BALANCE GENERAL

Refleja la situación económica y financiera de una empresa en un momento dado.

Este estado financiero es de gran importancia para dar a conocer a los propietarios, socios y
accionistas si la operación de la empresa se ha llevado de la manera correcta, si los recursos
se han administrado eficientemente y si los resultados de estos procesos son óptimos o son
deficientes. Es un buen punto de referencia para conocer la salud financiera de la
organización.

Gracias a este documento, el empresario accede a información vital sobre su negocio, como la
disponibilidad de dinero y el estado de sus deudas.

ESTADO DE RESULTADOS
Es un reporte financiero que en base a un periodo determinado muestra de manera detallada
los ingresos obtenidos, los gastos en el momento en que se producen y como consecuencia, el
beneficio o pérdida que ha generado la empresa en dicho periodo de tiempo
 Estado de Resultados
+ Ingresos por actividades
- Descuentos y bonificaciones
= Ingresos operativos netos
- Costo de los bienes vendidos o de los servicios prestados
= Resultado bruto
- Gastos de ventas
- Gastos de administración
= Resultado de las operaciones ordinarias
+ Ingresos financieros
- Gastos financieros
+ Ingresos extraordinarios
- Gastos extraordinarios
+ Ingresos de ejercicios anteriores
- Gastos de ejercicios anteriores
= Resultado antes de impuesto a las ganancias
- Impuesto a las ganancias
= Resultado neto

Ventas netas 160000

Costo de ventas 120000
UTILIDAD BRUTA 40000

Gastos administrativos 5000

Gatos de ventas 4000
Depreciación 1000
UTILIDAD OPERATIVA 30000

Gastos financieros 3000

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 27000

Impuestos 8100
UTILIDAD NETA 18900
 RATIOS FINANCIEROS
EBIT = BAII: beneficio antes de intereses e impuestos
Sirve para comparar los resultados empresariales entre compañías.

INGRESOS

Ventas

(-) Costo de Ventas

UTILIDAD BRUTA

Gastos de Venta

Gastos de Administración

Depreciación

UTILIDAD OPERATIVA ------------ EBIT = BAII

Intereses

Impuestos

UTILIDAD NETA

EVA: El Valor Económico Agregado (EVA) es el importe que queda en una empresa una vez
cubiertas la totalidad de los gastos y la rentabilidad mínima proyectada o estimada.

Este es un método de desempeño financiero para calcular el verdadero beneficio económico

de una empresa. Además, el EVA considera la productividad de todos los factores utilizados para
realizar la actividad empresarial.
El EVA es una medida absoluta de desempeño organizacional que permite apreciar la creación
de valor, la cual también permite medir la calidad de las decisiones gerenciales.

El Eva se compone de factores que determinan el valor económico como: crecimiento,

rentabilidad, capital de trabajo, costo de capital, impuestos y activos de largo plazo.

Calculo del EVA

La utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos (UAIDI) ( - )

el valor contable del activo ( x ) el costo promedio del capital.

Por un lado, el UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las
utilidades extraordinarias.

Por otro lado, el costo promedio de capital, es el costo promedio de toda la financiación que ha
obtenido la empresa.

En síntesis, si el resultado del cálculo del EVA es positivo: se crea valor. Si el resultado del cálculo
del EVA es negativo: se destruye valor.

ROA: Es la relación entre el beneficio logrado en un determinado período y los activos

totales de una empresa. Se utiliza para medir la eficiencia de los activos totales de la misma
independientemente de las fuentes de financiación utilizadas y de la carga fiscal del país en el
que la empresa desarrolla su actividad principal.

Dicho de otro modo, el ROA mide la capacidad de los activos de una empresa para generar
renta por ellos mismos. El ROA se calcula de la siguiente forma:
CORRECTO: ROA = BAII O EBIT/ Activos Totales.

INCORRECTO: UTILIDAD NETA/ACTIVOS

Es decir, la capacidad de generación de renta de una determinada máquina debería ser la

misma sea cual sea el país en el que la empresa desarrolle su actividad (y, por tanto, de la
carga fiscal de ese país) y del modo en que se haya financiado el activo, sea con recursos
propios o con recursos ajenos.

Este indicador indica qué puede hacer nuestra compañía con los activos que posee; es decir,
cuánta rentabilidad le proporciona cada dólar invertido en la misma. Es útil para la
comparación de empresas dentro del mismo sector, ya que la rentabilidad puede variar
sustancialmente para empresas de diferentes sectores. En general, un buen ROA es aquel cuyo
valor es superior al 5%.

