UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y

CONTABLES
ESCUELA PROFESIONAL CONTABILIDAD Y FINANZAS

MONOGRAFIA

WARRANT

Asignatura : INFORMATICA APLICADA A LA CONTABILIDAD

Docente : SACHAHUAMAN FLORES, JESUS ROQUE

Alumna : MAYTA LIZARRAGA, ASTRID EVELIN

Ciclo : IX

Sección : C1

Huancayo – Perú

2019
 DEDICATORIA

El presente trabajo de
investigación, lo dedico a Dios
por ser guía de mi vida, a mis
maestros por educarme, a mis
padres y a mis hijos quienes me
apoyan para llegar a culminar esta
segunda carrera y que siempre
están a mi lado confortándome
para lograr mi objetivo.
AGRADECIMIENTO

En primer lugar agradecer a DIOS, a mis

padres por el cariño y apoyo incondicional
que me brindan. A la Escuela Profesional de
Ciencias Contables por abrir sus aulas para
mi formación profesional y de manera
especial al docente de esta asignatura por la
enseñanza, la amplia orientación y apoyo en
el transcurso de nuestra formación
profesional.
INDICE
 RESUMEN

Con el presente trabajo de investigación se permitirá demostrar la importancia que

tienen los warrants como productos financieros derivados, los cuales son opciones
negociables en forma de título valor que ofrecen a su propietario el derecho, pero no la
obligación, a comprar (Call) o vender (Put) una cantidad determinada de activo (activo
subyacente) a un precio fijo (precio de ejercicio o precio strike) durante un periodo de
tiempo hasta una fecha predeterminada (fecha de vencimiento) a cambio del pago de un
precio (prima); evitando el sobre stock de inventarios y propiciando la necesidad de
mejorar los métodos logísticos que mejoren las compras, que ha limitado el crecimiento del
volumen de sus ventas ante el insuficiente sistema de compras, siendo entonces necesario
implementar una herramienta alternativa de financiamiento de corto plazo como es el
Warrant, lo cual implica también, un costo financiero cuyo impacto se intentará medir a
través de las teorías.

El objetivo de la investigación es evaluar en qué medida el Warrant contribuye a

resolver problemas de liquidez en el corto plazo, y simultáneamente el sobre abastecimiento de
inventarios esto debido a una inadecuada política de compras, por tanto no pudiendo prever
las ventas, pero que gracias a este instrumento financiero se puede mejorar financieramente y
lograr cualquier entidad posicionamiento dentro del mercado peruano.

Es gracias al Warrant que se puede movilizar el valor de los activos improductivos sin
tener que venderlo. Siendo el único requisito demostrar que los inventarios pertenecen a la
empresa. También el Warrant nos permite financiar un periodo de acopio y así enfrentar al
mercado, permite a la empresa ser más útil en el manejo de stock, pudiendo ser retirado
parcialmente aquellos inventarios en custodia, de esta manera la empresa es más competitiva
y siempre contando con una variedad de productos para ofertar al mercado.
 INTRODUCCIÓN
El Sistema de financiamiento Warrant, si bien es cierto no constituye el documento principal
de los que se generan dentro del régimen de los almacenes generales de depósito, por cuanto
este tiene la calidad de accesorio, por generar con su endoso un derecho real de garantía que es
en sí un derecho accesorio, en realidad las personas o entidades que recurren a los almacenes
generales de depósito para solicitar sus servicios de guarda y conservación de mercadería, lo
hacen mayoritariamente no en razón de requerir un espacio seguro donde almacenar la misma,
sino que más bien por cuanto que aspiran a poder utilizar esos bienes, como una fuente de
financiamiento propio en tanto y cuanto los mismos no sean objeto, aún de transferencia a
terceros.

El Sistema de financiamiento Warrant, como título de valor, que por su simple endoso
perfecciona prenda sobre los bienes que representa, constituye sin lugar a dudas un muy
importante instrumento de orden financiero, que da agilidad y a la vez seguridad a operaciones
tanto bancarias como comerciales, por tanto tiene un carácter no de documento principal pero
sí, de documento importante en la relación contractual, que se establece entre el depositario y el
depositante y posteriormente entre éste y un tercero.

