Personaje grande objeto

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Para el juego de cartas, ver Clob (carta) .
Para el sistema de negociaci�n de valores propuesto anteriormente, consulte el
libro de �rdenes de l�mite central .
Un Objeto grande (o CLOB ) es una recopilaci�n de datos de caracteres en un sistema
de administraci�n de bases de datos , generalmente almacenado en una ubicaci�n
separada a la que se hace referencia en la tabla. Oracle e IBM DB2 proporcionan una
construcci�n expl�citamente denominada CLOB [1] [2] , y la mayor�a de los otros
sistemas de bases de datos admiten alguna forma del concepto, a menudo etiquetados
como texto , memo o campos de caracteres largos .

Los CLOB suelen tener l�mites de tama�o muy altos, del orden de los gigabytes. La
compensaci�n por la capacidad es generalmente m�todos de acceso limitado. En
particular, algunos sistemas de bases de datos [ que? ] limitan el uso de ciertas
cl�usulas y / o funciones de SQL , como LIKE o SUBSTRING en CLOBs. Aquellos que
permiten tales operaciones pueden realizarlas muy lentamente.

A menudo se proporcionan m�todos alternativos para acceder a los datos, incluidos

los medios para extraer o insertar rangos de datos desde el CLOB.

Los sistemas de bases de datos var�an en sus patrones de almacenamiento para los
CLOB. Algunos sistemas siempre almacenan CLOB como referencia a datos fuera de la
tabla, mientras que otros almacenan CLOB peque�os en la tabla, cambiando sus
patrones de almacenamiento cuando el tama�o de los datos supera el umbral. Otros
sistemas son configurables en su comportamiento.

V�ase tambi�n e Wikipedia, la enciclopedia libre

(Redirigido desde Securities Exchange Commission )
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"Securities and Exchange Commission" redirige aqu�. Para otros usos, vea Comisi�n
de Valores y Bolsa (desambiguaci�n) .
Comisi�n de Valores de EE.UU
Sello de la Comisi�n de Valores e Intercambio de los Estados Unidos.
Sello de la Comisi�n de Valores e Intercambio de los Estados Unidos.
Foto de la Oficina de la Comisi�n de Seguridad e Intercambio de Estados Unidos D
Ramey Logan.jpg
Sede de la Comisi�n de Bolsa y Valores de EE. UU. En Washington, DC
Resumen de la agencia
Formado 6 de junio de 1934 ; Hace 85 a�os
Jurisdicci�n Gobierno federal de estados unidos
Sede Washington, DC , EE.UU.
Empleados 4,301 (2015) [1]
Agencia ejecutiva
Jay Clayton , Presidente
Sitio web www.sec.gov
La Comisi�n de Bolsa y Valores de EE. UU. ( SEC ) es una agencia independiente del
gobierno federal de los Estados Unidos . La SEC tiene la responsabilidad principal
de hacer cumplir las leyes federales de valores , proponer reglas de valores y
regular la industria de valores, las bolsas de opciones y acciones del pa�s y otras
actividades y organizaciones, incluidos los mercados de valores electr�nicos en los
Estados Unidos. [2]

Adem�s de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 , que la cre�, la SEC aplica la Ley de
Valores de 1933 , la Ley de Compromisos Fiduciarios de 1939 , la Ley de Sociedades
de Inversi�n de 1940 , la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 , la Ley Sarbanes-
Oxley de 2002 , y otros estatutos. La SEC fue creada por la Secci�n 4 de la Ley del
Mercado de Valores de 1933 (ahora codificada como 15 USC � 78d y com�nmente
conocida como la Ley del Mercado de Valores o la Ley de 1934).

Contenido
1 Resumen
2 Historia
3 estructura organizacional
3.1 miembros de la comisi�n
3.2 divisiones
3.3 oficinas regionales
4 comunicaciones de la SEC
4.1 Cartas de comentarios
4.2 Cartas de no-acci�n
5 Ley de libertad de informaci�n que procesa el rendimiento
6 operaciones
6.1 Lista de las principales acciones de cumplimiento de la SEC (2009�12)
6.2 Acci�n regulatoria en la crisis crediticia.
6.3 Fallos regulatorios.
6.3.1 Inspector general de fallas en la oficina
6.3.2 Destrucci�n de documentos.
7 Relaci�n con otras agencias
8 Legislaci�n relacionada
9 ver tambi�n
9.1 Formularios
10 referencias
11 enlaces externos
Descripci�n general

Esta secci�n necesita citas adicionales para su verificaci�n . Por favor, ayudar a
mejorar este art�culo mediante la adici�n de citas de fuentes confiables . El
material sin fuente puede ser cuestionado y eliminado.
Encuentre fuentes: "Comisi�n de Bolsa y Valores de EE. UU." - noticias �
peri�dicos � libros � erudito � JSTOR ( febrero de 2017 ) ( Aprenda c�mo y
cu�ndo eliminar este mensaje de plantilla )
La SEC tiene una misi�n de tres partes: proteger a los inversores; mantener
mercados justos, ordenados y eficientes; y facilitar la formaci�n de capital. [3]

