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Resumen - definiciones importantes por tema (muy concreto

para repasar antes de examen)
Introducción a las Finanzas (UNED)

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Descargado por Jean François Lopez Delgado (franchu_ti@hotmail.com)
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TEMA 3
Decisión de financiación: La forma y el volumen de financiación de las inversiones de una empresa.

Estructura de Capital: La combinación entre el capital social y la deuda a largo plazo.

Activos reales: activos que se emplean para producir bienes y servicios.

Activos financieros: activos que dan derecho a obtener los beneficios que generan los activos reales

Director financiero: supervisa las funciones del tesorero y del jefe de control de gestión y fija la estrategia financiera
general. En ingles se denomina Chief Financial Officer (CFO)

Tesorero: Es el responsable de la financiación, de la gestión de tesorería y de las relaciones con los bancos y con las
demás instituciones financieras. Su principal función es obtener y gestionar el capital. Necesita tener formación en
instituciones financieras porque obtiene el dinero de los mercados financieros.

Jefe de control de gestión: Confecciona los estados financieros, es el responsable de los presupuestos, la
contabilidad interna y los impuestos, vigila el cumplimiento de las responsabilidades fiscales. Su función es asegurar
que el dinero se utiliza eficientemente. Formación contable.

TEMA 4
Mercado financiero: mercado en el que se emiten y se negocian activos financieros. Los títulos son activos
financieros negociados, como las acciones bursátiles. Para las empresas la bolsa es el mercado financiero más
importante.

Mercado primario: mercado en el que se venden las nuevas acciones emitidas por las empresas

Mercados secundario: mercado en el que los inversores compran y venden las acciones ya emitidas.

Mercado de renta fija: mercado en el que se negocian títulos de deuda.

Mercado de capitales: mercado de financiación a largo plazo

Mercado de dinero: mercado para la financiación a corto plazo (menos de 1 año)

OPV: Oferta pública de venta. Primera emisión de acciones.

Emisión primaria: nuevas emisiones de acciones, se venden en el mercado primario.

Intermediarios financieros: organizaciones que obtienen dinero de los inversores y que proporcionan financiación a
las personas, a las empresas y a otras organizaciones.

Fondos de inversión: los fondos de inversión reúnen los ahorros de muchos inversores y los invierten en una cartera
de activos financieros.

Fondo de pensiones: puede ser un plan de inversiones organizado por un empresario para pagar las pensiones de
sus empleados. Pero también cualquier inversor puede convertirse en partícipe de un fondo de pensiones a iniciativa
propia a través de una gestora o intermediario.

OTC: Over the counter. Mercados no organizados extrabursátil mediante una red de bancos e intermediarios.
Algunos títulos de deuda de las empresas (incluida la deuda pública) se negocian en estos mercados.

Instituciones financieras: son los bancos, las compañías de seguros o los intermediarios financieros similares.

Acciones: dan derecho a una fracción de la totalidad de la empresa y no tienen vencimiento.

Las obligaciones y los títulos de deuda: pueden diferir según el vencimiento, el grado de protección o la garantía
que ofrece el emisor, la cantidad y el momento de los pagos de intereses.

Derivados: productos financieros cuyos pagos depende de los precios de otros títulos o bienes.

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Liquidez: capacidad de vender o intercambiar a corto plazo un activo por dinero al contado.

Coste de oportunidad de capital: tasa mínima de rentabilidad aceptable de las inversiones de capital. Los proyectos
de inversión que ofrecen rentabilidades superiores al coste de capital añaden valor a la empresa, si las rentabilidades
son inferiores carecen de interés desde el punto de vista financiero.

TEMA 5
Valor futuro: incremento que experimenta una inversión después de generar intereses.

Interés compuesto: intereses obtenidos que generan, a su vez, nuevos intereses.

Interés simple: es el interés que se gana solamente sobre la inversión original; nos e ganan intereses sobre intereses.

Flujo de caja descontado: otra denominación del valor actual de un flujo de caja futuro.

Tasa de descuento: tipo de interés que se emplea para calcular los valores actuales de los flujos futuros.

Factor de descuento: es el valor actual de un pago futuro de 1 $.

Anualidad: flujos de caja idénticos con la misma periodicidad y con vencimiento definido.

