ANALISIS FUNDAMENTAL Y TECNICO

Análisis fundamental

El análisis fundamental puede definirse como “el estudio pormenorizado de una compañía por
parte de un analista financiero, con el propósito de estimar el valor justo de la misma. A partir de
la determinación de este valor, se procede a dar recomendaciones para la toma de decisiones en
el ámbito de la inversión”. (Sosa, 2014:13)

Es básicamente el estudio de un activo, como la acción de una compañía, para determinar su

verdadero valor y compararlo con el valor del mercado y encontrar oportunidades de inversión.

Fuentes de información del análisis fundamental

• Información histórica de la empresa (balance, estado de resultados…)

• Resultados del informe de gestión del presidente o gerente de la empresa

• Resultados del informe de competitividad

• Análisis de las variables macroeconómicas

• Información específica del sector

• Proyección de estados financieros e informes de la valoración de la empresa

• Información de aspectos internos

• Resultados de investigaciones de mercado

• Decretos, normas y leyes, Fuentes externas

(Sosa, 2014:14)

Aplicaciones del análisis fundamental

El análisis fundamental tiene importancia para intentar predecir los futuros precios de los títulos
de valores que se negocian en los mercados de valores. Este se utiliza para tener un importante
soporte para la toma de decisiones de compra, abstención de compra, venta mantenimiento de
títulos de valores. (Sosa, 2014:16)

Esto se lleva a cabo teniendo en cuenta la información de la empresa, las cotizaciones históricas y
sus perspectivas de crecimiento.
 • El análisis fundamental se basa en la determinación del precio justo de las acciones, en
este se intenta predecir los valores futuros de una empresa, contra del precio actual. Es un
buen punto de partida para analizar dónde invertir según la salud financiera del valor.

• El análisis técnico busca predecir el comportamiento de una acción en el mercado con los
resultados del análisis de tendencia histórica de las acciones y dejando de lado la demás
información. Los analistas técnicos basan sus predicciones en herramientas como el
análisis de gráficos y el cálculo de oscilaciones, que permiten predecir la sobrevaloración o
subvaloración de las acciones. Es una herramienta complementaria que nos puede dar
pistas de cuando comprar o vender según las tendencias y la evolución del mercado. (Sosa,
2014:17)

Top Down aspectos generales

“La metodología Top Down consiste en ir de lo general a lo particular, es decir que debemos elaborar
un análisis de la economía nacional hasta llegar al análisis de la empresa que consideramos pudiera
tener mayores posibilidades de crecimiento para invertir adecuadamente sin tanto riesgo” (Sosa,
2014:23). Este método se divide en tres niveles:

En primer lugar, se debe realizar un análisis macroeconómico al comparar y determinar qué países
o regiones pudieran presentar mayores potenciales de crecimiento. Este análisis lo podemos realizar
al considerar aspectos como:

 Crecimiento real del PIB: Debemos conocer como ha sido afectada la economía del país
seleccionado con su incremento o disminución en la producción de bienes o servicios, pues
si se tiene un crecimiento del PIB diferentes inversionistas querrán invertir en ese país pues
es probable que tengan una estabilidad económica que no ponga en riesgo sus inversiones.
 Comportamiento de la inflación: La inflación es el desequilibrio de la oferta y la demanda,
esta afecta el incremento de los precios de productos y este desequilibrio en el país genera
menores compras de los productos afectando el margen de ganancia de los inversionistas.
 Tasas de interés: Pueden afectar la compra de los títulos que se negocian en la bolsa valores,
pues cuando se decide subir las tasas de interés los inversionistas acuden a este mercado
con la finalidad de invertir en acciones pues les da una mejor alternativa de inversión y les
otorga mejores intereses, cuando la tasa de interés disminuye las personas querrán invertir
menos pues los intereses que les serán otorgados son menores.
 Tasa de cambio: Debemos conocer si un país tiene incidencias o puede tener una
devaluación pues si se llegara a dar un cambio en la moneda del país seleccionado este
tendría incidencia en la rentabilidad de las acciones y en general en los resultados de la
empresa.
  Déficit público: Este surge cuando los gastos de un país superan a sus ingresos entonces el
país emitirá bonos de renta fija con tasa de interés alta y libre de riesgos más atractivos para
los inversionistas esto se hace con la finalidad de cubrir este déficit lo que causara que los
inversionistas no adquieran acciones de renta variable de las empresas.
 Analizar aspectos políticos y sociales de los países para detectar las posibles oportunidades
y amenazas para el inversionista potencial