Para cumplir su mandato, la SEC aplica el requisito legal de que las empresas
p�blicas y otras empresas reguladas presenten informes trimestrales y anuales , as�
como otros informes peri�dicos. Adem�s de los informes financieros anuales , los
ejecutivos de la compa��a deben proporcionar una cuenta narrativa, llamada "
discusi�n y an�lisis de la administraci�n " (MD&A), que describe el a�o de
operaciones anterior y explica c�mo le fue a la compa��a en ese per�odo de tiempo.
Por lo general, MD&A tambi�n tocar� el pr�ximo a�o, esbozando objetivos y enfoques
futuros para nuevos proyectos. En un intento de nivelar el campo de juego para
todos los inversores, la SEC mantiene una base de datos en l�nea llamada EDGAR(el
sistema de recopilaci�n, an�lisis y recuperaci�n de datos electr�nicos) en l�nea
desde donde los inversionistas pueden acceder a esta y otra informaci�n presentada
ante la agencia.

Los informes trimestrales y semestrales de las empresas p�blicas son cruciales para
que los inversores tomen decisiones acertadas cuando invierten en los mercados de
capital. A diferencia de la banca , la inversi�n en los mercados de capital no est�
garantizada por el gobierno federal. El potencial de grandes ganancias debe
compararse con el de p�rdidas considerables. La divulgaci�n obligatoria de
informaci�n financiera y de otro tipo sobre el emisor y la seguridad en s� les da a
los individuos privados, as� como a las grandes instituciones, los mismos hechos
b�sicos sobre las compa��as p�blicas en las que invierten, lo que aumenta el
escrutinio p�blico al tiempo que reduce la informaci�n confidencial y el fraude .
La SEC pone a disposici�n del p�blico los informes a trav�s del sistema EDGAR. La
SEC tambi�n ofrece publicaciones sobre temas relacionados con la inversi�n para la
educaci�n p�blica. El mismo sistema en l�nea tambi�n recibe sugerencias y quejas de
los inversores para ayudar a la SEC a localizar a los infractores de las leyes de
valores. La SEC se adhiere a una pol�tica estricta de nunca comentar sobre la
existencia o el estado de una investigaci�n en curso.

Historia
Antes de la promulgaci�n de las leyes de valores federales y la creaci�n de la SEC,
exist�an las llamadas leyes de cielo azul . Fueron promulgados y ejecutados a nivel
estatal y regularon la oferta y venta de valores para proteger al p�blico del
fraude. Si bien las disposiciones espec�ficas de estas leyes variaban entre los
estados, todas requer�an el registro de todas las ofertas y ventas de valores, as�
como de todos los corredores y firmas de bolsa de los Estados Unidos . [4]

Sin embargo, estas leyes del cielo azul se consideraron generalmente ineficaces.
Por ejemplo, la Asociaci�n de Banqueros de Inversi�n les dijo a sus miembros ya en
1915 que pod�an "ignorar" las leyes del cielo azul haciendo ofertas de valores a
trav�s de las l�neas estatales a trav�s del correo. [5] Despu�s de celebrar
audiencias sobre abusos sobre fraudes interestatales (com�nmente conocida como la
Comisi�n Pecora ), el Congreso aprob� la Ley de Valores de 1933 ( 15 USC � 77a ),
que regula las ventas interestatales de valores ( emisiones originales ) a nivel
federal. La posterior Ley de Cambio de Valores de 1934 ( 15 USC � 78d ) regula las
ventas de valores en el mercado secundario. La secci�n 4 de la ley de 1934 cre� la
Comisi�n de Valores e Intercambio de EE. UU. Para hacer cumplir las leyes federales
de valores; ambas leyes se consideran partes de Franklin D. Roosevelt 's New Deal
serie de leyes.

Joseph P. Kennedy Sr , el presidente inaugural de la SEC

La Ley de Valores de 1933 tambi�n se conoce como la "Ley de la Verdad en los
Valores" y la "Ley Federal de Valores", o simplemente la "Ley de 1933". Su objetivo
era aumentar la confianza p�blica en los mercados de capital mediante la
divulgaci�n uniforme de informaci�n sobre ofertas de valores p�blicos. Los
principales redactores de la Ley de 1933 fueron Huston Thompson, ex presidente de
la Comisi�n Federal de Comercio (FTC), y Walter Miller y Ollie Butler, dos abogados
de la Divisi�n de Servicio Exterior del Departamento de Comercio , con aportes del
juez de la Corte Suprema Louis Brandeis . Durante el primer a�o de promulgaci�n de
la ley, la ejecuci�n del estatuto descans� en la Comisi�n Federal de Comercio,