Perpetuidad: serie de flujos de caja idénticos que no terminan nunca.

Factor de anualidad: el valor actual de una anualidad de 1 $.

Anualidad prepagable: serie de flujos de caja que comienza inmediatamente.

Inflación: tasa a la que aumentan los precios.

Tipo de interés nominal: tasa a la que crece el dinero que se invierte.

Tipo de interés real: tasa a la que se incrementa el poder adquisitivo de las inversiones. Tasa a la que el dinero se
incrementa teniendo en cuenta el efecto de la capitalización

Tipo de interés efectivo anual: tipo de interés que se anualiza empleando el interés compuesto.

Tipo de interés nominal (TIN): tipo de interés que se anualiza utilizando el interés simple.

TEMA 6
Obligación: títulos que obligan al emisor a realizar pagos específicos al poseedor del mismo.

Cupón: los pagos por intereses que se abonan a los poseedores de la obligación

Valor nominal: pago que se hace al vencimiento de la obligación. También se denomina valor al vencimiento.

Tipo del cupón: pago anual de intereses expresado como porcentaje del valor nominal.

Rentabilidad actual: pagos anuales de los cupones divididos por el precio de la obligación.

Rentabilidad al vencimiento: tipo de interés al cual el valor actual de los pagos de la obligación equivale al precio.

Tasa de rentabilidad: ingresos totales por periodo, por dólar invertido.

Riesgo de tipo de interés: riesgo de los precios de los bonos que se debe a las fluctuaciones de los tipos de interés

Curva de rentabilidad: gráfico que recoge la relación entre la fecha de vencimiento y la rentabilidad al vencimiento.

Tips: obligaciones del tesoro protegidas contra la inflación.

Obligaciones cupón cero: obligaciones que no reciben pagos regulares (cupones) sino el valor nominal al
vencimiento. Estos bonos, se emiten a precios considerablemente inferiores al valor nominal, y la rentabilidad para
los inversores proviene de la diferencia entre el precio de compra y el pago del valor nominal al vencimiento.

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Obligaciones tipo de interés variable: El tipo de cupón cambia a lo largo del tiempo. Las obligaciones a tipo de
interés variable pueden hacer pagos del cupón de acuerdo algún índice de mercado. Este tipo de interés se puede
reajustar una vez al año según el tipo de los títulos del Tesoro que haya en ese momento, más un 2%. Estos ajustes
significan que el tipo del cupón siempre se aproxima a los tipos de interés corrientes del mercado.

Obligaciones convertibles: Bono que luego podemos cambiar por una cantidad específica de acciones ordinarias

Bonos catástrofe: Prometen rentabilidades relativamente elevadas, pero los pagos de los bonos se reducen si tiene
lugar un tipo específico de desastre – terremoto. Así las compañías de seguros se cubren de las posibilidades de que
ocurra el acontecimiento.

Bonos de longevidad: Se utiliza para los fondos de pensiones y se encuentra relacionado con la esperanza de vida.

Riesgo de impago: riesgo de que el emisor de un bono no cumpla con las obligaciones financieras

Prima de fallido: rentabilidad adicional de un bono que exigen los inversores para aceptar el riesgo de crédito
(>rentabilidad)

Inversiones cualificada: bonos con calificación Baa o superiores de Moody’s o BBB o superiores de S%P. (empresas
de calificación)

Bonos basura: bonos que reciben una calificación inferior a Baa o BBB.

TEMA 7
Acciones ordinarias: acciones de una sociedad anónima que pertenecen a particulares.

Mercado primario: mercado donde las empresas venden sus nuevos títulos.

Oferta Pública Inicial (OPI) u oferta Pública de venta (OPV): primera oferta de acciones que se hace al público en
general.

Mercado secundario: mercado en que los inversores negocian acciones ya emitidas. La bolsa

Dividendo: distribución periódica de dinero que la firma hace entre sus accionistas.

Ratio Precio-Beneficio (PER): ratio entre el precio por acción y el beneficio por acción.

Valor contable: Valor neto de la empresa de acuerdo con el balance.

Valor de liquidación: ingresos netos que se obtendrán vendiendo los activos de la empresa y pagando a sus
acreedores.

