1

Los términos pueden variar:

1) en progresión aritmética: con razón de variación

creciente o decreciente, siendo el primer término o cuota
C y el término general: C(p) = C ± (p-1).r

2) en progresión geométrica: con razón de variación

creciente o decreciente según sea: q > 1 ó q < 1; siendo
el primer término C y el término general: C(p) = C . q(p-1)

3) según formas arbitrarias: que deben ser analizadas

en cada caso.

2
Valor actual de una renta periódica, de pagos vencidos o
adelantados, inmediata, diferida o anticipada

Condición: C(n) = C + (n-1).(-r) > 0

Nomenclatura:

C : primer término de la renta.

r : razón de variación.
(vV)(h;n;i;r) : valor actual de una renta de n términos, variables en
progresión aritmética con razón r, cuyo primer término es de C
unidades monetarias, valuada a la tasa i, h períodos antes del
primer término de la renta.

3
a) Valor actual de una renta inmediata y de
pagos vencidos.

EV
0 1 2 3 n-1 n
|-------------|-------------|-------------|…..........|---------
----|
EI C C+r C+2r C+(n-2)r
C+(n-1)r
4
 EI
EV
0 1 2 3 n-1 n
|-------------------|-------------------|-------------------|...........|--------------
-----|
C.v+C.v2+C.v3+...+C.vn-1+C.vn C C C C C
= C [v+v2+v3+...+vn-1+vn] + + + +
r [v2+v3+...+vn] r r r r
+ + +
3 n-1 n
r [v +...+v +v ] r r
r
.. . .
.. . .
+ +
r [vn-1 + vn] r
r
+
n
r.v r

5
El valor actual de la renta será igual a la sumatoria de los valores actuales
de cada uno de sus términos, desagregados en la forma indicada
precedentemente:

(vV)(1;n;i;r) = C.(v+v2+....+vn-1+vn) + r.(v2+....+ vn-1+vn) + r.(v3+....+vn-1+vn)

+...+ r.(vn-1+vn) + r.vn

Considerando dentro de cada uno de los paréntesis:

(vV)(1;n;i;r) = C.a(1;n;i) + r.a(2;n-1;i) + r.a(3;n-2;i) + ... + r.a(n-1;2;i) +

r.a(n;1;i)

Teniendo presente que la relación existente entre el valor actual de una

renta diferida y una inmediata es:

a(h+1;n;i) = vh.a(1;n;i)

6
Reemplazando, y haciendo para abreviar a(1;n;i) = a(n):

(vV)(1;n;i;r) = C.a(n) + r.v1.a(n-1) + r.v2.a(n-2) +.........+ r.vn-2.a(2) +

r.vn-1.a(1)

A partir del segundo término reemplazamos a(n) por su equivalente

en función de v: a(n) = (1-vn)/i

(vV)(1;n;i;r) = C.a(n) + r.v.(1-vn-1)/i + r.v2.(1-vn-2)/i +.....+ r.vn-2.(1-v2)/i

+ r.vn-1.(1-v)/i

Sacando factor común r/i y multiplicando:

(vV)(1;n;i;r) = C.a(n) + r/i (v-vn + v2-vn +.....+ vn-2-vn + vn-1-vn)

7
Ordenando los términos positivos y negativos dentro del paréntesis
y sumando y restando vn obtendremos:

(vV)(1;n;i;r) = C.a(n) + r/i (v + v2 +.....+ vn-2 + vn-1 + vn - vn - (n-1).vn)

Dentro del paréntesis vemos que una parte es a(n) y la otra es n

veces vn.

(vV)(1;n;i;r) = C.a(n) + r/i.[a(n) - n.vn]

= C.a(n) + r/i.a(n) - r.n.vn/i

8
Reemplazando vn, sabiendo que :

a(n) = (1 - vn)/i

a(n).i = 1 - vn

vn = 1 - a(n).i

(vV)(1;n;i;r) = C.a(n) + a(n).r/i - [(r.n)/i].[1 - a(n).i]

= C.a(n) + a(n).r/i - r.n/i + r.n.a(n)

(vV)(1;n;i;r) = (C + r/i + r.n).a(n) - r.n/i

9
Cálculo de los elementos:

Primer cuota (C) y razón de variación (r): por

despeje.

Tiempo (n) y tasa de interés (i): por

aproximaciones sucesivas.