En 1934, Roosevelt nombr� a su amigo Joseph P. Kennedy , un financiero

multimillonario y l�der entre la comunidad irland�s-estadounidense, como el miembro
de la junta directiva que conoc�a a Wall Street lo suficientemente bien como para
limpiarlo. [6] Dos de los otros cinco comisionados fueron James M. Landis (uno de
los arquitectos de la Ley de 1934 y otra legislaci�n del New Deal) y Ferdinand
Pecora (Asesor Jur�dico del Comit� Senatorial de Banca y Moneda durante su
investigaci�n de la banca de Wall Street y pr�cticas de corretaje de valores).
Kennedy agreg� varios abogados j�venes inteligentes, entre ellos William O. Douglas
y Abe Fortas, los cuales luego se convirtieron en jueces de la Corte Suprema. El
equipo de Kennedy defini� la misi�n y el modo de operaci�n de la SEC, aprovechando
al m�ximo su amplia gama de poderes legales. La SEC ten�a cuatro misiones. Lo
primero y m�s importante fue restablecer la confianza de los inversionistas en el
mercado de valores, que pr�cticamente se hab�a derrumbado debido a las dudas sobre
su integridad interna, y el temor a las amenazas externas supuestamente planteadas
por elementos anti-empresariales en la administraci�n de Roosevelt. En segundo
lugar, en t�rminos de integridad, la SEC tuvo que deshacerse de las estafas de
centavo basadas en informaci�n falsa, dispositivos fraudulentos y esquemas err�neos
para hacerse rico r�pidamente. Ese elemento desagradable tuvo que ser procesado y
cerrado. En tercer lugar, y mucho m�s importante que los fraudes directos, la SEC
tuvo que poner fin a las maniobras internas de millones de d�lares de los
principales funcionarios de las principales corporaciones, por lo que los usuarios
con acceso a informaci�n mucho mejor sobre la condici�n de la empresa sab�an cu�ndo
comprar o vender sus propios valores. Una ofensiva contra el uso de informaci�n
privilegiada recibi� alta prioridad. Finalmente, la SEC tuvo que establecer un
complejo sistema de registro para todos los valores vendidos en Estados Unidos, con
un conjunto claro de plazos, reglas y pautas que todos deb�an seguir. La
elaboraci�n de reglas precisas fue el principal desaf�o al que se enfrentaron los
j�venes abogados brillantes. La SEC tuvo �xito en sus cuatro misiones, mientras
Kennedy aseguraba a la comunidad empresarial estadounidense que Wall Street ya no
los enga�ar�a, enga�ar�a ni aprovechar�a. Se convirti� en un animador para que los
inversores ordinarios regresen al mercado y permitan que la econom�a vuelva a
crecer.[7]

La ley exige que las empresas emisoras registren las distribuciones de valores en
la SEC antes de las ventas interestatales de estos valores, de modo que los
inversores puedan tener acceso a informaci�n financiera b�sica sobre las empresas
emisoras y los riesgos que implica invertir en los valores en cuesti�n. Desde 1994,
se puede acceder a la mayor�a de las declaraciones de registro (y materiales
asociados) presentadas ante la SEC a trav�s del sistema en l�nea de la SEC, EDGAR.
[8]

La Ley de Bolsa de Valores de 1934 tambi�n se conoce como "Ley de Bolsa" o "Ley de
1934". Esta ley regula el comercio secundario entre individuos y compa��as que a
menudo no est�n relacionadas con los emisores originales de valores. Las entidades
bajo la autoridad de la SEC incluyen las bolsas de valores con pisos de negociaci�n
f�sica como la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), las organizaciones
autorreguladoras (SRO), como la Asociaci�n Nacional de Operadores de Valores
(NASD), la Junta Municipal de Reglamentaci�n de Valores (MSRB) , plataformas de
comercio en l�nea como el NASDAQ Stock Market (NASDAQ) y sistemas de comercio
alternativos (ATS), y cualquier otra persona ( por ejemplo,, corredores de valores)
que participan en transacciones para las cuentas de otros. [9]

M�s tarde, los comisionados y presidentes de la SEC incluyen a William O. Douglas ,

Jerome Frank (uno de los l�deres del movimiento de realismo legal ) y William J.
Casey (quien luego encabez� la Agencia Central de Inteligencia bajo la presidencia
de Ronald Reagan ).

En 2019, la Sociedad Hist�rica de la Comisi�n de Bolsa y Valores introdujo una

galer�a en l�nea para ilustrar los cambios en la estructura del mercado de valores
de EE. UU. Desde la d�cada de 1930. La galer�a en l�nea presenta una historia
narrativa respaldada por docenas de documentos, documentos, entrevistas, fotos y
videos. [10]

Estructura de la organizaci�n
Miembros de la Comisi�n
Art�culo principal: Comisi�n de Bolsa y Valores nombrados.
La Comisi�n tiene cinco Comisionados que son nombrados por el Presidente de los
Estados Unidos. La comisi�n se mantiene sin partidos, ya que no m�s de tres
comisionados pueden pertenecer al mismo partido pol�tico. Sus mandatos duran cinco
a�os y est�n escalonados, de modo que el mandato de un comisionado finaliza el 5 de
junio de cada a�o. El servicio puede continuar hasta dieciocho meses adicionales
despu�s del vencimiento del plazo.

El presidente tambi�n designa a uno de los comisionados como presidente, el m�ximo

ejecutivo de la SEC. Sin embargo, el Presidente no posee el poder para despedir a
los Comisionados designados, una disposici�n que se hizo para garantizar la
independencia de la SEC. Este problema surgi� durante las elecciones presidenciales
de 2008 en relaci�n con las crisis financieras subsiguientes .

Actualmente, los comisionados de la SEC son: [11]

Nombre T�tulo Partido Asumi� el cargo El plazo expira

Jay Clayton Presidente Independiente 4 de mayo de 2017 5 de junio de 2021
Robert J. Jackson Jr. Notario Democr�tico 11 de enero de 2018 5 de junio
de 2019
Hester Peirce Republicano 5 de junio de 2020
Elad Roisman Republicano 11 de septiembre de 2018 5 de junio de 2023
Divisiones

Sede de la Comisi�n de Bolsa y Valores de EE. UU. En Washington, DC , cerca de

Union Station
Dentro de la SEC, hay cinco divisiones. Con sede en Washington, DC .

