Contenido

Análisis horizontal y vertical ............................................................................................... 2

Graficas de barras sobre las cuentas .................................................................................. 5
Indicadores financieros ........................................................................................................ 7
Márgenes de rentabilidad .................................................................................................. 11
Productividad del Activo ................................................................................................... 13
Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO) ................................................................... 14
Productividad del Capital de Trabajo Neto Operativo - PKT ....................................... 14
EBITDA ............................................................................................................................... 15
Palanca de crecimiento – PDC .......................................................................................... 16
DUPONT ............................................................................................................................. 16
 Análisis horizontal y vertical

Análisis horizontal
En este método se comparan los estados financieros homogéneos, en dos o más períodos
consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas de un
período a otro, conociendo los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o
negativos, se define cuáles merecen mayor atención por ser significativos para la toma de decisiones.
Cuenta caja
𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝐴𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑎 = 𝐴ñ𝑜 2 − 𝐴ñ𝑜 1
𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝐴𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑎 = $10.461.852 − $4.400.011
𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝐴𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑎 = $6.061.841
𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝐴𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑎
𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑅𝑒𝑙𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 = ( ) ∗ 100
𝐴ñ𝑜 1
𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑅𝑒𝑙𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 = ($6.061.841/$4.400.011) ∗ 100
𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑅𝑒𝑙𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 = 137.8%

