BONOS

Los bonos son valores representativos de obligaciones, que se caracterizan por

incorporar una parte de alícuota de una crédito colectivo concedido a favor del
emisor , quien mediante su emisión crea o reconoce deudas y rentas a favor de sus
tenedores.
En cuanto a la rentabilidad que genere el bono esta podrá consistir en intereses u
otras clases de beneficios para el tenedor , tales como: ganancias de capital ,
índices, reajustes de beneficios , referencias a rentabilidad estructurada o
combinaciones de éstos, según se señale en el contrato de emisión o texto del
documento; los que se asimilaran para todos los fines de ley a los intereses ,
salvo disposición legal expresa en contrario.
Entre el bono y la acción existen semejanzas y diferencias , entre las primeras
pueden mencionarse que , son valores mobiliarios típicos, representan
aportaciones a la sociedad en sentido amplio , el bono significa una aportación
de capital en calidad de préstamo que integra el patrimonio social , la acción
representa una aportación que integra el capital social . Ambos constituyen medios
de financiamiento necesarios para sociedad mercantil. Asimismo el bono y la acción
son emitidos en serie, son libremente negociables, indivisibles e iguales.
En cuanto a las diferencias tenemos, que la acción confiere la calidad de
propietario a quien lo tenga ,mientras que el tenedor del bono tiene calidad de
prestamista. El accionista participa del riesgo de la empresa y percibe utilidades
variables e ilimitadas. El bonista , en cambio tiene derecho a una renta fija
independientemente de que existan beneficios o pérdidas. El valor de las acciones
varía constantemente, mientras que el valor del bono se mantiene normalmente
constante.
Otra diferencia es que el accionista tiene derecho a participar en la junta generales
de socios , mientras que el bonista está excluido de participar en la sociedad. La
base de la acción presupone un contrato de sociedad, normalmente su titular es
socio de dicha sociedad , en cambio el bono tiene como base un contrato de
mutuo o préstamo , lo que constituye un crédito contra la sociedad . El bono
siempre es un crédito de dinero mientras que la acción puede representar tanto
bienes muebles como inmuebles. Cuando se disuelve la sociedad los titulares de
bonos forman parte del grupo de acreedores que tendrán preferencia sobre los
accionistas en la satisfacción de su crédito.
El bono es un instrumento de financiación a largo plazo, así también lo considera
la LMV que señala que para el caso de oferta pública de valores representativos de
deuda a plazo mayor de un año puede efectuarse mediante bonos, que en términos
generales constituye un empréstito que es colocado en una diversidad de
inversionistas los mismos que se convierten en acreedores de la entidad emisora.
En razón que el número de inversionistas, por lo general es elevado se requiere que
los mismos cuenten con una persona que los represente, para efecto de hacer
valer sus derechos frente a la entidad emisora ,tales como el pago oportuno de
los intereses y de capital según los términos de emisión , el art. 87° de la LMV
dispone que toda emisión de bonos , incluido los de arrendamiento financiero
requiere de la designación del representante de los obligacionistas.
La actual LGS emplea la misma denominación “representante de los
obligacionistas”, a diferencia de la ley anterior que se refería a ellos con el nombre
de “fideicomisarios”.
Esta función únicamente puede ser desempeñada por bancos , financieras y por
sociedades de agente de bolsa, estableciéndose que no podrán desempeñar tal
cargo los que tengan vinculación con el emisor (art. 87° LMV y 306°LGS).
Las funciones, derechos y obligaciones del representante de los obligacionistas se
encuentran1 en el art. 325° de la LGS y en el contrato de emisión a celebrarse
entre el emisor y dicho representante (art. 88°LMV).
Formas particulares de bonos:
1. Bonos corporativos: son los emitidos por las empresas para obtener
financiamiento. Los tenedores de los bonos tienen prioridad legal en lo que
concierne a su pago, sobre los poseedores de acciones preferentes y
comunes, así como sobre de los activos e ingresos de la corporación.
2. Obligaciones convertibles: Se entiende como obligaciones convertibles en
acciones , los títulos representativos de las obligaciones que contemplan la
posibilidad que el titular pueda acceder al accionariado, modificando su
condición de la sociedad a s ocio, con todos los derechos inherentes a
tal condición. Siendo la convertibilidad una acción que puede o no
ejercerse, el obligacionista tiene la posibilidad de escoger lo que resulte
mas conveniente a sus intereses frente a entidad emisora.