Balance a valor de mercado: balance donde se recoge el valor de mercado de todos los activos y pasivos.

Modelo de descuento de dividendo: modelo de los flujos de caja descontados según el cual el precio de las acciones
hoy es igual al valor actual de todos los dividendos futuros esperados.

Ratio de distribución de dividendos: fracción de los beneficios pagados como dividendos.

Coeficiente de reinversión: fracción de los beneficios reinvertidos en la empresa

Crecimiento proporcional: Rentabilidad de los fondos propios x coeficiente de reinversión

Tasa de crecimiento sostenible: tasa a la que la empresa puede crecer de manera sostenible; rentabilidad del capital
propio x el coeficiente de reinversión.

Valor actual de las oportunidades de crecimiento (VAOC): Valor actual neto de las inversiones futuras de una
empresa.

Analistas técnicos: inversiones que tratan de encontrar acciones infravaloradas buscando patrones de
comportamiento en los precios anteriores de los títulos.

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Paseo aleatorio: los precios de los títulos cambian al azar, y no obedecen a tendencias ni pautas predecibles.

Analistas fundamentales: inversores que tratan de encontrar títulos valorados erróneamente analizando la
información fundamental, como los datos contables y las perspectivas empresariales.

Mercado eficiente: mercado donde los precios reflejan toda la información disponible.

Acciones de crecimiento: acciones que compran los inversores con la esperanza de lograr ganancias de capital, ya
que les interesa más el crecimiento futuro de los beneficios que de los dividendos del año siguiente.

Acciones de renta: los inversores las compran sobre todo por los dividendos al contado que generan.

TEMA 8
Coste de oportunidad: tasa de rentabilidad esperada a la que se renuncia para invertir en un proyecto.

Valor actual neto (VAN): Valor actual de los flujos de caja menos la inversión.

Proyectos mutuamente excluyentes: dos o más proyectos que no se pueden llevar a cabo de forma simultánea. Se
tiene que decidir entre uno y otro.

Plazo de recuperación: tiempo que transcurre hasta que los flujos de caja recuperan la inversión inicial en el
proyecto. Es un índice poco preciso. El criterio del plazo de recuperación mantiene que deben aceptarse los
proyectos si su plazo de recuperación es menor que un período de referencia específico. Puede conllevar a
decisiones absurdas

Tasa interna de rentabilidad (TIR) tasa de rentabilidad a la que el VAN del proyecto es igual a 0. No se utiliza cuando
se calculan préstamos solicitados, se invierte el criterio. Cuando existen múltiples cambios de signo de los flujos de
caja, el criterio de la TIR no funciona bien. Para elegir entre proyectos mutuamente excluyentes no se puede aplicar
esta regla

Anualidad anual equivalente: flujo de caja por período con el mismo valor que el coste de comprar y poner
operativa la máquina

Racionamiento del capital: límite que se fija a los fondos disponibles para realizar inversiones

Racionamiento de capital débil: Los altos directivos en vez de evaluar múltiples proyectos de I buscando los más
atractivos, imponen un límite a la cantidad que se puede invertir.

Racionamiento de capital fuerte: Cuando la empresa no puede conseguir el dinero que necesita para emprender
todas las inversiones, es posible que se vea obligada a rechazar proyectos con VAN >o. En este caso, necesitamos
seleccionar los proyectos que se adapten a los recursos de la empresa, los que tengan un VAN más elevado.

Índice de rentabilidad: Ratio entre el valor actual y la inversión inicial. Solo cuando tenemos capital limitado y
tenemos que seleccionar proyecto, capital escaso.

TEMA 9
Coste de oportunidad: beneficio o flujo de caja al que se renuncia como resultado de una acción

Fondo de maniobra: activos circulantes menos los pasivos circulantes

Amortización lineal: amortización constante por cada año de vida contable del activo.

Sistema de amortización acelerada (SARC): método de amortización que permite realizar deducciones fiscales
mayores en los primeros años y menores en los siguientes.

TEMA 10
Índice de mercado: medida de los resultados de la inversión en la totalidad del mercado.