ANALISIS HORIZONTAL VARIACION

CUENTAS 2014 2015 ABSOLUTA RELATIVA
DISPONIBLE
Caja $ 4.400.011 $ 10.461.852 $ 6.061.841 137,8%
Bancos $ 473.914.755 $ 303.407.541 -$ 170.507.214 -36,0%
Cuentas de Ahorro $ 13.503.865 $ 14.899.959 $ 1.396.094 10,3%
TOTAL DISPONIBLE $ 491.818.631 $ 328.769.352 -$ 163.049.279 -33,2%
INVERSIONES
Bonos $ 60.861.332 $ 39.992.972 -$ 20.868.360 -34,3%
TOTAL INVERSIONES CORTO P. $ 60.861.332 $ 39.992.972 -$ 20.868.360 -34,3%
DEUDORES
CxC Clientes $ 4.849.388.995 $ 4.055.705.933 -$ 793.683.062 -16,4%
Provision Deudores -$ 22.658.970 -$ 40.557.059 -$ 17.898.089 79,0%
Anticp. Impuesto Y contribucion $ 356.670.190 $ 571.700.968 $ 215.030.778 60,3%
TOTAL DEUDORES $ 5.183.400.215 $ 4.586.849.842 -$ 596.550.373 -11,5%
INVENTARIO
Materias primas $ 2.552.378.503 $ 6.087.327.409 $ 3.534.948.906 138,5%
Productos en proceso $ 1.382.535.554 $ 1.874.459.590 $ 491.924.036 35,6%
Productos terminados $ 594.058.980 $ 382.865.480 -$ 211.193.500 -35,6%
Materiales Rpts y acces. $ 611.603.191 $ 584.345.590 -$ 27.257.601 -4,5%
Inventarios en transito $ 105.959.344 $ 165.841.530 $ 59.882.186 56,5%
TOTAL INVENTARIOS $ 5.246.535.572 $ 9.094.839.599 $ 3.848.304.027 73,3%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 10.982.615.750 $ 14.050.451.765 $ 3.067.836.015 27,9%
ACTIVO NO CORRIENTE
Construcciones y edifica. $ 486.952.300 $ 486.952.300 $0 0,0%
Maquinaria y Equipo $ 122.526.354 $ 149.976.524 $ 27.450.170 22,4%
Equipo de oficina $ 64.895.210 $ 64.895.210 $0 0,0%
Equipo de computo y comunicac $ 83.297.208 $ 90.777.641 $ 7.480.433 9,0%
Flota y Equipo de transporte $ 34.000.000 $ 34.000.000 $0 0,0%
Depreciacion Acumulada -$ 143.960.902 -$ 208.434.915 -$ 64.474.013 44,8%
TOTAL ACTIVOS FIJO OPERACIONAL $ 647.710.170 $ 618.166.760 -$ 29.543.410 -4,6%
DIFERIDOS
Gastos pagados por anticipado $ 24.736.630 $ 22.589.012 -$ 2.147.618 -8,7%
Cargos diferidos $ 651.993.690 $ 493.740.490 -$ 158.253.200 -24,3%
Cargos corr. Monet. Dif. $ 156.530.141 -$ 156.530.141 -100,0%
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS $ 833.260.461 $ 516.329.502 -$ 316.930.959 -38,0%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 1.480.970.631 $ 1.134.496.262 -$ 346.474.369 -23,4%
TOTAL ACTIVOS $ 12.463.586.381 $ 15.184.948.027 $ 2.721.361.646 21,8%
PASIVOS 2014 2015
PASIVO CORTO PLAZO
PASIVO CORRIENTE
Bancos Nacionales $ 1.060.316.442 $ 1.280.692.609 $ 220.376.167 20,8%
Bancos del Exterior $ 4.188.540.052 $ 3.168.784.422 -$ 1.019.755.630 -24,3%
TOTAL OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 5.248.856.494 $ 4.449.477.031 -$ 799.379.463 -15,2%
PROVEEDORES
Proveedores nacionales $ 335.259.976 $ 357.398.414 $ 22.138.438 6,6%
TOTAL PROVEEDORES NACIONALES $ 335.259.976 $ 357.398.414 $ 22.138.438 6,6%
CUENTAS POR PAGAR
Costos y gastos por pagar $ 194.221.948 $ 37.631.370 -$ 156.590.578 -80,6%
Deudas con accionistas $ 52.244.527 -$ 52.244.527 -100,0%
Retencion en la fuente $ 7.725.000 $ 6.548.000 -$ 1.177.000 -15,2%
Impuesto Ventas retenido $ 1.539.000 $ 4.420.000 $ 2.881.000 187,2%
Ret Fuente Industria y comercio $ 118.737 $ 604.556 $ 485.819 409,2%
Retencion Aporte de nomina $ 7.212.001 $ 10.416.229 $ 3.204.228 44,4%
Bancos Nacionales $ 1.060.316.442 $ 1.280.692.609 $ 220.376.167 20,8%
Bancos del Exterior $ 4.188.540.052 $ 3.168.784.422 -$ 1.019.755.630 -24,3%
TOTAL OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 5.248.856.494 $ 4.449.477.031 -$ 799.379.463 -15,2%
PROVEEDORES
Proveedores nacionales $ 335.259.976 $ 357.398.414 $ 22.138.438 6,6%
TOTAL PROVEEDORES NACIONALES $ 335.259.976 $ 357.398.414 $ 22.138.438 6,6%
CUENTAS POR PAGAR
Costos y gastos por pagar $ 194.221.948 $ 37.631.370 -$ 156.590.578 -80,6%
Deudas con accionistas $ 52.244.527 -$ 52.244.527 -100,0%
Retencion en la fuente $ 7.725.000 $ 6.548.000 -$ 1.177.000 -15,2%
Impuesto Ventas retenido $ 1.539.000 $ 4.420.000 $ 2.881.000 187,2%
Ret Fuente Industria y comercio $ 118.737 $ 604.556 $ 485.819 409,2%
Retencion Aporte de nomina $ 7.212.001 $ 10.416.229 $ 3.204.228 44,4%
Acreedores Varios $ 4.925.257 $ 5.543.387 $ 618.130 12,6%
TOTAL CUENTAS POR PAGAR $ 267.986.470 $ 65.163.542 -$ 202.822.928 -75,7%
IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS
Impuesto de Renta Vig. Actual $ 61.507.000 $ 1.102.563.000 $ 1.041.056.000 1692,6%
TOTAL IMPUESTO GRAVAMEN Y TAS. $ 61.507.000 $ 1.102.563.000 $ 1.041.056.000 1692,6%
OBLIGACIONES LABORALES
Obligaciones laborales $ 46.080.679 $ 40.593.287 -$ 5.487.392 -11,9%
TOTAL OBLIGACIONES LABORALES $ 46.080.679 $ 40.593.287 -$ 5.487.392 -11,9%
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 5.959.690.619 $ 6.015.195.274 $ 55.504.655 0,9%
PASIVOS NO CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Bancos Nacionales $ 2.514.890.530 $ 2.337.167.103 -$ 177.723.427 -7,1%
TOTAL OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 2.514.890.530 $ 2.337.167.103 -$ 177.723.427 -7,1%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 2.514.890.530 $ 2.337.167.103 -$ 177.723.427 -7,1%
TOTAL PASIVO $ 8.474.581.149 $ 8.352.362.377 -$ 122.218.772 -1,4%
PATRIMONIO 2014 2015
CAPITAL SOCIAL
Capital suscrito y Pagado $ 2.600.000.000 $ 2.600.000.000 $0 0,0%
Reserva legal $ 86.619.101 $ 109.426.923 $ 22.807.822 26,3%
Resultados del ejercicio
Utilidad del Ejercicio $ 228.078.220 $ 3.022.137.413 $ 2.794.059.193 1225,0%
Resultado del Ejercicio Anterior
Utilidades Retenidas $ 1.074.307.910 $ 1.101.021.313 $ 26.713.403 2,5%
TOTAL PATRIMONIO $ 3.989.005.231 $ 6.832.585.649 $ 2.843.580.418 71,3%
PASIVO MAS PATRIMONIO $ 12.463.586.380 $ 15.184.948.026 $ 2.721.361.646 21,8%

La empresa obtuvo un gran aumento en la utilidad del ejercicio con respecto al año 2014 de 1225%.
Invirtió mas en materias primas, y el dinero en efectivo que posee aumentó en un 137,8%.
Los impuestos de renta aumentaron drásticamente, pero las deudas con los bancos del exterior
disminuyeron, al mismo tiempo aumentaron las deudas con los bancos nacionales.

