Alternativas de inversión

1.0

SOLUCION
Tasa de descuento: 10.00%

a. S/. 50,000.00
b. S/. 56,447.39
c. S/. 56,861.80
d. S/. 61,445.67

Según los resultados escogeria la opcion "d".

2.0

SOLUCION
SOLUCION

0 1 2 3 4
VENTA

GANANCIA POR VENTA DE ACTIVOS = PRECIO DE VENTA - VALOR EN LIBROS

= 75000 - 0
30000
VALOR RESIDUAL = 45000

0 1 2 3 4 5
V neta 60 60 60 60 60
+depreciar 100 100 100 100 100
160 160 160 160 160

FEL (flujo de incremento )

1 2 3 4 5
FEO = 160 160 160 160 160

Nueva venta Neta: 500

+ valor residual

1 2 3 4 5
FEL = 160 160 160 160 205

VAN = -500+VNA(8%,())
VAN = S/. 169.46 169459.84979901
TIR= 19.7

EJERCICIO N° 03.
1.0
2. EN EL 2015 CUANTO MAS DE CAPITAL NETO DE TRABAO NECESITO COLOCAR
1247-706 = 541

EXAMEN DEMO:

SOLUCION

a.
precio de compra 55000
costo de instalacion+ 5000
60000
depreciacion anual : 6000

valor en libros: en 5 años valor depreciable - deprciacion acumulada

ojo: depreciacion acumulada : 6000*5 = 30000
valor en libros : 30000

b.

30000

valor en libros: 30000

ganancia por venta de activos 0

 impuesto de activos por pagar: 0

c.

SOLUCION
a.
flujo para 10 años.

computadora P computadora Q
Inversion Inicial 2900 2900
Entradas de efectivos anuales (Anualidades)
Psimista 500 400
Mas Probable 800 800
Optimista 1500 1300
Intervalo 1000 900 (rpta. Para la a)

PESIMISTA
500 500 500 500
S/. 172.28
Pesimista S/. 172.28 S/. -442.17 POR SER ANUALIDADES SE UTILIZA LA FUNCION PA
Mas Probable S/. 2,015.65 S/. 2,015.65
Optimista S/. 6,316.85 S/. 5,087.94 (Rpta. Para la b)

hacemos esto para las dos tipos de coputadoras

 Supuestos Año 1 Año 2 Año 3
Precio en m2 de marmol 125 125 125
Ventas en m2 de marmol 8000 16000 16000
Costo de ventas miles 195 390 390
Gastos operativos miles 105 210 210

Depreciacion anual Año 1 Año 2 Año 3

instalacioenes 85 85 85 85
equipo 400 400 400 400

Estado de resultados (en miles)

ventas PXQ/1000 1000 2000 2000
costo de ventas -195 -390 -390
gastos operativos -105 -210 -210
depreciacion -485 -485 -485
utilidad antes de impuesto 215 915 915
IMPUESTOS 25% 53.75 228.75 228.75
utilidad neta

flujo d efectivo libre 268.75 1143.75 1143.75

utilidad neta -485 0 0
deprecacion
inversion activo fijo -6700 -250 -250 0
cambio de capital de trabajo net 250
valor residual activo desp imp. 500
recuperacion capital de trabajo
flujo de caja libre -6950 396 1171 1171
TIR Err:523
VAN S/. -1,467.10

valor en libros ganancia por ve

terreno = 0
instalaciones=
equipo 2000 2000 0 2000

valor residual total

 5

75000
a. Para la a)

500 500 500 500 500 500

S SE UTILIZA LA FUNCION PARA CALCULAR EL VAN LA FUNCION VA

Año 4 Año 5
125 125
16000 16000
390 390
210 210

valor en libros 5 valor residual

Año 4 Año 5 antes de
años impuesto
85 85 1275
400 400 2000

2000 2000
-390 -390
-210 -210
-485 -485 debo sumar
915 915
228.75 228.75

1143.75 1143.75 ventas en el año 1 es 10000

0 0 enel año 0 necestito de capital 250
500
0 0 cambio de 250
-500

1171 4293.75
impuesto a la renta
3000 el terreno no se deprecia
6.25 1293.75

4293.75
0 0 0 0
 Do= 1.8 por accion
ks= 12.00%
calcular el precio de las accioens considerando.

tasa de crecimiento 1 = 5.00%

tasa de crecimiento 1 = 4.00%

c. Crecimiento variable, N=3, g=5% para lo años 1 a 3, y g2=4% del año 4 en adelante.

D1 = Do x (1+g)^1 = 1.89 /acción

D2 = Do x (1+g)^2 = 1.98 /acción
D3 = Do x (1+g)^3 = 2.08 /acción
D4 = Do x (1+g)^3 = 2.17 /acción

suma de los valores actuales sera el valor de la accion.