La LMV permite que en art.95°, la posibilidad que se emita , para su colocación

publica o privada Bonos convertibles en acciones, siempre que la junta determine
las bases y modalidades de la conversión y acuerde aumentar el capital en la
cuantía necesaria .
La convertibilidad, según la LGS , puede estar prevista en las condiciones de la
emisión, o resulte del convenio que celebre la sociedad emisora con los titulares de
las obligaciones para el rescate de las obligaciones emitidas.
La LMV , en su art. 96°,se refiere al procedimiento de conversión , indicando que
los obligacionistas podrán solicitar en cualquier momento la conversión de
acuerdo al procedimiento y plazo establecidos en el contrato de emisión o
determinados por la junta.
La conversión da lugar a la emisión de acciones, así como la inscripción de
aumento de capital en el Registro Mercantil , lo que se formaliza sin necesidad
de otra resolución que la que dio lugar a la escritura pública de emisión
(art.317°LGS) .
En el aumento de capital resultante de la conversión no existe el derecho de
preferencia.
Mientras existan bonos convertibles, se deberá tener en cuenta las disposiciones
respecto a la reducción y aumento de capital, según lo señalado en el art.97° de la
LMV.
No se podrá acordar una reducción de capital que implique la devolución de aportes
a los accionistas o la condonación de los dividendos pasivos a no ser que se ofrezca
previamente a los obligacionistas la posibilidad de realizar la conversión antes de
dicha reducción o que la operación sea aprobada por la totalidad de los
obligacionistas.
En cuanto al aumento de la capital con cargo a utilidades o reservas o su reducción
por pérdidas, se dispone que se deberá modificar la relación de cambio de los bonos
por acciones en proporción a la cuantía del aumento o la reducción, de forma tal
que afecte de igual manera a los accionistas y a los obligacionistas.
En lo que se refiere al aumento de capital por nuevos aportes se deberá efectuar al
respectivo ajuste en la fórmula de conversión de bonos convertibles en acciones.
3. Bono de arrendamiento financiero: Entre las formas particulares de bonos se
encuentran los bonos de arrendamiento financiero, los que están destinados
a operaciones de arrendamiento financiero (D.Leg. N°299 y D. S. N°522-85-
EF).
Los bonos de arrendamiento financieros son emitidos para financiar las
operaciones de arrendamiento de activos fijos que las empresas requieren.
La ley del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros en la decimoctava de sus
disposiciones finales y complementarias, dispone que dichos bonos no son
susceptibles de redención anticipada y que son materia de negociación en el
mercado secundario.
4. Bonos subordinados. El bono subordinado es aquel cuyos derechos sobre
un activo están después de los de una deuda no subordinada, si se produce
la liquidación de la empresa que los emitió. En algunos casos la deuda
subordinada puede ser convertible en acciones comunes de la empresa que
los omitió.
Los bonos subordinados no son redimibles. Se emiten a Perpetuidad, no siendo
amortizable el principal, generan una rentabilidad periódica.
5. Bonos para el financiamiento de inversiones de renovación urbana: Para el
financiamiento de inversiones en renovación urbana podrá aplicarse bonos
que se emitan en moneda nacional o extranjera (D. Leg. N°696 y Reglamento
de la Ley de Promoción a la Inversión Privada en acciones de renovación
urbana, D. S. N°011-95- MTC).