Las divisiones de la SEC son: [12]

Corporaci�n de Finanzas
Trading y Mercados
Gesti�n de inversiones
Aplicaci�n
An�lisis econ�mico y de riesgos.
Corporaci�n Financiera es la divisi�n que supervisa la divulgaci�n realizada por
las empresas p�blicas , as� como el registro de transacciones, como las fusiones,
realizadas por las empresas. La divisi�n tambi�n es responsable de operar EDGAR.

La divisi�n de Mercados y Mercados supervisa las organizaciones autorreguladoras,

como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) y la Junta
Municipal de Reglamentaci�n de Valores (MSRB), y todas las firmas de corredores de
bolsa y casas de inversi�n . Esta divisi�n tambi�n interpreta los cambios
propuestos a las regulaciones y supervisa las operaciones de la industria. En la
pr�ctica, la SEC delega la mayor parte de su autoridad de ejecuci�n y
reglamentaci�n en FINRA. De hecho, todas las empresas comerciales no reguladas por
otras SRO deben registrarse como miembros de FINRA. Las personas que negocian
valores deben aprobar los ex�menes administrados por FINRA para convertirse en
representantes registrados . [13] [14]

La Divisi�n de Gesti�n de Inversiones supervisa las empresas de inversi�n

registradas, que incluyen fondos mutuos , as� como asesores de inversi�n
registrados . Estas entidades est�n sujetas a una amplia regulaci�n en virtud de
varias leyes federales de valores. [15] La Divisi�n de Administraci�n de
Inversiones administra varias leyes federales de valores, en particular, la Ley de
Sociedades de Inversi�n de 1940 y la Ley de Asesores de Inversiones de 1940. Las
responsabilidades de esta divisi�n incluyen: [16]

ayudar a la Comisi�n a interpretar las leyes y regulaciones para el p�blico y el

personal de inspecci�n y cumplimiento de la SEC;
responder a solicitudes de no acci�n y solicitudes de exenci�n exenta;
revisar las presentaciones de la compa��a de inversiones y asesores de inversiones;
asistir a la Comisi�n en asuntos de cumplimiento de empresas de inversi�n y
asesores; y
Asesorar a la Comisi�n sobre la adaptaci�n de las normas de la SEC a las nuevas
circunstancias.
La Divisi�n de Cumplimiento trabaja con las otras tres divisiones, y otras oficinas
de la Comisi�n, para investigar violaciones de las leyes y regulaciones de valores
y para iniciar acciones contra presuntos infractores. La SEC generalmente lleva a
cabo investigaciones en privado. El personal de la SEC puede solicitar la
producci�n voluntaria de documentos y testimonios, o puede solicitar una orden
formal de investigaci�n a la SEC, que permite al personal obligar a la producci�n
de documentos y testimonios de testigos. La SEC puede iniciar una acci�n civil en
un Tribunal de Distrito de los EE. UU . O en un procedimiento administrativo que es
escuchado por un juez de derecho administrativo independiente(ALJ). La SEC no tiene
autoridad penal, pero puede referir asuntos a fiscales estatales y federales. El
director de la Divisi�n de Cumplimiento de la SEC, Robert Khuzami, dej� la oficina
en febrero de 2013. [17]

Oficinas regionales
11 oficinas regionales en todo Estados Unidos con el nombre del director regional.
[18]

Atlanta ~ Richard Best

Denver ~ Kurt Gottschall
Miami ~ Eric I. Bustillo
Salt Lake ~ Daniel J. Wadley
Boston ~ Paul Levenson
Fort Worth ~ vacante
Nueva York ~ Marc Berger
San Francisco ~ Erin Schneider
Chicago ~ Joel R. Levin
Los Angeles ~ Michele Wein Layne
Filadelfia ~ G. Jeffrey Boujoukos
Entre las oficinas de la SEC se encuentran :