El uso del Sistema Warrant, viene creciendo de manera sostenida, pero, para que éste ágil y
sencillo instrumento de crédito, libere su potencial y afiance su credibilidad. Es necesario,
tomar en cuenta las exigencias del mercado, que hoy demandan diferenciación, especialización y
valor agregado.

No debe soslayarse la importancia que tiene el Sistema Warrant como herramienta,

constituyendo un verdadero impulsor del crédito, permitiendo retener el producto y venderlo a
futuro en mejores condiciones del mercado.
Es así que el presente trabajo de Investigación se encontrará dividido en cuatro capítulos; en
el primer capítulo se considerara el Marco Teórico, en el segundo capítulo se hablará
específicamente sobre el Warrant, tercer capítulo será referente a la Aplicación Práctica del
presente instrumento financiero y por último en el cuarto capítulo se considerará el Registro
Contable de la aplicación.
 CAPITULO I

1. MARCO TEORICO

1.1. Definición de Instrumentos Financieros

De acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera los
instrumentos financieros se definen como: “Un instrumento financiero es cualquier
contrato que dé lugar a un activo financiero en una entidad y a un pasivo financiero o
a un instrumento de patrimonio en otra entidad.” Fuente: NIC 32.
1.2. Clasificación de los Instrumentos Financieros
NIIF 9: NUEVA VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS
La NIIF 9 Instrumentos financieros, que sustituirá a la actual NIC 39, será de
aplicación a partir del 1 de enero de 2018. NIIF 9 es el resultado de un largo
proyecto que se fue completando por fases que introduce diversas novedades, pero
los cambios son muy significativos en 3 áreas:

 Clasificación y valoración de instrumentos financieros

 Deterioro de valor: Comentado en el artículo del Blog de Coordenadas “NIIF 9:
Del modelo de pérdidas crediticias incurridas a las esperadas”
 Contabilidad de coberturas

Se trata de una norma altamente compleja, cuya implementación presenta un

desafío importante para cualquier entidad. Más que cualquier otra norma, la NIIF 9 es
altamente exigente con respecto a modelos cuantitativos y la capacidad de procesar
datos.

La aplicación de NIIF 9 tendrá un impacto más generalizado y significativo en

bancos, aseguradoras y otras entidades financieras, pero es un reto especialmente
importante para las entidades no financieras.

Con carácter general, la NIIF 9 se aplicará de forma retroactiva, aunque no se

exige re-expresar los periodos comparativos.
 En este artículo nos referimos a la novedad sobre la clasificación y valoración de
instrumentos financieros.

¿En qué se basa dicha clasificación y valoración?

Activos financieros

La NIIF 9 introduce un nuevo enfoque de clasificación, basado en dos conceptos: Las

características de los flujos de efectivo contractuales de los activos y el modelo de
negocio de la entidad.

La determinación de en qué medida los flujos de efectivo contractuales son

solamente pagos de principal e intereses, será más complicado en la medida en que
sea más “sofisticado” el instrumento.

El término modelo de negocio se refiere al modo en que se gestionan grupos de

activos financieros para lograr un objetivo de negocio concreto. Es una cuestión que
sebe ser observable a través de las actividades que lleva a cabo la entidad.

Parece que en las empresas no financieras esta evaluación puede ser relativamente
sencilla, ya que comúnmente sus activos financieros se limitarán a cuentas por cobrar
comerciales y depósitos bancarios que seguirán valorándose a coste amortizado. Por
contra, las aseguradoras, bancos, fondos de inversión, etc, sí tendrán una labor
compleja antes de la fecha de primera aplicación para entender el modelo de negocio.

NIIF 9 INSTRUMENTOS FINANCIEROS

La NIIF 9 requiere que los activos financieros se clasifiquen en el momento de su

registro inicial en 3 categorías de valoración:

 coste amortizado,
 valor razonable con cambios en otro resultado integral (patrimonio)
 valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias.