10
b) Valor actual de una renta inmediata de
pagos adelantados

(vV)(0;n;i;r) = (vV)(1;n;i;r).(1+i)

(vV)(0;n;i;r) = (C + r/i +
r.n).a(n).(1+i) - (r.n/i).(1+i)

(vV)(0;n;i;r) = (C + r/i + r.n).a'(n) - (r.n)/[i/(1+i)]

(vV))0;n;i;r) = (C + r/i + r.n).a'(n) - r.n/d

11
c) Valor actual de una renta diferida de pagos
vencidos

(vV)(h+1;n;i;r) = (vV)(n).vh

Remplazando se obtiene:

(vV)(h+1;n;i;r) = (C + r/i + r.n).a(n).vh - (r.n/i).vh

(vV)(h+1;n;i;r) = (C + r/i +
r.n).h/a(n) - (r.n/i).vh
12
d) Valor actual de una renta diferida de pagos
adelantados

(vV)(h;n;i;r) = (vV')(n).vh

Remplazando:

(vV)(h;n;i;r) = (C + r/i + r.n).a'(n).vh - (r.n/d).vh

(vV)(h;n;i;r) = (C + r/i + r.n).h/a'(n) - (r.n/d).vh

13
e) Valor actual de una renta anticipada de pagos
vencidos

(vV)(-h+1;n;i;r) = (vV)(n).(1+i)h

(vV)(-h+1;n;i;r) = (C + r/i +
r.n).a(n).(1+i)h - (r.n/i).(1+i)h

(vV)(-h+1;n;i;r) = (C + r/i + r.n).-h/a(n) - (r.n/i).(1+i)h

14
f) Valor actual de una renta anticipada de pagos
adelantados

(vV)(-h;n;i;r) = (vV')(n).(1+i)h

(vV)(-h;n;i;r) = (C + r/i + r.n).a'(n).(1+i)h - (r.n/d).(1+i)h

(vV)(-h;n;i;r) = (C + r/i + r.n).-h/a'(n) - (r.n/d).(1+i)h

15
g) Valor actual de una renta inmediata, de pagos
vencidos y con la condición que la amortización sea
constante.

Amortización es la parte de la cuota que salda la deuda;

la otra porción son los intereses y la suma de ambos
forma la cuota.

Así como los términos de una renta pueden ser

crecientes, decrecientes o constantes, igual
comportamiento puede tener la amortización. En este
caso la misma es constante, lo cual puede apreciarse en
el siguiente ejemplo:

(vV)(n) = 9.000 i = 0,10 n=3

16
Período Deuda Interés Amortización Cuota
1ro. 9.000 900 3.000
3.900
2do. 6.000 600 3.000 3.600
3ro. 3.000 300 3.000
3.300

(vV)(n) = (C + r/i + r.n).a(n) - r.n/i

Cuando la amortización es constante estamos frente a un

caso particular, ya que la razón estará dada por el interés
de lo amortizado en cada período y es la suma en que
disminuye cada cuota.

17
En cada período o pago se amortiza una parte constante de la
deuda la cual está dada por:
(vV)(n) / n

La amortización de cada cuota se mantiene constante mientras

varían los intereses, los cuales al ser sobre saldos irán
decreciendo y bajarán en las cuotas posteriores.

Los intereses decrecientes hacen decreciente la razón, la que

estará dada por:

-(vV)(n)
r= .i
n

18
Reemplazando en la fórmula general el valor de "r":

(vV)(n) ={C + [-(vV)(n).i/n] + [(-(vV)(n).i/n).n ]

}.a(n) - [-(Vv)(n).i/n].n
i i

Simplificando se obtiene:

(vV)(n) = [C - (vV)(n)/n - (vV)(n).i].a(n) + (vV)(n)

(vV)(n) = C.a(n) - (vV)(n).a(n)/n - (vV)(n).i.a(n) + (vV)(n)

19
Simplificando (vV)(n):

C.a(n) = (vV)(n).a(n)/n + (vV)(n).i.a(n)

Sacando factor común en el segundo miembro:

C.a(n) = (vV)(n).a(n).(1/n + i)

Simplificando los a(n) y realizando pasaje de

términos:
20
(vV)(n) = C .
(1/n + i)

(vV)(n) = C .
1 + i.n
n

C.n
(vV)(n) =
1 + i.n

21
Valor final de una renta periódica, de pagos vencidos o
adelantados

Cabe advertir que al estudiar el valor final no resulta procedente la

diferenciación entre rentas inmediatas, diferidas o anticipadas ya que en
todos los casos la época de iniciación de los pagos es anterior a la
valuación, no existiendo más términos con posterioridad a ésta última.

a) Valor final de una renta de pagos vencidos

Se puede arribar al valor final partiendo del valor actual de una renta
inmediata, variable, capitalizándolo por los "n" períodos que median
entre la época de iniciación de los pagos y la época de valuación.