Análisis vertical

Es un procedimiento estático que consiste en analizar estados financieros como el Balance General y
el Estado de Resultados, comparando las cifras de un solo período en forma vertical. El objetivo del
análisis vertical es determinar qué tanto representa cada cuenta dentro del total.
Cuenta caja
𝐶𝑎𝑗𝑎
𝐴𝑛𝑎𝑙𝑖𝑠𝑖𝑠 𝑉𝑒𝑟𝑡𝑖𝑐𝑎𝑙 = ( ) × 100
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
$10.461.852
𝐴𝑛𝑎𝑙𝑖𝑠𝑖𝑠 𝑉𝑒𝑟𝑡𝑖𝑐𝑎𝑙 = ( ) × 100
$15.184.948.027
𝐴𝑛𝑎𝑙𝑖𝑠𝑖𝑠 𝑉𝑒𝑟𝑡𝑖𝑐𝑎𝑙 = 0.07%

ANALISIS VERTICAL
CUENTAS 2015 ANALISIS VERTICAL
DISPONIBLE
Caja $ 10.461.852 0,07%
Bancos $ 303.407.541 2,00%
Cuentas de Ahorro $ 14.899.959 0,10%
TOTAL DISPONIBLE $ 328.769.352 2,17%
INVERSIONES
Bonos $ 39.992.972 0,26%
TOTAL INVERSIONES CORTO P. $ 39.992.972 0,26%
DEUDORES
CxC Clientes $ 4.055.705.933 26,71%
Provision Deudores -$ 40.557.059 -0,27%
Anticp. Impuesto Y contribucion $ 571.700.968 3,76%
TOTAL DEUDORES $ 4.586.849.842 30,21%
INVENTARIO
Materias primas $ 6.087.327.409 40,09%
Productos en proceso $ 1.874.459.590 12,34%
Productos terminados $ 382.865.480 2,52%
Materiales Rpts y acces. $ 584.345.590 3,85%
Inventarios en transito $ 165.841.530 1,09%
TOTAL INVENTARIOS $ 9.094.839.599 59,89%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 14.050.451.765 92,53%
TOTAL DISPONIBLE $ 328.769.352 2,17%
INVERSIONES
Bonos $ 39.992.972 0,26%
TOTAL INVERSIONES CORTO P. $ 39.992.972 0,26%
DEUDORES
CxC Clientes $ 4.055.705.933 26,71%
Provision Deudores -$ 40.557.059 -0,27%
Anticp. Impuesto Y contribucion $ 571.700.968 3,76%
TOTAL DEUDORES $ 4.586.849.842 30,21%
INVENTARIO
Materias primas $ 6.087.327.409 40,09%
Productos en proceso $ 1.874.459.590 12,34%
Productos terminados $ 382.865.480 2,52%
Materiales Rpts y acces. $ 584.345.590 3,85%
Inventarios en transito $ 165.841.530 1,09%
TOTAL INVENTARIOS $ 9.094.839.599 59,89%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 14.050.451.765 92,53%
ACTIVO NO CORRIENTE
Construcciones y edifica. $ 486.952.300 3,21%
Maquinaria y Equipo $ 149.976.524 0,99%
Equipo de oficina $ 64.895.210 0,43%
Equipo de computo y comunicac $ 90.777.641 0,60%
Flota y Equipo de transporte $ 34.000.000 0,22%
Depreciacion Acumulada -$ 208.434.915 -1,37%
TOTAL ACTIVOS FIJO OPERACIONAL $ 618.166.760 4,07%
DIFERIDOS
Gastos pagados por anticipado $ 22.589.012 0,15%
Cargos diferidos $ 493.740.490 3,25%
Cargos corr. Monet. Dif.
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS $ 516.329.502 3,40%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 1.134.496.262 7,47%
TOTAL ACTIVOS $ 15.184.948.027 100,00%
PASIVOS 2015
PASIVO CORTO PLAZO
PASIVO CORRIENTE
Bancos Nacionales $ 1.280.692.609 15,33%
Bancos del Exterior $ 3.168.784.422 37,94%
TOTAL OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 4.449.477.031 53,27%
PROVEEDORES
Proveedores nacionales $ 357.398.414 4,28%
TOTAL PROVEEDORES NACIONALES $ 357.398.414 4,28%
CUENTAS POR PAGAR
Costos y gastos por pagar $ 37.631.370 0,45%
Deudas con accionistas
Retencion en la fuente $ 6.548.000 0,08%
Impuesto Ventas retenido $ 4.420.000 0,05%
Ret Fuente Industria y comercio $ 604.556 0,01%
Retencion Aporte de nomina $ 10.416.229 0,12%
Acreedores Varios $ 5.543.387 0,07%
TOTAL CUENTAS POR PAGAR $ 65.163.542 0,78%
IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS
Impuesto de Renta Vig. Actual $ 1.102.563.000 13,20%
TOTAL IMPUESTO GRAVAMEN Y TAS. $ 1.102.563.000 13,20%
OBLIGACIONES LABORALES
Obligaciones laborales $ 40.593.287 0,49%
TOTAL OBLIGACIONES LABORALES $ 40.593.287 0,49%
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 6.015.195.274 72,02%
PASIVOS NO CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Bancos Nacionales $ 2.337.167.103 27,98%
TOTAL OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 2.337.167.103 27,98%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 2.337.167.103 27,98%
TOTAL PASIVO $ 8.352.362.377 100,00%
PATRIMONIO 2015
CAPITAL SOCIAL
Capital suscrito y Pagado $ 2.600.000.000 38,05%
Reserva legal $ 109.426.923 1,60%
Resultados del ejercicio
Utilidad del Ejercicio $ 3.022.137.413 44,23%
Resultado del Ejercicio Anterior
Utilidades Retenidas $ 1.101.021.313 16,11%
TOTAL PATRIMONIO $ 6.832.585.649 100,00%