La Oficina del Asesor Jur�dico General , que act�a como el "abogado" de la agencia
ante los tribunales de apelaci�n federales y brinda asesor�a legal a la Comisi�n y
otras divisiones y oficinas de la SEC;
La Oficina del Contador Jefe , que establece y aplica las pol�ticas de contabilidad
y auditor�a establecidas por la SEC. Esta oficina ha desempe�ado un papel en �reas
tales como trabajar con el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera para
desarrollar Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados , el Consejo de
Supervisi�n de Contabilidad de las Empresas P�blicas para desarrollar los
requisitos de auditor�a y el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad para
avanzar en el desarrollo de las Normas Internacionales de Informaci�n Financiera. ;
La Oficina de Cumplimiento, Inspecciones y Ex�menes , que inspecciona a los
corredores de bolsa , bolsas de valores , agencias de calificaci�n crediticia ,
empresas de inversi�n registradas, incluidas las empresas de inversi�n de extremo
cerrado y de extremo abierto ( fondos mutuos ), fondos de dinero . y asesores de
inversi�n registrados ;
La Oficina de Asuntos Internacionales , que representa a la SEC en el extranjero y
que negocia acuerdos internacionales de intercambio de informaci�n de cumplimiento,
desarrolla las pol�ticas regulatorias internacionales de la SEC en �reas tales como
el reconocimiento mutuo y ayuda a desarrollar normas internacionales de regulaci�n
a trav�s de organizaciones como la Organizaci�n Internacional de Comisiones de
Valores. y el Foro de Estabilidad Financiera ;
La Oficina de Defensa y Educaci�n para Inversionistas , que ayuda a educar al
p�blico sobre los mercados de valores y advierte a los inversionistas sobre fraudes
y fraudes en el mercado de valores;
La Oficina de An�lisis Econ�mico , que ayuda a la SEC a estimar los costos y
beneficios econ�micos de sus diversas reglas y regulaciones; y
La Oficina de Tecnolog�a de la Informaci�n , que brinda apoyo a la Comisi�n y al
personal en tecnolog�a de la informaci�n, incluido el desarrollo de aplicaciones y
las operaciones de infraestructura. e ingenier�a, soporte al usuario,
administraci�n de programas de TI, planificaci�n de capital, seguridad y
arquitectura empresarial.
El inspector general . La SEC anunci� en enero de 2013 que hab�a nombrado a Carl
Hoecker nuevo inspector general. [19] [20] Tiene una plantilla de 22. [21]
La Oficina del Denunciante de Seguridad de la SEC brinda asistencia e informaci�n a
un denunciante que conoce las posibles infracciones de la ley de valores: esta
puede ser una de las armas m�s poderosas en el arsenal de aplicaci�n de la ley de
la Comisi�n de Bolsa y Valores. [22] Creada por la Secci�n 922 de la Ley de Reforma
y Protecci�n al Consumidor de Dodd-Frank Wall Street La Ley de Reforma y Protecci�n
al Consumidor de Dodd � Frank Wall Street modific� la Ley de Intercambio de Valores
de 1934 (la "Ley de Intercambio") mediante, entre otras cosas, agregando La Secci�n
21F, titulada "Incentivos y Protecci�n de Denunciantes de Valores". [23]La Secci�n
21F dirige a la Comisi�n a otorgar premios monetarios a personas elegibles que
voluntariamente proporcionan informaci�n original que lleva a acciones de ejecuci�n
exitosas de la Comisi�n que resultan en la imposici�n de sanciones monetarias de
m�s de $ 1,000,000 y ciertas acciones relacionadas exitosas. [24]
Comunicaciones de la SEC
Cartas de comentarios
Las cartas de comentarios son emitidas por la Divisi�n de Finanzas Corporativas de
la SEC en respuesta a la presentaci�n p�blica de la compa��a. [25] Esta carta,
inicialmente privada, contiene una lista detallada de las solicitudes de la SEC.
Cada comentario en la carta le pide al declarante que proporcione informaci�n
adicional, modifique la presentaci�n presentada o cambie la forma en que se divulga
en presentaciones futuras. El declarante debe responder a cada elemento en la carta
de comentarios. La SEC puede entonces responder con comentarios de seguimiento.
[26] Esta correspondencia se hace p�blica m�s tarde.

En octubre de 2001, la SEC escribi� a CA, Inc. , cubriendo 15 art�culos,

principalmente sobre contabilidad de CA, incluyendo 5 sobre reconocimiento de
ingresos . [27] El director ejecutivo de CA, a quien se dirigi� la carta, se
declar� culpable de fraude en CA en 2004. [27]

En junio de 2004, la SEC anunci� que publicar�a p�blicamente todas las cartas de
comentarios, para que los inversores tengan acceso a la informaci�n que contienen.
Un an�lisis de las presentaciones regulatorias en mayo de 2006 durante los 12 meses
anteriores indic� que la SEC no hab�a logrado lo que dijo que har�a. El an�lisis
encontr� 212 empresas que hab�an informado recibir cartas de comentarios de la SEC,
pero solo 21 cartas para estas empresas se publicaron en el sitio web de la SEC.
John W. White, el jefe de la Divisi�n de Finanzas Corporativas, dijo al New York
Times en 2006: "Hemos resuelto los obst�culos para publicar la informaci�n ...
Esperamos un n�mero significativo de nuevas publicaciones en los pr�ximos meses".
[27]

Cartas de no-acci�n
Las cartas de no acci�n son cartas del personal de la SEC que indican que el
personal no recomendar� a la Comisi�n que la SEC emprenda acciones de ejecuci�n
contra una persona o compa��a si esa entidad participa en una acci�n en particular.
Estas cartas se env�an en respuesta a las solicitudes realizadas cuando el estado
legal de una actividad no est� claro. Estas cartas se publican p�blicamente y
aumentan el conocimiento sobre qu� es exactamente y qu� no est� permitido.
Representan las interpretaciones del personal de las leyes de valores y, si bien
son persuasivas, no son vinculantes para los tribunales.

Uno de esos usos, desde 1975 hasta 2007, fue con la organizaci�n de calificaci�n
estad�stica reconocida a nivel nacional (NRSRO, por sus siglas en ingl�s), una
agencia de calificaci�n crediticia que emite calificaciones crediticias que la SEC
permite que otras firmas financieras utilicen para ciertos fines regulatorios.

