌĠƐƟƚŽƐ ĚĞ ĞŶƚĞƐ Ƶ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ
ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐƉƷďůŝĐŽƐŽƉƌŝǀĂĚŽƐ͕ƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐĞŶĞůƉĂşƐ͘
a. Desembolsos. ^ŽŶ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ƌĞĐŝďŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ^WE&͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽůŽĐĂĐŝſŶĚĞơƚƵůŽƐǀĂůŽƌĞƐĞŶĞůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞůƉĂşƐĂĐŽƌƚŽ͕ŵĞĚŝĂŶŽLJůĂƌŐŽƉůĂnjŽƐ͘
84
ď͘ ŵŽƌƟnjĂĐŝŽŶĞƐ͘ ^ŽŶ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ƋƵĞ Ğů ^WE& ĚĞƐƟŶĂ Ăů ƉĂŐŽ ĚĞ ƐƵƐ
ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ĂĚĞƵĚĂĚŽ ĞŶ Ğů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞů ƉĂşƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌĠƐƚĂŵŽƐ
ŽƚŽƌŐĂĚŽƐĞŶƐƵŵŽŵĞŶƚŽ͘ƐĞůƌĞĞŵďŽůƐŽŐƌĂĚƵĂůĚĞƵŶĂĚĞƵĚĂ͘
c. Recompras.ƐƵŶĂŽƉĞƌĂĐŝſŶĮŶĂŶĐŝĞƌĂƉŽƌĞůƋƵĞƐĞĐŽŵƉƌĂŽƐĞǀĞŶĚĞƵŶĂĐƟǀŽ
ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ;ŚĂďŝƚƵĂůŵĞŶƚĞƵŶơƚƵůŽĚĞĚĞƵĚĂƉƷďůŝĐĂͿĂƵŶƉƌĞĐŝŽĂĐŽƌĚĂĚŽ͘
ϰ͘ sĂƌŝĂĐŝſŶ ĞƵĚĂ &ůŽƚĂŶƚĞ н ĚŝƐĐƌĞƉĂŶĐŝĂƐ͘ ƐƚĂ ĐƵĞŶƚĂ ƌĞĐŽŐĞ ůĂƐ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉĂŐŽ
ƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐƋƵĞƟĞŶĞŶůĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐŵĄƐůĂƐĚŝƐĐƌĞƉĂŶĐŝĂƐĞƐƚĂĚşƐƟĐĂƐ͘
ϱ͘dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƵƟůŝĚĂĚĞƐĚĞƉĞƌşŽĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͘ůƚƌĂŶƐĮĞƌĞƌĞĐƵƌƐŽƐĂů'ŽďŝĞƌŶŽ͕
ƉƌŽĚƵĐƚŽĚĞůĂƐƵƟůŝĚĂĚĞƐƋƵĞŚĂŐĞŶĞƌĂĚŽ͘
ϲ͘ĞƌƟĮĐĂĚŽƐĚĞdĞƐŽƌĞƌşĂ͘ƐĞůƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞůĂƐŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐĞŶƉĂƉĞůĞƐĮĚƵĐŝĂƌŝŽƐĞŵŝƟĚŽƐ
ƉŽƌĞůdĞƐŽƌŽEĂĐŝŽŶĂů͘
Ϯ͘ϰ ^/dh/ME&/EE/Z>WZ^hWh^dK>'K/ZEKEdZ>ʹ^:Ͳ
ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂůĂĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĞŶƚƌĞůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐLJĚĞĐĂƉŝƚĂůƋƵĞĞĨĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞŝŶŐƌĞƐĂŶĂůĂ
ĐĂũĂĮƐĐĂů͖LJ͕ůŽƐƉĂŐŽƐĞĨĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞƌĞĂůŝnjĂĚŽƐƉŽƌĞŐƌĞƐŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐLJĚĞĐĂƉŝƚĂů͘
ŶĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ĞƐƚĞŝŶĚŝĐĂĚŽƌ͗ŝͿŵŝĚĞůĂƉŽƐŝĐŝſŶĮŶĂŶĐŝĞƌĂĚĞůĂĐĂũĂĮƐĐĂůĞŶĐĂĚĂĐŽLJƵŶƚƵƌĂ͖ŝŝͿ
ŵƵĞƐƚƌĂĞůŶŝǀĞůĚĞůŝƋƵŝĚĞnjĚĞůĂŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂĐĂũĂĮƐĐĂů͖LJ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ŝŝŝͿĨĂĐŝůŝƚĂĞůĂŶĄůŝƐŝƐĚĞůĂWŽůşƟĐĂ