La cuenta de Materias primas tiene un 40,09% de participación, siendo la de mayor participación en

los Activos. Seguida de la cuenta de Cuentas por cobrar a clientes, con un 26,71%.
En cuanto a los pasivos, la empresa tiene altos compromisos con bancos, en donde la cuenta de
Bancos Nacionales presenta un 27,98% de participación en la cuenta Pasivos.
Por último, en el patrimonio, la cuenta de reserva legal tiene la menor participación del patrimonio
con un 1,6%.
 Graficas de barras sobre las cuentas

La empresa tuvo un crecimiento a medida que pasaron los años, en cada una de sus clases.
En donde se ve que la clase Activos tuvo un mayor crecimiento con respecto a las otras dos.

ACTIVO
$ 20,000,000,000

$ 15,000,000,000

$ 10,000,000,000

$ 5,000,000,000

$0
2012 2013 2014 2015 2016

La empresa aumentó sus inversiones y su liquidez con el pasar de los años. Además de esto,
realizó compras muy elevadas de materias primas para desarrollar sus productos.

ACTIVO CORRIENTE
$ 20,000,000,000

$ 15,000,000,000

$ 10,000,000,000

$ 5,000,000,000

$0
2012 2013 2014 2015 2016

La liquidez en el corto plazo de la empresa fue aumentando con los años.

 PASIVO

$ 12,000,000,000

$ 10,000,000,000

$ 8,000,000,000

$ 6,000,000,000

$ 4,000,000,000

$ 2,000,000,000

$0
2012 2013 2014 2015 2016

Las deudas tuvieron un crecimiento lento, pero en el ultimo año aumentaron más de lo
normal, debido a que sus obligaciones financieras aumentaron en el corto plazo.

PASIVO VS PATRIMONIO
$ 12,000,000,000
$ 10,000,000,000
$ 8,000,000,000
$ 6,000,000,000
$ 4,000,000,000
$ 2,000,000,000
$0
2012 2013 2014 2015 2016

TOTAL PASIVO TOTAL PATRIMONIO

La empresa presenta más deudas de los bienes que posee.

PATRIMONIO

$ 8,000,000,000

$ 6,000,000,000

$ 4,000,000,000

$ 2,000,000,000

$0
2012 2013 2014 2015 2016

Los bienes de los accionistas, aumentaron en los dos últimos años con respecto a los 3
primeros años.
 ESTADO DE RESULTADOS
$ 8,000,000,000

$ 6,000,000,000

$ 4,000,000,000

$ 2,000,000,000

$0
2012 2013 2014 2015 2016

UTILIDAD BRUTA UTILIDAD OPERACIONAL

INGRESOS NO OPERACIONALES TOTAL GASTOS NO OPERACIONALES
RESULTADO DEL EJERCICIO A.I. UTILIDAD NETA

Debido al aumento de las ventas en los últimos años, las utilidades aumentaron en igual
medida.