Ley de libertad de informaci�n que procesa el rendimiento

En el �ltimo an�lisis del Centro para el Gobierno Efectivo de 15 agencias federales
que reciben la mayor�a de las solicitudes de la Ley de Libertad de Informaci�n
(FOIA) publicadas en 2015 (utilizando los datos de 2012 y 2013, los a�os m�s
recientes disponibles), la SEC se ubic� entre las 5 empresas con menor desempe�o,
obtuvo una D- con 61 puntos de 100 posibles, es decir, no obtuvo una calificaci�n
general satisfactoria. Se hab�a deteriorado a partir de una D- en 2013. [28]

Operaciones
Lista de las principales acciones de cumplimiento de la SEC (2009�12)
Art�culo principal: Lista de las principales acciones de cumplimiento de la SEC
(2009�12)
La Divisi�n de Cumplimiento de la SEC realiz� varias acciones importantes en 2009-
12.

Acci�n regulatoria en la crisis crediticia

La SEC anunci�, el 17 de septiembre de 2008, nuevas y estrictas reglas para
prohibir todas las formas de " venta al descubierto " como medida para reducir la
volatilidad en los mercados turbulentos. [29] [30]

La SEC investig� casos que involucraban a personas que intentaban manipular el

mercado mediante el env�o de falsos rumores sobre ciertas instituciones
financieras. La Comisi�n tambi�n ha investigado las irregularidades comerciales y
las pr�cticas abusivas de ventas en corto . Tambi�n se pidi� a los administradores
de fondos de cobertura , corredores de bolsa e inversionistas institucionales que
divulgaran bajo juramento cierta informaci�n relacionada con sus posiciones en
canjes de incumplimiento crediticio . La Comisi�n tambi�n negoci� los acuerdos m�s
grandes en la historia de la SEC (aproximadamente $ 51 mil millones en total) en
nombre de los inversionistas que compraron valores a tasa de subasta de seis
instituciones financieras diferentes.

Fallas reglamentarias
La SEC ha sido criticada "por ser demasiado 'tentativa y temerosa' al enfrentar las
fechor�as en Wall Street ", y por hacer "un trabajo especialmente deficiente al
responsabilizar a los ejecutivos". [31] [32] [33]

Christopher Cox , el ex presidente de la SEC, ha reconocido las m�ltiples fallas de

la organizaci�n en relaci�n con el fraude de Bernard Madoff . [34] Comenzando con
una investigaci�n en 1992 sobre un fondo de inversi�n Madoff que solo invirti� con
Madoff, y que, seg�n la SEC, promet�a rendimientos "curiosamente estables", la SEC
no investig� las indicaciones de que algo estaba mal en la firma de inversiones de
Madoff. [35] La SEC ha sido acusada de perder numerosas banderas rojas e ignorar
consejos sobre el presunto fraude de Madoff. [36]

Como resultado, Cox dijo que se realizar�a una investigaci�n sobre "todos los
contactos y relaciones del personal con la familia y la firma de Madoff, y su
impacto, si lo hubiera, en las decisiones del personal con respecto a la firma".
[37] El Subdirector de la Oficina de Investigaciones de Cumplimiento de la SEC,
Eric Swanson, se hab�a reunido con la sobrina de Madoff, Shana Madoff , cuando
Swanson estaba realizando un examen de la SEC sobre si Bernard Madoff ten�a un plan
Ponzi porque ella era la abogada de cumplimiento de la firma. La investigaci�n se
cerr�, y Swanson posteriormente dej� la SEC y se cas� con Shana Madoff. [38]

Aproximadamente el 45 por ciento de los inversores institucionales pensaron que una

mejor supervisi�n por parte de la SEC podr�a haber evitado el fraude de Madoff.
[39] Harry Markopolos se quej� ante la oficina de la SEC en Boston en el 2000, y le
dijo al personal de la SEC que deber�an investigar a Madoff porque era imposible
obtener legalmente las ganancias que Madoff reclamaba utilizando las estrategias de
inversi�n que dijo que usaba. [40]

Una falla similar ocurri� en el caso de Allen Stanford , quien vendi� certificados
de dep�sito falsos a decenas de miles de personas, muchos de ellos jubilados de
clase trabajadora. En 1997, los propios examinadores de la SEC detectaron el fraude
y lo advirtieron. Pero la divisi�n de Cumplimiento no perseguir�a a Stanford, a
pesar de las repetidas advertencias de los examinadores de la SEC a lo largo de los
a�os. [41] Despu�s de que surgi� el fraude de Madoff, la SEC finalmente tom�
medidas contra Stanford en 2009.