&ŝƐĐĂů͕ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂƐ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ ƐŽďƌĞ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽƌƚŽ ƉůĂnjŽ ;Ɛŝ ƐĞ ƚƌĂƚĂ ĚĞ
ĚĠĮĐŝƚͿ͕ĂƐşĐŽŵŽƐŽďƌĞĞůĚĞƐƟŶŽĚĞůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ;ĞŶĐĂƐŽĚĞƌĞŐŝƐƚƌĂƌƐĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚͿ͘
>ĂƐŝƚƵĂĐŝſŶĮŶĂŶĐŝĞƌĂĚĞůWƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂů͕ďĂƐĞĐĂũĂ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĂůŽƐŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐĚĞ
ŝŶŐƌĞƐŽƐ͕ĞŐƌĞƐŽƐLJĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽĞĨĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞĞũĞĐƵƚĂĚŽƐ͘
Ă͘&//d;ͲͿK^hWZs/d;нͿ'>K>:͘ƐƚĞĂŐƌĞŐĂĚŽŵŝĚĞůĂĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĞŶƚƌĞŝŶŐƌĞƐŽƐLJĞŐƌĞƐŽƐ͕
ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐLJĚĞĐĂƉŝƚĂů͘
Ě͘&ŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĚĠĮĐŝƚ;нͿŽĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶĚĞůƐƵƉĞƌĄǀŝƚ;ͲͿŐůŽďĂů͘WŽƌĚĞĮŶŝĐŝſŶ͕ĞƋƵŝǀĂůĞĂůǀĂůŽƌ
ĚĞůĚĠĮĐŝƚ;ͲͿŽƐƵƉĞƌĄǀŝƚ;нͿĐŽŶƐŝŐŶŽĐŽŶƚƌĂƌŝŽ͖ƉŽƌůŽƚĂŶƚŽ͕ĞƐŝŐƵĂůĂůĞŶĚĞƵĚĂŵŝĞŶƚŽĞdžƚĞƌŶŽŶĞƚŽ͕
ŵĄƐĞůĞŶĚĞƵĚĂŵŝĞŶƚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĞƚŽLJŵĄƐůĂƵƟůŝnjĂĐŝſŶĚĞůŽƐƐĂůĚŽƐĚĞĐĂũĂ͘
ů ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞƐĐƌŝďĞ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ƋƵĞ Ğů 'ŽďŝĞƌŶŽ ĞŵƉůĞĂ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ
ĐŽŶĞůĮŶĚĞĐƵďƌŝƌƵŶĚĠĮĐŝƚƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽŽƉĂƌĂĂƐŝŐŶĂƌƌĞĐƵƌƐŽƐĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐĚĞƵŶ
ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ͘
Ğ͘ &ŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĞdžƚĞƌŶŽ ŶĞƚŽ͘ ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ŽďƚĞŶŝĚŽƐ ƉŽƌ ĞŵƉƌĠƐƟƚŽƐ ĚĞ ĞŶƚĞƐ Ƶ
ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ͕ŽĚĞƉĞƌƐŽŶĂƐŶĂƚƵƌĂůĞƐŽũƵƌşĚŝĐĂƐŶŽƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐĞŶĞůƉĂşƐ͘
f. Financiamiento interno neto. ^Ğ ƌĞĮĞƌĞ Ă ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ŽďƚĞŶŝĚŽƐ ƉŽƌ ĞŵƉƌĠƐƟƚŽƐ ĚĞ ĞŶƚĞƐ Ƶ
ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐƉƷďůŝĐŽƐŽƉƌŝǀĂĚŽƐ͕ƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐĞŶĞůƉĂşƐ͘
Ϯ͘ϰ͘ϭ &//dK^hWZs/d͗'>K>͕WZ^hWh^dZ/KzWZ/DZ/K>WZ^hWh^dK>
'K/ZEKEdZ>ʹ^:Ͳ
ƐƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ƌĞƐƵŵĞ Ğů ĐĄůĐƵůŽ ĚĞ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĚĠĮĐŝƚƐ ĚĞ ůĂƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů 'ŽďŝĞƌŶŽ ĞŶƚƌĂů͕
ƉĞƌŵŝƚĞ ĐĂůĐƵůĂƌ Ğů ĚĠĮĐŝƚ Ž ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ŐůŽďĂů͕ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ LJ ƉƌŝŵĂƌŝŽ͕ ƋƵĞ ĞƐ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ůŽƐ
ŝŶŐƌĞƐŽƐŵĞŶŽƐůŽƐŐĂƐƚŽƐ͘
ů ĐĄůĐƵůŽ ĚĞů ƐĂůĚŽ ĮƐĐĂů ƐŽďƌĞ ůĂ ůşŶĞĂ ƚŽŵĂ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ůĂƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ;ƌĞĂůĞƐͿ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ
ƚƌŝďƵƚĂƌŝŽƐLJŶŽƚƌŝďƵƚĂƌŝŽƐ͕ůŽƐŐĂƐƚŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐLJůŽƐŐĂƐƚŽƐĚĞŝŶǀĞƌƐŝſŶİƐŝĐĂ͘>ĂƐŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐďĂũŽůĂ
ůşŶĞĂŝŶĐůƵLJĞŶůŽƐŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐĚĞĂĐƟǀŽƐLJƉĂƐŝǀŽƐĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ͘
ůĚĠĮĐŝƚĮƐĐĂůĞƐĞůƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞůĂĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĞŶƚƌĞŝŶŐƌĞƐŽƐLJŐĂƐƚŽƐĚĞůƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽ
ĞŶƚƌĂů͖ƐŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ĞdžŝƐƚĞŶǀĂƌŝĂƐĨŽƌŵĂƐĚĞĞƐƚĂďůĞĐĞƌůŽĞŶĨƵŶĐŝſŶĚĞůĂĐŽďĞƌƚƵƌĂLJŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ
ĚĞůĂƐƚƌĂŶƐĂĐĐŝŽŶĞƐĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽLJĚĞůĂƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞŝŶŐƌĞƐŽƐ͕ŐĂƐƚŽƐLJƚĞŶĞŶĐŝĂƐƋƵĞƐĞƚŽŵĞŶĞŶ
ĐƵĞŶƚĂĞŶƐƵĐĄůĐƵůŽƉĂƌĂĮŶĞƐĂŶĂůşƟĐŽƐ͘
>ŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐƐĂůĚŽƐƐŽŶ͗ŐůŽďĂů;ĂͿ͕ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ;ĚͿLJƉƌŝŵĂƌŝŽ;ĨͿ͘
Ă͘ &//d;ͲͿK^hWZs/d;нͿ'>K>͘ZĞƐƵůƚĂĚĞůĂƐŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐƐŽďƌĞůĂůşŶĞĂ͕ĞƐůĂĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ
ĞŶƚƌĞůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐLJĚĞĐĂƉŝƚĂů͖LJ͕ůŽƐĞŐƌĞƐŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐLJĚĞĐĂƉŝƚĂů͘
ď͘ ĞƐĞŵďŽůƐŽƐŝŶƚĞƌŶŽƐLJĞdžƚĞƌŶŽƐ͘^ŽŶůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐƌĞĐŝďŝĚŽƐƉŽƌĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂů͕Ă
86 ƚƌĂǀĠƐƉƌĠƐƚĂŵŽƐĞŶĞĨĞĐƟǀŽLJĚĞůĂĐŽůŽĐĂĐŝſŶĚĞơƚƵůŽƐǀĂůŽƌĞƐĞŶĞůŝŶƚĞƌŝŽƌŽĨƵĞƌĂĚĞůƉĂşƐĂĐŽƌƚŽ͕
ŵĞĚŝĂŶŽLJůĂƌŐŽƉůĂnjŽƐ͘
Đ͘ ŵŽƌƟnjĂĐŝſŶŝŶƚĞƌŶĂLJĞdžƚĞƌŶĂ͘^ŽŶůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐƋƵĞĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂůĚĞƐƟŶĂĂů
ƉĂŐŽ ĚĞ ƐƵƐ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ĂĚĞƵĚĂĚŽ ĞŶ Ğů ĞdžƚĞƌŝŽƌ Ž Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞů ƉĂşƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ
ƉƌĠƐƚĂŵŽƐŽƚŽƌŐĂĚŽƐĞŶƐƵŵŽŵĞŶƚŽ͘ƐĞůƌĞĞŵďŽůƐŽŐƌĂĚƵĂůĚĞƵŶĂĚĞƵĚĂ͘
Ě͘ &//d;ͲͿK^hWZs/d;нͿWZ^hWh^dZ/K͘ƐĞůƐĂůĚŽƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞĚĞůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐƚŽƚĂůĞƐĚĞ
ĐĂũĂ;ƋƵĞŝŶĐůƵLJĞůŽƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚĞĚĞƵĚĂŝŶƚĞƌŶĂLJĞdžƚĞƌŶĂLJůŽƐƐĂůĚŽƐĚĞĐĂũĂͿŵĞŶŽƐůŽƐĞŐƌĞƐŽƐ
ƚŽƚĂůĞƐĚĞĐĂũĂ;ŝŶĐůƵLJĞůĂĂŵŽƌƟnjĂĐŝſŶĚĞůĂĚĞƵĚĂĞdžƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌŶĂͿ͘ƐƚĞĞƐƵŶŝŶĚŝĐĂĚŽƌĚĞŐĞƐƟſŶ
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂ͘
Ğ͘ 'ĂƐƚŽƐĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ;ŝŶƚĞƌĞƐĞƐͿ͘ŽŵƉƌĞŶĚĞŶůĂƐĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĐƵďƌŝƌŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞ
ŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞůĂĚĞƵĚĂƉƷďůŝĐĂŝŶƚĞƌŶĂLJĞdžƚĞƌŶĂ͘
Ĩ͘ &//d;ͲͿK^hWZs/d;нͿWZ/DZ/K͘džĐůƵLJĞƚŽĚŽƉĂŐŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞůŽƐĐĄůĐƵůŽƐĚĞůƌĞƐƵůƚĂĚŽ
ĚĞůĚĠĮĐŝƚŽƐƵƉĞƌĄǀŝƚŐůŽďĂů͘
Ϯ͘ϰ͘Ϯ /E'Z^K^KZZ/Ed^zW/d>>WZ^hWh^dK>'K/ZEKEdZ>ʹ^
CAJA-
ůŝŶŐƌĞƐŽĚĞůƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂůĞŶĂƐĞĐĂũĂ͕ĞƐƚĄĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽƉŽƌĞůŇƵũŽŵŽŶĞƚĂƌŝŽ
ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ƌĞĐĂƵĚĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ͕ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ LJ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ ƌĞŶƚĂ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ LJ ŵƵůƚĂƐ͕ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ LJ ĚŽŶĂĐŝŽŶĞƐ͕ ŽƚƌŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ŶŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ͕
ŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞĐĂƉŝƚĂůLJ͕ƉƌŽĚƵĐƚŽĚĞůĂǀĞŶƚĂĚĞĂĐƟǀŽƐĚĞůĂƌŐĂĚƵƌĂĐŝſŶ͘
a. TOTAL INGRESOS. Ŷ ĞƐƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ƐĞ ĚĞƚĂůůĂŶ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƚƌŽůĞƌŽƐ LJ ŶŽ ƉĞƚƌŽůĞƌŽƐ͘ Ŷ ĞƐƚĂ
ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶƐĞŝŶĐůƵLJĞŶůĂƐƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐLJůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐƉƌŽƉŝŽƐĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂů͘
