192 CAPÍTULO 5 Análisis del valor presente

VP112%2Montacargas = - $40,000 - $15,0001P/A, 12%, 102

- $8,0001P/A, 12%, 421P/F, 12%, 52
+ $4,0001P/F, 12%, 62
= - $136,514.

Como éstos son proyectos de servicio, la opción de los montacargas

es la mejor.

RESUMEN
En este capítulo presentamos el concepto de análisis del valor presente con base en la
equivalencia de los flujos de efectivo junto con el periodo de recuperación. Observamos
los siguientes resultados importantes:
쐽 El valor presente es un método de análisis de equivalencia en el que se reducen los
flujos de efectivo de un proyecto a un valor presente único. Es posiblemente el método
de análisis más eficiente que podemos utilizar para determinar la aceptabilidad de pro-
yectos en términos económicos. Otros métodos de análisis, que estudiaremos en los
capítulos 6 y 7, se basan en una sólida comprensión del valor presente.
쐽 La TREMA, o tasa de retorno mínima aceptable, es la tasa de interés a la cual una
compañía siempre puede ganar o pedir prestado dinero. Generalmente la establece la
gerencia y es la tasa a la que se debe realizar el análisis del VP.
쐽 Los proyectos de ganancias son proyectos para los cuales el ingreso generado depende
de la elección del proyecto. Los proyectos de servicio son proyectos para los que el
ingreso permanece igual, sin importar qué proyecto se elija.
쐽 El término mutuamente excluyente se aplica a un conjunto de alternativas que cu-
bren la misma necesidad y significa que, cuando se elige una de las alternativas, las
otras se rechazan.
쐽 Cuando la gerencia o las políticas de la compañía no lo especifican, puede ser un
analista quien seleccione el periodo de análisis que se debe usar en una comparación
de proyectos mutuamente excluyentes. Cuando se selecciona un periodo de análisis
se consideran los niveles de eficiencia. En general, el periodo de análisis debería ele-
girse para cubrir el periodo de servicio requerido.

PROBLEMAS
Nota: A menos que se indique lo contrario, todos los flujos de efectivo representan flujos de
efectivo en dólares circulantes, considerando los efectos de los impuestos. La tasa de inte-
rés (TREMA) también está dada después de impuestos, considerando los efectos de la in-
flación en la economía. Esta tasa de interés es equivalente a la tasa de interés del mercado.
Además, estamos considerando que todas las tasas de interés se capitalizan anualmente.
Identificación de las entradas y salidas de dinero
5.1 Delaware Chemicals está considerando la instalación de un sistema computariza-
do de control de procesos en una de sus plantas de procesamiento. Esta planta se
usa alrededor del 40% del tiempo, o 3,500 horas operativas por año, para producir
un químico de demulsificación patentado; durante el 60% restante del tiempo,
se utiliza para producir otros químicos de especialidad. La producción anual del
químico de demulsificación asciende a 30,000 kilogramos por año, y el kilogramo