Indicadores financieros
TABLA INDICADORES FINANCIEROS
INDICADORES FINANCIEROS 2012 2013 2014 2015 2016
RAZON CORRIENTE 2,24 1,64 1,84 2,34 2,05
PRUEBA ACIDA 0,78 0,27 0,08 0,69 0,32
ROTACION DE CARTERA 2,68 3,54 3,10 5,51 3,88
ROTACION DE INVENTARIOS 99,96 116,40 181,93 212,14 216,69
CICLO OPERACIONAL 236,04 219,64 299,63 278,36 310,83
ROTACION DEL ACTIVO TOTAL 1,45 1,59 1,21 1,47 1,34
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO 0,54 0,44 0,47 0,47 0,47
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS TOTALES 0,27 0,25 0,23 0,34 0,34

RAZON CORRIENTE

2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
2012 2013 2014 2015 2016

Se denomina relación corriente o circulante, y trata de verificar las disponibilidades de la empresa en

el corto plazo (inferior a un año), para atender sus compromisos (obligaciones) también a corto plazo.
Las empresas, por lo general, financian parte de su operación de corto plazo con pasivos de largo
plazo (se confirma cuando el resultado de dicha razón es positivo); en otras palabras, cuando el activo
corriente supera el pasivo corriente. El resultado obtenido mide el número de veces que el activo
corriente cubre el pasivo corriente.
 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
14.050.451.765
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒(2015) =
6.015.195.274
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 = 2,34

La empresa cuenta con la capacidad para cubrir sus deudas en el corto plazo, y a lo largo de 5 años
ha tenido variaciones, pero aun así siempre mantiene la capacidad para saldar las deudas, siendo el
año 2015, el año en donde más capacidad de pago tiene, con una razón corriente de 2,34.

PRUEBA ACIDA
0.80

0.60

0.40

0.20

0.00
2012 2013 2014 2015 2016

Se conoce también con el nombre de prueba del ácido o liquidez seca. Es una prueba o test mucho
más estricto, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones
corrientes, sin depender de la venta de sus inventarios, es decir, con sus saldos de efectivo, generados
por el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún activo de fácil
liquidación que pueda tener la empresa, diferente a los inventarios.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
6.660.457.946
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒(2015) =
6.015.195.274
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒(2015) = 0,69

La empresa si no vende los inventarios con los que cuenta, no poseerá la liquidez suficiente para
saldar sus deudas a corto plazo, lo cual le generaría riesgos de tener utilidades negativas si se
presentara la situación de vender sus inventarios. En ninguno de los 5 años, trascurridos puede pagar
dichas deudas.
La rotación de cartera es un indicador financiero que establece el número de veces, y determina el
tiempo en que las cuentas por cobrar toman en convertirse en efectivo; en otras palabras, es el tiempo
que la empresa requiere para el cobro de la cartera a sus clientes.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 =
𝐶𝑥𝐶 𝐶𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠
22.354.552.571
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎(2015) =
4.055.705.932,98
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎(2015) = 5,51

En los primeros 3 años, la empresa mantenía una rotación de cartera muy similar, pero en el año 2015
aumentó a 5,51 el número de veces que su cartera se convierte en efectivo durante el año, esto debido
a que sus ventas aumentaron.

Se aplica para determinar la eficiencia de las ventas y para proyectar las compras en la empresa, con
el fin de evitar el almacenamiento de artículos de poca salida o movimiento.

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 = 365/ ( )
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
15.648.186.800
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠(2015) = 365/ ( )
9.094.839.599
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠(2015) = 212,14 𝑑𝑖𝑎𝑠

En los últimos años la empresa tuvo un aumento en el nivel de rotación de inventario, debido a que
empezó a almacenar más productos y a comprar más materias primas, lo que generó un aumento en
el tiempo que se tardaba en vender todo el inventario que posee.
Este indicador nos muestra el periodo promedio de rotación (en días) del dinero en el negocio de la
empresa; es decir, el tiempo que le toma convertir en efectivo los inventarios y recuperar su cartera.

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 𝐶𝑥𝐶 𝐶𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑂𝑝𝑟𝑒𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 = [( ) × 365] + [( ) × 365]
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
9.094.839.599 4.055.705.932,98
𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑂𝑝𝑟𝑒𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙(2015) = [( ) × 365] + [( ) × 365]
15.648.186.800 22.354.552.571
𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑂𝑝𝑟𝑒𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙(2015) = 278,36

La empresa por lo general tarda casi un año en vender todo su inventario y el mismo tiempo en
recuperar su cartera. También debido a que en los últimos 3 años aumentó el inventario que posee la
empresa.

Generalmente, cuanto mayor sea la rotación de activos totales de una empresa, mayor será la
eficiencia de la utilización de sus activos. Este indicador es posiblemente el más importante para la
administración, porque indica qué tanto de las operaciones de la empresa han sido productivas
financieramente.
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
22.354.552.571
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙(2015) =
15.184.948.027
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙(2015) = 1,47

La empresa mostró que las inversiones que realizó en activos, le generaron altas ventas, debido a que
por cada $1 que invirtió, vendió más de $1 en los 5 años transcurridos.
Muestra la rentabilidad de la inversión de los socios o accionistas. Para el cálculo de este indicador,
el dato del patrimonio será el registrado en el balance, sin incluir las valorizaciones correspondientes
a este período.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑒𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
3.236.276.043
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑒𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜(2015) =
6.832.585.649
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑒𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜(2015) = 0,47

La empresa ha mostrado que las inversiones que han hecho los socios, han generado una rentabilidad
constante a lo largo de los 5 años, siendo el 2012, el año en donde las inversiones generaron una
mayor rentabilidad.