Posteriormente debemos realizar un análisis de los sectores que tengan mayor crecimiento
económico del país que hallamos seleccionado. Para esto se toman en cuenta aspectos como:

 “El crecimiento de la inversión en dicho sector

 El liderazgo en innovación y cambio tecnológico
 Conocer si estos sectores se ven afectados en gran medida por cambios en factores
demográficos: la distribución de los ingresos, la edad de los consumidores, su ocupación
 Conocer cómo afectan los proveedores y clientes en el sector” (Sosa, 2014:29).

Finalmente se debe realizar el análisis de la empresa, aquí debemos considerar aspectos específicos
como:

 El reconocimiento que esta tenga en el mercado ya sea por un liderazgo en costos o por
diferenciación
 Innovación de los productos
 Amenaza de productos sustitutos
 Grado de apalancamiento, problemas de liquidez
 Éxito que ha tenido la empresa en inversiones pasadas
 Barreras de entrada” (Sosa, 2014:30)

Además, se debe verificar los niveles de liquidez, el crecimiento de las utilidades, el grado de
endeudamiento y la rentabilidad que se tenga basándose en los estados financieros de la empresa

TOP-DOWN Técnica y metodología

Métodos del análisis financiero

Es una herramienta del tipo gerencial que permite determinar la situación financiera de una
empresa a una fecha dada. Las técnicas más utilizadas son relacionadas con el análisis vertical, el
horizontal y las razones financieras.

Análisis de razones financieras

Indicadores financieros los cuales, relacionan dos o más cuentas, que permiten hacer una
comparación con los resultados alcanzados en la compañía con anterioridad o con los resultados
del sector.

Razones:

 Liquidez: Si generamos suficiente efectivo para cubrir obligaciones

 Administración de activo: Eficiencia en el manejo de activos

  Administración de deuda: Grado al cual una empresa utiliza su financiamiento en deuda.

 Rentabilidad: efectos combinados de la administración de la liquidez, activos y deuda,

sobre los resultados operativos.

 Valor de mercado: Relacionan el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y
valor en libros por acción.

Metodología BOTTOM UP

Los métodos de valoración de esta metodología se clasifican en distintas categorías, una

clasificación es la que se basa en el valor patrimonial, la cual incluye:

 Valor contable/valor en libro/valor patrimonial. Es la cantidad de Patrimonio Neto o

Recursos Propios que le corresponde a cada acción.

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 =
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛

 Valor contable ajustado. Se emplea generalmente en aquellos casos en los que el valor
contable de una compañía no refleje su valor patrimonial real.

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑎𝑗𝑢𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜 = 𝐴𝑐𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑎𝑗𝑢𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜𝑠 − 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑎𝑗𝑢𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜𝑠

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑎𝑗𝑢𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑎𝑗𝑢𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜 =
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛
Algunos de los procedimientos empleados para la aplicación de este valor contable:

 Determinar el saldo disponible.

 Ajustar las cunetas de inversión temporales al valor de mercado descontando el
valor de comisiones e impuestos por pagar al momento de hacerlas efectivas.
 Determinar el valor de las cuentas por cobrar de acuerdo con la cedula de
vencimiento y eliminar el valor de las cuentas oír cobrar incobrables a la fecha de
valoración.
 Determinar el valor de mercado de las propiedades, plantas y equipo.
 Evaluar el plazo del vencimiento, la tasa pactada, el valor a cancelar, y establecer el
valor de los pasivos.