b. PETROLEROS. ^ŽŶ ĂƋƵĞůůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƋƵĞ ƉƌŽǀŝĞŶĞŶ ĚĞ ůĂ ĂĐƟǀŝĚĂĚ ƉĞƚƌŽůĞƌĂ͗ ĞdžƉŽƌƚĂĐŝſŶ ĚĞ
ĐƌƵĚŽLJǀĞŶƚĂŝŶƚĞƌŶĂĚĞĚĞƌŝǀĂĚŽƐ͘>ŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐƉŽƌĞƐƚĞĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞƉĞŶĚĞŶĚĞůĂƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͕ĚĞůĂƐ
ĞdžƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐĚĞĐƌƵĚŽ͕ĚĞůŽƐƉƌĞĐŝŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐĚĞůƉĞƚƌſůĞŽĐƌƵĚŽLJĚĞƐƵƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐ͕ĚĞůŽƐ
ƉƌĞĐŝŽƐĚĞǀĞŶƚĂĚĞůŽƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐĚĞůƉĞƚƌſůĞŽLJĚĞůŽƐĐŽƐƚŽƐĚĞƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͘
c. NO PETROLEROS. /ŶĐůƵLJĞŶŝŵƉƵĞƐƚŽƐĚŝƌĞĐƚŽƐĞŝŶĚŝƌĞĐƚŽƐĞŶƚƌĞůŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐLJůŽƐƋƵĞŵĂLJŽƌ
ƉĞƐŽƟĞŶĞŶ͕ĐŽŶƐƚĂŶ͗
h. Otros. ŽŵƉƌĞŶĚĞ ůŽƐ ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ͕ ŝŵƉƵĞƐƚŽ Ă ůĂ ^ĂůŝĚĂ ĚĞ ŝǀŝƐĂƐ͕ ŵƵůƚĂƐ
ƚƌŝďƵƚĂƌŝĂƐ͕ŝŶƚĞƌĞƐĞƐƉŽƌŵŽƌĂƚƌŝďƵƚĂƌŝĂ͕ĞƐƉĞĐŝĞƐĮƐĐĂůĞƐLJŽƚƌŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐŶŽĞƐƉĞĐŝĮĐĂĚŽƐƋƵĞŶŽ
ƉƵĞĚĞŶƐĞƌĐůĂƐŝĮĐĂĚŽƐĞŶůŽƐĐŽŶĐĞƉƚŽƐĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐĚĞůWƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂů͕ĂƐşĐŽŵŽ
ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐĞŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞĐĂƉŝƚĂů͘
88
Ϯ͘ϰ͘ϯ 'Z^K^>WZ^hWh^dK>'K/ZEKEdZ>ʹ^:Ͳ
Ŷ͞ďĂƐĞĐĂũĂ͕͟ůŽƐŐĂƐƚŽƐƐŽŶůŽƐƉĂŐŽƐƋƵĞĞĨĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞƌĞĂůŝnjĂĞůƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂů
ĞŶĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐĂƐƵŵŝĚĂƐƉŽƌůĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐĐŽŵŽĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂĚĞƵŶĂƌĞůĂĐŝſŶ
ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ Ăů ĂĚƋƵŝƌŝƌ ďŝĞŶĞƐ LJ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ Ž Ăů ƌĞĐŝďŝƌ ŽďƌĂƐ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚĂƐ LJ ƉŽƌ ƚĂŶƚŽ ůĞ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂƐƵŵŝƌƵŶĂŽďůŝŐĂĐŝſŶůĞŐĂůŵĞŶƚĞĞdžŝŐŝďůĞ͘
dŽƚĂů͘>ĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĚĞůŐĂƐƚŽŝŶĐůƵLJĞƚŽĚŽƐůŽƐĞŐƌĞƐŽƐLJƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂůĞŶ
ĂƐĞĂũĂ;ĞĨĞĐƟǀŽͿ͕LJĂƐĞĂĐŽŶĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĐŝſŶŽƐŝŶĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĐŝſŶ͕ƉĂƌĂĮŶĞƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ĚĞĐĂƉŝƚĂů
LJĚĞŝŶǀĞƌƐŝſŶ͘
Ă͘ džĐůƵLJĞ ĂŵŽƌƟnjĂĐŝſŶ͘ >ŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ĞdžĐůƵLJĞŶ Ğů ƉĂŐŽ ĚĞ ĂŵŽƌƟnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĚĞƵĚĂ ŝŶƚĞƌŶĂ LJ
ĞdžƚĞƌŶĂ͘
ď͘/ŶĐůƵLJĞĂŵŽƌƟnjĂĐŝſŶĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͘ŶĞƐƚŽƐǀĂůŽƌĞƐƐĞŝŶĐůƵLJĞĞůƉĂŐŽĚĞůƉƌŝŶĐŝƉĂůLJĚĞůŽƐ
ŝŶƚĞƌĞƐĞƐƋƵĞĚĞǀĞŶŐĂŶůŽƐƉƌĠƐƚĂŵŽƐ͘
Sectores. WĂƌĂ ĮŶĞƐ ĚĞ ůĂ ƉƵďůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵĂĚƌŽ ĚĞ ŐƌĞƐŽƐ ĚĞů 'ŽďŝĞƌŶŽ ĞŶƚƌĂů ůĂ
ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞů ŐĂƐƚŽ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ ƉŽƌ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ͕ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ LJ ĐƵůƚƵƌĂ͕ ƐĂůƵĚ LJ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŵƵŶĂů͕ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ĂŐƌŽƉĞĐƵĂƌŝŽ͕ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞLJĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐLJĞůƐĞĐƚŽƌŽƚƌŽƐĞŶĞůƋƵĞƐĞĐƵĂŶƟĮĐĂŶƚŽĚŽƐ
ůŽƐŐĂƐƚŽƐƋƵĞŶŽĨƵĞƌŽŶĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐĞŶůŽƐƐĞĐƚŽƌĞƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͘
89
c.Servicios generales. ^ĞĐƵĂŶƟĮĐĂŶƚŽĚĂƐůĂƐŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐĚĞŐĂƐƚŽĐŽƌƌŝĞŶƚĞLJĚĞŝŶǀĞƌƐŝſŶĚĞ
ůĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶĞŶƚƌĂů͘
f. Desarrollo agropecuario. ^ŽŶ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ LJ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ăů ƐĞĐƚŽƌ
ĂŐƌŽƉĞĐƵĂƌŝŽ͘
g. Transportes y comunicaciones.^ŽŶůŽƐŐĂƐƚŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐLJĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƟŶĂĚŽƐĂůƐĞĐƚŽƌĚĞ
ŽďƌĂƐƉƷďůŝĐĂƐ͘
h. Otros.ŶĞƐƚĞƌƵďƌŽƐĞŝŶĐůƵLJĞŶůŽƐŐĂƐƚŽƐĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐLJĚĞĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂďŝĞŶĞƐƚĂƌƐŽĐŝĂů͕ƚƌĂďĂũŽ͕
ĞŶĞƌŐşĂLJŵŝŶĂƐ͕ƵƌďĂŶŝnjĂĐŝſŶLJǀŝǀŝĞŶĚĂ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝĂLJĐŽŵĞƌĐŝŽLJĞůƐĞĐƚŽƌƚƵƌŝƐŵŽ͘
Servicio de la deuda. ů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĚĞƵĚĂ ƉƷďůŝĐĂ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ ůĂƐ ĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ Ğů ƉĂŐŽ ĚĞ ĂŵŽƌƟnjĂĐŝſŶ͕ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͕ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐŽƌƚŽ LJ ůĂƌŐŽ