Muestra la capacidad del activo en la generación de utilidades. Corresponde al valor total de los
activos, sin descontar la depreciación de la cuenta de propiedad planta y equipo, ni las provisiones
por la cuenta de deudores clientes (provisión cartera de dudoso recaudo), ni provisión por inventarios
o cualquier otro tipo de provisión realizada. En términos generales, es aplicar el activo bruto.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
5.111.634.364
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠(2015) =
15.184.948.027
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠(2015) = 0,34

La empresa mostró un aumento en los dos últimos años de su utilidad operacional, debido a que los
activos que posee aumentaron y también lo hicieron las ventas, por lo tanto, los activos generaron
más utilidades en estos dos últimos años.

Márgenes de rentabilidad

TABLA MARGENES DE RENTABILIDAD

MARGENES DE RENTABILIDAD 2012 2013 2014 2015 2016
MARGEN BRUTO 29,0% 29,0% 30,0% 30,0% 31,0%
MARGEN OPERACIONAL 18,7% 15,7% 19,2% 22,9% 25,3%
MARGEN ANTES DE IMPUESTO 13,8% 10,0% 12,9% 19,4% 20,1%
MARGEN NETO 13,4% 9,6% 12,5% 14,5% 14,7%
COSTO DE MERCADERIA VENDIDA/VENTAS 71,0% 71,0% 70,0% 70,0% 69,0%
GASTO ADMÓN/VENTAS 5,4% 8,5% 6,7% 5,1% 3,9%
Margen Bruto
El margen bruto refleja la capacidad de la empresa en la generación de utilidades antes de los gastos
de administración y ventas, otros ingresos y egresos e impuestos.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 − 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜 = ( ) × 100
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
22.354.552.571 − 15.648.186.800
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜(2015) = ( ) × 100
22.354.552.571
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜(2015) = 30%

La empresa mantuvo constante su margen bruto en los 5 años, es decir, que las utilidades antes de los
gastos en los que incurrió, aumentaron muy poco en los dos últimos años con respecto a los anteriores.

Margen operacional
Refleja la rentabilidad de la compañía en el desarrollo de su objeto social; indica si el negocio es o
no lucrativo, independientemente de ingresos y egresos generados por actividades no directamente
relacionadas el objetivo.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 = ( ) × 100
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
5.111.634.364
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙(2015) = ( ) × 100
22.354.552.571
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙(2015) =22,9%

La empresa refleja que las utilidades obtenidas por su actividad económica principal fueron
ascendentes a lo largo de los años, esto debido a que las ventas se mantuvieron en crecimiento.

Margen antes de impuesto

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐴𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐴𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜 = ( ) × 100
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
4.338.839.043
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐴𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜(2015) = ( ) × 100
22.354.552.571
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐴𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜(2015) = 19,4%
Después de todos los gastos que tuvo la empresa, su margen antes de impuesto tuvo un ascenso con
el paso de los años, de acuerdo a que la empresa mejoró en sus ventas.

Margen neto
Mide la rentabilidad de la empresa después de realizar la apropiación de los impuestos o carga
contributiva del estado, y de todas las demás actividades de la empresa, independiente de si
corresponden al desarrollo de su objeto social.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑁𝑒𝑡𝑜 = ( ) × 100
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
3.236.276.043
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑁𝑒𝑡𝑜(2015) = ( ) × 100
22.354.552.571
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑁𝑒𝑡𝑜(2015) = 14,5%

La empresa Manufacturados del Norte S. A. presenta un margen de utilidad neto para el año 2008 de
2,57%, lo que releja que las ventas netas durante el período indicado generaron solo un 2,57% de
utilidad neta. En otras palabras, por cada $1,00 de las ventas netas en el período señalado, la utilidad
neta fue de $0,0257.
Costo de mercadería vendida/Ventas
15.648.186.800
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑒𝑟í𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑎/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠(2015) = ( ) × 100
22.354.552.571
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑒𝑟í𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑎/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠(2015) = 70%

Esto significa que los costos de las mercancías vendidas por la empresa en los 5 años estudiados,
son en promedio un 70% de las ventas que realizó la organización.

