TALLER 2 ESTUDIOS FINANCIEROS

Integrantes:
Leidy Andrea Castaño Vargas
Diana Alejandra González Gómez

MODELO DE ESTRUCTURA FINANCIERA DEL PROYECTO

A continuación, se realiza la estructura financiera del proyecto de acuerdo con el modelo

propuesto en el libro Gestión de proyectos (Miranda, 2003) con el objetivo de identificar
el flujo neto de caja y realizar posteriormente la evaluación financiera.

1. Entrada de información
Con el fin de determinar los valores correspondientes a los activos fijos, activos diferidos
y demás costos relacionados en cada período según el horizonte del proyecto, se
registró la información relacionada, teniendo en cuenta las actividades contempladas
en la EAP.
Activos fijos
No depreciables
Terrenos
Debido a que la Universidad Nacional de Colombia Sede Bogotá es la dueña del
proyecto, el terreno que se encuentra dentro del campus, no representa ningún costo
para el modelo de la estructura financiera del proyecto.
Depreciables
Construcciones y obras civiles
En este ítem se consideran los costos de construcción de nuevos espacios. Incluye
baños, cocinas y bodegas. El valor unitario por metro cuadrado se estableció con un
valor igual a $1.400.000. Además, para adecuar los senderos peatonales se consideró
que es necesario reparar 960 metros de vía; el valor unitario por metro lineal es igual a
$62.500. También se consideraron los costos de urbanismo con un porcentaje del 15%
sobre los valores de costos nuevos de construcción:
Construcciones y obras civiles
Descripción Unidad Valor Cantidad Valor total

Costos de construcción de nuevos espacios. Incluye

comedores, mostradores, cocinas, bodegas. M2 $ 1.400.000 1600 $ 2.240.000.000
Costos de recuperación y mejoramiento de vías de acceso
(peatonales). ML $ 62.500 960 $ 60.000.000
Urbanismo. Corresponde al 15% del área nueva construida M2 $ 900.000 240 $ 216.000.000
Total $ 2.516.000.000
Maquinaria y equipo
Para este ítem se tuvieron en cuenta los equipamientos necesarios en la cocina, los
baños para los usuarios del comedor y los vestuarios que serán adecuados para los
empleados. A continuación, se hace una descripción general de cada uno de ellos.
Equipamiento de cocina
Se consideran los equipos y electrodomésticos necesarios para el adecuado
funcionamiento de la cocina, entre los que se encuentran estufas, congeladores,
lavaplatos, balanzas, equipos de autoservicio y asadores industriales. El costo total de
este activo es igual a $147.230.700.
Equipamiento cocina
Descripción Unidad Cantidad Valor Valor total
Estufa industrial UN 3 $ 3.000.000 $ 9.000.000
Congelador UN 2 $ 10.000.000 $ 20.000.000
Lavaplatos UN 4 $ 1.700.000 $ 6.800.000
Asador industrial UN 2 $ 1.500.000 $ 3.000.000
Balanza UN 1 $ 730.000 $ 730.000
Campana extractora UN 3 $ 926.900 $ 2.780.700
Autoservicio UN 12 $ 8.700.000 $ 104.400.000
Termómetro UN 4 $ 130.000 $ 520.000
Total $ 147.230.700

Equipamiento de vestidores
Aquí se considera que se construirán dos vestidores con tres unidades, los cuales se
equiparán con paneles con un valor unitario de $1.200.000, para un total de $7.200.000.
Equipamento para vestidores
Descripción Unidad Valor Cantidad Valor total
Divisiones UN 6 $ 1.200.000 $ 7.200.000

Equipamiento del comedor

Se consideró el costo de cuatro computadores portátiles y cuatro cajas registradoras los
cuales son equipos necesarios para la atención de los usuarios del comedor y el
correcto funcionamiento del sistema de información de comedores y cafeterías. El costo
total es de $11.000.000.
Equipamento comedor
Descripción Unidad Cantidad Valor Valor total
Caja registradora UN 4 $ 500.000 $ 2.000.000
Computador portátil UN 4 $ 2.000.000 $ 8.000.000
Lector de huella digital UN 4 $ 250.000 $ 1.000.000
Total $ 11.000.000