La clasificación dependerá del modo en que una entidad gestiona sus instrumentos
financieros (su modelo de negocio) y la existencia o no de flujos de efectivo
contractuales de los activos financieros específicamente definidos:
 Si el objetivo del modelo de negocio es mantener un activo financiero con el fin de
cobrar flujos de efectivo contractuales y, según las condiciones del contrato, se
reciben flujos de efectivo en fechas específicas que constituyen exclusivamente pagos
del principal más intereses sobre dicho principal, el activo financiero se valorará al
coste amortizado.

a. Si el modelo de negocio tiene como objetivo tanto la obtención de flujos de

efectivo contractuales como su venta y, según las condiciones del contrato, se
reciben flujos de efectivo en fechas específicas que constituyen exclusivamente
pagos del principal más intereses sobre dicho principal, los activos financieros se
valorarán a su valor razonable con cambios en otro resultado integral (patrimonio).
Los intereses, deterioro y diferencias de cambio se registran en resultados como en
el modelo de coste amortizado. El resto de variaciones de valor razonable se
registran en partidas de patrimonio y podrán reciclarse a pérdidas y ganancias en
su venta.
b. Fuera de estos escenarios, el resto de activos se valorarán a valor razonable con
cambios en pérdidas y ganancias.

En NIIF 9 los activos financieros se reclasifican si, y solo si, el objetivo del
modelo de negocio de una entidad sufre cambios significativos.
 Pasivos financieros

La clasificación de pasivos se mantiene similar a la de la NIC 39: Se valorarán a

coste amortizado, excepto aquellos pasivos financieros que se mantengan para
negociar, que se valorarán a valor razonable con cambios en resultados.

No se permite la reclasificación de pasivos financieros.

Como conclusión, aunque el objetivo inicial con relación al proyecto de reforma

de la contabilidad de instrumentos financieros era reducir la complejidad, la nueva
norma continua siendo compleja, en parte porque mantiene un modelo mixto de
valoración.

1.3. Tipos de Instrumentos Financieros

Los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma en función de si

son instrumentos en efectivo o instrumentos derivados:

Los instrumentos financieros de efectivo son instrumentos financieros cuyo

valor se determina directamente por los mercados. Se pueden dividir en valores, que
son fácilmente transferibles u otros instrumentos comerciales como los préstamos y
depósitos, en tanto prestatario y el prestamista tienen que ponerse de acuerdo sobre
una transferencia.
 Los instrumentos financieros derivados son instrumentos financieros que
derivan su valor del valor y las características de uno o más activos subyacentes. Se
pueden dividir en derivados que cotizan en bolsa y derivados (OTC) por fuera del
mercado.

Por otra parte, los instrumentos financieros se pueden clasificar por "clase de
activos", dependiendo de si están basados fondos propios de las empresas (que
refleja la propiedad de la entidad emisora) o basado en deuda (lo que refleja un
préstamo que el inversor haya realizado a la entidad emisora). Si se trata de la
deuda, pueden clasificarse en corto plazo (menos de un año) o a largo plazo. La
mayoría de estos instrumentos, son a la vez de inversión y de financiación, son de
inversión para el adquirente y de financiación para el vendedor.

Los productos del mercado de divisas y sus transacciones no son ni deuda ni

fondos propios y pertenecen en su propia categoría.