Gasto admón./Ventas
1.137.685.272
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑎𝑑𝑚ó𝑛./𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠(2015) = ( ) × 100
22.354.552.571
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑎𝑑𝑚ó𝑛./𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠(2015) = 5,1%

La empresa tuvo unos gastos de administración relativamente constantes en los 5 años, en donde se
puede ver que estos son una pequeña parte de las ventas realizadas, siendo el 2012, el año en donde
más gastos tuvo.

Productividad del Activo

TABLA DE PRODUCTIVIDAD DEL ACTIVO
PRODUCTIVIDAD DEL ACTIVO 2012 2013 2014 2015 2016
PRODUCTIVIDAD DEL ACTIVO FIJO 25,9 27,4 23,2 36,2 41,9
PRODUCTIVIDAD DEL ACTIVO TOTAL 1,45 1,59 1,21 1,47 1,34

Productividad del activo fijo

La productividad del activo fijo se refiere a la utilización adecuada del capital invertido en
propiedades, plantas y equipos (capacidad instalada); la eficiencia se observa desde el punto de vista
del logro de mayores ventas, con un determinado nivel de inversión en activos fijos.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑓𝑖𝑗𝑜 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑗𝑜𝑠
22.354.552.571
𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑓𝑖𝑗𝑜(2015) =
618.166.760
𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑓𝑖𝑗𝑜(2015) = 36,2

La empresa utilizó muy bien los activos invertidos en maquinaria y equipos, propiedades, etc., y eso
se nota, en los dos últimos años, en donde obtuvo una productividad de más de 35 puntos, y al ver
que las ventas aumentaron de una manera muy rápida.

Productividad del activo total

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
22.354.552.571
𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙(2015) =
15.184.948.027
𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙(2015) = 1,47

La empresa aprovechó de la mejor manera cada uno de los activos invertidos en la organización,
debido a que sus ventas en los dos últimos años crecieron de manera abrupta, y tuvo una
disminución en las ventas en el año 2014.
 Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO)

Es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente; constituye los recursos reales con los
cuales cuenta la empresa o negocio para cancelar su pasivo a corto plazo.
Este tipo de razón o indicador sirve para medir la capacidad de una empresa en cuanto al pago
oportuno de sus deudas en un período no mayor al del ejercicio fiscal (un año).

Año 2015
Disponible $328.769.352
CxC Clientes +$4.055.705.933
Inventarios +$9.094.839.599
Capital de Trabajo Operativo (KTO) =$13.479.314.884
Proveedores -$357.398.414
Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO) $13.121.916.470

TABLA CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO (KTNO)

2012 2013 2014 2015 2016
EFECTIVO $ 37.599.398 $ 117.796.223 $ 491.818.631 $ 328.769.352 $ 189.961.285
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES $ 6.159.996.624 $ 4.896.321.578 $ 4.849.388.995 $ 4.055.705.933 $ 6.287.774.033
INVENTARIOS $ 3.213.038.486 $ 3.919.676.796 $ 5.246.535.572 $ 9.094.839.599 $ 9.986.989.905
CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO (KTO) $ 9.410.634.508 $ 8.933.794.597 $ 10.587.743.198 $ 13.479.314.884 $ 16.464.725.223
PROVEEDORES $ 268.714.748 $ 421.300.258 $ 335.259.976 $ 357.398.414 $ 548.184.051
CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO (KTNO) $ 9.141.919.760 $ 8.512.494.339 $ 10.252.483.222 $ 13.121.916.470 $ 15.916.541.172

A medida que pasaron los años, la empresa aumentó sus ventas, por lo tanto, necesitó de más recursos
para seguir con su actividad económico, por ello, su capital de trabajo neto operativo tuvo el mismo
comportamiento, para poder afrontar todas las deudas que iba adquiriendo.

Productividad del Capital de Trabajo Neto Operativo - PKT

Este inductor operativo permite determinar de qué manera la gerencia de la empresa está
aprovechando los recursos comprometidos en capital de trabajo, para generar valor agregado para los
propietarios.
𝐾𝑇𝑁𝑂
𝑃𝐾𝑇 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
13.121.916.470
𝑃𝐾𝑇(2015) =
22.354.552.571
𝑃𝐾𝑇(2015) = 0,59
El comportamiento de la productividad del capital de trabajo ha sido constante, y, por lo tanto, se
puede ver que no ha habido un mal manejo de los recursos del capital de trabajo por parte de la
administración.
TABLA PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO (PKT)
2012 2013 2014 2015 2016
PKT=KTNO/VENTAS 0,55 0,49 0,68 0,59 0,65

PKT=KTNO/VENTAS

0.70
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
0.10
0.00
2012 2013 2014 2015 2016