Equipamiento de baños
Se tendrán dos baños públicos con capacidad para 3 personas cada uno y un
lavamanos institucional en cada baño. Además, se instalarán otros elementos para el
adecuado funcionamiento del baño como fluxómetros y elementos indispensables para
garantizar un servicio de calidad como dispensadores. El costo total es de $13.916.580.
Equipamento baño
Descripción Unidad Cantidad Valor Valor total
Orinal UN 3 $ 592.620 $ 1.777.860
Fluxométro UN 9 $ 420.000 $ 3.780.000
Sanitario UN 6 $ 533.120 $ 3.198.720
Lavamanos Intitucional UN 2 $ 900.000 $ 1.800.000
Divisiones UN 6 $ 490.000 $ 2.940.000
Dispensador de jabón líquido UN 2 $ 70.000 $ 140.000
Dispensador de papel higiénico UN 2 $ 70.000 $ 140.000
Dispensador de toallas UN 2 $ 70.000 $ 140.000
Total $ 13.916.580

Muebles y enseres
En este ítem se tuvieron en cuenta los muebles y enseres necesarios para el
funcionamiento de la cocina, de la bodega y de las instalaciones del comedor. A
continuación, se describen los elementos que se consideraron para cada espacio.
Cocina
Para el funcionamiento de esta zona se debe contar con muebles como repisas, así
como utensilios que permiten desarrollar el servicio que se prestará como ollas, platos,
vasos, cubiertos, entre otros. En total, el costo es de $33.067.000.
Cocina
Descripción Unidad Valor Cantidad Valor total
Canastas para platos UN 10 $ 60.000 $ 600.000
Canastas para vasos UN 5 $ 45.000 $ 225.000
Canastas para cubiertos UN 5 $ 60.000 $ 300.000
Canecas UN 4 $ 120.000 $ 480.000
Lavatrapero UN 1 $ 990.000 $ 990.000
Canasta freidora UN 1 $ 115.000 $ 115.000
Repisa UN 4 $ 400.000 $ 1.600.000
Mueble para cubiertos y bandejas UN 4 $ 1.500.000 $ 6.000.000
Set de ollas para uso industrial UN 2 $ 2.500.000 $ 5.000.000
Set de platos (1) UN 1200 $ 4.000 $ 4.800.000
Set de platos (2) UN 1200 $ 4.000 $ 4.800.000
Vaso UN 1200 $ 360 $ 432.000
Bandejas UN 1200 $ 5.500 $ 6.600.000
Set de cubiertos UN 15 $ 75.000 $ 1.125.000
Total $ 33.067.000

Almacén
Para el adecuado almacenamiento de los insumos del comedor se estableció que serán
necesarios cuatro estantes, con un valor unitario igual a $1.160.690 para un total de
$4.643.960 para este activo.
Almacen
Descripción Unidad Valor Cantidad Valor total
Estante UN 4 $ 1.160.990 $ 4.643.960

Otros
Sistema de seguridad
Para garantizar la seguridad de los usuarios de los nuevos espacios, y a su vez
supervisar el funcionamiento de la operación del proyecto, se implementará un sistema
de seguridad por un valor total de $12.000.000
Activos diferidos
Estudios
Los estudios que se consideraron para calcular el valor de este ítem son los
relacionados a los estudios de mercado, así como los estudios técnicos, dentro de los
cuales se consideran los estudios geotécnicos e hidrológicos del área en la que se
planea construir el nuevo comedor. En total, se estima que el valor es igual a
$25.000.000
Gastos de organización
Para implantar la estructura administrativa del proyecto se considera que los gastos
relacionados con los trámites y documentos como la constitución y registro de la
sociedad, matrícula mercantil, tienen un valor de $15.000.000
Gastos de montaje
Para la instalación de los equipos se estima que los gastos de montaje serán iguales al
15% del valor de los equipos, es decir $26.902.000
Instalación, pruebas y puesta en marcha
Para supervisar la calidad del servicio prestado se requerirá de una inversión inicial la
cual se estima igual a $10.000.000
Capacitación
De acuerdo con la EAP, en el proyecto se requerirá de una capacitación brindada al
personal enfocada a optimizar el servicio de los comedores. Se asume que el valor de
este costo es igual a $10.000.000
Imprevistos
Debido a la incertidumbre que existe en la estimación de los valores nombrados
anteriormente, se establece que este monto será igual al 10% del total de los activos
diferidos
Costos
Materia prima
Teniendo en cuenta que el horario de atención del nuevo comedor será igual al horario
existente (11:00 a 15:00) y asumiendo que en el comedor se dispondrá un espacio para
4 filas con un rendimiento de máximo de 3 servicios por minuto, se tiene que el total de
servicios de almuerzo es de 2880, sin embargo, se establece que el proyecto iniciará
con una capacidad inferior de 2500. Por lo anterior, en un año el total de unidades de
servicio es igual a 400.000 ya que:
𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑎𝑙𝑚𝑢𝑒𝑟𝑧𝑜 5 𝑑í𝑎𝑠 32 𝑠𝑒𝑚𝑎𝑛𝑎𝑠
𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎 = 2500 ∗ ∗
𝑑í𝑎 𝑠𝑒𝑚𝑎𝑛𝑎 𝑎ñ𝑜
𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑎𝑙𝑚𝑢𝑒𝑟𝑧𝑜
𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎 = 400.000
𝑎ñ𝑜
 Se estima que cada año el aumento de materia prima será de 0,5%.
Además, se determina que el precio unitario por unidad de materia prima (servicio de
almuerzo) tiene un costo de $2900, por lo que, para el primer período de
funcionamiento, el valor de materia prima será de $1.160.000.000:
𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑎𝑙𝑚𝑢𝑒𝑟𝑧𝑜
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎 = $2900 ∗ 400.000
𝑎ñ𝑜
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎 = $1.160.000.000

