Según FocusEconomics Consensus Forecast, consultora especializada en

pronósticos económicos a nivel global, los precios mundiales de los productos

básicos se expandieron por tercer mes consecutivo en marzo, aumentando un
2,9%. Ese comportamiento es consistente con el que reflejaron los dos
primeros meses del año. Particularmente, en febrero, el aumento fue del 4,9%,
en máximos de más de un año.
Los pronósticos son promedios medios de las proyecciones de los
pronosticadores económicos encuestados por Focus. El Índice Global
de Productos Básicos y Energía, Metales Básicos, Metales
Preciosos e Índices Agrícolas, representa los promedios ponderados de 8
productos energéticos, 12 metales básicos, 4 metales preciosos y 10 agrícolas.
Los precios se basan en volúmenes de producción global y reflejan las últimas
previsiones de producción y precios de mercado.

El ciclo
Ricard Torné, economista senior de la firma especializada, explicó que no
todas las materias primas acompañan el ciclo económico. “Una gran parte de
las materias primas, especialmente petróleo y metales para uso industrial,
tienen una relación directa con el ciclo económico -señala- pero no de forma
exclusiva. En general, una desaceleración de la economía mundial implica
menor demanda de materias primas y, por ende, los precios tienden a bajar.
Por ejemplo, los precios de los metales básicos han registrado importantes
caídas desde mediados del 2018 básicamente por las pobres perspectivas de
crecimiento en China, país que consume la mitad de los metales básicos en el
mundo”. Por otro lado, añade, “algunos metales preciosos como el oro actúan
de valor refugio en tiempos de crisis económica, lo que implica una suba de
precios”.

De acuerdo con este seguimiento mensual, el comportamiento del indicador

viene siendo mixto, con un repunte de los hidrocarburos, una baja en los
metales preciosos y los precios agrícolas, arrastrados por las perspectivas de
cosechas abundantes, también con un resultado negativo en cuanto a precios.
Los panelistas de Focus esperan que los precios mundiales de los productos
básicos se mantengan estables este año, y una leve caída en el próximo,
tomando como referencia el cuarto trimestre de cada año.
En cuanto al nivel de afectación que algunas materias primas podrían tener a
partir de la guerra comercial entre EE.UU. y China, Torné ubicó al acero, el
hierro y las soja como los más perjudicados. “El impacto más importante de la
guerra comercial entre las dos superpotencias es el riesgo de un menor
crecimiento de ambas economías, especialmente China, y como resultado un
enfriamiento de la economía global. Además, la guerra comercial ha puesto
algunos productos bajo el objetivo de China o Estados Unidos, alterando sus
precios en el mercado global. Los casos paradigmáticos serian el acero,
el hierro, o la soja”.

Energéticos
Los precios de la energía a nivel global se expandieron por tercer mes
consecutivo en marzo, aumentando 4,3% mensual. No obstante, el impulso
fue menor al del inicio del año. El petróleo y sus derivados continuaron
beneficiándose de la exitosa implementación del acuerdo de reducción de
producción de crudo liderado por la OPEP y otros proveedores clave como
Rusia, sostiene el informe.
De todas maneras, a pesar de la tendencia al alza observada a lo largo de este
año, los precios del petróleo se mantienen en un nivel similar al del mismo
período en 2018, “y se mantendrán relativamente estables en los siguientes
meses y bien entrado 2020”, explicó Torné.

En este contexto, “los países que participan en el citado acuerdo están

considerando extender los recortes de producción de petróleo más allá del
plazo de junio”. Aunque Rusia y Arabia Saudita, los principales arquitectos
de la OPEP, tienen diferentes puntos de vista. La decisión final probablemente
se tomará en una reunión programada en junio.
Por el lado de la oferta, los precios del petróleo se ven influenciados por las
decisiones que toman los grandes productores de petróleo respecto a la
producción y la posibilidad de que algún país reduzca abruptamente su oferta
de crudo. “En este sentido -afirma Torné- es clave la relación de EE.UU. con
Irán, donde la reimposición de sanciones contra la república islámica propició
una subida de los precios del petróleo en abril-mayo del 2018; mientras que la
decisión de Trump de permitir a una serie de países continuar comprando
crudo iraní ejerció una presión bajista en los últimos meses del año pasado”.
Según Focus habrá una caída del 1,9% en los precios de la energía en el cuarto
trimestre de 2019 en comparación con el mismo período de 2018.
Para el petróleo se esperan precios estables, a mitad de camino entre los picos
alcanzados en la primera mitad de la década y los bajos valores reflejados en
2015 y 2016. Se prevé que los precios del barril de Brent estén alrededor de
US$ 67.90 este año y US$ 67.10 un año después. En el caso del barril de WTI,
sostienen que se va a vender a un precio de US$ 60.70 en el cuarto trimestre
de este año y US$ 59.90 un año después.
En cuanto al gas natural, más allá de algunos efectos estacionales que llevaron
el precio a la baja en las últimas semanas, y a pesar del aumento de la oferta
en los EE.UU., los precios siguen subiendo en términos anuales, respaldados
por un cambio global del carbón hacia el gas. Los panelistas de
FocusEconomics ven el precio spot promediando US$ 3.00 por MMBtu en el
cuarto trimestre de 2019, y a US$ 3.14 por MMBtu en el cuarto trimestre de
2020.

Metales
Los metales básicos, fuertemente dependientes de una demanda que está
ligada al mayor desarrollo económico y las inversiones, suben por segundo
mes consecutivo en marzo, aunque claramente más débil que en febrero. Los
datos sugieren, según la consultora, que China está resistiendo “relativamente
bien las dificultades económicas persistentes”, a partir de las iniciativas de su
gobierno para apuntalar el crecimiento económico. La otra cara parece
mostrarla el hierro, que en las últimas semanas ha tenido una corrección a la
baja.

Torné indica que influyen otros factores, además de China, por el lado de la
oferta, “por ejemplo, huelgas en minas, como pasó en Chile con Mina
Escondida, o interrupciones en la oferta, como la reciente suba en el precio del
minerales de hierro después del colapso de una presa en Brasil”, indica Torné.
Dicho esto, la noticia de que la compañía brasileña Vale, responsable del
accidente mencionado, no pudo obtener certificados de seguridad para algunas
de sus represas y las interrupciones relacionadas con el clima en Australia
hizo que los precios del mineral de hierro volvieran a subir a fines de marzo.
Los analistas consideran que los precios de los metales básicos se recuperarán
aún más hacia fines de año y aumentarán un 0,7% interanual en el cuarto
trimestre de 2019.

Respecto a los metales preciosos, Torné señala que existen “dos grandes
factores que ahora mismo ejercen fuerzas divergentes. Mientras que la
posibilidad de una pronta solución de la guerra comercial entre EE.UU. y
China hace disminuir la compra de activos refugio como el oro, la decisión de
la Reserva Federal de frenar por ahora la subida de la tasa de interés
incrementa el valor de los lingotes”.
Desde FocusEconomics se observa que los precios de los metales preciosos
evolucionarán al alza, un 9,7% en el cuarto trimestre de 2019 en relación al
mismo período de 2018.