 Valor de liquidación. Determina el valor mínimo por el cual un inversionista pagaría por la
acción de la empresa.

𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎𝑐𝑖ó𝑛
= 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑎𝑗𝑢𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑋 𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑗𝑒 𝑑𝑒 𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎𝑐𝑖ó𝑛
 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑎𝑗𝑢𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜 − 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎𝑐𝑖ó𝑛
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎𝑐𝑖ó𝑛 =
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛

 Valor de mercado de una acción. Es utilizada en las bolsas de valores con el propósito de
tener una aproximación del valor de una acción, partiendo de lo que el público está
dispuesto a pagar por esa acción.
 Capitalización bursátil. Proporciona al inversionista una idea de cuánto puede ser el valor
de una compañía teniendo su capitalización bursátil. Además de que indica el tamaño de
la BV de cada país.

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑏𝑢𝑟𝑠á𝑡𝑖𝑙 = 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑖𝑒𝑟𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 𝑋 𝑁° 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛

Rendimientos por acción

 Utilidad Por Acción (UPA). Indicador financiero utilizado para el proceso de la toma de
decisiones en los mercados de valores y para el cálculo de otros indicadores como el PER,
DPA y pay-out.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 =
𝑁° 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛

 Dividendo por acción

𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑟𝑒𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑑𝑜
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 =
𝑁° 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛

 Rentabilidad del dividendo. Corresponde al rendimiento obtenido por el accionista por el

dividendo percibido en un año.
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 = 𝑥 100
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛

 Pay-out. Representa el porcentaje de distribución de dividendos a favor de los accionistas.

𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛
𝑃𝑎𝑦 − 𝑜𝑢𝑡 = 𝑥 100
𝑈𝑃𝐴

 Pay.in. Indica el porcentaje de retención de utilidades que la empresa ha decidido acumular,

pero no repartir a sus accionistas en forma de dividendos.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑟𝑒𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑎𝑠 𝑜 𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠
𝑃𝑎𝑦 − 𝑖𝑛 = 𝑥 100
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑎 𝑟𝑒𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑟

 Flujo de caja neto por acción. Trata de hallar la verdadera utilidad o flujo neto de utilidades
de la compañía, teniendo en cuenta sólo las operaciones que representan salida de efectivo.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 + 𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 + 𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛
𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 =
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛
Índices bursátiles a partir de la cotización de la acción

 Precio / Ganancia (PER). Determina en forma rápida y sencilla si la empresa esta pagando
caro o barato sus utilidades.
Representa el número de veces que el mercado acepta pagar la utilidad por acción.
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛
𝑃𝐸𝑅 =
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛

 Índice precio/flujo de caja (PCFR). Permite predecir el valor de la empresa teniendo en

cuenta el flujo de dinero generado.
𝑈𝐷𝐼 + 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 + 𝑎𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛
𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 =
𝑁° 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛
𝑃𝐶𝐹𝑅 =
𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛

 Valor de la empresa (VE). Mide el valor total de mercado de los fondos utilizados en la
empresa, incluyendo tanto el capital invertido por los accionistas como la financiación
externa.
𝑉𝐸 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐵𝑢𝑟𝑠á𝑡𝑖𝑙 + 𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 𝑛𝑒𝑡𝑎

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 𝑛𝑒𝑡𝑎 = 𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝐿𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜 + 𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝐶𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 − 𝑇𝑒𝑠𝑜𝑟𝑒𝑟𝑖𝑎

𝑇𝑒𝑠𝑜𝑟𝑒𝑟í𝑎 = 𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒 + 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑡𝑒𝑚𝑝𝑜𝑟𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 + 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒

 Índice valor de la empresa / ventas. Sirve para hallar múltiples sectoriales para empresas
con estructuras financieras y márgenes de venta semejantes.
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑏𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜
=( )𝑥 ( ) = 𝑃𝐸𝑅 𝑥 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑁𝑒𝑡𝑜
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

 Q-Tobin. Se mide por la relación entre el precio de mercado de la acción y el valor

patrimonial. Si el resultado es inferior a 1, se dice que la acción es barata porque el precio
de mercado está muy por debajo de su valor contable. Si es mayor a 1, se considera que la
acción está sobrevalorada, debido a que el valor contable o patrimonial está por debajo de
su valor de mercado.