Materiales directos
En el costo de materiales directos se consideran elementos que hacen parte del proceso
productivo de la materia prima. En este caso se estima que serán aproximadamente
iguales al 10% del valor de la materia prima
Mano de obra directa
Para determinar el valor de la mano de obra directa se considera el personal necesario
para la transformación de la materia prima, así como el personal que atenderá a los
usuarios del servicio, como se discrimina a continuación:

Mano de obra directa

Cocina 8
Línea de servicio 8
Caja registradora 4
Almacenaje, recepción e inventario 2
Aseo y descomide 8
Total 30

Como se observa, en total se necesitarán 30 personas las cuales ganarán un salario mínimo
legal vigente. En total, con un sueldo mínimo base de $828.116 (año 2019) el costo total en
un año será igual a $198.747.840 Los cálculos correspondientes se observan en la hoja
INFORMACIÓN PRELIMINAR de los anexos.
Materiales indirectos
En el costo de materiales indirectos se consideran otros elementos que participan en el
funcionamiento del servicio, su funcionamiento y administración como elementos de
papelería y oficina, implementos de aseo y seguridad industrial. En este caso se estima que
el valor será igual a $10.000.000
Mano de obra indirecta
En este ítem se consideran los honorarios del personal de mantenimiento, seguridad,
capacitaciones y publicidad. Las prestaciones se asumen como el 45% del costo total:
 Mano de obra indirecta

Descripción No. de empleados Valor

Mantenimiento 3 $ 1.000.000 $ 3.000.000
Seguridad 4 $ 1.200.000 $ 4.800.000
Capacitaciones 2 $ 1.200.000 $ 2.400.000
Publicidad 2 $ 1.500.000 $ 3.000.000
Total $ 13.200.000

Servicios
Para el funcionamiento de los nuevos espacios se estima que el costo de los servicios
públicos (agua, luz y gas) tienen un costo mensual de $3.000.000. Debido a que en el año
se contemplan dos períodos académicos de 4 meses cada uno, el costo anual será de
$24.000.000
Mantenimiento
Para el mantenimiento de los equipos se estima que el costo de este ítem será del 5% del
valor de los equipamientos descritos anteriormente, por lo tanto, el costo para el primer
período es de $8.967.000.
Seguros
Se estima que el costo de los seguros es igual al 10% de los equipos necesarios para el
funcionamiento del proyecto. El costo total es de $17.935.000
Impuestos
Se asume que las nuevas instalaciones estarán sujetas al impuesto predial unificado.
Teniendo en cuenta que el comedor tiene un área de 1600 m2, tendrá un avalúo de
$1.600.000.000, con una tarifa por mil de 11,3 de acuerdo a la secretaría de hacienda
distrital. De esa manera se tiene que el costo de impuestos es de $18.080.000