Por lo tanto Po = 24.00

 Solucion

Año (t) flujos calculo del valor presente Valor presente del FELt
2013 800000
2014 1200000
2015 1400000
2016 27500000

Crece a una
tasa anual de 4%

FEL (2017) = 1500000X(1+0.04)= S/. 1,560,000.00

FEL (2107 ®~) S/. 1,560,000.00 S/. 26,000,000.00

.10-0.04

B. Valor de las acciones comunes,

Vc = S/. 21,554,000.00
valor de la deuda Vd = S/. 12,500,000.00
Vp = S/. 0.00
Vs = S/. 9,054,000.00

valor de la accion = Vs S/. 9,054,000.00 18.11 dolares

N° de acciones 500000
 Solucion

Do= año 2012

D1= 3.02
R= 13.00%
2012 2.87
calculo del g = 2011 2.76
2010 2.6
D1 = Do x (1+g)^1 = 2.25 2009 2.46
0.0533333333 0.0533333333 2008 2.37
2007 2.25

1.1294049564
60.4

1.0533333333
0.0533333333
 Solucion

a. Calculo el valor de toda la empresa Nabor Industrien usando el modelo de valuacion de flujo de
efectivo libre.

Valor de la empresa = FEL (2017) x (1+ g)

Ko - g
Vc = 390000 x (1+0.03)
0.11 - 0.03
Vc = 5021250

El valor de flujo de efectivo libre a partir de año 2018 sera de 5021250

b. Use los resultados que obtuvo en el inciso a), junto con los datos presentados anteriormente
para calcular el valor de las acciones comunes de Nabor Industries.

Total de flujo de efectivo libre 2017 = 390000 + 5021250 = 5411250

Factor de descuento Valor presente

Año FEL
del FEL (t)
2013 200000 1.110 180180.18
2014 250000 1.232 202905.61
2015 310000 1.368 226669.33
2016 350000 1.518 230555.84
2017 5411250 1.685 3211313.50
Valor de la empresa Vc 4051624.46

Por lo tanto el valor total de la empresa es de : 4051624.46

Valor de las acciones comunes:

Vs = Vc - VD -VP
Donde:
Vs: Valor de las acciones comunes
Vc: Valor de mercado de toda la empresa
Vd: Valor de mercado de toda la deuda de la empresa = 1500000 (dato)
Vp: Valor de mercado de las acciones preferentes = 400000 (dato)

Vs = 2151624.46

c. Si la empresa planea emitir 200000 acciones comunes ¿Cuál es su valor estimado por acción?

Vs = 2151624.46
200000
Vs = 10.76
on de flujo de
 Solucion
Rpta:
a. Costo de deuda, Kd.
Kd = RAV del bono
Kd = Tasa (numero de años,-cupon, ingreso neto por bono, valor a la par.

n = 10 años
valor a la par= 100
cupon (10%) = 950
1000
Kd= 10.84%
 Solución

valor a la par: 20000

tasa de cupon 8.00%
interes 1600 es la anualidad que va a pagar la empresa todos lo años
 Costo de flotación= 400.00
Bv= 19600.00

Año 0 1 2 3 4 5
- 19600.00 1600 1600 1600 1600 1600

Vencimiento es igual a la TIR del flujo

otra forma con la funcion tasa:

Err:523 8.3

D1= 65 D0= 60
Po= 78 Po= 78
g= 0.07 g= 0.07

Ks = 0.90 D1= 6.42

Solucion

FUENTE COSTO PONDERADO

deuda 6.70% 0.55
accion de preferentes 9.20% 0.1
acciones comunes 10.60% 0.35
T= 40.00%
gar la empresa todos lo años
 6 7 8 9 10
1600 1600 1600 1600 20000
5. Valoración de Bonos ( 4 puntos):
a. Cuál es la rentabilidad al vencimiento (Semestral) de un bono con vencimiento a 5
años, que paga 5 dólares de cupón cada 6 meses y cuyo precio es 96 dólares (Valor
nominal 100 dólares)? _________________________________
Solución

cupon = 5 dolares semestrales

precio = 96
100

Rentabilidad 5.53% semestral (tasa efectiva)

11.06% anual (tasa nomial)

b. Qué precio tiene un bono cupón cero con vencimiento a 4 años y rentabilidad de 13%
anual? __________________________
Cajamarca Solución

1 2 3 4
Po

Rentabilidad requerida: 13.00%

valor nominal o valor a la par = 100 (valor asumido)
Precio del bono (m) S/. 61.33

3. Simulación con Crystal Ball: Conteste cada una de las siguientes preguntas (2 puntos):
a. Las variables aleatorias que se simulan en una hoja de cálculo con Crystal Ball se llaman
variable de suposicion
b. La ventaja de usar Crystal Ball con el VAN como variable de previsión o pronóstico, es que
podemos determinar su:
1) Escenario optimista 2) Distribución de probabilidad 3) Escenario Pesimista 4) Anualidad

Nota:
variables aleatorias (suposiciones)
normalmente las variables aleatorias son