ƉůĂnjŽƐ͕ĐŽŶƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ;ĚĞƵĚĂŝŶƚĞƌŶĂͿLJŶŽƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ;ĚĞƵĚĂĞdžƚĞƌŶĂͿ͘
i. Total. ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂůĂƐƵŵĂĚĞůƉĂŐŽĚĞĂŵŽƌƟnjĂĐŝŽŶĞƐĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐƚĂŶƚŽŝŶƚĞƌŶŽƐĐŽŵŽ
ĞdžƚĞƌŶŽƐ͘
Intereses. ŽŵƉƌĞŶĚĞůĂƐĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĐƵďƌŝƌŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞůĂ
ĚĞƵĚĂƉƷďůŝĐĂŝŶƚĞƌŶĂLJĞdžƚĞƌŶĂ͘
ũ͘džƚĞƌŶĂ͘'ĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐƉŽƌĐƌĠĚŝƚŽƐĞdžƚĞƌŶŽƐĞŶŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞůůĞǀĂŶĂ
ĐĂďŽůĂƐĞŶƟĚĂĚĞƐĚĞůƐĞĐƚŽƌƉƷďůŝĐŽ͘
k. Interna͘'ĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐƉŽƌĐƌĠĚŝƚŽƐŝŶƚĞƌŶŽƐƋƵĞŽďƟĞŶĞŶůĂƐĞŶƟĚĂĚĞƐ
ĚĞůƐĞĐƚŽƌƉƷďůŝĐŽ͘
ŵŽƌƟnjĂĐŝſŶ͘ ^ŽŶ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ƋƵĞ Ğů 'ŽďŝĞƌŶŽ ĞŶƚƌĂů ĚĞƐƟŶĂ Ăů ƉĂŐŽ ĚĞ
ƐƵƐŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐĚĞĐĂƉŝƚĂůĂĚĞƵĚĂĚŽĞŶĞůĞdžƚĞƌŝŽƌŽĂůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞůƉĂşƐ͕ƉƌŽĚƵĐƚŽĚĞůŽƐ
ƉƌĠƐƚĂŵŽƐŽƚŽƌŐĂĚŽƐĞŶƐƵŵŽŵĞŶƚŽ͘ƐĞůƌĞĞŵďŽůƐŽŐƌĂĚƵĂůĚĞƵŶĂĚĞƵĚĂ͘
ů͘džƚĞƌŶĂ͘ƐĞůƉĂŐŽƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞĂŵŽƌƟnjĂĐŝſŶƉŽƌĐƌĠĚŝƚŽƐĞdžƚĞƌŶŽƐĞŶŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞ
ůůĞǀĂŶĂĐĂďŽůĂƐĞŶƟĚĂĚĞƐĚĞůƐĞĐƚŽƌƉƷďůŝĐŽ͘
m. Interna. ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ŐĂƐƚŽƐ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ĂŵŽƌƟnjĂĐŝſŶ ƉŽƌ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ŝŶƚĞƌŶŽƐ ƋƵĞ
ŽďƟĞŶĞŶůĂƐĞŶƟĚĂĚĞƐĚĞůƐĞĐƚŽƌƉƷďůŝĐŽ͘
90
Ϯ͘ϱ ^dKzDKs/D/EdK>hWj>//EdZE>'K/ZEKEdZ>
>ŽƐĚĂƚŽƐĚĞůĞƐƚĂĚŽLJŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂĚĞƵĚĂŝŶƚĞƌŶĂĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂů͕ƉĞƌŵŝƚĞŶǀŝƐƵĂůŝnjĂƌůŽƐ
ƐĂůĚŽƐĂůĮŶĂůĚĞůƉĞƌşŽĚŽ͕ĚĞůŽƐơƚƵůŽƐĚĞůĞƐƚĂĚŽ;ŽŶŽƐĚĞůƐƚĂĚŽ͕ĞƌƟĮĐĂĚŽƐĚĞdĞƐŽƌĞƌşĂLJĚĞƵĚĂ
ĐŽŶĞů͕/^^LJĞůͿ͖ĂĚĞŵĄƐ͕ĐŽŶŽĐĞƌĞůŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂĚĞƵĚĂƉƷďůŝĐĂŝŶƚĞƌŶĂƉŽƌĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐ͕
ĂŵŽƌƟnjĂĐŝſŶĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂů͘
ůĚĞƚĂůůĞĚĞĞƐƚĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂĞŶƐĂůĚŽƐĂůĮŶĂůĚĞůƉĞƌşŽĚŽLJŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐĚĞůƉĞƌşŽĚŽ͘