Otros índices Bursátiles

 Beta. Mide el grado de volatilidad o variabilidad de una acción con respecto a las variaciones
del mercado. Sí el coeficiente de beta es superior a 1 se dice que la acción es más volátil que
el mercado porque ante una variación positiva o negativa del mercado, dicha acción
responde más rápidamente al movimiento del mercado.
  Modelo de Graham. Permite aprovechar las fluctuaciones del mercado minimizando el
riesgo de pérdida.
Para establecer un margen de seguridad, un inversionista debe considerar lo siguiente:
- La empresa haya distribuido dividendos entre sus accionistas por lo menos los últimos
veinte años.
- El PER de la acción sea menor a 15
- El ratio Q-Tobin sea inferior a 15
- La rentabilidad de la acción debe ser mayor a 2.5%

Análisis Técnico.
El Análisis Técnico es el estudio de los mercados mediante el uso de gráficas donde se
reflejan las fluctuaciones entre la oferta y la demanda de los precios. El objetivo principal
del Análisis Técnico consiste en analizar los precios históricos de un activo financiero, con
la idea de “predecir” o “especular” su futura evolución en el mercado.
Este tipo de análisis se puede dividir en dos subcampos:

 Chartismo o análisis gráfico. Pronosticar futuros comportamientos o tendencias del

precio mediante las gráficas, como velas japonesas o barras, líneas, figuras
geométricas, etc.
 Análisis Técnico como tal (en sentido estricto). Estudio de datos en base a fórmulas
matemáticas para analizar el comportamiento futuro de los precios.
En el Análisis Técnico existen varios tipos de movimientos o posiciones cómo entrar, salir
o mantenerse en el mercado. Según el tipo de decisión que tomemos, en el momento y
lugar adecuados, en función del estudio y análisis del precio, obtendremos mejores o
peores resultados. Para ello disponemos de una serie de herramientas que nos apoyaran
en la toma de decisiones:

 Múltiples indicadores (estocástico, RSI, medias móviles, etc.)

 Prestar atención a los patrones reconocibles que hayan podido ocurrir (la historia se
repite).
 Diversas técnicas y sistemas de trading para predecir si el precio es alcista, bajista
o se mantiene.
 Noticias de impacto global (noticias macroeconómicas). Por ejemplo, incremento en
el precio de las materias primas, el petróleo se encarece debido a unos tipos nuevos
de aranceles que ha establecido el país de origen, afectando al precio de salida a
todos aquellos países donde compran este suministro necesario para la vida
cotidiana.
Por tanto, la idea del Análisis Técnico es buscar una serie de métodos o procesos
matemáticos y estadísticos con los precios que van resultando en el mercado, esperando
un elevado porcentaje de acierto. Este análisis funciona con la afirmación de “no existe
ningún método infalible”, por ende, recoge la importancia de las probabilidades de
resultados positivos frente a los negativos.
Conceptos técnicos
Todos los sistemas de información de las Bolsas muestran los movimientos de los precios
mediante un conjunto de términos mundialmente aceptados (Rueda, 2005, pág. 404):
Apertura: precio al que se celebró la primera negociación de una acción en el día.
Máximo: Precio más alto que alcanzó una acción en una jornada.
Mínimo: Precio más bajo al que se negoció una acción en una jornada.
Último hecho o cierre: Último precio al que se negoció una acción en un día. El precio de
cierre es el más utilizado por los analistas, el público y los medios de difusión para
comparar, construir gráficas, etc.
Rango del último año: Es el precio más bajo y el más alto que ha tenido la acción en los
últimos doce meses.
Volumen: Cantidad de acciones negociadas en la bolsa durante una jornada.
Análisis del comportamiento general del mercado
El análisis técnico destaca los factores del mercado que pueden repercutir en las
variaciones de los precios de las acciones, la idea es conocer la condición general del
mercado y hacía dónde podría dirigirse en los próximos meses. “Una manera de hacerlo es
analizar el comportamiento general del mercado” (Gitman & Joenik, 2009, pág. 359). Tres
de los varios métodos existentes son:1) La actividad de negociación, 2) El índice de
Confianza, 3) Condiciones técnicas dentro del mercado y 4) La Teoría Dow.