Sueldos Administración
De acuerdo con la organización del proyecto se determinó el costo de mano de obra
indirecta. Teniendo en cuenta que la Universidad cuenta con su propio personal en cada
una de los departamentos que hacen parte de la estructura organizacional, se supuso que
el personal requerido es el que tendrá dedicación exclusiva en el proyecto, encargada de
la administración y gerencia, sin considerar personal auxiliar, como se muestra a
continuación:
 Sueldos administración
Departamento No. de empleados Salario Salario total
Departamento de recursos humanos 2 $ 2.000.000 $ 32.000.000
Departamento de ordenamiento y desarrollo físico 2 $ 2.000.000 $ 32.000.000
Departamento de planeación 2 $ 2.000.000 $ 32.000.000
Departamento de interventoría 2 $ 2.000.000 $ 32.000.000
Dirección de proyectos de infraestructura 2 $ 2.000.000 $ 32.000.000
Dirección financiera y administrativa 2 $ 2.000.000 $ 32.000.000
Dirección de evaluación de proyectos 2 $ 2.000.000 $ 32.000.000
Gerencia 3 $ 2.000.000 $ 48.000.000
Total 17 $ 16.000.000 $ 272.000.000

El costo total de mano de obra indirecta es igual a $ 272.000.000, los cálculos

correspondientes se observan en la hoja INFORMACIÓN PRELIMINAR de los anexos
Depreciaciones
Se considera que se tiene un porcentaje de depreciación para edificaciones y obras civiles
del 4% y para equipo, maquinaria y muebles del 5%
Costos de Ventas
Se considera que los costos de ventas en el proyecto son bajos, con un porcentaje del 1%
2. Presupuesto de inversiones con recursos propios
En el presupuesto de inversiones se registran las inversiones fijas y diferidas descritas en
el cuadro de información. Además, se determina el capital de trabajo en el que se calculan
las inversiones como el efectivo, el cual debe atender las necesidades de operación durante
15 días sin tener en cuenta prestaciones, depreciaciones y diferidos. Por otro lado, para el
inventario de materia prima, se determina que el número de días al año necesarios es de
24 días. Por último, debido a que en el proyecto no se venderán servicios a crédito, el valor
de cartera es igual a cero. De esa manera, el valor del flujo de inversión es la suma de las
inversiones descritas y es igual a -$ 2.953.178.000
3. Costos de operación con recursos propios
En los costos de operación con recursos propios se hace una distribución en el tiempo de
los costos directos, los gastos de fabricación, gastos administrativos y gastos de ventas,
con los que se obtiene el costo total de operación y la cuya descripción fue incluida en el
cuadro de entrada de información

El valor de los costos directos de materia prima aumenta, debido a que se consideró un
crecimiento del 0,5% anual en las unidades de materia prima. Los gastos de fabricación
permanecen constantes durante el horizonte del proyecto debido a que se considera que el
costo los materiales indirectos será igual en cada período; además, no hay disminución, ni
aumento de personal y las prestaciones son iguales al 45% del sueldo base. Una situación
similar se presenta para los costos relacionados con seguros, servicios, mantenimiento e
impuestos, ya que son gastos que se mantienen constantes en el período de operación
 4. Presupuesto de producción con recursos propios
En primer lugar, los ingresos por ventas se calculan a partir de la capacidad instalada y el
precio por unidad, el cual se determinó con un valor igual a $7000 por almuerzo. Mediante
la resta de los ingresos por ventas y el costo total obtenido en el ítem anterior (costo de
operación con recursos propios) se determina la utilidad antes de impuestos
Teniendo en cuenta que se asume un porcentaje de impuestos igual al 35% y una reserva
legal del 10%, se obtiene la utilidad a distribuir a la que se le suman las depreciaciones, la
amortización de diferidos y la reserva legal,
para obtener el flujo de producción
5. Flujo neto de caja con recursos propios
Con los valores calculados anteriormente se determina el flujo de caja con recursos
propios. En cada período del horizonte del proyecto se suma el flujo de inversión (de
naturaleza negativa) y el flujo de producción. El flujo neto de caja se observa en la siguiente
gráfica:

FLUJO NETO DE CAJA CON RECURSOS PROPIOS

$632,775.56
$511,675.99
$506,573.54
$501,445.58
$496,291.98
$491,112.61
$479,215.89
$473,984.59
$468,727.14
$463,443.41
$458,133.25
$452,796.55
$447,433.16
$442,042.95
$436,625.80
$431,181.55
$425,710.09
$420,211.27
$414,684.95
$409,131.00
$398,911.56
$393,301.93
$387,664.26
$381,998.39
$376,304.20
$335,357.54
$329,606.27
$323,826.23
$318,017.30
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
FLUJO NETO DE CAJA (RP) (MILES DE PESOS)
-$2,953,178.45