(vA)(1;n;i;r): valor final de la renta [abreviatura: (vA)(n)]:

22
(vA)(1;n;i;r)) = (vV)(n).(1+i)n

Reemplazando se obtiene:

(vA)(1;n;i;r) = (C + r/i + r.n).a(n).(1+i)n - (r.n/i).(1+i)n

(vA)(1;n;i;r) = (C + r/i + r.n).s(n) - (r.n/i).(1+i)n

Aplicando propiedad distributiva:

(vA)(1;n;i;r) = (C + r/i).s(n) + r.n.s(n) - (r.n/i).(1+i)n

Reemplazando el segundo s(n):

23
(vA)(1;n;i;r) = (C + r/i).s(n) + r.n.{[(1+i)n - 1]/i} - (r.n/i).(1+i)n

(vA)(1;n;i;r) = (C + r/i).s(n) + [r.n.(1+i)n]/i - r.n/i - [r.n.(1+i)n]/i

Simplificando:

(vA)(1;n;i;r) = (C + r/i).s(n) - r.n/i

Cálculo de los elementos:

Primer cuota (C) y razón de variación (r): por despeje.

Tiempo (n) y tasa de interés (i): por aproximaciones sucesivas.

24
b) Valor final de una renta de pagos adelantados

(vA)(0;n;i;r): valor final de la renta [abreviatura:

(vA')(n)]

(vA)(0;n;i;r) = (vA)(n).(1+i)

(vA)(0;n;i;r) = (C + r/i).s(n).(1+i) - r.n/i.(1+i)

(vA)(0;n;i;r) = (C + r/i).s'(n) - r.n/d

25
c) Otras situaciones

También puede darse el caso que sea necesario calcular el valor

final a partir del valor actual de una renta diferida o anticipada, en
lugar de la inmediata como se vio anteriormente, en cuyo caso
las fórmulas a aplicar serán las que se indican a continuación.

Valor final a partir del valor actual de una renta:

1) Diferida de pagos vencidos: corresponde capitalizar por "n+h"

períodos el valor actual de la renta homónima:

(vA)(n) = h/(vV)(n).(1+i)n+h

26
2) Diferida de pagos adelantados:

(vA')(n) = h/(vV')(n).(1+i)n+h

3) Anticipada de pagos vencidos: se capitaliza por "n-h" períodos el

valor actual de la renta homónima:

(vA)(n) = -h/(vV)(n).(1+i)n-h

4) Anticipada de pagos adelantados:

(vA')(n) = -h/(vV')(n).(1+i)n-h

27
Valor actual de una renta periódica, de pagos
vencidos o adelantados, inmediata, diferida o
anticipada.

Nomenclatura:

C : primer término de la renta o cuota inicial.

q : razón de variación.
(vV)(h;n;i;q) : valor actual de una renta de n términos
variables en progresión geométrica con razón q, cuyo
primer término es de C unidades monetarias, valuada a la
tasa i, h períodos antes del primer término de la renta.

28
a) Valor actual de una renta inmediata de pagos vencidos
EV
0 1 2 3 n-1 n
|------------------|------------------|------------------|.............|------------------|
EI C C.q C.q2 C.qn-2 C.qn-1

C.v

C.q.v2

C.q2.v3
...

C.qn-2.vn-1

C.qn-1.vn

29
(vV)(1;n;;i;q) = C.v + C.q.v2 + C.q2.v3 +.....+ C.qn-2.vn-1 + C.qn-1.vn

(vV)(1;n;i;q) = C.v (1 + q.v + q2.v2 +..+ qn-2.vn-2 + qn-1.vn-1)

1) q.v = 1

(vV)(1;n;i;q) = C.v.n

2) q.v ≠ 1 en cuyo caso existen dos alternativas:

a) si q.v > 1 => q > (1+i) se trata de una progresión geométrica

creciente

b) si q.v < 1 => q < (1+i) se trata de una progresión geométrica

decreciente

30
Aplicando cualquiera de las dos fórmulas de suma de una
progresión geométrica, el resultado es el mismo.
Utilizaremos la fórmula de progresión geométrica
decreciente.