1) Actividad de negociación
Este método de análisis se concentra en las características secundarias del mercado. La
actividad de negociación diaria durante largos periodos (en ocasiones 50 años o más) se
examina para determinar si ocurren ciertas características con mucha frecuencia. Algunos
ejemplos son:

 Si el año inicia fuerte (es decir, si enero es un buen mes para el mercado), existe la
posibilidad de que todo el año sea bueno.
 Si el partido en el poder gana la elección presidencial, también será un año bueno
para el mercado,
El método de acción de negociación se basa en el simple supuesto de que el mercado se
mueve en ciclos y que éstos tienen la tendencia a repetirse.

2) Índice de confianza
Éste índice trata de captar la condición general del mercado de valores y del rendimiento
de los bonos. La fórmula del índice de confianza es la siguiente:

Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑓𝑖𝑎𝑛𝑧𝑎
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 10 𝑏𝑜𝑛𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑎𝑙𝑡𝑎 𝑐𝑎𝑙𝑖𝑓𝑖𝑐𝑎𝑐𝑖ó𝑛
=
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑒𝑙 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝐷𝑜𝑤 𝐽𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 40 𝑏𝑜𝑛𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑝𝑜𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
Un incremento sostenido del índice de confianza sugiere un aumento en la confianza de los
inversionistas y un mercado de valores más fuerte.
 3) Condiciones técnicas dentro del mercado
Otra manera de evaluar el mercado es examinar las variables que dirigen su
comportamiento: Volumen de mercado, amplitud de mercado, acciones en posición corta y
transacciones de lotes incompletos.
Volumen de mercado: Es un reflejo evidente del monto de la participación de los
inversionistas. El volumen depende de la oferta y la demanda de la acción, e indica las
fuerzas y debilidades del mercado.
Como regla general, el mercado se considera fuerte cuando el volumen aumenta en un
mercado en recuperación o disminuye en un mercado en declive. Se considera débil cuando
el volumen aumenta durante un declive o disminuye durante recuperaciones.
Amplitud de mercado: Cada día el precio de algunas acciones sube y el de otras baja.
Según la terminología de mercado, algunas acciones avanzan y otras retroceden, La
amplitud de mercado se relaciona con estas acciones que avanzan y retroceden.
El mercado se considera fuerte siempre que el número de acciones que avanzan en precio
en un momento dado exceda al número de las que retroceden. El mercado se considera
débil cuando el número de acciones que retroceden excede con regularidad al número de
acciones que avanzan.
Transacciones de lotes incompletos: para analizar esta variable se debe tomar en cuenta
el fundamento de la teoría de la opinión contraria que es un indicador técnico que se basa
en la cantidad y el tipo de operaciones con lotes incompletos para evaluar el estado actual
del mercado e identificar cambios inminentes. Mientras exista poca o ninguna diferencia
entre el volumen de compra de los lotes incompletos, el mercado probablemente seguirá
su tendencia actual, ya sea hacia arriba o hacia abajo. Un cambio drástico en el equilibrio
de la compra y venta de los lotes incompletos puede ser una señal de que un mercado
alcista o bajista está a punto de terminar.