En junio de 2010, la SEC resolvi� una demanda por despido improcedente con el ex
abogado de la aplicaci�n de la ley Gary J. Aguirre , quien fue despedido en
septiembre de 2005 luego de su intento de citar a John J. Mack, figura de Wall
Street, en un caso de abuso de informaci�n privilegiada que involucra al fondo de
cobertura Pequot Capital Management ; [42] Mary Jo White , quien luego se desempe��
como presidenta de la SEC, estaba en ese momento representando a Morgan Stanley y
estuvo involucrada en este caso. [43] Mientras que el caso de informaci�n
privilegiada se retir� en ese momento, un mes antes del acuerdo de la SEC con
Aguirre, la SEC present� cargos contra Pequot. [42]El Senado emiti� un informe en
agosto de 2007 que detallaba el tema y ped�a una reforma de la SEC. [44]

El 26 de septiembre de 2016, el senador dem�crata Mark Warner envi� una carta a la

SEC, pidi�ndoles que evaluaran si el r�gimen de divulgaci�n actual era adecuado,
citando el bajo n�mero de revelaciones de compa��as hasta la fecha. [45] [46] [47]

Inspector general de fallas en la oficina

En 2009, el Proyecto de supervisi�n gubernamental , un grupo de vigilancia
gubernamental, envi� una carta al Congreso criticando a la SEC por no haber
implementado m�s de la mitad de las recomendaciones que le hizo su Inspector
General . [48] Seg�n POGO, en los dos a�os anteriores, la SEC no hab�a tomado
ninguna medida en 27 de las 52 reformas recomendadas sugeridas en los informes del
Inspector General, y todav�a ten�a un estado "pendiente" en 197 de las 312
recomendaciones hechas en los informes de auditor�a . Algunas de las
recomendaciones inclu�an la imposici�n de medidas disciplinarias a los empleados de
la SEC que reciben donaciones indebidas u otros favores de compa��as financieras, e
investigan y reportan las causas de las fallas en la detecci�n del esquema de
Madoff Ponzi. [49]

En un art�culo de 2011 de Matt Taibbi en Rolling Stone , los ex empleados de la SEC

fueron entrevistados y comentaron negativamente sobre la Oficina del Inspector
General (OIG) de la SEC . Ir a la OIG era "conocido por ser un asesino de carrera".
[50]

Debido a las preocupaciones expresadas por David P. Weber , ex Investigador Jefe de

la SEC, sobre la conducta del Inspector General de la SEC H. David Kotz , el
Inspector General David C. Williams del Servicio Postal de los EE. UU. Fue llevado
a cabo para llevar a cabo una revisi�n externa e independiente de las presuntas
denuncias de Kotz. conducta impropia en 2012. [51] Williams concluy� en su Informe
de 66 p�ginas que Kotz viol� las reglas �ticas al supervisar las investigaciones
que involucraban a personas con las que ten�a conflictos de intereses debido a
"relaciones personales". [51] [52] El informe cuestion� el trabajo de Kotz en la
investigaci�n de Madoff, entre otros, porque Kotz era un "muy buen amigo" con
Markopolos. [52][53] [54] [55] Lleg� a la conclusi�n de que, si bien no estaba
claro cu�ndo Kotz y Markopolos se hicieron amigos, habr�a violado las reglas de
�tica de EE. UU. Si su relaci�n comenzara antes o durante la investigaci�n de Kotz
en Madoff. [52] El informe tambi�n encontr� que el propio Kotz "parec�a tener un
conflicto de intereses" y no deber�a haber abierto su investigaci�n en Standford,
porque era amigo de una abogada que representaba a las v�ctimas del fraude. [53]

Destrucci�n de documentos
Seg�n el ex empleado de la SEC y denunciante Darcy Flynn, tambi�n reportado por
Taibbi, la agencia destruy� rutinariamente miles de documentos relacionados con
investigaciones preliminares de presuntos delitos cometidos por Deutsche Bank ,
Goldman Sachs , Lehman Brothers , SAC Capital y otras compa��as financieras
involucradas en el Gran recesi�n que se supon�a que la SEC hab�a estado regulando.
Los documentos inclu�an aquellos relacionados con " Asuntos bajo Consulta ", o MUI,
el nombre que la SEC le da a las primeras etapas del proceso de investigaci�n. La
tradici�n de la destrucci�n comenz� a principios de los a�os noventa. Esta
actividad de la SEC eventualmente caus� un conflicto con elLa Administraci�n
Nacional de Archivos y Registros cuando se les revel� en 2010 por Flynn. Flynn
tambi�n describi� una reuni�n en la SEC en la que el personal superior discuti�
negarse a admitir que se hab�a producido la destrucci�n, porque posiblemente era
ilegal . [50]

El senador republicano de Iowa, Charles Grassley , entre otros, tom� nota del
llamado de Flynn a la protecci�n como informante y la historia de los
procedimientos de manejo de documentos de la agencia. La SEC emiti� una declaraci�n
defendiendo sus procedimientos. NPR citado Universidad de Denver Sturm College of
Law de profesor Jay Brown como diciendo: "Mi opini�n inicial sobre esto se trata de
una tempestad en un vaso de agua" y Jacob Frenkel , un abogado de valores en el
Washington, DC, �rea, diciendo en efecto " no hay ninguna acusaci�n de que la SEC
haya sacado documentos confidenciales de los bancos que recibi� en una citaci�n en
casos de alto perfil que preocupan a los inversionistas y legisladores ". NPR
concluy� su informe:

El debate se reduce a esto: �qu� significa un registro de investigaci�n para el

Congreso? �Y los tribunales? Seg�n la ley, esos registros de investigaci�n deben
conservarse durante 25 a�os. Pero los funcionarios federales dicen que ning�n juez
ha dictaminado que los documentos relacionados con las consultas de la SEC en etapa
temprana son registros de investigaci�n. El inspector general de la SEC dice que
est� llevando a cabo una investigaci�n exhaustiva de las acusaciones. [Kotz] le
dice a NPR que emitir� un informe a fines de septiembre. [56]