Tipos de instrumentos financieros

En esta sección analizaremos los distintos tipos de productos financieros

agrupándolos en los grandes grupos desde la perspectiva del cliente (inversión,
financiación y servicios financieros):
1.3.1. Instrumentos Financieros Primarios
a) Instrumentos financieros primarios en el mercado de dinero a corto plazo:
Son instrumentos de deuda emitidos y enajenados por el gobierno, instituciones
financieras y entidades privadas, cuya característica principal es su vencimiento
máximo de un año al momento de su emisión. Dentro de los Instrumentos
financieros primarios gubernamentales de corto plazo se encuentran los CETES,
Bonos de Desarrollo, etc. Instrumentos de menor riesgo y muy comerciales
(líquidos); el monto nominal es fijo y varía según el tipo de instrumento; se venden a
descuento sobre su valor nominal y no pagan intereses explícitamente; el
rendimiento es la diferencia entre el precio de compra y el valor nominal, y
constituye el retorno que la entidad recibe. Otros tipos de instrumentos son los
certificados de depósito negociables: son depósitos a plazo en una institución de
crédito y las aceptaciones bancarias que son contratos con una institución de crédito
en la que pagan a la entidad una determinada suma de dinero en una fecha
determinada, el rendimiento de ambos instrumentos depende de la calificación
crediticia de la institución de crédito emisora.
b) Instrumentos financieros primarios a mediano y largo plazo (Mercado de
capitales) Son instrumentos con vencimientos mayores a un año, el mercado se
divide generalmente en función de si los instrumentos contienen promesas de pagos
de flujos Boletín de Investigación Comisión de Desarrollo Auditoría - Sur - Octubre
de 2014 10 de efectivo a través del tiempo, o bien si permiten la participación en la
rentabilidad de una entidad. El primer sector es referido como el Mercado de Renta
Fija, mientras que el segundo es el Mercado Accionario o de Renta Variable. Las
acciones preferentes tienen algunas de las características de cada uno de los
mercados antes mencionados. Instrumentos de renta fija Tienen un calendario
específico de pago, tanto de principal (o sin amortización de principal) y de
intereses, algunos de ellos son:  Bonos gubernamentales (Treasury notes and
Bonds): las emisiones del gobierno son valores de renta fija con un amplio rango de
vencimientos; son instrumentos de deuda de 1 a 10 años o instrumentos de deuda
con vencimiento superior a 10 años; pagan intereses periódicamente y el capital al
vencimiento.  Instrumentos de organismos federales: son emitidas por varios
organismos federales, a quienes se han concedido la facultad de emitir deuda a fin de
ayudar a ciertos sectores de la economía.  Instrumentos municipales: los bonos
municipales son instrumentos de deuda vendidos por las entidades políticas como
los estados o municipios. Los principales tipos de bonos municipales son los bonos
que no están respaldados y aquellos que están respaldados por los ingresos del
emisor.  Bonos corporativos: son generalmente similares a los bonos del gobierno
en el patrón de pago, es decir pagan el principal (en su caso) e intereses a intervalos
periódicos y devuelven el principal en una fecha determinada, la diferencia es que
estos bonos son emitidos por entidades privadas, por lo tanto tienen riesgo de no
pago mayor a los bonos gubernamentales. Boletín de Investigación Comisión de
Desarrollo Auditoría - Sur - Octubre de 2014 11 Otros instrumentos primarios de
renta fija pueden ser:  Acciones preferentes: prometen hacer pagos periódicos al
titular como si fueran cupones, llamados dividendos en lugar de intereses, no hay
devolución del principal porque las acciones preferentes son casi siempre de vida
infinita. Los dividendos de acciones preferentes se pagan antes de que los
dividendos de acciones comunes.  Bursatilizaciones: a menudo se clasifican como
instrumentos de renta fija y representan una participación en una emisión,
respaldados por créditos de cualquier tipo. Instrumentos de Renta Variable 
Acciones ordinarias (capital): representan una participación en la propiedad de los
ingresos y los activos de una entidad. Las ganancias que se pagan a los accionistas
son en forma de dividendos, son variables y puede haber o no ganancias en la
inversión y/o pérdida de la inversión.
1.3.2. Instrumentos Financieros Derivados
Como otras muchas instituciones de carácter económico, los instrumentos financieros
derivados (derivados financieros) son el producto de la práctica diaria del mundo de
los negocios, que luego ha tratado de sistematizarse por parte de los tratadistas
financieros o de los teóricos. En la mayoría de las ocasiones, los derivados financieros
surgen como consecuencia lógica de la evolución de los mercados financieros o de
mercancías. Por ejemplo, si existe un mercado activo de cítricos, es muy probable que
se acabe desarrollando un mercado paralelo de opciones sobre cítricos (por ejemplo, la
señal habitual previa a la formalización de un contrato es un caso de opción) o de
contratos a plazo (por ejemplo para quien quiera asegurarse la posesión de naranjas en
una fecha y con un precio determinados) o de futuros que tenga como referencia el
mercado principal. En esta monografía no se abordan en profundidad los derivados ni
su contabilización, pero están presentes en muchos de los temas que se van a tratar. En
Reuters (2001) se ofrece una descripción elemental de cada uno de los principales
derivados, mientras que en Herranz Martín (2001) y Hernández Hernández (2003)
pueden verse soluciones más profundas relativas al tratamiento contable de los
mismos. La literatura contable ha elaborado una definición estándar de instrumento
derivado, que se ha plasmado entre las definiciones que contiene la NIC 39.9, y sirve
para sentar las bases del tratamiento contable consiguiente. Así, un derivado es un
instrumento financiero: a) cuyo valor cambia en respuesta a los cambios en otro
indicador económico o financiero denominado subyacente; b) que requiere una
inversión neta muy pequeña o nula si se compara con otro tipo de contratos que
incorporan una respuesta similar a los cambios en los indicadores, y c) que se liquidará
en una fecha futura. Los indicadores económicos o financieros subyacentes son
variables tales como precios de mercado (de acciones, de mercancías básicas) o índices
construidos con los mismos, tipos de cambio, tipos de interés, clasificaciones
crediticias u otras variables similares que experimenten cambios de valor de forma
autónoma. Los contratos de derivados financieros suelen tener un valor nocional, que
sirve para marcar su dimensión y para estandarizarlos en el mercado a efectos de fijar
la cotización. Por ejemplo, un determinado mercado de opciones sobre bonos del
Estado puede establecer que la cotización se establece sobre un bono cuyo nocional
son 10.000 euros, aunque este título no corresponda a ninguna emisión existente. En un
mercado de contratos de futuros se puede establecer que la cotización se fija sobre
1.000 kilogramos o sobre un barril (unidad de capacidad) de la mercancía
correspondiente. La tercera nota característica de los derivados financieros es la
 existencia de una liquidación del contrato en una fecha futura. En la liquidación una de
las partes entrega efectivo o algún activo equivalente al efectivo. Por lo general, la
liquidación de los contratos de derivados sobre activos financieros no suele exigir que
se entreguen los títulos o las mercancías, ya que es más fácil liquidar por las
diferencias entre el precio pactado y el precio del mercado al contado, lo que se
denomina liquidar en términos netos (o liquidar por el neto). La liquidación por los
importes brutos, o por el neto, no es una condición que limite la existencia del derivado
en sí, si éste es de tipo financiero. Sin embargo, en los contratos cuyos subyacentes son
los precios de mercancías u otros activos no financieros, la consideración y el
tratamiento como derivados financieros depende de que la liquidación pueda
establecerse por el neto, porque en caso contrario no cumplirían la definición de
instrumentos financieros. Por ejemplo, si se contrata el suministro de una determinada
cantidad de mercancía a un precio prefijado, dentro de un plazo determinado, el
contrato debe ser considerado como un contrato de suministro pendiente de ejecutar,
salvo que exista la posibilidad de sustituir la entrega física del bien por un importe
igual a la diferencia entre el valor al contado de la mercancía y el precio establecido en
el contrato, en cuyo caso se tratará como una opción financiera.