ĞƌƟĮĐĂĚŽƐĚĞdĞƐŽƌĞƌşĂ͘^ŽŶơƚƵůŽƐĞŵŝƟĚŽƐƉŽƌĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂůĂƚƌĂǀĠƐĚĞůDŝŶŝƐƚĞƌŝŽĚĞ
&ŝŶĂŶnjĂƐ͕ƉĂƌĂĐĂƉƚƵƌĂƌƌĞĐƵƌƐŽƐŝŶƚĞƌŶŽƐĚĞĐŽƌƚŽƉůĂnjŽƋƵĞĮŶĂŶĐŝĞŶůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĐşĐůŝĐĂƐ
ĚĞůĂĐĂũĂĮƐĐĂů͕ƉƌĞĨĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂƵŶĂŹŽƉůĂnjŽ͕ĐŽůŽĐĂĚŽƐĞŶĞůƐĞĐƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽLJƉƷďůŝĐŽLJƐŝŶ
ŶŝŶŐƷŶůşŵŝƚĞƉĂƌĂŶĞŐŽĐŝĂĐŝŽŶĞƐĚĞůƐĞĐƚŽƌƉƷďůŝĐŽ͘
91
ĂŶĐŽĞŶƚƌĂůĚĞůĐƵĂĚŽƌ͕/ŶƐƟƚƵƚŽĐƵĂƚŽƌŝĂŶŽĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ^ŽĐŝĂůLJĂŶĐŽĚĞůƐƚĂĚŽ͘^ŽŶ
ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂůƟĞŶĞĐŽŶĐĂĚĂƵŶĂĚĞůĂƐĞŶƟĚĂĚĞƐĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ͕ƉƌŽĚƵĐƚŽ
ĚĞůŽƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐƋƵĞĞŶƐƵŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚƌĞĐŝďŝſ͘
Desembolsos.ƐĞůŝŶŐƌĞƐŽĚĞĚŝŶĞƌŽƉƌŽĚƵĐƚŽĚĞƵŶƉƌĠƐƚĂŵŽŽƚŽƌŐĂĚŽƉŽƌƵŶƉƌĞƐƚĂŵŝƐƚĂ
ŝŶƚĞƌŶŽĂů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂů͘
ŵŽƌƟnjĂĐŝſŶ͘ ^ŽŶ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ƋƵĞ Ğů 'ŽďŝĞƌŶŽ ĞŶƚƌĂů ĚĞƐƟŶĂ Ăů ƉĂŐŽ ĚĞ ƐƵƐ
ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐĚĞĐĂƉŝƚĂůĂĚĞƵĚĂĚŽĂůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞůƉĂşƐ͕ƉƌŽĚƵĐƚŽĚĞůŽƐƉƌĠƐƚĂŵŽƐŽƚŽƌŐĂĚŽƐĞŶƐƵ
ŵŽŵĞŶƚŽ͘ƐĞůƌĞĞŵďŽůƐŽŐƌĂĚƵĂůĚĞƵŶĂĚĞƵĚĂ͘
Intereses. ŽŵƉƌĞŶĚĞŶůĂƐĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĐƵďƌŝƌŐĂƐƚŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞůĂĚĞƵĚĂ
ƉƷďůŝĐĂŝŶƚĞƌŶĂĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽĞŶƚƌĂů͘
WĂƌĂ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂĚƌŽƐ Ϯ͘Ϯ Ăů Ϯ͘ϯ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĂƐĞ &ŝƐĐĂů͕͟ ĐƵLJĂ
ĐŽďĞƌƚƵƌĂĞƐƵŶĂŵƵĞƐƚƌĂĚĞůĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐĚĞů^WE&͘ĂďĞŵĞŶĐŝŽŶĂƌƋƵĞĞƐƚĞŝŶƐƵŵŽƐĞ
ŽďƟĞŶĞĚĞůDŝŶŝƐƚĞƌŝŽĚĞ&ŝŶĂŶnjĂƐĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůŽĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽĞŶĞůſĚŝŐŽKƌŐĄŶŝĐŽĚĞWůĂŶŝĮĐĂĐŝſŶ
LJ&ŝŶĂŶnjĂƐWƷďůŝĐĂƐƌƚ͘ϳϭLJůŽƐĂƌơĐƵůŽƐϭϱϲ͕ϭϱϳ͕ϭϱϴLJϭϱϵƋƵĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĂůƌĞŐůĂŵĞŶƚŽĚĞĞƐƚĞ
ſĚŝŐŽ͘>ŽƐĐƵĂĚƌŽƐϮ͘ϰĂůϮ͘ϰ͘ϯƐĞĞůĂďŽƌĂŶĞŶďĂƐĞĂůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞů^ŝƐƚĞŵĂĚĞ'ĞƐƟſŶ&ŝŶĂŶĐŝĞƌĂ
ʹ^/'&LJƉĂƌĂĞůĐƵĂĚƌŽϮ͘ϱƐĞƵƟůŝnjĂůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶƋƵĞƌĞƉŽƌƚĂůĂ^ƵďƐĞĐƌĞƚĂƌşĂĚĞ&ŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ
WƷďůŝĐŽĚĞůDŝŶŝƐƚĞƌŝŽĚĞ&ŝŶĂŶnjĂƐ͘
92