Se observa que las inversiones hechas son recuperadas aproximadamente para el año 10,
por lo que se podría afirmar que el proyecto es rentable. El comportamiento casi constante
se debe a las suposiciones que se hicieron en cuanto a costos y a que el nivel de producción
desde el inicio de la operación se asumió del 100% No obstante, es necesario hacer una
evaluación financiera para determinar la rentabilidad del proyecto.
6. Presupuesto de Inversiones con financiación
Se asume que se tendrá un crédito a pagar durante todo el tiempo previsto en el horizonte
del proyecto y corresponde al 50% de las inversiones totales previstas (Inversiones Fijas,
Inversiones Diferidas y Capital de Trabajo), con un periodo de gracia de 10 años y una tasa
de interés anual del 15%. De esa manera, se corrige el presupuesto de inversión con
recursos propios: en el primer período se suman los recursos del crédito y se restan los
intereses del período de instalación
7. Presupuesto de producción con financiación
En el presupuesto de producción con financiación existe una margen ajustada antes de
impuestos la cual consiste en sumar a la utilidad bruta antes de impuestos, los intereses
del crédito y la amortización de los intereses de la instalación. De esa manera se aplica el
35% de impuestos como se hizo anteriormente en el presupuesto sin financiación,
obteniendo de esa manera la utilidad ajustada. Luego se calcula la reserva legal para
obtener la utilidad por distribuir; al valor anterior se le suman las depreciaciones, la
amortización de diferidos y la reserva legal, para así obtener el flujo de producción.
8. Flujo Neto de Caja con Financiación
Con los valores calculados anteriormente se determina el flujo de caja con financiación de
la misma manera en la que se determinó el flujo neto de caja con recursos propios. El flujo
neto de caja con financiación se observa en la siguiente gráfica:
 FLUJO NETO DE CAJA CON FINANCIACIÓN

$632,234.38
$474,739.78
$468,410.34
$461,766.56
$454,930.99
$448,090.53

$447,154.67
$444,665.48

$444,108.14
$443,830.10
$443,364.15

$442,695.87
$440,843.64
$439,493.78
$432,231.38

$425,710.09
$422,465.39

$420,211.27
$414,684.95
$409,131.00
$398,911.56
$393,301.93
$387,664.26
$381,998.39
$376,304.20
$335,357.54
$329,606.27
$323,826.23
$318,017.30
FLUJO NETO DE CAJA (CP) (MILES DE PESOS)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
-$1,255,100.84

En este caso, se observa que la inversión inicial se recupera aproximadamente en el cuarto

año, mucho antes que el flujo con recursos propios, lo que podría hacerla más atractiva
como alternativa de inversión.
Conclusiones

Se evidencia que, para que el proyecto logre tener un flujo de producción en el que se
recuperen las inversiones deben transcurrir varios años para que esto se logre. Lo anterior
posiblemente se debe a que en el proyecto no se contempla un aumento significativo en la
oferta a lo largo del horizonte y es necesario entonces evaluar aspectos financieros y
económicos más a fondo para determinar si el proyecto es rentable.
Por otro lado, existen dos alternativas de inversión. La primera, con recursos propios para
la que se recuperar la inversión inicial a partir del año 10 y la segunda, con financiación, en
la que la inversión se recupera en el cuarto período. En primera instancia, para el
inversionista privado podría resultar más atractiva la segunda opción, pero se requiere
evaluar con detenimiento ambas opciones porque se necesita determinar si alguna de ellas
podría llegar a volver el proyecto inviable
Finalmente, con las suposiciones y consultas hechas, al tratarse de un ejercicio académico,
son distintas del comportamiento real del mercado. De esa manera, puede que un proyecto
con características similares en la vida real, no requiera de un horizonte tan amplio para
recuperar las inversiones o se valga de distintos métodos de financiación. De cualquier
forma, mediante el anterior ejercicio se observa la necesidad de hacer una evaluación
financiera, económica y social para tener en cuenta otros aspectos que no están presentes
aquí y que nos permitirán establecer la viabilidad del proyecto.