1.3.3. Instrumentos Financieros Compuestos

Se designan como instrumentos financieros compuestos aquellos instrumentos
financieros no derivados en los que se incluyen de forma coexistente instrumentos
de pasivo y de patrimonio.

En el caso de que la empresa haya emitido un instrumento financiero compuestos

el reconocimiento, la valoración y la presentación de sus componentes habrán de
realizarse de forma individual.

El valor en libros inicial no será revisado posteriormente, excepto que se haya

detectado la existencia de un error. Dicho valor en libros será repartido conforme a
los siguientes criterios:

 Para el componente de pasivo será estipulado el valor razonable de un pasivo

similar que no tenga asignado el componente de patrimonio.
 Para el componente de patrimonio será estipulada la diferencia entre el valor
importe y el valor del componente de pasivo.
 Los costes transaccionales se repartirán proporcionalmente.
 CAPITULO II

WARRANT

2.1. Definición

Los warrants son productos financieros derivados, en concreto son opciones

negociables en forma de título valor que ofrecen a su propietario el derecho, pero no
la obligación, a comprar (Call) o vender (Put) una cantidad determinada de activo
(activo subyacente) a un precio fijo (precio de ejercicio o precio strike) durante un
periodo de tiempo hasta una fecha predeterminada (fecha de vencimiento) a cambio
del pago de un precio (prima).
Tipos de warrants

 Europeos y Americanos

Warrants Europeos: aquellos que sólo se pueden ejercitar en la fecha de

vencimiento pactada.

Warrants Americanos: aquellos que pueden ejercitarse en cualquier momento de

la vida del warrant hasta el vencimiento.