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Dow Jones Industrial Average: Índice de una cartera compuesta por 30 acciones “estrella” (blue-chip) Creado en
1986. El Dow Jones muestra el comportamiento de una cartera hipotética formada por una acción de cada una de las
30 grandes empresas. Este índice está lejos de ser el mejor índice del comportamiento de la Bolsa. Porque solo
considera las acciones de 30 grandes empresas, no es representativo del rendimiento de la totalidad de los títulos.
Además, los inversores no tienen una cantidad igual de acciones de cada empresa

Standard & Poor’s Composite Index (Índice compuesto de Standard & Poor’s): Índice del resultado de invertir en
una cartera con acciones de 500 grandes empresas. También se denomina S&P 500.

Prima por plazo: rentabilidad esperada extra que se recibe al invertir en títulos del tesoro a largo plazo, frente a los
títulos a corto plazo.

Prima de riesgo: rentabilidad esperada por encima de rentabilidad sin riesgo, como compensación por aceptar ese
riesgo.

Varianza: valor medio de las desviaciones respecto de la media al cuadrado. Es una medida de la volatilidad.

Desviación típica: raíz cuadrada de la varianza. Es otra medida de la volatilidad. Es positiva, porque no sabemos qué
va a ocurrir.

Diversificación: estrategia diseñada para reducir el riesgo distribuyendo la cartera entre muchas inversiones.

Riesgo único, propio o específico: los factores de riesgo que solo afectan a esa empresa. También se llama riesgo
diversificable.

Riesgo de mercado: las fuentes macroeconómicas de riesgo, que afectan a todo el mercado bursátil. También se
denomina riesgo sistemático.

C de K de los Proyectos sin riesgo: debe ser la tasa de rentabilidad que ofrecen las Letras del Tesoro.

C de K de los proyectos con “riesgo medio” debe ser la tasa de rentabilidad esperada de la cartera media (S&P 500)

TEMA 11
Cartera de mercado: cartera que contiene todos los activos o títulos de la economía. En la práctica, se emplea un
índice de mercado amplio para representar a todo el mercado.

Beta: sensibilidad de los títulos a la rentabilidad de la cartera de mercado. Β>1 acciones agresivas; B<1 defensivas;
B=1 beta media. La beta de las letras del Tesoro es 0

Acciones agresivas tienen altas betas, mayores de 1,0 indicando que su rentabilidad tiende a responder en más de
una unidad ante cambios unitarios de la rentabilidad del mercado total.

Acciones defensivas: betas menores a 1,0. Las rentabilidades de estas acciones varían menos de una unidad ante
variaciones unitarias de las rentabilidades del mercado.

La beta media de todas las acciones es exactamente igual a 1,0. Debido a que el movimiento del total de acciones es
igual al movimiento del mercado.

Prima de riesgo de mercado: diferencia entre la rentabilidad del mercado y la rentabilidad de las letras del Tesoro,
que no tienen riesgo.

Modelo de valoración de activos financieros (CAPM): Teoría sobre la relación entre el riesgo y la rentabilidad que
mantiene que la prima de riesgo esperada de cualquier acción es igual a la prima de riesgo del mercado multiplicada
por su beta.

Línea de mercado de títulos: relación que existe entre la tasa de rentabilidad esperada y la beta. Describe las
rentabilidades esperadas y el riesgo que se asume al invertir en el mercado distintas proporciones.

Coste de capital de la empresa: tasa de rentabilidad esperada que exigen los inversores a una empresa y que está
determinada por el riesgo medio de los títulos de esa empresa.

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Coste de capital del proyecto: tasa de rentabilidad mínima esperada para aceptar un proyecto dado su riesgo.

Tasa de rentabilidad total esperada: es la suma de la tasa de libre de riesgo más la prima de riesgo

Modelo de valoración de activos financieros o CAPM. La interpretación del CAPM es sencilla: las tasas de
rentabilidad esperadas que exigen los inversores dependen de 2 cosas: 1) La compensación por el valor del dinero en
el tiempo (la tasa libre de riesgo rf ) 2) Una prima de riesgo que depende de la beta y de la prima de riesgo del
mercado. El CAPM supone que el mercado financiero está dominado por inversores bien diversificados a los que sólo
les interesa el riesgo de mercado. Esto es lógico en un mercado financiero, donde la negociación está dominada por
grandes instituciones, y en el que, incluso, los pequeños participantes pueden diversificarse con bajo coste

TEMA 12
Estructura de capital: combinación de la financiación entre deudas a largo plazo y fondos propios.