Reglas y medidas de negociación

Para determinar o tomar decisiones acerca de cómo cuándo y tal vez en dónde invertir, se
usan diferentes herramientas y/o esquemas de análisis, que nos pueden brindar la clave
para tomar una decisión
Indicadores y osciladores
Son herramientas que nos ayudan a identificar tendencias y nos permiten determinar
posibles puntos de cambio
Son indicadores u osciladores, que utilizan los analistas financieros (técnicos) consideran
la oferta y la demanda como los factores que determinan principalmente o únicamente los
precios de las acciones, a través de ecuaciones matemáticas para evaluar sus condiciones
en el mercado,
El uso de estas herramientas para determinar tendencias les ha permitido Desarrollar reglas
de negociación basadas en medidas de mercado, para saber cuándo ingresar o salir del
mercado cuando comprar o vender accione

Algunos de los indicadores técnicos más usados o con mayor frecuencia

Líneas de avances y retrocesos

Nuevos máximos y mínimos
Balance de volumen

La Línea de Avance Retroceso (Línea AR, del inglés Advance Decline Line) es un indicador
de fondo de mercado que, este indicador compara un determinado número de valores, los
que han cerrado al alza y los que cierran por debajo del precio de cierre, con respecto al
día anterior. De manera simplista, sería la diferencia entre el número de valores alcistas
menos el número de valores bajistas.

Índice de máximos y mínimos

El Índice de máximos y mínimos (High-Low Index) es un indicador de amplitud del mercado
que mide la fuerza o debilidad de un índice concreto. Es el resultado de dividir los nuevos
máximos por la suma de los nuevos mínimos y los nuevos máximos, multiplicando por 100
y después, trazando una Media móvil simple (SMA) de 10 días de esa serie, para suavizar
los valores. Cuando el índice está por encima del punto medio de 50, indica que hay más
nuevos máximos que mínimos. Cuando está por debajo de 50, hay más nuevos mínimos
que máximos. Los valores por encima de 70 o por debajo de 30 indican fuertes tendencias
alcistas y bajistas, respectivamente. El indicador se utiliza mejor en combinación con otras
técnicas de análisis.

Balance de volumen
Es un indicador de fuerza que relaciona el volumen con el cambio de precios es decir, sii el
precio de cierre está por encima del precio de cierre del periodo anterior, el volumen actual
se suma al valor anterior de volumen. Por contra, si el precio de cierre actual está por
debajo del precio de cierre del periodo anterior, el volumen actual se resta al valor anterior
de volumen. En el caso de que el precio de cierre sea igual al del periodo anterior, el
indicador no varía.

Gráficos
La principal herramienta de trabajo del analista técnico son los gráficos. Existen muchos
tipos de gráficos y todos y cada uno de ellos tienen como finalidad reflejar los precios de
cada día para poder determinar los movimientos futuros de cada valor.

 Gráfico de líneas.
 Gráfico de barras
 Gráfico de punto y figura.
 Gráfico japonés "vela" o candlestick.
El análisis técnico debe examinar la evolución histórica de los precios bursátiles para
extraer la relación directa que existe entre los movimientos del precio en el pasado y
aquellos que tendrán lugar en el futuro. Dentro de los diferentes tipos de gráficos existentes
se destacan seguidamente las características de aquellos más utilizados.
Gráfico de líneas
Su construcción es muy sencilla: se sitúan los precios en el eje vertical, el tiempo en el eje
horizontal y, por cada unidad de tiempo, se levanta una recta vertical hasta la altura del
precio correspondiente. Normalmente, el precio suele ser el de cierre, pero también puede
ser el precio máximo, mínimo o medio