 Warrant Call
Cuando un inversor decide apostar al alza y compra un warrant Call, adquiere el
derecho a comprar una determinada cantidad del activo subyacente a un precio fijo
(precio de ejercicio) en cualquier momento desde la fecha de compra hasta la
fecha de vencimiento (si el warrant es americano) o sólo en la fecha de
vencimiento (si el warrant es europeo).

 Warrant Put
En caso contrario, cuando el inversor espera un descenso en el precio del activo
subyacente entonces deberá comprar un warrant Put adquiriendo así el derecho a
vender una determinada cantidad del activo subyacente a un precio fijo (precio de
ejercicio) en cualquier momento desde la fecha de compra hasta la fecha de
 vencimiento (si el warrant es americano) o sólo en la fecha de vencimiento (si el
warrant es europeo).

2.2. Características de los Warrants

 Un warrant, al igual que una acción, es un título valor y, como tal, no se

puede vender si no se ha comprado antes, pero es totalmente negociable,
es decir, se puede comprar o vender tantas veces como se quiera
obteniendo el beneficio o pérdida correspondiente.
 Un warrant es un producto derivado, lo que significa que el warrant
deriva de la existencia previa de otro activo, denominado activo
subyacente. El activo subyacente puede ser cualquier tipo de activo
financiero: índice, acción, tipo de interés, divisas, cestas de acciones,
obligaciones, materias primas, etc.
 Un warrant tiene fijado desde su emisión el activo subyacente, el precio
de ejercicio y el vencimiento. Al mismo tiempo, se conoce la cantidad de
activo subyacente a que da derecho cada warrant, denominado “Ratio”.
 Al comprar un warrant se adquiere el derecho, no la obligación, a
comprar o vender el activo subyacente.
 El precio que se paga por el warrant se denomina prima, y es lo que
cuesta adquirir el derecho a comprar o vender el activo subyacente. La
prima depende de varios parámetros: el precio de ejercicio, el precio del
activo subyacente, la volatilidad, el tiempo a vencimiento, el tipo de
interés y los dividendos. La diferencia más importante entre la inversión
directa en el activo subyacente y la inversión en warrants radica en que el
desembolso realizado para comprar un warrant es menor que el
desembolso para adquirir el Activo Subyacente, obteniendo el mismo
beneficio o pérdida.

“Ejercitar” un warrant es hacer efectivo el derecho a comprar o vender el

activo subyacente. Cuando se ejercita un warrant, la liquidación puede
hacerse o bien por entrega física del activo subyacente contra el pago del
precio de ejercicio, o bien por entrega financiera, esto es, liquidar por
 diferencias entre el precio de mercado del activo subyacente el día que se
ejercita y el precio de ejercicio.

2.3. Factores de Riesgo

2.3.1. Riesgo de pérdidas

La inversión en un warrant no garantiza ganancias. Un beneficio puede

convertirse rápidamente en pérdida, limitada siempre al importe
invertido, como consecuencia de variaciones en el precio. El Emisor en
ningún caso garantiza la rentabilidad de la inversión efectuada ni hace
recomendación alguna sobre la evolución de cualquiera de los
subyacentes, asumiendo por tanto el suscriptor o comprador de los
warrants emitidos, el riesgo de una evolución negativa del Activo
Subyacente y por tanto la pérdida total o parcial de la inversión
efectuada.

2.3.2. Los valores podrían no ser aptos para todo tipo de inversor.
Producto de estructura compleja. El warrant no es un valor apto
para todo tipo de inversor. Los potenciales inversores deben tener los
conocimientos y la experiencia suficientes para poder realizar una
valoración adecuada de los warrants así como de los riesgos que pueda
conllevar la inversión en los mismos. Además, deben tener acceso a
herramientas analíticas para poder evaluar el impacto que puede tener
la inversión en los warrants, teniendo en cuenta su propia situación
financiera. Por otro lado, los posibles inversores deben tener recursos
financieros y liquidez suficientes para poder soportar el riesgo de
invertir en los warrants. Los potenciales inversores deberían entender
las condiciones concretas de cada emisión y estar familiarizados con el
comportamiento de los índices relevantes y mercados financieros.
Asimismo deberían estar capacitados para evaluar escenarios posibles
para factores económicos, tipos de interés y otros factores que puedan
influir en la inversión.
 2.3.3. Fluctuación del valor del warrant