Coste de capital medio ponderado (CCMP): tasa de rentabilidad esperada de una cartera con todos los títulos de la
empresa, ajustados por el ahorro impositivo debido al pago de intereses. Lo definimos como el coste de capital de
los activos existentes de la empresa, pero lo utilizamos para valorar los nuevos activos que tienen el mismo riesgo
que los antiguos. el CCMP constituye la tasa de descuento adecuada tan sólo en proyectos que sean exactamente
iguales a la actividad existente de la empresa. Pero a menudo se utiliza como tasa de descuento de referencia
(benchhmark) elevándola en los proyectos de alto riesgo y rebajándola para los inusualmente seguros.

El coste de capital es la tasa de rentabilidad mínima aceptable cuando las empresas se amplían invirtiendo en
proyectos de riesgos medios

Flujo de caja libre: flujo de caja que no se requiere para la inversión en activos fijos o en fondo de maniobra y que,
por tanto, está disponible para los inversores.

Las acciones preferentes tienen algunas de las características de las ordinarias y de títulos de renta fija. Como las
obligaciones, las acciones preferentes prometen pagar una serie de dividendos fijos y normalmente iguales
(perpetuidad)

TEMA 15
Estructura de capital: la combinación entre la financiación con deuda a largo plazo y fondos propios

Restructuración: proceso por el que se modifica la estructura de capital de la empresa sin cambiar sus activos.

Proposición I de MM (proposición de MM de la irrelevancia de la deuda): el valor de la empresa no se ve afectada

por su estructura de capital.

Riesgo operativo, riesgo comercial: riesgo de los ingresos operativos de la empresa.

Apalancamiento financiero: financiación con deuda para amplificar los efectos de los cambios del resultado
operativo en las rentabilidades a los accionistas.

Riesgo financiero: riesgo para los accionistas derivado del uso de la deuda

Proposición II de MM: la tasa de rentabilidad exigida sobre el capital propio aumenta a medida que lo hace el ratio
de deuda entre fondos propios de la empresa

Ahorro fiscal por intereses: ahorros de impuestos debidos a la deducción de los pagos de intereses.

Costes de insolvencia financiera: costes que genera la quiebra o las decisiones empresariales distorsionadas que se
toman antes de la misma.

Teoría del equilibrio: se eligen los niveles de deuda que compensen los ahorros fiscales por interés con el coste de la
insolvencia financiera. Mantiene que las empresas que tienen activos seguros y tangibles, y grandes beneficios
imponibles, deben funcionar con altos niveles de deuda. Las empresas menos rentables, o las que tienen activos más
arriesgados e intangibles, tienen que endeudarse menos.

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Teoría de la jerarquía financia: las empresas prefieren emitir deuda y no acciones cuando la financiación resulta
insuficiente.

Holgura financiera: fácil acceso al dinero o a la financiación con deuda. Reserva de tesorería disponible o de
capacidad de crédito no utilizada.

TEMA 16
Dividendo en efectivo: pago en efectivo que las empresas hacen a los accionistas

Ex dividendo: sin dividendo. El comprador de una acción después de la fecha del ex dividendo no recibirá el
dividendo anunciado más próximo.

Dividendos en acciones: distribución de acciones adicionales a los accionistas de la empresa.

Desdoblamiento de acciones: multiplicación en una determinada proporción del número de acciones de la empresa.

Recompra de acciones: la firma vuelve a comprar las acciones a sus accionistas. suelen usarse para introducir
grandes modificaciones de la estructura de capital de las empresas, especialmente cuando los recursos de tesorería
son mayores que las buenas oportunidades de inversión. Las recompras pueden ser como los dividendos especiales;
hacen que se paguen grandes cantidades de tesorería a los inversores cuando la empresa recompra sus acciones

Contenido informativo de los dividendos: los aumentos de dividendos constituyen una buena noticia sobre los flujos
de caja y los beneficios futuros. Las reducciones de dividendos emiten malas noticias.

Proposición de la irrelevancia de los dividendos de MM: en condiciones ideales la política de dividendos no cambia
el valor de la empresa.

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