ROE: Es un indicador que mide el rendimiento del capital. Concretamente, mide la

rentabilidad obtenida por la empresa sobre sus fondos propios.

Su fórmula es la siguiente:

ROE = Utilidad neta/Capital

En definitiva, el ROE mide la capacidad que tiene un dólar de capital para proporcionar un
cierto rendimiento dentro de la empresa.

ROI: Se refiere al rendimiento de una inversión.

Se calcula como el cociente entre el beneficio generado antes de intereses e impuestos y el

valor de la inversión.

Estrictamente debería referirse “únicamente” a la inversión en concreto que se está

analizando, por ejemplo una máquina. Sin embargo a menudo se refiere también al activo
empresarial total y se expresa entonces como el cociente BAIT / Activo total

Diferencia entre ROA y ROI:

El término ROA surge del acrónimo de la expresión “Return on Assets”. Se refiere al rendimiento
de la inversión entendida como el conjunto de un todo, por ejemplo, precisamente el activo
empresarial. Entonces se calcula como el cociente entre el beneficio generado antes de
intereses pero después de impuestos y el valor total de esa inversión (total activo empresarial).
Entonces lo expresaremos como BAIPT / Activo Total

Podríamos decir que el ROI analiza el rendimiento de la inversión sin considerar el coste fiscal,
mientras que el ROA si tiene en cuenta tal coste. Algo así como, empezamos analizando la
posibilidad de una inversión. Si ésta es viable, analizamos si resulta mejor realizar la inversión
en el país A o en el país B, que tiene una fiscalidad diferente.

Probablemente la diferencia numérica entre ROI y ROA acabe resultando una nimiedad. Más
aún si tenemos en cuenta que, como toda previsión a largo plazo, incorpora un alto grado de
incertidumbre, es decir, un amplio margen de error. Seguramente este sea el motivo por el que
a menudo ambos términos se confunden.
RWACC: es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora
de valorar un proyecto de inversión El cálculo de esta tasa puede ser útil teniendo en cuenta
tres enfoques distintos: como activo de la compañía: es la tasa que se debe usar para descontar
el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste económico para la compañía de atraer capital
al sector; y como inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio
neto de la compañía.

RWACC pondera los costos de cada una de las fuentes de capital, independientemente de que
estas sean propias o de terceros. Es preciso tener presente que si el RWACC es inferior a la
rentabilidad sobre el capital invertido se habrá generado un valor económico agregado (EVA)
para los accionistas. Se explica siendo la siguiente fórmula:

RWACC=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)

Donde:

Ke: Coste de los Fondos Propios

Kd: Coste de la Deuda Financiera
E: Fondos Propios
D: Deuda Financiera
T: Tasa impositiva

RWACC= (Financiación de Deuda/Activo) + (Financiación de Capital/Activo)

Ejemplo

TMAR: Tasa mínima aceptable de rendimiento

TMAR = Índice inflacionario + Premio al riesgo

TMAR = (Tasa de inflación) + (Tasa libre de riesgo + (iTLR) + Riesgo Pais)

Esto significa que la TMAR que un inversionista le pediría a una inversión debe calcularla
sumando dos factores: primero, la inflación.
Cuando un inversionista arriesga su dinero, para él no es atrayente mantener el poder
adquisitivo de su inversión, sino más bien que ésta tenga un crecimiento real; es decir, le
interesa un rendimiento que haga crecer su dinero más allá de haber compensado los efectos
de la inflación.
En segundo término, debe ser un premio o sobretasa por arriesgar su dinero en determinada
inversión

TIR: Tasa Interna de Retorno

Es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión. Es decir, es el porcentaje de

beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las cantidades que no se han retirado del
proyecto.

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n es el número de periodos de tiempo

VAN: Valor Actual Neto, proceso que permite calcular el valor presente de un determinado
número de flujos de caja futuros, originados por una inversión.

Una manera de establecer el VAN es mediante la siguiente fórmula:

VAN = Beneficio neto actualizado (BNA) - Inversión

El BNA es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto proyectado, que ha sido actualizado
mediante una tasa de descuento (TD). Esta última es la tasa de rendimiento o rentabilidad
mínima que se espera obtener.

VAN < 0 el proyecto no es rentable. Cuando la inversión es mayor que el BNA (VAN negativo o
menor que 0) significa que no se satisface la TD.

VAN = 0 el proyecto es rentable, porque ya está incorporado ganancia de la TD. Cuando el BNA
es igual a la inversión (VAN igual a 0) se ha cumplido con la TD.

VAN > 0 el proyecto es rentable. Cuando el BNA es mayor que la inversión (VAN mayor a 0) se
ha cumplido con dicha tasa y además, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.