El valor del warrant puede fluctuar durante la vida del mismo. Factores
que influyen en el valor del warrant son, entre otros: • Valoración del
Activo Subyacente El valor del Activo Subyacente puede depender,
entre otros, de factores tales como los beneficios, la posición financiera
y las previsiones futuras de la entidad emisora del Activo Subyacente.
En este sentido, el inversor debe considerar que aquellas emisiones
referidas a valores de empresas de sectores innovadores de alta
tecnología u otros sectores, ofrecen grandes posibilidades de
crecimiento futuro aunque con un mayor riesgo que los sectores
tradicionales. • Tipo de cambio Para aquellos subyacentes con
cotización en divisa distinta al Euro, el inversor debe tener presente las
existencias de riesgo de tipo de cambio, tanto en caso de ejercicio de
los warrants, como en la cotización diaria, puesto que la prima del
warrant puede estar determinada en Euros y el Precio de Ejercicio en
divisa distinta. • Volatilidad Cuanto más volátil sea el Activo
Subyacente, es decir, cuanto más alta sea la variación estimada de su
precio con respecto a una media estimada, mayor precio tendrá el
warrant pues, en un momento dado, el precio del Activo Subyacente
tiene más posibilidades de subir o bajar en el Periodo de Ejercicio del
warrant. Dicho factor no se cotiza directamente, es decir no hay un
mercado de referencia, sino que es una estimación de futuro que va
implícito en el valor del warrant.

2.3.4. Ineficiencia de cobertura

El inversor debe ser consciente, en caso de adquirir el warrant como

instrumento de cobertura, que existe un riesgo de correlación. El
warrant no es un instrumento perfecto de cobertura de un Activo
Subyacente o cartera que incluye el Activo Subyacente.

2.4. DESARROLLO DEL WARRANT

Cada vez está más de moda invertir en este tipo de productos financieros.
Vamos a explicar de forma sencilla y con un ejemplo cómo funcionan los
warrants.
Los warrants, son un derivado financiero que otorga a su comprador el derecho
a comprar un determinado activo financiero (activo subyacente) al emisor del
warrant, en un plazo previsto (fecha de vencimiento) y a un precio previamente
estipulado (precio de ejercicio o strike).
Como los warrants son emitidos por un emisor, solo tenemos dos opciones de
inversión, comprar calls o comprar puts. A diferencia de las opciones, en donde
tenemos 4 posibilidades de inversión, comprar calls, vender calls, comprar puts
y vender puts.
Ejemplo del funcionamiento de un warrant

Compramos a un emisor 1.000 warants por un precio de 1.000 euros (un euro
de prima cada warrant) que me otorgan el derecho a comprar acciones del
Banco Santander a un precio de 7 euros (precio de ejercicio) dentro de un año.
Veamos las tres posibles situaciones al cabo de un año:

1. La acción haya subido por encima de 8 euros, por ejemplo a 9

euros: Ejerzo mi derecho y compro 1.000 acciones de Santander por 7.000
euros (1.000 derechos por el precio de ejercicio establecido al comprar el
warrant). Si vendo en ese mismo momento las acciones me darán 9.000
euros. Por lo tanto mis ganancias serán de 1.000 euros (9.000 euros – 7.000
euros – 1.000 euros). Por lo tanto, la rentabilidad de los 1.000 primeros
1.000 euros invertidos en warrants es del 100%, hemos doblado la
inversión.
2. La acción vale entre 7 y 8 euros, por ejemplo 7,5: Ejerzo el derecho y
compro las acciones a 7 euros. Compro las acciones por 7.000 euros y las
vendo en ese mismo momento por 7.500 euros. En total he perdido 5.00
euros (7.500-7.000-1.000). He perdido la mitad de lo invertido en warrants.
3. La acción vale 7 euros o menos: No ejercemos el derecho del warrant ya
que sale más barato comprar la acción directamente en el mercado. Si se da
este caso hemos perdido la prima, es decir, perdemos todo lo invertido al
principio, los 1.000 euros que invertimos en warrants.
Muchos inversores en vez de esperar a la fecha de vencimiento vuelven a
vender el derecho en el mercado y así se ahorran el tener que comprar
las acciones. Por ejemplo si se da el caso que hayamos acertado y las
acciones valen 9 euros una semana antes de la fecha de vencimiento del
warrant, el precio o prima del warrant rondará los dos euros, por lo que si
vendemos el warrant por 2 euros habremos obtenido un beneficio directo de
1000 euros, es decir, el doble de lo que invertimos al principio.
 CAPITULO III

