Ejercicio 2 Todos los importes están en Miles USD

SUPUESTO El costo promedio de los Préstamos Bancarios es

Inversión USD 500,000
Costo
Financiamiento Costo Ponderado
Prest Bancarios USD 100,000 20% 12% 2.40%
O.N. USD 250,000 50% 5.97% 2.99%
Cap.Propio USD 150,000 30% 12.27% 3.68%
USD 500,000 9.07% CPC

Obligaciones Negociables
Inflación anual en USD 6% 8% 7.50%
Libor + 1,5% 9.50% 10.50% 11.50%
Saldo O.N. USD 250,000 USD 166,667 USD 83,333 USD 0
0 1 2 3
Emisión USD 250,000
Amortiz -USD 83,333 -USD 83,333 -USD 83,333
Intereses -USD 23,750 -USD 17,500 -USD 9,583
Costos emision -USD 17,500
Ag.Fiduciario -USD 2,500 -USD 1,667 -USD 833 1%
Ag.Pago -USD 1,071 -USD 1,008 -USD 929 1%
Ag.colocación -USD 5,000 2%
Calif.INICIAL -USD 1,000
Flujo en USD sin ef.fiscales USD 226,500 -USD 110,654 -USD 103,508 -USD 94,679
Ef.fiscales 25%
Intereses USD 5,938 USD 4,375 USD 2,396
Costos emision USD 4,375
Ag.Fiduciario USD 625 USD 417 USD 208
Ag.Pago USD 268 USD 252 USD 232
Ag.colocación USD 1,250
Calif.INICIAL USD 250
Flujo en USD con ef.fiscales USD 226,500 -USD 97,949 -USD 98,465 -USD 91,843
inflación 1.0000 1.0600 1.1448 1.2307
Flujo en USD constantes USD 226,500 -USD 92,405 -USD 86,010 -USD 74,629
TIR 5.97%

Capital Propio
Beta L del Sector 1.80 Beta U =
D/A del Sector 65% ==> S/A = 35%
D/S 1.8571

Rf 4% Ke = Rf
Rm 8% 4%
Ke = 12.27%
edio de los Préstamos Bancarios es después de impuestos

Beta L = 0.7522
(1+D/S(1-t))

+ (Rm - Rf) Beta U + (Rm - Rf) Beta U D/S (1-t)

4% 0.7522 4% 0.7522 1.75