1 - (q.v)n
(vV)(1;n;i;q) = C.v.
1 - q.v

Cálculo de los elementos: por despeje.

31
b) Valor Actual de una renta inmediata y de pagos adelantados

EI
EV
0 1 2 3 n-2 n-1
n
|------------------|------------------|------------------|............|------------------|------
------------|
C C.q C.q2 C.q3 C.qn-2 C.qn-1

(vV)(0;n;i;q) = (vV)(1;n;i;q) . (1 + i)

1) Si q.v = 1 2) Si q.v ≠ 1

1 - (q.v)n
(vV)(0;n;i;q) = C.n (vV)(0;n;i;q) = C.
1 - (q.v) 32
c) Valor Actual de una renta diferida y de pagos vencidos

EV EI
0 h h+1 h+2 h+3 h+n-1 h+n
|------.....---------|----------------|----------------|----------------|……....|---------
--------|
C C.q C.q2 C.qn-2 C.qn-1

(vV)(h+1;n;i;q) = (vV)(n).vh

1) Si q.v = 1 2) Si q.v ≠ 1

1 - (q.v)n
(vV)(h+1;n;i;q) = C.n.vh+1 (vV)(h+1;n;i;q) = C. vh+1.
1 - (q.v)

33
d) Valor Actual de una renta diferida y de pagos adelantados

EV EI
0 h h+1 h+2 h+3 h+n-1 h+n
|------.....---------|----------------|----------------|----------------|……....|---------
--------|
C C.q C.q2 C.q3 C.qn-1

(vV)(h;n;i;q) = (vV')(n).vh

1) Si q.v = 1 2) Si q.v ≠ 1

1 - (q.v)n
(vV)(h;n;i;q) = C.n.vh (vV)(h;n;i;q) = C.
. vh
1 - (q.v)
34
e) Valor actual de una renta anticipada y de pagos vencidos

EI EV
h h-1 h-2 0 1 2 n-h-1
n-h
|----------------|----------------|….....|----------------|----------------|…........|--------
--------|
C C.q C.qh-1 C.qh C.qh+1 C.qn-2
C.qn-1

(vV)(-h+1;n;i;q) = (vV)(n).(1+i)h

1) Si q.v = 1 2) Si q.v ≠ 1

1 - (q.v)n
(vV)(-h+1;n;i;q) = C.n.(1+i)h-1 (vV)(-h+1;n;i;q) = C. .
(1+i)h-1
1 - (q.v) 35
f) Valor actual de una renta anticipada y de pagos adelantados

EI EV
h h-1 h-2 0 1 2 n-h-1
n-h
|----------------|----------------|……....|----------------|----------------|……......|-------
---------|
C C.q C.q2 C.qh C.qh+1 C.qh+2 C.qn-1

(vV)(-h;n;i;q) = (vV')(n).(1+i)h

1) Si q.v = 1 2) Si q.v ≠ 1

1 - (q.v)n
(vV)(-h;n;i;q) = C.n.(1+i)h (vV)(-h;n;i;q) = C. .
(1+i)h
1 - (q.v)
36
Valor final de una renta periódica, de pagos vencidos o
adelantados

a) Valor final de una renta de pagos vencidos.

(vA)(1;n;i;q) = (vV)(n).(1+i)n

1) q.v = 1 2) q.v ≠ 1

1 - (q.v)n
(vA)(1;n;i;q) = C.n.(1+i)n-1 (vA)(1;n;i;q) = C. .
(1+i)n-1
1 - (q.v)

Cálculo de los elementos: por despeje. 37

b) Valor final de una renta de pagos adelantados.

(vA)(0;n;i;q) = (vV’)(n).(1+i)n

1) q.v = 1 2) q.v ≠ 1

1 - (q.v)n
(vA)(0;n;i;q) = C.n.(1+i)n (vA)(0;n;i;q) = C . .
(1+i)n
1 - (q.v)

38
MUCHAS

GRACIAS

39