301.2 Plazo y renovación

ARTÍCULO - 264° BONOS Y PAPELES COMERCIALES
264.1 Las obligaciones a plazo mayor de un año sólo podrán emitirse mediante
bonos.
264.2 Las obligaciones de plazo no mayor a un año, sólo podrán emitirse mediante
papeles comerciales.
264.3 La CONASEV podrá inscribir la emisión de obligaciones distintas a bonos y
papeles comerciales quedando autorizada para ello y para fijar sus condiciones y
formalidades que deben de ser observadas en su emisión, negociación, redención
y rescate, así como para exceptuarías de dichas condiciones.
264.4 Los vencimientos de las obligaciones podrán ser prorrogables o renovables,
empero en ningún caso la prórroga o renovación de los papeles comerciales u otros
instrumentos de corto plazo que la CONASEV autorice, podrá exceder en total de
un año, contado a partir de la fecha de su emisión.
264.5 Las obligaciones que se emiten a Perpetuidad tienen la naturaleza de bonos.
264.6 las obligaciones u otros valores emitidos por las empresas sujetos al control
de la superintendencia, conforme a la ley que regula sus actividades o normas que
expida dicha superintendencia. Tendrán la denominación y características que
señalen dichas disposiciones, aplicándose a ellas supletoria mente, conforme a la
ley que regula sus actividades o normas que expida dicha superintendencia, tendrán
la denominación y características que señalen dichas disposiciones aplicándose a
ellas supletoriamente las disposiciones de la presente ley.
Concordancias:
LTV. 84, 8 DT. LMV.,3, 80-82-86-97,98,16, DF. LSF y SS. 232, 233.LAF, 21-23 D.
Leg 696 passim.
Como se expresó anteriormente en la ley introduce la terminología para identificar
títulos con vencimientos plazos mayor al año(bonos) y aquellos plazos que no
supera el año (papeles comerciales) en este último caso, la prórroga del vencimiento
del título no puede exceder del año, computado a partir de su fecha de emisión. La
prórroga a que se refiere este artículo difiere a la del concepto de prórroga del
vencimiento del título no puede exceder del año, computado a partir de sus fechas
de emisión. La prórroga a que se refiere este artículo difiere a la del Concepto de
prórroga concebida en el artículo 49 de la Ley, en el que la decisión de optar por la
prórroga es una decisión del acreedor, en el caso que nos ocupa, el pacto sobre la
facultad de prorrogar el vencimiento de obligación debe de constar en la Obligación,
pero lo resaltante, es que no constituye una facultad del acreedor, si no que por lo
general, es del deudor, quien obtiene una autorización para diferir el vencimiento de
la obligación.
La prórroga y la renovación debe hacerse bajo las mismas condiciones de la
emisión, y los deudores quedan comprometidos en iguales términos de la emisión.
Conviene pues en todo caso, pactar en la emisión que toda prórroga conlleva el
consentimiento de todos los intervinientes con motivo de la emisión de título.
Las emisiones puedes hacerse en una o varias series numeradas los valores que
representan las obligaciones pueden ser sólo nominativos o el portador.
Las obligaciones podrán ser emitidas en monedas nacional o extranjera, sujetas o
no a reajustes o índices de actualización constantes u otros índices o reajustes
permitidos legalmente.
La ley considera que las obligaciones que se emiten a Perpetuidad tienen la
naturaleza de los bonos, en donde el rendimiento del bono es la renta esperada del
titular del derecho. En estos casos la obligación no tiene plazo de vencimiento, no
siendo por lo tanto redimibles, su vigencia está en relación con la existencia del
emisor, en caso que este entre a un proceso de liquidación se deberá proceder
igualmente a la liquidación de éstas obligaciones.

PAPELES COMERCIALES
el papel comercial conocido en inglés como "Commercial papper", al que se le
considera un título negociable, como valor mobiliario, sin