APLICACIÓN PRÁCTICA DEL WARRANT

3.1. Aplicación del Warrant La empresa Ostim S.A. aplico el Warrant en un 55% del total
del Stock de mercadería de baja rotación. De esta manera poder darle mayor liquidez a la
cuenta corriente y adquirir mejores productos de más alta rotación en el mercado,
favoreciendo así el mejor manejo financiero. El almacenaje se realizará en uno de los
locales de la empresa bajo suscripción pública ante Aduanas y la Superintendencia de
Banca y Seguros y todo lo que estipula la Ley para almacenaje en locales propios.
Análisis de pagos parciales y número de ítems en retiro vía Warrant Según el análisis de
rotación de inventarios se determinó aplicar el 55% de las mercaderías de baja rotación
vía Warrant, realizando retiros parciales según lo demanda el mercado, de esta manera
podemos también ofrecer nuestros productos de baja rotación a nuestros clientes, y poder
disminuir en forma progresiva aquellos stocks de inventarios de baja rotación. Los pagos
para el retiro de mercaderías se realizaron mensualmente por nueve meses por un importe
de 274,510, nuevos soles. De esta manera no afectara a la cuenta corriente ya que
podemos ir disminuyendo en forma progresiva el valor del certificado Warrant. Ya que es
un instrumento financiero de corto plazo y nos da liquidez en la cuenta corriente
ayudando a mejorar los inventarios y poder prever mejor las ventas, favoreciendo así el
mejor manejo financiero, de esta manera cumplimos con la hipótesis planteada. 4.2.3.12
Método para medir la eficiencia del área de compras Procederemos a medir la eficiencia
del área de compras proyectadas de la empresa Ostim S.A. si la toma de decisión fue
buena o no y poder cumplir con los objetivos de la investigación en una mejora continua
con las compras al exterior y poder reducir los costos que ocasionan un sobre stock de
inventarios. Gracias a la estrategia definida en el empleo del Warrant, pudiendo obtener
una mayor liquidez en la cuenta corriente y cumplir con las obligaciones frente a terceros.
Este cálculo de eficiencia es del 80.09%, lo que nos indica que la empresa aplicando el
método. Cantidad económica a pedir, reduce costos en las compras disminuyendo pedidos
durante el año y nos da un soporte de stock de inventarios, de tal forma que podemos
siempre satisfacer la demanda del mercado, previendo nuestras ventas, favoreciendo así
un mejor manejo financiero para le empresa. 4.2.3.13 Previsión de ventas y planificación
a corto plazo Ya habiendo definido los factores externos como sociales, económicos,
legales y tecnológicos y los factores internos como financieros, logísticos, recursos
humanos y organización. La empresa Ostim S.A. define su estrategia de ventas en base a
la necesidad del mercado. La previsión de ventas facilitara a la empresa todo un programa
de compras, gastos y consumo, que permita la necesidad financiera a corto plazo y el
financiamiento espontáneo debiendo ser utilizado en forma muy eficiente por el área de
compras. Analizaremos el presupuesto de ventas en dos escenarios no utilizando el
Warrant solo con préstamos bancarios de corto plazo y utilizando el Warrant podemos ver
cómo influye en las ventas ya que le permite obtener liquidez en la cuenta corriente y
poder adquirir productos de alta rotación con mejora en las compras, favoreciéndose así
un mejor manejo financiero.
Las ventas de la empresa sin Warrant para los primeros nueve meses son de S/. 6.615,000
seis millones seiscientos quince mil nuevos soles. Las ventas al crédito por 30 días para
cada mes es de S/. 253,958, doscientos cincuenta y tres mil novecientos cincuenta y ocho
nuevos soles, y las ventas a 60 días en cada mes es por S/. 63, 490, nuevos soles (sesenta
y tres mil cuatrocientos noventa nuevos soles).

Presupuesto de ventas con Warrant aplicado por la empresa (Ostim S.A. 2014)