Gráfico de barras
Se utilizan los tres precios más significativos de un determinado período (hora, día, semana,
mes o año): el máximo, el mínimo y el cierre, y se suele incluir también el precio de apertura.
En el eje de abscisas se representan el tiempo y en el eje de ordenadas el precio.
Gráfico de punto y figura
Registra los cambios en el precio siempre que sobrepasen un mínimo previamente
establecido, que sirve para distinguir los movimientos importantes de los que no lo son y
hacer así más fácil la identificación de tendencias.
El eje de abscisas carece de significado temporal. (Sólo refleja las sucesivas bajadas y
subidas del precio) y en el eje de ordenadas se sitúan los precios. Cuando la cotización
alcanza un determinado nivel, se anota un aspa en el plano y, mientras el título o índice
siga registrando subidas que rebasen el mínimo preestablecido. Si el cambio en el precio
no supera ese mínimo, se ignora la cotización de ese día
Gráfico japonés "vela"
En el eje de abscisas se representan el tiempo (hora, día, semana, mes o año) y en el eje
de ordenadas el precio. El cuerpo principal (parte gruesa) de la línea representa el rango
entre el precio de apertura y el de cierre del período: si el precio de cierre es superior al de
apertura, el cuerpo principal es blanco (vacío), si es inferior al de la apertura, el cuerpo
principal es negro (lleno) y si ambos coinciden, entonces no existe cuerpo principal sino una
raya horizontal y surge una figura que recibe el nombre de "doji". Por encima y por debajo
del cuerpo principal surgen unas finas líneas llamadas sombras, que representan los
precios máximo y mínimo del período, respectivamente.
Por tanto, al igual que el gráfico de barras, representa para cada período los precios
máximos, mínimo, de cierre y de apertura, pero resalta la relación entre el precio de apertura
y el de cierre del período.

Teoría Dow
Denominada en honor a Charles H. Dow
“Es un método que se basa en la idea de que el desempeño del mercado puede describirse
mediante la tendencia de precios a largo plazo” (Gitman & Joenik, 2009). Es una de las
principales teorías en el estudio de análisis técnico y está basada en los principios de
tendencias, confirmación, divergencias, volúmenes y soporte y resistencia.
 4) Principios de la teoría Dow:
Primer principio: Las medias lo descuentan todo
Los mercados financieros reflejan un en su precio todos los factores que afectan a la oferta
y la demanda en general. El precio tiene en consideración todo lo que sucede, incluso antes
de que suceda.
Segundo principio: El mercado tiene tres tendencias Primaria, Secundaria y Menor.
 La Tendencia Primaria dura más de un año y son movimientos amplios y
persistentes
 La Tendencia Secundaria dura del orden de meses, y son oscilaciones dentro la
Tendencia Primaria.
 La Tendencia Menor son pequeñas variaciones de la Tendencia Secundaria

Tercer principio: Las tendencias principales tienen entre fases

 Fase de acumulación: esta fase representa la compra (venta) que hacen los
inversores más astutos basándose en información. Por ejemplo, si la tendencia
anterior era descendente (ascendente), estos inversores han interpretado en este
momento que el mercado va a comenzar a subir (bajar, puesto que ya asimilando
todas las malas (buenas) noticias.
 Segunda fase: Participación pública: tiene lugar cuando las noticias sobre el negocio
en cuestión están muy difundidas y los precios comienzan a avanzar rápidamente.
Es en esta fase cuando comienzan a participar los seguidores de tendencias.
 Tercera fase: Distribución: fase en la que la acción esta mejor (peor) cotizada que
nunca (desde la fase de acumulación) y, por lo tanto, los informados que
comenzaron a comprar (vender) en la fase de acumulación comienzan a vender
(comprar) antes que nadie.
Cuarto principio: Las medias deben confirmarse
Dow pensaba que cualquier movimiento primario debe ser confirmado por al menos dos
índices para poder fiarnos de la tendencia, es decir, dos índices deben seguir la misma
tendencia.
Quinto principio: El volumen debe confirmar la tendencia
Es una tendencia alcista, el volumen tiene que ser alto cuando el mercado sube y bajo
cuando esta baja, mientras que una tendencia bajista el volumen de ser alto cuando el
mercado baja y bajo cuando el mercado sube. Si no se cumple seria señal de que este
terminando la tendencia.
Sexto principio: la confirmación de los cambios de tendencias
Hasta que no aparezcan señales de cambio, como, por ejemplo, la confirmación de dos
índices en la misma dirección podemos decir que la tendencia es continua.