EBITDA

El Ebitda (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortizatión) resume las iniciales en
inglés de lo que en español sería la utilidad operativa antes de intereses, impuestos, depreciaciones y
amortizaciones de gastos pagados por anticipado. Se obtiene a partir del estado de resultados de una
empresa o proyecto, y representa el margen o resultado bruto de la operación (actividad diaria) de la
empresa antes de deducir los intereses (gastos financiera), las amortizaciones, depreciaciones y el
Impuesto a la renta.
Margen EBTIDA
Representa los centavos que por cada peso de ingresos se convierten en caja, con el propósito de
atender el pago de impuestos, apoyar las inversiones, cubrir el servicio a la deuda y repartir utilidades.
Año 2015
Utilidad Operacional $5.111.634.364
Gasto Depreciación -(-$208.434.915)
Gasto Provisión -(-$40.557.059)
EBITDA =$5.360.626.338

𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴 = ( ) × 100
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
5.360.626.338
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴(2015) = ( ) × 100
22.354.552.571
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴(2015) = 23,98%
Se puede apreciar, que el EBTIDA, tuvo un aumento en los últimos dos años, debido al aumento de
las ventas, por lo tanto, nos muestra que la empresa genera grandes utilidades antes de impuesto, y
además tiene una alta capacidad para poder cubrir y pagar todos aquellos impuestos que debe deducir,
y también para repartir utilidades. Siendo el 2016, el año en donde más utilidades generó.
 TABLA EBITDA
2012 2013 2014 2015 2016
UTILIDAD OPERACIONAL $ 3.090.972.141 $ 2.713.912.637 $ 2.882.100.798 $ 5.111.634.364 $ 6.174.310.123
GASTO DEPRECIACION -$ 85.265.987 -$ 102.563.258 -$ 143.960.902 -$ 208.434.915 -$ 277.150.032
GASTO PROVISION -$ 15.301.882 -$ 18.635.987 -$ 22.658.970 -$ 40.557.059 -$ 45.653.751
EBITDA $ 3.191.540.010 $ 2.835.111.882 $ 3.048.720.670 $ 5.360.626.338 $ 6.497.113.906
MARGEN EBITDA 19,31% 16,38% 20,27% 23,98% 26,65%

Palanca de crecimiento – PDC

La palanca de crecimiento se refiere al análisis combinado de la relación entre el margen Ebitda y la

productividad del capital de trabajo (PKT). Esta razón financiera permite determinar qué tan atractivo
resulta para una empresa su crecimiento, desde el punto de vista del valor agregado; de su resultado
se establecerá lo apropiado o no del crecimiento.
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴
𝑃𝐷𝐶 = ( ) × 100
𝑃𝐾𝑇
0,2398
𝑃𝐷𝐶(2015) = ( ) × 100
0,59
𝑃𝐷𝐶(2015) = 41%
La empresa presenta un aumento en su crecimiento en los últimos dos años, esto debido a que genera
más utilidades para cubrir todos sus costos de capital de trabajo y de impuestos.
TABLA PALANCA DE CRECIMIENTO (PDC)
2012 2013 2014 2015 2016
PDC=MARGEN EBITDA/PKT 35% 33% 30% 41% 41%

DUPONT

Este sistema es una de las razones financieras de rentabilidad más importantes en el análisis del
desempeño económico y operativo de una empresa. Integra o combina los principales indicadores
financieros, con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos, su
capital de trabajo y el multiplicador de capital (apalancamiento financiero).
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
𝐷𝑈𝑃𝑂𝑁𝑇 = [( ) × 100] × ( )×( )
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
3.236.276.043 22.354.552.571 15.184.948.027
𝐷𝑈𝑃𝑂𝑁𝑇(2015) = [( ) × 100] × ( )×( )
22.354.552.571 15.184.948.027 6.832.585.649
𝐷𝑈𝑃𝑂𝑁𝑇(2015) = 47,37%
TABLA ÍNDICE DUPONT
2012 2013 2014 2015 2016
UTILIDAD NETA/VENTAS 13,38% 9,64% 12,46% 14,48% 14,68%
VENTAS/ACTIVO TOTAL 1,45 1,59 1,21 1,47 1,34
MULTIPLICADOR DE CAPITAL 2,76 2,89 3,12 2,22 2,38
DUPONT 53,59% 44,35% 46,97% 47,37% 46,60%

La empresa tuvo un decrecimiento en el rendimiento de su patrimonio al pasar los años, por lo tanto,
por cada $1 invertido en patrimonio, obtenía una utilidad neta de casi la mitad de la inversión. Es
decir, que los beneficios que obtenían los inversionistas empezaron a disminuir.
 TRABAJO FINAL 3 CORTE

MARLY ESPALZA PEREZ

LINSAY AROCHA RINCON

CARLOS ROJAS PEREZ

SILVIA JIMENEZ MONTAGU

ANDRES MONTAÑO

ANALISIS FINANCIERO

UNIVERSIDAD POPULAR DEL CESAR

FACE

ADMINISTRACION DE EMPRESAS

VALLEDUPAR

JULIO 17 - 2019