Relaci�n con otras agencias

Adem�s de trabajar con varias organizaciones autorreguladoras, como la Autoridad
Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), la Corporaci�n de Protecci�n al
Inversor de Valores (SIPC) y la Junta Municipal de Reglamentaci�n de Valores
(MSRB), la SEC tambi�n trabaja con otras agencias federales, valores estatales
Reguladores, agencias internacionales de valores y agencias del orden p�blico. [57]

En 1988, la Orden Ejecutiva 12631 estableci� el Grupo de Trabajo del Presidente

sobre Mercados Financieros . El Grupo de Trabajo est� presidido por el Secretario
del Tesoro e incluye al Presidente de la SEC, al Presidente de la Reserva Federal y
al Presidente de la Comisi�n de Comercio de Futuros de Productos B�sicos . El
objetivo del Grupo de Trabajo es mejorar la integridad, la eficiencia, el orden y
la competitividad de los mercados financieros, mientras se mantiene la confianza de
los inversores. [58]

La Ley de Valores de 1933 fue originalmente administrada por la Comisi�n Federal de

Comercio . La Ley del Mercado de Valores de 1934 transfiri� esta responsabilidad de
la FTC a la SEC. La misi�n principal de la FTC es promover la protecci�n del
consumidor y erradicar las pr�cticas comerciales anticompetitivas . La FTC regula
las pr�cticas comerciales generales, mientras que la SEC se centra en los mercados
de valores.

El Comit� Econ�mico Nacional Temporal fue establecido por resoluci�n conjunta del
Congreso 52 Stat. 705 el 16 de junio de 1938. Estaba a cargo de informar al
Congreso sobre los abusos del poder de monopolio. El comit� fue desguazado en 1941,
pero sus registros a�n est�n bajo sello por orden de la SEC. [59]

La Junta Municipal de Reglamentaci�n de Valores (MSRB, por sus siglas en ingl�s)

fue establecida en 1975 por el Congreso para desarrollar reglas para las compa��as
involucradas en la suscripci�n y el comercio de valores municipales . El MSRB es
supervisado por la SEC, pero el MSRB no tiene la autoridad para hacer cumplir sus
reglas.
Si bien la SEC y la mayor�a de las SRO que supervisa, hacen cumplir la mayor�a de
las infracciones de las leyes de valores, los reguladores estatales de valores
tambi�n pueden hacer cumplir las leyes estatales sobre el cielo azul de valores.
[4] Los estados pueden exigir que los valores se registren en el estado antes de
que puedan venderse all�. La Ley de Mejora de los Mercados de Valores Nacionales de
1996 (NSMIA) abord� este sistema dual de regulaci�n federal-estatal mediante la
modificaci�n de la Secci�n 18 de la Ley de 1933 para eximir a los valores
negociados a nivel nacional del registro estatal, por lo que se anula la ley
estatal en esta �rea. Sin embargo, NSMIA conserva la autoridad antifraude de los
estados sobre todos los valores negociados en el estado. [60]

La SEC tambi�n trabaja con agencias federales y estatales encargadas de hacer

cumplir la ley para llevar a cabo acciones contra actores que presuntamente
infringen las leyes de valores.

La SEC es miembro de la Organizaci�n Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO)

y utiliza el Memorando de Entendimiento Multilateral de la OICV, as� como acuerdos
bilaterales directos con las comisiones de valores de otros pa�ses para hacer
frente a la mala conducta transfronteriza en los mercados de valores.

Legislaci�n relacionada
1933: Ley de Valores de 1933.
1934: Ley de intercambio de valores de 1934.
1938: Comit� Econ�mico Nacional Temporal (establecimiento)
1939: Ley de Compromiso de Confianza de 1939.
1940: Ley de Asesores de Inversiones de 1940.
1940: Ley de Sociedades de Inversi�n de 1940.
1968: Ley Williams (Ley de Divulgaci�n de Valores)
1982: Garn � St. Ley de instituciones depositarias de Alemania
1999: Gramm � Leach � Bliley Act
2000: Ley de modernizaci�n de futuros de productos b�sicos de 2000
2002: Ley Sarbanes-Oxley
2003: Ley de transacciones de cr�dito justas y precisas de 2003
2006: Ley de reforma de la Agencia de calificaci�n crediticia de 2006
2010: Ley de Reforma y Protecci�n al Consumidor de Dodd � Frank Wall Street
2012: Regla de Volcker (una secci�n espec�fica de la Ley Dodd � Frank)
T�tulo 17 del C�digo de Reglamentos Federales.
V�ase tambi�n
Bolsa de Chicago
Regulaci�n financiera
Lista de autoridades reguladoras financieras por pa�s
Regulaci�n D (SEC)
Regulaci�n de valores en los Estados Unidos.
Participantes en el mercado de valores (Estados Unidos)
Formularios
Presentaci�n de la SEC
Formulario 4 (propiedad de opciones sobre acciones y acciones y divulgaci�n de
ejercicios)
Formulario 8-K
Formulario 10-K
Formulario S-1 ( IPO )
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AcreditadosInvestidores.net.
Enlaces externos
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Valores de Estados Unidos .
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