Tendencia
La tendencia es la dirección en que el mercado se mueve formando ondas sucesivas. Si
los senos y crestas de esas ondas son sucesivamente más altos, la tendencia es alcista,
mientras que si van en descenso la tendencia es bajista. También el precio puede oscilar
en un movimiento horizontal, con lo cual se define una tendencia lateral.
Líneas y canales de tendencia
La línea de tendencia es el instrumento más utilizado por los analistas técnicos para
identificar tendencias y vueltas de tendencia. Consiste en unir los sucesivos mínimos
ascendentes de los retrocesos, si la tendencia es alcista, o los sucesivos máximos
descendentes de las recuperaciones, si la tendencia es bajista.
Una vez establecida la línea de tendencia, se trata de determinar la validez de una ruptura
de esta. También se puede utilizar un filtro temporal, como exigir que los precios cierren por
encima de una línea de tendencia alcista o por debajo de una línea de tendencia bajista
durante dos días consecutivos. La validez de una penetración aumenta si va acompañada
de un volumen creciente, aunque no es condición indispensable.
Soportes y resistencias
El soporte es un nivel de precio en el que existe una demanda suficientemente fuerte para
detener, al menos temporalmente, un movimiento bajista del precio, y posiblemente,
cambiar su dirección. En una tendencia bajista, los niveles de soporte, que van parando los
movimientos descendentes del precio, se van rompiendo repetidamente hasta que la
tendencia bajista cambia.

La resistencia es un nivel de precio en el que la presión de venta supera a la presión de

compra, de forma que esa concentración de oferta detiene el avance del precio durante un
tiempo y provoca un giro hacia abajo. En una tendencia alcista, los niveles de resistencia
que ofrecen paradas temporales a los movimientos ascendentes del precio van siendo
sobrepasados sucesivamente hasta que se produce un cambio de tendencia de alcista a
bajista.
Formaciones de vuelta
Un reversal day puede aparecer tanto en un techo como en un suelo. La definición aceptada
más general de un top reversal day es el alcance de un nuevo máximo en una tendencia al
alza, seguida por un cierre menor que el cierre del día anterior, en la misma sesión. Por su
parte un bottom reversal day dibuja un nuevo mínimo durante el día seguido por un cierre
mayor al cierre del día anterior.
Cabeza y hombros y cabeza y hombros invertidos
Es la figura más fiable, pues cuando se completa con éxito ofrece una excelente indicación
de vuelta de tendencia.
En primer lugar, aparece el hombro izquierdo, un movimiento alcista acompañado de fuerte
volumen y seguido de un retroceso, tanto del precio como de la actividad. En segundo lugar,
se forma la cabeza, un movimiento al alza que sobrepasa el techo marcado por la subida
anterior, también con fuerte contratación y seguido de una nueva corrección que deberá
traspasar el máximo alcanzado por el hombro izquierdo. Por último, aparece el hombro
derecho, una nueva cresta que no debe alcanzar el máximo anterior y debe ir acompañado,
necesariamente, de un volumen más bajo que las anteriores subidas. La invertida de la
grafica es la misma solo que es de tendencia bajista.
Techos y suelos redondeados
Son el resultado de un cambio lento y gradual en el equilibrio oferta-demanda, que
encuentra, de forma bastante simétrica, la dirección opuesta a la anterior tendencia
Dobles suelos y techos
Un techo doble consta de dos alzas máximas bastante separadas en el tiempo por un
retroceso significativo de los precios; la segunda de las dos crestas suele formarse con
menos volumen que la primera. El suelo doble tiene las mismas características, a excepción
de que su trasfondo es alcista; el segundo de los dos suelos se forma con menos volumen
que el primero, pero experimenta un incremento importante en la subida hacia la ruptura al
alza.
Cuñas
Es una formación en la que las fluctuaciones se producen entre dos líneas convergentes
que se inclinan en la misma dirección.

 En una cuña ascendente, las dos líneas se mueven hacia arriba y, por tanto, la línea
inferior tiene un ángulo más inclinado que la superior.
 En una cuña descendente, las líneas están orientadas hacia abajo y la línea superior
tiene más inclinación que la inferior.
 Bibliografía

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